行业核心观点 - 金属包装板块大涨，行业供需格局持续改善，周期底部向上信号明确 [1] - 四季度为行业价格谈判窗口期，建议密切关注头部企业议价进程 [1] 供给侧分析 - 奥瑞金完成收购中粮包装后，金属两片罐行业CR3超过70%，行业格局集中稳固 [1] - 奥瑞金在行业中份额第一，市占率约40% [1] - 行业整体诉求从规模扩张转向追求利润稳健增长，推动整体盈利中枢提升 [1] 需求侧分析 - 中国金属包装市场需求约70%来自食品饮料行业 [2] - 中国啤酒罐化率仅30%+，远低于日本的80%+和全球平均水平的50% [2] - 中国啤酒非即饮渠道消费占比约50%，对比日本非即饮渠道占比超过80%，罐化率仍有较大提升空间 [2] - 啤酒非即饮渠道占比提升将推动罐化率提高，进而推动两片罐需求量稳健增长 [2] 投资建议 - 建议关注奥瑞金(002701.SZ)、宝钢包装(601968.SH)及昇兴股份(002752.SZ) [1]

公司增资计划 - 公司使用自有资金对全资子公司香港昇兴增资11000万美元 [1] - 增资后香港昇兴注册资本从16700万美元增加至27700万美元 [1] - 增资后公司仍持有香港昇兴100%股权 [1] 子公司资产优化 - 增资目的为优化香港昇兴资产结构并增强其资金实力 [1] - 香港昇兴为昇兴股份全资子公司 [1]

资金募集 - 2021年1月公司非公开发行A股143,737,949股，每股5.19元，募资净额736,542,435.97元[2] 项目情况 - 安徽项目拟投1.1亿，实投10,196.39万元，节余803.61万元[4] - 安徽项目总投资13,940.49万元[5] 资金安排 - 拟将安徽项目剩余1,018.32万元永久补充流动资金[6] 审议情况 - 相关议案获董事会会议通过，保荐机构认为符合规定[9][10]

募集资金情况 - 2021年2月非公开发行A股143,737,949股，募资745,999,955.31元，净额736,542,435.97元[2] 安徽项目情况 - 拟投11,000.00万元，实投10,196.39万元，节余803.61万元，占比7.31%[3] - 账户剩1,018.32万元，占净额比例9.26%[3] - 总投资13,940.49万元，截至2025年9月21日使用10,196.39万元[4] 资金处理 - 拟将剩余1,018.32万元永久补充流动资金[2][5][6] - 节余含未付尾款32.50万元，后续用自有资金支付[3] - 董事会、审计委员会、保荐机构通过相关议案，无异议[2][8][10] - 账户注销后，监管协议终止[6]

市场扩张和并购 - 公司拟用1.1亿美元对香港昇兴增资，增资后其注册资本从1.67亿美元增至2.77亿美元[2] - 公司持有香港昇兴100%股权，增资后股权结构不变[2] 业绩总结 - 2025年6月30日总资产为115731.87万元，2024年12月31日为113437.51万元[7] - 2025年6月30日负债总额为12094.49万元，2024年12月31日为12974.40万元[7] - 2025年6月30日资产负债率为10.45%，2024年为11.44%[7] - 2025年1 - 6月营业收入为18656.89万元，2024年为29006.45万元[7] - 2025年1 - 6月净利润为3469.42万元，2024年为3426.62万元[7] 其他新策略 - 2025年9月26日公司第五届董事会第十五次会议以7票赞成通过增资议案[2] - 本次增资在董事会决策权限内，无需提交股东会审议[3] - 本次对外投资不涉及关联交易，不构成重大资产重组[3]

会议信息 - 昇兴集团第五届董事会第十五次会议于2025年9月26日召开[1] - 应参加会议董事七人，实际参加七人[1] 议案表决 - 《关于募集资金投资项目结项并补充流动资金的议案》7票赞成通过[1] - 《关于对全资子公司昇兴（香港）有限公司增资的议案》7票赞成通过[2]

公司增资决策 - 公司于2025年9月26日召开第五届董事会第十五次会议审议通过增资议案 [1] - 拟使用自有资金1.1亿美元对全资子公司昇兴（香港）有限公司进行增资 [1] - 增资完成后香港子公司注册资本由1.67亿美元增至2.77亿美元 [1] 股权结构与交易性质 - 增资后香港子公司股权结构保持不变 公司仍持有100%股权 [1] - 此次增资不涉及关联交易 不构成重大资产重组 [1] 资金用途与目标 - 增资旨在优化香港子公司资产结构并增强其资金实力 [1] - 增资资金将用于满足新增对外投资的资金需求 [1]

公司投资布局 - 公司在广西东盟经济技术开发区设立昇兴（广西）智能包装有限公司 [2] - 新设子公司主营业务为食品饮料金属包装制造 [2] - 公司因未达到披露标准故未单独公告 [2] 时间与区域战略 - 公司于2025年8月完成广西子公司设立 [2] - 投资地点位于中国-东盟博览会相关经济开发区 [2]

公司业绩表现 - 2025年上半年归母净利润1.5亿元，同比下降37% [1] - 第二季度归母净利润0.5亿元，同比下降51% [1] - 调整后2025-2027年归母净利润预测分别为3.6亿元、4.5亿元、5.6亿元（原2025-2026年预测值为5.3亿元、6.5亿元） [1] 行业环境状况 - 金属包装行业下游饮料啤酒市场需求不振 [1] - 行业产能供大于求局面未出现根本性改变 [1] 公司战略举措 - 通过巩固传统优势客户和提升战略重点客户市占率以增加市场份额 [1] - 加快新产品新业务开发进度，挖掘潜在增长客户并完善客户结构 [1] - 积极优化生产布局并拓展海外业务，提升海外业务占比 [1] 投资评级 - 天风证券维持对公司"买入"评级 [1]

公司治理变动 - 公司于2025年8月28日召开第一次职工代表大会选举职工董事 [1] - 吴武良当选为公司第五届董事会职工董事 [1] - 此次董事会结构调整涉及职工代表董事席位安排 [1]