会议信息 - 昇兴集团第五届监事会第六次会议于2025年1月9日在福州召开[1] - 会议通知于2025年1月4日送达相关人员[1] 议案表决 - 会议通过《关于接受财务资助暨关联交易的议案》，3票赞成[1] 交易说明 - 关联交易旨在满足公司日常经营资金需求[1] - 《关于接受财务资助暨关联交易的公告》同日刊登[2]

行业或公司 * 植物蛋白饮料行业 * 理财市场 * 奥若金 * 中粮 * 泰国红牛 * 深圳中号 * 宝钢包装 核心观点和论据 * **植物蛋白饮料行业**：植物蛋白饮料市场呈现稳定增长趋势，需求端尚未明显改善，但整体表现优于预期。[1] * **理财市场**：理财市场定价受成本影响较大，预计将保持高位震荡。[2] * **定价模式**：过去四年定价模式每年都有变化，明年是否变化尚不确定。[3] * **奥若金并购中粮**：并购流程正在进行中，预计明年上半年不会对谈价和供给端产生重大影响。[3] * **豆包概念**：公司旗下新兴云运营平台在抖音运营，服务对象包括公司客户和餐饮饮料等。[4] * **红牛事件**：中国红牛与泰国红牛商标所有权和主权归属问题已判决，但20年还是50年的有效期问题尚待解决。[6-8] * **两片市场**：明年两片市场供给可能减少，宝钢包装的产能扩张项目预计在2026年左右推出。[9] * **毛利率**：大部分公司处于盈亏平衡或小亏状态，毛利率平均约为6%，经济率约为0-4.1%。[10] 其他重要内容 * **产能扩张**：明年产能扩张确定性增长，预计柬埔寨产能增加约20%，贡献约2500万至3000万的净利润。[4] * **客户情况**：个别客户或公司可能盈利，但整体市场处于不赚钱状态。[10]

证券代码：002752 证券简称：昇兴股份 公告编号：2024-048 昇兴集团股份有限公司 股票交易异常波动公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 昇兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）（证券简称：昇兴股份，证券代 码：002752）股票连续 3 个交易日内（2024 年 12 月 11 日、12 月 12 日、12 月 13 日）日收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%，根据深圳证券交易所相关规定， 属于股票交易异常波动的情况。 一、股票交易异常波动的情况介绍 二、公司关注并核实情况说明 5、公司控股股东、实际控制人在公司股票交易异常波动期间未买卖公司股 票。 三、是否存在应披露而未披露的信息声明 公司董事会对公司股票交易异常波动情况履行了关注、核实程序，特做出如 下声明：公司董事会确认，公司目前没有任何根据《深圳证券交易所股票上市规 则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、 协议等；董事会也未获悉公司有根据《深圳证券交易所股票上市规则》等有关规 定应予以披露而未披露的、对公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响 ...

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 公司不断完善产业链布局,已在全国主要发达地区设立生产基地,能为客户提供全方位服务 [2] - 公司采取"贴进式"生产布局,贴近核心客户建立生产基地,最大限度满足客户需求,降低管理和运输成本 [3] - 公司与主要供应商建立长期战略合作关系,打造具有竞争优势的设计、采购、生产、销售体系 [3] 财务数据和估值分析 - 公司 2024-2026 年 EPS 预计分别为 0.43 元、0.54 元和 0.67 元,PE 分别为 13X、10X 和 8X [4][5] - 公司 2024-2026 年营业收入预计分别为 71.80 亿元、81.49 亿元和 94.61 亿元,增长率分别为 1.20%、13.50% 和 16.10% [5][8][9][10] - 公司 2024-2026 年归母净利润预计分别为 4.25 亿元、5.32 亿元和 6.52 亿元,增长率分别为 27.49%、25.38% 和 22.51% [5][8][9][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司前三季度收入49.95亿元,同比-3.43%,归母净利3.44亿元,同比+24.77% [1] - 24Q3营收17.74亿元,同比-2.98%,环比+14.8%,归母净利1.1亿元,同比-6.27%,环比-1.7% [1] 业务表现 - 三片罐业务整体保持稳健,公司持续丰富客户结构,通过加强与天丝红牛的深度合作改善产能利用率 [2] - 二片罐国内业务略有承压,主因终端需求增速放缓,但柬埔寨二片罐经营情况较好,后续随产能扩张持续推进,Q4增速有望延续 [2] 盈利能力 - 24Q1-3毛利率14.34%,同比+2.17pct,净利率7.01%,同比+1.7pct [3] - 24Q3毛利率13.66%,同比-0.01pct,环比-1.81pct,净利率6.25%,同比-0.28pct,环比-1.07pct,主要受二片罐主要原材料铝价格上涨影响 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年收入分别为72.74/78.10/81.86亿元,同比增速3%/7%/5% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.23/5.51/6.17亿元,增速27%/30%/12% [4] - 目前公司股价对应2024年PE为12x,考虑到公司三片罐业务稳定、二片罐长期盈利存在修复预期,给予"买入"评级 [4] 风险提示 - 行业整合不及预期 - 原材料价格大幅上涨 - 下游需求不及预期 - 大客户集中风险 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 24Q3公司实现收入17.74亿元（同比-3.0%），归母净利润1.10亿元（同比-6.3%），扣非归母净利润1.07亿元（同比7.3%）[1] - 三片罐业务方面，天丝重回稳健增长、养元下滑幅度较大、露露基本平稳[1] - 两片罐销量同比下滑中个位数左右、罐价同比小幅下跌，国内销量延续承压，但柬埔寨收入保持快速增长[2] - 公司盈利能力和营运能力基本稳定[2] - 预计2024-2026年归母净利润为4.5/5.4/6.5亿元，对应PE分别为11.6X、9.6X、8.0X[3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为70.52/70.95/71.92/80.56/89.29亿元，归母净利润分别为2.09/3.33/4.46/5.39/6.50亿元[3][8][9][10][11] - 2022-2026年毛利率分别为9.6%/13.4%/12.1%/12.7%/13.0%，净利率分别为3.0%/4.7%/6.2%/6.7%/7.3%[10] - 2022-2026年ROE分别为6.8%/10.7%/10.1%/13.1%/13.6%[10] - 2022-2026年每股收益分别为0.21/0.34/0.46/0.55/0.67元[10][11]

昇兴集团股份有限公司 二、公司开展外汇套期保值业务的基本情况 公司开展外汇套期保值业务是基于正常生产经营，不进行投机和套利，以 规避和防范外汇汇率、利率波动风险为目的。具体情况如下： 1、交易额度、期限 公司及子公司拟开展的外汇套期保值业务额度为不超过1亿元人民币或等值 其他货币，上述额度自公司董事会审议通过之日起12个月内有效，在审批期限 内可循环滚动使用，但期限内任一时点的金额（含前述交易的收益进行再交易 的的相关金额）不超过1亿元人民币或等值其他货币。 2、交易方式 公司及下属子公司拟开展的外汇套期保值业务主要包括但不限于远期结售 汇、外汇掉期、外汇期权、利率互换、货币互换、利率掉期、利率期权及其组 合等衍生产品业务，或上述业务的组合。 关于开展外汇套期保值业务的可行性分析报告 公司及下属子公司拟开展外汇套期保值业务。具体情况如下： 一、开展外汇套期保值业务的目的 为提高昇兴集团股份有限公司（以下简称"公司"）及子公司应对外汇波 动风险的能力，更好地规避和防范面临的外汇汇率、利率波动风险，增强财务 稳健性，公司及子公司拟开展外汇套期保值业务。 本次投资不会影响公司主营业务的发展，公司资金使用安排合理。根 ...

会议情况 - 昇兴集团第五届董事会第九次会议于2024年10月25日召开[1] - 会议审议通过《2024年第三季度报告》等三项议案[2][3] 套期保值业务 - 修订后套期保值业务含金融衍生品及商品期货[7] - 交易限于与有资质金融机构，品种与经营相关[8] - 董事会授权总裁组建委员会负责相关事宜[8]

会议情况 - 昇兴集团第五届监事会第五次会议于2024年10月25日召开，3名监事全参会[1] 审议事项 - 3票赞成通过《2024年第三季度报告》，同日刊登指定媒体[1][2] - 3票赞成通过《关于开展外汇套期保值业务的议案》[2] 业务目的 - 开展外汇套期保值业务可规避汇率风险、减汇兑损失[3]

业务内容 - 套期保值业务包括金融衍生品及商品期货套期保值业务[2] - 业务类型包括对现货库存、固定/浮动价格购销合同等进行套期保值[3] 审批原则 - 开展套期保值业务应遵循六项原则[4] - 董事会负责审批相关事项，授权集团总裁组建委员会[6] 审议条件 - 预计动用交易保证金和权利金等情况需提交股东大会审议[9] - 套期保值交易损益及浮动亏损达到一定金额公司应及时披露[10] 风险管控 - 业务相关人员须遵守保密制度，审批人等应相互独立[12] - 开展业务前需评估选择机构、合理设置组织机构[14] - 委员会应测算资金和价格变动风险[18] - 六种情况时风险管理部部长应立即报告[15] 操作规范 - 操作员错单时应立即报告组长并下达指令[15] - 公司应严格安排人员并加强培训[17] - 应配备符合要求的系统和设备[17] 汇报机制 - 操作员定期向执行小组组长报告头寸情况[19] - 执行小组专人对账并定期报送报表[19] - 风险管理部定期汇报监督情况[19] 档案管理 - 公司套期保值业务档案由管理员保管，期限不少于10年[21] 制度生效 - 本制度自董事会审议通过后生效，由董事会负责解释[23]