投资评级 - 对江阴银行维持“增持”评级 [1] 核心观点 - 江阴银行2025年三季报显示净利息收入增速回正，盈利延续双位数高增长 [1][3][4] - 公司规模扩张小幅提速，重点领域维持较高投放强度，资产质量稳健，资本充足 [4][5][8] - 报告维持其2025-2027年盈利预测，认为其当前估值具备吸引力 [9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入32亿元，同比增长6.2%；实现归母净利润12.8亿元，同比增长13.4% [3] - 年化加权平均净资产收益率（ROAE）为9.05%，同比提升0.5个百分点 [3] - 前三季度净利息收入、非息收入增速分别为1.2%、17.7%，净利息收入增速较上半年提升1.4个百分点 [4] - 前三季度成本收入比、信用减值损失/营业收入分别为27.7%、27.2%，同比下降1.8、5.7个百分点 [4] 资产负债与规模扩张 - 截至3Q25末，生息资产（不含交易性金融资产）、贷款同比增速分别为4.5%、8.6%，较2Q末分别提升1.2、1.6个百分点 [5] - 第三季度单季贷款、金融投资、同业资产分别新增5亿元、14亿元、11亿元 [5] - 贷款投向聚焦对公领域，第三季度单季公司、零售、票据贷款分别新增3亿元、-1亿元、3亿元 [5] - 对公客户数前三季度增幅15%，绿色金融贷款增幅超34%，显著高于各项贷款增速 [5] 存款与负债成本 - 截至3Q25末，付息负债、存款同比增速分别为12.2%、12.4%，存款占付息负债比重为89.4% [6] - 第三季度单季存款新增29亿元，同比多增40亿元；定期、活期存款分别新增59亿元、-17亿元 [6] - 期末定期存款占比68.4%，较年中提升2.4个百分点，定期化趋势延续 [6] 息差表现 - 2025年前三季度净息差为1.56%，较上半年提升2个基点 [6] - 测算前三季度生息资产收益率较上半年下行3个基点，付息负债成本率为1.58%，较上半年下降5个基点 [6] 非息收入 - 2025年前三季度非息收入10.6亿元，同比增长17.7%，占营收比重降至33.2% [7] - 其中手续费及佣金收入0.7亿元，同比下降19.2%；净其他非息收入9.9亿元，同比增长21.9% [7] 资产质量与风险抵补 - 截至3Q25末，不良贷款率为0.85%，关注率为1.18%，不良余额11.2亿元，较年中略降0.02亿元 [8] - 拨备覆盖率为371.9%，拨贷比为3.16%，资产质量运行稳健 [8] 资本充足率 - 截至3Q25末，核心一级/一级/资本充足率分别为13.77%、13.78%、14.92%，较2Q末均提升3个基点 [8] - 期末风险加权资产增速12.1%，资本充足率安全边际厚 [8] 盈利预测与估值 - 维持江阴银行2025-2027年EPS预测为0.91元、0.98元、1.05元 [9][10] - 当前股价对应2025-2027年PB估值分别为0.58倍、0.53倍、0.49倍，对应PE估值分别为5.29倍、4.88倍、4.58倍 [9]

板块整体表现 - 农商行板块整体下跌1.59%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.7%，深证成指上涨1.95% [1] - 板块内所有个股均未录得上涨，江阴银行以2.83%的跌幅领跌 [1] 个股市场表现 - 瑞丰银行股价表现相对稳定，收盘价为5.51元，涨跌幅为0.00% [1] - 江阴银行跌幅最大为2.83%，成交量为80.02万手，成交额为3.85亿元 [1] - 渝农商行成交额最高，达到6.37亿元，成交量为93.05万手，股价下跌1.44% [1] - 紫金银行成交量最大，为54.70万手，成交额为1.57亿元，股价下跌1.37% [1] 板块资金流向 - 农商行板块主力资金净流入7863.93万元 [2] - 板块游资资金净流出6811.99万元 [2] - 板块散户资金净流出1051.94万元 [2]

财务业绩 - 前三季度营业总收入32.04亿元，同比增长6.17% [1] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润12.78亿元，同比增长13.38% [1] - 扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润12.29亿元，同比增长14.94% [1] 规模指标 - 截至2025年9月末总资产2080.42亿元，较年初增长3.90% [1] - 截至2025年9月末总存款1650.73亿元，较年初增长132.47亿元，增幅8.73% [1] - 截至2025年9月末总贷款1319.57亿元，较年初增长78.28亿元，增幅6.31% [1] - 截至2025年9月末归属于上市公司股东的所有者权益1914.91亿元，较年初增长3.01% [1] 资产质量 - 截至2025年9月末不良贷款率降至0.85%，较年初下降0.01个百分点 [1] - 正常类贷款占比97.97%，较年初提升0.05个百分点 [1] - 关注类贷款占比1.18%，较年初下降0.04个百分点 [1] 盈利能力与资本充足性 - 前三季度净息差为1.56%，净利差为1.39%，较上半年环比上升2个BP [2] - 截至2025年9月末拨备覆盖率高达371.91% [2] - 截至2025年9月末资本充足率14.92% [2]

银行股市场表现 - A股市场银行股在10月29日半日收盘时集体下跌，跌幅领先的成都银行下跌5% [1] - 多家银行股跌幅超过3%，包括厦门银行、浦发银行、青岛银行和江苏银行 [1] - 江阴银行、齐鲁银行、杭州银行、上海银行及沪农商行等跌幅均超过2% [1] 个股跌幅详情 - 成都银行跌幅为5.08%，总市值为729亿元 [2] - 厦门银行跌幅为3.92%，总市值为181亿元 [2] - 浦发银行跌幅为3.87%，总市值为3967亿元 [2] - 青岛银行跌幅为3.28%，总市值为292亿元 [2] - 江苏银行跌幅为3.11%，总市值为1945亿元 [2] 年初至今表现 - 尽管当日普遍下跌，部分银行股年初至今仍录得显著涨幅，例如青岛银行年初至今涨幅为33.50% [2] - 厦门银行和浦发银行年初至今涨幅分别为24.69%和19.25% [2] - 江阴银行、江苏银行、齐鲁银行、杭州银行、上海银行及沪农商行年初至今涨幅在4.82%至15.81%之间 [2]

财务业绩 - 前三季度营业收入32.04亿元，同比增长6.17% [2] - 前三季度归母净利润12.78亿元，同比增长13.38% [2] - 净息差为1.56%，净利差为1.39%，较上半年环比均上升2个基点 [2] 业务规模 - 报告期末总存款1650.73亿元，较年初增长132.47亿元，增幅8.73% [2] - 报告期末总贷款1319.57亿元，较年初增长78.28亿元，增幅6.31% [2] 资产质量 - 报告期末不良贷款率0.85%，较年初下降0.01个百分点 [2] - 报告期末拨备覆盖率为371.91% [2] - 报告期末资本充足率为14.92% [2]

公司分红预案 - 江阴农商行董事会审议通过2025年中期分红议案，拟每10股派发现金红利人民币1.0元（含税）[3] - 分红方案不实施资本公积金转增股本，也不送红股[3] - 以截至2025年9月30日已发行股份24.61亿股计算，拟派发现金股利总额为人民币2.46亿元（含税）[3] - 拟派发现金股利占合并报表中归属于母公司净利润的比例为19.25%[3] 方案实施条件 - 本次利润分配预案尚待该行股东会审议通过后方可实施[1] - 在公告披露之日至实施权益分派股权登记日期间，若公司总股本发生变动，将按照每股分配比例不变的原则相应调整分红总额[1]

公司分红方案 - 江阴农商行董事会审议通过2025年中期分红议案 每10股派发现金红利人民币1.0元（含税）[1] - 不实施资本公积金转增股本 不送红股[1] - 以截至2025年9月30日已发行股份24.61亿股计算 拟派发现金股利总额为人民币2.46亿元（含税）[1] 分红财务影响 - 拟派发现金股利占合并报表中归属于母公司净利润的比例为19.25%[1] - 分红方案尚待该行股东会审议通过后方可实施[1] - 若实施权益分派股权登记日前总股本发生变动 公司将按照每股分配比例不变的原则相应调整分红总额[1]

财务业绩 - 前三季度营业收入32.04亿元，同比增长6.17% [1] - 前三季度归母净利润12.78亿元，同比增长13.38% [1] - 净息差为1.56%，净利差为1.39%，较上半年环比上升2个基点 [1] 业务规模 - 截至报告期末总存款1650.73亿元，较年初增长132.47亿元，增幅8.73% [1] - 截至报告期末总贷款1319.57亿元，较年初增长78.28亿元，增幅6.31% [1] 资产质量 - 截至9月末不良贷款率0.85%，较年初下降0.01个百分点 [1] - 截至9月末拨备覆盖率为371.91% [1] - 截至9月末资本充足率14.92% [1]

财务表现 - 公司前三季度营业总收入为32亿元，同比增长6.17% [1] - 公司前三季度归属于上市公司股东的净利润为12.78亿元，同比增长13.38% [1] - 公司前三季度扣除非经常性损益的净利润为12.29亿元，同比增长14.94% [1]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会定于11月14日14:30召开[1] - 网络投票时间为11月14日多个时段[2] - 股权登记日为2025年11月10日[2] 会议审议 - 会议审议关于2025年中期分红的议案[4] - 提案1对中小投资者表决单独计票[4] 登记信息 - 登记时间为2025年11月12日特定时段[6] - 登记地点为江苏省江阴市银信大厦董事会办公室[6] - 联系电话、传真、邮箱公布[6] 其他 - 网络投票代码为“362807”，简称为“江行投票”[11] - 授权委托书有效期至股东会结束[15]