会议相关 - 2025年10月27日召开会议，11名董事全部参会，徐建东无表决权[1] 议案表决 - 《2025年第三季度经营情况报告》等多个议案同意票10票，反对弃权均为0票[1][2][3][4][6][7][8][10][11] 报告披露 - 《2025年第三季度报告》全文于27日在巨潮资讯网和相关报纸披露[3] - 《2025年第三季度第三支柱信息披露报告》详见公司官网[4][5] 后续安排 - 《2026年度网点规划》获通过[7] - 同意2025年11月14日召开第二次临时股东会，通知在巨潮资讯网披露[11][12]

业绩总结 - 2025年前三季度公司税后净利润125789.25万元，归母净利润127835.65万元[4] - 截至2025年9月30日，合并报表期末未分配利润457504.78万元[4] 分红方案 - 2025年中期拟每10股派现1元，不转增和送股[3][4] - 拟派现24613.9279万元，占归母净利润19.25%[5] - 2025年10月27日董事会审议通过分红议案[8]

人民财讯10月28日电，江阴银行（002807）10月28日发布2025年中期利润分配预案公告，该行拟每10股 派发现金红利人民币1.0元(含税)。 ...

公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入32.04亿元，同比增长6.17% [1] - 前三季度实现归母净利润12.78亿元，同比增长13.38% [1] - 净利润增速显著高于营收增速，显示盈利能力提升 [1] 公司资产质量与规模 - 截至9月末，公司资产总额达2080.42亿元，较年初增长3.9% [1] - 截至9月末，公司不良贷款率为0.85%，较年初下降0.01个百分点 [1] - 资产规模稳步扩张，资产质量保持优异且持续改善 [1]

收入和利润 - 2025年第三季度营业总收入为802,693千元，同比下降4.88%[8] - 2025年前三季度营业总收入为3,203,813千元，同比增长6.17%[8] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为432,362千元，同比增长7.52%[8] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1,278,357千元（约12.78亿元），同比增长13.38%[8][12] - 营业总收入为32.04亿元，同比增长6.2%[50] - 净利润为12.58亿元，同比增长11.7%[50] - 归属于母公司股东的净利润为12.78亿元，同比增长13.4%[50] - 基本每股收益为0.5194元/股，同比增长11.9%[50] 成本和费用 - 信用减值损失为8.73亿元，同比减少12.2%[50] - 支付给职工及为职工支付的现金为54.04亿元，较上期的47.84亿元增长约13.0%[52] 资产负债与业务规模 - 截至2025年9月末总存款为1650.73亿元，较年初增长132.47亿元，增幅8.73%[12] - 截至2025年9月末总贷款为1319.57亿元，较年初增长78.28亿元，增幅6.31%[12] - 存放同业款项较年初增长42.64%至1829.371亿元[21] - 向中央银行借款较年初增长34.96%至689.7992亿元[21] - 存款本金总额较2024年末增长8.72%至16507.3479亿元[26] - 贷款本金总额较2024年末增长6.31%至13195.7134亿元[26] - 截至2025年9月30日，公司贷款总额为1319.57亿元人民币，较2024年末增加78.28亿元人民币[36] - 资产总计为2080.42亿元，较年初2002.32亿元增长3.9%[47] - 发放贷款和垫款为1279.26亿元，较年初1204.35亿元增长6.2%[47] - 吸收存款为1679.42亿元，较年初1549.92亿元增长8.4%[47] - 股东权益合计为193.91亿元，较年初188.59亿元增长2.8%[48] 盈利能力与息差 - 2025年前三季度净息差为1.56%，净利差为1.39%，较上半年环比上升2个基点[12] 资产质量 - 截至2025年9月末不良贷款率为0.85%，较年初下降0.01个百分点[14] - 截至2025年9月末拨备覆盖率为371.91%，资本充足率为14.92%[14] - 不良贷款率为0.85%，拨备覆盖率为371.91%，资产质量保持优异[27] - 截至2025年9月30日，公司正常类贷款占比为97.97%，较2024年末的97.92%提升0.05个百分点[36] - 截至2025年9月30日，公司关注类贷款占比为1.18%，较2024年末的1.22%下降0.04个百分点[36] - 截至2025年9月30日，公司不良贷款（次级、可疑、损失类合计）占比为0.85%，金额为112.17亿元人民币[36] 资本充足与杠杆情况 - 资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.92%、13.78%、13.77%，均远超监管标准[27] - 截至2025年9月30日，公司核心一级资本充足率为13.77%，较2024年末的14.09%下降0.32个百分点[32] - 截至2025年9月30日，公司资本充足率为14.92%，较2024年末的15.22%下降0.30个百分点[32] - 截至2025年9月30日，公司杠杆率为8.23%，较2024年末的8.40%下降0.17个百分点[34] - 截至2025年9月30日，公司风险加权资产合计为13893.21亿元人民币，较2024年末增加722.32亿元人民币[32] - 截至2025年9月30日，公司一级资本净额为1913.91亿元人民币，较2024年末增加56.91亿元人民币[32] 投资与公允价值收益 - 投资收益同比增长53.71%至93.1914亿元[22] - 公允价值变动收益同比下降92.68%至0.7712亿元[22] - 其他综合收益税后净额为-2.29亿元，主要受其他债权投资公允价值变动影响[50] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额同比下降188.95%至-341.0713亿元[24] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅改善，由-214.1224亿元转为479.9707亿元[24] - 经营活动产生的现金流量净额为-34.11亿元，较上期的38.34亿元由正转负[52] - 客户存款和同业存放款项净增加额达1323.48亿元，同比增长约75.5%[52] - 客户贷款及垫款净增加额为846.66亿元，较上期的694.21亿元增长约22.0%[52] - 收取利息、手续费及佣金的现金为452.00亿元，较上期的473.83亿元下降约4.6%[52] - 投资活动产生的现金流量净额为47.99亿元，较上期的-21.41亿元大幅改善[52] - 投资支付的现金为2959.31亿元，较上期的4085.44亿元下降约27.6%[52] - 期末现金及现金等价物余额为298.29亿元，较期初的208.98亿元增长约42.7%[52] 其他重要事项 - 截至2025年9月30日总资产为208,042,353千元，较年初增长3.90%[8] - 报告期末公司普通股股东总数为45,583户[41] - 公司第三季度财务会计报告未经审计[53]

农商行板块整体市场表现 - 2024年10月28日农商行板块整体下跌0.75%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内10只成分股全部收跌，领跌个股为江阴银行，跌幅达1.20% [1] - 从成交额看，渝农商行成交额最高，达3.03亿元，江阴银行和常熟银行成交额也较高，分别为2.16亿元和2.68亿元 [1] 个股价格变动与成交情况 - 瑞丰银行股价表现相对平稳，当日收平，收盘价为5.51元，成交量为12.10万手 [1] - 苏农银行、紫金银行、常熟银行跌幅较小，分别为0.19%、0.34%和0.57% [1] - 无锡银行、沪农商行、青农商行、渝农商行、张家港行跌幅在0.65%至1.10%之间 [1] 板块及个股资金流向分析 - 当日农商行板块整体呈现主力资金和游资净流入，净流入金额分别为1650.52万元和945.48万元，而散户资金净流出2595.99万元 [1] - 苏农银行和沪农商行获得主力资金显著青睐，主力净流入均超过1300万元，净占比分别为11.86%和7.39% [2] - 青农商行和渝农商行也录得主力资金净流入，分别为794.50万元和637.49万元 [2] - 无锡银行主力资金净流出最为显著，达1110.33万元，净流出占比为11.77% [2] - 江阴银行、张家港行和常熟银行主力资金亦呈净流出状态，净流出金额在384.77万元至614.67万元之间 [2]

银行股市场表现 - A股市场银行股普遍下跌 [1] - 浦发银行跌幅超过5% [1] - 民生银行、渝农商行、西安银行、江阴银行、江苏银行、张家港行、上海银行、光大银行、无锡银行、交通银行、建设银行跌幅均超过1% [1]

板块整体表现 - 2024年10月27日农商行板块整体下跌0.13%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，10只成分股中4只上涨，5只下跌，1只收平 [1] - 板块整体资金呈净流入态势，主力资金净流入2473.66万元，游资资金净流入4140.82万元，散户资金净流出6614.48万元 [1] 领涨领跌个股 - 渝农商行领涨板块，收盘价7.03元，涨幅1.44%，成交量为65.18万手，成交额为4.55亿元 [1] - 沪农商行领跌板块，收盘价8.76元，跌幅1.13%，成交量为23.79万手，成交额为2.09亿元 [1] - 无锡银行和张家港行分别上涨0.32%和0.22%，青农商行股价持平 [1] 个股资金流向 - 江阴银行获得最高主力资金净流入，金额为934.29万元，主力净占比3.55%，同时游资净流入930.84万元，但散户净流出1865.13万元 [2] - 无锡银行主力净流入871.69万元，主力净占比高达8.00%，为板块内最高 [2] - 常熟银行虽然股价下跌0.71%，但获得主力资金净流入867.66万元，主力净占比3.03% [1][2] - 苏农银行主力资金净流出最多，达954.91万元，主力净占比-6.99%，但游资净流入634.16万元 [2]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年中期业绩后银行风险视角的三大关注点包括零售不良率及不良生成率指标双高、风险新规过渡期结束对拨备的影响、以及银行信贷去抵押化特征 [14] - 尽管零售不良拐点尚未呈现，但风险整体处于可控区间，且拨备计提对利润表的影响弱于2018年对公风险暴露时期 [3][15] - 风险新规过渡期结束带来的拨备补计提压力有限，政策端影响趋弱 [4][16] - 银行信贷去抵押化是业务特征和经营目标主动选择的结果，金融科技风控能力强的银行更具优势 [5][17] 零售风险分析 - 2025H1上市银行不良率为1.23%，环比基本持平，但零售风险持续反弹，样本行零售不良率为1.28%，边际抬升12bp [3][14][18] - 零售不良生成率仍居高位，例如邮储银行2025H1个贷不良生成率为1.53%，较2024年上行17bp，而对公不良生成率仅为0.34% [14] - 逾期率（1.44%，较2024年提高3bp）与不良率指标偏离，国有行和农商行逾期率分别上行7bp和1bp，反映零售风险尚存 [19] - 中小行零售不良率抬升幅度大于国股行，显示风险区域化特征 [29][30] - 按揭不良率绝对水平仍低，政策支持下违约概率保持平稳；个人经营贷不良率上行（部分银行超30bp）但反映风险更真实；消费类信贷不良率最高，其改善依赖于个贷不良转让业务 [3][15][30][31][32] 风险新规与拨备影响 - 风险新规过渡期将于2025年底结束，市场担忧已减值贷款计入不良后需补提拨备，以及非贷资产拨备计提比例需提升至100% [4][16] - 2025H1上市银行拨备覆盖率为238.53%，环比上升0.46pct；拨贷比为2.93%，环比略持平 [40] - 国股行拨备覆盖率环比上升（不到1pct），而城商行和农商行分别下降6.13pct和1.53pct，但降幅较Q1趋缓 [40] - 部分银行报表减值资产口径与监管标准存在差异，且过渡期可能延长，因此拨备对利润冲击或低于市场预期 [4][16][40] 信贷去抵押化趋势 - 2025H1上市银行抵押类贷款占比为34.6%，呈逐年下降趋势 [5][17] - 区域性中小行抵押贷款不良率整体高于信用贷款，源于客群逆向选择效应 [5][17] - 去抵押化是银行在风险承压时的主动选择，通过提升非抵押类贷款占比以降低违约概率，但承受较高违约损失率 [5][17] - 金融科技赋能风控水平强的头部城农商行在去抵押化过程中具有优势 [5][17] 投资建议 - 部分国有银行客群优势赋予较高安全边际，零售风险压力可控且拨备同比少提 [6] - 部分股份行安全边际高、零售不良绝对水平低，风险有修复迹象 [6] - 部分城农商行在零售客群风险策略和贷款去抵押化过程中具备相对优势 [6] - 推荐中信银行，受益标的包括农业银行、招商银行、兴业银行、北京银行、江苏银行、杭州银行、渝农商行 [6]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 2025年黄金市场高波动性带来挑战，但未改变上市银行深化贵金属业务的趋势[1] - 在全球央行持续增持黄金等基本面支撑下，贵金属业务对上市银行盈利稳定性的贡献或将日趋凸显[1] - 贵金属业务有望成为银行中间业务收入的重要增长极[4] 政策与市场环境 - 截至2025年9月末，中国官方黄金储备为7406万盎司，已连续11个月增持，较8月末增加4万盎司[2] - 2025年二季度全球央行共增储黄金166吨，世界黄金协会调查显示2025年中有95%的受访央行预计未来12个月内全球央行黄金储备将进一步增加[2] - 2025年2月金融监管总局发布通知开展保险资金投资黄金业务试点，为上市银行创造新的对公服务机遇[2] - 2025年6月上海黄金交易所公布2025-2026年度银行间黄金询价市场做市商名单，正式做市商13家，尝试做市商4家，均为上市银行[3] 业务动态与收入贡献 - 2025年上半年我国黄金消费量505.205吨，同比下降3.54%[4] - 黄金首饰消费199.826吨，同比下降26%；金条及金币消费264.242吨，同比增长23.69%；工业及其他用金41.137吨，同比增长2.59%[4] - 金条及金币需求同比超两成增长，反映居民对黄金避险、保值功能的需求提升[4] - 银行作为金条销售、金币代销的核心渠道，叠加账户黄金、黄金积存等线上投资产品的持续普及，能够精准承接旺盛需求[4] 板块投资观点 - 关税政策或对出口短期带来冲击，但中长期看国内稳地产、促消费、加大民生保障等扩张性政策有望加速落地[8] - 银行板块受益于政策催化，顺周期主线的个股或有α；红利策略或仍有持续性[8] - 顺周期策略下建议关注宁波银行；红利策略下建议关注江苏银行、成都银行、上海银行、沪农商行、渝农商行[8] - 建议关注具备可转债转股预期的上海银行、兴业银行、重庆银行、浦发银行[8] 重点数据跟踪 - 权益市场：本周股票日均成交额17974.30亿元，环比上周减少3955.9亿元；两融余额2.44万亿元，较上周减少0.25%[9] - 基金发行：本周非货币基金发行份额160.96亿元，环比上周增加65.48亿元；10月以来共计发行267.74亿元，同比减少65.57亿元[9] - 同业存单：本周发行规模9623.40亿元，环比上周增加2347.70亿元；余额20.60万亿元，相比9月末增加6343.80亿元；发行利率1.65%，环比上周增加2bp[10] - 票据利率：半年国有大行+股份行转贴现平均利率0.63%，环比上周下降7bp；半年城商行银票转贴现平均利率0.79%，环比上周下降7bp[10] - 10年期国债收益率本周平均为1.84%，持平上周[10] - 地方政府专项债：本周新发行1123.61亿元，环比上周增加922.70亿元，年初以来累计发行38096.76亿元[10] - 特殊再融资债：本周新发行214.00亿元，平均利率2.20%，全年累计发行20173.13亿元[10] 银行贵金属业务规模 - 上市银行贵金属资产规模合计从2024年中的6955.99亿元增长至2025年中的9705.39亿元，同比增长39.53%[15] - 工商银行2025年中贵金属资产规模2976.43亿元，同比增长65.92%；农业银行1684.87亿元，同比增长18.76%；建设银行1416.11亿元，同比增长71.29%[15] - 部分股份制银行增速显著：民生银行2025年中规模715.40亿元，同比增长131.89%；浦发银行288.98亿元，同比增长164.51%[15]