本行及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性 陈述或重大遗漏。 近日，江苏江阴农村商业银行股份有限公司（以下简称"本行"） 收到《国 家金融监督管理总局无锡监管分局关于江苏江阴农村商业银行股份有限公司变 更注册资本的批复》（锡金复〔2024〕74 号），本行 2023 年年度股东大会关于变 更注册资本的事项已获核准，本行随后将履行《章程》修订及工商变更登记等相 关手续。 证券代码：002807 证券简称：江阴银行 公告编号：2024-032 江苏江阴农村商业银行股份有限公司 注册资本变更获核准的公告 特此公告。 江苏江阴农村商业银行股份有限公司董事会 2024 年 6 月 25 日 ...

活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和分析师会议 [1] - 参与单位及人员包括东吴证券胡翔、葛玉翔、李勇，工银安盛唐苓 [1] - 活动时间为2024年6月13日上午10:00 - 11:30 [1] - 活动地点在江阴银行11楼会议室 [1] - 活动形式为现场会议 [1] - 上市公司接待人员有董事会秘书卞丹娟和董办工作人员 [1] 经营情况交流 一级核心资本提升原因 - 2024年1月26日，13.88亿元江银转债转为本行A股普通股，转股股数3.32亿股，增加总股本3.32亿股，补充核心一级资本13.88亿元 [3] - 2024年1季度末资本充足率15.32%，较上年末提升1.08个百分点 [3] 普惠贷款利率趋势及应对 - 普惠类贷款收益率水平总体呈下降趋势 [3] - 应对措施：强化资产结构优化管理，加大普惠零售贷款拓展力度，压降低收益资产占比；利用人民银行支农支小再贷款、再贴现、普惠小微贷款激励政策对冲利率下降影响 [3]

零售转型策略 - 打造专业服务架构体系，设立19个普惠专营机构、3家品牌主题银行、149个普惠金融服务点、18个四务融合示范点，普惠网点数量超60% [1] - 培育一支在数字化零售转型精锐之师，对公、普惠、零售客户经理占比"橄榄型"的团队 [1] - 建立零售贷款"3+2"产品体系、普惠"自营+政策性"产品体系、四大场景金融专属产品体系 [1] - 建立分层营销维护体系、客户成长体系、供应链批量获客体系、网格化营销管理体系 [1] - 建立4个评价项目、19个评价指标，客观公正评价各机构普惠发展质效 [1] 负债端成本管控 - 调优存款结构，降低高成本存款占比，2023年存款付息率为2.02%，较去年下降11个BP [2] - 科学实施差异化定价，建立存款利率监测常态化机制，优化定价方案 [2] - 加强公私联动，做好代发工资业务拓展，增强对公客户粘性，加大活期存款吸收力度 [2]

活动信息 - 证券代码 002807，证券简称江阴银行，活动时间为 2024 年 5 月 21 日上午 16:00 - 18:30 [1][2] - 活动类别包括特定对象调研、分析师会议 [1] 普惠增户拓面措施 - 丰富线上产品体系，升级迭代“江小鱼”等特色产品，搭建线上贷款管理体系 [3] - 加强企业走访力度，通过整村授信等行动加大普惠金融覆盖面 [3] - 发挥区域优势，推行链圈金融，为链圈内企业提供定向融资服务 [3] - 深挖异地机构所在地普惠信贷需求，复制本地普惠业务经验促进异地业务发展 [3] 应对大行业务下沉及做小做散举措 - 优化做小做散体制机制建设，推动公私联动，提升普惠金融服务水平 [3] - 加大零售贷款营销力度，创新推出供应链客户专项信贷产品 [3] - 加速推进场景金融、消费金融、财富管理和网点转型，提升数字化转型能力和金融综合服务力 [3]

活动基本信息 - 活动时间为2024年5月15日上午，地点在江阴银行二楼会议室，形式为现场会议 [2] - 参与单位包括国泰君安、中海基金、广银理财等多家机构，上市公司接待人员有董事会秘书卞丹娟、财务总监常惠娟等 [2] 江阴基本面及经济增长情况 - 江阴地处长三角城市群几何中心，市域总面积987平方公里，常住人口178万人、户籍人口127万人，以约占全国万分之一的土地、千分之一的人口，创造约二百五十分之一的经济总量 [3] - 江阴民营经济呈现“778899”特征，贡献全市70%以上税收、70%以上GDP、80%以上工业经济总量、80%以上固定资产投资、90%以上就业人数和90%左右企业数量 [3] - 2024年一季度江阴外需整体稳定、新项目产能逐步释放，规上工业增加值增长明显 [3] 银行发展战略 - 2023年制定三年战略发展规划，围绕“数字化零售转型”和“全方位服务转型”，坚守“支农支小”“做小做散”战略定位 [3] - 加速推进场景金融、消费金融、财富管理和网点转型，提升数字化转型能力 [3] - 聚焦“小而美”“小而特”，精耕公司金融、普惠金融、零售金融三大市场，管理降本增效和队伍建设，项目打造精品银行 [3] 银行优势 - 作为江阴本地网点最多、覆盖面最广金融机构，利用网点资源，对江阴市场网格化管理，打造社区生活和财富管理银行 [4] - 以国资战略投资为契机，强化地方法人银行责任担当，围绕地方发展重点加强战略合作 [4] - 专精做小做散、普惠金融，员工多为江阴本地人，加强与百姓、企业亲和性及信息获取准确性、及时性，筑牢风控能力优势 [4]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 江阴银行盈利增速、盈利能力和投资能力提升，规模总量稳步增长，专注本土市场，在小微、涉农服务等业务方面大力拓展，营销拓面提质，不良率保持平稳，资本安全边际增厚，支撑未来发展 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023年实现营业收入38.65亿元，同比+2.25%；归母净利润18.88亿元，同比+16.83%；ROE（加权）12.55%，同比+0.68pct [7] - 预计2024 - 2026年营业收入为41.66、43.81、46.29亿元，归母净利润为20.56、23.14、25.23亿元，BVPS为8.18、9.34、10.67元/股，对应5月7日收盘价的PB估值为0.48、0.42、0.37倍 [2][7] 营收结构 - 2023年利息净收入、手续费及佣金净收入均下滑，同比-6.63%、-13.62%，营收增长主要源于投资收益增长，同比+104.18% [7] 净息差 - 2023年末净息差为2.06%，同比-12BP [7] 规模增长 - 2023年末总资产、贷款总额、存款总额分别为1860.30、1153.52、1392.08亿元，同比+10.24%、+11.85%、+9.86% [7] 业务拓展 - 主动对接当地商会、协会，加大“小微贷”等营销力度，支农再贷款余额26.2亿元，惠及883户涉农企业 [7] - 开展专项竞赛活动，走访近两年未续贷客户2.12万户，授信5570户、金额15.33亿元；走访（回访）个体工商户12.52万户，授信5.43万户、金额16.30亿元 [7] 资产质量与资本实力 - 2023年末不良贷款率为0.98%，与2022年持平；拨备覆盖率409.46%，同比-60.16pct [7] - 2023年末资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为14.24%、13.11%、13.10%，同比+0.34、+0.33、+0.33pct [7]

业绩总结 - 江阴银行24年一季度营收为10.63亿元，同比增长2.56%[1] - 归母净利润为3.50亿元，同比增长12.72%[1] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为39.48、41.45、43.55亿元，同比增速分别为+2.15%、+5.00%、+5.06%[2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为20.93、23.07、25.45亿元，同比增速分别为+10.88%、+10.20%、+10.32%[2] - 截至24年一季度末，江阴银行不良率为0.97%，关注率为0.95%[3] - 江阴银行24年一季度净息差为1.70%，较23年下降36BP[3] 资产负债表 - 公司资产负债表显示，截至2026年末，资产总额为2639.83亿元，股东权益合计为229.54亿元[4] - 公司利润表显示，2026年净利润为25.71亿元，归属于母公司股东的净利润为25.45亿元[4] 投资建议 - 报告中的投资建议评级标准包括股票评级和行业评级，买入、增持、持有、卖出等级别对应不同市场表现[6] 其他信息 - 报告中的材料版权属于国联证券，未经授权不得修改、发送或复制[7] - 报告中的信息来源于公开资料，国联证券对信息的准确性和完整性不作保证，仅供客户参考，不构成买卖证券的邀约[9] - 报告中的意见、评估和预测仅代表出具日的观点，可能随时更改，过往表现不预示未来[10]

业绩总结 - 江阴银行2024年一季报业绩符合预期，存贷款仍有双位数增长，维持增持评级[1] - 非息净收入提振营收表现，Q1营收同比增长2.6%，利息净收入下降12.4%[1] - 资产质量稳中向好，不良率较年初下降1bp至0.97%，拨备覆盖率提升15.79个百分点[1] - 2024-2026年净利润增速预测为11.16%/14.00%/15.08%，维持目标价5.62元[1] - 存款同比增长10.2%，存款占负债比例明显提升，增量主要来自零售定期存款[1] 财务数据 - 江阴银行2023年净利息收入为2982百万元，2024年预计为2979百万元[2] - 2023年归属母公司净利润为1888百万元，2024年预计为2099百万元[2] - 2023年ROAE为12.56%，2024年预计为12.05%[2] - 2023年不良贷款率为0.98%，2024年预计为1.01%[2] - 2023年拨备覆盖率为396%，2024年预计为384%[2] 市场评级 - 工商银行2024年预测的市净率为0.57，市盈率为5.40，建议增持[3] - 招商银行2024年预测的市净率为0.94，市盈率为34.48，建议增持[3] - 平安银行2024年预测的市净率为0.51，市盈率为10.60，建议增持[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [40][44] 报告的核心观点 - 江阴银行24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.6%、3.1%、12.7%，单季基本面边际有所回落 [40] - 亮点包括净利息收入降但Q1营收正增长、Q1测算单季净息差基本持平、年初信贷投放好且生息资产增长放缓因投资类资产兑现、资产质量继续改善 [40] - 关注投资类资产兑现使其他非息收入同比高增、新增存款结构以个人定期为主 [40] - 预计24/25年归母净利润增速为10.5%/8.2%，给予公司24年0.8倍PB，对应合理价值5.13元/股 [40] 根据相关目录分别进行总结 业绩增速 - 2022H1-2024Q1累计同比业绩拆分中生息资产规模增速在7.7%-11.4%间波动，净息差增速呈下降趋势，净手续费收入增速在24Q1转正为3.0% [3][59] - 2022Q2-2024Q1单季度同比业绩拆分中净利润增速在12.9%-41.0%间，归母净利润增速在12.7%-33.3%间 [3] - 2022H1-2024Q1营业收入、拨备前利润、归母净利润同比增速有波动，24Q1分别为2.56%、3.12%、12.72% [67] 收益指标 - 2022H1-2024Q1累计ROE拆解中，年化ROE在8.36%-12.55%间，年化ROA在0.72%-1.14%间 [7] - 2020H1-2023A平均收益率中贷款收益率从5.28%降至4.47%，投资类资产收益率有波动，2023A为3.24% [10] - 2020H1-2023A平均付息率中存款付息率从2.18%降至2.02%，同业负债付息率从2.86%降至2.00% [10] 资产结构 - 2022H1-2024Q1生息资产情况中贷款占比在61.0%-65.0%间，投资类资产占比在29.5%-33.3%间 [11] - 2020H1-2023H1贷款余额结构中个人贷款占比从16.1%降至20.5%，对公贷款占比从68.2%升至65.9% [13] - 2020H1-2023A存款结构中公司存款占比从38.6%降至32.4%，个人存款占比从47.6%升至57.9% [15] 股东情况 - 2024年一季度末前十大股东合计持股26.6%，江阴新锦南投资发展有限公司持股4.2%居首 [22] 盈利预测 - 预计2024E-2026E净利息收入分别为2831、3031、3242百万元，归母净利润分别为2086、2258、2412百万元 [23] 手续费结构 - 2020H1-2023A手续费结构中手续费及佣金收入占比从125.6%升至214.0%，代理业务占比从72.2%升至162.4% [26] 资产质量 - 2022H1-2024Q1不良贷款率维持在0.97%-0.98%间，拨备覆盖率在409.46%-496.08%间 [67]

业绩总结 - 江阴银行2024年一季度营收为10.6亿，同比增长2.6%；归母净利润为3.5亿，同比增长12.7%[1] - 非息收入同比增速为55.9%，占营收比重升至33%[3] - 公司息差为1.7%，较去年同期收窄36bp[6] - 不良率和关注率分别为0.97%和0.95%，较去年末下降1bp和11bp，保持历史低位运行[11] - 江阴银行的发放贷款和垫款占生息资产比例逐季增加，2023年第一季度达到了71.0%[18] - 公司存款占存款总额比例逐季下降，2023年第一季度降至32.4%[18] - 江阴银行的拨备覆盖率逐季波动，2023年第一季度为425.3%[19] - 江阴银行2026年预计营业收入将达到4,084百万元，净利润预计为2,806百万元[20] - 生息资产收益率预计在2026年将达到3.38%，贷款收益率为4.09%[20] - 不良贷款率预计在2026年将降至0.82%，拨备覆盖率为354.0%[20] 评级和其他信息 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上[21] - 光大证券股份有限公司是中国证监会批准的首批三家创新试点证券公司之一[25] - 光大证券研究所编写的报告基于合法获得的信息，但不保证信息的准确性和完整性[25] - 报告中的资料、意见、预测反映了光大证券研究所的判断，可能随时调整且不构成投资建议[25]