上市银行投资收益表现 - 2024年超九成上市银行投资收益实现正增长 最高增幅达176.81% [1][2] - 28家披露年报的A股上市银行中仅2家出现同比下滑 其余均实现正增长 [2] - 农商行表现突出 张家港行(002839.SZ)以176.81%增幅居首 瑞丰银行(601528.SH)增幅100.52% [1][4] 投资收益金额及占比 - 大型银行中中国银行(601988.SH)投资收益414.53亿元 同比增长64.68% 平安银行(000001.SZ)246.04亿元 增长53.26% [3][4] - 部分农商行投资收益占比显著 张家港行投资收益占营业收入比例达27.39% 江阴银行占比超20% [4] - 工商银行(601398.SH)投资收益409.30亿元 同比下降10.78% 民生银行(600016.SH)154.56亿元 下降4.20% [3] 债券市场驱动因素 - 2024年债券市场走强是投资收益增长主因 10年期国债收益率从2.50%降至1.68% 降幅近90个基点 [5][6] - 银行通过处置债券增加收益 渝农商行投资收益及公允价值变动净损益38.48亿元 增长16.35亿元 [5] - 浙商银行公允价值变动净收益35.16亿元 同比增长1095.92% 汇兑净收益17.69亿元 增长91.66% [5] 2025年一季度市场变化 - 2025年一季度债券市场波动加剧 10年期国债收益率从1.6%升至1.9% 上升约30个基点 [7][8] - 平安银行一季度公允价值损失30.8亿元 同比下跌295.5% 环比减少61.84亿元 [7] - 南京银行公允价值净亏损2.16亿元 环比亏损75.92亿元 降幅102.91% 江阴银行净亏损0.99亿元 [8] 未来展望 - 债市波动加剧使银行通过买卖债券获取收益难度增加 [1][8] - 银行可能提前处置持有至到期债券以减轻账面亏损影响 [8] - 债券收益率预计保持长期下行趋势 但市场波动幅度将加大 [8]

2024年业绩表现 - 2024年全年实现营业收入47.11亿元，同比增长3.75%，归母净利润18.79亿元，同比增长5.13%，扣非归母净利润18.48亿元，同比增长6.86% [2] - 报告期末资产规模2189.08亿元，较上年末增长5.69%，存款总额1666.31亿元，增长6.44%，贷款总额1373.16亿元，增长8.04% [2] - 不良贷款率0.94%，拨备覆盖率376.03%，资产质量稳定 [2] 股权结构与资本充足率 - 总股本24.44亿股，较年初增加2.74亿股，前十大股东持股合计占比42.30%，其中江苏沙钢集团持股7.26%，张家港市国有资本投资集团持股6.88%，苏州洲悦酒店持股6.72% [3] - 核心一级资本充足率11.08%，提升1.32个百分点，一级资本充足率12.4%，提升1.23个百分点，资本充足率13.57%，提升0.53个百分点 [4] 战略规划与执行 - 2024年完成"八大工程"（含31个项目、75个任务），涵盖党建引领、普惠深耕、风险防控等领域 [5] - 2025年聚焦"夯基础、控风险、强队伍"，推进党建引领、固本强基、信贷投放、重点领域控险、降本增效五项重点工程 [10] 普惠金融与绿色金融 - 涉农及小微企业贷款占比90.87%，较年初提高2.47个百分点，增速8.67%，高于各项贷款增速2.95个百分点 [7] - 全年开展普惠走访6273场次，线上宣传10553次，绿色贷款余额43.79亿元，较年初增长23.59% [8] 分红与投资者回报 - 2024年度拟每10股派发现金红利2.0元（含税），分红总额4.89亿元，占归母净利润比例26.02% [6] 数字化转型与业务创新 - 开发基于交易流水的小额信用贷款产品，优化BI数字平台及驾驶舱建设，完善风险分层体系和客户标签画像 [13] - 推动线上+线下服务融合，强化数据治理和精准营销能力 [13] 金融市场与人才建设 - 金融市场业务板块配置策略注重久期和风险控制，形成"一个大融合"和"三个小融合"投资模式 [12] - 员工平均年龄36岁，开展全员综合营销能力培训，重点培养获客、风控及精细化管理能力 [11]

公司战略与业务发展 - 公司积极践行新三年发展规划，贯彻普惠金融理念，金融资源向普惠类、科创类等战略重点领域倾斜 [1] - 2024年末涉农及小微企业贷款占比90.87%，较年初提高2.47个百分点，增速8.67%，高于各项贷款增速2.95个百分点 [1] - 公司将普惠深耕工程细化为"零售网格化服务体系"、"公司客户'大铁网'走访行动"等项目措施，2024年末总计走访6273场次，线上宣传10553余次 [1] 绿色金融与可持续发展 - 公司深入推进绿色金融，2024年末绿色贷款43.79亿元，较年初增幅23.59%，支持绿色、低碳、循环经济发展 [1] - 公司布局本地医疗与新市民场景，提升金融普惠性，助力地方经济绿色转型和社会可持续发展 [1] 公司规模与区域布局 - 公司是全国首批成功上市的农商行，至2024年末共有本异地97家机构网点，开设南通、无锡、苏州3家分行和17家异地支行 [2] - 公司发起设立2家控股村镇银行，投资参股6家农商行，实现由地方性银行向区域性银行的转型 [2] - 公司员工人数约2300人，全行总资产2189.08亿元，存款总额1666.31亿元，贷款总额1373.16亿元 [2]

数字化转型 - 公司高度重视数字化转型体系建设，持续加强数科服务对全行经营管理的支撑 [1] - 金融服务实现线上+线下融合模式转变，为客户提供不间断服务，如针对小微业主开发基于交易流水的小额信用贷款产品 [1] - 健全流程化数据治理机制，实现数据资产清晰及经营决策可视化，加快BI数字平台及驾驶舱建设 [1] - 建立和完善全面风险指标监测体系，通过构建风险分层体系实现差异化管理，数字化风控平台迭代更新强化风险管控能力 [1] - 健全完善客户标签与画像，搭建融合营销平台，加强普惠客群及场景数据挖掘，强化营销策略体系 [1] - 后续将进一步深化数字及科技服务保障，探索科技金融、发力数字金融 [1] 业务发展 - 公司坚持金融追本溯源，积极贯彻落实国家产业政策，持续加大对制造业、普惠金融、绿色金融等实体经济的支持力度 [1] - 至2024年末，公司共有本异地97家机构网点，开设南通、无锡、苏州3家分行和17家异地支行 [2] - 发起设立2家控股村镇银行，投资参股6家农商行，实现由地方性银行向区域性银行的成功转型 [2] - 员工人数约2300人，全行总资产2189.08亿元，存款总额1666.31亿元、贷款总额1373.16亿元 [2]

文章核心观点 2024年张家港行发布年度报告，营业总收入和净利润同比增长，经营活动现金流量净额由正转负，利息净收入下降但投资收益大幅增长，公司总资产增长，高管团队呈“一正五副”格局且部分副行长为“80后” [1][3][5] 财务数据 总体业绩 - 2024年营业总收入47.11亿元，同比增长3.75% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润18.79亿元，同比增长5.13% [1] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为 -4.20亿元，由正转负 [1] - 2024年末总资产2189.08亿元，较2023年末增长5.69% [1][4] 收入结构 - 利息净收入与投资收益是营收主要贡献力量，利息净收入占比71.73%，投资收益占比27.39% [2] - 2024年利息净收入33.79亿元，同比减少4.85亿元，降幅12.55% [3] - 2024年投资收益12.9亿元，同比增长176.81% [3] 其他收益情况 - 2024年其他收益4640.81万元，同比下降25.15% [3] - 2024年公允价值变动收益 -1.04亿元，同比下降263.54% [3] - 2024年汇兑收益5580.27万元，同比增长66.55% [3] - 2024年其他业务收入872.44万元，同比增长9.49% [3] - 2024年资产处置收益453.34万元，同比下降72.88% [3] 每股收益与净资产收益率 - 2024年基本每股收益0.81元/股，同比增长3.85% [1] - 2024年稀释每股收益0.81元/股，同比增长24.62% [1] - 2024年加权平均净资产收益率11.05%，较2023年下降0.6个百分点 [1] 高管团队 团队格局 - 高管团队形成“一正五副”格局，5位副行长中有3位为“80后”，分别是吴明园、陶怡和王辉 [5] 薪酬情况 - 2024年陶怡薪酬136.01万元，超董事长孙伟的127.99万元 [6] 个人履历 - 陶怡1985年12月出生，历任多家银行职务，现任张家港行党委委员、副行长 [6]

报告披露 - 公司于2025年3月29日披露2024年年度报告全文及其摘要[1] 说明会安排 - 2025年4月21日15:00 - 16:00举办2024年年度报告说明会，采用网络远程方式[1] - 投资者可登陆“全景路演”参与，出席人员有董事、行长吴开等[1] 问题征集 - 提前征集投资者问题，截止时间为2025年4月17日17:00[2] - 投资者可访问指定网址或扫描二维码留言，公司将在说明会回答[2]

监管处罚概况 - 国家金融监督管理总局江苏监管局对四家农商行及邮储银行宿迁市分行处以罚款 总金额达247万元 涉及理财投资与自营投资风险未完全分离等问题[1] - 邮储银行宿迁市分行及相关个人被罚款83万元 涉及个人贷款管理不到位和流动资金贷款管理不到位[1] 江苏张家港农村商业银行处罚 - 公司因理财投资与自营投资风险未完全分离被苏州金融监管分局罚款30万元[2][3] 江苏太仓农村商业银行处罚 - 公司因理财投资与自营投资风险未完全分离及超资质投资资管产品被苏州金融监管分局罚款70万元[4][5] - 公司金融市场部总经理郭佳玫因超资质投资资管产品被罚款9万元[4][6] 江苏苏州农村商业银行处罚 - 公司因理财投资与自营投资风险未完全分离及不良资产处置不规范被苏州金融监管分局罚款60万元[7][9] - 公司资产保全部副总经理高明明因不良资产处置不规范被警告并罚款6万元[7][9] 江苏昆山农村商业银行沭阳支行处罚 - 支行因流动资金贷款管理不到位和个人贷款管理不到位被宿迁金融监管分局罚款60万元[10][12] - 支行风险总监徐实成因流动资金贷款管理不到位被警告并罚款6万元[10][12] - 支行行长徐发明因个人贷款管理不到位被警告并罚款6万元[10][12] 邮储银行宿迁市分行处罚 - 分行因个人贷款管理不到位和流动资金贷款管理不到位被宿迁金融监管分局罚款60万元[13][14] - 分行三农金融事业部副总经理陆文武因个人贷款管理不到位被警告并罚款6万元[13][14] - 分行三农金融事业部总经理杨同清因个人贷款管理不到位被警告并罚款6万元[13][14] - 分行普惠金融事业部总经理（兼）高爽因流动资金贷款管理不到位被警告并罚款6万元[13][15] - 分行普惠金融事业部总经理杨化青因流动资金贷款管理不到位被警告并罚款5万元[13][15]

行政处罚与违规行为 - 公司因理财投资与自营投资风险未完全分离被罚款30万元，这是首次因此类事项被罚 [1] - 2024年9月公司分支机构因承兑汇票贸易背景真实性审核不到位被罚款35万元 [1] - 违规行为可能源于理财子公司或业务部门未清晰剥离理财与自营投资，导致操作混淆和风险传递 [2] 财务表现 - 2024年末公司资产总额2189.08亿元，同比增长5.69%，存款总额1666.31亿元，贷款总额1373.16亿元，分别增长6.44%和8.04% [2] - 2024年度营业收入47.11亿元，同比增长3.75%，归属净利润18.79亿元，同比增长5.13% [2] - 利息净收入33.79亿元，同比减少12.55% [3] 资产质量与风险指标 - 2024年末不良贷款率0.94%，环比上升0.01个百分点 [3] - 关注类贷款迁徙率从2023年22.47%升至25.6%，次级类贷款迁徙率从37.41%增至57.06%，可疑类贷款迁徙率升至58.64%，同比提升超20个百分点 [3][4] - 拨备覆盖率376.03%，环比下降34.57个百分点，连续第二年下滑（2022年521.09%，2023年424.23%） [4][5] - 贷款拨备比连续三年下降，分别为4.63%、3.98%、3.52% [6] 内部管理问题 - 2024年11月公司独立董事配偶因误操作构成短线交易，买入1060张张行转债（11.62万元）后当日卖出450张（4.93万元） [6]

上市银行2024年分红情况 - 截至4月8日，23家A股上市银行披露2024年年报，累计派发现金分红5688.62亿元，同比增加超百亿元 [2] - 国有六大行分红总额超4200亿元，占比超73%，分红比例均保持在30%及以上 [2][7] - 工商银行以1097.73亿元分红总额居首，建设银行、农业银行、中国银行分红均超700亿元 [3][7] - 招商银行分红比例35.32%领跑同业，分红总额504.40亿元 [4][8] - 城商行、农商行分红规模较低，郑州银行分红比例9.69%垫底，金额仅1.82亿元 [5][9] 国有大行分红特点 - 六大行分红频次增至一年两次，兴业证券认为此举将逐步与国际接轨 [7] - 按年均股价计算，工商银行A股/H股股息率分别达5.32%和7.49% [7] - 邮储银行、交通银行分红金额分别为259.41亿元和281.46亿元 [7] 股份制银行分红表现 - 兴业银行、中信银行、浦发银行分红金额均超百亿元，分别为220.21亿元、194.55亿元、120.34亿元 [9] - 平安银行分红117.99亿元同比减少21.54亿元，民生银行分红84.06亿元同比降10.51亿元 [3][9] - 招商银行拟2025年首次实施中期分红，比例为半年度净利润的35% [8] 银行估值与资本管理 - 银行板块全面破净，招商银行PB仅0.99，国有行股息率普遍超4% [5][11] - 四大行定增合计募资5200亿元，开源证券测算定增后A股股息率仍高于4% [12][14] - 交通银行定增设置5年锁定期，中国银行承诺加强资本管理保护中小股东权益 [14] 银行估值提升计划 - 超20家银行披露《估值提升计划》，光大银行拟推动股东增持股份 [16][18] - 招行董事长提出市值管理三方向：增强盈利能力、风险管理能力和创新能力 [19] - 监管要求长期破净公司披露估值提升计划，银行净息差已降至1.53%历史低位 [17]

文章核心观点 虽主营业务收入承压，但依靠投资收益大涨，张家港行2024年业绩仍保持稳健增长，不过次级类、可疑类贷款迁徙率提升明显，资产质量面临挑战 [2][5][9] 公司业绩情况 - 2024年资产规模2189.08亿元，同比增长5.69%；营业收入47.11亿元，同比增长3.75%；净利润18.75亿元，同比增长4.29% [3] - 2024年利息净收入同比减少12.55%，仅实现33.79亿元，营收占比由2023年的85.10%下降至71.73% [3] - 2024年发放贷款及垫款带来的利息收入降幅最大，个人贷款和垫款利息收入同比下降22.85%约33.76亿元；其他债权投资利息收入同比减少34.68%约9.57亿元 [4] - 2024年投资收益同比增长176.81%，较2023年增加8.24亿元，成为业绩增长主要带动因素 [2][5] 公司投资情况 - 2024年金融投资总额为663.13亿元，较2023年小幅减少0.12%，减少项目主要是其他债权投资、其他权益工具投资，降幅均超20% [6] - 2024年交易性金融资产投资总额约125.35亿元，同比增加32.37%约30.65亿元，主要系增加基金和债券配置所致 [6][7] - 2023年因债券交易账户规模减小等因素，投资收益较2022年骤减31.91%至4.662亿元 [2][7] 公司资产质量情况 - 2024年次级类贷款迁徙率为57.06%，较2023年提升19.65个百分点，可疑类贷款迁徙率58.64%，较2023年提升24.46个百分点 [9] - 指标提升或因经济环境影响企业偿债能力、特定行业衰退致贷款风险暴露，反映银行资产质量面临挑战、信用风险增加 [9] 公司资本实力情况 - 2018年11月发行的25亿元可转债截至2024年11月到期赎回，累计转股11.4亿元，转股股数2.75亿股，转股率近50%，补充核心一级资本 [10] - 截至2024年末，资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别为13.57%、12.4%和11.08%，较上年末分别提升0.53、1.23和1.32个百分点 [10] 行业情况 - 近年来农商行成为债券市场多头且成交活跃，净息差收窄营收增速下滑背景下，不少中小银行加大债券投资增收 [2] - 2019年以来出现“大行放贷、小行买债”局面，2024年部分农商行持续买入国债引发监管关注，一季度农村金融机构交易规模占银行间债券市场比重为24.8%，较上年同期上升约10.5个百分点 [7]