员工持股计划人员与股份 - 参加员工持股计划员工不超81人，董事、高管2人，中层及核心员工不超79人[8][22] - 员工持股计划股票不超366.00万股，占公司当前总股本0.85%[9] - 董事、高管拟持股数16.00万股，占员工持股计划总份额4.37%；中层及核心员工拟持股数350.00万股，占比95.63%[22] 资金与价格 - 员工持股计划自筹资金总额不超4794.60万元，份数上限为4794.60万份[26] - 员工持股计划受让价格为13.10元/股[9] - 2024年1月26日至5月7日公司累计回购股份4957500股，占回购完成时总股本1.1454%，成交总金额100982842.36元[27] 存续与解锁 - 员工持股计划存续期为36个月，自草案经股东大会审议通过且公告最后一笔标的股票过户至名下之日起计算[9] - 标的股票分两期解锁，解锁时点分别为过户满12个月、24个月，每期解锁比例均为50%[10] 业绩考核 - 2025年营收增长率目标值不低于8%、触发值不低于5%，净利润增长率目标值不低于20%、触发值不低于15%[36] - 2026年营收增长率目标值不低于16%、触发值不低于11%，净利润增长率目标值不低于50%、触发值不低于40%[36] 管理与决策 - 员工持股计划采用公司自行管理方式，内部最高管理权力机构为持有人会议[44] - 管理委员会由3名委员组成，设主任1人，委员均由持有人会议选举产生[51] 其他 - 2025年10月公司将366.00万股标的股票过户至员工持股计划名下[72] - 股份支付费用合计4798.26万元，2025年为899.67万元，2026年为2998.91万元，2027年为899.67万元[73]

股东大会时间 - 2025年第一次临时股东大会现场会议9月4日14:30召开[1] - 网络投票时间为9月4日[1] - 股权登记日为2025年8月29日[2] 会议审议 - 审议《关于<公司2025年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》等三项议案[4] 登记信息 - 登记时间为2025年9月2日9:30至11:30、14:00至17:00[6] - 登记地点为浙江省杭州市拱墅区大关路100号绿地中央广场10幢24层公司董事会办公室[6] 联系方式 - 联系电话0571 - 87759593，联系传真0571 - 88155859，电子邮箱002859@zjjm.cn[10] 投票信息 - 投票代码为"362859"，投票简称为"洁美投票"[18] - 深交所交易系统投票时间为2025年9月4日9:15～9:25，9:30～11:30和13:00～15:00[19] - 深交所互联网投票系统开始投票时间为2025年9月4日9:15至15:00[20]

员工持股计划 - 公司不存在禁止实施2025年员工持股计划的情形[1] - 该计划内容合规，不损害公司及股东利益[1] - 决策程序合法，无强制员工参与情况[2] - 持有人主体资格合法有效[2] - 监事会同意实施并提交股东大会审议[2]

会议信息 - 公司第四届监事会第十四次会议于2025年8月12日16:00召开，3位监事全到[2] 议案审议 - 审议通过《关于<公司2025年员工持股计划（草案）>及其摘要的议案》，需提交股东大会[2][3][5] - 审议通过《关于<公司2025年员工持股计划管理办法>的议案》，需提交股东大会[6][7] 内容查询 - 相关草案、办法内容详见巨潮资讯网[5][7]

会议信息 - 公司2025年8月12日召开第四届董事会第二十七次会议，7位董事全出席[2] - 董事会提请2025年9月4日召开第一次临时股东大会[9] 员工持股计划 - 《公司2025年员工持股计划（草案）》等三议案获董事会通过，待股东大会审议[3][6][8] - 董事张君刚参与计划，对相关议案回避表决[3][6][8] - 授权董事会办理事宜自股东大会通过至计划实施完毕有效[8]

员工持股计划合规性 - 公司不存在禁止实施员工持股计划的情形[1] - 决策程序合法有效，不损害公司及股东利益[1] - 无强制参与和财务资助安排，持有人主体资格合法[1] 员工持股计划意义 - 健全激励与约束机制，提高凝聚力和竞争力[1] - 促进各方关注公司长远发展，符合公司需要[1][2]

社保基金及养老基金持仓动态 - 南微医学获社保基金密集增持 全国社保基金四零四组合新进持股2095万股 四一三组合增持6万股至3945万股 一一三组合持股3138万股[1][2] - 春风动力获长线资金加仓 社保基金四二零组合新进1979万股 基本养老保险基金一六零二二组合增持12375万股至6037万股 一六零三二组合持股1913万股[3][4] - 新强联获社保基金新进布局 全国社保基金五零二组合新进28998万股 四二三组合新进26558万股 泰康人寿保险加仓14062万股至34636万股[5][6] - 城发环境获机构新进持仓 全国社保基金四一二组合新进45276万股 中邮人寿保险新进126万股 长城人寿保险持股42625万股[7][8] - 其他个股持仓变动 社保基金17022组合增持2465万股洁美科技至46863万股 瑞众人寿保险增持130万股应流股份至9798万股 社保基金划转三零零一组合增持54万股容知日新[8] 重点公司业绩表现 - 南微医学2025H1营收1565亿元（+17%） 净利润363亿元（+17%） 海外收入898亿元（+44%）[2] - 春风动力2025H1营收986亿元（+309%） 净利润10亿元（+414%）[4] - 新强联2025H1营收221亿元（+10898%） 净利润4亿元（扭亏）[6] 长线资金投资特征 - 社保基金及养老基金以稳健投资为核心 坚持长期持有策略 换手率低 注重企业可持续盈利能力和行业龙头地位[9] - 投资风格兼顾政策导向 适度布局符合国家战略的新兴产业 在追求长期保值增值同时发挥市场稳定器作用[9]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.62亿元 同比增长14.68% 其中第二季度营收5.48亿元 同比增长15.19% [1] - 归母净利润9849.41万元 同比下降18.78% 第二季度净利润6476.69万元 同比下降4.69% [1] - 扣非净利润9514.22万元 同比下降19.57% [1] - 毛利率33.4% 同比下降8.53个百分点 净利率9.77% 同比下降32.4% [1] - 每股收益0.23元 同比下降17.86% 每股净资产6.72元 同比增长3.32% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金4.92亿元 同比下降26.02% [1] - 应收账款5.99亿元 同比增长12.39% 占最新年报归母净利润比例达296.44% [1][3] - 有息负债31.76亿元 同比增长50.1% 有息资产负债率达47.21% [1][3] - 每股经营性现金流0.25元 同比下降21.34% [1] - 货币资金/流动负债比例为45.32% [3] 费用结构 - 三费总额1.4亿元 占营收比例14.59% 同比增长28.58% [1] - 管理费用同比增长33.34% 主要因管理人员人数增长及薪资调增 [1] - 财务费用同比增长310.62% 主要因汇率波动产生汇兑净损失及长期贷款利息费用化增加 [2] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额同比下降81.46% 主要因江西退城入园项目、天津产研总部基地及电子级BOPET膜二期项目投入增加 [2] - 筹资活动现金流净额同比增长33.92% 主要因上年同期回购股份影响 [2] - 现金及现金等价物净增加额同比下降158.2% 除资本开支外还因采购付款增加及归还贷款 [2] 历史业绩与预期 - 2024年ROIC为4.39% 净利率11.12% 历史中位数ROIC为12.15% [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩2.83亿元 每股收益0.66元 [3] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动 需关注项目投资回报效率 [3] 机构持仓 - 长江智能制造混合A持有173.96万股 为最大持仓基金 该基金规模3.57亿元 近一年上涨43.07% [4] - 国投新丝路LOF新进持股14.78万股 前海开源事件驱动混合A新进持股11.33万股 [4] - 长江旭日混合A减持至13.1万股 [4]

经营业绩 - 2025年中报营业总收入9.62亿元 同比增长14.68% [2] - 归母净利润9849.41万元 同比下降18.78% [2] - 扣非净利润9514.22万元 同比下降19.57% [2] - 第二季度营业总收入5.48亿元 同比增长15.19% [3] - 第二季度归母净利润6476.69万元 同比下降4.69% [3] 盈利能力指标 - 毛利率33.4% 同比下降8.53个百分点 [10] - 净利率9.77% 同比下降32.4% [10] - 三费占营收比14.59% 同比上升28.58% [10] - 每股收益0.23元 同比下降17.86% [10] 现金流与应收账款 - 货币资金4.92亿元 同比减少26.02% [5] - 应收账款占最新年报归母净利润比达296.44% [5] - 每股经营性现金流0.25元 同比下降21.34% [10] 债务状况 - 有息负债总额31.76亿元 同比增加50.10% [6] - 有息资产负债率47.21% [6] - 有息负债总额与近3年经营性现金流均值之比为11.28% [6] 业务构成 - 电子封装材料收入8.08亿元 占总收入83.94% 毛利率37.85% [7] - 电子级薄膜材料收入1.16亿元 占总收入12.02% 毛利率12.03% [7] - 其他业务收入3886.93万元 占总收入4.04% 毛利率4.47% [7] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流量净额同比减少81.46% 主要因江西退城入园项目、天津产研总部基地及BOPET膜二期项目投入增加 [8] - 筹资活动现金流量净额同比增加33.92% 主要因上年同期回购股份 [8] 资产状况 - 每股净资产6.72元 同比增长3.32% [10]

投资评级 - 评级为买入（维持）[4] 核心观点 - 25H1实现营收9.62亿元，同比增长14.68%，归母净利润0.98亿元，同比下降18.78%，扣非归母净利润0.95亿元，同比下降19.57%[5] - 25Q2营收5.48亿元，同比增长15.19%，环比增长32.41%，归母净利润0.65亿元，同比下降4.69%，环比增长92.03%[5] - 25Q2毛利率34.29%，同比下降0.16个百分点，环比上升2.06个百分点，净利率11.3%，同比下降2.97个百分点，环比上升3.56个百分点[5] - 受益于新能源、智能制造等产业需求回暖及AI终端应用推动的换机需求，25Q2营收创历史新高[6] - 公司优化产业基地布局，完善产业链一体化，推动智能制造及精细化管理，实现降本增效，Q2利润率环比回升[6] 业务表现 - 电子级封装材料25H1营收8.08亿元，同比增长9.97%，菲律宾生产基地持续向主要客户送样测试及批量供货，马来西亚生产基地扩建项目新厂房建设完成，预计三季度试生产[8] - 薄膜材料25H1营收1.16亿元，同比增长61.29%，MLCC用途离型膜产品在国巨、华新科、风华高科等客户端稳定批量供货，并完成韩日系大客户（三星、村田）的认证和批量供货[8] - 复合集流体领域，计划2025年增加7条复合铝箔生产线（4条已到位安装）和4条复合铜箔生产线（3条已预定）[8] - 高端服务器市场增长，公司联合华中科技大学研发出可用于PCB的载体铜箔，已送样至终端评估[8] 财务预测 - 预计2025/2026/2027年归母净利润分别为2.54/3.61/4.99亿元，对应PE为45/32/23倍[9] - 预计2025/2026/2027年营业收入分别为23.11/27.41/34.34亿元，同比增长27%/19%/25%[4] - 预计2025/2026/2027年每股收益分别为0.59/0.84/1.16元[4] - 预计2025/2026/2027年毛利率分别为35.4%/38.3%/38.7%，净利率分别为11.0%/13.2%/14.5%[12] - 预计2025/2026/2027年ROE分别为8.1%/10.6%/13.1%[12] 估值指标 - 当前股价对应2025/2026/2027年P/E分别为45/32/23倍，P/B分别为3.7/3.4/3.0倍[4][12] - 当前股价对应2025/2026/2027年EV/EBITDA分别为64/49/39倍[13]