证券代码：002970 证券简称：锐明技术 公告编号：2025-008 深圳市锐明技术股份有限公司 监事会关于公司 2025 年股票期权激励计划 激励对象名单的核查意见及公示情况说明 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市锐明技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 6 日召 开第四届董事会第九次会议、第四届监事会第九次会议，审议通过了《关于<深 圳市锐明技术股份有限公司 2025 年股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》 等相关议案。具体内容详见公司于 2025 年 3 月 7 日披露在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）上的相关公告。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》 （以下简称"《管理办法》"）、《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业务办理》等有关法律、法规和规范性文件及《深圳市锐明技术股份有限 公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，公司对 2025 年股票期权激 励计划（以 ...

员工持股计划概况 - 2025年3月6日相关会议审议通过员工持股计划议案[10][21][22][23] - 3月7日公告员工持股计划草案等文件[10][25] - 初始参与人数不超11人，董事等4人[13] - 存续期36个月，锁定期12个月[15] - 涉及标的股票不超79.40万股，占股本0.45%[16] 实施情况 - 已履行现阶段必要内部审议和信息披露义务[11][25][26] - 尚需股东会审议通过草案及议案[24][26] 其他要点 - 遵循员工自愿参加原则[12] - 资金来源为员工合法薪酬等，公司无财务资助[13]

报告公司投资评级 - 报告给予锐明技术“买入”评级，当前价格54.94元，合理价值78.77元 [2] 报告的核心观点 - 锐明技术是商用车载监控行业龙头，2023年在车队视频管理系统市场份额排名全球第一，伴随出海进程加快叠加国内环境复苏，业绩迎来拐点，2025 - 27年归母净利润目标值分别为3.64 - 3.86亿元、4.20 - 4.46亿元、4.76 - 5.05亿元 [10] - 商用车载监控产业安全与效率导向驱动需求放量，海外市场渗透率低，仅后装市场海外潜在年化空间有望达104亿美元；该产业是利基市场，具备强产品迭代能力的龙头拥有规模效应 [10] - 公司海外前装突破迎来历史性机遇，已在欧标客车具备先发优势，后续有望在货车取得突破；端侧AI前景初现，公司推出的SafeGPT在风险识别、事故处理等方面前景广阔，已初步形成按月付费的SaaS模式 [8][11] - 不考虑货车前装突破，预计2024 - 2026年公司归母净利为2.9/4.0/4.7亿元，同比+180.6%/39.5%/18.7%，给予公司2025年合理估值倍数35倍PE，合理价值78.77元/股，给予“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 一、锐明技术：商用车载监控龙头，业绩高成长 （一）公司主业概况 - 锐明技术是商用车载监控行业龙头，以人工智能和视频技术为核心，提供商用车安全及信息化解决方案，2019年在深交所上市，2021年被评为“专精特新”小巨人企业，2022年获评国家级制造业单项冠军企业 [15] - 公司股权结构清晰，截至2024年9月底，创始人赵志坚与望西淀为前两大股东，现阶段无控制股东与实际控制人；国内业务辐射全国30多个省市，海外在多地建立子公司及办事处 [18] - 公司深耕车载视频监控市场，2017 - 2023年市场占有率排名领先；产品分为四大类，货运行业是主要收入来源，整体结构多元化 [20][21][25] （二）主营业务高成长 - 2023年公司业绩迎来拐点，2024Q1 - 3进一步反弹，2023年营业收入17.0亿元，同比增长23%，归母净利扭亏为盈达1.0亿元；2024Q1 - 3营业收入19.2亿元，同比增长55%，归母净利2.2亿元，同比增长172% [27] - 2020 - 2023年海外营收增速高于国内，毛利率显著高于国内，2024H1海外贡献毛利占比升至74% [27] - 商用车行业信息化产品是主要收入来源，收入占比从2018年的57%上升至2023年的78%；商用车通用监控产品收入占比逐年下降 [38] - 伴随营收规模反弹，期间费率下降，2024H1期间费用率降至29%；2022年三级研发架构落地，研发投入产出比抬升，2021 - 2023年研发人员数量分别为816位、642位、627位 [39] - 2025年公司发布股权激励计划，授予价格45.63元/股，授予股票期权数量614.00万份，激励对象137人；2024年归母净利润为2.8 - 2.97亿元，对应2025 - 2027年归母净利润目标值分别为3.64 - 3.86亿元、4.20 - 4.46亿元、4.76 - 5.05亿元 [42] 二、商用车载监控产业特征 （一）安全与效率导向，驱动行业需求持续放量 - 安全是商用车运营基石，运营商在安全方面投入产出比高，1美金投资可带来5美金收益 [46] - 商用车综合监控行业发展经历四个阶段：GNSS位置跟踪（1990 - 2000）、视频录像（2000 - 2021）、AI事中干预（2021 - ）、数据智能 + 自动驾驶驱动结合安全管理和效率提升（2022 - ） [47] - 政策协同发力，中国自2014年以来发布多项政策推动商用车安全监控；产业典型玩家2020年前营收增速可观，后期受疫情影响下降，2023年后企稳回升 [53][54][55] （二）典型的利基市场，具备强产品迭代能力的龙头方拥有规模效应 - 不同地区政策要求及下游细分领域需求差异明显，市场碎片化特征突出，如各地通讯协议规范不同，货运解决方案需根据不同场景定制 [59][60][65] - 商用车综合监控供应商处于产业链中游，行业竞争烈度低，新涌入者少；锐明技术毛利率稳定在40%以上，显著高于前装产业链参与方 [67][71][72] - 锐明技术构建了完整的基础产品体系，可抽象出统一技术基座，形成强大产品迭代能力和规模效应；基于“1 + 3”研发基础平台，可迅速定制解决方案，降低研发费用率 [76][79][84] 三、公司核心看点：前装突破以及端侧AI新业态 （一）出海进展迅速，海外前装定点值得高度期待 - 公司2017年布局海外市场，已构建完善销售渠道和较高客户认知度，因地制宜采用差异化运营模式，海外团队本地外籍员工占比超40% [90][94][95] - 海外市场空间可观，年化潜在市场规模有望达104亿美元；公司加快海外产能布局，实施多项应对经营风险措施 [99][100] - 欧盟新规实施，有望催生10 - 15亿美元新增前装需求市场；公司在欧标客车取得先发优势，2024年批量化出货，前装产品性能突出，有望在欧标货车领域取得突破 [101][104][110] （二）SafeGPT开启商业化，有望培育SAAS收费模式的增量业务 - 锐明技术AI应用实践积淀深厚，在人脸关键点检测大模型验证中取得第一名 [111][113] - 2023年公司推出SafeGPT大模型，参数量达百亿级，在风险识别、司机培训和事故处理方面应用前景广阔，目前面向海外实行按月付费的SaaS结算模式 [113][117] 四、盈利预测和投资建议 - 收入拆分及预测：综合监控信息化系统业务预计2024 - 2026年收入增速分别为40.0%/30.0%/28.0%；通用监控产品业务预计增速分别为45.0%/24.0%/24.0%；其他业务预计增速分别为220.0%/-95.0%/0.0% [120] - 毛利率预测：综合监控信息化系统业务预计2024 - 2026年毛利率分别为45.5%/42.0%/41.0%；通用监控产品业务预计分别为55.0%/53.0%/52.0%；其他业务预计分别为5.0%/5.0%/5.0% [121] - 期间费用率预测：销售费用率预计2024 - 2026年分别为9.0%/9.0%/9.0%；管理费用率预计分别为8.0%/9.2%/9.5%；研发费用率预计分别为11.5%/11.5%/11.2% [121]

报告公司投资评级 - 报告给予锐明技术“买入”评级，当前价格54.94元，合理价值78.77元 [2] 报告的核心观点 - 锐明技术是商用车载监控行业龙头，2023年在车队视频管理系统市场份额排名全球第一，伴随出海进程加快叠加国内环境复苏，业绩迎来拐点，2025 - 27年归母净利润目标值为3.64 - 3.86亿元、4.20 - 4.46亿元、4.76 - 5.05亿元 [10] - 商用车载监控产业安全与效率导向驱动需求放量，海外市场渗透率低，仅后装市场海外潜在年化空间有望达104亿美元；该产业是利基市场，具备强产品迭代能力的龙头拥有规模效应 [10] - 公司在欧标客车具备先发优势，后续有望在货车取得突破；公司推出的驾驶安全认知大模型SafeGPT前景广阔，已初步形成按月付费的SaaS模式 [11] - 不考虑货车前装突破，预计2024 - 2026年公司归母净利为2.9/4.0/4.7亿元，同比+180.6%/39.5%/18.7%，给予公司2025年合理估值倍数35倍PE，合理价值78.77元/股，给予“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 一、锐明技术：商用车载监控龙头，业绩高成长 （一）公司主业概况 - 锐明技术是商用车载监控行业龙头，以人工智能和视频技术为核心，专注商用车安全、合规和效率提升，2019年在深交所上市，2021年被评为“专精特新”小巨人企业，2022年获评国家级制造业单项冠军企业 [15] - 公司股权结构清晰，截至2024年9月底，创始人赵志坚与望西淀为前两大股东，现阶段无控制股东与实际控制人；国内业务辐射全国30多个省市，海外在多地建立8家子公司及相关体系 [18] - 公司深耕车载视频监控市场，2017 - 2023年市场占有率排名领先；产品分四大类，货运行业是主要收入来源，整体结构多元化 [20][21][25] （二）主营业务高成长 - 2023年业绩迎来拐点，2024Q1 - 3进一步反弹，2023年营收17.0亿元，同比增长23%，归母净利1.0亿元；2024Q1 - 3营收19.2亿元，同比增长55%，归母净利2.2亿元 [27] - 2020 - 2023年海外营收增速高于国内，毛利率显著高于国内，2024H1海外贡献毛利占比升至74% [27] - 商用车行业信息化产品是主要收入来源，其收入占比从2018年的57%上升至2023年的78%；商用车通用监控产品收入占比逐年下降 [38] - 2021 - 2022年期间费用率上升，2023年开始回降至2024H1的29%；2022年三级研发架构落地，研发投入产出比抬升 [39] - 2025年发布股权激励计划，授予价格45.63元/股，计划授予股票期权614.00万份，激励对象137人；2024年归母净利润为2.8 - 2.97亿元，2025 - 2027年归母净利润目标值分别为3.64 - 3.86亿元、4.20 - 4.46亿元、4.76 - 5.05亿元 [42] 二、商用车载监控产业特征 （一）安全与效率导向，驱动行业需求持续放量 - 安全是商用车运营基石，运营商在安全方面投入产出比高达500% [46] - 商用车综合监控行业发展经历GNSS位置跟踪（1990 - 2000）、视频录像（2000 - 2021）、AI事中干预（2021 - ）、数据智能 + 自动驾驶驱动结合安全管理和效率提升（2022 - ）四个阶段 [47] - 政策协同发力，中国自2014年以来发布多项政策推动商用车安全监控；产业典型玩家2020年前营收增速可观，后期受疫情影响下降，2023年后企稳回升 [53][54][55] （二）典型的利基市场，具备强产品迭代能力的龙头方拥有规模效应 - 不同地区政策要求及下游细分领域需求差异明显，市场碎片化特征突出，如各地通讯协议规范不同，货运解决方案需根据场景定制 [59][60][65] - 商用车综合监控供应商处于产业链中游，行业竞争烈度低，锐明技术毛利率稳定在40%以上，显著高于前装产业链参与方 [67][71][72] - 锐明技术构建了完整基础产品体系，可针对不同需求定制解决方案，依赖“1 + 3”研发基础平台，该架构降低研发费用率，提高研发准确率和交付率 [76][79][84] 三、公司核心看点：前装突破以及端侧AI新业态 （一）出海进展迅速，海外前装定点值得高度期待 - 公司2017年布局海外市场，已构建完善销售渠道和较高客户认知度，因地制宜采用不同运营模式，海外团队本地外籍员工占比超40% [90][94][95] - 海外市场空间可观，年化潜在市场规模有望达104亿美元；公司加快海外产能布局，实施多项应对经营风险措施 [99][100] - 欧盟新规实施，有望催生10 - 15亿美元新增前装需求市场；公司在欧标客车取得先发优势，2024年批量化出货，前装产品性能突出，有望在欧标货车领域取得突破 [101][104][110] （二）SafeGPT开启商业化，有望培育SAAS收费模式的增量业务 - 锐明技术AI应用实践积淀深厚，2021年在人脸关键点定位大赛中获佳绩，2023年推出驾驶安全认知大模型SafeGPT，参数量达百亿级 [111][113] - SafeGPT在风险识别、司机培训和事故处理方面应用前景广阔，目前面向海外实行按月付费的SaaS结算模式 [113][117] 四、盈利预测和投资建议 - 综合监控信息化系统业务预计2024 - 2026年收入增速分别为40.0%/30.0%/28.0%；通用监控产品业务预计增速分别为45.0%/24.0%/24.0%；其他业务预计增速分别为220.0%/-95.0%/0.0% [120] - 综合监控信息化系统业务预计2024 - 2026年毛利率分别为45.5%/42.0%/41.0%；通用监控产品业务预计分别为55.0%/53.0%/52.0%；其他业务预计分别为5.0%/5.0%/5.0% [121] - 预计2024 - 2026年销售费用率分别为9.0%/9.0%/9.0%；管理费用率分别为8.0%/9.2%/9.5%；研发费用率分别为11.5%/11.5%/11.2% [121]

激励计划基本信息 - 拟授予股票期权614.00万份，约占公司股本总额17,728.0671万股的3.46%[10][37] - 2022 - 2025年股票期权激励计划有效期内涉及标的股票合计1,155.80万股，约占公司股本总额的6.52%[37] - 全部在有效期内的股权激励计划涉及标的股票总数1,769.80万股，占公司股本总额的9.98%[37] - 激励对象合计137人[11][32] - 股票期权行权价格为45.63元/份[12][51] - 激励计划有效期最长不超过48个月[13][43] 激励计划实施安排 - 股东会审议通过后60日内向激励对象授予股票期权并完成公告、登记[44] - 股票期权等待期分别为自授权日起12个月、24个月、36个月[45] - 第一个行权期行权比例为40%，第二、三个行权期行权比例均为30%[47] 考核指标 - 考核年度为2025 - 2027年，每年考核一次[62] - 2025年目标净利润增长率不低于30%，触发值增长率不低于20%[63] - 2026年目标净利润增长率不低于50%，触发值增长率不低于40%[63] - 2027年目标净利润增长率不低于70%，触发值增长率不低于60%[63] 费用摊销 - 授予614.00万份股票期权需摊销总费用5711.36万元，2025 - 2028年分别摊销2731.24万元、1973.94万元、856.94万元、149.24万元[86] 其他要点 - 激励计划目的是建立长效激励机制，吸引和留住人才，提升公司竞争力[23] - 激励计划遵循股东、公司和员工利益一致等四项原则[24] - 激励对象为公司董事、高管、中层及核心技术（业务）骨干[32] - 激励对象不包括独立董事、监事等特定人员，且需与公司有劳动或劳务关系[31][33] - 激励计划经董事会审议通过后，激励对象名单公示期不少于10天[34] - 激励计划标的股票来源为公司向激励对象定向发行A股普通股股票[36] - 公司选择Black - Scholes模型计算股票期权公允价值，基准日为2025年3月6日[85] - 标的股价为50.62元/股（2025年3月6日收盘价格）[85] - 有效期分别为1年、2年、3年，历史波动率分别为28.4672%、24.1047%、23.3673%[85] - 无风险利率分别为1.4447%、1.3995%、1.5016%，股息率分别为1.5420%、0.9639%、0.7069%[85]

股权激励计划标的与有效期 - 全部在有效期内的股权激励计划所涉及标的股票总数累计未超公司股本总额10%[3] - 单一激励对象通过全部在有效期内的计划累计获授股票未超公司股本总额1%[3] - 股权激励计划有效期从首次授予权益日起未超10年[3] 激励对象相关 - 激励对象预留权益比例不适用本次拟授予权益数量20%规定[3] - 激励对象不包括单独或合计持有公司5%以上股份股东或实际控制人及其配偶等[2] - 激励对象不包括独立董事、监事[2] - 激励对象最近12个月内未被证券交易所认定为不适当人选[2] 财务与合规 - 最近一个会计年度财务会计报告未被出具否定或无法表示意见审计报告[2] - 最近一个会计年度财务报告内部控制未被出具否定或无法表示意见审计报告[2] - 上市后最近36个月内未出现未按规定进行利润分配情形[2] 绩效考核与行权规则 - 绩效考核指标包括公司业绩指标和激励对象个人绩效指标[6] - 股票期权授权日与首次可行权日间隔不少于12个月[6] - 股票期权后一行权期起算日不早于前一行权期届满日[6] - 股票期权每期行权时限不少于12个月[6] - 股票期权每期可行权比例未超激励对象获授总额50%[6] 程序与意见 - 监事会就股权激励计划发表有利公司持续发展且无损害股东利益意见[6] - 公司聘请律师事务所出具法律意见书并发表专业意见[7] - 董事会表决草案时关联董事回避表决[7] - 股东大会审议草案时关联股东拟回避表决[7] - 不存在重大无先例事项[7]

股票期权激励计划 - 2025年拟授予权益总量614万份[1] - 刘垒获授38万份，占总量6.19%[1] - 黄凯明获授8万份，占总量1.30%[1] - 张炯获授9万份，占总量1.47%[1] - 刘必发获授15万份，占总量2.44%[1] - 133人合计获授544万份，占总量88.60%[1] 激励计划限制 - 有效期内标的股票总数未超股本10%[1] - 任一激励对象获授未超股本1%[1] - 激励对象不包括特定人员[2] 其他 - 激励对象离职或放弃，授予数量相应调整[2] - 列出133位骨干名单[6][7] - 董事会信息日期为2025年3月7日[8]

激励计划基本信息 - 拟授予股票期权614.00万份，约占公司股本总额17,728.0671万股的3.46%[10][38] - 2022年、2024年和2025年有效期内涉及标的股票合计1,155.80万股，约占股本总额6.52%[38] - 实施后全部有效期内股权激励涉及标的股票总数1,769.80万股，占股本总额9.98%[11][38] - 激励对象共137人，为董事、高管、中层及核心技术（业务）骨干[11][33] - 股票期权行权价格为45.63元/份[12][52] - 有效期最长不超过48个月[13][44] 实施流程与规定 - 股东会审议通过后60日内完成授予等程序，否则终止，3个月内不得再审议[13][93] - 公司不为激励对象提供财务资助[13] - 激励对象因信息披露问题不符权益安排，返还全部利益[13] - 激励对象公示期不少于10天，监事会在股东会审议前5日披露审核及公示情况说明[35] 行权安排 - 等待期分别为自授权日起12个月、24个月、36个月[46] - 第一个行权期行权比例为40%，第二、三个行权期均为30%[48] - 董事和高管任职期间每年转让股份不得超过所持公司股份总数的25%[49] 考核指标 - 考核年度为2025 - 2027年，每年考核一次[63] - 2025年目标净利润增长率不低于30%，触发值增长率不低于20%[64] - 2026年目标净利润增长率不低于50%，触发值增长率不低于40%[64] - 2027年目标净利润增长率不低于70%，触发值增长率不低于60%[64] 费用与调整 - 614.00万份股票期权需摊销总费用5711.36万元，2025 - 2028年分别摊销2731.24万元、1973.94万元、856.94万元、149.24万元[87] - 公告至行权登记期间，资本公积转增股本等情况需调整股票期权数量和行权价格，增发不调整[71][72][74][76] 其他规定 - 激励计划需经出席股东会会议的股东所持表决权的2/3以上通过[91] - 激励对象行权前股票期权不得转让、担保或偿债，不享受投票权等权益[105] - 激励对象因激励计划收益需按规定纳税，离职前需缴清未缴个税[105] - 公司与激励对象争议协商调解60日未解决，可向法院诉讼[121]

公司基本信息 - 公司于2002年9月3日成立，2019年12月17日在深交所上市，股票代码002970[6] - 截至法律意见书出具日，公司住所为深圳市南山区学苑大道1001号南山智园B1栋21 - 23楼，法定代表人为赵志坚[7] 激励计划概况 - 2025年3月6日，公司审议通过《激励计划（草案）》等相关议案[10][45][46] - 激励对象共计137人[13] - 拟授予股票期权数量总计614.00万份，约占公司股本总额的3.46%[16] - 2022 - 2024年激励计划涉及标的股票约占公司股本总额的6.52%[16] - 本计划实施后，全部有效期内激励计划涉及标的股票占公司股本总额的9.98%[16] - 董事刘垒获授股票期权38.00万份，占拟授予权益总量的6.19%，占公司股本总额的0.21%[17] 计划时间安排 - 计划有效期最长不超过48个月[19] - 需在股东会审议通过后60日内授予股票期权并完成公告、登记[20] - 首次授予股票期权等待期为12、24、36个月[21] 行权安排 - 第一个行权期行权比例为40%，第二、三个行权期为30%[25] - 激励对象任职期间每年转让股份不得超过其所持公司股份总数的25%[26] - 股票期权行权价格为45.63元/股[28] 业绩考核 - 2025 - 2027年考核年度净利润目标值增长率分别不低于30%、50%、70%，触发值增长率分别不低于20%、40%、60%[39] - 激励对象绩效评价分五档，不同档位行权比例不同[41] 审议流程 - 公司在召开股东会前，激励对象姓名和职务公示期不少于10天[48] - 监事会需在股东会审议前5日披露对激励对象名单审核和公示情况的说明[48] - 股东会对本计划内容表决需经出席会议的股东所持表决权的三分之二以上通过[50] - 本计划尚需提交公司股东会以特别决议方式审议通过[55]

激励计划概况 - 2025年股票期权激励计划，独立财务顾问为深圳价值在线咨询顾问有限公司[1][5] - 由薪酬与考核委员会拟定，经董事会审议通过，尚需股东会审议[18] - 激励工具为股票期权，标的股票来源为定向发行A股普通股[18] 激励规模与对象 - 拟授予股票期权614.00万份，占股本总额3.46%[19] - 2022 - 2024年涉及标的股票1,155.80万股，占6.52%[19] - 全部有效期内涉及标的股票1,769.80万股，占9.98%[19] - 激励对象137人，含董事、高管等核心人员[22] - 董事刘垒获授38.00万份，占拟授予权益6.19%，占股本0.21%[23] 时间安排 - 有效期最长48个月，股东会通过后60日内授予并登记[25][26] - 等待期为12、24、36个月[27] - 行权期比例分别为40%、30%、30%[30] 行权价格 - 行权价格为每份45.63元[34][64] 考核指标 - 考核年度为2025 - 2027年，每年考核一次[45] - 2025年目标净利润增长率不低于30%，触发值不低于20%[45] - 2026年目标净利润增长率不低于50%，触发值不低于40%[45] - 2027年目标净利润增长率不低于70%，触发值不低于60%[45] - 公司层面按净利润达标情况确定行权比例[45][46] - 个人考核A、B+、B、C可按比例行权，D取消当期额度[47] 其他要点 - 激励对象资金自筹，公司不提供资助[62] - 采用自主定价，用略低于市场成本激励核心人员[68] - 用Black - Scholes模型计算公允价值，成本在经常性损益列支[70] - 制订激励计划实施考核管理办法[73] - 实施激励计划利于调动积极性等[75] - 激励计划符合规定，不会影响股权分布[76] - 若信息披露有问题，激励对象返还全部利益[76] - 备查文件含激励计划草案等，地点在公司[80][81] - 公司电话0755 - 33605007，传真0755 - 86968976，联系人陈丹[81] - 独立财务顾问报告一式两份，报告日期2025年3月6日[81][83]