核心观点 - 截至1月26日，A股已有7家公司披露可能被实施退市风险警示（*ST）的预警，主要原因是触及财务类强制退市指标 [1] - 这7家公司2025年净利润全部预亏，其中5家预计期末净资产为负值，2家触及“营收+净利”组合指标 [5][7] 可能被*ST的公司名单及概况 - 共有7家公司发布预警，包括华夏幸福、八一钢铁、ST赛为、亿晶光电、天箭科技、帅丰电器、ST华鹏 [2] - 从上市板块看，6家为主板公司，1家（ST赛为）为创业板公司 [2][5] - 截至1月26日收盘，华夏幸福总市值69.27亿元居首，八一钢铁49.67亿元次之，ST赛为42.93亿元位列第三 [7] 触及“期末净资产为负”指标的公司详情 - 7家公司中有5家因此指标预警，包括华夏幸福、八一钢铁、ST赛为、亿晶光电、ST华鹏 [1][5] - 八一钢铁预计2025年末净资产为-17.6亿元到-19.5亿元 [3] - ST赛为预计2025年末归属于上市公司股东的所有者权益为-8.7亿元至-6.2亿元 [5] - 华夏幸福预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元到-100亿元 [5] - 亿晶光电预计2025年度期末净资产-1.3亿元到-6800万元 [5] - ST华鹏预计2025年度期末净资产-2.08亿元到-1.39亿元 [5] 触及“营收+净利”指标的公司详情 - 天箭科技和帅丰电器因此组合指标预警 [5] - 该指标要求最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润三者孰低为负，且扣除后的营业收入低于3亿元 [5] - 天箭科技预计2025年度利润总额亏损1.7亿元至2.42亿元，归属净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，扣非后净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，预计扣除后的营业收入为-1.41亿元至-2.01亿元 [6] - 帅丰电器预计2025年实现营业收入2.1亿—2.5亿元，预计实现归属净利润-6200万元到-4300万元 [6] 2025年业绩预亏情况 - 前述7家公司2025年净利润全部预亏 [7] - 华夏幸福预亏规模最大，预计亏损160亿—240亿元 [7] - 八一钢铁全年净利预亏18.5亿—20.5亿元 [7] - ST赛为全年预计亏损7.2亿—10.2亿元 [7] - 亿晶光电2025年净利预亏4.5亿—6亿元 [7] - ST华鹏净利预亏1.94亿—2.63亿元 [7] - 天箭科技与帅丰电器预亏情况见上文 [6] 市场反应与潜在影响 - 八一钢铁在1月26日披露相关消息后股价跌停，收于3.24元/股，总市值49.67亿元 [4] - 被实施退市风险警示后，公司融资渠道将显著收窄，可能加剧资金链紧张 [6] - 可能导致公司商业信誉受损，影响供应商信用期和客户订单稳定性 [6] 个别公司历史情况 - ST赛为在此次预警前已有被实施退市风险警示的经历 [7] - 因2020年度审计报告被出具无法表示意见，公司股票自2021年4月30日起被实施退市风险警示，同时因内控鉴证报告为否定意见被实施其他风险警示 [8] - 公司于2022年6月10日撤销了当时的退市风险警示和其他风险警示 [8]

公司运营动态 - 天箭科技微波前端产业基地现已投产 [1]

公司治理与董事会变动 - 天箭科技于2026年1月22日召开2026年第一次临时股东会会议，审议通过了补选第三届董事会独立董事的议案 [1] - 经董事会提名及提名委员会审核，会议采用差额选举和累积投票方式，选举刘秀为第三届董事会独立董事，任期至第三届董事会届满 [1] - 刘秀同时兼任提名委员会主任职务，其任期与第三届董事会一致 [1] - 刘秀目前未取得独立董事培训证明，已承诺参加后续培训 [1] - 公司已完成相关报备工作并通过审查 [1]

董事会选举 - 2026 年 1 月 22 日召开临时股东会，刘秀当选第三届董事会独立董事[2] - 刘秀任期至第三届董事会届满，兼任提名委员会主任等职务[2] 合规事项 - 刘秀未取得培训证明，承诺参加最近一次培训[3] - 已向深交所报备材料并通过审查[3]

股东情况 - 出席股东会237人，代表股份71,570,074股，占比59.5821％[4] - 现场8人代表71,218,630股，占比59.2896％[4] - 网络229人代表351,444股，占比0.2926％[4] - 中小股东233人代表352,244股，占比0.2932％[4] 选举结果 - 刘秀获71,219,778股同意，当选独立董事[5][7] - 李耀辉获673股同意，未当选独立董事[6] 议案表决 - 《薪酬管理制度议案》同意71,485,538股，占比99.8819％[8] - 中小股东同意267,708股，占比76.0007％[9] - 反对60,688股，占比0.0848％[8] - 中小股东反对60,688股，占比17.2290％[9]

会议安排 - 公司2026年1月6日召开第三届董事会第十一次会议审议通过召开2026年第一次临时股东会的议案[5] - 2026年1月7日公告召开2026年第一次临时股东会的通知[5] - 本次股东会现场会议于2026年1月22日下午14:30在成都高新区召开[6] - 本次股东会网络投票时间为2026年1月22日9:15 - 15:00[6][7] 参会情况 - 出席现场会议的股东及代理人8名，代表股份71,218,630股，占比59.2896%[8] - 网络投票股东229名，代表股份351,444股，占比0.2926%[8] - 现场及网络出席合计237名，代表股份71,570,074股，占比59.5821%[8] 议案表决 - 《关于补选第三届董事会独立董事的议案》刘秀先生当选[15][16][17] - 《关于制定〈董事、高级管理人员薪酬管理制度〉的议案》同意71,485,538股，占99.8819%[19]

核心观点 - 2025年1月以来，多家A股上市公司因触及财务类退市指标，披露了可能被实施退市风险警示（*ST）的公告，主要风险集中在业绩大幅亏损、净资产为负以及大额资金被占用等方面 [1] 触及退市风险的公司及原因 - **天箭科技**：预计2025年度归母净利润亏损1.76亿元至2.5亿元，同比下降1196.06%至1657.73%，预计营业收入为-2.01亿元至-1.41亿元，因“净利润为负且营业收入低于3亿元”触及组合式财务类退市红线 [2] - **亿晶光电**：预计2025年度归母净亏损4.5亿元至6亿元，期末净资产为-1.3亿元至-6800万元，因净资产为负值可能被实施退市风险警示 [2] - **华夏幸福**：预计2025年度归母净利润亏损240亿元至160亿元，期末净资产为-150亿元至-100亿元，因净资产为负值可能被实施退市风险警示 [3] - **ST赛为**：预计2025年净利润亏损7.2亿元至10.2亿元，期末净资产为-8.7亿元至-6.2亿元，因净资产为负值可能被实施退市风险警示 [3] - **ST新华锦**：存在4.06亿元资金被控股股东及关联方非经营性占用且未归还，可能因此被实施退市风险警示 [1][4] - **其他公司**：ST新动力、*ST沐邦、*ST聆达等公司披露了可能或已被实施退市风险警示的进展 [1][4] 业绩大幅下滑或亏损的具体原因 - **ST赛为**：主要受与深圳市艾特网能技术有限公司的诉讼、仲裁判决影响，预计对2025年度净利润影响约为-7.18亿元 [6] - **天箭科技**：因产品最终审定价格与暂定价格存在差异，对以前年度收入进行调整，涉及3项产品，调减营业收入约2.6亿元，影响归母净利润约-2.1亿元 [6] - **亿晶光电**： - 行业原因：2025年光伏行业转型重塑，供需持续失衡，太阳能电池组件产品价格下跌，公司计提资产减值准备 [6] - 公司治理：原控股股东所持股票被司法拍卖，公司处于无控股股东及无实际控制人状态，导致信用状况恶化、融资能力受限、流动性趋紧，营业成本增加且收入下滑 [7] - **华夏幸福**： - 经营层面：房地产项目结转减少，收入下降 [7] - 债务层面：债务存量金额大，利息费用资本化率降低导致财务费用高企，债务重组推进缓慢导致相关投资收益大幅减少 [7] - 资产减值：对部分资产计提大额减值损失 [7] - 重整进展：河北省廊坊市中级人民法院已受理公司预重整，但最终结果存在重大不确定性 [7]

军工电子板块市场表现 - 1月21日，军工电子板块整体下跌0.68%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股表现分化，景嘉微领涨，涨幅为4.79%，收盘价78.03元，成交额20.54亿元，天箭科技领跌 [1] - 板块资金整体呈净流出态势，主力资金净流出31.25亿元，而游资和散户资金分别净流入2.18亿元和29.07亿元 [2] 板块内领涨个股详情 - 景嘉微涨幅居前，上涨4.79%，收盘价78.03元，成交量26.43万手，成交额20.54亿元，同时获得主力资金净流入7456.32万元，净占比3.63% [1][3] - 新光光电上涨4.65%，收盘价68.63元，成交量2.22万手，成交额1.50亿元 [1] - 宏达电子上涨4.41%，收盘价52.33元，成交量14.64万手，成交额7.61亿元，主力资金净流入2327.02万元，净占比3.06% [1][3] - 盛路通信上涨2.87%，收盘价11.13元，成交量111.62万手，成交额12.30亿元，主力资金净流入2200.76万元，净占比1.79% [1][3] 板块内领跌个股详情 - 大前科技跌幅最大，下跌5.29%，收盘价31.32元，成交量9.97万手，成交额3.17亿元 [2] - *ST万方下跌5.12%，收盘价3.52元，成交量9866手，成交额347.28万元 [2] - *ST锭昌下跌5.00%，收盘价123.54元，成交量9.20万手，成交额11.59亿元 [2] - 航天发展下跌3.83%，收盘价25.88元，成交量191.43万手，成交额50.69亿元 [2] 板块个股资金流向 - 七一二主力资金净流入1.29亿元，净占比6.82%，是主力净流入金额最高的个股 [3] - 航天南湖主力资金净流入6507.62万元，净占比高达13.33% [3] - 奥普光电主力资金净流入1774.19万元，净占比3.72%，同时获得游资净流入932.18万元 [3] - 泰豪科技主力资金净流入1052.58万元，游资净流入1796.73万元，净占比5.18% [3]

公司股价与市值表现 - 天箭科技股价下跌6.45%，报收32.9元，创下近4个月新低 [1] - 公司当前总市值为39.52亿元 [1] 公司财务业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为亏损1.76亿元至2.5亿元 [1] - 公司2025年业绩同比由盈转亏 [1] 公司面临的退市风险 - 公司披露了股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告 [1] - 根据深交所规定，若公司最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润、扣非后净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，其股票将被实施退市风险警示 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度实现归属于上市公司股东的净利润为-1.76亿元至-2.5亿元，同比由盈转亏 [1] 退市风险警示 - 公司披露了关于公司股票交易可能被实施退市风险警示的提示性公告 [1] - 根据深交所规定，若最近一个会计年度经审计的利润总额、净利润，扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值，且扣除后的营业收入低于3亿元，其股票交易将被实施退市风险警示 [1]