商业航天板块市场表现 - 商业航天板块整体走强，多只个股盘中创出新高或涨停，包括斯瑞新材、上海港湾、飞沃科技、航天动力、雷科防务、航天环宇、中天火箭、天箭科技、航天长峰、久之洋、招标股份 [1] - 板块内其他个股如新雷能、航天软件、超捷股份、中国海防、四创电子也出现跟涨 [1] - 相关ETF表现强劲，航空ETF（159392）上涨2.7%，成交额为273.39万元 [1] - 航空航天ETF（159227）上涨3.83%，成交额达到2.15亿元 [1]

板块市场表现 - 商业航天概念板块反复活跃，多只个股强势涨停，包括招标股份、航天环宇、航天长峰、雷科防务、上海港湾、中天火箭、天箭科技等 [1] - 光库科技、飞沃科技、斯瑞新材等个股涨幅位居板块前列 [1] 市场规模与增长潜力 - 中国商业航天市场规模从2015年约0.38万亿元增长至2024年2.3万亿元，年均复合增长率约22% [2] - 若按25%增速计算，2030年中国商业航天市场规模有望逼近10万亿元 [2] 产业发展趋势与阶段 - 国内商业航天产业处于“第三次浪潮”，趋势为低轨化、智能化和融合化 [2] - 卫星制造小型化、模块化、组件化显著降低成本并缩短研制周期 [2] - 卫星角色正从传统通信“管道”演变为空天地海一体化信息生态的“智能节点” [2] - 商业航天产业整体进入高速成长期，2026年至2028年将进入增速最快、成长性最好的阶段 [4] 政策利好 - 国防科工局2026年度公务员录用公告招聘“商业航天司航天监管岗”，标志着商业航天司正式成立 [2] - 商业航天司的成立是产业发展重要里程碑，标志着行业监管体系进一步完善 [2] - 工业和信息化部宣布中国卫星物联网业务商用试验正式启动，旨在丰富市场供给并支撑新兴产业发展 [3] 技术突破与进展 - 星际链路技术基于毫米波、太赫兹、激光通信等逐步成熟 [2] - 中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬进行首飞，成功将显著降低发射成本并加速卫星互联网星座组网 [3] - 民营火箭公司已完成猎鹰1号形式的液体火箭首飞，在固体火箭研发上取得全球领先进展 [3] - 下一阶段有望研发出对标猎鹰9号的可回收中型运载火箭，参与中国星网、千帆星座及算力卫星的发射服务 [4] 核心应用与融合 - 商业航天的核心是卫星应用，本质是太空数据服务，与6G、AI等技术具有天然融合性 [3] - 新业务试验包括通导感算一体化、一星多能、星座复用、高中低轨协同、天地一体组网、算力动态调度等 [3] - 卫星应用属于典型的场景培育和新场景大规模应用，将成为支撑国民经济的新型空间信息基础设施 [4] 应用场景与盈利模式 - 随着技术进步和成本下降，商业航天的应用场景会越来越多，盈利模式会越来越稳定和持久 [5] - 太空算力“低成本广资源大空间”的特点，为商业航天找到了一个稳定长期的盈利模式 [5] 资本市场动态 - 火箭公司IPO绿色通道开启，科创板第五套标准支持亏损阶段的商业航天企业上市 [4] - 国内六大商业火箭头部企业天兵科技、蓝箭航天、星河动力、星际荣耀、中科宇航、东方空间已全部启动IPO，总估值规模突破千亿元 [4] - 航天科技集团旗下长征火箭再次融资，垣信卫星也已开启新一轮融资 [4]

A股市场整体表现 - 11月24日上午A股市场整体走低，上证指数跌0.34%，深证成指跌0.59%，创业板指跌0.77% [3] - 煤炭、有色金属、石油石化、基础化工等板块跌幅居前 [3] - 传媒、社会服务、综合等板块表现较好 [5] 国防军工板块表现 - 国防军工板块领涨A股，板块盘中涨幅超过2% [3] - 航天环宇20%涨停，航天长峰、雷科防务、中天火箭、天箭科技、中船防务等多股涨停 [3] - 晨曦航空涨8.61%，中国海防涨7.95%，航天发展涨7.10%，航天彩虹涨6.10%，海格通信涨6.01% [4] - 机构认为军工行业处于从业绩预期到业绩兑现的转折点，"9·24"以来板块最高涨幅达50% [4] - 2025年将进入业绩兑现阶段，行业订单和业绩增速有望企稳回升 [4] - 行业已进入新一轮周期，由"量价齐升"过渡到"量增价稳"阶段 [4] 个股异动表现 - 工业富联股价重挫，盘中触及跌停，半个交易日成交额超过100亿元，但总市值仍超过万亿元，年内累计涨幅超过150% [5] - 中水渔业连续第7个交易日盘中涨停，公司公告提示滚动市盈率77.53倍，市净率13.48倍，显著高于同行业平均水平 [7] - 梦天家居连续第4个交易日盘中涨停，公告显示11月19日至21日累计涨幅33.12%，扣非后市盈率126.23倍，高于行业市盈率中位数69.07倍 [8] - 实达集团连续第3个交易日盘中涨停，公告显示市盈率1618.21倍，市净率29.48倍，远高于同行业水平 [9] 港股市场表现 - 港股市场上午整体反弹，恒生指数涨幅超过1% [10] - 恒生指数成份股中网易-S、阿里巴巴-W、快手-W等涨幅居前，中芯国际、中国海洋石油等领跌 [11] - 广汽集团港股大涨，盘中涨幅超过13% [12] 广汽集团全固态电池进展 - 广汽集团在广州番禺建设的全固态电池中试产线近期已正式建成并投产 [14] - 该产线成功打通全固态电池制造全流程，具备60Ah以上车规级全固态电池规模量产条件 [14] - 标志着广汽向2026年实现全固态电池装车目标迈出关键一步 [14]

市场整体表现 - 11月24日A股三大股指集体高开，沪指开盘报3848.66点涨0.36%，深证成指涨0.53%，创业板指涨0.9% [1] - 截至发稿沪深两市交易额突破5000亿元，三大股指有所回调 [2] 国防军工板块 - 国防军工板块盘初拉升领涨市场，卫星互联网、商业航天、军工信息化等概念板块纷纷拉涨 [3] - 航天环宇股价29.77元涨停20%，雷科防务股价6.37元涨停10%，上海沪工涨8.25%至27.28元 [4] - 中船系板块持续冲高，久之洋股价55.59元涨14.38%，中船防务股价32.79元涨9.15%一度涨停，中国海防股价32.25元涨5.56% [5][6] 其他领涨板块 - 风电设备、可控核聚变板块领涨，光模块（CPO）、水产、培育钻石概念股板块拉升 [2] - 水产指数领涨市场，中水渔业开盘一字涨停走出7连板，午盘报16.6元/股，最新市值61亿元 [7] 回调板块 - 锂矿、两岸融合、摩尔线程、贵金属概念板块出现回调 [2]

股价表现与交易情况 - 11月12日盘中股价下跌2.00%，报32.80元/股，总市值39.40亿元，成交额2275.45万元，换手率1.03% [1] - 当日主力资金净流出76.32万元，大单买入75.95万元（占比3.34%），卖出152.27万元（占比6.69%） [1] - 今年以来股价累计上涨21.35%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌3.36%，近20日下跌5.86%，近60日下跌18.39% [1] - 今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为7月7日，当日龙虎榜净买入额为-2253.62万元，买入总计4279.79万元（占总成交额11.73%），卖出总计6533.41万元（占总成交额17.90%） [1] 公司基本概况 - 成都天箭科技股份有限公司成立于2005年3月17日，于2020年3月17日上市 [1] - 公司主营业务为高波段、大功率固态微波前端的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：新型相控阵产品占比73.63%，固态发射机占比26.37% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括军民融合、卫星互联网、北斗导航、军工信息化、航天军工等 [1] 股东结构与财务表现 - 截至9月30日，股东户数为2.21万，较上期减少24.25%，人均流通股为3013股，较上期增加32.00% [2] - 2025年1月-9月，公司实现营业收入7904.80万元，同比减少41.57%，归母净利润为-2555.69万元，同比减少454.07% [2] - A股上市后累计派现1.20亿元，近三年累计派现6326.32万元 [2]

公司基本情况 - 公司成立于2005年3月17日，于2020年3月17日在深圳证券交易所上市，注册地和办公地均为四川省成都市 [1] - 公司是国内高波段、大功率固态微波前端领域的重要企业，专业从事该领域的研发、生产和销售 [1] - 公司所属申万行业为国防军工 - 军工电子Ⅱ - 军工电子Ⅲ，涉及军民融合、军工信息化等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为7904.8万元，在行业64家公司中排名第61位 [2] - 行业第一名中航成飞营收482.86亿元，行业平均营收为18.98亿元，行业中位数为5.75亿元 [2] - 主营业务构成中，新型相控阵产品收入4979.71万元，占比73.63%，固态发射机收入1783.74万元，占比26.37% [2] - 2025年三季度净利润为-2555.69万元，行业排名第40位，行业第一名中航成飞净利润21.75亿元，行业平均净利润为9450.76万元 [2] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为8.89%，远低于行业平均的32.84% [3] - 2025年三季度毛利率为40.47%，高于行业平均的34.84% [3] 管理层信息 - 控股股东和实际控制人、董事长为楼继勇，1955年11月出生，本科学历，2024年薪酬80.21万元 [4] - 总经理为陈镭，1968年3月出生，研究生学历，2024年薪酬90.21万元 [4] 股东情况 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为2.21万户，较上期减少24.25% [5] - 户均持有流通A股数量为3013.67股，较上期增加32.00% [5]

公司经营情况 - 公司高度重视账款回收工作并已采取多种方式持续催收[1] - 公司积极与相关客户沟通推进账款回收事宜[1] - 账款回收工作受到多重因素影响存在不确定性[1] - 公司已采取多重措施力争改善经营情况[1] - 公司将尽最大努力维护全体股东权益[1]

文章核心观点 - A股上市公司三季报披露显示，QFII机构持仓路径清晰，190只重仓股分布于29家外资机构持仓组合中[1] - 主权财富基金调仓行为出现分化，部分机构加码重点板块，部分机构减持高位标的，而传统外资大行持仓风格更趋集中，押注高确定性板块[1][3] - 外资机构通过交叉持仓形成“外资共识股”，这些标的集中于先进制造、医疗健康、TMT及军工材料等成长性明确的行业[7][8] 主权财富基金持仓分析 - 阿布达比投资局持有6只A股，总持仓市值17.64亿元，最大持仓为宝丰能源，持股4441.28万股，市值超7.9亿元，环比增持逾685万股，同时减持北新建材224.57万股[3] - 澳门金融管理局持有6只股票，合计市值11.4亿元，新进山金国际、圣农发展、珠江啤酒、高能环境等前十大流通股东，配置风格偏向防御与稳健[3] - 香港金融管理局仅持有承德露露一只个股，持仓929.70万股，较上一报告期减持322.51万股[4] 外资大行持仓动向 - 摩根士丹利国际持有42只A股，总市值28.74亿元，重仓思源电气（1161.87万股）与光环新网（1198.53万股），对思源电气加仓351.20万股[4] - 摩根大通证券持有71只A股，为覆盖个股最多机构，总市值28.85亿元，新进55只个股前十大流通股东，对中国西电持仓从5682万股大幅升至1.30亿股，市值达8.77亿元[4] - 瑞士联合银行集团持有55只A股，总市值22.21亿元，持仓覆盖TMT、医药、先进制造、材料等多赛道，偏好中小市值成长股[5] - 高盛集团持有19只股票，总市值7.71亿元，重仓盛屯矿业、汇金股份与锌业股份等资源与化工类标的[5] 外资共识股与行业聚焦 - 成飞集成被阿布达比投资局、瑞银、摩根士丹利、摩根大通共同持有，总持仓市值超1.32亿元[7] - 创新医疗获四家外资青睐，法国巴黎银行持仓3716.69万元，巴克莱银行、摩根大通与摩根士丹利分别持有2680.13万元、1623.67万元与1621.30万元[7] - 联环药业被6家QFII机构同时持有，累计市值超1.3亿元，星网宇达被五家外资机构共同持有[7] - 外资共识股广泛分布于先进制造、医疗健康、TMT及军工材料等行业，具备中小市值、成长性明确等特征[8]

公司财务表现 - 前三季度营业收入为7904.8万元，同比下降41.57% [1] - 前三季度净亏损2555.69万元 [1] - 前三季度扣除非经常性损益后的净亏损为2579.9万元 [1] - 基本每股收益为-0.2128元 [1]

公司运营 - 公司于2025年10月23日召开第三届第九次董事会会议，审议了包括《2025年第三季度报告》议案在内的文件 [1] - 公司2025年1至6月份营业收入全部来源于计算机和通信和其他电子设备制造业，占比为100% [1] - 公司当前市值为40亿元 [1]