报告公司投资评级 - 公司维持"增持-A"评级 [1] 报告的核心观点 收入分析 - 线下拓展顺利,产品稳健增长,前三季度营收同比增长18.65% [1] - 主要品类休闲鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品均实现双位数稳定增长 [1] - 线下渠道拓展稳定,现代渠道稳定增长,零食专营系统覆盖超100家客户、3万家门店 [1] - 线上渠道略有下滑,电商新媒体渠道表现稍弱 [1] - 小包装产品占比51%左右,同比增长约25% [1] 利润分析 - 成本持续优化,毛利率同比提升3.26个百分点至30.06% [1] - 费用端整体可控,销售费用率同比提升0.3个百分点,管理/研发/财务费用率变动较小 [1] - 净利率同比提升2.17个百分点至11.17% [1] 未来展望 - 坚持品质为先打造大单品,助力品牌势能提升 [1] - 坚持全渠道发展战略,研发供应差异化产品以适配不同渠道 [1] - 积极强化供应链建设、提高生产效益,市场竞争力有望持续提升 [1] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润均保持较好增长 [1][2][3] - 2024年营业收入预计24.67亿元,同比增长19.4%;归母净利润预计2.99亿元,同比增长42.5% [1][2][3] - 2024年毛利率预计30.9%,净利率预计12.1% [2][3] - 2024年EPS预计0.66元,ROE预计20.4% [2][3] - 2024年P/E预计19.1倍,P/B预计3.9倍 [2][3]

报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024Q1-Q3实现营收17.72亿元,同比+18.65%;归母净利润2.15亿元,同比+61.2%;扣非归母净利润1.89亿元,同比+72.89% [2] - 2024Q3实现营收6.42亿元,同比+12.94%;归母净利润0.71亿元,同比+42.58%;扣非归母净利润0.67亿元,同比+77.83% [2] - 2024Q3线下渠道保持稳健增长,电商下滑幅度环比扩大导致Q3增速环比降速 [2] - 小包装增速表现稳健,散称增长最快,大包装由于线上影响增长略慢 [2] - 小鱼干保持双位数增长,鹌鹑蛋季度销售额表现亮眼 [2] 盈利能力分析 - 2024Q3毛利率为30.06%,同比+4.26pct,主要由于鹌鹑蛋和小鱼干原材料大幅下降 [2] - 2024Q3销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为12.24%/3.4%/1.99%,同比+0.3/-0.37/+0.01pct [2] - 2024Q3净利率达11.17%,同比+2.17pct,毛利率提升助力净利率改善 [2] 未来发展预测 - 预计2024-2026年收入增速分别为22%/26%/25%,归母净利润增速分别为49%/29%/23% [3] - 预计2025年EPS为0.89元,对应PE为15倍 [3] 分类总结 公司投资评级 - 给予"买入"评级 [2] 公司业绩表现 - 2024Q1-Q3营收和利润均实现较快增长 [2] - 线下渠道保持稳健,线上略有承压 [2] - 小包装和散称增长较快,鹌鹑蛋和小鱼干表现亮眼 [2] 盈利能力分析 - 毛利率持续提升,销售费用率略有上升,净利率改善明显 [2] 未来发展预测 - 预计未来3年收入和利润将保持较快增长 [3] - 2025年EPS预计为0.89元,对应PE为15倍 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 前三季度业绩表现 - 前三季度收入整体依然较快增长，毛利率明显改善提升净利润 [5] - 单三季度收入有所放缓，但盈利能力继续维持较优 [5] 公司发展战略 - 继续聚焦"大单品，全渠道"发展策略 [6] - 产品矩阵方面，公司坚持打造大单品 [6] - 渠道方面，公司发力营销网络建设，坚持全渠道发展 [6] - 积极推动品牌化升级，布局健康零食赛道 [6] 财务预测 - 预计2024-2026年公司营收和净利润将保持较快增长 [7] - 给予公司2024年20-25倍PE估值区间，对应合理价值区间为13.80-17.25元/股 [7] 根据目录分别总结 投资要点 - 公司2024年Q1-Q3实现营收17.72亿元(+18.65%)，净利润2.15亿元(+61.20%) [4] - 2024年Q3单季度实现营收6.42亿元(+12.94%)，净利润0.71亿元(+42.58%) [4] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为24.85/29.85/35.97亿元，净利润分别为3.12/3.87/4.87亿元 [7] - 给予公司2024年20-25倍PE估值区间，对应合理价值区间为13.80-17.25元/股 [7] 可比公司估值 - 可比公司2024年预测PE平均为22.31倍 [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司收入增长稳健,利润保持高增长 [2] - 公司收入端稳健增长,新产品持续推进 [3] - 成本红利仍在,利润表现亮眼 [4] 收入端分析 - 公司收入端稳健增长,2024Q3营业收入增长12.9% [3] - 公司聚焦核心单品,全渠道发展,品牌化建设 [3] - 线下持续投入现代系统网点,提升经销商服务水平,精耕传统流通渠道 [3] - 产品端持续聚焦休闲鱼制品、禽类制品和豆类制品,深海小鱼等产品保持领先 [3] 利润分析 - 公司2024Q3毛利率达30.1%,同比增长3.3个百分点 [4] - 费用端销售费用率小幅提升,管理费率同比下降 [4] - 2024Q3实现归母净利润0.71亿元,同比增长42.6% [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润3.1、3.9、4.8亿元,同比增长46.5%、26.1%、22.9% [2] - 当前股价对应PE分别为18.5、14.7、12.0倍 [2]

报告公司投资评级 报告给予劲仔食品(003000.SZ)公司"买入"评级。[2] 报告的核心观点 1. 公司2024年前三季度营收和净利润保持稳健增长,其中2024年第三季度营收同比增长13%,归母净利润同比增长43%,扣非归母净利润同比增长78%。毛利率同比提升3个百分点至30.06%,主要是小鱼和鹌鹑蛋成本下降,以及大单品规模效应释放。[2][3] 2. 鱼制品和鹌鹑蛋是公司两大主要产品线,2024年前三季度营收分别同比增长超15%和30%以上。公司正在通过渠道下沉、品牌建设等方式提升单品销售。其中鹌鹑蛋产品线正在进行线上新品首发和高端产品研发,有望持续提升该品类的盈利能力。[3] 3. 分析师预计公司2024-2026年每股收益分别为0.70元、0.86元和1.05元,对应当前股价的PE为18倍、15倍和12倍,维持"买入"评级。[4]

公司经营情况 - 2024年前三季度实现营业收入约17.72亿元,同比增长18.65% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元,同比增长61.20% [1] - 实现归属于上市公司股东的扣非净利润1.89亿元,同比增长72.89% [1] - 第三季度营收6.42亿元,创单季度历史新高 [1] 渠道拓展情况 - 线下渠道拓展顺利,流通渠道及BC超等高势能渠道拓展稳定,零食专营系统覆盖超100家客户、3万家门店,前三季度营收同比增长超100% [1] - 线上渠道略有下滑,电商新媒体渠道表现稍弱 [1] 产品结构优化 - 小包装产品占比51%左右,同比增长约25% [2] - 大包装+散称产品占比49%左右,其中散称产品增速较快 [2] - 主要品类休闲鱼制品、禽类制品、豆制品、蔬菜制品均实现双位数稳定增长 [2] 毛利率提升 - 2024年1-9月公司综合毛利率30.28%,同比提升3.81个百分点 [2] - 主要品类毛利率均有所提升,主要原因是规模效应和供应链效益优化,产品结构优化及主要原材料、辅料、包材等采购价格下降 [2] 销售费用变化 - 2024年上半年销售费用同比有所增长,第三季度略有降低 [3] - 全年来看,品牌化升级战略持续推进,品牌推广费用投入相较去年可能会有所增长,但销售费用整体可控 [3] 渠道拓展策略 - 现代型渠道KA、BC对公司品牌形象提升、产品价值感及消费者触达起到积极作用,公司持续对现代渠道投入,主要包括陈列维护和加强线下消费者互动活动等 [4] - 传统经销渠道方面,公司通过加强具有终端服务能力、掌握终端网点资源并具备品牌思维的经销商的开发与合作,提升经销商对劲仔品牌的支持和资源投入 [5] 零食专营渠道表现 - 零食专营渠道前三季度收入保持高速增长,大单品小鱼、肉干、豆干等主要品项已经进场并畅销 [6] - 公司继续坚持全渠道发展战略,研发供应差异化产品,以适配不同渠道的发展 [6] 新品上市 - 溏心鹌鹑蛋新品预计11月份正式上市,在原料选用、工艺技术、口感风味等方面均有所突破和升级 [7] - 新品首发以线上渠道为主,其他渠道会陆续跟进 [7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 收入端，市场竞争加剧，收入增速略有承压。2024年第3季度，公司营收6.42亿元，环增0.52亿元，同比增速12.94%，环比增速8.96%，同环比增速均略有放缓。主要系市场竞争激烈以及线下传统渠道遭遇分流等因素影响。整体来看，2024年前3季度，公司营收达17.72亿元，同比增速达18.65%，增长势头依旧良好。[2] - 利润端，成本红利延续，盈利能力修复。2024前3季度，公司受益于成本红利，整体净利率提升明显。2024年第3季度，公司毛利率同比+3.26pct至30.06%，销售/管理/研发/财务费用率同比+0.30/-0.37/+0.01/-0.10pct至12.24%/3.40%/1.99%/-0.28%，归母净利率同比+2.27pct至11.06%。[2] - 新渠道新品类持续放量，成长性仍旧明显。长期看好公司通过大包装、散称装产品增厚渠道利差，补足渠道短板，通过鹌鹑蛋打造第二增长曲线，产品渠道双轮驱动支撑收入高增；短期看好鹌鹑蛋产能瓶颈突破和原料掌控加强、小鱼与鹌鹑蛋成本回落改善盈利能力。[2] 财务数据总结 - 2024-2026年营收预测分别为24.82/30.02/36.05亿元 [3] - 2024-2026年净利润预测分别为3.04/3.74/4.54亿元 [3] - 2024-2026年每股收益预测分别为0.67/0.83/1.01元 [3] - 2024-2026年净资产收益率预测分别为20%/21%/21% [3] - 2024-2026年市盈率预测分别为18.7/15.2/12.5 [3] - 2024-2026年市净率预测分别为3.7/3.2/2.6 [3]

报告投资评级 - 维持“买入”评级看好劲仔食品扩产品拓渠道带来的成长性以及成本红利、规模效应所带来的盈利能力改善[1] 报告核心观点 - 劲仔食品2024年三季报利润延续高增长渠道持续扩张高基数下增速放缓产品渠道共同拓张规模效应持续释放利润表现亮眼看好劲仔在“大包装+散称”组合装拓展渠道的潜力以及鹑蛋圆第二曲线对长期发展的支撑[1] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 预计劲仔食品2024 - 2026年营收分别同比+21.4%/+18.6%/+14.8%至25.1/29.7/34.1亿元归母净利润分别同比+47.2%/+22.8%/+18.6%至3.1/3.8/4.5亿元[1] - 2022 - 2026年营业收入分别为1462、2065、2507、2974、3414百万元增长率分别为31.6%、41.3%、21.4%、18.6%、14.8%归母净利润分别为125、210、309、379、449百万元增长率分别为46.7%、68.2%、47.2%、22.8%、18.6%[2] 股价相关 - 10月24日收盘价为12.61元总市值为5686.72百万元总股本为450.97百万股其中自由流通股为67.44% 30日日均成交量为9.54百万股[3] - 劲仔食品股价走势在2023 - 10到2024 - 10期间与沪深300对比有不同幅度变化[4] 财务报表相关 - 给出劲仔食品2022A - 2026E的流动资产、非流动资产、负债、股东权益等各项财务数据[7] - 给出劲仔食品2022A - 2026E的现金流量表数据包括经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等[8] - 给出劲仔食品2022A - 2026E的利润表数据包括营业收入、营业成本、营业税金及附加等以及主要财务比率[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 公司前三季度实现营收17.72亿元,同比增长18.65%;实现归母净利润2.14亿元,同比增长61.20%;实现扣非归母净利润1.89亿元,同比增长72.89% [1] - 公司2024年第三季度实现营收6.42亿元,同比增长12.94%;实现归母净利润0.71亿元,同比增长42.58%;实现扣非归母净利润0.67亿元,同比增长77.83% [1] 产品销售情况 - 公司三大品类(休闲鱼制品/禽类制品/豆制品)均实现快速增长,前三季度分别同比增长17%/27%/12% [1] - 公司第二大品类禽类制品增速持续领跑,前三季度销售收入已突破4亿元 [1] - 公司超级大单品劲仔深海小鱼和第二大单品鹌鹑蛋前三季度增量贡献超80%,其中第二大单品鹌鹑蛋销售收入同比增速仍保持第一,2024年第四季度公司新品溏心鹌鹑蛋上市预计将持续带来增量 [1] 渠道布局 - 公司在保持销售费用率可控的前提下持续调整线上渠道,优化对传统电商、社区团购、新媒体电商的布局,并逐步发力内容电商 [1] - 公司长期深耕的线下渠道表现更为稳健,2024年前三季度营收同比增长25%,其中零食专营渠道作为线下渠道的重要增长点,前三季度量贩渠道销售收入同比增长超100% [1] 盈利情况 - 受益于原材料价格下降的影响,公司2024年第三季度毛利率为30.06%,同比提升3.17个百分点 [1] - 公司2024年第三季度销售/管理/研发和财务费用率分别为12.31%/3.43%/2.02%/-0.31%,同比分别变化+0.35/-0.26/+0.09/-0.14个百分点,期间费用率整体+0.05个百分点 [1] - 公司2024年第三季度净利率为11.06%,同比提升2.27个百分点 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年净利润分别为2.99/3.65/4.20亿元,同比分别变化43%/22%/15% [2] - 维持公司"买入"评级 [1]

报告评级 - 报告维持"增持"评级,目标价17.38元 [2] 报告核心观点 - 2024Q3利润超预期,收入略低于预期,主要系鹌鹑蛋增速回落 [3] - 利润端弹性延续,公司盈利能力继续提升 [4] - 下阶段迈入休食消费旺季,公司有望通过年货节等时点加大单品放量,收入增速有望提振 [4] 财务数据总结 - 2024-2026年预计EPS分别为0.71元、0.96元、1.27元 [4] - 2024-2026年预计营收分别为25.34亿元、31.44亿元、38.35亿元,同比增长分别为22.7%、24.1%、22.0% [10] - 2024-2026年预计净利润分别为3.22亿元、4.34亿元、5.72亿元,同比增长分别为53.7%、34.7%、31.8% [10] - 2024-2026年预计ROE分别为20.3%、21.5%、22.0% [10] 估值分析 - 给予2025年18倍动态PE,维持目标价17.38元 [4] - 2024-2026年PE分别为19.34倍、14.36倍、10.89倍 [10] 风险提示 - 食品安全、产业政策调整等 [4]