可转债发行 - 2022年8月22日发行495万张可转债，总额49500万元[6] 转股价格 - 初始转股价格53.11元/股，2025年10月31日生效价格为52.88元/股[10][12] 赎回条款 - 2025年12月26日至2026年1月19日触发赎回条款[16] - 赎回条件满足日为2026年1月19日，登记日3月5日，赎回日3月6日[3] - 赎回价格100.81元/张，当期年利率1.50% [3] 时间安排 - 停止交易日2026年3月3日，停止转股日3月6日[4] - 发行人资金到账日3月11日，投资者赎回款到账日3月13日[4] 其他 - 转股最小申报单位1张，面额100元，转换成股份最小单位1股[25] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份次一交易日上市流通[25] - 未转股“天箭转债”将被强制赎回[26] - 持有人债券存在质押或冻结建议停止交易日前解除[26] - 二级市场价格与赎回价格差异大，未及时转股可能损失[26] - 公告发布时间2026年2月9日[30]

公司可转债赎回安排 - 中天火箭公告其发行的“天箭转债”将于2026年3月5日收市后强制赎回 赎回价格为100.81元/张 [2] - 本次赎回完成后 “天箭转债”将在深圳证券交易所摘牌 [2] - 公司提醒持有人若债券被质押或冻结 需在停止转股日前解除相关限制 以免因无法转股而被强制赎回 [2] 对投资者的影响与提醒 - 公司特别提醒 因目前天箭转债二级市场价格与赎回价格存在较大差异 持有人需注意在限期内转股 [2] - 如果投资者未能在2026年3月5日收市前及时转股 将面临投资损失 [2]

可转债基本信息 - 2022年8月22日公司发行4,950,000张可转换公司债券，总额49,500.00万元[6] - “天箭转债”初始转股价格53.11元/股，最新52.88元/股[10][12] 赎回相关信息 - 赎回条件满足日2026年1月19日，登记日3月5日，赎回日3月6日[3] - 赎回价格100.81元/张，当期年利率1.50%[3] - 停止交易日2026年3月3日，停止转股日3月6日[4] - 触发条件为转股期内A股连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3,000万元[13] - 2025年12月26日至2026年1月19日已有十五个交易日收盘价不低于68.74元/股，触发赎回条款[16] - 每张债券当期应计利息约0.81元/张，赎回价格=债券面值+当期应计利息[17] - 赎回对象为截至2026年3月5日收市后登记在册的全体持有人[18] - 2026年3月11日发行人资金到账，3月13日赎回款到持有人账户[21] - 公司将在赎回结束7个交易日内刊登赎回结果和摘牌公告[21] 其他信息 - 最后一个交易日可转债简称Z箭转债[22] - 公司相关人员在赎回条件满足前六个月内无交易“天箭转债”情形[24] - 可转债转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[25] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[25] - 截至2026年3月5日收市后未转股的“天箭转债”将被强制赎回[26] - “天箭转债”二级市场价格与赎回价格存在较大差异，未及时转股可能面临损失[26]

文章核心观点 - 陕西中天火箭技术股份有限公司因其股票价格触发有条件赎回条款，决定行使“天箭转债”的提前赎回权利，并公布了详细的赎回实施安排 [4][9][11] 可转债赎回触发条件 - 触发条件：在2025年12月26日至2026年1月19日期间，公司股票已有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格（52.88元/股）的130%（即68.74元/股）[4][11] - 公司于2026年1月19日召开董事会，审议通过提前赎回议案 [4] 可转债基本情况 - 发行情况：公司于2022年8月22日公开发行4,950,000张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额49,500.00万元 [4] - 上市情况：债券简称“天箭转债”，代码“127071”，于2022年9月19日起在深交所挂牌交易 [5] - 初始转股价格为53.11元/股 [6] - 转股价格调整历史：因历次利润分配，转股价格经多次调整，最终调整为52.88元/股 [6][7][8] 赎回实施具体安排 - 赎回价格：100.81元/张（含当期应计利息，当期年利率1.50%）[2][12] - 赎回价格计算：当期应计利息为0.81元/张（计息天数196天，自2025年8月22日至2026年3月6日）[12] - 赎回对象：截至2026年3月5日收市后登记在册的全体“天箭转债”持有人 [13] - 停止交易日：2026年3月3日 [3][15] - 停止转股日及赎回日：2026年3月6日 [2][3][15] - 赎回登记日：2026年3月5日 [2][3] - 资金到账安排：发行人赎回资金于2026年3月11日到达中登公司，投资者赎回款于2026年3月13日到账 [2][3][15] - 赎回类别：全部赎回，赎回完成后债券将在深交所摘牌 [3][15] 持有人相关操作提示 - 持有人需在2026年3月5日收市前转股，否则将按100.81元/张被强制赎回 [3][12] - 若债券被质押或冻结，建议在停止转股日前解除，以免无法转股 [3][17] - 转股操作需通过托管证券公司申报，最小申报单位为1张（100元）[16] - 转股后新增股份于次一交易日上市流通 [16] 公司相关方交易自查 - 经自查，公司实际控制人、控股股东、持股5%以上的股东、董事、监事、高级管理人员在赎回条件满足前的六个月内不存在交易“天箭转债”的情形 [15]

公司可转债赎回安排 - 中天火箭宣布将对“天箭转债”进行强制赎回 赎回价格为每张100.81元 赎回截止日期为2026年3月5日收市后[1] - 本次赎回完成后 “天箭转债”将在深圳证券交易所摘牌[1] - 公司提醒债券持有人若债券被质押或冻结 需在停止转股日前解除相关限制 以避免因无法转股而被强制赎回[1] 对投资者的影响与提醒 - 公司特别提醒 由于当前“天箭转债”的二级市场价格与100.81元/张的赎回价格存在较大差异 投资者若未在限期内及时转股可能面临损失[1]

可转债发行情况 - 公司于2022年8月22日发行495万张可转换公司债券，总额4.95亿元[6] - “天箭转债”初始转股价格为53.11元/股，2025年10月31日起为52.88元/股[10][12] 赎回触发情况 - 2025年12月26日至2026年1月19日，十五个交易日收盘价不低于转股价格130%触发赎回条款[16] 赎回相关时间 - 赎回条件满足日为2026年1月19日，登记日为3月5日，赎回日为3月6日[3] - 停止交易日为2026年3月3日，停止转股日为3月6日[4] - 发行人赎回资金到账日为2026年3月11日，投资者赎回款到账日为3月13日[4] 赎回其他信息 - 赎回价格为100.81元/张，当期年利率为1.50% [3][17] - 赎回类别为全部赎回，对象为截至2026年3月5日登记在册持有人[4][18] - 公司将在赎回日前每个交易日披露1次赎回提示性公告[19] 转股相关 - 转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[25] - 转股时不足1股余额，公司将在转股当日后五个交易日内现金兑付[25] - 当日买进可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[25] 其他 - 公司实际控制人等在赎回条件满足前六个月内不存在交易“天箭转债”情形[24] - 目前“天箭转债”二级市场价格与赎回价格存在较大差异，未及时转股可能面临损失[26]

核心观点 - 陶瓷基复合材料高温性能优异，市场空间广阔，我国在刹车、飞行器防热领域领跑，但在航空发动机领域较为落后 [3] - 我国CMC产业链环节相对完善，但第三代SiC纤维生产及航发应用与国外差距较大，2024年航发产业对CMC需求或已出现拐点 [3][9] - 应用验证阶段对上游原材料需求大，小批量交付及批产阶段后上游环节有望率先启动，中游零部件制造企业将迎来高速发展期 [3][11] 陶瓷基复合材料概述 - 陶瓷基复合材料由陶瓷基体、纤维及界面层组成，具有耐高温、低密度、高比强、高比模、抗氧化和抗烧蚀等优异性能 [4][15][17] - 按基体分为氧化物基和非氧化物基两大类，非氧化物基耐高温能力更强，其中以SiC为基体的CMC-SiC是研究重点 [4][19] - CMC-SiC进一步分为Cf/SiC和SiCf/SiC，后者因抗氧化能力更强、寿命更长，成为近年研究热点 [4][21] 应用领域与市场空间 - **航空发动机**：SiCf/SiC是热端理想材料，已批量应用于热端静止件，可耐1200~1400℃高温，实现减重、提高效率并减少冷却气消耗 [5][25][27][28][32] - **核能领域**：SiCf/SiC因其高熔点、高热导率、优良中子辐照稳定性等，成为反应堆包层第一壁、燃料元件包壳等理想候选材料 [5][44][45] - **航天领域**：Cf/SiC耐高温能力优异，已成熟应用于高超声速飞行器防热、火箭发动机及卫星反射镜 [5][51][52][54][55] - **刹车材料**：Cf/SiC是新一代高性能刹车材料首选，已批量用于汽车、飞机，在高铁上也得到应用，我国飞机碳陶刹车盘技术世界领先 [5][59][62] - **导弹天线罩**：连续Si3N4纤维有望替代石英纤维，用于制备新一代高马赫数导弹天线罩 [5][66] - **市场规模**：2022年全球CMC市场规模为119亿美元，预计以10.5%的CAGR增长，2028年达到216亿美元，其中CMC-SiC占比最高，国防与航空航天是最大应用领域 [6][67][68] 制备工艺与产业壁垒 - CMC制备工艺复杂，主要包括纤维制备、预制体编织、界面层制备、基体制备增密及机加工成型等步骤 [7][73] - SiC纤维成本占CMC成品成本的50%以上，主流采用先驱体转化法制备，第三代纤维性能最优但生产壁垒高 [8][75][79] - 基体制备主流工艺为化学气相渗透法、熔渗法和聚合物浸渍裂解法，各有局限性，复合工艺可结合优势 [8][89] - 对于航空发动机热端部件，还需制备环境障涂层以防止高温水蒸气侵蚀 [7][110] - GE公司已建立垂直整合的CMC供应链，包括SiC纤维、预浸料和部件生产，每年可生产20吨预浸料、10吨SiC纤维和超5万个CMC部件，其CMC部件产量预计未来10年增长10倍 [8][119][125] 国内外产业格局 - **国际格局**：GE在CMC应用上最为成功，已批量用于LEAP、GE9X等发动机，赛峰、罗罗、普惠等巨头也积极布局 [39][40][126] - **国内现状**：我国CMC产业链相对完善，在Cf/SiC领域参与企业较多，但在SiCf/SiC领域企业数量少、规模小、产业链薄弱 [9][10] - **技术进展**：我国第二代SiC纤维已发布国家标准并产业化，第三代纤维实现技术突破，但工业化生产水平有待提升，CVI工艺已实现工业化生产，PIP工艺较成熟，MI工艺也有布局 [9][129] - **应用进展**：Cf/SiC已应用于飞行器热结构和卫星，飞机刹车材料国际领先，SiCf/SiC在航发领域已进入应用验证阶段，2024年需求或现拐点 [9][11] 产业链相关企业 - **上游纤维**：火炬电子、苏州赛菲、众兴新材、泽睿新材等企业布局碳化硅及氮化硅纤维 [13] - **中游制备**：华秦科技、西安鑫垚、中航高科等企业聚焦CMC零部件制备与产业化 [13] - **下游应用**：楚江新材、北摩高科、金博股份、天宜上佳、中天火箭、博云新材等企业在碳陶刹车盘、耐烧蚀部件等领域已有产品或实现交付 [13]

公司行动：可转债提前赎回 - 中天火箭决定提前全部赎回其发行的“天箭转债” [2] - 赎回价格为每张100.81元（含税） [2] - 赎回条件满足日为2026年1月19日 [2] 赎回执行安排 - 赎回登记日定为2026年3月5日 [2] - 赎回日定为2026年3月6日 [2] - 自2026年3月3日起，“天箭转债”将停止交易 [2] - 自2026年3月6日起，“天箭转债”将停止转股 [2] 对未转股债券的处理 - 截至2026年3月5日收市后尚未转股的“天箭转债”将被公司强制赎回 [2]

航天装备板块市场表现 - 2024年2月4日，航天装备板块整体下跌0.73%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内个股表现分化，中国卫星领涨，涨幅为3.34%，航天环宇领跌，跌幅为3.27% [1] - 板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出6.54亿元，游资资金净流出2029.69万元，散户资金净流入6.75亿元 [1] 航天装备板块个股详情 - 中国卫星（600118）收盘价97.50元，上涨3.34%，成交额93.01亿元，主力资金净流入6.76亿元，主力净占比7.27% [1] - 航天电子（600879）收盘价26.46元，下跌2.47%，成交额79.14亿元，主力资金净流出7.20亿元，主力净占比-9.10% [1] - 中国卫通（601698）收盘价39.40元，下跌2.52%，成交额50.99亿元，主力资金净流出5.68亿元，主力净占比-11.14% [1] - 航天环宇（688523）收盘价62.77元，下跌3.27%，成交额7.11亿元，主力资金净流出2192.03万元，主力净占比-3.08% [1] - 理工导航（688282）收盘价71.82元，上涨1.18%，成交额8601.45万元，主力资金净流入628.39万元，主力净占比7.31% [1] - 新余国科（300722）收盘价32.57元，上涨0.34%，成交额1.58亿元，主力资金净流出673.66万元，主力净占比-4.25% [1] - 中天火箭（003009）收盘价69.45元，上涨0.04%，成交额3.16亿元，主力资金净流出473.20万元，主力净占比-1.50% [1] - 星网宇达（002829）收盘价26.63元，下跌2.28%，成交额2.21亿元，主力资金净流出1498.28万元，主力净占比-6.78% [1] 相关ETF产品动态 - 航空航天ETF（159227）跟踪国证航天航空行业指数，近五日下跌4.54%，最新份额为23.2亿份，增加了3400.0万份，净申赎4845.8万元 [5] - 通用航空ETF基金（159230）跟踪国证通用航空产业指数，近五日下跌5.96%，市盈率为130.47倍，最新份额为5.6亿份，增加了500.0万份，净申赎664.2万元，估值分位为98.42% [6] - 旅游ETF（562510）跟踪中证旅游主题指数，近五日上涨0.12%，市盈率为2735.36倍，最新份额为8.5亿份，增加了2100.0万份，净申赎1697.9万元，估值分位为97.16% [6] - 机床ETF（159663）跟踪中证机床指数，近五日下跌6.56%，市盈率为66.40倍，最新份额为1.1亿份，增加了100.0万份，净申赎169.8万元，估值分位为98.24% [6]

可转债发行情况 - 公司于2022年8月22日发行495万张可转换公司债券，总额4.95亿元[6] - “天箭转债”初始转股价格53.11元/股，现52.88元/股[10][12] 赎回条款触发情况 - 2025年12月26日至2026年1月19日，15交易日收盘价超转股价格130%，触发赎回条款[16] 赎回相关安排 - 赎回价格100.81元/张，年利率1.50%[3] - 登记日2026年3月5日，赎回日2026年3月6日[3] - 停止交易日2026年3月3日，停止转股日2026年3月6日[4] - 发行人赎回资金到账日2026年3月11日，投资者赎回款到账日2026年3月13日[4] - 全部赎回，完成后“天箭转债”将在深交所摘牌[4] - 公司将在赎回日前每日披露赎回提示性公告[19] 转股相关规则 - 转股最小申报单位1张，面额100元，转股最小单位1股[25] - 不足1股余额，公司在转股后五交易日现金兑付[25] - 当日买进可转债当日可转股，新增股份次一交易日上市流通[25] 其他情况 - 截至2026年3月5日未转股“天箭转债”将被强制赎回[26] - “天箭转债”二级市场与赎回价差异大，未转股或有损失[26] - 公司实控人等在赎回条件满足前六月无交易“天箭转债”情形[24]