活动基本信息 - 活动名称：“坚定信心 携手共进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日” [2] - 举办方：广东证监局、广东上市公司协会 [2] - 参与公司：广东东鹏控股股份有限公司 [2] 活动形式与时间 - 活动形式：网络远程方式，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）参与 [2] - 活动时间：2024 年 9 月 12 日（周四）15:30 - 16:30 [2] 活动交流内容 - 公司高管将在线就 2024 年半年度业绩、公司治理、经营状况和可持续发展等投资者关心的问题与投资者沟通交流 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 高基数背景下营收端存一定压力,同时预计受零售压力及行业竞争加剧影响盈利 [4] - 渠道营收增长分化,整装表现强势,小B表现较好,50城强商工程业绩同增,零售渠道或存一定压力 [4] - 竞争加剧影响盈利能力,成本结构持续优化,公司持续推进全链条降本,优化成本结构 [4] - 摊销减弱费用率小幅提升,信用减值风险敞口收窄 [4] 财务数据总结 - 2024年营收预计为70.61亿元,同比下降9.2%;归母净利预计为6.05亿元,同比下降16.0% [10] - 2024年毛利率预计为30.8%,EBIT利润率预计为9.0% [12] - 2024年ROE预计为7.5%,资产负债率预计为34.3% [12]

投资评级 - 东鹏控股的投资评级为“买入”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 东鹏控股2024年上半年实现收入约31亿元，同比下降15%，归属净利润约2.1亿元，同比下降45% [1][3] - 2024年第二季度收入约21亿元，同比下降16%，归属净利润约2.2亿元，同比下降42% [3] - 瓷砖收入同比下降17%，洁具收入同比增长5%，洁具收入增长主要得益于公司加强渠道管理和效率优化 [3] - 公司毛利率下降，上半年毛利率为30.6%，同比下降1.4个百分点，主要由于瓷砖固定成本较高，产能利用率下降 [3] - 公司存货周转天数从去年同期的124天增加至141天，显示存货周转放缓 [4] - 预计2024-2025年归属净利润分别为7.1亿元和7.6亿元，对应估值为9倍和8倍 [4] 财务表现 - 2024年上半年经营活动产生的现金流净额为2.3亿元，同比走弱 [4] - 2024年上半年应收账款为11亿元，同比减少2亿元，显示经营质量较优 [4] - 2024年上半年期间费用率为19.6%，同比提升1.8个百分点，主要由于销量下降导致费用摊薄减弱 [3] - 2024年上半年归属净利率为6.8%，同比下降3.8个百分点 [3] 行业分析 - 瓷砖行业供给持续出清，2024年上半年至少有9家陶企宣告破产，行业停窑率达到50%左右 [4] - 2024年上半年全国新建和升级瓷砖生产线超过34条，部分企业通过提高生产率来应对价格战 [4] - 行业需求走弱，2024年上半年地产竣工面积同比下降22%，消费者信心指数走弱，居民购买力下降 [3] 公司策略 - 公司加大了对整装战略客户的开拓，上半年整装头部业务同比增长16% [3] - 公司优化产品结构，主力规格产品和SKU更加聚焦，Top10产品占比上升4.5个百分点，瓷砖单位制造成本下降3.6% [3]

减持计划 - 两股东计划2024.6.6 - 2024.9.5合计减持不超总股本3%[3] - 截至2024.9.5两股东未减持公司股份[2][5][7] 股东持股变动 - HSG Holdco B、上海喆德持股占比均上升[9] - 两股东合计持股占比从5.9833%升至6.0658%[9] 回购账户股份 - 减持前回购专用证券账户有16018842股[9] - 减持届满时增至31747442股[9]

股份变动 - 2024年9月5日部分董监高大宗交易受让公司股份，持股变直接[3] - 变动前青岛睿盈持股22,599,900股占1.93%，宁波东联鑫持股5,245,000股占0.45%[5] - 变动后青岛睿盈持股15,199,926股占1.30%，宁波东联鑫持股4,945,000股占0.42%[5] 交易价格 - 两合伙企业与六名董监高大宗交易价格4.91元/股[5] 董监高持股 - 何颖等六人变动前后合计持股及占比情况[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024H1 公司实现营收 30.94 亿元，同比-14.72%；归母净利 2.11 亿元，同比-45.22% [3] - 面对疲弱的市场环境，公司采取积极的市场开拓、产品创新和精益管理等应对策略 [3] - 2024H1 公司卫浴业务收入同比增长 5.22%，通过加强渠道管理和效率、布局优质大客户、紧抓智能卫浴增长趋势 [3] - 2024H1 公司毛利率同比略下滑，期间费用有所压缩 [3] - 2024H1 公司经营活动产生的现金流量净额 2.26 亿元，同比-75.86%，主要系本期销售回款减少及银承到期兑付增加所致 [3] 财务数据总结 - 2024E 公司营业总收入为 6870 百万元，同比下降 11.61% [2] - 2024E 公司归母净利润为 575.64 百万元，同比下降 20.10% [2] - 2024E 公司 EPS 为 0.49 元/股，对应 PE 为 11.27x [2] - 2024E 公司毛利率为 31.04%，归母净利率为 8.38% [7] - 2024E 公司 EBIT 为 734 百万元，EBITDA 为 1230 百万元 [7] - 2024E 公司资产负债率为 33.01% [7]

股东大会安排 - 2024年8月14日董事会决定8月30日召开第二次临时股东大会[5] - 8月15日在指定媒体刊登股东大会通知[5] - 现场会议8月30日14:30在佛山东鹏总部大厦召开[6] 投票信息 - 深交所系统投票平台投票时间为8月30日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[6] - 深交所互联网投票系统投票时间为8月30日9:15 - 15:00[6] 股东出席情况 - 现场出席股东及代理人10人，代表有表决权股份743,434,978股，占比65.1283%[8] - 参与网络投票股东160名，代表有表决权股份8,778,467股，占比0.7690%[8] - 中小投资者165人，代表有表决权股份72,622,867股，占比6.3621%[8] - 出席股东大会股东共170人，代表有表决权股份752,213,445股，占比65.8973%[8] 议案表决结果 - 补选独立董事议案同意750,663,380股，占比99.7939%[13] - 补选独立董事议案反对1,459,665股，占比0.1940%[13] - 补选独立董事议案弃权90,400股，占比0.0120%[13] - 中小投资者补选议案同意71,072,802股，占比97.8656%[13] - 中小投资者补选议案反对1,459,665股，占比2.0099%[13] - 中小投资者补选议案弃权90,400股，占比0.1245%[13] 选举结果及合规情况 - 邹戈先生当选第五届董事会独立董事[14] - 本次股东大会表决程序及票数符合规定，结果合法有效[15] - 本次股东大会召集和召开程序符合规定[16] - 出席本次股东大会人员和召集人资格合法有效[16]

股东大会情况 - 2024年8月30日在佛山东鹏总部大厦召开股东大会[3] - 170人参会，代表752,213,445股，占比65.8973%[4] 议案投票结果 - 《补选独立董事议案》同意750,663,380股，占比99.7939%[5] - 中小投资者同意71,072,802股，占比97.8656%[5] 选举结果 - 邹戈当选第五届董事会独立董事[5]

业绩总结 - 2024年半年度计提各项减值损失9105.86万元[1] - 信用减值损失2911.46万元，含应收票据等[1] - 资产减值损失6194.40万元，均为存货减值[1] - 计提减值使2024年半年度利润总额减少9105.86万元[5]

会议情况 - 公司第五届监事会第九次会议于2024年8月28日召开，出席监事占比100%[2] 议案审议 - 审议通过《2024年半年度报告及摘要的议案》，表决全票同意[3][4] - 审议通过《关于2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告的议案》，表决全票同意[5][7] - 审议通过《关于2024年半年度计提信用减值准备及资产减值准备的议案》，表决全票同意[8][9]