股价表现与资金流向 - 10月22日盘中股价下跌2.05%至19.12元/股，总市值255.36亿元，成交额2908.10万元，换手率0.11% [1] - 当日主力资金净流入33.09万元，其中大单买入165.01万元（占比5.67%），大单卖出131.92万元（占比4.54%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨39.46%，但近期表现分化，近5个交易日下跌7.36%，近20日下跌15.36%，而近60日上涨15.81% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司是新材料产品和解决方案供应商，主营业务收入构成主要为：聚丙烯专用料27.50%，乙烯-醋酸乙烯共聚物26.28%，副产品及其他19.95%，环氧乙烷衍生物18.38% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入45.68亿元，同比减少8.02%，但归母净利润为2.32亿元，同比增长30.32% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利9.27亿元，近三年累计派现4.54亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数为6.48万户，较上期增加19.55%，人均流通股为20,585股，较上期减少16.36% [2] - 十大流通股东中出现新进股东化工ETF（159870），持股599.99万股，位列第五大流通股东 [3] - 部分机构股东持股出现变动，南方中证500ETF持股减少11.04万股至590.95万股，香港中央结算有限公司持股减少260.12万股至473.64万股，光伏ETF持股减少9.30万股至455.95万股，天弘中证光伏A退出十大流通股东之列 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材 [1] - 公司涉及的概念板块包括光伏胶膜、可降解、中盘、人形机器人、融资融券等 [1]

公司概况 - 联想控股附属公司联泓新材料发布2025年第三季度报告 [1] 核心财务数据 - 第三季度单季营收为16.57亿元人民币，同比增长0.21% [1] - 第三季度单季净利润为7,174万元人民币，同比大幅增长90.90% [1] - 前三季度累计营收为45.68亿元人民币，同比下降8.02% [1] - 前三季度累计净利润为2.32亿元人民币，同比增长30.32% [1] - 前三季度扣除非经常性损益的净利润为2.33亿元人民币，同比增长55.14% [1] - 前三季度每股收益为0.17元，同比增长30.77% [1] - 第三季度末总资产达到227.79亿元人民币，同比增长16.66% [1] - 第三季度末股东权益为73.79亿元人民币，同比增长1.87% [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为2.61亿元人民币，同比下降37.11% [1] 业绩关键特点 - 第三季度单季盈利能力显著改善，净利润增长率超过90% [1] - 前三季度在营收下滑的情况下，净利润仍保持增长态势 [1] - 公司总资产规模出现明显扩张 [1] - 以上财务数据为联泓新科单体数据，非联想控股合并报表数据 [1]

投资评级 - 维持“买入”评级 [9][13] 核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入45.68亿元，同比下降8.02%；归母净利润2.32亿元，同比上升30.32%；扣非归母净利润2.33亿元，同比上升55.14% [2][6] - 2025年第三季度营业收入16.57亿元，同比微升0.21%，环比显著上涨20.73%；归母净利润0.72亿元，同比大幅上升90.90%，环比下滑19.63% [2][6] - 业绩增长主要受益于原材料价格同比下降，以及EC、UHMWPE、电子特气、PLA等新产品陆续贡献利润 [13] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为3.0亿元、3.7亿元、5.7亿元，对应2025年10月17日收盘价的市盈率（PE）分别为86.5倍、70.1倍、45.8倍 [13] 主要产品市场与需求 - EVA需求保持稳步增长，光伏胶膜是EVA下游第一大应用领域，占比为53.4% [13] - 2024年全球光伏新增装机量达599GW，同比增长34.9%，2025年预计可达698GW，同比增长16.5% [13] - 未来五年，预计EVA需求复合增长率可达11.2%，至2029年EVA需求量可达535万吨 [13] - UHMWPE需求增长迅速，2024年中国需求量为30.5万吨，占全球消费市场一半以上，进口依存度约55% [13] - UHMWPE纤维已在人形机器人等新型场景实现应用，2023-2028年国内需求量年均复合增长率约10.4% [13] 新项目进展与产能建设 - “新能源材料和生物可降解材料一体化项目”及“锂电添加剂VC项目”已于2025年第三季度完成中交 [13] - “热塑性聚乙烯弹性体POE项目”进入设备全面安装阶段，计划于2025年底前建成中交 [13] - “特种异氰酸酯XDI项目”继续推进工程设计及项目建设准备工作，计划于2026年建成投产 [13] - 联泓格润一体化项目总体进度超过80%，计划于2025年底前建成投产；华宇同方VC项目计划于2025年三季度建成投产 [13] - 上述新产能的陆续投产预计将对公司核心竞争力及盈利能力的增强产生积极影响 [13]

股价与资金流向 - 10月20日盘中股价上涨2.10%，报19.97元/股，总市值266.71亿元，成交金额2001.84万元，换手率0.08% [1] - 当日主力资金净流出31.76万元，其中大单买入314.97万元（占比15.73%），大单卖出346.73万元（占比17.32%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨45.66%，但近期出现调整，近5个交易日下跌8.39%，近20日下跌9.23%，近60日上涨25.05% [2] 公司基本面与财务表现 - 公司2025年1-9月实现营业收入45.68亿元，同比减少8.02%，但归母净利润为2.32亿元，同比增长30.32% [2] - 公司主营业务收入构成主要为：聚丙烯专用料27.50%，乙烯-醋酸乙烯共聚物26.28%，副产品及其他19.95%，环氧乙烷衍生物18.38% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利9.27亿元，近三年累计派现4.54亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6.48万户，较上一期增加19.55%，人均流通股为20,585股，较上期减少16.36% [2] - 十大流通股东中出现机构投资者变动，化工ETF（159870）新进为第五大股东，持股599.99万股，而天弘中证光伏A（011102）退出十大股东之列 [3] - 部分机构持股数量有所减少，南方中证500ETF持股减少11.04万股，香港中央结算有限公司持股减少260.12万股，光伏ETF持股减少9.30万股 [3] 行业与业务定位 - 公司是新材料产品和解决方案供应商，专注于新材料产品的研发、生产与销售 [2] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏辅材，涉及的概念板块包括可降解、光伏胶膜、人形机器人、中盘、PEEK概念等 [2]

市场整体表现 - 上证综指收盘于3839.76点，当日下跌1.95% [1] - A股市场总成交额为19544.08亿元 [1] 技术指标信号 - 当日共有207只A股出现5日均线主动下穿10日均线的技术形态 [1] - 大胜达、广和通、松炀资源的5日均线较10日均线距离最大，分别为-1.36%、-1.33%、-1.32% [1] 个股表现详情 - 松炀资源今日跌幅最大，为-10.02%，其最新价19.31元较10日均线乖离率为-14.01% [1] - 中马传动今日跌幅为-9.94%，最新价24.36元较10日均线乖离率为-10.84% [1] - 大胜达今日下跌6.44%，换手率为3.58%，最新价8.42元较10日均线乖离率为-9.17% [1] - 广和通今日下跌5.86%，换手率为5.63%，最新价28.25元较10日均线乖离率为-8.55% [1] - 万马股份换手率最高，达10.87%，当日下跌8.51% [2] - 联泓新科换手率最低，为0.88%，当日下跌4.45% [1]

行业投资评级 - 电力设备及新能源行业投资评级为“超配”，且予以维持 [2] 核心观点 - 报告核心观点聚焦于储能行业的强劲增长，特别是中国储能出海的高景气度 [4][34][39] - 2025年1-9月中国储能新增出海订单/合作总规模达214.7GWh，同比增长131.75%，其中9月海外订单超30GWh [4][34][37] - 中国储能厂商凭借规模化带来的成本优势，在海外市场具备显著竞争力 [4][34][37] - 预测到2027年中国新型储能累计装机将达180GW以上，到2030年将达300GW以上 [4][34][39] - 预测到2030年中国储能产业链和供应链产值规模将达2-3万亿元，全球累计储能装机规模将达730GW/1950GWh左右 [4][34][39] - 建议关注技术和规模领先的储能头部企业 [4][39] 行情回顾 - 截至2025年10月16日，近两周申万电力设备行业下跌2.84%，跑输沪深300指数2.36个百分点，在申万31个行业中排名第26名 [4][11][15] - 申万电力设备板块年初至今上涨39.62%，跑赢沪深300指数22.25个百分点，在申万31个行业中排名第4名 [4][11][15] - 子板块方面，近两周电网设备板块表现最佳，上涨5.76%，电池板块表现最弱，下跌8.13% [4][15][17] - 年初至今，电机板块涨幅最高，达62.97%，电网设备板块涨幅相对较低，为27.35% [16][17] - 个股方面，近两周新特电气、四方股份和金盘科技涨幅居前，分别达38.35%、35.56%和35.44% [4][19][20] - 近两周聚和材料、金杨材料和*ST沐邦跌幅较大，分别下跌21.38%、18.79%和18.66% [4][19][21] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年10月16日，电力设备板块整体PE(TTM)为34.67倍 [4][23] - 子板块中，电机Ⅱ板块估值最高，PE(TTM)为62.87倍，电网设备板块估值相对较低，PE(TTM)为29.91倍 [4][23] - 各子板块当前估值均高于其近一年平均值，其中其他电源设备Ⅱ板块当前估值较近一年平均值高出35.32% [23] - 主要光伏产品价格近期保持稳定，多晶硅致密料价格为5.10万元/吨，N型182硅片均价为1.350元/片，N型182TOPCon双玻组件均价为0.693元/W [30][31][32] 产业新闻与政策动态 - 国家能源局发布关于加强用户侧涉网安全管理的通知，强调管控涉网安全风险 [34] - 国家能源局推动电力市场化改革，明确推动煤电、新能源上网电量全部进入市场 [35] - 浙江省发改委就优化分时电价政策公开征求意见，调整工商业用户季节性峰谷时段 [37] - 《集装箱锂电池储能系统自律实践指南》发布，是行业首份针对该系统的规范性指导文件 [37] 公司公告与投资建议 - 部分公司发布2025年前三季度业绩预告，锦浪科技归母净利润同比增长29.39%，通达股份预计归母净利润同比增长50.01%-111.12% [37] - 石大胜华预计前三季度归母净利润出现亏损 [37] - 报告建议关注储能、电网、风电、光伏等细分领域的头部企业，并列出具体关注标的及其要点 [39][40]

已披露2025年三季报公司整体业绩概况 - 截至10月16日，共有25家公司公布2025年三季报，其中23家净利润同比增长，2家同比下降，18家营业收入同比增长，7家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有18家，利润收入均下降的有2家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有2家 [1] 重点公司业绩表现 - 光华科技净利润同比增长1233.70%，达到9039.34万元，营业收入同比增长11.50%，达到204433.57万元，增幅最大 [1] - 道氏技术净利润同比增长182.45%，达到41544.60万元，营业收入同比下降1.79%，为600086.22万元 [1] - 思创医惠净利润同比增长98.32%，亏损收窄至476.22万元，营业收入同比增长6.95%，达到60381.87万元 [1] - 小商品城净利润同比增长48.45%，达到345731.29万元，营业收入同比增长23.07%，达到1306112.99万元，营收规模居首 [1] - 海光信息净利润同比增长28.56%，达到196144.64万元，营业收入同比增长54.65%，达到948997.48万元 [1][2] - 秦川物联净利润同比下降66.72%，亏损6989.91万元，营业收入同比下降16.24%，为21909.03万元，业绩下降显著 [2] 其他业绩增长显著公司 - 我乐家居净利润同比增长70.92%，达到13768.02万元 [1] - 雪榕生物净利润同比增长61.94%，亏损收窄至6234.84万元 [1] - 瑜欣电子净利润同比增长60.21%，达到7339.41万元 [1] - 金岭矿业净利润同比增长47.09%，达到22046.82万元 [1] - 国光连锁净利润同比增长40.36%，达到1148.56万元 [1] - 信质集团净利润同比增长39.49%，达到12150.58万元 [1] - 雅葆轩净利润同比增长36.59%，达到4871.88万元 [1] - 锦浪科技净利润同比增长29.39%，达到86546.08万元 [1]

重大事项 - 美丽田园医疗健康以12.5亿元收购上海思妍丽实业100%股份，旨在抢占高线城市高质量美容市场制高点 [1] - 今海医疗科技正积极筹办参加第八届中国国际进口博览会 [1] - 中国生物制药的TQ-B3234（选择性MEK1/2抑制剂）被纳入突破性治疗药物程序 [1] - 加科思的子公司北京加科思拟通过增资及股权转让协议出售加科瑞康90%股权 [1] - 绿色动力环保计划投资设立香港合资公司，以拓展境外环保业务 [1] - 中慧生物-B已申请H股全流通 [1] 经营业绩 - 联想控股的联泓新科前三季度归属于母公司股东的净利润为2.32亿元，同比增长30.32% [1] - MONGOL MINING第三季度UHG及BN矿场的原矿煤总开采量为360.43万吨 [1] - 华润电力前9个月附属电厂累计售电量达1.61亿兆瓦时，同比增加4.2% [1] - 中煤能源9月商品煤销量为1966万吨，同比减少20.1% [1] - 中国国航9月客运运力投入同比上升1.2%，旅客周转量同比上升5.6% [1]

公司战略投资 - 公司战略投资绵阳达高特 主要从事光刻胶树脂单体BCB及树脂的开发 [1] 公司业务运营 - 绵阳达高特现有装置处于满产状态 受益于下游需求拉动 [1] - 新产能装置正在建设中 [1] 行业发展态势 - 可降解塑料产业在政策支持和3D打印等新兴需求带动下 消费量稳步增长 [1]

公司业务进展 - 公司电子特气产品已稳定供应台积电、上海新昇等行业领先企业[1] - 公司光刻胶树脂单体产品已形成批量销售[1] - 公司固态电池部分产品已形成批量销售[1]