经营业绩 - 2022年公司营业总收入为288,810.64万元，同比增长10.29% [2] - 2022年公司利润总额为68,036.26万元，同比增长10.99% [2] - 2022年归属于上市公司股东的净利润为55,345.05万元，同比增长15.56% [2] - 分布式光伏和建筑节能业务保持稳定较快增长 [2] - 生物质综合利用业务因疫情及燃料价格上涨，营收略有下降 [3] 业务发展 - 公司重点发展分布式光伏和建筑节能业务 [2] - 积极推进工商业用户分布式光伏节能项目 [2] - 深耕医院、学校、通信、轨道交通等领域的建筑节能业务 [2] - 聚焦粤西等自然资源较好区域实施农光互补等综合资源利用项目 [2] - 未来将加速做大新能源业务，大力发展分布式光伏 [5] - 持续做优节能服务业务，拓展综合能源供应及服务 [5] 市场竞争与优势 - 分布式光伏市场竞争加剧，参与主体呈现多元化 [3] - 公司凭借丰富的项目经验、完整的建设管理体系及良好的品牌形象，处于行业领先地位 [3] - 公司是全国最大屋顶分布式光伏投资开发服务商之一 [3] - 公司掌握项目选择自主权，不会因竞争降低收益率要求 [4] 定价模式 - 分布式光伏项目主要采用固定电价定价方式 [4] - 其他定价方式包括阶梯电价、与电力市场交易价格挂钩、基于官方电价打折 [4] 储能业务 - 储能是公司为客户提供节能服务的技术手段 [4] - 开展光伏配套储能业务不存在同业竞争 [4] 南方电网支持 - 南方电网为公司提供品牌形象、客户资源、资金、资质、技术、人才等支持 [5] 未来规划 - 把握"双碳"发展机遇，加快综合能源业务转型升级 [5] - 聚焦粤西等区域，实施农光、渔光、林光等多种资源综合利用项目 [5] - 探索向负荷集成商转型，加速商业模式创新落地 [5]

分布式光伏业务情况 - 2022年分布式光伏整体爆发式增长，原因是“双碳”目标与政策提升市场认可度、工商业用电价格上涨与限电现象促使企业引入运营商、相关技术标准与产业链成熟 [1] - 公司目前运营分布式光伏项目约270多个，平均消纳率在70%-80%之间 [2][3] - 公司分布式光伏业务主要针对工商业用户，涉及多个行业，服务过东风日产等大型企业，有中山格兰仕55MW等标志项目 [2] 分布式光伏业务规划 - 符合收益率要求的优质项目都会拓展，未来客户依托现有行业发展新客户和细分龙头，区域优先选择经济发达等地，形成立足华南、辐射全国格局 [2] - 项目施工建设及后续运维采取外包方式，可降低成本、专注高附加值领域 [3] 分布式光伏业务优势与风险 - 优势包括丰富项目经验、完整项目建设与管理体系、良好品牌形象获客户信任、资本实力稳健融资能力强，截至2022年9月底净资产68.94亿元，资产负债率54.04% [3][4] - 截至2022年12月底，个别项目因客户自身原因收益不及预期但占比极小，有完善风险应对体系 [3] 储能与其他业务情况 - 目前分布式光伏项目无强制配备储能要求，已有光伏配套储能项目通过决策，未来根据客户需求整合技术服务降成本 [4] - 建筑节能业务为既有和新建建筑提供一站式综合节能服务，近年在医院、学校等领域开展业务，未来推动一批项目落地 [5] - 综合资源利用业务包括农光互补和生物质综合利用，未来聚焦粤西实施项目，通过多种方式增加收益和现金流 [6] 财务与融资情况 - 项目自有资金占比约20%-30%，项目贷款占比约70%-80%，预计2022年带息负债平均融资成本低于4% [6] - 目前经营正常现金流满足需求，将结合情况择机开展融资业务 [6] 激励措施情况 - 已推广职业经理人制度，深化改革建立工资机制，未来根据情况考虑员工持股、股权激励等措施 [6][7]

业务资金结构 - 公司募投项目主要用募集资金，除募投项目外，分布式光伏项目自有资金使用比例约为20%-25%，项目贷款使用比例约为75%-80% [1] 政策影响 - 2022年10月浙江省通过《浙江省电力条例》，提出分布式风光发电企业可与周边用户直接交易，是“隔墙售电”关键节点；预计未来分布式光伏装机增长，更多省份或推出相关政策，提高收益、打开市场空间，但具体细则未出台，公司将跟踪政策探索机遇 [2] 疫情影响 - 公司在分布式光伏行业领先，虽疫情使部分项目建设进度滞后、某些区域市场开拓受影响，但受影响项目占整体比重小；用户消纳情况受疫情影响较小 [2] 客户群体 - 分布式光伏业务主要针对工商业用户，涉及多个行业，服务过东风日产等大型企业；建筑节能业务主要在医院、学校、通信、轨道交通等领域开发市场，如与多家三甲医院、学校、运营商、交通枢纽合作 [3] 业务发展侧重 - 加速做大新能源业务，发挥工商业分布式光伏优势，发展分布式光伏，实施资源综合利用项目；持续做优节能服务业务，聚焦重点，拓展综合能源供应及服务业务，提供节能解决方案，打造能源站供应服务体系；积极推进商业模式设计和创新迭代，探索向负荷集成商转型 [3] 储能业务 - 公司已有光伏配套储能项目通过决策，试点整合技术和服务助用户降成本；未来将服务新型电力系统建设，加快分布式源荷聚合服务业务发展，形成聚合优势，推进商业模式创新，探索向负荷集成商转型 [4] 激励措施 - 公司已推广职业经理人制度，深化市场化用工与薪酬改革，建立工资决定和增长机制；未来将根据发展需求和实际情况，适时考虑员工持股、股权激励等措施，提升核心人才凝聚力 [4] 资产负债率 - 截至2022年9月底，公司资产负债率约为54.04%；公司有完善债务风险管控机制，未来将结合业务和市场情况开展直接融资业务 [4] 融资成本 - 受益于优惠政策，公司从金融机构取得贷款利率呈下降态势，预计2022年全年带息负债平均融资成本低于4% [5] 会计估计变更 - 因可再生能源补贴机制调整，应收补贴款回款预期改善，预期信用损失评估基础变化；自2022年12月1日起，公司对应收账款账龄组合拆分，新增应收可再生能源补贴组合，坏账准备计提方法变更，使客户分类组合更符合实际情况 [5]

光伏业务 - 光伏组件价格下跌有助于降低光伏电站投资成本，提高新项目投资收益率，利于公司发展分布式光伏业务，预计2023年新增投产和开发项目规模超2022年 [1] - 分布式光伏项目建设期一般3 - 12个月，从建设完成到并网时间因项目情况而异 [2] - 2022年新开发分布式光伏项目主要集中在经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好的区域，也会利用集团客户资源开发集团内其他客户 [2] - 公司与客户定价方式有固定电价、阶梯电价、与电力市场交易价格挂钩、按官方或权威渠道发布电价打折等，大部分项目采用固定电价 [2][3] 疫情影响 - 2022年公司业务平稳健康发展，与年初目标基本一致，毛利率同比基本持平，部分项目建设进度滞后、部分区域市场开拓受影响，但占整体比重小，不影响整体经营业绩，疫情防控措施优化利于扩大业务规模 [2] 建筑节能行业 - 建筑节能行业未来发展空间巨大，建筑领域项目占项目总数51%，但项目投入资金比与节能贡献占比最小，节能市场未有效释放 [3] - 截至2021年末国内存量建筑581亿平方米，仅4%的建筑采用先进能效改进措施，节能达标率不足10%，年新增建筑面积约20亿平方米，其中新增公共建筑约4亿平方米（新增大型公共建筑约1600万平方米） [3] - “双碳”目标及节能政策为建筑节能业务发展提供政策导向，企业节能增效意识提高将增加建筑节能改造需求 [3] - 党的二十大报告提出实施全面节约战略，倡导全民低碳消费，提升重点行业和领域能效水平，节能市场空间大 [3] 公司发展方向 - 把握发展窗口期，夯实新能源业务基本盘，巩固工商业分布式光伏领域优势，拓展优质新能源项目 [3] - 抓住“双碳”机遇，以多种能源服务业务为主线，拓展能源托管等优势领域业务，打造节能行业头部企业 [3][4] - 服务新型电力系统建设，发展分布式源荷聚合服务业务，探索向负荷集成商转型 [4] 可再生能源补贴 - 2022年1 - 12月公司已收回可再生能源补贴约2.40亿元，较去年同期增加约0.8亿元 [4] - 截至2022年12月底，公司可再生能源补贴余额约17亿元 [4]

公司竞争优势 - 节能经验优势，在节能服务领域广度和深度上有较强业务基础和实力，积累丰富经验 [1] - 技术优势，关注并跟踪节能环保技术进展，建立完善开发及运维管理体系 [1] - 品牌优势，实施多领域节能改造项目，获政府认可和荣誉，树立良好品牌形象 [1] - 资本和信用优势，自身资本雄厚、社会信用良好，保障节能业务持续发展 [2] - 人力资源优势，员工人均学历高、专业搭配合理，拥有专业化人才队伍 [2] - 综合竞争优势突出，作为“一站式节能及综合能源服务平台”，具备多方面综合优势 [2] 应对竞争策略 - 欢迎竞争，在市场化竞争中成长，认为竞争能让公司不断强大 [2] - 开拓业务有投资回报要求，保证业务在良性轨道发展 [2] 业务发展空间 - 分布式光伏业务仍有大量可用屋顶资源，公司开拓优质客户能力强，有市场开拓优势 [2] - 农光互补发展潜力大，有大量市场空间待挖掘 [3] - 建筑节能市场刚起步，各类建筑物有大量节能需求 [3] 项目获取方式 - 参与招投标，凭借竞争优势获招标邀请，主动搜集招标信息并决策是否投标 [3] - 主动开发，通过客户探访、行业协会推广等方式拓展业务，维护客户关系挖掘需求 [3] 价格波动影响 - 合同能源管理模式下，光伏组件短期价格波动对公司经营无重大影响，价格会随供给提升趋于稳定 [3] 业务介绍 - 建筑节能服务提供既有建筑综合节能和新建建筑一站式综合节能服务 [3] - 城市照明节能服务对城市照明系统节能改造，包括升级路灯设施和搭建大数据信息管理平台 [4] 业务发展规划 - 未来聚焦主营业务，发展国家支持鼓励的业务 [4] 激励机制 - 推广职业经理人制度，深化市场化用工与薪酬改革，建立工资决定和增长机制，落实“强激励、硬约束” [4]

公司基本情况 - 截至2020年底，公司有10余个一级部门、40余家控股公司，在职员工500余人，目前组织架构及人员情况未发生重大变化 [1] 员工激励政策 - IPO初期研究过员工持股计划可行性，因政策原因暂未开展 [1] - 全面推广职业经理人制度，深化市场化用工与薪酬改革，建立工资决定和正常增长机制，按绩效考核落实“强激励、硬约束” [2] 主营业务及规划 - 通过合同能源管理模式提供节能服务，包括工业、建筑、城市照明节能 [2] - 围绕综合能源主业，目标是“用好能源”，发展可再生能源并提高能源效率 [2] - 面对2030年碳达峰、2060年碳中和目标，将巩固主业，拓展市场与延伸产业链，探索搭建平台、整合技术等措施提升盈利能力 [2] 财务情况及预测 - 截至2020年9月，资产总额102.77亿元，负债总额55.58亿元，所有者权益总额47.19亿元，营业收入14.65亿元，营业利润3.08亿元，净利润2.79亿元，扣非后归母净利润2.53亿元 [2] - 预计2020年全年营业收入19 - 22亿元，同比增长25.96% - 45.85%；扣非后归母净利润3.6 - 3.9亿元，同比增长55.41% - 68.37% [3]

公司业务定位与战略 - 公司主要从事节能服务，提供一站式综合节能服务 [1] - 未来聚焦主营业务，发展国家支持鼓励的业务，实现经营快速增长 [1] 行业市场情况 - 行业暂无权威统计口径，但中短期内公司业务发展无市场空间制约 [2] - 若更多资本加入，市场竞争可能加剧，行业利润率最终会保持在平均水平 [3] 业务模式与布局 建筑节能业务 - 既有建筑通过节能改造，以节能效益回收投资并赚取利润 [2] - 新建建筑通过投资运营高效用能系统，根据用量回收投资获取利润 [2] 业务区域布局 - 业务主要集中在华南区域，目前已覆盖全国，华南以外区域业务收入占比呈上升趋势 [2] - 未来立足大湾区，重点开拓京津唐、长三角及成渝等区域市场 [2] 业务团队布局与管理 - 通过事业部、分子公司模式开拓市场及维护项目，各单位有区域分工与合作 [3] - 原则上谁开发谁负责，业务具一定规模时会设分支机构和本地化团队 [3] 财务状况 - 上市初期资产负债率下降，但业务发展需资金投入，会合理运用融资方式 [3] - 应收账款余额大因可再生能源补贴延后，光伏补贴退坡有助于加速回收补贴 [3] 业务发展相关问题 农光互补业务 - 只要在主营业务范围内且国家鼓励，会大力发展 [4] 合同能源管理业务合同期限 - 分布式光伏合同期限通常 20 - 25 年 [4] - 工业高效能源站合同期限通常 3 - 10 年 [4] - 余热余压、煤矿瓦斯综合利用项目通常 3 - 10 年 [4] - 建筑节能业务合同期限通常 5 - 15 年 [4] - 城市照明节能合同期限通常 6 - 15 年 [4] 背靠大股东优势 - 业务主要来自南方电网系统外竞争市场，关联方收入占比降至 20%以下 [4] - 形成高度市场化运营机制，有信心提升综合竞争能力 [4] 项目建设周期 - 不同类型和规模项目建设周期不同，大部分单体项目在一年以内 [4]

经营业绩 - 前三季度经营业绩稳定增长，与年初目标基本一致，毛利率水平同比基本持平 [1] - 第三季度单季度利润增幅较低，一是 2020 年三季度基数较大，二是可再生能源补贴款计提的减值准备高于上年同期 [2] - 前三季度 ROE 略有下降，原因是 2021 年 1 月完成 IPO，募集资金净额 10.44 亿元，导致计算 ROE 的分母“加权平均净资产”数额扩大 [2] 业务板块 工业节能业务 - 增长较快，分布式光伏整体推进相比往年加快，截至 2021 年 10 月中旬，通过决策审批拟开展的分布式光伏装机容量已累计达到 248.15MW [1] 建筑节能业务和综合资源利用业务 - 均保持稳定增长 [1] 城市节能业务 - 部分存量项目合同能源管理期限届满，新投产运营的项目数量和规模相对增长较小 [1] 分布式光伏业务 - 2017 - 2020 年，在运行分布式光伏总装机容量分别为 420.04MW、545.90MW、654.62MW、758.98MW，每年增量均为 100 余 MW [2] - 2021 年截至 10 月中旬，通过决策审批拟开展的分布式光伏装机容量已累计达到 248.15MW [1][2] - 国家“双碳”及“整县（市、区）光伏推进”政策背景下，未来发展空间巨大，公司有多年投资运营经验及专业团队，市场竞争能力强 [2] 光伏整县推进 - 已签订 6 个整县（市、区）光伏开发合作协议，未来重点开拓光伏资源好且电价高的区域，以党政机关、工商业厂房、学校、医院等屋顶为开发方向 [3] - 企业最终能否取得项目及投建容量存在重大不确定性 [3] 农光互补项目 - 装机容量逐年增长，截至 2021 年 6 月底达 340MW，2017 - 2020 年分别为 16.89MW、52.84MW、163.62MW、335.22MW [3] - 未来拓展计划：一是以广东粤西、海南、广西南部为重点区域，拓展多种应用模式的新能源综合利用项目，优先推进日照 1250 小时以上的优质资源；二是加快与大型集团在交通、农业、环保等行业的业务合作 [3] 电价政策影响 - 节能业务存在部分发电业务及购电需求，电价政策变化会有一定影响，但取消工商业目录销售电价相关政策暂时不会产生重大影响 [3] 十四五规划 - 尚在制定过程中，公司管理层有信心在十四五期间实现持续稳定较快增长 [4] 现金流与融资 - 目前经营正常，现金流能满足现阶段发展所需，未来将结合业务发展等情况择机开展融资业务 [4]