项目终止公告 - 南网能源终止茂名和梅州地区高速公路分布式光伏项目投资[1] - 终止决议经公司会议审议通过[1] - 项目原计划总投资6亿—9亿元[1] 项目原规划细节 - 茂名项目装机容量66.36兆瓦 静态投资2亿—3.5亿元 建设期12个月 运营期25年[2] - 梅州项目装机容量115.40兆瓦 静态投资4亿—5.5亿元 建设期12个月 运营期25年[2] - 项目覆盖高速公路服务区屋顶 收费站匝道圈 养护工区等区域[2] 项目背景与战略意义 - 项目2022年11月通过董事长专题会议审议 拟与广东交通实业成立合资公司[1] - 合作方广东交通集团资产规模及高速公路里程居全国省级交通行业前列[3] - 项目旨在提升客户清洁能源使用比例 符合公司综合能源服务商战略定位[3] 终止原因与影响 - 市场环境变化导致项目两年未取得实质性进展[3] - 终止基于综合评估及各方协商 未投入建设运营 无实际效益产生[3] - 公司称不影响生产经营 不损害中小股东利益[3]

项目情况 - 2022年11月拟与广东交通实业成立合资公司开展项目，总投资约6 - 9亿元[2] - 2025年5月同意终止广东茂名和梅州高速光伏项目投资[1] 终止原因及影响 - 因市场环境变化、项目无实质进展终止投资[3] - 未投入建设运营，无实际效益，对经营无重大不利影响[5] - 终止为控制风险，维护公司及投资者利益[4]

经营业绩 - 2024年受生物质业务影响利润下滑，2025年一季度经营业绩同比增长，原因包括工业和建筑节能业务增长、亏损资产治理、成立数字服务公司 [2] - 预计2025年度整体经营业绩向好，基于核心业务增长、生物质业务影响降低、增值服务成收入新源泉 [3] 业务模式 - 建筑节能业务为既有建筑提供节能改造服务，通过节能效益回收投资；为新建建筑投资运营高效用能系统，按使用量回收投资 [3] 业务前景 - 建筑节能行业市场空间大，得益于政策导向、存量建筑节能潜力和利好政策 [4][5] - 公司为中央国家机关等提供服务，开拓新领域；拥有成熟技术和丰富经验，对业务增长有信心 [5] 生物质项目 - 昌菱和阳山项目停产计划出清，已申请破产；藤县和赤水项目正常运营，2025年一季度藤县项目盈利 [5] - 紧盯破产申请进展，加大对藤县和赤水项目投入，压降成本提高盈利能力 [6] 转型升级 - 开展11个专题研究，形成战略规划重点执行计划，明确业务转型方向 [6] - 成立数字服务公司，支撑业务结构转变 [6] - 优化组织架构，提高管理和资源利用效率 [6] 政策影响 - “136号文”对存量项目短期内影响不大，在运450多个节能降碳项目平均消纳率超75% [6] - 新开发新能源项目面临上网电价下降，公司将优化投资策略，提升市场交易能力 [7] 补贴情况 - 2024年收到可再生能源补贴约2.89亿元 [7] - 未取得除生物质项目外其他项目最终补贴核查结果，将持续关注并披露 [7]

破产申请 - 公司申请阳山南电和南能昌菱破产，前者上诉已受理，后者立案审查[1] 资金冻结 - 公司银行账户因纠纷被冻结4979.44万元，占比5.12%、0.74%[2][3] 资产查封 - 拟破产孙公司部分设备和用地使用权被查封，占净资产比重小[3] 影响评估 - 孙公司破产程序不确定，对公司无重大影响[4]

股价表现 - 截至2025年4月30日收盘 南网能源报收于4 3元 上涨0 0% [1] - 换手率0 29% 成交量10 85万手 成交额4681 92万元 [1] 资金流向 - 4月30日主力资金净流出70 55万元 占总成交额1 51% [3] - 游资资金净流出13 54万元 占总成交额0 29% [4] - 散户资金净流入84 1万元 占总成交额1 8% [4] 会计政策 - 在能源费用托管业务中采用总额法确认营业收入 符合企业会计准则 [2] - 通过节能改造 能耗管理 运维服务实现节能效益 按协议电价和电量向用户收取电费 [2] - 按现行电价和实际用电量向供电局缴纳电费 [2]

业绩总结 - 2025年一季度公司计提资产减值准备14,769,617.61元，减少利润总额[2][7] 数据详情 - 应收款项坏账准备计提14,494,730.43元，合同资产减值准备计提274,887.18元[2] - 应收账款等各类应收款及合同资产有相应期初、计提、期末余额[5][6] 决策流程 - 董事会等均审议通过本次计提资产减值准备议案[8][9][10][12] 时间范围 - 本次计提计入2025年1月1日至3月31日[3]

会议信息 - 二届十五次监事会会议4月18日发通知，4月28日召开[2] - 应出席监事5名，实现场出席4名，委托出席1名[2] 审议结果 - 审议通过2025年一季度报告议案，5票同意[3] - 审议通过一季度计提资产减值准备议案，5票同意[5] 信息披露 - 一季度报告和减值准备公告4月29日披露[3][5]

证券代码：003035 证券简称：南网能源 公告编号：2025-019 南方电网综合能源股份有限公司 关于二届三十一次董事会会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 表决结果：9 票同意、0 票反对、0 票弃权。 （二）审议通过《关于南方电网综合能源股份有限公司 2025 年一季度内部 审计工作报告的议案》 一、董事会会议召开情况 南方电网综合能源股份有限公司（以下简称"公司"）二届三十一次董事 会会议于 2025 年 4 月 18 日以电子邮件形式发出会议通知，于 2025 年 4 月 28 日（星期一）下午 2:30 在广州市天河区华穗路 6 号楼会议室以现场的方式召 开。 会议应出席董事 9 名，实际出席董事 9 名。公司部分监事及高级管理人员 列席了会议，董事长宋新明先生召集并主持本次会议。本次会议为定期董事会 会议，会议参与表决人数及召集、召开程序符合《中华人民共和国公司法》和 《南方电网综合能源股份有限公司章程》等有关规定。 公司二届董事会审计与风险委员会第二十二次会议已于 2025 年 4 月 22 日审 议通过本议案。 二 ...

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入692,918,407.74元，同比增长20.35%；归属于上市公司股东的净利润91,343,899.85元，同比增长1.65%[5] - 2025年3月31日，公司流动资产合计45.02亿元，期初为46.14亿元[22] - 2025年3月31日，公司非流动资产合计166.98亿元，期初为161.58亿元[22] - 2025年3月31日，公司资产总计211.99亿元，期初为207.71亿元[22] - 流动负债合计本期为4,685,552,032.15元，上期为4,928,741,172.43元[23] - 非流动负债合计本期为9,009,857,613.67元，上期为8,450,581,296.80元[23] - 负债合计本期为13,695,409,645.82元，上期为13,379,322,469.23元[23] - 所有者权益合计本期为7,504,251,612.30元，上期为7,392,093,785.29元[23] - 营业总收入本期为692,918,407.74元，上期为575,766,774.58元[25] - 营业总成本本期为579,677,432.85元，上期为513,533,017.88元[25] - 净利润本期为105,027,812.98元，上期为94,855,739.27元[25] - 归属于母公司所有者的净利润本期为91,343,899.85元，上期为89,865,532.23元[26] - 少数股东损益本期为13,683,913.13元，上期为4,990,207.04元[26] 业务线收入关键指标变化 - 工业节能业务收入约37,088万元，同比增长约26.49%；建筑节能业务收入约19,921万元，同比增长约13.73%[5] 资产项目关键指标变化 - 存货期末余额33,651,576.09元，较期初增长97.29%，因部分生物质项目恢复生产，燃料需求和存储量增加[11] - 开发支出期末余额21,653,299.95元，较期初增长55.08%，系报告期增加研发投入[11] - 2025年3月31日，公司流动负债中短期借款期末余额4.25亿元，期初为5.60亿元[22] - 2025年3月31日，公司固定资产期末余额133.14亿元，期初为131.17亿元[22] 费用与收益关键指标变化 - 销售费用8,755,685.79元，较上年同期增长61.78%，因公司人工成本增加[14] - 管理费用41,646,215.66元，较上年同期增长51.73%，因公司人工成本增加[14] - 投资收益11,701,581.02元，较上年同期减少58.70%，一是上年同期股权重计量产生利得，二是联营企业减少[14] 现金流量关键指标变化 - 经营活动产生的现金流量净额310,732,825.89元，较上年同期增长57.06%，因加大应收账款催收和部分孙公司停产[16] - 投资活动产生的现金流量净额 -927,164,783.60元，较上年同期增长141.46%，因扩大固定资产建设项目规模[16] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为719,357,004.97元，上期为673,026,026.75元[28] - 经营活动现金流入小计为735,376,002.34元，较上期685,509,997.62元增长约7.27%[29] - 经营活动现金流出小计为424,643,176.45元，较上期487,668,061.71元减少约12.92%[29] - 经营活动产生的现金流量净额为310,732,825.89元，较上期197,841,935.91元增长约57.05%[29] - 投资活动现金流入小计为361,840.00元，较上期27,390,588.00元减少约98.68%[29] - 投资活动现金流出小计为927,526,623.60元，较上期411,366,489.31元增长约125.47%[29] - 投资活动产生的现金流量净额为 -927,164,783.60元，较上期 -383,975,901.31元亏损扩大约141.46%[29] - 筹资活动现金流入小计为896,532,479.63元，较上期1,482,257,754.26元减少约39.4%[29][30] - 筹资活动现金流出小计为508,682,125.62元，较上期1,067,348,471.48元减少约52.34%[30] - 筹资活动产生的现金流量净额为387,850,354.01元，较上期414,909,282.78元减少约6.52%[30] - 现金及现金等价物净增加额为 -228,581,603.70元，较上期228,775,317.38元由正转负[30] 股东持股关键指标 - 报告期末普通股股东总数114,639，中国南方电网有限责任公司持股比例40.39%，南网建鑫基金管理有限公司－绿色能源混改股权投资基金（广州）合伙企业（有限合伙）持股比例16.42%[17] - 广东省能源集团有限公司持股比例10.56%，持股数量4亿股[18] - 中国南方电网有限责任公司持有南网建鑫基金管理有限公司－绿色能源混改股权投资基金（广州）合伙企业（有限合伙）47.64%股份[18] - 截至2025年4月28日收市，南方电网公司与南网资本合计持有公司股份153,979.53万股，占总股本40.65%[20] 股东增持情况 - 2025年4月9日起6个月内，南网资本拟增持公司股份金额不低于1.5亿元且不超过3亿元，增持股份数量不超过总股本2%[19] - 截至2025年4月28日收市，南网资本累计增持公司股份979.53万股，占总股本0.26%，增持金额4163.66万元[19]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 南方电网拟增持公司股本不超2%彰显信心，2024年生物质减值落地，后续减值风险小，公司聚焦核心节能业务，维持2025 - 2027年归母净利润4.77/5.57/6.75亿元预测，对应PE为34/29/24倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 4月16日南方电网控股上市公司举办2024年集体业绩说明会，南方电网公司与南网储能、南网能源、南网科技同台发声与投资者交流 [2] - 南方电网拟通过子公司南网资本增持南网能源，金额不低于1.5亿元不超3亿元，占总股本不超2%，增持完成将持有公司股本不超42.39% [2][7] 财务数据 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2,988|3,155|3,576|3,985|4,500| |同比（%）|3.46|5.58|13.36|11.44|12.90| |归母净利润（百万元）|310.74|(58.13)|476.93|556.51|674.85| |同比（%）|(43.90)|(118.71)|920.50|16.69|21.26| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.08|(0.02)|0.13|0.15|0.18| |P/E（现价&最新摊薄）|51.56|(275.66)|33.60|28.79|23.74| [1] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |资产总计（百万元）|20,771|22,363|23,899|25,664| |负债合计（百万元）|13,379|14,413|15,298|16,274| |归属母公司股东权益（百万元）|6,613|7,090|7,647|8,322| |经营活动现金流（百万元）|1,428|2,115|2,333|2,715| |投资活动现金流（百万元）|(2,473)|(2,434)|(2,434)|(2,434)| |筹资活动现金流（百万元）|1,292|255|238|220| |毛利率(%)|36.71|35.39|36.39|37.50| |归母净利率(%)|(1.84)|13.34|13.96|15.00| |收入增长率(%)|5.58|13.36|11.44|12.90| |归母净利润增长率(%)|(118.71)|920.50|16.69|21.26| [8] 公司业务情况 - 2024年公司资产减值与信用减值合计6.94亿元，其中应收可再生能源补贴款计提减值约2.48亿元，生物质项目资产计提减值约3.11亿元，其他资产计提减值1.35亿元，公司退出生物质综合资源利用业务，聚焦节能优势主业 [7] - 2024年公司总装机容量308.46万千瓦，同比+31.76%，新投产机组装机容量40.98万千瓦，在建项目计划装机容量85.73万千瓦 [7] - 2024年公司经营净现金流14.28亿元（同比+38.62%），投资净现金流 - 24.73亿元（23年同期 - 26.87亿元），2025年对外投资计划超30亿元 [7] 市场数据 - 收盘价4.23元，一年最低/最高价3.87/5.45元，市净率2.42倍，流通A股市值16,022.73百万元，总市值16,022.73百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产1.75元，资产负债率64.41%，总股本3,787.88百万股，流通A股3,787.88百万股 [6]