股东大会信息 - 2025年4月18日公告召开2024年度股东大会通知[5] - 现场会议于2025年5月19日14:30召开，网络投票9:15 - 15:00[6] 参会股东情况 - 681名股东及代表参会，持表决权股份651,962,203股，占比38.7421%[7] - 21名现场参会股东及代表，持表决权股份298,433,646股，占比17.7341%[8] - 660名网络投票股东，持表决权股份353,528,557股，占比21.0080%[10] 议案表决情况 - 《2024年度报告全文及摘要》同意649,679,012股，占比99.6498％[13] - 《2024年度董事会工作报告》同意649,581,512股，占比99.6348％[14] - 《2024年度监事会工作报告》同意649,498,912股，占比99.6222％[15] - 《2024年度财务决算报告》同意631,451,565股，占比96.8540％[16] - 《2024年度利润分配预案》同意649,498,549股，占比99.6221％[18] 会议合规情况 - 审议事项与公告相符，表决程序及票数合规，结果合法有效[20] - 召集和召开程序、人员资格等合规，决议合法有效[22]

报告公司投资评级 - 行业为社会服务/专业服务，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 公司2024年度营业总收入60.84亿元，同比增长8.55%；归母净利润9.21亿元，同比增长1.19%；2025年一季度营收12.87亿元，同比增长7.96%；归母净利润1.36亿元，同比增长2.75% [1] - 公司在传统领域保持竞争优势，通过创新、管理和数字赋能提升运营效率，战略赛道加码投资打造第二增长曲线，积极推进战略并购完善国际化布局 [4] - 因宏观环境变化调整盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为10.13/11.54/12.94亿元，同比增长10%/14%/12%，对应PE19/16/15X，维持“买入”评级 [4] 各部分总结 财务数据 - 2024年毛利率/净利率达49.5%/15.3%，同比+1.41/-1.21pct；销售/管理/研发/财务费用率分别为17.1%/6.1%/8.7%/0.07%，同比-0.04/-0.04/+0.27/+0.08pct [2] - 2024Q4营收16.88亿元，同比+10.82%，环比+5.18%；归母净利润1.74亿元，同比+2.96%，环比-43.77%；毛利率/净利率分别为45.8%/10.7%，同比+3.98pct/-0.39pct，环比-7.43pct/-8.88pct [2] - 2025Q1营收12.87亿元，同比+7.96%，环比-23.77%；归母净利润1.36亿元，同比+2.75%，环比-21.9%；毛利率/净利率分别为46.27%/10.21%，同比+0.99/-0.79pct，环比+0.46/-0.5pct [2] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为66.05/72.58/79.82亿元，增长率分别为8.57%/9.89%/9.97%；归母净利润分别为10.13/11.54/12.94亿元，增长率分别为9.98%/13.87%/12.16% [5] 分业务情况 - 2024年生命科学/工业品测试/消费品测试/贸易保障/医药营收分别为28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元，同比+13.8/+10.3/+0.9/+9.2/-14.7%；毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43%，同比+2.5/+1.7/-1.2/+6.6/-18.6pct [3] - 环境检测业务受益于土壤三普和产品线表现，实现强劲增长且毛利率提升；工业测试板块海事领域平稳，并购完善船用油检测布局，数字化业务营收增长、利润率提升；消费品板块蔚思博处于转型投资期，加码FA和MA布局；医学医药板块受外部环境影响短期承压，有望逐步改善 [3] 战略布局 - 公司在传统领域保持竞争优势，通过主动创新、深化精益管理和数字赋能提升运营效率，带动营收和毛利率提升；在战略赛道加码投资打造第二增长曲线 [4] - 2024年积极推进战略并购，加码全球航运绿色能源领域、深耕电子材料及印制电路板领域、拓展电动自行车检测领域 [4]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 报告公司是第三方综合性检测龙头 通过深化精益管理及数字赋能等方式持续提升运营效率 呈现较强经营韧性 考虑经济相对疲软 下调盈利预测 预计2025 - 2027年归母净利润为10.00/11.10/12.27亿元（2025 - 2026年前值为10.54/12.04亿元） 对应PE 19/17/16倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年实现收入60.84亿元 同比增长8.55% 归母净利润9.21亿元 同比增长1.19% 扣非归母利润8.60亿元 同比增长9.79% 全年毛利率/归母净利率分别约49.47%/15.33% 同比变动+1.41/-1.21个百分点 [1] - 2025年一季度实现收入12.87亿元 同比增长7.96% 归母净利润1.36亿元 同比增长2.75% [1] 业务分析 - 2024年生命科学/工业测试/消费品测试/贸易保障/医药及医学服务收入分别为28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元 同比变动+13.75%/+10.32%/+0.88%/+9.19%/-14.71% 毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43% 同比变动+2.52%/+1.69%/-1.24%/+6.63%/-18.59% [2] - 生命科学板块受益土壤三普顺利实施及细分产品线优秀表现 环境检测业务实现强劲增长 毛利率持续提升 工业测试板块 建工及工业领域以数字化、智能化、可持续为导向 深化转型升级 营收毛利率齐升 贸易保障板块受益于公司近年来精准锁定绿色环保等新兴领域市场机遇 在电子材料化学及可靠性领域表现较好 [2] 战略举措 - 积极推进战略并购 在战略赛道加码投资 报告期内收购希腊NAIAS 加码全球航运绿色能源领域 收购常州麦可罗泰克51%股权 增强电子材料及PCB领域实力 投资常州红海70%股权 布局电动自行车检测赛道 [2] - 积极回购实施员工持股计划等多元化激励方式 4月1日公告第四期员工持股计划 股份来源为公司回购的普通股股票 覆盖公司董事、高级管理人员4人以及中层管理人员核心技术（业务）骨干（不超过56人） [3] 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,605|6,084|6,657|7,334|8,095| |(+/-%)|9.2%|8.6%|9.4%|10.2%|10.4%| |归母净利润(百万元)|910|921|1000|1101|1227| |(+/-%)|0.8%|1.2%|8.6%|10.0%|11.5%| |每股收益（元）|0.54|0.55|0.59|0.65|0.73| |EBIT Margin|15.8%|17.0%|15.8%|15.7%|16.1%| |净资产收益率（ROE）|14.7%|13.3%|13.0%|12.8%|12.8%| |市盈率（PE）|21.1|20.8|19.2|17.4|15.6| |市净率（PB）|3.09|2.77|2.49|2.23|2.00|[4] 可比公司估值 |证券简称|投资评级|总市值（亿元）|收盘价|EPS（2022A/2023A/2024E/A/2025E）|PE（2022A/2023A/2024E/A/2025E）| |----|----|----|----|----|----| |广电计量|优于大市|115.19|19.75|0.32/0.32/0.49/0.63|58/53/37/29| |苏试试验|优于大市|80.71|5.09|0.73/0.62/0.61/0.76|16/18/20/16| |信测标准|无评级|38.97|7.14|1.06/1.46/1.28/1.52|27/20/23/19| |平均值|-|-|-|-|37/36/30/24| |华测检测|优于大市|188.98|11.23|0.54/0.54/0.55/0.59|21/21/21/19|[21] 财务预测与估值 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务指标给出2023 - 2027年数据及预测 如2025E现金及现金等价物1885百万元 营业收入6657百万元等 [22] - 关键财务与估值指标 如每股收益、每股红利、ROE、毛利率等给出2023 - 2027年数据及预测 [22]

机构调研概况 - 近5个交易日（4月15日至4月21日）共有159家公司接受机构调研 [1] - 证券公司参与149家公司调研 覆盖93.71%的调研活动 [1] - 基金公司调研126家 保险公司调研84家 [1] 机构集中调研公司 - 84家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] - 海康威视获275家机构调研 位列榜首 [1] - 九号公司获248家机构调研 华测检测获225家机构调研 华东医药获206家机构调研 [1] 机构调研频次 - 中科信息、东安动力、中科环保均被调研3次 调研频次最高 [1] 资金流向 - 20家以上机构扎堆调研股中 近5日28只个股获资金净流入 [1] - 华工科技净流入1.63亿元 合合信息净流入1.38亿元 贝达药业净流入0.93亿元 [1] 股价表现 - 机构扎堆调研股中近5日40只上涨 40只下跌 [2] - 一致魔芋涨幅37.98% 合合信息涨幅19.55% 百亚股份涨幅14.19% [2] - 长春高新跌幅11.50% 健帆生物跌幅10.36% 甘源食品跌幅9.70% [2] 业绩表现 - 机构扎堆股中82股已公布年报 [2] - 美诺华净利润同比增长476.64% 艾为电子净利润同比增长399.68% [2] 行业分布 - 医药生物行业出现频次最高 包括华东医药、贝达药业、长春高新等 [3][4][5][6][7] - 计算机行业包括海康威视、虹软科技、电科数字等 [3][4][5][6] - 电子行业包括顺络电子、欧菲光、艾为电子等 [3][4][5][6] - 机械设备行业包括同飞股份、联赢激光、华工科技等 [3][4][5][6] - 基础化工行业包括利通科技、隆华新材、史丹利等 [4][5][6] - 食品饮料行业包括甘源食品、绝味食品、安琪酵母等 [3][4][5][6] - 电力设备行业包括钧达股份、科达利、湖南裕能等 [4][5][6] - 国防军工行业包括国博电子、中航成飞、中简科技等 [4][5][6]

文章核心观点 - 公司发布2024年年报，营收和归母净利润实现增长，各业务板块表现不一，毛利率小幅增长、净利率小幅下滑，作为检测行业龙头经营能力稳定，维持“买入”评级 [1][2][3] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收60.84亿元，同比增长8.55%；归母净利润9.21亿元，同比增长1.19%；扣非归母净利润8.6亿元，同比增长9.79% [1] 各业务板块表现 - 生命科学/工业/消费品/贸易保障/医药及医学检测2024年分别实现收入28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元，分别同比+13.75%/+10.32%/+0.88%/+9.19%/-14.71% [1] - 生命科学板块环境检测业务因土壤三普及产品线表现实现强劲增长；工业测试板块在建筑工程及工业领域转型升级效果良好；消费品板块轻工及玩具、纺织品等业务增长态势较好；贸易保障板块在电子材料化学及可靠性领域表现出众；医药及医学服务板块受外部环境影响短期仍承压 [1] 公司盈利指标 - 2024年公司毛利率/净利率分别为49.47%/15.33%，分别同比+1.41/-1.21pcts [2] - 生命科学/工业测试/消费品测试/贸易保障/医药及医学服务毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43% ，分别同比+2.52/+1.69/-1.24/+6.63/-18.59pcts [2] - 公司毛利率增长因深化精益管理和数字赋能提升运营效率，净利率下滑或因研发费用率增长和投资收益下滑 [2] 公司评级与预测 - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为69.65/81.24/92.2亿元，分别同比增长约14%/17%/14%；归母净利润分别为10.93/12.75/14.79亿元，分别同比增长约19%/17%/16% [3] - 鉴于公司为检测行业龙头，经营能力相对稳定，维持“买入”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司作为检测行业龙头，精益管理能力突出，预期2025 - 2027年营业收入分别为65.40亿、71.05亿、78.34亿元，归母净利润分别为10.34亿、11.81亿、12.86亿元，对应PE分别为19、16、15倍，维持“增持”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 截至2025年4月21日，华测检测相对沪深300近3个月、12个月、1个月表现分别为-1.2%、6.9%、-3.3%，周价格区间9.48 - 18.00元，总市值191.8424亿元，当前价格11.40元，流通市值163.2217亿元，总股本168282.82万股，流通股本143176.97万股，日均成交额2.399亿元，近一月换手2.23% [2] 业绩情况 - 2024年公司营业总收入60.84亿元、归母净利润9.21亿元，分别同比+8.55%、+1.19%，扣非归母净利润8.60亿元，同比增长9.79%；2025Q1营业总收入12.87亿元、归母净利润1.36亿元，分别同比+7.96%、+2.75%，扣非归母净利润1.25亿元，同比增长11.00% [3] 业务板块营收 - 2024年生命科学、工业测试、消费品测试、贸易保障、医药及医学服务五大业务板块营业收入分别为28.41亿、12.04亿、9.88亿、7.64亿、2.87亿元，同比变动+13.75%、+10.32%、+0.88%、+9.19%、-14.71% [4] 业务板块发展情况 - 生命科学板块在环境检测领域拓展业务，食农检测领域瞄准细分赛道和开拓创新项目 [4] - 工业测试板块开发新赛道、达成战略合作、中标碳核查项目 [4] - 消费品测试板块部分领域增长态势好，新能源汽车领域收入稳健且加大投资 [4] - 贸易保障板块锁定新兴领域机遇，投入新产品研发 [4] - 医药及医学保障板块受外部环境影响短期承压，新布局医疗器械、CMC业务 [4] 战略并购情况 - 2024年收购希腊NAIAS，强化海事业务全球技术服务网络 [4] - 2024年控股常州麦可罗泰克51%股权，提升PCB领域影响力和市场占有率 [4] - 2024年投资常州红海70%股权，完善电子科技产业生态布局 [5] 财务指标 - 2024年整体毛利率49.47%，同比提升1.41pct，期间费用率31.94%，同比提升0.23pct，研发费用率同比提升0.26pct至8.69%，投资活动现金流量净额同比下滑51.54%至-12.80亿元 [7] - 2025Q1整体毛利率46.27%，同比+0.99pct，整体净利率10.21%，同比-0.79pct，财务费用率同比提升0.40pct至0.23%，销售、管理、研发费用率分别同比变动-0.50、-0.27、-0.15pct [7] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|6084|6540|7105|7834| |增长率(%)|9|7|9|10| |归母净利润（百万元）|921|1034|1181|1286| |增长率(%)|1|12|14|9| |摊薄每股收益（元）|0.55|0.61|0.70|0.76| |ROE(%)|13|13|14|13| |P/E|22.60|18.56|16.25|14.92| |P/B|3.03|2.47|2.20|1.96| |P/S|3.44|2.93|2.70|2.45| |EV/EBITDA|13.59|10.31|8.93|7.88|[6]

报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 华测检测2024年收入稳健增长盈利能力提升，2025年Q1经营韧性继续保持现金流有所改善，看好公司战略调整能力和精益管理水平，下游业务布局增加抗风险能力，给予25年28XPE目标价约17.23元 [2][9][10][11] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现收入/归母/扣非归母分别为60.8/9.21/8.60亿元，同比分别+8.55%/+1.19%/+9.79%；25年Q1实现收入/归母/扣非归母分别为12.87/1.36/1.25亿元，同比分别+7.96%/+2.75%/+11.0% [2] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入67.10/73.96/81.58亿元，同比分别+10.3%/10.2%/10.3%，归母净利润10.36/11.49/12.74亿元，同比分别+12.5%/10.9%/10.9%，对应2025 - 2027年PE估值分别为18/16/15x [11] 盈利能力 - 2024年公司毛利率/净利率/扣非归母净利率49.47%/15.33%/14.14%，同比+1.41pct/-1.21pct/+0.16pct；25年Q1毛利率为46.27%，同比提升+1pct，扣非归母净利率同比+0.27pct至9.71% [9][10] 费用管理 - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用分别为17.10%/6.09%/8.70%/0.07%，同比分别-0.04pct/-0.04pct/+0.27pct/+0.08pct；25年Q1销售/管理/研发费用率均下降 [9][10] 业务板块 - 2024年生命科学/工业品测试/消费品测试/贸易保障/医药及医学服务分别实现收入28.41/12.04/9.88/7.64/2.87亿元，同比分别+13.75%/+10.32%/+0.88%/+9.19%/-14.71%；毛利率分别为50.42%/45.25%/43.53%/71.21%/20.43%，同比分别+2.52pct/+1.69pct/-1.24pct/+6.63pct/-18.59pct [9] 业务发展 - 深耕优势领域创新加码成长，在生命科学、贸易保障等传统领域保持竞争优势，在环境、食农、贸易保障、航空航天及低空经济、芯片半导体等领域布局发展 [9] - 外延积极推进，收购希腊NAIAS实验室完善全球航运绿色能源领域布局，收购常州麦可罗泰克51%股权扩大PCB测试服务领域布局 [9] 现金流情况 - 25年Q1经营性现金流净额-0.90亿元，较24年Q1的-1.70亿元大幅改善 [10]

回购计划 - 公司计划回购200 - 300万股，回购价不超16.83元/股，预计金额不超5049万元[1] 回购执行情况 - 截至公告日累计回购200万股，占总股本0.1188%，成交金额2205.06万元[2][3] - 回购股份数量达方案下限，计划实施完毕[3] - 回购实际执行与原方案无差异[4] 回购影响 - 回购对公司多方面无重大影响，不改变控制权和上市地位[5] 股份用途及占比变化 - 预计回购股份用于激励后，有限售条件股份占比从14.92%升至15.51%，无限售从85.08%降至84.49%[9] 股份存放及处理 - 已回购股份存于专用账户，未使用部分36个月内未实施将注销[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [9] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年年度报告与2025年一季度报告，2024年营收60.84亿元，同增8.55%；归母净利润9.21亿元，同增1.19%；扣非归母净利润8.60亿元，同增9.79%。2025Q1营收12.87亿元，同增7.96%；归母净利润1.36亿元，同增2.75%；扣非归母净利润1.25亿元，同增11% [3] - 生命科学、工业测试、贸易保障板块带动整体收入端增长，医药医学仍有一定拖累。2024年生命科学板块营收28.41亿元，同增13.75%；工业测试板块营收12.04亿元，同增10.32%；消费品测试板块营收9.88亿元，同增0.88%；贸易保障板块营收7.64亿元，同增9.19%；医药及医学服务板块营收2.87亿元，同减14.71% [4] - 毛利率同比有所提升，费用率基本保持稳健。2024年毛利率49.47%，同比增加1.42pct。2024年期间费用率同增0.26pct至31.95% [5] - 2025年公司深化推进“123战略”，升级大客户服务体系，积极布局AI检测等新兴领域，推进数字化、自动化转型提升运营效率。2024年成功收购多家公司完善战略布局 [6] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为66.98、74.08、81.50亿元，同比增速分别为10.08%、10.61%、10.02%；归母净利润分别为10.58、11.97、13.49亿元，同比增速分别为14.83%、13.19%、12.70% [7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价11.23元，总股本16.83亿股，流通股本14.32亿股，总市值189亿元，流通市值161亿元，52周内最高/最低价16.64 / 9.54元，资产负债率24.2%，市盈率20.42，第一大股东是香港中央结算有限公司 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为66.98、74.08、81.50亿元，同比增速分别为10.08%、10.61%、10.02%；归母净利润分别为10.58、11.97、13.49亿元，同比增速分别为14.83%、13.19%、12.70%。2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为17.87、15.79、14.01 [7][9] 盈利预测和财务指标 |年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|6084|6698|7408|8150| |增长率(%)|8.55|10.08|10.61|10.02| |EBITDA（百万元）|1500.67|1854.65|2063.13|2284.59| |归属母公司净利润（百万元）|921.07|1057.67|1197.20|1349.29| |增长率(%)|1.19|14.83|13.19|12.70| |EPS(元/股)|0.55|0.63|0.71|0.80| |市盈率（P/E）|20.52|17.87|15.79|14.01| |市净率（P/B）|2.73|2.48|2.25|2.04| |EV/EBITDA|13.59|9.85|8.68|7.69| [11] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|6084|6698|7408|8150|营业收入增长率|8.6%|10.1%|10.6%|10.0%| |营业成本|3074|3352|3695|4049|营业利润增长率|1.1%|15.0%|13.2%|12.8%| |税金及附加|38|40|44|49|归属于母公司净利润增长率|1.2%|14.8%|13.2%|12.7%| |销售费用|1040|1139|1252|1369|毛利率|49.5%|50.0%|50.1%|50.3%| |管理费用|370|402|437|473|净利率|15.1%|15.8%|16.2%|16.6%| |研发费用|529|576|630|685|ROE|13.3%|13.9%|14.2%|14.6%| |财务费用|4|1|0|-4|ROIC|12.1%|14.7%|15.0%|15.3%| |资产减值损失|-34|-36|-38|-40|资产负债率|24.2%|23.1%|23.0%|22.3%| |营业利润|1019|1171|1326|1495|流动比率|2.34|2.46|2.53|2.70| |营业外收入|6|7|8|7|应收账款周转率|3.41|3.20|3.17|3.10| |营业外支出|6|5|6|6|存货周转率|30.87|32.53|31.59|28.73| |利润总额|1019|1174|1328|1497|总资产周转率|0.67|0.68|0.69|0.69| |所得税|86|100|113|127|每股收益（元）|0.55|0.63|0.71|0.80| |净利润|933|1074|1215|1370|每股净资产（元）|4.11|4.53|5.00|5.50| |归母净利润|921|1058|1197|1349|PE|20.52|17.87|15.79|14.01| |每股收益（元）|0.55|0.63|0.71|0.80|PB|2.73|2.48|2.25|2.04| |货币资金|883|988|1349|1690| | | | | | |交易性金融资产|443|443|443|443| | | | | | |应收票据及应收账款|2004|2235|2497|2813| | | | | | |预付款项|32|40|44|49| | | | | | |存货|101|106|128|154| | | | | | |流动资产合计|4227|4636|5325|6063| | | | | | |固定资产|2646|2814|2939|3015| | | | | | |在建工程|102|135|144|137| | | | | | |无形资产|186|207|229|250| | | | | | |非流动资产合计|5226|5626|5959|6224| | | | | | |资产总计|9453|10262|11284|12287| | | | | | |短期借款|2|2|2|2| | | | | | |应付票据及应付账款|822|858|993|1036| | | | | | |其他流动负债|980|1021|1113|1209| | | | | | |流动负债合计|1804|1881|2108|2247| | | | | | |其他|488|488|488|488| | | | | | |非流动负债合计|488|488|488|488| | | | | | |负债合计|2292|2369|2596|2734| | | | | | |股本|1683|1682|1682|1682| | | | | | |资本公积金|414|410|410|410| | | | | | |未分配利润|4549|5112|5709|6351| | | | | | |少数股东权益|247|264|282|302| | | | | | |其他|267|426|605|808| | | | | | |所有者权益合计|7161|7893|8688|9553| | | | | | |负债和所有者权益总计|9453|10262|11284|12287| | | | | | [14]

QFII持仓概况 - 2025年一季度末QFII持仓数量及市值环比提升，持仓市值超5亿元的公司包括紫金矿业、中国西电、华测检测等[1] - 45股前十大流通股东有QFII身影，其中20股持仓超1%，7股持仓超3%包括星宸科技、阳光乳业、华测检测[1] - QFII持仓比例接近6%的星宸科技是全球领先的视频监控芯片企业[2] 重点公司分析 - 阳光乳业获4家QFII机构持仓合计超4%，计划2025年底自有牧场供给比例达总需求40%，成母牛单产目标11.5吨/年[2] - 华测检测获摩根士丹利和高盛持仓，陆股通为其第一大流通股东持仓比例超18%[2] - 紫金矿业市值超4500亿元，黄金资源量及产量在上市矿企中领先，获阿布达比投资局新进持仓[6] QFII加仓情况 - 38只QFII持仓个股2025年一季度末持仓比例环比提升，占比超80%，机械设备、基础化工及电力设备公司居多[5] - 14股加仓幅度超1个百分点，包括星宸科技、方正电机、金橙子、宇环数控等[5] - 方正电机境外业务收入占比2024年达19%创3年新高，获瑞银、摩根大通新进持仓合计超3%[5] 市场表现 - QFII加仓个股年内平均涨幅接近20%，减仓个股平均跌幅超4%[7] - 涨幅前三为双林股份、晓鸣股份、江天化学，跌幅超5%的包括天键股份、中国西电、长虹华意[7] 关税影响回应 - 天键股份境外业务收入占比持续超75%，将通过海外生产基地布局和开拓其他市场应对关税影响[9] - 晓鸣股份表示将审慎考虑关税影响并采取积极措施确保稳定发展[10] - 东方锆业称美国市场开拓将受较大影响，英威腾表示对美出口占比很小[10][11]