报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年前三季度公司实现营业总收入44亿元，同比增长8%，归母净利润7.5亿元，同比增长1% [2] - 单Q3实现营业总收入16亿元，同比增长5%，归母净利润3.1亿元，同比下降1% [2] - 内需整体偏弱的情况下，公司通过拓展新兴领域与推进精益化管理，业绩增速稳健 [2] 公司盈利能力 - 2024年Q3公司销售毛利率53.2%，同/环比分别提升1.2/0.6个百分点，销售净利率19.6%，同/环比分别变动-1.4/+0.4个百分点 [3] - 受益于精益化管理推进，公司毛利率稳中有升 [3] - 公司期间费用率31.0%，同比提升1.8个百分点，受研发支出提升、汇兑收益减少影响较大 [3] - 公司精益管理仍在推广初期，后续随成熟经验复用、内需复苏带动实验室产能利用率提升，盈利能力仍有提升空间 [3] 公司战略布局 - 公司前瞻性布局半导体芯片、新能源、医药医学、低空经济等战略新兴领域 [4] - 收购蔚思博、希派科技、安徽风雪网络等标的，设立实验室，打造第二成长曲线 [4] - 稳步推进国际化战略，收购新加坡Maritec、德国易马90%股份、希腊NAIAS等，拓展海外市场 [4] - 海外市场拓展将为公司中长期增长提供支持 [4] 财务预测与估值 - 内需偏弱，处于谨慎性考虑，调整公司2024-2026年归母净利润预测为9.6/11.4/13.4亿元 [4] - 当前市值对应PE为21/18/15倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 2024Q1-3公司实现营收44亿，同增7.7%；实现归母净利润7.5亿，同增0.8%，扣非业绩同增3.2%，增速符合预期 [1] - 精益管理推动毛利率持续提升，费率上行致净利率有所承压 [1] - 资本开支策略持续优化，加速开拓战略新兴方向 [1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.45/10.35/11.36亿元，同比增长4%/10%/10% [1] 报告分类总结 业绩表现 - 2024Q1-3公司实现营收44亿，同增7.7%；实现归母净利润7.5亿，同增0.8%，扣非业绩同增3.2%，增速符合预期 [1] - Q3单季收入增速小幅放缓，主要因土壤三普执行进入尾声，收入转化量环比减少；业绩略有下降，主要因单季研发费率同比提升较多 [1] - 预计Q4业绩环比有望明显提速，带动全年收入业绩维持稳健增长 [1] 盈利能力 - 精益管理推动毛利率持续提升，Q3单季毛利率53.2%，同比大幅提升1.2pct，彰显龙头盈利韧性 [1] - Q1-3期间费用率31.17%，同比提升1pct，其中研发费用率提升较多，预计主要因公司加大新业务、新领域研发力度 [1] - Q1-3/Q3单季归母净利率17%/19%，同比均下降1.2pct [1] 资本开支与并购布局 - Q1-3公司累计CAPEX约5.05亿，较上年同期基本持平，占收入比约11% [1] - 持续优化资本开支结构，传统领域侧重设备更新，同时主动剥离部分低效能实验室，加大新兴成长领域布局 [1] - 今年持续推进收并购进程，布局多个新兴赛道，包括收购台湾广益、合肥众鑫、希腊NAIAS、常州红海等 [1] - 后续将围绕国家战略发展方向，在半导体、生物医药、车联网、大交通、消费品国际化、ESG及双碳服务等方向加大投入 [1]

投资评级 - 维持增持评级，目标价上调至17.75元 [4][3] 核心观点 - 公司2024年三季报业绩符合预期，传统检测领域稳健发展，需求有望逐步向好 [2][3] - 公司积极推进战略并购，完善新兴检测领域布局，业绩有望稳步增长 [2][3] 财务表现 - 2024年前三季度实现营收43.96亿元，同比增长7.71%；归母净利7.47亿元，同比增长0.79% [3] - 2024Q3实现营收16.05亿元，同比增长5.21%；归母净利3.10亿元，同比下降0.82% [3] - 预计2024-26年EPS为0.62/0.71/0.80元，2025年PE为25倍 [3] 业务发展 - 传统检测领域稳健发展，生命科学板块预计保持稳定增长，土壤三普业务中标情况理想 [3] - 工业测试板块深化业务转型升级，消费品测试板块中汽车检测实验室整体效率提升 [3] - 医药及医学服务板块中医疗器械实验室扩建，实现快速增长 [3] 战略并购 - 公司通过并购完善半导体芯片测试、药学CMC研究领域、医疗器械、标物领域等产业布局 [3] - 2024年以来成功收购中国台湾广益，完善灯具测试行业布局；成功收购合肥众鑫体检，加速推进长三角地区健康管理服务布局 [3] - 拟收购希腊NAIAS实验室，加码全球航运绿色能源技术服务大战略；拟投资常州红海公司，布局电动自行车检测赛道 [3] 财务预测 - 预计2024-26年营业收入分别为6,403/7,302/8,282百万元，同比增长14.2%/14.1%/13.4% [1] - 预计2024-26年归母净利润分别为1,041/1,193/1,352百万元，同比增长14.3%/14.7%/13.3% [1] - 预计2024-26年每股净收益分别为0.62/0.71/0.80元 [1] 估值与市场表现 - 当前市盈率为27.10倍，2024-26年预测市盈率分别为23.71/20.67/18.24倍 [1] - 52周内股价区间为9.54-16.94元，当前价格为14.66元 [6] - 总市值为24,670百万元，总股本为1,683百万股 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q3公司营收稳健增长,但研发和财务费用增加较多短期影响利润增速 [1] - 公司通过收购加大在海事及电动自动车领域的布局 [1] - 公司是我国检测领域龙头企业,服务能力全面覆盖多个行业,看好公司长期发展前景 [1] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为9.55/11.84/13.67亿元,对应PE为26x/21x/18x [1] 财务指标总结 - 2024Q1-Q3,公司实现营收43.96亿元,同比增长7.71%,归母净利润7.47亿元,同比增长0.79% [1] - 2024Q3,公司实现营收16.05亿元,同比增长5.21%,归母净利润3.10亿元,同比下滑0.82% [1] - 预计2024-2026年公司营收分别为5,605/6,026/7,079/8,151百万元,归母净利润分别为910/955/1,184/1,367百万元 [2] - 预计2024-2026年公司毛利率分别为48.06%/47.96%/48.54%/48.50%,净利率分别为16.24%/15.84%/16.73%/16.77% [4] - 预计2024-2026年公司每股收益分别为0.54/0.57/0.70/0.81元,对应PE为27x/26x/21x/18x [2]

营业收入情况 - 本报告期营业收入16.05亿元，同比增长5.21%；年初至报告期末营业收入43.96亿元，同比增长7.71%[2] - 年初到报告期末营业总收入本期为43.96亿元，上期为40.81亿元[17] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.10亿元，同比下降0.82%；年初至报告期末为7.47亿元，同比增长0.79%[2] - 2024年第三季度净利润本期为7.52亿元，上期为7.58亿元[18] 经营活动现金流量情况 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额2.51亿元，同比增长5.80%；年初至报告期末为2.74亿元，同比下降32.41%[2] - 2024年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额2.74亿元，较2023年同期下降32.41%，主要系本期经营性收款减少、经营性付款增加所致[8] - 经营活动现金流入小计本期为40.77亿美元，上期为40.26亿美元；现金流出小计本期为38.03亿美元，上期为36.21亿美元；现金流量净额本期为2.74亿美元，上期为4.05亿美元[20] - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为39.40亿美元，上期为38.30亿美元[20] - 收到其他与经营活动有关的现金本期为1.37亿美元，上期为1.96亿美元[20] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期为11.56亿美元，上期为10.88亿美元[20] - 支付给职工及为职工支付的现金本期为19.24亿美元，上期为17.85亿美元[20] - 支付的各项税费本期为2.04亿美元，上期为1.99亿美元[20] 资产与所有者权益情况 - 本报告期末总资产89.32亿元，较上年度末增长2.09%；归属于上市公司股东的所有者权益67.46亿元，较上年度末增长8.71%[2] - 公司货币资金期末余额为8.53亿元，期初余额为14.51亿元[14] - 公司应收账款期末余额为20.62亿元，期初余额为15.86亿元[14] - 公司流动资产合计期末余额为39.16亿元，期初余额为39.30亿元[14] - 公司非流动资产合计期末余额为50.16亿元，期初余额为48.19亿元[15] - 公司资产总计期末余额为89.32亿元，期初余额为87.49亿元[15] - 公司流动负债合计期末余额为14.52亿元，期初余额为18.34亿元[15] - 公司非流动负债合计期末余额为5.06亿元，期初余额为4.96亿元[15] - 公司负债合计期末余额为19.58亿元，期初余额为23.30亿元[15] - 公司归属于母公司所有者权益合计期末余额为67.46亿元，期初余额为62.05亿元[15] - 公司所有者权益合计期末余额为69.74亿元，期初余额为64.19亿元[16] 特定项目资金变化情况 - 2024年9月30日货币资金8.53亿元，较1月1日减少41.20%，主要系经营性现金减少所致[5] - 2024年9月30日应收票据4783.34万元，较1月1日增长145.38%，主要系客户通过票据付款增加所致[5] 费用与收益情况 - 2024年1 - 9月财务费用1345.08万元，较2023年同期增长243.29%，主要系受汇率波动影响本期汇兑收益较上年同期减少所致[6] - 2024年1 - 9月其他收益3993.82万元，较2023年同期下降35.84%，主要系本期收到政府补助较上年同期减少所致[6] - 年初到报告期末营业总成本本期为35.57亿元，上期为32.80亿元[17] - 年初到报告期末税金及附加本期为2742.07万元，上期为2339.05万元[17] - 年初到报告期末销售费用本期为7.25亿元，上期为6.71亿元[17] - 年初到报告期末管理费用本期为2.46亿元，上期为2.38亿元[17] - 年初到报告期末研发费用本期为3.86亿元，上期为3.32亿元[17] 第三季度利润指标情况 - 2024年第三季度营业利润本期为8.36亿元，上期为8.40亿元[18] - 2024年第三季度利润总额本期为8.34亿元，上期为8.42亿元[18] - 2024年第三季度基本每股收益本期为0.4464，上期为0.4410[18] 投资活动现金流量情况 - 2024年1 - 9月投资活动现金流入小计2.96亿元，较2023年同期下降40.04%，主要系本期赎回理财较上年同期减少所致[8] - 投资活动现金流入小计本期为2.96亿美元，上期为4.94亿美元；现金流出小计本期为8.39亿美元，上期为10.38亿美元；现金流量净额本期为 - 5.43亿美元，上期为 - 5.44亿美元[20] 筹资活动现金流量情况 - 筹资活动现金流入小计本期为1405.06万美元，上期为1120.79万美元；现金流出小计本期为3.41亿美元，上期为3.54亿美元；现金流量净额本期为 - 3.27亿美元，上期为 - 3.43亿美元[21] 汇率变动影响情况 - 汇率变动对现金及现金等价物的影响本期为 - 284.44万美元，上期为149.55万美元[21] 期末现金及现金等价物余额情况 - 期末现金及现金等价物余额本期为8.26亿美元，上期为10.94亿美元[21] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为49,606名[9] - 万峰持股比例14.94%，持股数量251,335,874股；香港中央结算有限公司持股比例13.27%，持股数量223,335,322股[9] - 于翠萍持股比例4.09%，持股数量68,775,500股；MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股比例2.37%，持股数量39,955,338股[9] 限售股份情况 - 限售股份合计期初251,058,526股，本期解除限售0股，本期增加限售0股，期末251,058,526股[12] 公司计划与投资情况 - 公司计划回购股份200 - 300万股，回购价格不超过16.83元/股，预计回购金额不超过5,049万元[13] - 截至2024年9月30日，公司回购股份1,000,000股，占总股本0.0594%，成交总金额1,032.19万元[13] - 公司拟收购Naias100%股权，完善全球航运绿色能源领域战略布局[13] - 公司以900万元投资常州红海，投资后将持有70%股权，布局电动自行车检测领域[13]

市场扩张和并购 - 公司拟投资28000万元建设宝安综合检测服务基地[1][4] 项目详情 - 拟购土地位于深圳宝安新桥街道，面积10143.12平方米，用途M0[2] - 建筑面积43600㎡，挂牌价预计不超2500万元，使用年限30年[2][3] 资金与影响 - 项目资金来源含自有资金、贷款或其他融资方式[4][5] - 预计对2024年度经营业绩无重大影响[5] 不确定性 - 土地使用权取得、成交价格及时间存在不确定性[6]

会议信息 - 公司第六届董事会第十八次会议2024年10月14日发通知，10月24日召开[1] - 应参与董事7名，实际参与7名[1] 审议事项 - 以7票同意通过《2024年第三季度报告全文》[1] - 以7票同意通过《关于拟购买土地使用权并投资建设项目的议案》[1]

会议信息 - 公司第六届监事会第十三次会议2024年10月14日发通知，10月24日召开[1] - 应参加监事3人，实际参加3人[1] 审议结果 - 会议以3票同意、0票反对、0票弃权审议通过《2024年第三季度报告全文》[1] 报告详情 - 《2024年第三季度报告全文》详见巨潮资讯网相关公告[2]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟收购希腊NAIAS公司,进一步完善公司在全球航运绿色能源领域的战略布局 [4] - 公司新领域布局加速,包括半导体芯片领域和医药医学领域 [5] - 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持10%左右的增长 [6][7] - 给予公司2024年27-30倍PE估值,合理价值区间为16.20-18.00元/股 [9] 分业务板块总结 贸易保障 - 公司开展为采购商、品牌商、销售商、制造者等贸易双方提供货物验证服务,预计2024-2026年收入同比增长9%/8%/8%,毛利率67% [7][9] 消费品测试 - 公司提供电子电器、芯片、纺织服装、玩具等领域的消费品测试服务,预计2024-2026年收入同比增长5%/10%/10%,毛利率42%-44% [7][8] 工业测试 - 公司计量校准业务新增检测项目和认可场所,建筑工程及工业业务运营质量持续改善,预计2024-2026年收入同比增长15%,毛利率43% [7][8] 生命科学 - 公司在食品检测、环境检测等领域持续拓展,预计2024-2026年收入同比增长20%/10%/10%,毛利率48%-47% [7][8] 医药及医学服务 - 公司通过并购进入药学CMC研究和医疗器械检测领域,但短期受到一定影响,预计2024-2026年收入同比-15%/10%/10%,毛利率35% [7][8]

股份回购计划 - 计划回购200 - 300万股，价格不超16.83元/股，金额不超5049万元[2] - 实施期限自2024年7月2日起不超12个月[2] 截至2024年9月30日情况 - 回购100万股，占总股本0.0594%[3] - 最高成交价10.49元/股，最低10.13元/股，均价10.32元/股[3] - 成交总金额1032.19万元（不含交易费）[3] 首次回购情况 - 首次回购于2024年7月4日，数量300000股[4] - 首次回购前五日累计成交量116419973股，首次回购未超其25%[4]