股价与交易表现 - 9月9日股价下跌2.12% 成交额达2.64亿元 [1] - 当日融资净卖出483.35万元 融资买入3747.60万元而偿还4230.95万元 [1] - 融资余额5.12亿元占流通市值7.80% 处于近一年较高分位水平 [1] 融资融券状况 - 融资融券总余额5.12亿元 融券余额仅7200元且余量400股 [1] - 融券卖出量为零 融券偿还100股 融券水平低于近一年50%分位 [1] - 融资余额超近一年半数时段 显示融资活跃度较高 [1] 股东结构变化 - 股东户数1.67万户 较上期微降0.16% [2] - 人均流通股21776股 较上期增加0.13% [2] - A股上市后累计派现3.32亿元 近三年派现1.38亿元 [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入9.40亿元 同比下降4.50% [2] - 归母净利润1.18亿元 同比减少19.95% [2] - 主营业务收入构成：活性炭78.29% 硅酸钠13.78% 硅胶7.33% [1] 公司基本信息 - 成立于1999年5月21日 2011年2月1日上市 [1] - 注册地址福建省南平市延平区朱熹路8号 [1] - 主营业务为木质活性炭研发生产销售 辅以硅酸钠及硅胶产品 [1]

财务业绩 - 公司2025年上半年营收9.4亿元，同比下降4.5%，归母净利润1.2亿元，同比下降20%，扣非净利润1.2亿元，同比增长1% [1] - 2025年第二季度营收5.1亿元，同比下降2%但环比增长17%，归母净利润0.7亿元，同比增长2%且环比大幅增长53% [1] - 第二季度毛利率26.1%，同比提升2.1个百分点且环比提升2.7个百分点，归母净利率14.1%，同比提升0.5个百分点且环比提升3.3个百分点 [1] 业务板块表现 - 活性炭业务2025年上半年收入7.4亿元，同比增长8%，对应出货量7-7.5万吨，同比增长5-10% [1] - 第二季度活性炭出货量近4万吨，环比增长5-10%，预计全年出货量15-16万吨，同比增长10% [1] - 硅材料业务上半年收入2.0亿元，同比下降34%，其中硅酸钠收入1.3亿元同比下降45%，硅胶收入6-7千万元同比基本持平 [1] 盈利能力分析 - 活性炭业务上半年毛利率28.4%，同比增长3.4个百分点，预计全年毛利率保持稳定 [2] - 硅酸钠业务上半年毛利率15.4%，同比微增0.2个百分点，预计全年维持15%水平 [2] - 硅胶业务上半年毛利率4.3%同比大幅下滑，预计全年维持微利状态 [2] 产品发展动态 - 硅酸钠业务第二季度收入7千万元环比增长15%，受原材料价格同比下降影响 [1] - 硅胶业务第二季度收入4千万元环比大幅增长100%，预计后续保持稳定 [1] - 白炭黑产品从2025年开始贡献收入，预计毛利率超过20% [2] - 硅碳产品2025年开启放量，预计盈利水平优于主业 [2] 运营与现金流 - 第二季度期间费用0.6亿元，同比增6%且环比增11%，费用率12%同比增0.9个百分点但环比降0.6个百分点 [2] - 经营性现金流0.9亿元，同比增长2%且环比转正 [2] - 资本开支0.8亿元，同比大幅增长193%且环比增33% [2] - 上半年末存货2.6亿元，较年初增加1% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][7] 核心观点 - 2025年中报业绩符合预期 上半年营收9.4亿元同比下降4.5% 归母净利润1.2亿元同比下降20% 但扣非净利润1.2亿元同比增长1% [7] - 第二季度营收5.1亿元 环比增长17% 归母净利润0.7亿元 环比大幅增长53% 毛利率26.1% 环比提升2.7个百分点 [7] - 白炭黑和硅碳新品开始放量 预计将带动盈利水平提升 其中白炭黑毛利率预计超20% 硅碳产品盈利水平预计优于主业 [7] - 维持2025-2027年归母净利润预测2.9亿元/3.6亿元/4.6亿元 对应PE为22/17/14倍 [7] 财务表现 - 2025年上半年活性炭业务收入7.4亿元同比增长8% 出货量7-7.5万吨同比增长5-10% 毛利率28.4%同比提升3.4个百分点 [7] - 硅材料业务上半年收入2.0亿元同比下降34% 其中硅酸钠收入1.3亿元同比下降45% 硅胶收入6-7千万元同比基本持平 [7] - 第二季度期间费用率12% 环比下降0.6个百分点 经营性现金流0.9亿元环比转正 资本开支0.8亿元环比增长33% [7] - 预测2025年营业总收入20.61亿元同比增长9.46% 2026年25.23亿元同比增长22.42% [1][8] 业务展望 - 活性炭全年预计出货15-16万吨同比增长10% 毛利率预计保持稳定 [7] - 白炭黑产品2025年开始贡献收入和利润 硅碳产品开启放量 [7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.85亿元/3.56亿元/4.56亿元 同比增长0.29%/24.90%/27.91% [1][8] - 最新每股净资产9.35元 市净率1.81倍 总市值61.77亿元 [5][6]

财务表现 - 2025年中报营业总收入9.4亿元，同比下降4.5%，归母净利润1.18亿元，同比下降19.95% [1] - 第二季度营业总收入5.06亿元，同比下降2.1%，归母净利润7146.29万元，同比上升1.85% [1] - 毛利率24.82%，同比增6.52%，净利率12.65%，同比减16.13% [1] - 每股收益0.33元，同比减19.77%，每股净资产9.35元，同比增5.1% [1] - 扣非净利润1.18亿元，同比微增0.97% [1] 现金流与资产负债 - 货币资金2.76亿元，同比下降81.35%，主要因经营活动现金流增加 [1][2] - 应收账款2.07亿元，占最新年报归母净利润比例达72.79% [1] - 有息负债4.79亿元，同比增47.82%，主要因银行短期借款增加51.08% [1][2] - 每股经营性现金流0.19元，同比大幅增2609.87%，因购买商品、接受劳务支付的现金减少 [1][2] - 经营活动现金流量净额同比增2597.71%，投资活动现金流量净额同比增90.03%，筹资活动现金流量净额同比增430.86% [2] 资本回报与业务模式 - 2024年ROIC为6.94%，历史中位数ROIC为7.15%，投资回报表现一般 [2] - 2024年净利率15.26%，显示产品或服务附加值较高 [2] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [3] - 货币资金/流动负债比例为49.96%，现金流状况需关注 [3] 市场预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.9亿元，每股收益均值0.8元 [3] - 浙商汇金新兴消费混合基金持有6.60万股，为新进十大持仓，基金规模0.23亿元，近一年上涨53.35% [4]

公司财务与经营 - 2025年8月26日以现场会议方式召开第六届第八次董事会会议 [1] - 会议审议2025年半年度募集资金存放、管理与使用情况的专项报告 [1] - 2025年1至6月营业收入构成：木质活性炭占比78.64%、硅化物占比21.2%、热能占比0.16% [1] 行业动态 - 宠物产业市场规模达3000亿元 行业上市公司股价普遍上涨 [1] - 宠物智能手机产品创新 具备向主人拨打电话功能 [1]

财务表现 - 营业收入9.4亿元 同比下降4.50% [1] - 归母净利润1.18亿元 同比下降19.95% [1] - 扣非净利润1.18亿元 同比增长0.97% [1] - 基本每股收益0.3278元 [1] 盈利能力 - 扣非净利润实现正向增长 与归母净利润变动趋势出现分化 [1] - 非经常性损益对净利润影响显著 归母净利润降幅大于营收降幅 [1]

财务表现 - 上半年营业收入9.40亿元 同比下降4.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.18亿元 同比下降19.95% [1] - 基本每股收益0.3278元 [1] 盈利能力 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.18亿元 同比增长0.97% [1]

其他关联资金往来 - 2025年期初余额53441.59万元[3] - 1 - 6月累计发生额16059.35万元[3] - 1 - 6月偿还额16578.80万元[3] - 上半年期末余额52922.13万元[3] 福建南平三元循环技术有限公司 - 2025年期初余额 - 1368.93万元[3] - 1 - 6月累计发生额4115.01万元[3] - 1 - 6月偿还额3700.00万元[3] - 上半年期末余额 - 953.92万元[3] 南平元力活性炭有限公司 - 2025年期初余额54810.52万元[3] - 上半年期末余额53104.85万元[3]

募集资金情况 - 2020年6月非公开发行股票，募集资金总额8.83亿元，净额8.60亿元[3] - 2021年9月发行可转换公司债券，募集资金总额9亿元，净额8.85亿元[4] - 2020 - 2024年累计使用非公开发行股票募集资金6.57亿元，2025年上半年使用1843.57万元，截至2025年6月30日余额1.81亿元[3] - 2021 - 2024年累计使用可转换公司债券募集资金259.51万元，2025年上半年使用1651.07万元，截至2025年6月30日余额9.44亿元[4][5] - 募集资金总额为85,985.33万元，本年度投入2,469.73万元，累计投入73,909.19万元[21] - 公司募集资金总额为88527.83万元，本年度投入1651.07万元，累计投入1910.58万元[25] 专户余额情况 - 非公开发行股票募集资金专户中，交通银行南平分行部分账户期末余额分别为244.89万元、7000万元、1.43万元[7][8] - 非公开发行股票募集资金专户中，福建南平农村商业银行部分账户期末余额分别为185.38万元、7.71万元、5.82万元[7][8] - 非公开发行股票募集资金专户中，泉州银行南平延平支行账户期末余额22.23万元[8] - 可转换公司债券募集资金专户中，兴业银行福州元洪支行部分账户期末余额分别为1.59亿元、15.08亿元[12] - 可转换公司债券募集资金专户中，福建海峡银行南平分行账户期末余额6.11亿元[12] 项目投资情况 - 南平工业园区活性炭建设项目承诺投资72,200.00万元，截至期末累计投入59,998.80万元，投资进度83.10%，本年度实现效益3,279.81万元，累计实现效益22,378.69万元[21] - 活性炭研发中心建设项目承诺投资6,145.00万元，截至期末累计投入6,270.06万元，投资进度102.04%[21] - 偿还银行贷款及补充流动资金项目承诺投资10,000.00万元，调整后投资7,640.33万元，截至期末累计投入7,640.33万元，投资进度100.00%[21] - “南平元力环保用活性炭建设项目”承诺投资90000.00万元，调整后为66406.83万元，本年度投入241.78万元，累计投入501.29万元，投资进度0.75%[25] - “年产2000吨多孔碳建设项目”拟投入募集资金22121.00万元，本年度及累计投入均为1409.29万元，投资进度6.37%[25][27] 其他情况 - 2020年6月24日，公司使用1.96亿元募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金[10] - 截至2025年6月30日，公司及下属子公司现金管理的闲置募集资金余额为109,500万元[14] - 公司建设“南平元力工业园区活性炭建设项目”使用银行承兑汇票支付采购款6,384.59万元，其中5,923.31万元已完成置换[15] - 公司以自筹资金预先投入募集资金投资项目款，截至2020年6月22日累计投入19,609.82万元，其中南平工业园区活性炭建设项目18,719.60万元，南平元力活性炭研发中心建设项目890.22万元[21] - 2020 - 2022年公司对多个募集资金投资项目实施主体进行变更[21] - 公司严格按规定使用募集资金，不存在违规使用情形[17] - 报告期内及累计变更用途的募集资金总额为22121.00万元，累计变更比例为24.99%[25] - 改变后的“年产2000吨多孔碳建设项目”对应的原承诺项目为“南平元力环保用活性炭建设项目”[27] - 公司于2025年4月10日、4月28日分别召开会议，审议通过将“南平元力环保用活性炭建设项目”22121万元募集资金变更用于“年产2000吨多孔碳建设项目”[27] - 尚未使用的募集资金均存放在公司募集资金专户[25] - 募集资金投资项目实施方式调整情况详见附表3[25]

会议情况 - 公司于2025年8月16日发出第六届董事会第八次会议通知[1] - 会议于2025年8月26日召开，5位董事全部参加[1] 报告审议 - 会议审议通过《2025年半年度报告及其摘要》并于8月27日披露[1] - 会议审议通过《关于2025年半年度募集资金存放、管理与使用情况的专项报告》并于8月27日披露[2]