报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”投资评级 [2][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司聚焦三大业务，2025年整体保持稳健，近日与上海织识智能签署战略合作协议拓展机器人电子皮肤业务，预计2025 - 2027年收入分别为38.21、41.34、45.16亿元，EPS分别为0.19、0.23、0.24元，当前股价对应PE分别为25.6、21.8、20.2倍 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 聚焦业务方向 - 公司是国内最大的空调辅助电加热器制造商、国内前二的新能源汽车PTC电加热器企业、国内唯一量产动力类预镀镍材料的供应商 [4] - 公司聚焦三大业务方向，一是丰富汽车热管理产品矩阵，转型为集成服务商；二是聚焦机器人零部件、机器人材料两大核心方向，与头部技术团队合作；三是开发固态电池材料 [4] - 2025年公司预计整体保持稳健，家电电加热板块平稳，新能源汽车PTC板块高速增长，工业装备板块下滑，新材料板块扭亏为盈 [4] 合作拓展业务 - 公司与上海织识智能签署战略合作协议，就拓展柔性织物压力传感在汽车出行领域的应用和机器人电子皮肤的研发达成一致意向 [5] - 上海织识以柔性织物压力传感技术为核心，是国内唯一耐久性实现车规级、精度实现仪器级的柔性织物传感器企业，有明显先发优势 [5] - 公司将战略入股上海织识智能，合作领域包括拓展应用和推进机器人电子皮肤研发 [5] 盈利预测 - 预测公司2025 - 2027年收入分别为38.21、41.34、45.16亿元，EPS分别为0.19、0.23、0.24元，当前股价对应PE分别为25.6、21.8、20.2倍 [6] 财务数据 - 2024 - 2027年主营收入分别为37.11亿、38.21亿、41.34亿、45.16亿元，增长率分别为 - 9.6%、3.0%、8.2%、9.2%；归母净利润分别为3.18亿、2.86亿、3.35亿、3.61亿元，增长率分别为 - 50.6%、 - 10.1%、17.4%、7.7% [9] - 报告还给出了2024 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据，以及成长性、盈利能力、偿债能力、营运能力、每股数据等主要财务指标 [10]

资金管理 - 公司可使用不超25000万元闲置募集资金现金管理，期限不超一年，额度可滚动[1] - 截至公告日，募集资金现金管理未到期产品金额为0元[2] 理财收益 - 工行镇江新区支行6000万定期存款，预计年化1.70%，收回本息51.03万元[5] - 中信银行镇江新区支行10000万定期存款，预计年化1.90%，收回本息95万元[5] - 南京银行镇江新区支行6000万结构性存款，预计年化1.5%，收回本息34.33万元[5] - 中信银行镇江新区支行多笔结构性存款有不同收益情况[5] - 南京银行2000万结构性存款，预计年化1.15 - 1.97%，收回本息3.61万元[4][6]

股东大会审议通过利润分配情况 - 2024年度股东大会审议通过利润分配预案 合计分配现金红利47,295,262.08元（含税）[2] - 不以资本公积金转增股本 也不送红股[2] - 分红总金额保持不变 以股权登记日的公司总股本为基数进行分红派息[2] 本次实施的利润分配方案 - 以现有总股本剔除已回购股份0股后的1,477,976,940股为基数 向全体股东每10股派0.32元人民币现金（含税）[2] - 扣税后通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派0.288元[2] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收 公司暂不扣缴个人所得税[2] 分红派息日期 - 股权登记日为2025年6月19日[2] - 除权除息日为2025年6月20日[2] 分红派息对象 - 截至2025年6月19日下午深圳证券交易所收市后 在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体股东[3] 分派方法 - 现金红利将于2025年6月20日通过股东托管证券公司直接划入其资金账户[3] - 在权益分派业务申请期间（2025年6月12日至6月19日） 如因自派股东证券账户内股份减少导致代派现金红利不足 公司自行承担法律责任[3]

利润分配 - 2024年度以总股本1,477,976,940股为基数，每10股派现金0.32元（含税），共派47,295,262.08元（含税）[1] 扣税情况 - 深股通香港投资者等每10股派0.288元[3] - 持股1个月（含）以内每10股补缴0.064元，1 - 12个月（含）每10股补缴0.032元，超1年不需补缴[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月19日，除权除息日为20日[4] - 权益分派申请期为2025年6月12 - 19日[7] - 委托代派A股股东现金红利2025年6月20日划入资金账户[6] 其他信息 - 分红对象为截至2025年6月19日收市后登记在册全体股东[5] - 咨询地址为江苏省镇江新区大港五峰山路18号，电话0511 - 88988598[10] - 备查文件包括2024年度股东大会决议等[10]

担保额度 - 2025年度为江苏华智担保额度不超4.5亿元[3] - 截至披露日，为江苏华智综合授信担保额度1.1亿元（含本次）[12] - 截至披露日，公司及控股子公司对外担保总额度11.3亿元[12] 担保合同 - 2025年6月12日与南京银行镇江分行签保证合同，为江苏华智3000万元借款担保[4] - 已签担保合同总额度5.375亿元（含本次）[12] 其他 - 担保余额6941.84万元，占2024年度经审计净资产1.69%[12] - 公司及子公司对合并报表外单位担保总余额为0元[12] - 公司及控股子公司无逾期、涉诉、败诉担保情况[12]

字节跳动AI发展 - 字节跳动CEO梁汝波表示AI发展仍处于早期阶段 比喻为"马拉松的前500米" 强调需长期投入技术竞争力 [1] - 公司认为推广技术让客户深度使用对保持竞争力至关重要 [1] 车企供应链政策响应 - 吉利 长安 比亚迪 奇瑞等8家车企承诺支付账期不超过60天 响应工信部等部门稳链纾困政策 [3] - 北汽集团宣布全面取消商业承兑汇票 严格执行60天结算 缓解供应商现金流压力 [7] 新能源汽车动态 - 小米SU7 Ultra量产版以7分04秒957刷新纽博格林北环赛道最速量产电动车纪录 [5] - 理想汽车2025年第23周新增13座超充站 覆盖浙江 山东等7省市 [8] 机器人及智能技术 - 东方电热在机器人电子皮肤领域已对接小米 汽车领域获岚图 理想定点 预计下半年放量 [9] - 工业场景中非人形机器人因稳定性优势 具身智能有望率先实现规模化应用 [10] 科技巨头动向 - 微软Copilot或获百万级客户 潜在年收入达3.6亿美元（按30美元/用户/月计算） [11] - OpenAI将o3模型价格下调80% [12] 芯片产业动态 - 任正非在《人民日报》发声谈美国封锁下的中国芯片发展 强调集群创新 [13] 企业战略与资本运作 - 国信证券拟发行A股收购万和证券96.08%股份 深交所将审核该交易 [16] - 雷军当选沔商总会名誉会长 向家乡仙桃发贺信 [15]

报告公司投资评级 - 投资评级为“增持”（维持） [2][4] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为39、44、49亿元，同比增速分别为4%、15%、10%，CAGR为10%；归母净利润分别为2.6、3.2、3.5亿元，同比增速分别为 - 17%、20%、10%，CAGR为3%，对应PE分别为30X、25X、23X [2] - 公司与上海织识签署《战略合作协议》，将战略入股，拓展柔性织物压力传感在汽车出行等领域应用，研发机器人电子皮肤 [7] - 上海织识技术优势强，是国内唯一通过车规级测试、拿到头部主机厂定点的柔性传感器企业，小米持有其约16.7%股权，公司有望借此进入小米供应链 [7] - 在汽车出行领域，公司有望以现有汽车热管理产品为基础，增添柔性压力传感器等配置、提高产品集成度，上海织识已拿到岚图、理想定点，预计25H2放量 [7] - 在具身智能领域，公司借助优质客户资源，有望快速布局电子皮肤赛道，为国内外头部具身智能机器人企业研发电子皮肤 [7] - 公司有资金、有意愿布局机器人领域，未来聚焦机器人零部件、材料、应用场景三大方向，截止25年一季度末有现金约13亿元 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3711.18|3862.13|4445.89|4882.61| |营收增速（%）|-9.62%|4.07%|15.12%|9.82%| |归母净利润（百万元）|317.75|264.03|316.88|349.85| |归母净利润增速（%）|-50.62%|-16.91%|20.02%|10.40%| |每股收益（元）|0.21|0.18|0.21|0.24| |P/E|24.98|30.06|25.05|22.69| |ROE|7.71%|6.08%|6.87%|7.12%| [3] 基本数据 - 收盘价为￥5.37 - 总市值为7,936.74百万元 - 总股本为1,477.98百万股 [4] 三大报表预测值 - 资产负债表：2024 - 2027E年流动资产、非流动资产、资产总计等有相应变化，负债合计、股东权益等也有变动 [8] - 利润表：2024 - 2027E年营业收入、营业成本、各项费用、利润等指标有相应变化 [8] - 现金流量表：2024 - 2027E年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等有相应变化 [8] - 主要财务比率：成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面的比率在2024 - 2027E年有相应变化 [8]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 公司与上海织识签署《战略合作协议》，将战略入股并建立全方位战略合作伙伴关系，拓展柔性织物压力传感在汽车出行等领域应用，研发机器人电子皮肤推进具身智能业务发展 [7] - 上海织识是国内唯一通过车规级测试、拿到头部主机厂定点的柔性传感器企业，小米持有其约 16.7%股权，公司有望借此进入小米供应链 [7] - 在汽车出行领域，公司有望以现有汽车热管理产品为基础，增添柔性压力传感器等多功能配置、提高产品集成度，上海织识已拿到岚图、理想定点，预计 25H2 放量 [7] - 在具身智能领域，公司借助优质客户资源，有望快速布局电子皮肤赛道，依托织识技术和产品优势，为国内外头部具身智能机器人企业研发电子皮肤 [7] - 公司有资金、有意愿布局机器人领域，未来将聚焦机器人零部件、材料、应用场景三大方向，截止 25 年一季度末有现金约 13 亿元，具备投资能力 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 预计公司 2025 - 2027 年营收分别为 39、44、49 亿元，同比增速分别为 4%、15%、10%，2025 - 2027 年 CAGR 为 10%；归母净利润分别为 2.6、3.2、3.5 亿元，同比增速分别为 -17%、20%、10%，2025 - 2027 年 CAGR 为 3%，对应 PE 分别为 30X、25X、23X [2] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|3711.18|3862.13|4445.89|4882.61| |营业收入(+/-) (%)|-9.62%|4.07%|15.12%|9.82%| |归母净利润（百万元）|317.75|264.03|316.88|349.85| |归母净利润(+/-) (%)|-50.62%|-16.91%|20.02%|10.40%| |每股收益(元)|0.21|0.18|0.21|0.24| |P/E|24.98|30.06|25.05|22.69| |ROE|7.71%|6.08%|6.87%|7.12%|[3] 基本数据 - 收盘价为 ￥5.37，总市值 7,936.74 百万元，总股本 1,477.98 百万股 [4] 三大报表预测值 资产负债表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|5103|5912|6328|6781| |现金（百万元）|525|1061|900|893| |交易性金融资产（百万元）|849|849|849|849| |应收账项（百万元）|1857|1983|2275|2560| |存货（百万元）|1529|1825|2109|2264| |非流动资产（百万元）|1587|1627|1679|1755| |固定资产（百万元）|1116|1147|1195|1267| |无形资产（百万元）|193|186|180|175| |资产总计（百万元）|6690|7539|8007|8536| |负债合计（百万元）|2536|3157|3353|3580| |归属母公司股东权益（百万元）|4119|4344|4614|4912|[8] 利润表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业成本（百万元）|2844|3077|3574|3947| |营业税金及附加（百万元）|18|27|22|24| |营业费用（百万元）|38|100|109|117| |管理费用（百万元）|177|251|278|303| |研发费用（百万元）|163|232|245|254| |营业利润（百万元）|385|316|380|416| |利润总额（百万元）|389|314|377|416| |净利润（百万元）|333|267|320|353| |归属母公司净利润（百万元）|318|264|317|350| |EPS（最新摊薄）（元）|0.21|0.18|0.21|0.24|[8] 现金流量表 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|272|676|9|129| |投资活动现金流（百万元）|-938|-99|-123|-85| |筹资活动现金流（百万元）|-234|-41|-47|-52| |现金净增加额（百万元）|-898|537|-161|-7|[8] 主要财务比率 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率| -9.62%|4.07%|15.12%|9.82%| |营业利润增长率| -51.64%|-17.86%|20.29%|9.49%| |归属母公司净利润增长率| -50.62%|-16.91%|20.02%|10.40%| |毛利率|23.35%|20.33%|19.61%|19.16%| |净利率|8.56%|6.84%|7.13%|7.17%| |ROE|7.71%|6.08%|6.87%|7.12%| |ROIC|7.53%|6.00%|6.79%|7.04%| |资产负债率|37.90%|41.88%|41.87%|41.94%| |净负债比率| -11.16%|-22.84%|-18.04%|-16.79%| |流动比率|2.06|1.91|1.92|1.93| |速动比率|1.39|1.26|1.23|1.23| |总资产周转率|0.53|0.54|0.57|0.59| |应收账款周转率|3.53|3.65|4.21|3.90| |应付账款周转率|4.73|5.04|5.55|5.23|[8]

基金调研概况 - 6月10日共36家公司被机构调研，其中基金参与22家公司的调研活动，5家以上基金扎堆调研公司共5家 [1] - 孩子王最受关注，参与调研的基金达35家，东方电热、扬杰科技分别获17家、15家基金集体调研 [1] 调研公司板块分布 - 基金参与调研的公司中，深市主板公司有7家，创业板公司有11家，沪市主板公司有2家，科创板公司有2家 [1] - 所属电子行业最多，有6家公司上榜，医药生物、国防军工分别有3家公司上榜 [1] 调研公司市值分布 - 总市值在500亿元以上的共有2家，其中总市值超千亿元的有京东方A等，总市值不足100亿元的有14家 [1] - 总市值不足100亿元的公司包括联环药业、迈普医学、佰奥智能等 [1] 市场表现 - 基金调研股中，近5日上涨的有15只，涨幅居前的有西测测试(33.13%)、楚天龙(22.89%)、博实结(13.56%) [1] - 下跌的有7只，跌幅居前的有迈普医学(-11.40%)、古麒绒材(-10.37%)、孩子王(-8.51%) [1] 资金流向 - 基金参与调研股中，近5日资金净流入的有9只，石基信息净流入资金1.44亿元，京东方A、西测测试分别净流入1.43亿元、7786.39万元 [2] 业绩预告 - 基金调研公司中，公布上半年业绩预告的共有1家，古麒绒材预计净利润中值为1.03亿元，同比增幅为6.08% [2] 调研公司列表 - 孩子王(35家基金调研)、东方电热(17家)、扬杰科技(15家)为调研家数前三的公司 [2][3] - 其他调研公司包括福元医药(7家)、隆利科技(5家)、佰奥智能(4家)等 [2][3]

海外要闻 - 美商务部长称谈判"进展顺利"，助推美股走高，道指收涨0.25%、纳指收涨0.63%、标普500收涨0.55%；特斯拉收涨5.67%、谷歌A涨1.44%，Meta Platforms涨1.20%，英伟达、苹果、亚马逊至多涨0.93%，微软则收跌0.39% [1] - 美国能源部将用电量预测上调92%，主要受数据中心需求推动 [2] - Meta Platforms将对Scale AI Inc.持股49%，为此支付将近150亿美元 [3] - OpenAI与谷歌签署新的云计算协议以获得更多计算能力 [4] - OpenAI发布增强版推理模型o3-pro，价格下降80% [5] - AI数据存储平台Vast Data寻求按250亿美元估值实施新一轮融资 [6] - 扎克伯格亲自招聘组建新"超级智能"AI团队 [7] - 英伟达和HPE拟在德国莱比锡建造超级计算机 [8] - 高通展示用于AI眼镜的全新处理器 [9] - Snap计划2026年推出第六代AR眼镜产品Specs [10] - 罗罗将建造英国首批小型模块化核反应堆 [11] - 美国"稳定币法案"本周三程序性投票，韩国执政党提出数字资产基本法案拟允许本土公司发行稳定币 [12] 国内重大事件 - 中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，支持深圳深化无人驾驶航空器飞行管理制度改革，允许香港上市的大湾区企业在深交所上市 [13] - 一汽、赛力斯等多家车企承诺支付账期不超过60天 [13] - 国家发改委召开科技型民营企业座谈会听取"十五五"规划建议 [14] - 工信部等七部门部署推动食品工业数字化转型 [15] - 市场监管总局就《直播电商监督管理办法（征求意见稿）》公开征求意见 [16] - 国家卫健委在全国81个试点城市推进紧密型城市医疗集团建设 [17] - 商务部延长对欧盟进口猪肉及猪副产品反倾销调查期限至2025年12月16日 [18] - 市场监管总局印发《关于支持计量产业园建设的若干措施》 [19] - 腾讯音乐拟12.6亿美元收购喜马拉雅 [20] - 火山引擎将在6月11日发布全新豆包视频生成模型 [21] - 台积电5月营收3205.2亿元台币，同比增加39.6% [22] - 《推动人工智能安全可靠可控发展行业倡议》发布 [23] - 宁德时代正式宣布量产交付587Ah电芯 [24] - 上海闵房集团启动存量商品房收购行动转为保障性租赁住房 [26] 券商策略与题材 - 光大证券表示3400点暂时未能有效突破，市场或将重回指数震荡格局 [27] - 服务器：任正非表示中国在中低端芯片有机会，国内大模型扩张将带动算力建设上行，800G交换机预计2025年占数据中心交换机端口25%以上 [28] - 机器人：东方电热与小米下属公司合作研发机器人电子皮肤，2035年全球人形机器人用电子皮肤&触觉传感器市场空间可达175亿元 [29] - 传媒：腾讯音乐收购喜马拉雅补足长音频赛道短板，形成"音乐+有声书+播客"完整内容矩阵 [30] - 干细胞：我国第一份干细胞处方药物艾米迈托注射液在北大人民医院开出，标志干细胞药品正式开启商业化临床应用 [31][32] 新股与公告 - 新恒汇创业板申购价格12.80元/股，公司系国内唯一实现核心封装材料柔性引线框架量产的企业 [33] - 鸿合科技控制权拟发生变更 [34] - 雷迪克拟取得誊展精密51%股权切入具身智能领域 [34] - 东方电热与小米下属公司上海织识签署战略合作协议研发机器人电子皮肤 [34] - 中材科技拟在乌兹别克斯坦投资建设年产110套百米级风电叶片制造基地 [34] - 亚太股份获国内某大型汽车集团定点预计销售总额约3.6亿元 [34] - 方正科技拟定增募资不超过19.8亿元用于人工智能及算力类高密度互连电路板产业基地 [34] - 北自科技与星动纪元达成战略合作意向围绕人形机器人在智能物流场景应用 [34] - 成都华微发布4通道12位16G高速高精度射频直采ADC芯片 [34] - 安利股份成为New Balance供应商 [34] 历史新高公司 - 花溪科技涨幅29.99% [35] - 康力源涨幅13.17% [35] - 涛涛车业涨幅10.51% [35] - 联合化学涨幅9.51% [35] - 泰恩康涨幅9.35% [35] - 九菱科技涨幅8.9% [35] - 绿联科技涨幅8.79% [35] - 哈焊华通涨幅8.69% [35] - 利民股份涨幅4.37% [35] - 益方生物涨幅4.27% [35]