公司基本信息 - 正海磁材注册资本837,712,467元，证券代码300224，2022年12月12日在深交所上市[7] - 正海磁材年报披露时间为2025年4月23日[7] 保荐相关 - 保荐机构对正海磁材持续督导期限至2024年12月31日，期限届满但剩余募资未用完将继续督导[2] - 保荐机构尽职推荐阶段尽职调查、编申请文件等，持续督导关注多方面情况[8][9] - 保荐人认为公司募资存放与使用合规，持续督导期间信息披露真实准确完整[13][14]

合规检查 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为每月1次[3] - 现场检查次数为1次，未发现主要问题[3] 会议与意见 - 列席公司股东会、董事会次数为0次，已审阅相关文件[3] - 发表独立意见次数为4次，未发表非同意意见[3] 培训与承诺 - 2024年12月31日培训1次，内容为信息披露和并购重组[4] - 公司首次公开发行和可转债承诺均已履行[7] 监管措施 - 2024年中信建投证券多次被出具监管措施[8][9] - 中信建投证券发布业务提醒落实整改[9] 保荐情况 - 保荐机构无因保荐发行人被采取监管措施情形[9]

公司业绩情况 - 2024 年公司主要应用领域节能和新能源汽车市场与家电市场出货量同比分别增长 25%和 28%，高性能钕铁硼永磁材料销量连续七年增长 [2][9] - 2024 年公司实现营业总收入 55.39 亿元，归属公司股东的净利润 0.92 亿元，净利润同比下降 [2][3][9] - 自 2011 年上市以来，公司已实施 11 次现金分红，累计分红金额达 11.13 亿元，平均分红率超 45%，2024 年度利润分配预案待股东大会审议 [10] 研发与业务布局 - 坚持“高人一筹”和“稀土资源平衡”双战略研发，与战略客户协同开发，跟进人形机器人、低空飞行器等新场景，技术匹配人形机器人核心部件需求 [3] - “具身智能用磁体研究及制造技术开发”项目处于“小批量试生产”阶段 [3] - 密切跟进下游重点应用新场景，以市场需求为导向把握市场机会 [3] 行业地位与竞争优势 - 公司是全球高性能钕铁硼永磁材料行业龙头企业之一，是工信部认定的新能源汽车用高性能烧结钕铁硼永磁体全国制造业单项冠军企业 [4] - 通过持续研发投入保持全球性能和成本领先优势，利用联合研发平台实现技术突破 [5] 业绩下滑原因与应对措施 - 受原材料价格低位震荡、行业竞争加剧、下游应用领域价格下降影响，产品价格承压，毛利率同比下降 [6][9] - 2025 年追求有质量的收入和高质量增长，关注行业政策和动态，调整产品和客户结构，开拓增量市场和新兴领域 [6][8] 未来盈利增长驱动因素 - 新能源汽车和机器人行业发展使稀土永磁行业前景广阔，公司以创新驱动发展 [6][12] - 2025 年调整产品和客户结构，提升利润水平，管控风险，提高既有市场占有率，寻求潜力市场机会 [6][12] 行业前景与业绩趋势 - 新能源汽车、节能家电等领域拉动，“双碳”政策支撑，钕铁硼永磁材料前景广阔，人形机器人和低空经济领域是远期增长新驱动力 [10][11][13] - 公司依托技术优势攻关，跟进下游应用场景和市场竞争态势变化 [13] 海外市场布局 - 已在德国、法国、日本、韩国、美国、马来西亚设立营销服务基地，形成辐射全球重点市场的销售网络 [14] - 关注国际政治经济形势，根据国际贸易环境和政策变化调整战略方向 [14]

理财额度与资金使用 - 公司两次会议同意申请19亿元自有资金买理财产品，额度内可循环使用[2] - 公司使用最高不超19亿元闲置自有资金买理财产品[11] 理财产品投资情况 - 浦发银行烟台开发区支行周周鑫稳健1号，5000万元，预期年化2.12%，6天[2] - 浦发银行烟台开发区支行日添金1号，1亿元，预期年化2.15%，4天[2] - 招商银行烟台分行安盈象固收稳利一个月，5000万元，预期年化2.33%，29天[2] - 浦发银行烟台开发区支行财富班车进取1个月B款，1亿元，预期年化2.40%，30天[2] - 招商银行烟台分行鑫鼎90天持有3号C，1亿元，年化3.00%，102天，本金收回[4] - 平安银行烟台分行灵活成长添利90天持有2号B，1亿元，年化2.80%，91天，本金收回[4] - 招商银行烟台分行鑫鼎60天持有1号C，1.5亿元，年化2.90%，62天，本金收回[4] - 兴业银行烟台分行金雪球 - 优悦，5000万元，预期年化3.45%，2024 - 10 - 31至2025 - 04 - 30[5] - 兴业银行烟台分行丰利灵动稳享悦盈三个月持有期，1.5亿元，预期年化2.80%，2025 - 01 - 24起[5] - 浦发银行烟台开发支行上信鑫月丰利信托FL2001产品，5000，收益率2.75%[6] - 招商银行烟台分行季季鑫最短持有期23号产品，10000，收益率2.65%[6] - 浦发银行烟台开发支行上信红宝石H6002产品，10000，收益率2.75%[6] - 招商银行烟台分行优盛●鸿锦最短持有60天产品，15000，收益率2.40%[6] - 浦发银行烟台开发支行周周鑫最短持有期2号产品，5400，收益率2.60%[6] - 浦发银行烟台开发支行周周鑫臻享款（公司专属）1号产品，7000，收益率2.52%[6] 风险与管理 - 公司面临收益波动、流动性等风险[8] - 公司内审部门每半年对理财产品投资项目全面检查[9] - 投资理财业务审批人、操作人、风险监控人相互独立[10]

资金使用 - 2024年12月18日获批使用不超4亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月[2] 账户变动 - 在江苏银行如皋支行新开立3个募集资金现金管理专用结算账户[3] - 注销江苏银行如皋支行1个募集资金现金管理专用结算账户[5] 投资情况 - 2025年购买多笔江苏银行结构性存款，金额共23000万元，预期年化收益率1.40%-1.90%[6] - 2024年有多笔江苏银行结构性存款投资，预期年化收益率2.31%-2.79%[11] 其他情况 - 截至公告披露日前十二个月内未到期现金管理余额23000万元[12] - 现金管理投资有风险，公司采取措施控制[8]

经营业绩 - 2024 年营业总收入 55.39 亿元，归属公司股东净利润 0.92 亿元，高性能钕铁硼永磁材料销量连续七年增长，节能和新能源汽车市场与家电市场出货量同比分别增长 25%和 28%，但受原材料价格等因素影响净利润同比下降 [2][3] - 2025 年第一季度营业收入 14.59 亿元，同比增长 24.83%，归属公司股东净利润 0.69 亿元，同比下降 10.94%，高性能钕铁硼永磁材料销量同比增长 31%，汽车市场销量同比增长 48%，盈利能力逐步改善 [3] 产品应用与技术 - 依靠“正海无氧工艺”和“晶粒优化技术”，推进 ML 和 AI 在无重稀土产品开发中的应用，2024 年无重稀土磁体产量同比大幅增长 50%，可应用于多个领域并为扩散产品提供基材 [4] 市场地位与业务 - 在新能源汽车和汽车电气化领域全球市场领先，是工信部认定的单项冠军企业，实现对国际、自主及造车新势力品牌全覆盖 [5] - 2024 年完成 58 个汽车选定项目，节能和新能源汽车市场出货量同比增长 25%，搭载 561 万台套电机 [6] 产品销量 - 2024 年钕铁硼永磁材料销量约 20,166 吨，同比增长 17.39%；钕铁硼永磁材料组件销量约 1.13 亿件，同比大幅增长 2,695% [7] 销售模式 - 以客户需求为导向，建立产品设计、研发、生产、售后一体的销售服务体系，通过直销模式开发、维护终端客户，产品多为定制化非标准产品，定价采用成本加成法 [7] 新兴领域发展 - 在机器人应用领域有经验储备和合作关系，2024 年跟进人形机器人领域，获相关奖项并完成小批量供货 [7] 可持续发展 - 坚持绿色发展理念，发布相关报告，通过“山东省绿色供应链管理企业”认定 [7] 2025 年经营计划 - 追求有质量的收入和高质量增长，优化产品和客户结构，坚持成本领先战略，落实“两减一增”方针，重点开展交付优化等工作 [7][8]

公司成立于2017年1月，目前主要开展投资于二级市场的私募证券投资基金业务，公司的管理人登记编 码：P1062872，观察会员编码：GC190030259，具有"3+3"投顾资格。目前资产管理规模约100亿，基金 经理平均从业年限超过10年。 彭砚于2021年9月荣获"第12届中国私募金牛奖--三年期金牛私募投资经理（股票策略）"，2020年8月荣 获"第11届中国私募金牛奖--一年期金牛私募投资经理（股票策略）"，2020年1月获得"金长江奖2019年 度优秀私募基金经理"；睿扬精选2号于2020年10月，荣获"中国基金业私募英华奖一年期股票策略 奖"（2019收益106.99%，月度最大回撤2.37%，2020收益64.42%，近一年最大回撤6.26%，2021收益 32.10% ）；睿扬专享1号于2021年4月荣膺证券时报"金长江奖2020年度绝对回报基金产品（三年 期）"，并于2020年1月荣膺证券时报"金长江奖2019年度绝对回报基金产品（一年期）"；（2019收益 85.69%，月度净值最大回撤0.33%，2020收益67.80%，近一年最大回撤7.16%，2021收益33.73% ）；公 司于2 ...

纪要涉及的公司 正海磁材 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况** - 2024 年营收 55.39 亿元，同比降 5.7%；利润总额 1.79 亿元，同比降 67%；归母净利润 0.92 亿元，同比降 79.37%；基本每股收益 0.11 元，同比降 80%。主因原材料价格波动、行业竞争、下游价格下降、业务优化收缩成本及资产减值准备[2] - 2025 年一季度营收 14.59 亿元，同比增 24.83%；归母净利润 6949 万元，同比降 10.94%；扣非后净利润 6336 万元，同比降 5.92%；基本每股收益 0.08 元，同比降 20%。虽受原材料和竞争影响利润下降，但盈利能力改善[4] - **经营亮点** - 高性能钕铁硼永磁材料销量连续 7 年增长，2024 年同比增近 20%，其中钕铁硼永磁材料约 20166 吨，同比增 17.39%，组件 1.13 亿件，同比增 2695%。2025 年一季度吨均价环比修复[5] - 汽车领域全球领先，对国际、自主、造车新势力品牌 TOP5 及全球 EPS 等汽车电子 TOP5 覆盖率 100%。2024 年完成 58 个汽车选定项目，汽车销售收入占比约 66%，出货量同比增 25%[5] - 家电领域，全球变频空调压缩机品牌 TOP5 覆盖率 100%，销售收入占比 25%。家电以旧换新政策使空调产销两旺[5] - 消费电子营收占比 6%，受 AI 等因素影响有望增长；新兴行业已向下游小批量供货[5][6] - **产能建设及利用率** - 南通基地产量同比增超 150%，与烟台基地互补。烟台基地产能 1.8 万吨，利用率 84%；南通基地产能 1.2 万吨，有效利用率 83%[7] - 原规划 2026 年前新增 6000 吨产能，视外部经济环境调整进度[7] - **研发成果及竞争优势** - 坚持两大研发战略，近三年研发投入占比增加，2024 年底授权及审中发明专利约 302 件，同比增 47%[8] - 研发生产无重、低重、超轻稀土磁体，无重稀土磁体产量同比增 50%，超轻稀土磁体出货量增加[8] - 采购策略结合确保原材料供应，建立供应商管理体系[8] - **未来发展计划** - 2025 年追求有质量收入和高质量增长，优化产品和客户结构，推动相关技术创新应用，拓展潜力市场[9] - 开展交付优化等工作，坚持成本领先战略，推动管理变革[9] - **海外市场情况** - 占比从 2023 年 30%多降至 2024 年 23%，主动增加国内市场开拓，欧美电动化战略放缓[10][11] - 主要出口欧洲、韩国及东南亚，美国占比 1 - 2%。关税直接影响有限，出口管制使含铽和含镝产品出口几乎停止[12] - **稀土价格情况** - 海外价格高于国内，未来走势受配额和中美贸易冲突影响。短期内出口管制抑制需求，普铝价格下行，美国矿不能进口减少供给[13] - **下游细分市场情况** - 汽车约占 2/3，家电约占 1/4，两者超 90%，其余包括风电等。2024 年风电永磁比例下降，其他细分市场绝对量增加[14] - 2024 年新能源汽车出货量 561 万台，增 100 多万台，其它电气化电机增幅超 20%，汽车板块增长正常[14] - **行业毛利率及需求情况** - 汽车行业价格和毛利率高于家电。2025 年新政策推动汽车和家电消费，一季度表现好，但关税战影响出口[15] - 公司计划 2024 - 2023 年、2025 - 2024 年均增长 20%，今年增长靠汽车和家电，国内市场重要性增加，培育新兴市场[15] - **机器人领域进展** - 2025 年预计营收百万级别，今明两年非主要营收来源，寄望中远期发展。组件生产依客户供应链战略[16] - **产能及规划** - 原规划总产能 36000 吨，2024 年底烟台 18000 吨，南通 12000 吨。南通第三期 6000 吨建设因贸易形势暂停[17] - 稳健经营，发挥提升现有产能，推进自动化智能化，未来保持 15% - 20%产量增长率，考虑新建或并购产能[17] - **毛利率稳定原因**：有效管理稀土价格波动和优化内部运营效率[18] - **保持较高水准原因**：经营风格谨慎，避免供应端风险；客户多为世界 500 强和中国百强企业，看重品质和研发能力；价格联动机制好，配合客户成本管控[19] - **钕铁硼磁体研发进展**：2024 年使用量比前年增 50%，占产量约 15%，应用广泛，有成本优势，将推进研发实现共赢[21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年毛利率下降主因去年下半年锁架订单，一季度情况好转，今年将调整优化结构改善毛利率[9] - 公司股价接近转股价，下修至 10 块可能性不大，期望投资者支持提升股价，今年计划回归，无夏季检修安排[22]

经营业绩 - 2024 年营业总收入 55.39 亿元，归属公司股东净利润 0.92 亿元，高性能钕铁硼永磁材料销量连续七年增长，节能和新能源汽车市场与家电市场出货量同比分别增长 25%和 28%，但受原材料价格等因素影响净利润同比下降 [2] - 2025 年第一季度营业收入 14.59 亿元，同比增长 24.83%；归属公司股东净利润 0.69 亿元，同比下降 10.94%，高性能钕铁硼永磁材料销量同比增长 31%，汽车市场销量同比增长 48%，盈利能力逐步改善 [2][3] - 2024 年在节能与新能源汽车领域完成 58 个汽车选定项目，产品出货量同比增长 25%，搭载 561 万台套节能和新能源汽车电机 [5] 产品应用 - 产品具有“低重稀土、低失重、高一致性、高工作温度、高镀层信赖性”特点，主要应用于新能源、节能化和智能化等“三能”高端应用领域，包括新能源汽车、风电、汽车节能电气、节能家电、节能电梯、人形机器人、低空飞行器、手机等 [4] 基地建设 - 2024 年南通基地产能持续释放，全年产量同比增长超 150%，产能利用率同比提升，与烟台基地战略产能互补 [6] 研发优势 - 坚持“高人一筹”和“稀土资源平衡”两大研发战略，2024 年与多家单位开展共同研发项目 - 近三年持续高比例研发投入，2024 年末拥有已授权和在审发明专利约 302 件，同比增长 47%，技术实力达国际先进水平 [6] 采购模式 - 坚持“战略采购与动态采购相结合、直接采购与循环利用相结合”的采购模式，建立稳定采购渠道、完善供应商管理和质量管理体系，确保原材料稳定供应 [7] 核心技术应用 - 2024 年晶粒优化技术（TOPS）相关产品覆盖率达 97%，扩散技术(THRED)相关产品覆盖率超 80%，无重稀土磁体产量同比增长 50%，超轻稀土磁体出货量持续增长 [7] 机器人领域发展 - 有与国际知名客户合作经验，与国内产业链新兴龙头企业合作密切，2024 年跟进人形机器人领域，获“人形机器人领域最具价值材料类企业”奖项，完成向下游客户小批量供货 [7] 2025 年经营计划 - 追求有质量的收入和高质量增长，优化产品和客户结构，坚持两龙头（技术、营销）四支柱（质量、管理、供应链和数智化）的成本领先战略，落实“两减一增”方针，推动管理变革，重点开展交付优化、人才培养、技术创新、市场拓展、数智化和节能降耗等工作 [7]

特斯拉人形机器人生产受阻 - 特斯拉首席执行官埃隆·马斯克表示，由于中国对稀土实施出口管制，公司人形机器人"擎天柱"的生产受到影响 [1] - 特斯拉正在与中国方面合作争取获得出口许可，以便将稀土磁铁用于人形机器人 [2] - 特斯拉预计将在今年生产数千台"擎天柱"机器人 [3] 中国稀土出口管制政策 - 中国商务部会同海关总署对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制 [3] - 管制措施目的是维护国家安全和利益，履行国际义务，相关物项具有军民两用属性 [3] 稀土永磁材料在机器人中的应用 - 高性能钕铁硼永磁材料是机器人伺服电机的核心材料 [3] - 单台人形机器人通常需要40个以上伺服电机，每个电机需要50-100克钕铁硼材料，总用量可达2-4千克 [3] - 特斯拉"擎天柱"单台机器人需要约3.5千克高性能钕铁硼 [3] 稀土永磁概念股市场表现 - 4月23日午后开盘，稀土永磁概念股直线拉升 [4] - 截至收盘，金力永磁涨超10%，龙磁科技涨7.79%，大洋电机涨6.00% [6] - 其他涨幅居前的公司包括英洛卡(4.31%)、大地熊(4.22%)、宁波韵升(3.65%)等 [7] 人形机器人行业发展前景 - 高盛乐观预测2030年人形机器人出货量将达到89万台，2025-2030年复合增长率为53% [9] - 除特斯拉外，海内外多家科技公司已布局人形机器人赛道 [9] - AI技术突破推动人形机器人向高度自主决策系统演进 [9] - 中国通过顶层规划、资金补贴、产业基金等多种方式支持人形机器人产业发展 [9] 稀土永磁材料需求预测 - 伺服电机是人形机器人实现精准运动的核心部件，稀土永磁材料可显著提升电机性能 [10] - 旋转关节采用稀土永磁无框力矩电机，线性关节采用稀土永磁无刷电机 [10] - 假设2030年人形机器人出货量达到89万台，稀土永磁材料需求量将达到3115吨 [10]