信用评级结果 - 隆华科技主体信用等级维持AA-，评级展望稳定 [1] - "隆华转债"信用等级同样维持AA- [1] - 评级结果有效期至2026年6月18日 [5] 公司业务概况 - 主营业务包括工业换热节能装备、高分子及复合材料、环保水处理、靶材及超高温特种功能材料 [6] - 2024年营业总收入27.11亿元，利润总额1.93亿元 [7] - 2025年3月末资产总额69.70亿元，资产负债率51% [7] 业务板块表现 - 工业换热节能装备业务收入9.94亿元，毛利率21.06%，同比下降 [6] - 靶材及超高温特种功能材料收入6.78亿元，毛利率22.12%，同比增长 [6] - 高分子及复合材料收入3.30亿元，毛利率39.89%，同比增长 [6] - 环保水处理收入7.08亿元，毛利率18.70% [6] 行业分析 - 冷却设备行业以水冷设备为主(70%)，蒸发式冷却设备占比约30% [18] - 靶材行业国产替代加速，国内厂商规模较小，技术仍有差距 [24] - ITO靶材技术难度大，长期被国外企业垄断 [21] 财务指标 - 2024年营业利润率22.34%，较2023年23.66%有所下降 [7] - 全部债务/EBITDA为5.69倍，较2023年5.34倍有所上升 [7] - 流动比率176.15%，较2023年174.20%略有改善 [7] 竞争优势 - 工业换热节能装备技术先进，节水节电优势明显 [26] - 靶材业务多项技术突破国外垄断，实现进口替代 [37] - 高分子复合材料产品技术含量高，应用于轨道交通和航空航天 [32] 风险关注点 - 工业换热节能装备业务毛利率下降 [6] - 应收账款和存货规模较大，对资金形成占用 [6] - 原材料价格波动影响业务毛利率 [26]

信用评级 - 公司主体信用等级和“隆华转债”信用等级均维持为AA -，评级展望为稳定[1][5][6] - 主体评级结果有效期自2025年6月19日至2026年6月18日[4] 财务数据 - 2024年公司资产总额69.06亿元，所有者权益33.84亿元，全部债务21.13亿元[7][10] - 2024年营业总收入27.11亿元，利润总额1.93亿元[7][10] - 2024年毛利率23.00%，资产负债率51.00%，经营现金流动负债比 - 2.07%[7] - 2022 - 2024年全部债务资本化比率从35.20%升至38.44%[10] - 2022 - 2024年营业利润率从23.32%降至22.34%[10] - 近年公司全部债务从2022年的17.38亿元增至2025年3月的24.15亿元[10] - 截至2025年3月末，公司（合并）资产总额69.70亿元，所有者权益34.16亿元，资产负债率51.00%[19] - 2024年及2025年1 - 3月，公司分别实现营业总收入27.11亿元和6.39亿元，利润总额1.93亿元和0.57亿元[19] - 2024年公司营业总收入同比上涨9.87%，毛利率同比下降1.36个百分点，毛利润同比增加3.72%[39] - 2025年1 - 3月公司营业总收入为6.39亿元，同比下降0.46%；毛利润为1.39亿元，同比下降2.20%；毛利率为21.80%，同比下降0.39个百分点[39] 股本与持股 - 截至2025年3月末，公司股本为90445.97万股，李占明等四人合计持股21.75%[18] 产能情况 - 截至2025年3月末，公司钼靶材产能为800吨/年，ITO靶材产能为250吨/年[19] 募集资金 - “隆华转债”发行金额7.99亿元，存续期为2021/7/30～2027/7/30[14] - “隆华转债”共募集资金7.87亿元，截至2025年3月末，已使用8.03亿元[21] - 截至2025年3月末，新型高性能结构/功能材料产业化项目剩余募集资金38678.60万元，用途变更为永久补充流动资金[21] 业务数据 - 2024年工业换热节能装备业务收入9.94亿元，较2023年下降；毛利润2.09亿元，毛利率21.06%，同比均下降[41][44] - 2024年环保水处理业务收入7.08亿元，占比26.10%；毛利润1.32亿元，毛利率18.70%[41] - 2024 - 2025年1 - 3月高分子及复合材料板块业务收入分别为3.30亿元、0.54亿元，毛利率分别为39.89%、45.69%[69] - 2024 - 2025年1 - 3月PMI业务收入分别为1.06亿元、0.25亿元，毛利率分别为64.69%、70.41%[69] - 2024年靶材业务收入增长，毛利率上升；2025年1 - 3月，靶材业务收入同比增长，毛利率同比下降[81] 项目进展 - 2024年10月，三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目投产[54] - 2024年7月，丰联科光电年产500吨ITO靶材（一期）项目投产[76] - “隆华转债”项目计划建设高性能PVC结构芯材等多项产能，截至2025年3月末募投建设完成，高性能PVC结构芯材建成2条2万立方米产线等[74][75] 未来展望 - 预计2025年营业收入保持增长[117] 组织架构 - 2024年9 - 10月公司进行董事会和监事会换届，调整组织架构，设立国际事业部，子公司科博思分立并新设子公司思维诺[97]

公司信息 - 证券代码为300263，证券简称为隆华科技[1] - 债券代码为123120，债券简称为隆华转债[1] 转股信息 - 转股起止时间为2022年2月7日至2027年7月29日[3] - 2025年5月19日至2025年5月26日暂停转股，5月27日恢复转股[3] - 因2024年年度权益分派暂停转股[3]

隆华转债基本情况 - 公司于2021年7月30日发行798.9283万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额79,892.83万元 [1] - 债券简称"隆华转债"，债券代码"123120"，于2021年8月23日起在深交所挂牌交易 [1] 隆华转债转股价格调整规定 - 转股价格调整公式包括派送红股或转增股本、增发新股或配股、派送现金股利等情况 [1] - 具体计算公式为：派送红股或转增股本P1=P0÷(1+n)，增发新股或配股P1=(P0+A×k)÷(1+k)，派送现金股利P1=P0-D [1] - 公司需在转股价格调整时刊登公告，明确调整日、调整办法及暂停转股时期 [2] 隆华转债转股价格调整原因及结果 - 公司2024年年度权益分派方案为：以总股本904,460,201股扣除回购股份13,324,630股后的891,135,571股为基数，每10股派发现金股利0.499999元 [2] - 根据权益分派方案，转股价格由原6.15元/股调整为6.10元/股，调整公式为P1=P0-D=6.15-0.0499999≈6.10元/股 [3] - 调整后的转股价格自2025年5月27日（权益分派除权除息日）起生效 [4]

权益分派 - 2024年年度权益分派以891,135,571股为基数，每10股派现金股利0.499999元含税[4][5][7] - 股权登记日为2025年5月26日，除权除息日为2025年5月27日[8] - 扣税后部分股东每10股派0.449999元[7] - 不同持股期限补缴税款不同[7] - 代派A股股东现金红利于2025年5月27日划入资金账户[10] - 4位A股股东现金红利公司自行派发[12] - 每股现金分红比例为0.0492633元/股[13] - 实际现金分红总额为44,556,754.20元[13] 股本与转股 - 2025年3 - 5月总股本因可转债转股增加487股[5] - 隆华转债转股价格5月27日起由6.15元/股调为6.10元/股[13]

债券发行 - 公司于2021年7月30日发行798.9283万张可转换公司债券，总额79,892.83万元[5] - “隆华转债”于2021年8月23日起在深交所挂牌交易[5] 转股价格 - 调整前转股价格为6.15元/股，调整后为6.10元/股[6] - 转股价格调整生效日期为2025年5月27日[6] 股利分配 - 公司以891,135,571股为基数向全体股东每10股派发现金股利0.499999元[9] 股本情况 - 公司总股本904,460,201股，扣除回购股份13,324,630股[9]

公司信息 - 公司证券代码为300263，简称为隆华科技[1] - 公司债券代码为123120，简称为隆华转债[1] 转债情况 - 隆华转债转股期限为2022年2月7日至2027年7月29日[3] - 2025年5月19日至2024年权益分派股权登记日止暂停转股[3] - 2024年权益分派股权登记日后首个交易日恢复转股[3] - 暂停转股期间隆华转债正常交易[3]

股东大会参与情况 - 参加股东大会现场及网络投票的股东及代理人共293名，代表股份283,076,898股，占公司有表决权总股份的31.7659%[6] - 参加股东大会的中小股东共283名，代表股份24,372,931股，占公司有表决权总股份的2.7350%[6] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》同意272,888,098股，占出席会议股东所代表有效表决股份的96.4007%[8] - 《2024年度监事会工作报告》同意272,925,298股，占出席会议股东所代表有效表决股份的96.4138%[9] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意272,928,298股，占出席会议股东所代表有效表决股份的96.4149%[10] - 《关于〈2024年年度报告〉及其摘要的议案》同意272,868,898股，占出席会议股东所代表有效表决股份的96.3939%[11] - 《关于2024年度利润分配预案的议案》同意273,135,498股，占出席会议股东所代表有效表决股份的96.4881%[13] - 《关于为全资及控股下属公司提供综合授信担保的议案》同意269,640,767股，占出席会议股东所代表有效表决股份的95.2535%[14] - 《关于向金融机构申请2025年度综合授信额度的议案》同意272,955,298股，占出席会议股东所代表有效表决股份的96.4244%[15] - 《关于续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）为公司2025年度外部审计机构的议案》同意273,218,098股，占出席会议股东所代表有效表决股份的96.5173%[16] 董事、独立董事、监事表决情况 - 董事刘玉峰表决：同意272,688,798股，占比96.3336%；反对4,331,400股，占比1.5302%；弃权6,047,000股，占比2.1362%[21][22] - 董事李江文表决：同意271,877,223股，占比96.3142%；反对4,335,100股，占比1.5357%；弃权6,069,200股，占比2.1501%[24] - 董事李明强表决：同意76,017,006股，占比87.9360%；反对4,639,600股，占比5.3671%；弃权5,789,200股，占比6.6969%[26] - 董事田国华表决：同意272,388,498股，占比96.3204%；反对4,337,400股，占比1.5338%；弃权6,068,200股，占比2.1458%[28] - 独立董事胡春明表决：同意272,685,598股，占比96.3292%；反对4,330,100股，占比1.5297%；弃权6,061,200股，占比2.1412%[32] - 独立董事董治国表决：同意272,706,798股，占比96.3366%；反对4,313,900股，占比1.5239%；弃权6,056,200股，占比2.1394%[33] - 独立董事孙峙表决：同意272,702,798股，占比96.3352%；反对4,317,900股，占比1.5253%；弃权6,056,200股，占比2.1394%[34] - 监事兰春铭表决：同意272,690,798股，占比96.3310%；反对4,317,900股，占比1.5253%；弃权6,068,200股，占比2.1437%[35][36] - 监事杨海静表决：同意272,692,998股，占比96.3335%；反对4,310,600股，占比1.5228%；弃权6,068,300股，占比2.1437%[37] - 监事赵自俭表决：同意272,695,798股，占比96.3328%；反对4,312,900股，占比1.5236%；弃权6,068,200股，占比2.1437%[39]

会议安排 - 2025年4月21日董事会决定召集2024年度股东大会[8] - 2025年4月23日董事会刊登召开2024年度股东大会通知[8] - 2025年5月14日下午14:00 2024年度股东大会在洛阳召开[9] 参会情况 - 出席股东大会股东及代理人293人，持表决权股份283,076,898股，占比31.7659%[12] - 现场会议股东和代理人12名，所持表决权股份262,126,467股，占比29.4149%[12] - 网络投票股东281名，所持表决权股份20,950,431股，占比2.3510%[12] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》同意272,888,098股，占比96.4007%[15] - 《2024年度监事会工作报告》同意272,925,298股，占比96.4138%[17] - 《关于2024年度财务决算报告的议案》同意272,928,298股，占比96.4149%[18] - 《关于〈2024年年度报告〉及其摘要的议案》同意272,868,898股，占比96.3939%[19] - 董事李占强议案同意76,051,206股，占比87.9756%等[24] - 董事李波波议案同意76,054,506股，占比87.9794%等[25] - 董事刘玉峰议案同意272,688,798股，占比96.3336%等[26] - 董事李江文议案同意271,877,223股，占比96.3142%等[28] - 董事李明强议案同意76,017,006股，占比87.9360%等[31] - 董事田国华议案同意272,388,498股，占比96.3204%等[32] - 独立董事胡春明议案同意272,685,598股，占比96.3292%等[34] - 独立董事董治国议案同意272,706,798股，占比96.3366%等[35] - 监事兰春铭议案同意272,690,798股，占比96.3310%等[37] - 监事杨海静议案同意272,692,998股，占比96.3335%等[39]

公司基本信息 - 隆华科技 2024 年度业绩说明会于 2025 年 5 月 14 日 16:00 - 17:00 以网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”进行 [2] - 公司接待人员包括董事、总经理刘玉峰，副总经理、财务总监、董事会秘书张源远，独立董事董治国 [2] 生产技术与发展战略 - 部分生产线使用工业机器人，未来将提升生产制造自动化和智能化水平 [2] - 依托研发创新实力，秉持“生产一代、研发一代、储备一代”方针，加大研发投入，与高校及教授合作建立人才管理体系 [3] 业务板块情况 电子新材料板块 - 面板、光伏占比及 ITO 靶材盈利情况关注已披露年报信息，ITO 靶材应用广泛 [2] - 晶联光电年产 500 吨 ITO 靶材项目（一期）投产，在手订单充足 [3] - 靶材产品订单饱满，新增产能根据市场需求逐步释放 [4] 兆恒科技 - 产能利用率较高，订单饱满 [3] - 围绕“一体两翼”业务布局，一体即 PMI 泡沫，在不同市场有不同发展策略；两翼即隐身材料及制品、碳纤维复合材料制品，分别打造第二增长极和有选择性延伸做大产值 [3] 三诺 - 在手订单充足，合作大客户包括邦普新材料、格林美、华美稀土等 [3] 传统业务 - 2024 年度各板块利润情况查阅 2024 年年度报告中第三节（四）主营业务分析填报内容 [2] 结冰水合物 - 研发的新型水合物相变蓄冷中试设备应用于数据中心、商场制冷等领域 [3] 产品应用情况 - 目前无直接与 AI 眼镜相关产品或服务，未来视情况评估 [3] - 兆恒科技的 PMI 系列结构泡沫材料及其制品是飞行器用碳纤维复合材料制成时的配套材料，可用于隐身飞机、无人机等 [4] 财务情况 - 2024 年营业收入 27 亿元，同比增长 9.87%，净利润 1.31 亿元，同比增长 3.37% [3] - 2024 年第四季度营收创新高但利润亏损，原因一是基金投资项目年终确认部分投资损益，二是年终计提商誉减值 [4] 行业应对情况 - 面对叶片厂家降价 20%的行业竞争压力，通过优化生产流程、集中采购降低原材料成本，加强应收账款管理，提升经营活动现金流质量 [4]