公司基本信息 - 隆华科技 2024 年度业绩说明会于 2025 年 5 月 14 日 16:00 - 17:00 以网络远程方式在深圳证券交易所“互动易平台”进行 [2] - 公司接待人员包括董事、总经理刘玉峰，副总经理、财务总监、董事会秘书张源远，独立董事董治国 [2] 生产技术与发展战略 - 部分生产线使用工业机器人，未来将提升生产制造自动化和智能化水平 [2] - 依托研发创新实力，秉持“生产一代、研发一代、储备一代”方针，加大研发投入，与高校及教授合作建立人才管理体系 [3] 业务板块情况 电子新材料板块 - 面板、光伏占比及 ITO 靶材盈利情况关注已披露年报信息，ITO 靶材应用广泛 [2] - 晶联光电年产 500 吨 ITO 靶材项目（一期）投产，在手订单充足 [3] - 靶材产品订单饱满，新增产能根据市场需求逐步释放 [4] 兆恒科技 - 产能利用率较高，订单饱满 [3] - 围绕“一体两翼”业务布局，一体即 PMI 泡沫，在不同市场有不同发展策略；两翼即隐身材料及制品、碳纤维复合材料制品，分别打造第二增长极和有选择性延伸做大产值 [3] 三诺 - 在手订单充足，合作大客户包括邦普新材料、格林美、华美稀土等 [3] 传统业务 - 2024 年度各板块利润情况查阅 2024 年年度报告中第三节（四）主营业务分析填报内容 [2] 结冰水合物 - 研发的新型水合物相变蓄冷中试设备应用于数据中心、商场制冷等领域 [3] 产品应用情况 - 目前无直接与 AI 眼镜相关产品或服务，未来视情况评估 [3] - 兆恒科技的 PMI 系列结构泡沫材料及其制品是飞行器用碳纤维复合材料制成时的配套材料，可用于隐身飞机、无人机等 [4] 财务情况 - 2024 年营业收入 27 亿元，同比增长 9.87%，净利润 1.31 亿元，同比增长 3.37% [3] - 2024 年第四季度营收创新高但利润亏损，原因一是基金投资项目年终确认部分投资损益，二是年终计提商誉减值 [4] 行业应对情况 - 面对叶片厂家降价 20%的行业竞争压力，通过优化生产流程、集中采购降低原材料成本，加强应收账款管理，提升经营活动现金流质量 [4]

每经记者｜刘明涛 每经编辑｜彭水萍 5月9日，A股出现调整，市场逾4100股下跌，截至到上午收盘，上证指数跌0.26%报3343.38点，深证成指跌0.84%，创业板指跌1%，北证50跌0.44%，科创 50跌1.73%，中证A500跌0.44%，A股半日成交8062.87亿元。 | 3343.38 -8.61 -0.26% | | | | 上证指数 000001 | | な | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SSE 11:30:03 交易中 | | | | | 沪深市场核心指数 / ● + | | | 全额 3044.50亿 关键比率 | | | | | | | | 成交量 | | 262.72亿 | | 2023 | | 2024 2025Q | | 开盘 | | 3350.41 | 手利率 | 17.19 | 17.22 | 17.17 | | 最高 | | 3351.22 | 净利率 | 9.01 | 9.31 | 10.72 | | 最低 | | 3335.13 | | | | | | news in | 14.5 市净率 | 1.31 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 【滨江集团（002244.SZ）】区域深耕优势显著，财务稳健现金充裕——2024年报及2025年一季报点 2024年，公司实现营业总收入691.52亿元，同比下降1.83%（其中房地产销售688.76亿元，同比下降 1.83%）；实现归母净利润25.46亿元，同比提升0.66%。2025年一季度，公司实现营业总收入225.08元， 同比增长64.27%；实现归母净利润9.76亿元，同比增长47.88%。 （何缅南） 2025-05-04 您可点击今日推送内容的第1条查看 【中国化学（601117.SH）】实业板块增长亮眼，盈利能力持续提升——2024年年报及2025年一季报点评 公司发布24年年报及25年一季报,24年公 ...

查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 事件： 公司发布2024年年度报告及2025年一季报。公司2024全年实现营业收入27.11亿元，同比增长9.87%；实现 归母净利润1.31亿元，同比增长3.37%。2025年一季度营业收入6.39亿元，同比下降0.46%；实现归母净利 润0.45亿元，同比下降18.12%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税）。 电子新材料板块成长显著，高分子复合材料板块盈利能力提升 点击注册小程序 公司靶材业务技术壁垒较高，ITO靶材项目正式投产 2024年，丰联科光电靶材业务市场占有率逐步扩大，核心竞争力日渐强劲。其中，应用于AMOLED领域的 新产品银合金靶材出货较2023年大幅增长，AMOLED钼宽靶海内外市场占有率持续提升。在I ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 8.92 元 [1][4][6] 报告的核心观点 - 隆华科技 2024 年营收 27.11 亿元（yoy+9.87%），归母净利 1.31 亿元（yoy+3.37%），低于预期，主因节能环保业务利润不佳；2025Q1 营收 6.39 亿元（yoy-0.46%，qoq-18.16%），归母净利 0.45 亿元（yoy-18.11%，qoq+290.07%） [1] - 公司新材料业务积极拓向新能源、军工和轨交等领域，利润有望同比改善 [1] - 因 2024 年节能环保业务不及预期，下调 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.26、0.29、0.34 元（2025 - 2026 年较前值变化 -12%/-16%），但估值有所提升，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024 年新材料业务营收和毛利正增长，靶材及超高温特种功能材料、军民融合新型高分子及复合材料业务营收同比+43.38%和+3.94%，毛利同比+63.73%和+22.75%，毛利占比提升至 45.19%，同比+12.09 pct；节能环保业务承压，营收基本持稳，毛利 -15.03% [2] - 2025Q1 营收同比持稳，期间费用增长，销售净利率同比 -1.5pct 至 7.69% [2] 业务拓展 - 电子材料业务从传统电子显示拓展到折叠屏，布局光伏钙钛矿等赛道，晶联光电年产 500 吨 ITO 靶材项目（一期）2024 年 7 月投产，光伏用 ITO 靶材产能利用率逐步提升 [3] - 依托 PMI 结构泡沫技术，在航空市场稳增同时向兵器等领域发力，开拓磁悬浮和军车市场 [3] - 三诺新材依托萃取分离技术布局稀土分离和盐湖提锂领域，2024 年 10 月 8 日年产 6 万吨高性能萃取剂项目投产 [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入 (人民币百万)|2,467|2,711|2,857|3,028|3,218| |+/-%|7.22|9.87|5.39|6.00|6.28| |归属母公司净利润 (人民币百万)|126.77|131.04|232.26|258.05|310.15| |+/-%|97.15|3.37|77.25|11.10|20.19| |EPS (人民币，最新摊薄)|0.14|0.14|0.26|0.29|0.34| |ROE (%)|4.33|4.42|6.62|7.01|7.97| |PE (倍)|49.37|47.76|26.95|24.25|20.18| |PB (倍)|1.98|1.93|1.83|1.73|1.64| |EV EBITDA (倍)|22.32|21.79|16.71|15.63|13.01|[5] 可比公司估值 |业务|公司简称|Wind 一致预期 PE（2025E）| |----|----|----| |节能环保业务|冰轮环境|13.7| |节能环保业务|银轮股份|19.5| |节能环保业务|双良节能|10.4| |节能环保业务|平均值|14.5| |新材料业务|宝钛股份|22.0| |新材料业务|光威复材|24.5| |新材料业务|中简科技|33.6| |新材料业务|平均值|26.7|[11] 盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面对 2023 - 2027 年进行预测，涵盖流动资产、营业收入、经营活动现金等多项指标 [15]

公司业务概况 - 电子新材料业务：丰联科光电拥有金属及合金、陶瓷系列靶材产品组合，包括高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材、ITO靶材等，填补国内技术空白，打破高端靶材依赖进口的局面 [3] - 高分子复合材料业务：科博思主要产品包括树脂复合材料、橡塑材料、金属-非金属复合材料等，应用于轨道交通、绝缘防护、特殊车辆、舰船材料等领域 [6] - 节能环保业务：包括工业传热节能业务、萃取分离业务，聚焦大工业传热领域和湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂等领域 [9][10] 电子新材料业务详情 - 显示面板领域：高纯钼及钼合金靶材、银合金靶材广泛应用于G2.5-G11全世代TFT-LCD、AMOLED等半导体显示面板溅射镀膜生产线，是京东方、天马微电子、维信诺等全球主流面板企业的主要供应商 [4] - 光伏领域：布局钙钛矿、异质结和叠层电池等多条赛道，自主开发的光伏用高迁移率HITO靶材转换效率刷新行业内电子迁移率记录 [5] - 靶材绑定业务：具备金属、合金靶材及ITO靶材绑定业务，实现产业链纵向延伸 [5] 高分子复合材料业务详情 - PMI系列结构泡沫材料：应用于民用飞机、军用飞机、无人机等飞行器的碳纤维复合材料制成，同时广泛应用于磁悬浮列车、航空航天、舰船等领域 [7] - PVC结构泡沫：具有高闭孔率及优良的力学性能、耐温性能、耐化学腐蚀性能，应用于风力发电、航空航天、海洋工程等领域 [8] 节能环保业务详情 - 工业传热节能业务：核心技术为高效复合型冷却（凝）器技术，被国家发改委列入《国家重点节能低碳技术推广目录》，填补电力、化工、冶金等行业的多项技术空白 [9] - 萃取分离业务：依托先进的萃取分离技术，应用于湿法冶金、稀土分离、盐湖提锂、电池金属回收等领域 [10] 重要事项 - 2024年4月17日，出资300万元设立全资子公司隆华国际贸易（海南）有限公司 [12] - 2024年7月6日，孙公司广西晶联光电材料有限责任公司年产500吨ITO靶材（一期）项目正式投产 [12] - 2024年10月8日，全资子公司三诺新材料科技（洛阳）有限公司年产6万吨高性能萃取剂项目正式投产 [13] - 2024年11月22日，全资子公司隆华国际贸易（海南）有限公司设立隆华科技（俄罗斯）有限责任公司 [13] 财务与股东情况 - 利润分配预案：以截至2025年3月31日公司总股本扣除回购专用证券账户已回购股份13,324,630股后股本891,135,084股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.5元（含税） [2] - 债券评级：维持公司主体信用等级为AA-，评级展望为稳定，同时维持"隆华转债"的信用等级为AA- [12]

营业收入 - 2024年营业收入为27.11亿元，较2023年的24.67亿元增长9.87% [1] - 制造业收入23.44亿元，占比86.48%，同比增长10.73% [1] - 工程承包及服务收入3.66亿元，占比13.52%，同比增长4.70% [1] - 电子新材料收入6.78亿元，占比25.02%，同比大幅增长43.38% [1] - 高分子复合材料收入3.30亿元，占比12.19%，同比增长3.94% [1] - 节能环保产品及服务收入17.02亿元，占比62.79%，同比增长1.54% [1] - 西南地区增长70.76%，华南地区增长62.70%，国外市场增长41.67% [1] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，较2023年1.27亿元增长3.37% [2] - 扣除非经常性损益的净利润1.16亿元，较2023年1.31亿元下降11.57% [2] - 非经常性损益合计0.15亿元，包括政府补助0.13亿元、债务重组损益0.05亿元 [2] 每股收益 - 基本每股收益0.15元/股，较2023年0.14元/股增长7.14% [3] 费用 - 销售费用1.16亿元，较2023年1.07亿元增长8.38% [4] - 管理费用1.34亿元，较2023年1.24亿元增长8.55% [4] - 财务费用0.50亿元，较2023年0.40亿元增长24.60% [4] - 利息费用从0.72亿元增加到0.79亿元 [4] - 研发费用1.25亿元，较2023年1.16亿元增长7.90% [4] 研发投入 - 研发投入金额1.25亿元，占营业收入比例4.62%，较2023年4.73%略有下降 [4] - 研发人员总数变化：硕士从63人减少到52人，本科以下从62人增加到106人 [5] - 30岁以下人员从101人减少到77人，40岁以上从83人增加到108人 [5] 现金流 - 经营活动现金流入小计25.85亿元，增长16.59% [7] - 经营活动现金流出小计26.30亿元，增长26.47% [7] - 经营活动产生的现金流量净额-0.45亿元，较2023年1.38亿元减少132.53% [7] - 投资活动现金流入小计12.56亿元，增长13.61% [7] - 投资活动现金流出小计15.26亿元，增长46.66% [7] - 投资活动产生的现金流量净额-2.70亿元，较2023年0.65亿元减少514.00% [7] - 筹资活动现金流入小计9.35亿元，增长93.78% [8] - 筹资活动现金流出小计6.83亿元，增长13.89% [8] - 筹资活动产生的现金流量净额2.52亿元，较2023年-1.17亿元增长315.89% [8] 董监高报酬 - 董事长李占强税前报酬145万元 [9] - 副董事长兼副总经理李波波税前报酬147.09万元 [9] - 总经理刘玉峰税前报酬135万元 [9] - 副总经理兼财务总监张源远税前报酬135万元 [9] - 2024年实际支付董监高报酬共1,375.11万元 [9]

委托理财计划 - 公司拟用闲置自有资金委托理财，额度不超60,000万元可循环使用[3] - 投资期限自2025年4月21日起一年内有效[5] 决策情况 - 第六届董事会、监事会第五次会议均同意委托理财[7] 风险与控制 - 投资受市场波动影响，收益不可预期[8] - 选低风险品种、跟踪投向并内审监督控制风险[9] 影响 - 委托理财不影响日常业务，利于提高资金效率和收益[12]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入27.11亿元，较2023年增加9.87%[5][6] - 2024年归属上市公司股东净利润1.31亿元，较2023年增加3.37%[5][6] - 2024年电子新材料产品收入6.78亿元，占比25.02%，较2023年增加43.38%[6] - 2024年高分子复合材料产品收入3.30亿元，占比12.19%，较2023年增加3.94%[7] - 2024年节能环保产品及服务收入17.02亿元，占比62.79%，较2023年增加1.54%[7] - 2024年度期间费用4.26亿元，占营业收入比例15.70%，较2023年增加3860.88万元[7] - 2024年度信用减值、资产减值和资产处置损失1859.90万元，占比0.69%，较2023年减少16.73%[8] - 2024年度投资收益657.87万元，较2023年增加2717.45万元，增加131.94%[5][9] - 2024年度其他收益3048.57万元，较2023年增加2.99%[5][9] - 2024年度营业外净损失547.92万元，2023年度营业外净收入77.86万元[9] 财务状况 - 2024年末公司总资产69.06亿元，总负债35.22亿元，所有者权益33.84亿元[10] - 2024年总资产69.06亿元，较2023年的63.23亿元增加9.21%[12] - 2024年固定资产10.05亿元，较2023年的7.25亿元增加38.55%，因投资新建项目部分转固[13][14] - 2024年长期借款4.81亿元，较2023年的2.42亿元增加98.66%，因项目贷款增加[14] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流量净额为 -4482.93万元，较2023年减少132.53%，因提前采购原材料付款增加[16][17] - 2024年投资活动现金流量净额为 -2.70亿元，较2023年减少514.00%，因购建固定资产增加及2023年收回投资[16][17] - 2024年筹资活动现金流量净额为2.52亿元，较2023年增加315.89%，因本期项目贷款增加[16][17] 每股指标 - 2024年基本每股收益0.15元/股，较2023年的0.14元/股增加7.14%[18] - 2024年每股经营活动产生的现金流量净额为 -0.05元/股，较2023年减少133.33%[18] - 2024年归属于上市公司股东的每股净资产3.64元/股，较2023年的3.49元/股增加4.30%[18] 资产负债率 - 2024年资产负债率51.00%，较2023年的48.07%增加2.93%[18]

审计机构情况 - 2023年度股东大会及2024年4月会议均审议通过续聘立信为2024年度外部审计机构[4][7] - 截至2024年末，立信合伙人296名、注册会计师2498名、从业人员10021名，签过证券服务审计报告的注会743名[3] 审计相关沟通 - 2025年1月3日，审计委员会与审计人员讨论2024年度审计计划[7] - 2025年4月1日，审计委员会与注会及项目经理沟通2024年度审计调整事项[8] 审计报告与审议 - 立信认为公司2024财报按准则编制，出具标准无保留意见审计报告[6] - 2025年4月21日，第六届审计委员会第四次会议通过2024年年度报告等议案[9] 审计评价 - 审计委员会认为立信2024年审计工作独立、客观、公正、规范，报告客观完整清晰及时[10]