合资公司设立 - 公司与王琰签署合作协议共同投资设立合资公司专注于固态电池相关材料的研发生产和销售 [1] - 合资公司注册资本1000万元公司以自有资金出资800万元占注册资本80% [1] 财务表现 - 公司上半年实现归母净利润3.32亿元同比增长0.38% [1] - 拟每10股派发现金红利0.5元含税 [1]

合资公司设立 - 公司与王琰共同投资设立合资公司 专注于固态电池相关材料的研发、生产和销售 [1] - 合资公司注册资本为人民币1000万元 公司出资800万元人民币 占注册资本80% [1] - 王琰出资200万元人民币 占注册资本20% [1] 投资结构 - 公司使用自有资金出资800万元 [1] - 王琰以自有资金出资200万元 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年上半年营业收入为21.543亿元，同比增长10.29%[22] - 归属于上市公司股东的净利润为3.317亿元，同比增长0.38%[22] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.208亿元，同比增长4.10%[22] - 公司2025年半年度营业总收入为2,154,320,909.16元，同比增长10.29%[172] - 公司2025年半年度净利润为374,694,090.85元，同比增长0.82%[173] - 公司营业收入同比增长10.29%，达到21.54亿元[66] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长13.20%，达到13.29亿元[66] - 销售费用同比增长27.88%，达到1.28亿元[66] - 公司2025年半年度营业成本为1,329,248,736.40元，同比增长13.2%[172] - 公司2025年半年度研发费用为143,020,794.61元，同比增长5.9%[172] - 财务费用同比下降278.06%，主要由于汇兑收益增加及利息费用减少[66] 经营活动现金流 - 经营活动产生的现金流量净额为3.331亿元，同比增长116.11%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为33,314.56万元，同比增长116.11%[33] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长116.11%，达到3.33亿元[66] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长116.1%，从2024年半年度154,158,522.05元增至2025年半年度333,145,649.59元[178][179] - 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长26.1%，从2024年半年度1,400,183,319.77元增至2025年半年度1,766,015,351.11元[178] 业务线表现 - 电子材料板块营业收入同比增长23.65%，达到3.44亿元，毛利率为32.97%[68] - 催化材料板块营业收入同比增长12.34%，达到4.56亿元，毛利率为41.80%[68] - 生物医疗材料板块营业收入同比下降0.11%，为4.38亿元，毛利率为52.18%[68] - 数码打印及其他材料板块营业收入同比增长2.59%，达到4.84亿元，毛利率为37.42%[68] - 新能源材料板块营业收入同比增长26.36%，达到2.17亿元，毛利率为21.19%[68] 资产和负债变化 - 货币资金从上年末的652,136,385.58元增至711,683,695.14元，占总资产比例增加0.44%至7.59%[72] - 应收账款从上年末的1,771,856,464.15元略降至1,764,921,368.53元，占总资产比例减少0.59%至18.83%[72] - 固定资产从上年末的2,635,721,442.68元降至2,557,451,411.68元，占总资产比例减少1.60%至27.29%[72] - 在建工程从上年末的216,213,008.27元增至281,220,309.44元，占总资产比例增加0.63%至3.00%[72] - 短期借款从上年末的95,543,059.38元大幅增至264,695,000.00元，占总资产比例增加1.77%至2.82%[72] - 交易性金融资产从上年末的0元增至50,063,000.00元，占总资产比例增加0.53%[72] 研发和技术突破 - 公司铈锆固溶体销量水平保持增长趋势[37] - 公司自主研发的美学分层高透氧化锆粉体在多家客户验证通过并开始逐步批量供应[38] - 公司高纯氧化铝、勃姆石粉体及浆料均可实现1um及以下厚度的超薄涂覆[40] - 公司陶瓷球产品销售实现快速增长[41] - 子公司国瓷赛创已具备基板金属化领域领先的技术优势[42] - 国瓷康立泰通过开发高端功能性陶瓷墨水和数码釉料新产品不断巩固国内市场地位[44] - 公司完成了氧化锆、氧化钛等分散液产品的技术突破[45] - 公司氧化锆分散液已在国内多家客户完成验证并开始陆续导入[45] - 公司氧化钛分散液获得小批量订单[45] 子公司表现 - 国瓷康立泰子公司实现净利润114,217,977.91元[93] - 王子制陶子公司实现净利润29,249,340.90元[93] - 北京国瓷科普子公司实现净利润23,702,974.93元[93] 分红和股东权益 - 公司拟以总股本9.912亿股为基数，每10股派发现金红利0.50元（含税）[3] - 公司拟以991,287,699股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.50元（含税），现金分红总额为49,564,384.95元[111] - 现金分红总额占利润分配总额的比例为100%[111] - 公司可分配利润为2,657,377,076.40元[111] - 归属于母公司所有者权益合计6,899,667,885.91元，较期初增长2.77%[167] - 未分配利润期末余额为3,972,484,709.68元，较期初增长4.83%[188] 股东结构 - 张曦作为第一大股东持股15.34%，持有152,988,941股，其中质押50,760,000股[152] - 香港中央结算有限公司持股5.61%，持有55,920,932股，报告期内减持22,790,683股[152] - 王红持股5.00%，持有49,865,000股，全部为无限售条件股份[152] - 东营奥远工贸有限责任公司持股4.12%，持有41,047,601股[152] - 上海高毅资产管理合伙企业持股2.76%，持有27,500,000股，报告期内增持21,500,000股[152] 投资项目进展 - 超微型片式多层陶瓷电容器用介质材料研发与产业化项目已完成投资20,000万元，完成进度100%[84] - 年产3000吨高性能稀土功能材料产业化项目已完成投资588.06万元，完成进度100%[84] - 汽车用蜂窝陶瓷制造项目已完成投资17,821.2万元，超出计划4.83%[84] - 年产10万吨锂电池隔膜用勃姆石高端材料产业化项目已完成投资13,789.55万元，完成进度91.01%[84] - 购买山东银凯电子科技发展有限公司所属的经济技术开发区功能陶瓷新材料产业园的房产、土地及基础配套项目已完成投资8,200万元，完成进度100%[84] 风险因素 - 公司处于技术密集型产业，研发投入高、周期长、风险大，需持续应对技术研发能力挑战[96] - 原材料价格波动直接影响成本，可能导致毛利率下降和利润下滑[98] - 应收账款金额随业务扩大增加，但已足额提取坏账准备[99] - 并购重组带来商誉风险，需有效整合资源以避免减值影响损益[101] - 汇率波动影响外销定价和盈利水平，公司采取多种结汇方式降低风险[103] 法律诉讼 - 山东国瓷功能材料股份有限公司诉赵*霞劳动争议案件涉案金额41.24万元[126] - 山东国瓷功能材料股份有限公司诉赵*夏劳动争议案件判决支付应休未休年休假工资报酬13,100.91元和防暑降温费7,142.20元，合计20,815.11元[126] - 山东国瓷功能材料股份有限公司诉侯*赟劳动争议案件判决支付带薪年休假工资报酬7,034.86元和防暑降温费7,742.86元，合计14,777.72元[126] - 山东国瓷功能材料股份有限公司诉成*劳动争议纠纷案件涉案金额6.71万元，等待一审判决[126] - 深圳爱尔创口腔技术有限公司诉曾*聪买卖合同纠纷案件判决支付货款132,320元及违约金[126]

行业评级与核心观点 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] - 核心观点：碳酸锂、光引发剂价格上涨，反内卷有望带动化工景气反转[1] - 基础化工行业相对表现优异，1M/3M/12M涨幅分别为9.8%/14.0%/39.4%，显著跑赢沪深300指数[3] 重点投资机会 1 低成本扩张领域 - 万华化学、卫星化学、扬农化工等龙头企业通过规模效应和技术优势巩固成本领先地位[5] - 轮胎企业（赛轮轮胎、玲珑轮胎等）和复合肥企业（新洋丰、云图控股等）展现强竞争力[5] 2 景气度提升领域 - 铬盐（振华股份）受AI数据中心和航空航天需求驱动，2028年预计出现25万吨缺口（占产量23%）[5] - 磷矿石（云天化、川恒股份）、制冷剂（巨化股份）、民爆（广东宏大）等行业供需格局改善[6] 3 新材料领域 - 电子化学品（万润股份、国瓷材料）和航空航天材料（振华股份、宝钛股份）国产替代加速[8] - 合成生物学（凯赛生物）和植物胶囊（山东赫达）等新兴领域快速增长[8] 4 高股息标的 - 中国石油、中国海油等央国企具备稳定分红能力，ROE水平稳固[8] 产品价格动态 - 工业级碳酸锂价格周环比+9.93%至83000元/吨，受江西锂矿停产和储能需求支撑[10] - 光引发剂（TPO）价格周环比+5.56%至95元/公斤，火灾事故影响供给[10] - 涤纶长丝（FDY 150D/96F）价格周环比+2.16%至7100元/吨，外贸订单复苏[10] - 钛白粉市场均价13302元/吨维持稳定[16] - 维生素A/E价格分别稳定在64元/kg和67.5元/kg[18] 重点公司跟踪 万华化学 - 纯MDI价格周涨100元至17900元/吨，聚合MDI跌250元至16000元/吨[11] - 2025H1营收909亿元（-6.35%），归母净利61亿元（-25.10%）[12] 振华股份 - 氧化铬绿价格周降1000元至30500元/吨，金属铬价格72000元/吨持平[13] - 2025H1营收21.9亿元（+10.17%），归母净利2.98亿元（+23.62%）[13] 恒力石化 - 涤纶长丝库存天数下降0.6天至20天，PTA社会库存减少0.8万吨至450.2万吨[14] - 启动子公司吸收合并优化管理架构[14] 卫星化学 - 丙烯酸价格5950元/吨维持稳定[16] 龙佰集团 - 钛白粉产能全球领先，正延伸至钛金属和新能源材料领域[16] 行业数据指标 - 国海化工景气指数92.75，周环比下降0.11[38] - Brent原油期货价格周跌0.29%至66.13美元/桶[9] - 萤石均价周涨25元至3050元/吨，制冷剂R32/R134a各涨500元[13]

行业投资评级 - 报告对化工行业整体评级为"看好" [1] 核心观点 液冷散热材料 - AI服务器功率达2000-3000W，远高于普通服务器300-1000W，液冷技术渗透率提升 [3] - 英伟达BlackWell架构采用液冷方案，GB200采用单相冷板+风冷，DGX GB300系统引入机架级液冷设计 [3] - 氟化液是理想浸没式冷却液，市场空间广阔，主要品类包括全氟烯烃、全氟聚醚、全氟胺等 [3] - 建议关注八亿时空、新宙邦、东阳光、永和股份、巨化股份等标的 [3] 氦气供应扰动 - 乌克兰无人机袭击俄罗斯奥伦堡氦气工厂，该厂是俄重要氦气生产基地 [3] - 2025年初海外跨国公司已对氦气提价，事故将进一步影响供需格局 [3] - 建议关注广钢气体、华特气体、金宏气体等相关企业 [3] 香料事故影响 - 厦门中坤生物科技发生火灾，涉及松节油储罐及二氢月桂烯醇等香料产品 [3] - 建议关注新化股份等香料相关企业 [3] 化工板块配置 传统周期板块 - 关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源等白马股 [3] - 地产链关注远兴能源(纯碱)、钛白粉规模企业 [3] - 纺服链关注桐昆股份(涤纶长丝)、华峰化学(氨纶) [3] - 农化板块关注新洋丰、云图控股、史丹利(复合肥)，云天化、兴发集团(磷化工)，亚钾国际(钾肥) [3] 长景气底部上行板块 - 氟化工制冷剂配额调整不改长期向上趋势，关注巨化股份、三美股份、东岳集团等 [3] - 轮胎行业景气底部，关注赛轮轮胎、森麒麟等头部企业 [3] 成长标的 - 半导体材料关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - 面板材料关注瑞联新材、莱特光电(OLED方向) [3] - 合成生物材料关注凯赛生物、华恒生物 [3] - 锂电及氟材料关注新宙邦、新化股份 [3] 行业动态 原油市场 - 非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [4] - 全球GDP维持2.8%增速，原油需求稳定提升，但受特朗普关税政策影响增速放缓 [4] - 中美关税缓解，俄乌事件有望缓解，油价维持低位 [4] 煤炭与天然气 - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] 化工周期运行 - 7月工业品PPI同比-3.6%，环比降幅收窄至0.2% [5] - 7月制造业PMI录得49.3%，环比下滑0.4pct [5]

定义及分类 - 冠状动脉支架是冠状动脉成形手术中常用的介入类高值耗材医疗器械，主要用于防止术后血管再次变窄并改善流向心脏的血液 [1] 支架置入情况 - 2023年6581家医院收治冠心病住院患者836.8万人次，其中190.1万例患者接受PCI治疗 [3] - 接受介入治疗的冠心病住院患者中，支架置入患者占比达81.2% [3] 市场规模 - 2024年中国冠状动脉支架行业市场规模约70.0亿美元，同比增长6.4% [5][6] - 市场增长主要受心血管疾病患病率上升、人口老龄化、医疗技术进步和医疗支出增加等因素推动 [6] 产品结构 - 药物洗脱支架(DES)在市场收入方面占据主导地位，2024年占比达69% [7] - 人口老龄化和生活方式改变导致的高血压、糖尿病等疾病发病率上升增加了对DES的需求 [7] 发展趋势 - 材料创新：新型合金材料如铂铬合金、镍钛合金应用更广泛，生物可降解材料如聚乳酸和聚己内酯等聚合物逐渐被采用 [11] - 功能创新：药物洗脱支架的药物载体改进，智能支架集成传感器技术可实时监测患者生理参数并自动调整药物释放 [11]

股价及交易表现 - 2025年8月12日收盘价19.33元 单日下跌0.87% [1] - 换手率2.82% 成交量22.67万手 成交金额4.41亿元 [1] - 主力资金净流出2989.80万元 占成交额6.78% 其中超大单净流出2378.48万元（占比5.39%）大单净流出611.32万元（占比1.39%） [1] 资金流向结构 - 中单资金净流出116.87万元 占成交额0.27% [1] - 小单资金净流入3106.67万元 占成交额7.05% [1] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业总收入9.75亿元 同比增长17.94% [1] - 归属净利润1.36亿元 同比增长1.80% 扣非净利润1.27亿元 同比增长4.88% [1] - 流动比率3.011 速动比率2.280 资产负债率19.59% [1] 企业基本信息 - 成立于2005年 位于东营市 从事化学原料和化学制品制造业 [1] - 注册资本99704.8299万元人民币 实缴资本99704.8299万元人民币 [1] - 法定代表人张曦 [1] 投资与知识产权布局 - 对外投资23家企业 参与招投标项目77次 [2] - 拥有商标信息34条 专利信息327条 行政许可57个 [2]

公募基金二季度持仓调整 - 股票型开放式基金二季度报告密集披露 涉及1338只产品[1] - 头部基金公司及知名基金经理调仓动向受市场关注 包括张坤 刘格菘 傅鹏博 李晓星等[1] - 基金整体保持高仓位运作 新能源产业链和医药消费成为重点配置领域[1] 头部基金经理持仓变化 - 易方达张坤管理规模增长超100亿元至971.37亿元 增加医药行业配置 降低科技金融配置[1] - 易方达蓝筹精选增持腾讯控股 药明生物新晋前十大 海康威视退出前十大[1] - 白酒股遭减持 包括五粮液 洋河股份 泸州老窖 贵州茅台[1] - 易方达萧楠调整重仓股 李宁 山煤国际 特步国际 万华化学新晋前十大[1] - 五粮液 古井贡酒 海尔智家获增持 贵州茅台 美的集团遭减持[1] 行业配置偏好分化 - 银华李晓星强化消费布局 银华心怡股票仓位91.65% 半数重仓股调整[2] - 大幅减持宁德时代 药明康德 汇川技术 天赐材料 均退出前十大[2] - 五粮液 中国中免 比亚迪 紫光国微 三一重工新晋前十大重仓股[2] - 嘉实基金青睐新能源产业链 重仓股包含宁德时代 中科创达等企业[2] - 部分产品前十大含通威股份 隆基绿能 恩捷股份 比亚迪 科达利[2] 新能源与科技板块调整 - 睿远傅鹏博关注光伏行业 通威股份 迈为股份新晋十大重仓股[3] - 大族激光 先导智能退出前十大序列[3] - 睿远成长价值新进通威股份 吉利汽车 迈为股份 调出先导智能 大族激光 卫宁健康[3] - 广发刘格菘持仓结构稳定 亿纬锂能 龙佰集团持仓量不变[3] - 国联股份 福莱特新晋第七和第九大重仓股[3] - 晶澳科技 隆基绿能 锦浪科技持股数量较一季度末增长[3] 下半年市场展望 - 预期最悲观阶段结束 基本面趋势重新成为资产定价核心[3] - 科技创新与高端制造类资产可能成为新时代核心资产[3] - 全球比较优势产业链增多 创新回报加强 业绩波动幅度减小[3] - 看好国内经济复苏 特别是基建和房地产领域[4] - 基于消费复苏预期提升消费股配置比例[4] - 流动性边际不利于高估值品种 减持估值透支个股[4] - 对新能源电动车中游材料和光伏制造领域持谨慎态度[4] - 更看好电动车整车 部分中游材料细分领域 绿电运营商 储能产业链及风电零部件[4]

氧化锆陶瓷行业概述 - 氧化锆陶瓷是一种以氧化锆为基础的高性能陶瓷材料，添加氧化钇、氧化镁等稳定剂形成四方相或立方相晶体结构，具有韧性、抗弯强度和耐磨性好等特点 [3] - 氧化锆陶瓷广泛应用于航空航天、汽车制造、电子信息、生物医疗等领域 [3] - 2024年中国氧化锆陶瓷行业市场规模达到43.2亿元，同比上涨6.2% [1][14] 氧化锆陶瓷生产工艺 - 氧化锆陶瓷制作第一步是成型，共有8种成型方法，实际操作中采用最多的是注浆成型与干压成型 [5] - 脱脂排胶是第二步，加入塑化剂提高氧化锆陶瓷的塑性、韧性及强度 [6] - 烧结是最后一步，共有7种不同的方法，一般工艺上使用较多的是无压烧结 [6] 氧化锆陶瓷行业产业链 - 上游主要涉及原料的制备与提纯，氧化锆粉末是主要原料，占比通常超过90% [8][10] - 中游是指氧化锆陶瓷的生产制造 [8] - 下游应用领域包括航空航天、汽车制造、电子信息、生物医疗等 [8] 氧化锆陶瓷价格趋势 - 2024年以来中国氧化锆价格呈现波动下滑趋势，截至2025年7月28日已降至4.6万元/吨 [10] - 价格下降主要受行业景气周期下行和市场竞争白热化影响 [10] 氧化锆陶瓷在齿科领域的应用 - 氧化锆陶瓷在牙齿领域应用广泛，包括牙冠、牙桥、嵌体及种植体等修复体制作 [12] - 2021年中国假牙行业市场规模为100.99亿元，预计2028年增长至159.81亿元 [12] 氧化锆陶瓷行业竞争格局 - 头部企业如国瓷材料、东方锆业、三祥新材等凭借规模化生产、技术优势和品牌影响力占据较高市场份额 [16] - 中小企业通过技术创新和产品差异化寻求突破，市场集中度有所分散 [16] 主要企业业绩 - 山东国瓷功能材料2025年第一季度实现营业收入9.75亿元，同比增长17.94%；归母净利润1.36亿元，同比增长1.80% [17] - 广东东方锆业2024年实现营业收入15.43亿元，同比上涨6.72%；归母净利润1.77亿元，同比上涨327.81% [19] 氧化锆陶瓷行业发展趋势 - 技术创新方向包括纳米级制备工艺、复合材料研发和新型烧结技术应用 [21] - 应用领域不断拓展，未来将在新能源、航空航天等领域有更多应用 [22] - 行业积极推进绿色发展，优化生产流程，减少污染物排放和能源消耗 [24]

行业地位 - 中国已成为全球最大化工产业生产国和消费国 [1] - 在精细化工领域，中国营收占据全球50%的市场份额 [1] 综合型龙头企业 - 万华化学是全球最大MDI生产商，业务覆盖聚氨酯、石化、新材料及精细化学品全产业链 [4] - 新和成是全球维生素A/E龙头，同时在香精香料、新材料等领域布局，技术壁垒显著 [4] - 巨化股份是第三代制冷剂全球龙头，含氟新材料产能领先 [4] 细分领域龙头企业 - 龙佰集团全球钛白粉产能第一，布局锂电材料 [4] - 云天化是国内磷矿资源龙头，布局聚甲醛等高附加值产品 [4] - 兴发集团是磷化工一体化企业，草甘膦产能全球前列 [4] - 澄星股份是精细磷化工全球龙头，黄磷、磷酸盐主导 [4] - 国瓷材料MLCC陶瓷粉体国内市占率超80%，拓展齿科材料 [5] 其他潜力企业 - 元利科技混合二元酸二甲酯产能全球第一（10万吨），脂肪醇、DCP国内领先 [5] - 中盐化工金属钠产能全球第一（高纯钠用于核电冷却剂），糊树脂定位"中国最大、世界最好"，3万吨高端产线已封顶 [5] - 联化科技是农药/医药中间体定制生产龙头，技术优势突出 [7] - 利尔化学是草铵膦全球龙头，持续扩产 [7] - 卫星化学是丙烯酸及酯龙头，布局氢能产业链 [7] - 华鲁恒升是煤化工龙头，DMF等产品成本优势显著 [7]