会议信息 - 2025年10月23日发出《第六届董事会第三次会议的通知》[2] - 2025年10月26日以通讯会议方式召开会议[2] - 会议由董事长张曦主持，9名董事全部出席[2] 审议事项 - 审议通过《关于公司2025年第三季度报告的议案》，表决9票赞成[3] - 《公司2025年第三季度报告》符合规定，详见巨潮资讯网[3] 公告信息 - 公告日期为2025年10月28日[4]

公司财务表现 - 第三季度营收为11.29亿元，同比增长11.52% [1] - 第三季度净利润为1.58亿元，同比增长3.92% [1] - 前三季度累计营收为32.84亿元，同比增长10.71% [1] - 前三季度累计净利润为4.89亿元，同比增长1.50% [1]

收入和利润（同比） - 第三季度营业收入为11.29亿元人民币，同比增长11.52%[5] - 年初至报告期末营业收入为32.84亿元人民币，同比增长10.71%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.58亿元人民币，同比增长3.92%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为4.89亿元人民币，同比增长1.50%[5] - 营业总收入为32.84亿元，同比增长10.7%[19] - 净利润为5.52亿元，同比增长2.1%[20] - 归属于母公司股东的净利润为4.89亿元，同比增长1.5%[21] - 基本每股收益为0.49元，同比增长2.1%[21] 成本和费用（同比） - 营业成本为20.41亿元，同比增长14.0%[20] - 研发费用为2.29亿元，同比增长9.8%[20] - 年初至报告期末财务费用为-442.64万元人民币，同比大幅下降144.85%，主要因利息支出减少及汇兑收益增加[11] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6.22亿元人民币，同比大幅增长74.07%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6.22亿元，同比增长74.1%[22][23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为26.92亿元，同比增长21.7%[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.08亿元，较上年同期的-2.96亿元有所改善[24] - 支付其他与投资活动有关的现金为1.95亿元，较上年同期的0.75亿元增长160.0%[24] - 筹资活动现金流入小计为4.13亿元，较上年同期的16.37亿元大幅下降74.8%[24] - 取得借款收到的现金为4.13亿元，较上年同期的16.37亿元大幅下降74.8%[24] - 偿还债务支付的现金为3.72亿元，较上年同期的15.27亿元大幅下降75.6%[24] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为2.24亿元，较上年同期的1.54亿元增长45.7%[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为-1.92亿元，较上年同期的-1.61亿元净流出扩大19.4%[24] - 现金及现金等价物净增加额为2.22亿元，上年同期为净减少0.95亿元[24] - 期末现金及现金等价物余额为8.03亿元，较上年同期的4.80亿元增长67.3%[24] 资产与负债关键项目变化 - 报告期末货币资金为8.55亿元人民币，较期初增长31.14%，主要因收到客户货款增加[10] - 公司货币资金期末余额为8.552亿元，较期初6.521亿元增长31.1%[14] - 公司应收账款期末余额为17.93亿元，较期初17.72亿元增长1.2%[14] - 公司存货期末余额为9.211亿元，较期初8.579亿元增长7.4%[15] - 报告期末短期借款为3.81亿元人民币，较期初大幅增长298.65%，主要用于置换低息借款及补充流动资金[10] - 公司短期借款期末余额为3.809亿元，较期初0.955亿元大幅增长298.8%[16] - 公司应付账款期末余额为5.718亿元，较期初5.454亿元增长4.8%[16] - 公司一年内到期的非流动负债期末余额为0.473亿元，较期初1.529亿元下降69.1%[16] - 公司长期借款期末余额为2.001亿元，较期初3.427亿元下降41.6%[16] 其他财务数据 - 报告期末总资产为95.97亿元人民币，较上年度末增长5.20%[5] - 公司流动资产合计41.51亿元，非流动资产合计54.46亿元，资产总计95.97亿元[15][16] - 总资产为95.97亿元，较期初增长5.2%[17] - 归属于母公司所有者权益为70.08亿元，较期初增长4.4%[17] 投资收益 - 年初至报告期末投资收益为2121.05万元人民币，同比增长76.84%，主要因联营企业盈利增加[11] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为45,638户[13] - 第一大股东张曦持股152,988,941股，占总股本15.34%[13] 其他重要事项 - 公司第三季度财务会计报告未经审计[25]

市场指数表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨4.14%，报2037.67点 [1] - 同期上证指数上涨2.88%，深证成指上涨4.73%，创业板指上涨8.05%，沪深300指数上涨3.24% [2] 成分股短期表现 - 上周中际旭创表现最强，上涨32.23%，视源股份上涨14.54%，阳光电源上涨14.37% [2] - 安集科技、我武生物涨幅超过10%，中芯国际、兆易创新涨幅超过9% [2] - 石头科技、宁德时代、药明康德、中微公司等涨幅超过7% [2] 成分股中期表现 - 下半年以来中际旭创累计上涨239.03%，阳光电源累计上涨145.06% [3] - 澜起科技、亿纬锂能、兆易创新累计涨幅超过70%，我武生物累计上涨60.36% [3] - 科沃斯、中微公司、宁德时代、中兴通讯、中芯国际等累计涨幅超过50% [3] 机构后市观点 - 短期市场可能维持震荡格局，但中期上涨的核心逻辑未变，包括低利率环境、居民资产配置转移和新质生产力驱动技术变革 [4] - 流动性是行情发展的重要驱动因素，政策端将巩固资本市场回稳向好势头 [4] - 中长期应关注新质生产力领域，特别是顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业 [4]

股价表现与资金流向 - 10月21日盘中股价上涨2.00%，报21.89元/股，总市值218.25亿元，成交1.40亿元，换手率0.77% [1] - 当日主力资金净流入497.85万元，特大单买入1379.10万元（占比9.84%），卖出735.99万元（占比5.25%），大单买入2612.35万元（占比18.63%），卖出2757.60万元（占比19.67%） [1] - 今年以来股价累计上涨29.98%，近5个交易日下跌1.49%，近20日下跌7.52%，近60日上涨20.61% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为高端功能陶瓷新材料的研发、生产和销售，主营业务收入构成为：催化材料板块34.54%，其他材料板块24.77%，生物医疗材料板块24.18%，电子材料板块19.37%，数码打印及其他材料板块-建筑陶瓷10.70%，新能源材料板块10.22% [1] - 2025年1-6月实现营业收入21.54亿元，同比增长10.29%，归母净利润3.32亿元，同比增长0.38% [2] - A股上市后累计派现8.70亿元，近三年累计派现3.98亿元 [3] 股东结构变化与机构持仓 - 截至6月30日股东户数为4.82万，较上期增加14.53%，人均流通股17470股，较上期减少12.68% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股5592.09万股，较上期减少143.32万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）为第六大流通股东，持股2200.00万股，较上期减少1000.00万股，易方达创业板ETF（159915）为第八大流通股东，持股1946.24万股，较上期减少50.48万股，嘉实新兴产业股票（000751）为第十大流通股东，持股1370.91万股，较上期减少230.88万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ [1] - 所属概念板块包括口腔医疗、医疗美容、节能环保、新材料、QFII持股等 [1]

股价与资金流向 - 10月20日盘中公司股价上涨2.03%至21.60元/股，成交5709.98万元，换手率0.32%，总市值215.36亿元 [1] - 当日主力资金净流入191.32万元，其中特大单净卖出111.45万元（占比1.95%），大单净买入302.77万元（买入1433.23万元占比25.10%，卖出1130.46万元占比19.80%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨28.26%，但近期表现分化，近5个交易日下跌11.11%，近20日下跌8.51%，近60日上涨19.07% [1] 业务构成与行业分类 - 公司主营业务为高端功能陶瓷新材料的研发、生产和销售，收入构成中催化材料板块占比最高达34.54%，其次为其他材料板块24.77%、生物医疗材料板块24.18%、电子材料板块19.37% [1] - 数码打印及其他材料板块中的建筑陶瓷业务占比10.70%，新能源材料板块占比10.22% [1] - 公司所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ，概念板块包括口腔医疗、节能环保、医疗美容、新材料、QFII持股等 [1] 财务表现与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入21.54亿元，同比增长10.29%，归母净利润3.32亿元，同比增长0.38% [2] - 截至2025年6月30日，公司股东户数为4.82万户，较上期增加14.53%，人均流通股17470股，较上期减少12.68% [2] - A股上市后公司累计派现8.70亿元，近三年累计派现3.98亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股5592.09万股，较上期减少143.32万股 [3] - 富国天惠成长混合(LOF)A/B（161005）为第六大流通股东，持股2200.00万股，较上期减少1000.00万股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）和嘉实新兴产业股票（000751）分别为第八和第十大流通股东，持股分别减少50.48万股和230.88万股 [3]

市场指数表现 - 中证新华社民族品牌工程指数上周报1956.62点，下跌3.58% [1][2] - 同期上证指数下跌1.47%，深证成指下跌4.99%，创业板指下跌5.71%，沪深300指数下跌2.22% [2] 成分股短期表现 - 上海家化上周逆市上涨9.42%，位列涨幅榜首位 [1][2] - 长白山上周上涨7.19%，达仁堂上涨5.34% [1][2] - 泸州老窖、以岭药业上周涨幅超过4% [2] - 山西汾酒、洋河股份上周涨幅超过3% [2] - 双汇发展、中国中免上周涨幅超过2% [2] - 贵州茅台、我武生物、苏泊尔、今世缘、东阿阿胶上周涨幅超过1% [2] 成分股中长期表现 - 下半年以来中际旭创累计上涨156.40%，阳光电源累计上涨114.27% [1][3] - 澜起科技、亿纬锂能下半年以来涨幅超过60% [3] - 兆易创新、科沃斯下半年以来涨幅超过50% [3] - 中兴通讯、我武生物、中微公司、达仁堂、宁德时代下半年以来涨幅超过40% [3] - 药明康德、中芯国际、芒果超媒、上海家化、安集科技、沪硅产业下半年以来涨幅超过30% [3] - 盐湖股份、恒瑞医药、长白山、泸州老窖、国瓷材料、北方华创、华谊集团、海康威视、以岭药业下半年以来涨幅超过20% [3] - 信立泰、长电科技、复星医药、安琪酵母、中国中免等下半年以来涨幅超过10% [3] 机构后市观点 - 机构认为不确定性因素的扰动会逐步缓解，当前市场仍具有向上动能 [1][4] - 国内利率处于低位、海外流动性保持宽松，资金对中国权益类资产的增配势头有望继续 [4] - 政策发力带动经济逐步企稳，基本面对权益类资产的驱动会逐步增强 [4] - 近期市场调整受全球市场风险偏好下降及科技板块前期涨幅较高影响，是投资者防守思维下的选择 [4] - 市场在相对高位、不确定性提升、前期催化剂钝化叠加影响下缩量观望，但上涨行情并未终结 [5] 机构看好方向 - 后续可关注电子、新能源、新消费及地产方向涌现出的投资机遇 [1][5]

行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 化工行业处于周期底部修复阶段，建议从纺服链、农化链、出口链及“反内卷”受益四个方向进行布局 [3] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [3] - 钛白粉行业出现底部修复机遇，头部企业开启全球化布局，供给进一步集中，叠加海外地产景气有望向上及贸易摩擦边际缓和，盈利有望回暖 [3] 行业动态与宏观判断 - 原油供应预期非OPEC引领产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长；需求方面全球GDP维持2.8%增速，但受特朗普关税政策影响增速有所放缓；地缘事件缓解，油价维持低位 [4] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [4] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [4] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳；9月全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [5] 细分行业动态与产品价格 - 石油化工：截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2%；WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [9] - PTA-聚酯行业：本周PTA价格环比下跌3.5%至4335元/吨，MEG价格环比下跌2.0%至4145元/吨，POY环比下跌2.3%至6450元/吨 [9] - 化肥：尿素本周出厂价1550元/吨，环比上升0.6%；一铵价格3300元/吨，环比下跌0.6%；二铵价格3480元/吨，环比持平 [10] - 农药：市场处于淡旺季备货转换期，双草价格持稳，阿维菌素精粉价格下调1万元/吨至44万元/吨，吡唑醚菌酯价格下调0.1万元/吨至14.6万元/吨 [10] - 氟化工：R22市场均价16000元/吨，环比下调17000元/吨；R134a市场均价53000元/吨，环比上调1000元/吨 [11] - 钛白粉：价格13300元/吨，环比持平，成本高压与出口利好驱动下价格重心上移，市场稳中看涨 [12] - 新能源汽车相关：电解钴价格37.7万元/吨，环比上调3.2万元/吨；三元材料523报价136元/千克，环比上调14元/千克；碳酸锂均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [13] 投资布局建议 - 纺服链：关注锦纶及己内酰胺（鲁西化工）、涤纶（桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等）、氨纶（华峰化学、新乡化纤）、染料（浙江龙盛、闰土股份） [3] - 农化链：关注氮肥及煤化工（华鲁恒升、宝丰能源等）、磷肥及磷化工（云天化、兴发集团等）、钾肥（亚钾国际、盐湖股份等）、农药（扬农化工、新安股份等） [3] - 出口链：关注氟化工（巨化股份、三美股份等）、MDI（万华化学）、钛白粉头部企业、轮胎（赛轮轮胎、森麒麟）等 [3] - “反内卷”受益：关注纯碱（博源化工、中盐化工等）、民爆（雪峰科技、易普力等） [3] - 成长领域：半导体材料（雅克科技、鼎龙股份等）、面板材料（瑞联新材、莱特光电等）、合成生物材料（凯赛生物、华恒生物）等 [3]

行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [4] 核心观点 - 钛白粉大厂开启全球化布局，行业处于周期底部，盈利有望底部回暖 [3][4] - 全球钛白粉供给进一步集中，国内中小企业亏损已至现金流以下 [3][4] - 国内钛白粉40%以上用于出口，与海外房地产景气关联度较大，美联储降息强化，海外地产景气有望向上 [3][4] - 印度法院取消对中国的钛白粉反倾销税，贸易摩擦边际缓和，叠加反内卷预期，行业迎来修复机遇 [3][4] - 化工板块建议从纺服链、农化链、出口链及部分"反内卷"受益四方面布局 [4] - 成长领域重点关注关键材料自主可控，包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [4] 行业动态 - 原油供应方面，预期非OPEC引领原油产量提升，OPEC+存在超额增产预期，全年供给显著增长 [5] - 原油需求方面，全球GDP维持2.8%增速，但特朗普关税政策影响下，需求增速有一定放缓 [5] - 地缘方面，俄乌及巴以事件有望缓解，油价仍将维持低位 [5] - 煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [5] - 美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望下滑 [5] - 9月全部工业品PPI同比-2.3%，同比降幅较8月收窄，环比持稳 [6] - 9月份全国制造业PMI录得49.8%，环比回升0.4个百分点，制造业景气持续回升 [6] 化工产品价格与市场表现 - 截至10月17日，Brent原油期货价格收于61.34美元/桶，较上周下调1.2% [10] - WTI价格收于57.59美元/桶，较上周下调1.0% [10] - PTA价格环比下跌3.5%，报于4335元/吨 [10] - MEG价格环比下跌2.0%，报于4145元/吨 [10] - 涤纶POY环比上周均价下跌2.3%，报于6450元/吨 [10] - 国内尿素出厂价为1550元/吨，环比上周均价上升0.6% [11] - 钛白粉价格为13300元/吨，环比上周均价持平 [14] - 聚合MDI价格为14400元/吨，环比上周均价下跌4.0% [14] - 纯MDI价格为18200元/吨，环比上周均价上升0.8% [14] - 碳酸锂市场均价7.34万元/吨，环比下调0.01万元/吨 [16] - 六氟磷酸锂均价7.9万元/吨，环比上调1.1万元/吨 [16]

股价与资金流向 - 10月16日盘中股价下跌2.02%至22.32元/股，成交额1.83亿元，换手率0.96%，总市值222.54亿元 [1] - 当日主力资金净流出754.60万元，其中特大单净流出194.48万元，大单净流出560.12万元 [1] - 公司今年以来股价上涨32.53%，但近5个交易日下跌10.36%，近20日下跌5.86%，近60日上涨25.04% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为高端功能陶瓷新材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：催化材料板块34.54%，其他材料板块24.77%，生物医疗材料板块24.18%，电子材料板块19.37%，数码打印及其他材料板块-建筑陶瓷10.70%，新能源材料板块10.22% [1] - 公司所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ，概念板块包括口腔医疗、节能环保、QFII持股、新材料、MSCI中国等 [1] 财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入21.54亿元，同比增长10.29% [2] - 2025年1-6月归母净利润为3.32亿元，同比增长0.38% [2] - A股上市后累计派现8.70亿元，近三年累计派现3.98亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数为4.82万，较上期增加14.53%，人均流通股17470股，较上期减少12.68% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股5592.09万股，较上期减少143.32万股 [3] - 富国天惠成长混合、易方达创业板ETF、嘉实新兴产业股票等机构股东在第二季度均有所减持 [3]