行业与公司 * **行业**：国内检测服务行业，特别是卫星检测服务细分领域[1] * **公司**：广电计量、苏试试验，并提及西测测试、华测检测、普尼测试等[5] 行业核心观点与论据 * **市场规模与增长**：2024年国内检测服务市场规模约为4,800亿元，过去三年复合增速超过6%，预计未来行业收入增速将达到GDP增速的1.5至2倍，显示出长期增长潜力[1][2] * **卫星检测服务内容**：涵盖物理性（震动、冲击、噪声、高低温等）、电子性（电磁兼容EMC）和化学性（材料性能）三大类测试，贯穿卫星研发设计、制造集成及发射前各个阶段[1][3][4] * **商业模式**：核心目的是保证产品质量，涉及全产业链环节，部分需求源于政府强制性监管，更多是企业自愿进行，业务主要由需具备CMA资质的第三方机构承担[2] * **行业地位与表现**：广电计量和苏试试验在行业中不处于核心环节，但其股票表现通常会随整体市场行情波动，在行情中后段有补涨趋势[7] 公司核心观点与论据 广电计量 * **业务定位**：广州地方国企，专注于高端制造业研发阶段的检测，业务卡位优越[8] * **收入结构**：高端制造业研发测试占比超过85%，其中军工检测约占1/3，汽车检测占20%以上，还涉及通信、电力、轨交、民用航空、半导体等领域，这些均为国家未来5-10年重点鼓励方向，公司在这些领域处于行业头部水平[8] * **发展逻辑与业绩**：自2023年底更换高管团队后，考核思路转变为以净利润为核心，通过调整业务结构、关停亏损板块、严格控制人员数量和资本开支提升盈利，2024年净利润提升了4个百分点，2025年前三季度净利率也有所提高，预计未来几年利润增速将持续超过收入增速[8] * **估值与资本运作**：预计2026年整体估值水平约为30倍，目前正在推进定增工作[3][8] * **卫星领域布局**：加大卫星相关实验室布局，将在未来几年重点投入这一方向[3][8] 苏试试验 * **业务聚焦**：主要聚焦于军工、汽车和半导体检测，其中军工检测是最大赛道，其次是半导体测试，再次是汽车相关检测[9] * **发展逻辑与业绩**：2025-2026年主要逻辑是下游订单复苏带动产能利用率提升，从而提高盈利性，军工行业2025年订单有所复苏，上半年增长接近6%，下半年增速进一步提升，预计2026年延续此趋势[9] * **半导体业务**：子公司苏试宜特专注于芯片半导体IC设计及晶圆材料测试，从23年至25年上半年持续扩产，目前扩产速度放缓，使得订单增长约20%，带动产能利用率、毛利率和净利润修复[9] * **卫星领域布局**：提供热真空罐等装备制造以满足环境可靠性实验需求，并涉及卫星和火箭相关检测服务，计划投资3亿元在杭州建设高端空间环境模拟实验装备及平台[3][9] 其他重要内容 * **核心竞争力**：检测公司的核心竞争力在于品牌认可度和综合服务能力，包括地域覆盖面与业务条线覆盖面[1][5] * **实验室布局**：广电计量在北京、上海等多个城市设有实验室，涵盖物理、电磁兼容及化学等多方面检测；苏试试验在全国有五个相关基地，能提供全面综合性的检测服务[5][6] * **当前状态**：广电计量基本面良好，具备安全垫，商业航天发展可能带来估值上升机会，处于进可攻退可守阶段；苏试试验主业方向呈现逐步向上的趋势[3][7][10]

涉及的行业与公司 * 公司：苏试试验 [1] * 行业：第三方检验检测、军工、航空航天、商业航天、新能源、电子电器、智能装备、半导体、低空经济 [2][3] 核心观点与论据 * **25Q4业绩环比高增**：公司25Q4单季实现归母净利润8816万-1.08亿元，环比增长123%-173% [1] 扣非净利润8351万-1.04亿元，环比增长137%-194% [1] 业绩环比高增或系不利因素消除、下游景气修复及商业航天等新质新域业务增长所致 [2] * **全年业绩稳健增长**：公司2025年全年归母净利润预计为2.45-2.65亿元，同比增长6.8%-15.51% [1] 扣非净利润预计为2.33-2.53亿元，同比增长12.22%-21.86% [1] * **有望受益于商业航天新景气**：公司依托自主研发的单台60吨大推力振动试验系统，助力格思航天完成关键试验，彰显在商业航天检测领域的技术实力 [2] 公司计划总投资不少于3亿元，建设高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检验检测公共服务平台项目，以满足航空航天等产业需求 [2] * **积极拓展应用领域与资质**：公司苏州实验室获得赛力斯第三方实验室认可证书，进入其供应商体系 [3] 子公司苏试拓为获得PTCRB主实验室资质授权，跻身国际无线测试权威阵营 [3] 公司聚焦商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等新兴产业赛道，不断扩展专项试验能力 [3] 其他重要内容 * **公司战略**：公司坚持“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”战略 [2] * **研发重点**：公司以热真空、低气压、液压类、综合类等产品为研发重点方向 [2] * **业绩预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.57亿元、3.31亿元、3.99亿元，同比增长12.08%、28.85%、20.56% [3] * **估值**：对应2025-2027年市盈率（PE）分别为35倍、27倍、23倍 [3] * **行业地位**：公司是国内第三方检验检测龙头 [3]

市场交易与融资融券数据 - 1月20日公司股价下跌4.90%，成交额达7.64亿元[1] - 当日融资买入6049.37万元，融资偿还8547.38万元，融资净卖出2498.01万元[1] - 截至1月20日，融资融券余额合计5.48亿元，其中融资余额5.47亿元，占流通市值的5.54%，该余额水平超过近一年90%分位，处于高位[1] - 当日融券卖出500股，金额9705元，融券余量7.58万股，融券余额147.13万元，同样超过近一年90%分位水平[1] 公司基本概况与主营业务 - 公司全称为苏州苏试试验集团股份有限公司，成立于2007年12月29日，于2015年1月22日上市[2] - 公司是工业产品环境与质量可靠性试验验证与综合分析服务解决方案提供商，业务涵盖环境试验设备研发生产及从芯片到整机的全产业链试验验证服务[2] - 主营业务收入构成为：环境可靠性试验服务49.19%，试验设备31.27%，集成电路验证与分析服务15.63%，其他(补充)3.91%[2] 财务表现与股东结构 - 2025年1-9月，公司实现营业收入15.32亿元，同比增长8.95%；归母净利润1.57亿元，同比增长7.14%[2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为4.20万户，较上期大幅增加81.94%；人均流通股为12034股，较上期减少45.06%[2] - A股上市后累计派现3.67亿元，近三年累计派现2.11亿元[3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股431.63万股，较上期减少442.41万股[3] - 南方中证1000ETF（512100）为新进第八大流通股东，持股325.27万股[3] - 富国稳健增长混合A（010624）为新进第十大流通股东，持股280.01万股[3] - 天弘永利债券A（420002）与兴业兴睿两年持有期混合A（013910）退出十大流通股东行列[3]

2025年度业绩预告 - 2025年全年归母净利润预计为2.45至2.65亿元人民币，同比增长6.8%至15.51% [1] - 2025年全年扣非净利润预计为2.33至2.53亿元人民币，同比增长12.22%至21.86% [1] - 2025年第四季度单季归母净利润预计为8816万至1.08亿元人民币，同比增长6.2%至30.3%，环比增长123%至173% [1] - 2025年第四季度单季扣非净利润预计为8351万至1.04亿元人民币，同比增长9.3%至35.5%，环比增长137%至194% [1] 经营业绩分析 - 公司2025年业绩实现稳健增长，坚持“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”战略 [2] - 2025年第四季度单季业绩环比高速增长，可能源于不利因素消除、下游景气修复以及商业航天等新质新域业务增长 [2] 业务发展与技术实力 - 公司持续推进试验设备技术创新，研发重点包括热真空、低气压、液压类、综合类等产品，深耕航空航天、新能源、电子电器等行业 [2] - 公司与杭州云栖小镇管委会签署项目合作协议，计划总投资不少于3亿元人民币，建设运营高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检验检测公共服务平台项目 [2] - 公司依托自主研发的单台60吨大推力振动试验系统，助力格思航天完成“一箭36星”组合体振动试验与实爆解锁展开关键试验，彰显在商业航天检测领域的技术实力与服务能力 [2] 市场拓展与资质认证 - 公司苏州实验室获得赛力斯第三方实验室认可证书，进入其供应商体系，认可范围涵盖电磁兼容、环境可靠性、元器件三大领域 [3] - 公司苏试拓为获得PTCRB主实验室资质授权，跻身国际无线测试权威阵营，可帮助通信终端设备获得直通北美及全球主流运营商网络的资质，缩短产品上市周期 [3] - 公司聚焦新兴产业赛道，丰富试验检测能力，深入探索商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，扩展空间环境测试、航空在线检测、汽车材料测试、能源系统类试验、EMC测试等专项试验能力 [3] 行业前景与公司定位 - 公司是国内第三方检验检测龙头，持续拓展应用领域，完善服务网络 [4] - 公司有望受益于军工、半导体、新能源、商业航天、低空经济等高景气行业的发展 [4]

投资评级 - 维持“买入”评级 [4][9] 核心观点 - 公司是国内第三方检验检测龙头，2025年业绩预计稳健增长，公司持续拓展应用领域，完善服务网络，有望受益于军工、半导体、新能源、商业航天、低空等高景气行业 [4] - 2025年第四季度单季业绩环比高增，或系不利因素消除、下游景气修复，以及商业航天等新质新域业务增长所致 [2] - 公司精准把握航空航天专业测试需求，有望受益于商业航天新景气 [3] 业绩表现与预测 - **2025年业绩预告**：预计全年归母净利润为2.45-2.65亿元，同比增长6.8%-15.51%；扣非净利润为2.33-2.53亿元，同比增长12.22%-21.86% [1] - **2025年第四季度业绩**：单季实现归母净利润8816万-1.08亿元，同比增长6.2%-30.3%，环比增长123%-173%；实现扣非净利润8351万-1.04亿元，同比增长9.3%-35.5%，环比增长137%-194% [1] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.57亿元、3.31亿元、3.99亿元，同比增长率分别为12.08%、28.85%、20.56% [4] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为22.78亿元、26.02亿元、29.57亿元，同比增长率分别为12.46%、14.23%、13.65% [8] - **估值水平**：基于盈利预测，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为35倍、27倍、23倍 [4] 业务发展与战略 - **战略方向**：公司坚持“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”战略 [2] - **技术研发与产品**：持续推进试验设备技术创新，以热真空、低气压、液压类、综合类等产品为研发重点方向，深耕航空航天、新能源、电子电器等行业 [3] - **重大投资项目**：与杭州云栖小镇管委会签署项目合作协议，计划总投资不少于3亿元，建设运营高端空间环境模拟试验设备研制与综合试验检验检测公共服务平台项目 [3] - **商业航天领域突破**：依托公司自主研发的单台60吨大推力振动试验系统，助力格思航天顺利完成“一箭36星”组合体振动试验与实爆解锁展开两项关键试验 [3] - **实验室资质拓展**：苏州实验室获得赛力斯第三方实验室认可证书，进入赛力斯汽车供应商体系；苏试拓为获PTCRB主实验室资质授权，跻身国际无线测试权威阵营 [3] - **新领域拓展**：公司聚焦新兴产业赛道，深入探索商业航天、航空装备、智能机器人、新能源等领域，扩展空间环境测试、航空在线检测、汽车材料测试、能源系统类试验、EMC测试等专项试验能力 [3] 财务数据摘要 - **历史营收与利润**：2024年营业收入为20.26亿元，归母净利润为2.29亿元；2023年营业收入为21.17亿元，归母净利润为3.14亿元 [8] - **盈利能力指标**：预计2025-2027年摊薄每股收益分别为0.506元、0.651元、0.785元；净资产收益率（ROE）分别为9.21%、11.07%、12.36% [8] - **每股数据**：预计2025-2027年每股经营现金流净额分别为0.90元、1.18元、1.30元 [8]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月20日，苏试试验发布公告称，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为24， 500万元至26，500万元，比上年同期增长6.80%至15.51%。 ...

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.45亿元至2.65亿元，同比增长6.8%至15.51% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为2.33亿元至2.53亿元，同比增长12.22%至21.86% [1] 试验设备板块经营举措 - 公司持续推进试验设备领域技术创新，研发重点方向包括热真空、低气压、液压类、综合类等产品 [1] - 公司深耕航空航天、新能源、电子电器等行业，加快技术迭代升级与新产品研发，以满足客户定制化多样化需求 [1] 环境与可靠性试验服务板块经营举措 - 公司坚持做精做强细分行业检测能力，以市场和客户需求为导向 [1] - 公司依托全产业链一站式服务优势，精准把握航空航天、新能源等领域的专业测试需求 [1] 集成电路验证与分析服务板块经营举措 - 半导体检测领域发展态势良好，公司业务围绕消费电子、汽车电子等领域展开 [1] - 公司增强产能布局与资源整合的协同效应，进一步推动产能优化升级 [1]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为24500万元至26500万元，同比预增6.80%至15.51% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为23300万元至25300万元，同比预增12.22%至21.86% [1] - 报告期内非经常性损益对净利润的影响预计为1200万元，去年同期为2179.19万元 [1] 公司战略与经营 - 公司坚定践行“聚焦主业、双轮驱动、制造与服务融合发展”战略，专注提升工业产品质量可靠性 [1] - 2025年公司积极把握市场机会，生产经营活动有序开展，各项工作稳步推进，经营业绩实现增长 [1] - 公司加强内控管理，积极贯彻降本增效和精细化管理策略，激发团队活力，提高工作效率 [1] 试验设备板块 - 公司持续推进试验设备领域技术创新，以热真空、低气压、液压类、综合类等产品为研发重点方向 [1] - 深耕航空航天、新能源、电子电器等行业，加快技术迭代升级与新产品研发 [1] - 满足客户定制化多样化需求 [1] 环境与可靠性试验服务板块 - 公司坚持做精做强细分行业检测能力，以市场和客户需求为导向 [1] - 依托全产业链一站式服务优势，精准把握航空航天、新能源等领域的专业测试需求 [1] 集成电路验证与分析服务板块 - 半导体检测领域发展态势良好，公司围绕消费电子、汽车电子等领域增强产能布局与资源整合的协同效应 [1] - 进一步推动产能优化升级，继续加快市场开拓步伐，精准匹配客户需求 [1] - 新增产能逐步释放 [1]

财务数据关键指标变化：净利润 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润区间为24,500万元至26,500万元[5] - 预计归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长6.80%至15.51%[5] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为22,941.13万元[5] 财务数据关键指标变化：扣非净利润 - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润区间为23,300万元至25,300万元[5] - 预计扣除非经常性损益后的净利润比上年同期增长12.22%至21.86%[5] - 上年同期扣除非经常性损益后的净利润为20,761.94万元[5] 财务数据关键指标变化：非经常性损益 - 预计2025年非经常性损益对净利润的影响为1,200万元[8] - 2024年同期非经常性损益对净利润的影响为2,179.19万元[8] 其他重要内容：业绩预告期间 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[3]

公司股价与市场表现 - 1月20日，苏试试验股价下跌5.14%，报收19.36元/股，成交5.45亿元，换手率5.41%，总市值98.45亿元 [1] - 圆信永丰优悦生活基金（004959）为苏试试验的十大重仓基金之一，该基金在三季度减持47.75万股，当前持有80万股，占基金净值比例4.15%，为公司第三大重仓股 [2] - 受股价下跌影响，圆信永丰优悦生活基金当日浮亏约84万元 [2] 公司基本情况 - 苏州苏试试验集团股份有限公司成立于2007年12月29日，于2015年1月22日上市 [1] - 公司是一家工业产品环境与质量可靠性试验验证与综合分析服务解决方案提供商，业务涵盖环境试验设备的研发生产，以及从芯片、部件到终端整机产品的全产业链环境与可靠性试验验证及分析服务 [1] - 公司主营业务收入构成为：环境可靠性试验服务49.19%，试验设备31.27%，集成电路验证与分析服务15.63%，其他(补充)3.91% [1] 相关基金情况 - 重仓苏试试验的圆信永丰优悦生活基金（004959）成立于2018年1月29日，最新规模为3.38亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.63%，在同类8848只基金中排名3123；近一年收益率为44.42%，在同类8093只基金中排名2646；成立以来累计收益率为204.46% [2] - 该基金基金经理为党伟，累计任职时间4年117天，现任基金资产总规模8.06亿元，任职期间最佳基金回报为58.83%，最差基金回报为22.07% [3]