公司澄清投资传闻 - 金雷股份明确表示公司没有投资天兵科技 [1] - 公司未持有天兵科技的股份 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中，公司股价上涨2.04%，报30.06元/股，总市值96.23亿元，成交额1.27亿元，换手率1.76% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出76.12万元，特大单买卖占比分别为4.25%和5.96%，大单买卖占比分别为20.73%和19.62% [1] - 公司股价年初至今上涨6.86%，近5日、20日、60日分别上涨3.44%、4.96%和10.23% [1] 公司业务与行业归属 - 公司主营业务为研发、生产和销售风力发电机主轴及各类大型铸锻件 [1] - 主营业务收入构成为：风电轴类(含锻造和铸造)占67.80%，其他精密轴类占14.19%，装配业务占10.71%，其他占7.30% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件，概念板块包括海上风电、机械、风能、碳中和、水电概念等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为2.79万户，较上期减少7.27%，人均流通股8701股，较上期增加7.84% [2] - 截至同期，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股425.02万股，较上期增加109.37万股，南方中证1000ETF为新进第十大流通股东，持股204.67万股，长信金利趋势混合A退出十大流通股东之列 [3] - 公司A股上市后累计派现5.06亿元，近三年累计派现2.10亿元 [3] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入21.19亿元，同比增长61.35% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润3.05亿元，同比增长104.59% [2]

公司业务范围澄清 - 公司生产的产品目前未涉及航天航空领域 [1] - 公司生产的产品目前未涉及商业航天领域 [1]

公司业务范围澄清 - 金雷股份在投资者互动平台明确表示，公司及下属单位生产的产品目前未涉及航天航空、商业航天领域 [2] - 该澄清是针对投资者关于公司铸锻件、精密轴承及配件产品是否直接或间接为航天航空、商业航天提供产品的询问所作出的回应 [2]

公司业务与客户关系 - 公司与国内外多家优质的船舶类制造企业建立了良好的业务合作关系 [1] - 公司船舶类产品涵盖舵杆、电机轴、舵销、套筒等多个品类 [1] 公司经营与信息披露 - 公司专注于通过稳健经营、高质量发展不断提升内在价值 [1] - 公司通过有效的信息披露、投资者互动交流等方式将公司内在价值及时、公平、准确地传递给广大投资者 [1]

公司主营业务 - 公司主要从事风电主轴及其他大型铸锻件产品的研发、生产和销售 [2] - 公司产品广泛应用于风电、船舶、矿山机械以及能源电力等行业 [2] 关于商业航空领域的布局 - 公司在投资者互动中未正面回应是否会考虑布局商业航空领域 [2] - 公司在投资者互动中未提及目前已有相关商业航空产品或订单 [2]

公司船舶类业务现状 - 公司与国内外多家优质的船舶类制造企业建立了良好的业务合作关系 [1] - 船舶类产品涵盖舵杆、电机轴、舵销、套筒等多个品类 [1] - 公司生产的船舶类锻件可广泛应用于集装箱船、LNG船等多种船舶类型 [3] - 在船舶制造领域已实现批量供货 [3] 投资者关注与市场沟通 - 投资者询问公司当前船舶相关业务的具体开展情况，包括产品供应规模、核心合作客户等最新进展 [3] - 投资者询问公司股票是否已被纳入船舶制造或船舶零部件相关概念板块 [3] - 公司回应股票概念标签通常是各金融终端或相关软件按照各自不同标准自主分类设置的结果，具体可详询相关终端方 [1]

公司股份回购与注销 - 公司于2024年实施两次股份回购，回购金额超过1亿元人民币 [1] - 公司累计回购股份数量为5,319,300股，并已全部完成注销 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级，但在投资建议中重点推荐了三条主线及具体公司，表明其对风电板块持积极看法 [6][134] 报告的核心观点 - 经济性驱动下，全球风电需求有望维持长周期景气，预计2025年全球新增风电装机167GW，同比+34%，2026年达196GW，同比+18% [2][13] - 国内需求在电力市场化交易、以旧换新、绿电直连及海风政策推动下，有望打破“五年规划”周期实现持续增长，预计2026年国内新增装机132GW，同比+10% [2][14] - 海外需求在AI数据中心及电气化驱动的全球缺电背景下有望持续释放，预计2025-2030年CAGR达14%，欧洲海风市场增速最快（2025-2030年CAGR 32%）[3][50] - 2025年陆上风机不含塔筒中标均价同比上涨约11%，预计整机环节盈利弹性将在2026-2027年持续释放 [4][74] - 行业基本面持续改善，有望扭转市场对风电板块的固有偏见，驱动行业估值体系实现价值重塑 [6][128][134] 根据相关目录分别进行总结 一、经济性驱动全球风电需求维持长周期景气 - **国内需求驱动因素**：电力市场化交易使风电电价相对光伏更具优势，带动投资重心转向风电 [16]；“以旧换新”（以大代小）需求显著，2025年央国企相关招标超3GW，同比+200%，“十五五”期间预计每年贡献10-20GW增量 [27][31][33]；绿氢氨醇等新应用场景拓展需求，如航运绿色化转型带动绿色甲醇需求，预计2030年全球需求量超4000万吨，电力成本占其生产成本近80%，陆风凭借低度电成本成为主力电源 [35][39][41][43] - **国内需求预测**：预计2025年国内新增装机120GW（陆风110-115GW，海风7-8GW），2026年达132GW（陆风120GW以上，海风10-12GW）[14][47]；2025年央国企风机招标约109GW，同比-11%，但整机环节在手订单接近300GW，对2026年需求形成有力支撑 [19][21] - **国内海风进展**：海风首次写入2025年政府工作报告，顶层关注度提升 [44]；各省深远海规划规模庞大，部分示范项目已进入推进流程，预计2025-2026年启动招标 [44][45]；中短期项目储备充裕，已核准未开工项目达33GW，预计2025/2026年海风新增装机分别为8GW/12GW，同比+42%/+50% [45][47] - **海外需求驱动与预测**：AI与电气化驱动全球缺电，经济性驱动海外风电需求长周期高景气 [3][50]；预计2025年海外新增装机47GW，同比+24%，2026年达64GW，同比+37% [13][50]；国内产业链出海从“设备”升级为“设备+产能+服务”全链条，有望进一步驱动海外需求预期上修及成本下降 [3][51] - **欧洲海风市场**：欧洲海风是海外增速最快、价值量最高的细分市场 [3]；招标机制从“负补贴”向“CfD模式”调整接近尾声，预计将提升项目转化率，支撑2030-2040年需求增长 [3][59]；2025年欧洲海风定标规模约7.7GW，同比-61%，预计2026年有望修复至20GW以上 [67][69]；跟踪项目指引2031-2032年装机规模超14GW [71][73] 二、从盈利弹性角度，依次推荐整机、两海环节，建议关注零部件结构性机会 - **整机环节盈利弹性**：2025年国内陆风不含塔筒中标均价1571元/kW，同比上涨约11% [4][74]；成本端因技术迭代（如“前集成”传动链使10MW风机成本降超2%）仍呈下降趋势，预计2026-2027年整机制造毛利率将随高价订单占比提升持续向上 [4][75][78]；行业订单交付周期延长，头部企业订单对应约2年交付量，盈利弹性释放有望延续至2027年 [78][79] - **整机价值驱动转型**：电力市场化交易及大型化放缓背景下，业主对项目收入端和产品可靠性重视度增加，行业需求逻辑从“成本驱动”转向“价值驱动” [81][82]；头部企业凭借高可靠性产品已形成溢价，如金风科技近60%中标项目为高价中标，超低价中标占比仅约5%，且市场份额保持稳定 [85][86][88]；面向电力交易的新一代智能风机可提升项目收益率，如金风新品实测提升平均上网电价约10元/MWh，延长风机寿命5年，提升项目收益率2%-2.5% [91][92][93] - **整机出海加速**：2025年国内整机企业海外新签订单约40GW，同比+43% [4][95]；2024年海外市占率约23%，主要集中在亚非拉陆风市场，未来在欧洲、日韩等高端市场市占率有望提升 [95][100]；头部企业向海外EPC及服务业务延伸，如金风科技2025年上半年海外服务收入超11亿元，同比+348%，进一步拉长出海价值链 [102][103] - **“两海”（海缆、管桩等基础环节）海外订单释放**：欧洲海风项目供应链订单释放较并网节点提前3-4年，2030-2031年并网项目的订单将于2026-2027年体现 [5][105]；预计2026、2027年欧洲管桩订单释放规模达14GW、17GW [5][108]；欧洲本土管桩产能最大仅能满足约8GW年新增装机，产能缺口明显，国内企业有望获取外溢订单 [108][110][115]；欧洲商业化漂浮式项目（总计1.30GW）即将招标，漂浮式基础需求量和单价（预计翻倍）均显著高于固定式，国内具备工业化产能的企业有望受益 [112][113] - **“两海”国内业绩弹性**：国内已完成风机招标、具备开工条件的海风项目超15GW [5][119]；2025Q3海缆、管桩环节核心标的合同负债及存货位于近两年高位，预计2026年国内相关环节盈利弹性将继续释放 [5][119][121]；国内海风向“深水远岸”发展，海缆、基础环节抗通缩属性强，将受益于装机增长 [122][124] - **零部件环节结构性机会**：2025年前三季度，主轴、铸锻件、叶片等零部件环节盈利改善明显 [124]；2026年行业需求增长，零部件产能利用率及盈利能力有望进一步提升 [124]；技术变化带来结构性机会，如滑动轴承在齿轮箱中的渗透率有望在2026年快速提升，可带来更优扭矩密度及更轻重量，相关布局企业如金雷股份有望受益 [124][127] 三、投资建议 - 重点推荐三条主线：1）盈利确定性改善、行业格局优化的整机环节，重点推荐金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等 [6][134]；2）受益于国内深远海渗透率提升及出海升级的海缆、基础环节，重点推荐大金重工、东方电缆、海力风电等 [6][134]；3）受益于技术变化及海外市占率提升的零部件企业，重点推荐金雷股份、日月股份、时代新材等 [6][134] - 板块估值处于历史底部，基本面改善有望驱动估值体系价值重塑 [128][134]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块在1月8日午后市场表现强劲，整体走高 [1] - 泰胜风能（300129）股价以20%的涨幅涨停，并创下历史新高 [1] - 多家风电设备公司股价跟随上涨，包括中环海陆（301040）、威力传动（300904）、天能重工（300569）、金雷股份（300443）和中船科技（600072） [1]