业务发展 - 公司已将无人化智能装备的运维服务产品化并配备专门部门和团队负责该业务 [1] - 目前提供两种运维服务模式：按需运维（根据客户报修或系统预/报警信息响应）和承包式运维（提供包括驻厂在内的主动响应服务） [1] - 不同项目因产品构成和模式差异导致报价存在差异 [1] 市场推广 - 不同行业和不同集团的客户对运维服务接受度存在差异 [1] - 总体推广进展符合公司预期 [1]

无人化智能装备毛利率表现 - 上半年无人化智能装备毛利率达46.13% 同比有所提升 [1] - 毛利率提升主因订单充盈带来的规模效应及去年低毛利率项目拉低基数效应 [1] 毛利率改善驱动因素 - 规模效应导致成本下降 [1] - 交付周期缩短仍存在优化空间 [1] 未来毛利率预期 - 预计当前毛利率水平具有持续性及潜在改善空间 [1] - 受产品构成和属性差异影响 该业务毛利率难以达到分析仪器业务水平 [1]

业务布局 - 分析仪器产品在焦炭、生物质、固危废、水泥黑生料、重油等非煤样品检测领域有成熟应用 [1] - 无人化智能装备产品在固危废领域已实现订单落地 [1] - 其他非煤领域存在分析仪器和无人化智能装备的在研项目 [1] 技术能力 - 非煤样品分析检测技术具备长时间成熟应用经验 [1] - 智能装备产品实现无人化技术突破 [1]

公司订单情况 - 截至报告期末未履行合同对应收入金额超过8亿元 [1] - 未履行合同中大部分为无人化智能装备订单 [1] - 上半年无人化智能装备产品新签订单创历史新高 [1] 公司经营表现 - 上半年订单表现符合公司全年管理目标预期 [1]

公司战略规划 - 目前暂无外延式投资并购的具体计划 [1] - 将持续关注相关行业动态并积极寻求整合优质资源的机会 [1] - 将向不同行业或应用的目标客户群体横向拓展 [1] 决策依据 - 未来发展战略是决策考量因素之一 [1] - 行业前景是决策考量因素之一 [1] - 市场需求是决策考量因素之一 [1]

海外机构调研概况 - 近10日海外机构共调研54家上市公司 其中华明装备最受关注 被82家海外机构密集调研[1] - 海外机构调研数量排名第二的是德赛西威 参与调研的海外机构共有18家[1] - 全部机构调研中 证券公司调研178家占比最多 基金公司调研155家位列其后[1] 股价表现分析 - 获海外机构调研股近10日平均上涨7.88%[1] - 工业富联期间涨幅最高达39.68% 壹石通涨幅33.09% 臻镭科技涨幅24.96%[1] - 股价下跌共9只 三德科技跌幅最大达12.06%[1] 行业分布特征 - 电子行业覆盖公司最多 包括工业富联 水晶光电 崇达技术 蓝思科技 冠石科技 欧菲光 国瓷材料 南极光 佰维存储 思特威 盛美上海等11家企业[1][2] - 电力设备行业涉及华明装备 壹石通 科达利 新强联 宏发股份 豪鹏科技等6家公司[1][2] - 医药生物行业包含安杰思 南微医学 亿帆医药 东诚药业 百济神州等5家企业[1][2] 重点公司调研情况 - 华明装备获82家海外机构调研 期间股价上涨6.27% 最新收盘价19.50元[2] - 德赛西威获18家海外机构调研 期间股价上涨12.47% 最新收盘价119.16元[1] - 工业富联获15家海外机构调研 期间涨幅39.68%表现最佳 最新收盘价47.91元[1] 业绩表现亮点 - 已公布中期业绩的33家公司中 豪鹏科技净利润增幅居前[1] - 同兴科技净利润增幅同样表现突出[1] - 豪鹏科技最新收盘价77.04元 期间跌幅2.63%[2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.49亿元，同比增长33.44%，归母净利润6135.32万元，同比增长45.74% [1] - 第二季度营业总收入1.41亿元，同比增长47.93%，归母净利润3328.24万元，同比增长46.04% [1] - 毛利率59.37%，同比下降7.2%，净利率25.06%，同比上升9.94% [1] - 三费占营收比22.54%，同比下降17.53%，每股收益0.31元，同比增长46.71% [1] - 每股经营性现金流0.05元，同比下降76.73%，应收账款占最新年报归母净利润比达134.31% [1][4] 财务指标变动原因 - 现金及现金等价物净增加额变动89.24%，主要受经营活动、投资活动及筹资活动现金净流量综合影响 [2] - 投资收益变动92.94%，主要因大额存单及证券投资收益增加 [2] - 存货变动32.31%，主要因无人化智能装备订单增长、备货增加 [3] - 营业成本变动50.51%，主要因无人化智能装备业务对应的成本增加 [3] - 经营活动产生的现金流量净额变动-76.73%，主要因采购备货、员工薪酬支出增加 [3] 业务评价 - 公司2024年ROIC为18.21%，资本回报率极强，净利率25%显示产品或服务附加值高 [2] - 公司上市以来中位数ROIC为14.46%，投资回报较好，2017年最低ROIC为5.22% [4] 基金持仓 - 汇添富中证2000ETF(159536)持有1.16万股，较上期减仓，该基金规模0.52亿元，近一年上涨77.54% [4]

公司动态 - 三德科技（SZ 300515，最新价：22 61元）于2025年8月19日接受中信建投证券等投资者调研，公司副总经理兼董事会秘书唐芳东回答了投资者提出的问题 [2] - 2024年1至12月份，三德科技的营业收入全部来自仪器仪表行业，占比100 0% [2] 行业信息 - 三德科技的业务完全集中在仪器仪表行业，未涉足其他领域 [2]

财务表现 - 公司2025年上半年营收2.49亿元，同比增长33.44% [2] - 净利润6135.32万元，同比增长45.74% [2] - 基本每股收益0.31元，同比增长46.71% [2] - 分析仪器业务营收1.13亿元，同比增长7.05%，毛利率64.34% [2] - 无人化智能装备营收9071.33万元，同比增长117.09%，毛利率46.13% [2] - 运维等衍生服务营收4479.70万元，同比增长15.38% [2] 业务发展 分析仪器业务 - 分析仪器营收增长主要因下游政府类市场采购需求增加、火电/煤化工新建项目增加及钢铁/冶金行业复苏 [3] - 上半年分析仪器订单实现两位数同比增长 [3] 无人化智能装备 - 无人化智能装备增长驱动因素为下游行业数智化改造升级趋势及订单交付节奏加快 [4] - 预计下半年验收项目多于上半年，增长具有可持续性 [4] - 截至报告期末在手订单逾8亿元，大部分为无人化智能装备订单 [5] - 上半年新签订单创历史新高 [5] - 毛利率提升至46.13%主要因规模效应及去年低毛利项目影响 [6] - 预计毛利率有持续性和改善空间，但难以达到分析仪器水平 [7] 运维服务 - 运维服务已产品化，提供按需运维和承包式运维两种模式 [7] - 不同行业客户接受度有差异，但总体符合预期 [7] 市场拓展 - 分析仪器已在焦炭、生物质、固危废等非煤领域成熟应用 [7] - 无人化智能装备在固危废领域已实现订单 [7] - 其他非煤领域有在研项目 [7] 发展战略 - 目前暂无外延式投资并购计划，将持续关注行业动态寻求整合机会 [7]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.49亿元，同比增长33.44%，归母净利润6135.32万元，同比增长45.74% [1] - 第二季度单季度营业总收入1.41亿元，同比增长47.93%，归母净利润3328.24万元，同比增长46.04% [1] - 毛利率59.37%，同比下降7.2个百分点，净利率25.06%，同比上升9.94个百分点 [1] - 每股收益0.31元，同比增长46.71%，每股净资产3.93元，同比增长14.45% [1] 现金流与资产状况 - 货币资金1.14亿元，同比增长196.86%，主要由于理财购买减少及现金净流量综合影响 [1][2] - 应收账款1.92亿元，同比增长20.15%，占最新年报归母净利润比例达134.31% [1][3] - 每股经营性现金流0.05元，同比下降76.73%，主要因采购备货及员工薪酬支出增加 [1][2] - 投资活动现金流净额同比增长169.66%，主要因理财产品购买减少 [2] 成本费用结构 - 三费总额5607.54万元，占营收比例22.54%，同比下降17.53% [1] - 财务费用同比增长64.97%，主要因存款利息收入减少 [2] - 营业成本同比增长50.51%，主要因无人化智能装备业务成本增加 [2] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因无人化智能装备订单交付增加 [2] - 存货同比增长32.31%，主要因无人化智能装备订单增长导致备货增加 [1][2] - 投资收益同比增长92.94%，主要因大额存单及证券投资收益增加 [2] 资本回报与基金持仓 - 2024年ROIC为18.21%，历史中位数ROIC为14.46% [3] - 汇添富中证2000ETF持有1.16万股，较上期减仓，该基金近一年上涨77.54% [3]