全球稀土产业格局 - 日经新闻筛选出全球111家主要稀土相关企业，涵盖从资源开发到产品加工的完整产业链 [1] - 在这111家主要企业中，中国企业数量超过50家，在产业参与度上远超日本、美国和欧洲 [1] 中国稀土产业特点 - 中国稀土产业拥有众多涉足从开采到产品化全流程业务的企业，产业链完整 [3] - 中国稀土相关企业业务模式多样，覆盖资源开采、冶炼分离、材料加工、设备制造、回收再生及终端应用等多个环节 [5][6][7] 代表性中国稀土企业及其业务 全流程业务企业 - 厦门钨业：开展稀土开采、冶炼、材料加工全流程业务，股价截至1月底的涨跌率为190.90% [1][5] - 中稀有色：以中国南部为基地开展从开采、冶炼到加工的全流程业务，股价涨跌率为180.09% [1][5] - 盛和资源：开展稀土开采、冶炼、材料加工全流程业务，股价涨跌率为153.56% [1][5] - 北方稀土：以中国北方为基地开展稀土生产、冶炼、磁铁制造全流程业务，股价涨跌率为145.08% [5] - 包钢：以中国北方为基地开展稀土生产、冶炼、磁铁制造全流程业务，股价涨跌率为41.01% [7] - 中国稀土：拥有从开采到分离的一贯制业务体系，股价涨跌率为96.52% [5] 稀土磁铁及材料制造商 - 宇晶股份：生产稀土磁铁切削设备，股价涨跌率为316.77% [1][5] - 九菱科技：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为129.60% [5] - 安泰科技：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为107.90% [5] - 金力永磁：制造高性能稀土磁铁，股价涨跌率为90.25% [5] - 中科磁业：制造高性能稀土磁铁，股价涨跌率为63.70% [6] - 大地熊：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为58.18% [6] - 横店东磁：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为56.80% [6] - 北矿科技：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为56.24% [6] - 中钢天源：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为49.04% [6] - 正海磁材：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为46.24% [7] - 银河磁体：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为45.60% [7] - 新莱福：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为37.89% [7] - 中科三环：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为35.80% [7] - 天和磁材：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为30.14% [7] - 英思特：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为7.58% [7] - 英洛华：生产高性能稀土磁铁，股价涨跌率为-5.29% [7] - 龙磁科技：作为世界级制造商，其特点是生产不使用稀土磁铁的产品，股价涨跌率为99.08% [5] 稀土回收与再生企业 - 华宏科技：从废弃物中回收和再生稀土，股价涨跌率为141.77% [5] - 三川智慧：从废弃物中回收和再生稀土，股价涨跌率为90.58% [5] - 久吾高科：提供稀土回收再生产所需的膜技术，股价涨跌率为42.15% [7] - 惠城环保：从废弃物中回收和再生稀土，股价涨跌率为8.97% [7] 高性能材料及零部件制造商 - 天通股份：利用稀土制造高性能材料等，股价涨跌率为97.09% [5] - 宁波韵升：利用稀土制造高性能材料等，股价涨跌率为86.30% [5] - 大洋电机：以稀土为材料制造高性能电机，股价涨跌率为84.67% [6] - 国瓷材料：利用稀土制造高性能材料等并制造零件，股价涨跌率为75.76% [6] - 阿石创：利用稀土制造高性能材料等，股价涨跌率为70.08% [6] - 潍柴动力：以稀土为材料制造高性能电机，股价涨跌率为64.86% [6] - 有研新材：用稀土制造高性能材料等，股价涨跌率为48.73% [6] - 立中集团：用稀土制造合金，股价涨跌率为48.14% [6] - 京运通：用稀土制造高性能材料等，股价涨跌率为47.13% [6] - 科恒股份：利用稀土制造高性能材料等，股价涨跌率为25.66% [7] - 奔朗新材：制造以稀土为材料的零部件，股价涨跌率为89.79% [5] - 万朗磁塑：以稀土为材料，制造家电零部件，股价涨跌率为72.45% [6] - 领益智造：利用磁铁等制造精密零部件，股价涨跌率为72.03% [6] - 德宏股份：用稀土材料制造机械零部件，股价涨跌率为48.48% [6] - 威孚高科：以稀土为材料制造汽车零部件，股价涨跌率为17.96% [7] 综合贸易与资源合作企业 - 卧龙新能：从事稀土产品的交易，股价涨跌率为96.70% [5] - 苏美达：经营稀土材料的综合商社，股价涨跌率为22.56% [7] - 中国铝业：作为最大的铝业企业，还与稀土企业合作，股价涨跌率为82.09% [6] - 焦作万方：在铝冶炼上具有优势，与稀土企业合作，股价涨跌率为89.53% [5] 设备与技术提供商 - 钢研纳克：制造稀土材料的检测和分析设备，股价涨跌率为53.56% [6] - 中铝国际：在非铁金属开发的厂房建设方面具有优势，股价涨跌率为45.22% [7] - 中色股份：在非铁金属资源开发上占优势，股价涨跌率为59.68% [6] - 科净源：在水处理技术上占优势，股价涨跌率为46.56% [6]

信用评级与分红政策 - 公司主体信用等级为A+级，评级展望为稳定，本次可转债信用等级为A+级[10][79] - 公司利润分配优先现金方式，满足条件时，每年现金分配利润不低于当年可分配利润25%，连续三年累计分配不少于三年年均可分配利润30%[16] 业绩数据 - 2022 - 2025年1 - 9月营业收入分别为74130.94万元、75699.95万元、53328.69万元、37385.88万元[33][125] - 2022 - 2025年1 - 9月净利润分别为4327.42万元、4535.05万元、5301.54万元、4853.48万元[33][125] - 2022 - 2025年1 - 9月主营业务毛利率分别为22.43%、29.55%、40.91%、44.36%[33][125] - 2022 - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额分别为 - 4946.02万元、5268.22万元、9399.10万元、7690.66万元[34][130] 分红情况 - 2022 - 2024年度现金分红金额分别为858.49万元、2250.78万元、2250.78万元，占当年净利润比例分别为19.84%、49.63%、42.46%[23] - 最近三年累计现金分红5360.05万元，占最近三年年均可分配利润比例为113.53%；考虑回购后，最近三年现金分红（含视同）总额9888.34万元，占比209.44%[23][24] 客户与应收账款 - 2022 - 2025年1 - 9月前五大客户收入总额占当期营业收入比例分别为41.19%、36.97%、47.04%、63.11%[26][121] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为45325.75万元、58376.69万元、52493.43万元、49740.11万元，占流动资产比例分别为34.07%、45.84%、40.22%、36.40%，占营业收入比例分别为71.92%、94.54%、123.35%、131.86%，坏账准备计提比例分别为14.99%、18.43%、20.20%、24.32%[27][123][124] 存货与固定资产 - 报告期各期末存货账面价值分别为24227.07万元、18709.68万元、23792.28万元、25643.09万元，占流动资产比例分别为18.21%、14.69%、18.23%、18.77%，存货跌价准备金额分别为157.42万元、386.36万元、1080.60万元、1032.49万元，占存货账面余额比重分别为0.65%、2.02%、4.34%、3.87%[35][131] - 报告期各期末公司固定资产账面价值分别为28045.65万元、33451.83万元、31096.51万元和32166.10万元，占非流动资产的比例分别为56.84%、54.00%、49.85%和51.64%[37][126] 可转债发行 - 本次拟发行可转债总额不超30400.00万元，每张面值100元，按面值发行，发行期限6年[60][61][75][76] - 本次可转债发行未提供担保措施，由主承销商以余额包销方式承销[11][68][109] - 转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止，初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价[78][87] 募投项目 - 本次募集资金拟投资特种无机膜组件及装置生产线项目及补充流动资金，项目合计投资总额32712.65万元，拟使用募集资金30400.00万元[28][31][66] - “特种无机膜组件及装置生产线项目”达产后，平均每年新增100套碳化硅陶瓷膜分离装置和5000只高装填陶瓷膜组件[39][147] 风险提示 - 公司存在技术创新、未决诉讼、下游行业波动、产业政策等风险[127][128][129][136][137] - 募投项目实施可能受多种因素影响，同时实施多项目或无法实现预期效益[28][29][140][141] 股权结构 - 截至2025年9月30日公司总股本为125,043,424股，有限售条件股份4,552,493股占比3.64%，无限售条件股份120,490,931股占比96.36%[166] - 截至2025年9月30日公司前十名股东合计持股43,934,672股，持股比例35.14%，其中上海德汇集团有限公司持股32,000,000股，占比25.59%[165][167] 公司治理 - 2025年9月3日召开股东大会，调整公司组织结构，不再设监事会及监事，其职权由董事会审计委员会行使[191] - 现任董事会由9名董事组成，其中独立董事3名，党建兵等9名董事任期起始日期为2025.09.03，终止日期为2028.09.02[192][193]

发行可转债情况 - 公司于2026年3月4日收到深交所关于发行可转债的审核问询函[2] - 公司会同中介落实问询函问题并回复，更新申请文件[2] - 发行需通过深交所审核并获证监会同意注册[3] - 发行事项审核及获批时间存在不确定性[3]

公司基本信息 - 公司名称为江苏久吾高科技股份有限公司，证券简称为久吾高科，上市于深圳证券交易所[16] - 公司设立于1997年12月22日，注册资本12504.3424万元，办公和注册地址为南京市浦口区园思路9号[16] - 公司经营范围包括膜、膜组件等设备开发、制造、销售及相关技术服务[17] 股权结构 - 截至2025年9月30日，总股本125,043,424股，有限售条件股份4,552,493股占比3.64%，无限售条件股份120,490,931股占比96.36%[18] - 截至2025年9月30日，前十名股东合计持股43,934,672股，占比35.14%，上海德汇集团有限公司持股32,000,000股，占比25.59%[18][19] - 截至2025年9月30日，德汇集团为控股股东，薛加玉为实际控制人[25] 财务数据 - 2025年9月30日，流动资产136,651.13万元，非流动资产62,291.19万元，资产总计198,942.32万元[32] - 2025年9月30日，流动负债61,912.82万元，非流动负债5,948.01万元，负债合计67,860.84万元[32] - 2025年9月30日，所有者权益合计131,081.48万元，归属于母公司所有者权益合计131,052.67万元[32] - 2025年1 - 9月，营业收入37,385.88万元，净利润4,852.48万元[34] - 2025年经营活动产生的现金流量净额7,690.66万元[37] - 2025年1 - 9月，非经常性损益净额1,445.12万元[39] - 2025年9月末，流动比率2.21倍，资产负债率34.11%，应收账款周转率0.57次/年，研发费用占比9.88%[41] 可转债发行 - 公司拟申请发行不超过30400.00万元可转换公司债券并在创业板上市[3] - 保荐人为国泰海通证券股份有限公司，保荐代表人是杨磊、王栋，项目协办人是袁恺文，项目组成员有邓超、吴一昊[10][11][12] - 本次发行类型为创业板上市公司向不特定对象发行可转换公司债券[15] - 国泰海通内核委员会于2025年10月17日审核通过久吾高科可转债项目[49] - 发行人2025年8月17日和2026年1月25日董事会会议、2025年9月3日股东大会审议通过相关发行议案[55][57] - 本次募集资金拟全部用于特种无机膜组件及装置生产线项目及补充流动资金[73] - 可转债期限6年，每张面值100元，按面值发行[87][89] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价[93] 行业与竞争 - 全球膜市场呈强劲增长，我国膜行业产值规模稳步增长，锂资源需求上升，吸附耦合膜法工艺及锂吸附剂材料市场空间大[154] - 膜技术应用行业以膜集成技术整体解决方案模式销售，有定制化设计等特点[156] - 国内膜行业市场集中度较高，主要竞争者为国际企业和国内先进膜材料企业，国内膜企业市场份额逐步提高[163] 公司优势 - 公司是中国膜行业陶瓷膜领域龙头企业，陶瓷滤膜产品及成套装备为制造业单项冠军产品[183] - 公司第三代陶瓷膜生产线为江苏省智能制造示范车间，“高端智能化陶瓷膜生产线项目”获评2024工业数字化转型十大典型案例[183][184] - 公司子公司西藏久吾入围2024年度西藏自治区专精特新中小企业和第一批创新型中小企业公示名单[184] - 公司拥有完整陶瓷膜材料和膜分离技术研发体系，可提供膜集成技术整体解决方案[188] - 公司自主研发锂吸附剂材料制备工艺，开发出“吸附耦合膜法”盐湖提锂工艺[189] 风险提示 - 公司面临技术创新、诉讼、经营活动现金流波动、存货跌价、偿债、应收账款及固定资产减值等风险[117][118][119][120][121][122][123] - 公司面临下游行业波动、产业政策、行业竞争等与行业相关的风险[125][126][128] - 公司募投项目存在实施及同时实施多个建设项目的风险[129][130]

募资情况 - 本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过30400.00万元，调整后不超3亿元[7][35] - 2020年公开发行可转换公司债券募集资金2.54亿元，用于永久补充流动资金7620万元，占比30%[26][27][29] - 2021年向特定对象发行股票募集资金1.03亿元，用于永久补充流动资金3471.86万元，占比33.71%，补流超出上限381.86万元需扣减[30][33][34][35] 项目情况 - 特种无机膜组件及装置生产线项目建成投产后预计年产5000只特种无机膜组件和100套特种无机膜分离装置[7] - 该项目运营期内预计年均销售收入为16601.77万元，年均净利润为3223.09万元[7] - 该项目内部收益率为14.41%，整体毛利率约34.34%[7] - 该项目投资23712.65万元，拟用募集资金21000万元[36] - 补充流动资金项目拟用募集资金9000万元[36] 前次项目效益 - 截至2025年9月30日，前次募投项目“一洗水工段”累计效益461.51万元，达到预计效益[23] - 截至2025年9月30日，前次募投项目“煅烧线工段”累计效益 - 180.62万元，未达预计效益[23] 其他情况 - 报告期各期末，公司货币资金分别为19602.05万元、24823.70万元、31836.11万元和28255.87万元[9] - 深交所于2026年3月4日下发审核问询函[4] - 本所于2026年1月30日出具法律意见书和律师工作报告[3] - 公司2022年6月和2023年8 - 9月分别变更可转债项目和2021年小额快速项目部分募集资金投向，均经审议通过[28][31][32] - 公司将与徐州达昌合作，由徐州达昌负责“煅烧线工段”产线运营[24] - 国家政策使房地产市场预期改善，有望带动建筑石膏粉需求回升[25]

公司基本信息 - 公司注册资本为12504.3424万元人民币[7] 财务数据 - 2025年9月30日资产总额为198942.32万元[12] - 2025年9月30日负债总额为67860.84万元[12] - 2025年9月30日股东权益为131081.48万元[12] - 2025年9月30日归属于母公司股东权益为131052.67万元[12] - 2025年1 - 9月营业收入为37385.88万元[13] - 2025年1 - 9月营业利润为4872.92万元[13] - 2025年1 - 9月利润总额为4840.15万元[13] - 2025年1 - 9月净利润为4852.48万元[13] - 2025年1 - 9月归属于母公司所有者的净利润为4853.48万元[13] - 2025年1 - 9月经营活动现金流量净额为7690.66万元，投资活动现金流量净额为 - 14382.39万元，筹资活动现金流量净额为2753.55万元[14] - 2025年9月30日流动比率为2.21倍，速动比率为1.79倍，资产负债率（母公司）为39.60%，资产负债率（合并）为34.11%[14] - 2025年1 - 9月应收账款周转率为0.57次，存货周转率为0.79次，利息保障倍数为28.71倍[14] - 2025年1 - 9月每股经营活动产生的现金流量为0.62元/股，每股净现金流量为 - 0.32元/股[14] - 2025年1 - 9月归属于母公司股东的加权平均净资产收益率为3.80%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.40元/股[15] - 2025年1 - 9月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的加权平均净资产收益率为2.67%，基本每股收益和稀释每股收益均为0.28元/股[15] - 2025年1 - 9月非经常性损益净额为1445.12万元，归属于母公司股东的非经常性损益净额为1445.37万元[17] - 2022 - 2025年1 - 9月前五大客户收入总额占当期营业收入的比例分别为41.19%、36.97%、47.04%及63.11%[18] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为45325.75万元、58376.69万元、52493.43万元和49740.11万元，占流动资产比例分别为34.07%、45.84%、40.22%及36.40%[21] - 报告期各期末应收账款坏账准备计提比例分别为14.99%、18.43%、20.20%和24.32%[21] - 2022 - 2025年1 - 9月公司营业收入分别为74130.94万元、75699.95万元、53328.69万元和37385.88万元，净利润分别为4327.42万元、4535.05万元、5301.54万元和4853.48万元，主营业务毛利率分别为22.43%、29.55%、40.91%和44.36%[22] - 报告期各期末公司固定资产账面价值分别为28045.65万元、33451.83万元、31096.51万元和32166.10万元，占非流动资产的比例分别为56.84%、54.00%、49.85%和51.64%[23] - 2022 - 2025年1 - 9月公司经营活动现金流量净额分别为 - 4946.02万元、5268.22万元、9399.10万元和7690.66万元，净利润分别为4322.47万元、4534.63万元、5302.99万元和4852.48万元[26] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为24227.07万元、18709.68万元、23792.28万元和25643.09万元，占流动资产的比例分别为18.21%、14.69%、18.23%和18.77%；存货跌价准备金额分别为157.42万元、386.36万元、1080.60万元和1032.49万元，占当期存货账面余额的比重分别为0.65%、2.02%、4.34%和3.87%[28] - 截至报告期末公司短期借款余额为9215.26万元[29] - 截至2025年9月末发行人应收徐州钛白款项净值为1096.14万元，与徐州钛白业务相关的固定资产净值为2437.62万元[30] - 2022 - 2024年度，公司归属于母公司所有者的净利润分别为4327.42万元、4535.05万元和5301.54万元，平均可分配利润为4721.34万元[137] - 2022年末、2023年末、2024年末公司资产负债率（合并）分别为33.94%、35.54%、35.42%[157] - 2022年度、2023年度、2024年度公司经营活动产生的现金流量净额分别为 - 4946.02万元、5268.22万元、9399.10万元[157] - 截至2025年9月末，公司归属于母公司所有者权益为131052.67万元，累计债券余额为0.00万元[157] 风险提示 - 公司业绩受宏观经济、行业发展等因素影响，可能出现可转债上市当年营业利润下滑超50%甚至亏损风险[22] - 若业务生产经营环境等不利变化，公司可能计提固定资产减值准备[23] - 公司技术研发创新结果不确定，可能面临技术风险[24] - 公司存在未决诉讼事项，案件审理结果不确定或产生不利影响[25] - 募投项目实施可能因多种因素导致周期延长或效果低于预期[36] - 公司需同时实施多个建设项目，能力不足可能使募投项目无法实现预期效益[38] - 未来发展方向偏差可能导致客户对新产品需求下降影响业绩[39] - 行业技术更替可能使公司陶瓷膜技术工艺竞争力下降[40] - 募投项目效益存在不达预期风险[41] - 前次和本次募投项目折旧可能导致经营业绩下降甚至亏损[42] - 本次发行方案需获深交所审核和中国证监会注册，结果和时间不确定[46] 募投项目 - 碳化硅陶瓷膜分离装置达产后满产平均每年新增100套[43] - 高装填陶瓷膜组件达产后满产平均每年新增5000只[43] - 本次募投新增折旧摊销占预计营业收入和净利润比例由运行期第1年的2.38%和22.11%降至第4年的2.22%和17.86%[42] 可转债发行 - 本次拟发行可转债总额不超过30400.00万元[61][63][137][160] - 可转换公司债券每张面值为100元，按面值发行[62][76][165] - 募集资金将投资特种无机膜组件及装置生产线项目21400.00万元、补充流动资金9000.00万元[65][161] - 可转债转股期内，公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格130%（含）或未转股余额不足3000万元时，公司有权赎回[57][174] - 当公司股票连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格低于当期转股价格85%（不含）时，公司董事会有权提出转股价格向下修正方案[52][180] - 本次发行由主承销商以余额包销方式承销[68] - 评级机构每年对公司主体和可转债进行一次跟踪信用评级，公司无法保证评级不发生负面变化[58] - 公司本次发行可转债未提供担保措施[59][110] - 本次可转债发行设置了T - 2至T + 4的时间安排[71][72] - 本次发行的可转债期限为6年[75][164] - 可转债转股期自发行结束之日起满六个月后的第一个交易日起至到期日止[78][182] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价[87][183] - 本次发行的可转债不设持有期限制[73] - 公司聘请国泰海通证券股份有限公司作为本次债券的受托管理人[74] - 当公司发生派送股票股利等情况时，将按相应公式调整转股价格[88] - 债券持有人依照其所持债券数额享有约定利息等权利，也需承担遵守相关规定等义务[80][81] - 转股价格向下修正条件为连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格低于当期转股价格的85%（不含85%）[90] - 有条件赎回条款触发情形：一是转股期内连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；二是未转股余额不足3000万元[95] - 有条件回售条款：可转债最后两个计息年度内，连续三十个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%，持有人可回售[97][177] - 可转债每年付息一次，到期归还未转股本金和最后一年利息[101] - 年利息计算公式为I = B×i，I为年利息额，B为付息债权登记日持有的可转债票面总金额，i为当年票面利率[103] - 付息日为发行首日起每满一年当日，顺延至下一个交易日，付息债权登记日为付息日前一个交易日，公司在付息日后五个交易日内支付利息[104][106] - 本次可转债向原股东优先配售，具体比例由股东会授权董事会确定[109] - 发行方案有效期为股东大会审议通过之日起十二个月[111] - 可转债违约情形包括未能按期兑付本金或利息等，违约后先协商，协商不成按仲裁规则仲裁[113][115] 其他 - 截至2025年12月31日，保荐人持有发行人股票8400股，持股比例为0.0067%[120] - 发行人于2025年8月17日召开第八届董事会第十八次会议，审议通过本次发行相关议案[131] - 发行人于2026年1月25日召开第九届董事会第四次会议，审议通过本次发行相关调整议案[131] - 本次发行相关议案于2025年9月3日召开的2025年第一次临时股东大会审议通过[133] - 中汇会计师事务所对公司2022 - 2024年度财务报告出具标准无保留意见审计报告[146] - 截至2025年9月30日，公司不存在金额较大的财务性投资[147] - 截至上市保荐书出具日，公司不存在《注册管理办法》第十条规定的不得向不特定对象发行证券的情形[148] - 公司本次募集资金拟全部用于特种无机膜组件及装置生产线项目及补充流动资金，符合国家产业政策等规定[151] - 公司本次募集资金不用于持有交易性金融资产等财务性投资，不投资以买卖有价证券为主业的公司[151] - 募集资金投资实施后，公司与控股股东等不会产生同业竞争或影响经营独立性[151] - 公司本次发行可转债募集资金未用于弥补亏损和非生产性支出[154] - 公司具备健全且运行良好的组织结构[155] - 本次发行完成后累计债券余额未超过最近一期末净资产的50%[158] - 保荐人对发行人证券上市当年剩余时间及其后 2 个完整会计年度进行持续督导[185] - 国泰海通证券作为保荐人，认为发行人具备向不特定对象发行可转换公司债券基本条件，同意保荐[188]

业绩总结 - 2022 - 2025年1 - 9月公司营业收入分别为74130.94万元、75699.95万元、53328.69万元和37385.88万元，2024年大幅下滑[7][56] - 2024年度营业收入较2023年度下降29.55%，净利润上升16.94%[26] - 2025年1 - 9月营业收入37385.88万元，较2024年的53328.69万元下降29.55%[40] - 2025年1 - 9月净利润4852.48万元，较2024年的5302.99万元增长16.94%[42] - 2022 - 2025年1 - 9月主营业务毛利率分别为22.43%、29.55%、40.91%和44.36%[56] 财务指标 - 报告期内扣非归母净利润分别为2533.73万元、3929.77万元、4719.27万元和3408.11万元[7] - 报告期内经营活动现金流量净额分别为 - 4946.02万元、5268.22万元、9399.10万元和7690.66万元[7] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为45325.75万元、58376.69万元、52493.43万元和49740.11万元，坏账准备占比分别为14.99%、18.43%、20.20%和24.32%[8] - 报告期各期末存货账面价值分别为24227.07万元、18709.68万元、23792.28万元和25643.09万元，存货跌价准备占比分别为0.65%、2.02%、4.34%和3.87%[8] - 报告期各期末短期借款余额分别为0万元、7005.26万元、4006.52万元和9215.26万元，占流动负债比例分别为0%、11.58%、6.50%和14.88%[9] - 报告期各期末货币资金分别为19602.05万元、24823.70万元、31836.11万元和28255.87万元，占流动资产比例分别为14.74%、19.49%、24.39%和20.68%[9] - 报告期各期末交易性金融资产分别为7032.46万元、4025.30万元、0万元和12052.48万元，占流动资产比例分别为5.29%、3.16%、0%和8.82%[9] 产品销售 - 膜集成技术整体解决方案及其成套设备收入分别为63303.08万元、59144.44万元、31573.28万元和16945.53万元，占比分别为85.53%、78.38%、59.43%和46.27%[30] - 2025年1 - 9月膜集成技术整体解决方案及其成套设备48套，单价353.03万元，收入16945.53万元；2024年98套，单价322.18万元，收入31573.28万元[31] - 2025年1 - 9月吸附剂2695.00m³，单价4.74万元，收入12767.28万元；2024年2696.14m³，单价4.70万元，收入12666.22万元[31] - 吸附剂单价总体呈下降趋势，受锂盐价格下降影响[32] 费用情况 - 2025年1 - 9月销售费用3685.26万元，较2024年的5474.07万元变动13.13%[40] - 2025年1 - 9月管理费用4031.35万元，较2024年的6086.14万元变动31.92%[40] - 2025年1 - 9月研发费用3692.04万元，较2024年的5622.87万元变动16.60%[40] - 2025年1 - 9月财务费用162.68万元，较2024年的 - 101.20万元变动 - 497.75%[40] 现金流情况 - 2025年1 - 9月经营活动现金流入43405.29万元，较2024年的51752.12万元下降[44] - 报告期内经营活动现金流出分别为68,824.51万元、62,451.30万元、42,353.02万元和35,714.63万元，总体呈下降趋势[45] - 2022 - 2025年1 - 9月销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比重分别为79.23%、82.57%、84.82%、104.76%，最近一期高于最近三年平均水平[47] 应收账款情况 - 报告期各期末应收账款占营业收入比重分别为71.92%、94.54%、123.35%和131.86%[61][63] - 报告期各期末应收账款账龄主要在3年以内，占比分别为78.42%、86.87%、87.19%和91.81%[65][66] - 2022 - 2024年度公司应收账款周转率分别为1.64、1.21、0.78，同行业可比公司平均值分别为1.01、0.96、0.86[67][68] 存货情况 - 2025年9月30日、2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日存货余额分别为26,675.58万元、24,872.88万元、19,096.04万元、24,384.49万元[79][87] - 2025年9月30日、2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日订单覆盖率分别为136.25%、85.56%、76.90%、93.76%[87] - 2025年9月30日、2024年12月31日、2023年12月31日、2022年12月31日期后结转比率分别为45.32%、75.61%、87.26%、94.05%[87] - 报告期内公司存货周转率分别为2.84、2.45、1.43、0.79[80] 固定资产情况 - 2025 - 2022年公司固定资产原值分别为51,750.91万元、47,976.37万元、46,954.63万元、38,969.61万元[95] - 2025 - 2022年公司主营业务收入/固定资产原值分别为1.12、1.11、1.61、1.90[95] - 2025年9月末公司固定资产账面原值较2024年末增加3,774.54万元，剔除研发活动固定资产投入影响，单位固定资产原值对应主营业务收入为1.20，相比2024年有所增长[96] 投资情况 - 公司投资久洋环境总价款为1.73亿元，目的是推广和完善工业园区废水资源化再生技术、开拓水处理业务[128] - 公司对上海氯德认缴注册资本200万元，实缴200万元，投资比例20.00%[128] - 公司对南京同畅认缴注册资本390万元，实缴117万元，投资比例39.00%[129] - 公司对久吾天虹认缴注册资本699万元，实缴699万元，投资比例23.3%，报告期内采购设备及运营服务合计3311.20万元[130] - 公司对江苏省环境工程技术有限公司认缴注册资本384.62万元，实缴384.62万元，投资比例5.00%，报告期内提供服务合计1943.40万元，采购工程服务26.04万元[130][131] - 公司对鱼台公用水务有限公司认缴注册资本5040万元，实缴600.12万元，投资比例36.00%，签订合同总额1.81亿元[131][132] 募投项目 - 本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过30400.00万元[157] - 特种无机膜组件及装置生产线项目建成投产后预计年产5000只特种无机膜组件和100套特种无机膜分离装置[157] - 特种无机膜组件及装置生产线项目运营期内预计年均销售收入为16601.77万元，年均净利润为3223.09万元，项目内部收益率为14.41%，项目整体毛利率约34.34%[157] 新产品和新技术研发 - 本次募投项目主要产品为高装填陶瓷膜组件和碳化硅陶瓷膜分离装置[182] - 高装填陶瓷膜组件为公司已量产高端产品，碳化硅陶瓷膜装置少量交付[182] - 碳化硅陶瓷膜制备采用高温烧结工艺，最高烧结温度超1800℃，可达2300℃以上[184] - 高装填陶瓷膜组件采用挤出成型 + 激光打标工艺，实现全流程编码追溯，分段控温烧结最高1800℃[184] - 锂吸附分离材料采用无机粉体深度插层技术和界面修饰技术，锂吸附剂吸附容量更高[184] - 膜工艺净化硫酸采用超滤、纳滤技术分离酸性废水中FeSO4等金属盐[184] - 石膏长晶得到中位粒径约50um的钛石膏大块颗粒，采用回转窑或煅烧炉低温煅烧[184]

业绩总结 - 2022 - 2025年1 - 9月营业收入分别为74130.94万元、75699.95万元、53328.69万元和37385.88万元，2024年大幅下滑[24][25] - 2024年度营业收入较2023年度下降29.55%，净利润上升16.94%[23] - 报告期内扣非归母净利润分别为2533.73万元、3929.77万元、4719.27万元和3408.11万元[3] 用户数据 - 未提及相关内容 未来展望 - 2023年我国膜工业总产值超4300亿元，2025年目标实现总产值5000亿元[154] - 全球碳化硅陶瓷膜市场2023年规模为1.02亿美元，预计2030年增至2.05亿美元，年复合增长率10.32%[155][166] - 预计至2030年，我国碳化硅陶瓷膜产量占全球总产量的比重将达到20% - 30%[155][166] 新产品和新技术研发 - 公司拥有完整的陶瓷膜材料和膜分离技术研发体系[15] - 公司自主研发锂吸附剂材料制备工艺并建立完善的研发体系[16] - 公司主持了1项国家标准和1项团体标准的编制，并参与了10项国家标准的制定[18] 市场扩张和并购 - 公司投资久洋环境、上海氯德、南京同畅等多家企业，围绕水处理业务进行战略投资[116][117][118][119] - 公司于2025年11月6日投资鱼台公用水务有限公司，认缴注册资本5040万元，实缴600.12万元，投资比例36.00%，相关合同总金额1.81亿元[119] 其他新策略 - 本次公开发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过30400.00万元，用于特种无机膜组件及装置生产线项目[143] - 特种无机膜组件及装置生产线项目建成投产后预计年产5000只特种无机膜组件和100套特种无机膜分离装置[143] - 陶瓷膜已建产能5.93万平方米，在建产能13.90万平方米，扩产倍数2.34；高装填陶膜已建产能2.51万平方米，在建产能12.50万平方米，扩产倍数4.98；碳化硅陶瓷膜在建产能1.40万平方米，已建产能无专门生产线[150]

固态电池技术路线分析 - 固态电解质是固态电池的灵魂与基石，直接决定其能量密度、倍率性能、安全性与循环寿命，是商业化成败的核心瓶颈与技术竞争焦点 [3] - 产业界与学术界围绕固态电解质形成了四大主流技术路线 [5] - **聚合物/复合聚合物路线**：具有良好的柔韧性和加工兼容性，但室温离子电导率低，通常需在60°C以上工作，产业化重点在复合聚合物电解质 [6] - **氧化物路线**：拥有较高的离子电导率和化学稳定性，但材质硬脆，界面阻抗大，成型加工难度高，代表材料有LLZO、钙钛矿结构等 [7] - **硫化物路线**：是目前离子电导率最高、最接近液态电解质的路线，是当前商业化主流方向，但对水分极其敏感，遇水产生剧毒硫化氢，对生产环境和封装技术要求极高，导致成本大幅上升 [8] - **卤化物路线**：是近年新兴的折中方案，离子电导率通常高于氧化物，对水分和氧化物正极的稳定性优于硫化物，但化学稳定性和长期综合性能仍在评估中 [9] 固态电解质产业现状与产能 - 截至2025年，国内布局固态电解质的企业已超过75家，规划总产能突破10万吨，已投产产能迈入万吨级 [9] - 行业整体仍处于产能爬坡阶段，多数企业停留在实验室向中试过渡的状态 [9] 国内固态电解质代表性企业汇总 - **中科固能**：专注于硫化物全固态电解质材料，是该领域的国家队和龙头企业，已建成中央研究院和生产基地，产品涵盖硫化物固态电解质及电解质膜 [10] - **当升科技**：锂电材料行业领军企业，已有氧化物固态电解质年产百吨级中试线和硫化物固态电解质数吨级小试线，正在推进年产3000吨固态电解质产业化项目 [11] - **恩捷股份**：全球领先的锂电池隔膜供应商，其硫化物固态电解质产品已送样国内外头部电池企业验证，高纯硫化锂中试线已完成，10吨级固态电解质产线已投产 [12] - **上海洗霸**：固态电解质产品已交付多家厂商测试并进入验证阶段，部分产品合作已进入重点客户C样匹配、验证与导入阶段 [13] - **天赐材料**：2024年发布固态电解质发展战略，利用现有液态锂盐平台开发出硫化锂路线固态电解质，目前处于中试阶段，配合下游客户做材料验证 [14] - **研一新材**：构建了固态电池材料开发平台，其硫化物固态电解质在成本与性能上已达到量产要求，并实现一次性规模化试产，首条产线设计产能达500吨/年 [15] - **厦门固纳新能源**：在氧化物、硫化锂、硫化物电解质等领域有技术布局，核心产品为LATP材料，已完成100吨级LATP粉体产线建设，二期2000吨/年智慧产线预计2026年中投产 [16] - **成都亿轩**：2026年3月其高纯固态电解质材料投产，产能为80吨/年，目前已与多家新能源领先企业达成采购合作 [17] - **上海屹锂**：已在上海建成研发及中试基地，在常州布局千吨级硫化物电解质生产基地，子公司江苏屹材30吨级电解质生产项目已于2025年8月投产 [18] - **瑞固新材**：专注于高性能硫化物固体电解质，2025年6月在浙江衢州的一期百吨级产线已正式投产，二期千吨级产能建设正在推进 [19] - **深圳新源邦**：拥有完整的研发闭环体系，电解质主要为硫化物和氧化物两大序列，目前每月大约有30吨的固态电解质出货 [20] - **清陶能源**：专注于固态电池及关键材料，2025年2月总投资10亿元的500吨固态电解质材料生产线项目在内蒙古乌海落地 [21] - **璞泰来**：已完成固态电解质LATP和LLZO的中试 [22] - **合肥乾锐**：国轩高科全资子公司，计划建设年产1万吨硫化物固态电解质材料项目，产品包括锂磷硫氯、锂磷硫氯溴、锂磷硫氯碘 [23] - **星源材质**：全球锂电池隔膜行业领跑者，氧化物电解质已量产，硫化物和聚合物电解质处于小批量供应阶段 [24] - **睿意新材**：依托高校团队，是国内首批具备千吨级固态电解质产能的企业，已形成完整的半/全固态电池关键材料产业链闭环 [25] - **湘乡福企新材料**：计划建设年产1000吨固态电池用高性能电解质材料项目，主要生产磷酸钛铝锂（LATP）固态电解质粉体 [26] - **佛塑科技**：联合其他公司投资1.13亿元建设年产100吨电池级硫化锂生产线，旨在支撑硫化物固态电解质研发与量产 [27] - **合肥因势新材**：聚焦高性能高安全硫化物固态电解质，提供全固态电池材料解决方案，核心产品为硫化物电解质及电解质膜 [28] - **久吾高科**：拥有自主知识产权的氧化物固态电解质（LLZO和LATP系列粉体）新型制备工艺，产品已实现连续稳定小批量交付 [29] - **台州闪能科技**：核心方向聚焦于钛酸锂（LTO）及其衍生技术与LATP固态电解质 [30] - **上海源辰航能**：拥有国内领先的固态电解质研发生产技术，预计2026年底前完成设备调试并投产 [31] - **智动力**：开启战略转型进军新能源业务，2025年3月其5000吨/年高纯度硫化锂生产基地在四川遂宁落地 [32] - **南科天润**：专注固态电池核心材料研发与产业化，聚焦硫化物/氧化物固态电解质、固态正极、金属负极等关键材料 [33]

稀土产品价格行情 - 2026年2月26日稀土主流产品价格涨跌不一，氧化镨钕均价为88.61万元/吨，较前一日上涨0.32万元/吨 [1] - 金属镨钕均价为108.10万元/吨，上涨1.15万元/吨，氧化铽均价为649.45万元/吨，上涨1.72万元/吨 [1] - 氧化镝均价为161.27万元/吨，下跌1.18万元/吨 [1] 稀土市场交易与供需状况 - 市场询价多数产品成交信息较少，上游商家维持高位报价，镨钕类产品报价保持上行 [1] - 随着企业逐步开工，市场询价增多，实际成交情况转好，但下游生产企业库存整体较为充足，采购仍显谨慎 [1] - 中重稀土价格在年后大幅上涨后，因缺乏成交支撑，近期价格回落明显 [1] - 总体市场随着生产企业逐渐回归正轨，后续购销及贸易活动有望逐步增多，但当下市场仍以观望为主 [1] 相关上市公司股价表现 - 2026年2月26日，部分A股稀土永磁概念股表现活跃，有研粉材(688456)最新价68.47元，上涨5.84%，成交额4.46亿元 [1] - 久吾高科(300631)最新价31.81元，上涨4.23%，成交额5.99亿元 [1] - 争光股份(301092)最新价41.18元，上涨3.21%，成交额3.38亿元 [1] - 隆华科技(300263)最新价12.33元，上涨3.01%，成交额12.43亿元 [1] - 钢研纳克(300797)最新价18.5元，上涨1.98%，成交额1.59亿元 [1]