新产品和新技术研发 - 公司全资子公司江西透景申报6项医疗器械注册申请获受理[1] - 涉及凝血酶 - 抗凝血酶III等多种测定试剂盒及血栓多项质控品[1] 未来展望 - 目前处于注册申请受理阶段，后续需经多流程[8] - 申请受理对近期业绩无影响，能否获证待审评[9]

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 受集采和高端肿瘤检测需求减少等因素影响，业绩承压[1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本：16,304.44万股[3] - 已上市流通股：13,770.70万股[3] - 总市值：20.23亿元[3] - 流通市值：17.09亿元[3] - 资产负债率：11.59%[3] - 每股净资产：9.13元[3] - 12个月内最高/最低价：19.43/10.60元[3] 主要财务指标 - 2023年营业总收入：543百万元，同比增速：-24.2%[2] - 2024年预计营业总收入：482百万元，同比增速：-11.3%[2] - 2025年预计营业总收入：571百万元，同比增速：18.6%[2] - 2026年预计营业总收入：671百万元，同比增速：17.6%[2] - 2023年归母净利润：90百万元，同比增速：-28.3%[2] - 2024年预计归母净利润：73百万元，同比增速：-18.4%[2] - 2025年预计归母净利润：90百万元，同比增速：23.1%[2] - 2026年预计归母净利润：109百万元，同比增速：21.5%[2] - 每股盈利：2023年0.55元，2024年预计0.45元，2025年预计0.55元，2026年预计0.67元[2] - 市盈率：2023年23倍，2024年预计28倍，2025年预计23倍，2026年预计19倍[2] - 市净率：2023年1.3倍，2024年预计1.3倍，2025年预计1.2倍，2026年预计1.2倍[2] 公司研究 - 目标价：15元[3] - 当前价：12.41元[3] - 证券分析师：郑辰，邮箱：zhengchen@hcyjs.com，执业编号：S0360520110002[3] - 证券分析师：李婵娟，邮箱：lichanjuan@hcyjs.com，执业编号：S0360520110004[3] 市场表现对比图 - 透景生命近12个月市场表现对比沪深300指数[4] 相关研究报告 - 《透景生命（300642）2023年报及2024年一季报点评：受集采和医疗合规化行动影响，业绩承压》，2024-04-26[4] - 《透景生命（300642）2023年三季报点评：Q3收入增长承压，毛利率有较好恢复》，2023-10-31[4] - 《透景生命（300642）2023年半年报点评：二季度试剂收入增长迅速，毛利率有明显回升》，2023-08-22[4] 附录：财务预测表 - 资产负债表：2023年资产合计1,680百万元，2024年预计1,710百万元，2025年预计1,790百万元，2026年预计1,883百万元[5] - 利润表：2023年营业总收入543百万元，2024年预计482百万元，2025年预计571百万元，2026年预计671百万元[5] - 现金流量表：2023年经营活动现金流126百万元，2024年预计193百万元，2025年预计91百万元，2026年预计87百万元[5] 医药组团队介绍 - 组长、首席研究员：郑辰，复旦大学金融学硕士，曾任职于中海基金、长江证券，2020年加入华创证券研究所，2020年新财富最佳分析师第四名[6] - 联席首席研究员：刘浩，南京大学化学学士、中科院有机化学博士，曾任职于海通证券、长江证券，2020年加入华创证券研究所，2020年新财富最佳分析师第四名团队成员[7] - 医疗器械组组长、高级研究员：李婵娟，上海交通大学会计学硕士，曾任职于长江证券，2020年加入华创证券研究所，2020年新财富最佳分析师第四名团队成员[8] - 分析师：王宏雨，西安交通大学管理学学士，复旦大学金融硕士，2023年加入华创证券研究所[9] - 分析师：万梦蝶，华中科技大学工学学士，中南财经政法大学金融硕士，医药金融复合背景，2021年加入华创证券研究所[9] - 研究员：张艺君，清华大学生物科学学士，清华大学免疫学博士，2022年加入华创证券研究所[9] - 研究员：朱珂琛，中南财经政法大学金融硕士，2022年加入华创证券研究所[9] - 助理研究员：张良龙，中国科学技术大学生物科学学士，复旦大学生物化学与分子生物学硕士，2023年加入华创证券研究所[10] - 助理研究员：陈俊威，西澳大学生物化学与分子生物学学士，悉尼大学会计学和商业分析硕士，2023年加入华创证券研究所[11] - 助理研究员：段江瑶，帝国理工学院生物科学学士，伦敦大学学院细胞生物学硕士，2024年加入华创证券研究所[11] - 高级研究员、中药和流通组组长：高初蕾，在团队获得机构投资者All China评比第二名，2024年加入华创证券[11] - 助理研究员：赵建韬，北京大学硕士，2024年加入华创证券，研究方向为中药、流通、药房[12] 华创证券机构销售通讯录 - 北京机构销售部：张昱洁，副总经理、北京机构销售总监，办公电话：010-63214682，企业邮箱：zhangyujie@hcyjs.com[13] - 深圳机构销售部：张娟，副总经理、深圳机构销售总监，办公电话：0755-82828570，企业邮箱：zhangjuan@hcyjs.com[13] - 上海机构销售部：许彩霞，总经理助理、上海机构销售总监，办公电话：021-20572536，企业邮箱：xucaixia@hcyjs.com[13] - 广州机构销售部：段佳音，广州机构销售总监，办公电话：0755-82756805，企业邮箱：duanjiayin@hcyjs.com[13] - 私募销售组：潘亚琪，总监，办公电话：021-20572559，企业邮箱：panyaqi@hcyjs.com[13] 华创行业公司投资评级体系 - 基准指数说明：A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数[14] - 公司投资评级说明：强推、推荐、中性、回避[15] - 行业投资评级说明：推荐、中性、回避[16] 分析师声明 - 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明：分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任[17] 免责声明 - 本报告仅供华创证券有限责任公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但本公司不保证其准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司在知晓范围内履行披露义务。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价。本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。本报告版权仅为本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司许可进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华创证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。证券市场是一个风险无时不在的市场，请您务必对盈亏风险有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎[18] 华创证券研究所 - 北京总部：地址：北京市西城区锦什坊街26号恒奥中心C座3A，邮编：100033，传真：010-66500801，会议室：010-66500900[19] - 广深分部：地址：深圳市福田区香梅路1061号中投国际商务中心A座19楼，邮编：518034，传真：0755-82027731，会议室：0755-82828562[19] - 上海分部：地址：上海市浦东新区花园石桥路33号花旗大厦12层，邮编：200120，传真：021-20572500，会议室：021-20572522[19]

公司经营情况 - 公司整体经营平稳,经营活动产生的现金流量净额基本与上年同期持平[3] - 第二季度公司实现营业总收入12,259.85万元,同比下降20.48%,降幅较第一季度有所收窄,收入逐季向好[3] - 公司继续开拓终端客户,主要定位在国内三级医院,同时加大海外市场开拓,已完成适应国外市场的配套仪器和试剂开发[4] 研发投入 - 公司在研项目70多项,涉及多个技术平台,覆盖感染、自身免疫、甲功、凝血等领域,研发投入占营业收入的15.41%[5] - 公司未来3年内将陆续完成这些研发项目并取得医疗器械注册证书,为客户提供全面的产品供应[5] - 公司目前也开展了多款配套仪器的研发,涉及流式荧光、化学发光平台[5] 投资者回报 - 公司一直重视投资者回报,除了给予稳定、合理的现金回报外,还通过二级市场开展股票回购[6] 应对市场挑战 - 面对体检市场和HPV集采,公司正在通过降低仪器成本、投资参股仪器制造商等措施来提高整体竞争力[8] - 目前公司在欧盟认证的猴痘检测产品尚未看到订单需求,未来公司在海外市场的主要方向仍是化学发光试剂及配套仪器[9] - 公司明年计划推出新款流式荧光仪,成本有所下降,今年流式荧光仪的装机量会保持稳定,下半年化学发光仪器装机也有一定预期[10] 财务情况 - 公司上半年信用减值损失增加,主要是应收账款坏账计提增加,公司将加强应收账款催收管理[11] - 公司"第三代检测流水线-快线精灵T9"已有部分客户完成装机,体现了公司产品的优势[12]

公司基本信息 - 公司股票简称透景生命，代码300642，上市于深圳证券交易所[6] - 公司法定代表人是姚见儿[6] - 董事会秘书是王小清，证券事务代表是胡春阳，联系电话均为86 - 21 - 50495115，邮箱均为info@tellgen.com[7] - 报告期初注册登记日期为2023年12月28日，报告期末为2024年06月12日，登记地点均为上海市市场监督管理局，统一社会信用代码均为91310000756110429R[10] - 临时公告披露指定网站查询日期为2024年06月19日，查询索引为巨潮资讯网《关于变更注册资本并完成工商变更登记的公告》（公告编号：2024 - 051）[11] 财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入2.16亿元，上年同期2.76亿元，同比减少21.86%[12] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润663.40万元，上年同期3485.89万元，同比减少80.97%[12] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额8402.90万元，上年同期8476.84万元，同比减少0.87%[12] - 本报告期末总资产16.99亿元，上年度末16.79亿元，同比增加1.18%[12] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产14.88亿元，上年度末15.28亿元，同比减少2.63%[12] - 公司营业总收入21,567.07万元，较上年同期下降21.86%，试剂收入20,286.13万元，较上年同期下降13.70%，占营业总收入的94.06%[25] - 公司归属于母公司股东的净利润663.40万元，较上年同期下降80.97%，经营活动产生的现金流量净额为8,402.90万元，基本与上年同期持平[25] - 第二季度营业总收入12,259.85万元，环比增加31.72%，同比下降20.48%，降幅较第一季度有所收窄[25] - 第二季度归属于母公司股东的净利润1,112.19万元，明显好于第一季度[25] - 营业成本为78,614,052.81元，同比下降27.78%[40] - 销售费用为67,088,558.95元，同比下降19.89%[40] - 管理费用为17,282,852.43元，同比下降28.76%[40] - 投资活动产生的现金流量净额为 -175,758,135.70元，同比下降1,112.21%[40] - 筹资活动产生的现金流量净额为14,001,423.93元，同比增长179.87%[40] - 货币资金期末金额为317,750,252.45元，占总资产比例18.70%，较上年末下降4.48%[44] - 在建工程期末金额为90,747,682.08元，占总资产比例5.34%，较上年末增长1.96%[44] - 长期借款期末金额为62,312,627.19元，占总资产比例3.67%，较上年末新增[44] - 库存股期末金额为35,074,959.28元，占总资产比例2.06%，较上年末增长0.79%[45] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期初数103,018,353.96元，本期公允价值变动损益 - 580,175.87元，本期购买金额281,600,000.00元，本期出售金额202,090,000.00元，期末数181,948,178.08元[46] - 其他非流动金融资产期初数192,243,019.81元，本期公允价值变动损益1,075,608.70元，本期购买金额12,720,000.00元，期末数206,038,628.51元[46] - 报告期投资额36,249,600.00元，上年同期投资额31,900,000.00元，变动幅度13.64%[49] - 以公允价值计量的金融资产合计初始投资成本234,270,000.00元，本期公允价值变动损益495,432.83元，报告期内购入金额294,320,000.00元，报告期内售出金额202,090,000.00元，期末金额387,986,806.59元[50] - 报告期委托理财（银行理财产品）发生额18,150万元，未到期余额18,150万元，逾期未收回金额0，逾期未收回理财已计提减值金额0[52] - 上海透景诊断科技有限公司注册资本180,000,000.00元，总资产390,750,942.58元，净资产367,616,420.41元，营业收入48,403,674.03元，营业利润3,541,882.21元，净利润3,353,978.59元[55] - 货币资金受限账面余额14,634,000.00元，受限情况为履约保证金；其他非流动资产受限账面余额62,956,616.44元，受限情况为大额存单及预提利息，合计受限账面余额77,590,616.44元[48] - 公司2024年上半年末资产总计1699520598.14元，较期初1679750534.07元增长1.17%[115] - 公司2024年上半年末负债合计196938198.63元，较期初144046618.26元增长36.72%[116] - 公司2024年上半年末所有者权益合计1502582399.51元，较期初1535703915.81元下降2.15%[116] - 公司2024年上半年末货币资金为317750252.45元，较期初389311229.69元下降18.38%[114] - 公司2024年上半年末交易性金融资产为181948178.08元，较期初103018353.96元增长76.62%[114] - 公司2024年上半年末应收账款为234540184.24元，较期初246639847.00元下降4.90%[114] - 公司2024年上半年末存货为145970968.54元，较期初159841763.63元下降8.67%[114] - 公司2024年上半年末短期借款为6337243.71元，较期初344187.22元增长1741.23%[115] - 公司2024年上半年末长期借款为62312627.19元，期初无此项[116] - 公司2024年上半年末股本为163044441.00元，较期初164126241.00元下降0.66%[116] - 2024年上半年应收账款为234,901,941.62元，较2023年的246,513,322.89元有所下降[118] - 2024年上半年流动资产合计717,394,640.42元，较2023年的819,227,726.13元减少[118] - 2024年上半年非流动资产合计891,848,408.65元，较2023年的843,018,756.19元增加[118] - 2024年上半年流动负债合计212,792,873.82元，较2023年的281,280,274.71元减少[119] - 2024年上半年营业总收入为215,670,657.94元，较2023年的276,010,359.84元下降[120][121] - 2024年上半年营业成本为78,614,052.81元，较2023年的108,846,320.18元减少[121] - 2024年上半年销售费用为67,088,558.95元，较2023年的83,750,072.65元减少[121] - 2024年上半年管理费用为17,282,852.43元，较2023年的24,261,084.27元减少[121] - 2024年上半年营业利润为4,544,982.98元，较2023年的32,730,408.68元大幅下降[121] - 2024年上半年利润总额为3,637,438.05元，较2023年的32,835,125.39元大幅下降[121] - 2024年上半年公司净利润3564117.04元，2023年同期为33471366.58元[122] - 2024年上半年归属于母公司股东的净利润6633992.80元，2023年同期为34858945.90元[122] - 2024年上半年基本每股收益0.0409元，2023年同期为0.2134元[122] - 2024年上半年母公司营业收入209244864.29元，2023年同期为274021693.90元[123] - 2024年上半年营业成本91471920.00元，2023年同期为133543968.43元[124] - 2024年上半年销售费用63167799.62元，2023年同期为82486463.40元[124] - 2024年上半年经营活动现金流入小计267223310.25元，2023年同期为328722140.28元[126] - 2024年上半年经营活动现金流出小计183194331.33元，2023年同期为243953783.20元[126] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额84028978.92元，2023年同期为84768357.08元[126] - 2024年上半年收回投资收到的现金202090000.00元，2023年同期为421411001.90元[126] - 2024年上半年投资活动现金流入小计2.045972773亿元，2023年为4.2805653634亿元[127] - 2024年上半年投资活动现金流出小计3.80355413亿元，2023年为4.1069275016亿元[127] - 2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为 - 1.757581357亿元，2023年为0.1736378618亿元[127] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计0.7998604855亿元，2023年为0.224515亿元[127] - 2024年上半年筹资活动现金流出小计0.6598462462亿元，2023年为0.3998068281亿元[127] - 2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为0.1400142393亿元，2023年为 - 0.1752918281亿元[127] - 2024年上半年经营活动现金流入小计2.428296905亿元，2023年为3.197722286亿元[128] - 2024年上半年经营活动现金流出小计2.397040783亿元，2023年为2.2412567605亿元[128] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为0.031256122亿元，2023年为0.9564654681亿元[128] - 2024年上半年现金及现金等价物净增加额为 - 0.7756097724亿元，2023年为0.8428438803亿元[127] - 2024年期初股本为163,834,581.00元，本期增加371,660.00元[134] - 2024年期初资本公积为515,052,927.97元，本期增加357,470.17元[134] - 2024年期初库存股为32,693,948.20元，本期减少10,419,308.20元[134] - 2024年综合收益总额为34,858,945.90元[134] - 2024年所有者投入和减少资本为10,433,498.03元，其中所有者投入的普通股为1,895,139.87元，股份支付计入所有者权益的金额为8,538,358.16元[134] - 2024年利润分配为 - 32,876,348.20元[134] - 2024年期初归属于母公司所有者权益小计为1,472,395,408.01元，本期增加12,416,095.73元[134] - 2024年期初少数股东权益为8,254,147.67元，本期增加3,112,420.68元[134] - 2024年期初所有者权益合计为1,480,649,555.68元，本期增加15,528

业绩总结 - 2024年上半年公司计提资产减值准备16,926,344.91元[1] - 计提减值使2024年半年度利润总额减少16,926,344.91元[11] - 计提减值使2024年半年度净利润减少15,048,751.76元[11] - 计提减值使2024年半年度末所有者权益减少14,961,952.48元[11] 减值明细 - 应收账款坏账损失本期计提9,046,192.74元[2] - 其他应收账款坏账损失本期计提 - 5,307.62元[2] - 长期应收款坏账损失本期计提1,005,473.33元[2] - 存货跌价损失及合同履约成本减值损失本期计提5,782,612.68元[2] - 固定资产减值损失本期计提1,097,373.78元[2]

激励对象与数量调整 - 2021年1月15日激励对象由36名调为35名，股票期权179万份调为173万份，限制性股票39万股调为38万股[8] - 2021年10月26日股票期权173万份调为311.4万份，限制性股票38万股调为68.4万股[10] 价格调整 - 2021年8月20日股票期权行权价由54.02元/份调为53.62元/份，限制性股票回购价由27.01元/股调为26.61元/股[9] - 2021年10月26日股票期权行权价由53.62元/份调为29.79元/份，限制性股票回购价由26.61元/股调为14.78元/股[10] 注销与回购 - 2021年10月26日注销10.8万份股票期权，回购注销1.8万股限制性股票，回购价14.78元/股[10] - 2022年4月22日注销313,904份股票期权，回购注销69,558股限制性股票，回购价14.53元/股[12] 行权与解除限售 - 2022年4月22日公司层面行权/解除限售比例58.23%，个人层面100%[12] - 2022年4月22日34名激励对象行权437,596份股票期权，解除限售96,942股限制性股票[12] 股本结构 - 回购注销前限售股25,337,475股占比15.54%，无限售股137,706,966股占比84.46%，总股本163,044,441股[21] - 回购注销后限售股25,314,975股占比15.53%，无限售股137,706,966股占比84.47%，总股本163,021,941股[21]

公司调整 - 公司拟将注册资本从16304.4441万元修订为16302.1941万元[2] - 公司拟将股份总数从16304.4441万股修订为16302.1941万股[2]

股份与资本变动 - 公司将回购注销22,500股限制性股票[1] - 注销后股份总额减至163,021,941股[1] - 注销后注册资本减至163,021,941元[1] 债权申报 - 债权人45日内可要求清偿或担保[2] - 申报地点为上海浦东新区汇庆路412号[3] - 申报时间为2024.08.27起45天内[3] - 联系人胡春阳，电话86 - 21 - 50495115[3] - 邮政编码201201[3] 会议决议 - 2024年08月26日董事会通过相关议案[1]

2020年股权激励计划 - 2022年5月10日34人可解除限售96,942股限制性股票[6] - 2022年5月9日34人可行权437,596份股票期权，行权至2023年4月28日[7] - 2023年1月19日调整公司层面部分业绩考核指标[8] - 2024年8月26日审议注销部分股票期权和回购注销部分限制性股票[10] - 限制性股票回购价格2020年为14.18元/股，2023年为10.80元/股[18] 2023年股权激励计划 - 2023年2月16日同意80名激励对象获授权益，3月20日完成授予登记[13] - 2023年10月24日审议注销/回购注销议案，12月20日完成手续[14][15] - 2024年4月22日审议相关议案，6月19日完成手续[15] - 2024年8月26日审议注销/回购注销议案[15] 本次注销/回购注销 - 涉及2人，拟注销112,500份股票期权，回购注销22,500股限制性股票[19][21] - 回购总金额258,210元[19][21] - 不影响激励计划，对公司无重大影响，无需股东大会审议[20]

股权激励计划审议 - 2023年1月19日公司会议审议通过2023年股权激励计划相关议案[6] - 2023年2月7日公司股东大会审议通过2023年股权激励计划相关议案[7] 激励对象与数量调整 - 2023年2月16日激励对象由85名调整为80名，股票期权493万份调为478万份，限制性股票171万股调为161万股[8] 价格调整 - 2023年4月21日股票期权行权价由22.30元/份调为22.10元/份，限制性股票回购价由11.15元/股调为10.95元/股[9] - 2024年4月22日股票期权行权价由22.10元/份调为21.95元/份，限制性股票回购价由10.95元/股调为10.80元/股[11] 注销与回购 - 2023年10月24日注销4名离职对象18万份股票期权，回购注销8万股限制性股票，回购价10.95元/股[10] - 2024年4月22日注销250.12万份股票期权，回购注销89.64万股限制性股票，回购价10.80元/股[11] - 2024年8月26日注销2名离职对象9万份股票期权，回购注销1.8万股限制性股票，回购价10.80元/股[12] 本次注销与回购详情 - 本次注销90,000份股票期权[15] - 本次回购注销18,000股限制性股票，加2020年计划4,500股，合计22,500股[15][16] - 本次回购注销限制性股票总金额194,400元，资金为自有资金[15] 股本变化 - 回购注销前限售股25,337,475股，占比15.54%，后为25,314,975股，占比15.53%[16] - 回购注销前后无限售股均为137,706,966股，占比从84.46%变为84.47%[16] - 回购注销前总股本163,044,441股，后为163,021,941股[16] 后续事项 - 公司股权激励计划需履行信息披露、减资和股份注销登记手续[18]