文章核心观点 - 2025年3月31日泉果基金对宇信科技进行调研，宇信科技2024年财务指标稳健提升，各业务线取得突破，AI领域进展持续且重要，未来发展充满信心 [1][2] 泉果基金情况 - 泉果基金成立于2022年2月8日，截至目前管理资产规模为160.40亿元，管理基金数6个，旗下基金经理共5位 [1] - 旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果思源三年持有期混合A（018329），近一年收益录得16.73% [1] - 截至2025年3月31日，泉果基金近1年回报前6非货币基金业绩表现公布，各基金有不同的近一年收益、成立时间和基金经理 [2] 宇信科技董事长致辞 - 2024年宇信科技多个财务指标稳健提升，利润总额3.91亿元，同比增长19.33%；综合毛利率29.02%，比上年同期增加3.08个百分点；经营活动净现金流9.41亿元，创历史最高水平 [2] - 成绩源于在大型资产客户聚焦专注，在银行IT和解决方案领域全方位突破，如信贷、数据资产、监管、线上渠道、智能金融业务等方面 [2] - 持续完善信创产业生态联盟建设，构建信创产品体系，将信创能力延伸到央国企和国家部委，累积中标金额数亿元 [2] - 创新运营业务取得突破，与农商行合作助力零售数字化转型，与厦门资管合资切入个贷不良资产处置市场 [2] - 海外业务中标跨国银行核心系统项目，新签订单近亿元规模，提升海外市场品牌影响力 [2] - 在AI领域取得进展，开发多款AI产品，构建大模型全栈服务体系，对外重塑业务范式，对内提升开发和交付效率 [2] - 展望2025，虽全球经济有不确定性，但对公司发展机会充满信心 [2] 宇信科技业绩详解 - 2024年公司各业务线有韧性，综合毛利率提升3.1%，归母净利润增长16.6%，扣非归母净利润增长10.5%，经营活动净现金流增长110.7%，达9.4亿元 [2] - 银行IT解决方案毛利率增长4.7%，非银IT解决方案收入规模与去年基本持平，毛利率有竞争力 [2] - 国有大型商业银行等贡献主营业务收入52.49%，中小银行和农信社贡献26.89%，非银金融机构等贡献20.62% [2] - 公司销售净利率过去三年逐步提升，整体资产负债率、流动比例保持良好，拟派发现金红利约1.79亿元，每10股派2.60元 [2][3] 宇信科技问答环节 AI业务进展及订单情况 - 2023年开始布局生成式AI产品和解决方案，与通用大模型公司合作，年底推出4个应用级产品和1个开发平台 [3] - 2024年在信贷、数据监管、营销等场景落地AI应用，中标消费金融公司智能营销项目等 [3] - 2025年被市场预测为AI“商业化元年”，公司四大产品线结合AI落地商业化场景，AI收入将逐步增加 [3] 一体机后续整体布局规划 - 自去年公布信创一体机规划，随着新技术出现逻辑更清晰，致力于构建软硬一体化环境 [3] - 一体机服务于具体场景等，能为客户带来业务突破、价值和效率提升 [3] 海外业务进展及客户对大模型需求 - 2019年以来加大海外市场投入布局，海外市场有传统业务升级和“弯道超车”两大机遇 [3] - 国外对SaaS等接受度高，公司希望扩大海外布局带来新增长动力 [3] AI在银行具体场景赋能 - AI在与客户直接相关业务场景和大量重复性人力工作环节可发挥赋能作用 [3] - 传统业务利用先进技术优化架构、引入信创设备，AI未来在提升效率和创造价值方面作用大 [3] 信创业务情况 - 公司致力于信创领域提升改造，最初帮助客户适配，后发现中小金融机构缺乏全面能力 [3] - 公司沉淀六大能力、七项解决方案、八类产品、九项服务，为中小金融机构提供全面信创改造支持 [3] - 信创业务将是公司未来几年重点发展方向 [3]

文章核心观点 - 公司2024年营收增长承压但经营质量显著提升，加速布局海外、信创及AI领域，长期发展潜力大，维持强烈推荐 [1] 公司业绩情况 - 2024年实现营收39.58亿元，YoY -23.94%；归母净利润3.80亿元，YoY +16.62%；扣非归母净利润3.49亿元，YoY +10.48%；24Q4营收/归母净利润/扣非归母净利润YoY -25.20%/-29.2%/-15.61% [1] 主业收入与盈利情况 - 2024年银行IT收入34.61亿元，YoY -25.78%；非银IT收入3.71亿元，YoY -1.98%；创新运营收入1.22亿元，YoY -22.36% [1] - 银行IT毛利率28.10%，同比提升4.73pct，得益于产品标准化程度提升、低码平台扩展及生成式AI技术规模化应用 [1] - 四大产品线持续升级，信贷产品获多个信贷系统千万级订单，数据业务稳健增长，监管业务新增订单同比翻倍增长，数字银行业务规模快速增长 [1] 费用率与现金流情况 - 2024年销售/管理/研发费用率为3.13%/7.46%/10.86%，同比变化+0.03/+1.65/-0.06pct，管理费用率提升系新设子公司及股份支付费用影响，研发费用率稳定，投向AI技术应用及数据中台建设 [2] - 销售商品、提供劳务收到的现金47.21亿元，YoY -13.35%；经营性净现金流9.41亿元，YoY +110.67%，创历史最高水平，受益于集成业务存货减少及应收账款回款效率提升 [2] 业务拓展情况 - 2024年海外市场新签订单近亿元规模，中标某跨国银行香港及国际分行新一代核心银行系统项目，创最大单一软件订单纪录 [3] - 信创方面持续中标某国家部委累积近1.3亿元信创项目及数家大型央国企信创产品服务项目 [3] - AI方面明确聚焦AI应用领域，构建大模型全栈服务体系，推出面向银行业务场景的AI一体机 [3] 投资评级 - 预计25 - 27年收入45.33/50.91/56.32亿元，归母净利润4.44/5.40/6.17亿元，维持强烈推荐 [3]

会议基本信息 - 会议类别为业绩说明会，时间是2025年3月31日15:00 - 16:00，形式为线上会议 [2] - 参与机构众多，包括太平国发(苏州)、循远资管等 [2] - 上市公司接待人员有董事长、总经理洪卫东先生等 [3] 2024年公司整体业绩 - 利润总额3.91亿元，同比增长19.33%；综合毛利率29.02%，比上年增加3.08个百分点；经营活动净现金流9.41亿元，创历史最高 [3] - 综合毛利率提升3.1%，归母净利润增长16.6%，扣非归母净利润增长10.5%；经营活动净现金流较去年同期增长110.7%，达9.4亿元 [5] - 银行IT解决方案毛利率增长4.7%，非银IT解决方案收入规模与去年基本持平，毛利率竞争力强 [6] - 国有大型商业银行和股份制银行及政策性银行贡献主营业务收入的52.49%；中小银行和农信社贡献26.89%；非银金融机构、外资银行和其他金融客户贡献20.62% [6] - 销售净利率过去三年逐步提升，整体资产负债率、流动比例保持良好；拟向全体股东派发现金红利约1.79亿元，合每10股派2.60元 [6] 各业务线进展 银行IT和解决方案业务 - 信贷业务线中标多个超千万元项目，赢得多个系统重要性银行对公信贷系统订单 [3] - 数据资产业务线人均效能研发成果显现，项目交付效率提升 [3] - 监管业务线全年新增订单金额同比增长超100% [3] - 线上渠道建设方面，某大型港资银行新一代手机银行成功上线，拓展港澳及东南亚市场 [3] - 智能金融业务开拓证券市场，具备证券交易所核心业务系统升级改造能力 [3] 信创业务 - 构建覆盖金融全场景的信创产品体系，积累多个标杆案例，将信创能力延伸到央国企和国家部委，累积中标金额数亿元 [3] - 沉淀了6大能力、7项方案、8类产品、9项服务，为中小型金融机构提供全面信创改造支持 [3][14] 创新运营业务 - 与某农商行在自营零售信贷转型运营上达成全面合作，助力零售数字化转型 [4] - 与厦门资管合资成立的科技公司正式运营，切入个贷不良资产处置市场 [4] 海外业务 - 中标某跨国银行香港及国际分行核心系统项目，创下最大单一软件订单纪录，海外业务新签订单近亿元 [4] AI业务 - 2023年开始布局生成式AI产品和解决方案，年底推出4个应用级产品和1个开发平台 [7] - 2024年在信贷、数据监管、营销等场景进行AI应用落地，中标智能营销服务项目等 [7] 未来展望与规划 - 2025年公司对发展机会充满信心，有望搏出发展新局面 [5] - AI业务未来价值将逐步显现，收入将逐步增加 [9] - 一体机业务有望取得更多突破和进展，为客户带来价值 [10] - 加大海外市场布局，利用海外市场传统业务升级和“弯道超车”机会，扩大成长空间 [10][11][12] - 信创业务将成为未来几年重点发展方向 [15] 问答环节要点 - AI在与客户直接相关业务场景和大量重复性人力工作环节可实现赋能，未来在提升效率和创造价值方面作用大 [13] - 海外市场传统业务有升级需求，新兴市场有“弯道超车”机会，金融科技领域机遇明显 [11] - 公司信创业务不仅是硬件替代或软件适配，能全方位解决客户信创问题 [14][15]

纪要涉及的行业和公司 行业：金融科技、银行 IT、非银金融、不良资产处置 公司：宇信科技 纪要提到的核心观点和论据 2024 年经营业绩 - 宇信科技 2024 年利润总额 3.91 亿元，同比增长 19.33%，综合毛利率 29.02%，经营活动现金流 9.41 亿元创历史新高，归母净利润约 3.8 亿元，增长 16.6%，经营现金流净流入 9.4 亿元，同比增长 110%，源于聚焦大型资产客户和业务创新[3][35][37] - 银行 IT 解决方案是主要收入来源，毛利增长 4.8%；非银 IT 解决方案规模与去年持平；创新业务保持规模和高毛利特征，但有波动[3][8][38] - 销售净利率过去三年逐步提升，资产负债率和流动比例良好，预计分红 1.78 亿元[3][5][39] 客户收入情况 - 大型商业银行和股份制银行收入占比 50%，是基石业务，各类客户毛利均显著提升[6][39] 主营业务毛利率及费用 - 主营业务毛利率在 23 - 24 年逐步修复，销售费用率降低，人均销售能力提高，管理费用率稳定，反映运营效率和客户满意度提升[7] 研发投入 - 研发费用占收入比例约 11%，2024 年聚焦 AI、信创生态整合、数据资产和海外业务拓展，中标裕民软件项目支持海外产品研发[9][40] 对外投资收益 - 2024 年对外投资收益改善，为 2025 年利润提供正向支撑，投资并购围绕主业拓展生态布局[9][41] AI 领域进展 - 自 2023 年布局金融 AI 研发，与大模型公司合作，推出应用级产品和开发平台，2024 年金融 AI 相关订单约 1.2 亿元，预计 2025 年是 AI 商业化元年[10][44] 个贷不良资产业务 - 市场空间广阔，政策积极，截至 2024 年底信用卡逾期半年未偿信贷总额 1239 亿元，同比增长 26.3%，银行倾向批量转让不良资产，公司结合 AI 提升处置效率[11][46] 合同签约情况 - 截至 2024 年底，新签订单金额约 34 亿元，单个合同金额增加，因银行 IT 预算收缩，公司加快人员调整[12][42] 海外市场业务 - 2024 年中标跨国银行核心系统项目，新签订单近亿元，预计未来 2 - 3 年实现收入规模化放量，可能通过投资并购加速发展[3][25][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年人员总数下降 14%，以应对银行 IT 预算收缩，提升整体战斗力[43] - 信创一体机 2025 年预计有显著增长空间，小型一体机有望实现量的突破[15][48] - 非银业务虽非核心，但央国企和非银金融机构信创需求带来机会，公司利用银行技术积累赋能，预计 2025 年有成长空间[16][49] - 银行对 AI 应用处于验证阶段，需求与预算关联不大，AI agent 需求主要来自业务端，商机多在一线[17][50][51] - 数据要素领域，公司与多方合作，通过数据资产封装变现为银行提供新业务模式，2025 年重点发力[20][53] - 公司在 AI 人才布局集中在应用场景落地，与业务线融合，与友商横向比较数据预计 2026 年有结果[21][54][55] - 银行核心系统中 AI 更多用于客户相关场景，未来银行科技投入将更重视且有效率，整车交付模式前景好[29][61][64] - 公司采用多种技术应对大模型幻觉问题，银行自身也会谨慎控制[63][65] - 信创业务沉淀多种能力、方案、产品和服务，未来是重点发展方向[34][66]

文章核心观点 - 宇信科技2024年营收下降但净利润增长，运营效率提升，拟发行H股赴港上市开拓海外市场 [1][2] 公司业绩情况 - 2024年公司实现营业收入39.58亿元，同比减少23.94%；净利润3.8亿元，同比增长16.62%；扣非净利润3.49亿元，同比增长10.48% [1][3] - 2024年公司综合毛利率达29.02%，同比增加3.08个百分点 [1][5] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额9.41亿元，较上年增加4.94亿元，同比增长110.67%，创历史最高水平 [1][5] 客户与业务结构 - 国有大型商业银行和股份制银行及政策性银行、中小银行和农信社、非银金融机构等分别贡献主营业务收入的52.49%、26.89%、20.62% [4] - 银行IT产品与解决方案、非银IT产品与解决方案、创新运营业务收入分别为34.61亿元、3.71亿元、1.22亿元，占比分别为87.45%、9.37%、3.08%，毛利率分别为28.10%、24.56%、67.49% [5] 海外业务情况 - 2024年公司全系产品线面向海外客户研发和升级，海外业务新签订单近亿元，中标某跨国银行香港和国际分行新一代核心银行系统项目 [7] - 2024年公司海外市场营业收入为905.18万元，同比减少24.85%，占营业收入的比例为0.23% [8] 公司战略与分红 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市，推进海外战略布局 [2][7] - 公司推出每10股派发现金红利2.60元（含税）的利润分配计划，合计派发现金股利1.79亿元，占2024年净利润的比例约47.1% [8]

文章核心观点 - 宇信科技发布2024年年报，营收下滑但利润增长，盈利能力提升，现金流管理改善，在研发、海外市场和创新运营业务等方面取得进展 [1][2][3] 营收与利润 - 2024年营业总收入39.58亿元，较2023年下降23.94%，归母净利润3.8亿元，同比增长16.62%，扣非净利润3.49亿元，同比增长10.48% [2] - 第四季度营业总收入16.07亿元，同比下降25.2%，归母净利润1.18亿元，同比下降29.2% [2] 盈利能力 - 毛利率为29.02%，同比增加11.88%；净利率为9.71%，同比增加53.04%，表明公司在控制成本和提高效率方面成效显著 [3] 现金流与资产状况 - 经营活动产生的现金流量净额为9.41亿元，同比增长110.67%，显示现金流管理改善 [4] - 货币资金为27.1亿元，同比增长32.96%，现金储备充足 [4] - 应收账款为7.86亿元，同比下降32.67%，应收账款与利润的比例高达206.81%，需关注回收情况 [4] 成本与费用 - 销售、管理、财务费用总计3.72亿元，三费占营收比为9.39%，同比增加9.85% [5] - 销售费用减少23.21%，财务费用减少155.96%，原因是业务招待费减少、利息收入增加及利息费用减少 [5] 研发投入与创新 - 研发投入为4.34亿元，占营业收入的10.95% [6] - 在AI技术研发发力，推出AI一体机，与华为、腾讯云等深化合作，推出鸿蒙HarmonyOS NEXT版移动金融开发平台 [6] 海外市场与创新运营业务 - 海外市场中标多个项目，在港澳地区和印尼市场进展显著 [7] - 创新运营业务在零售信贷、平台业务、金融生态场景构建和个贷不良业务等领域取得进展 [7]

公司赴港上市计划 - 3月30日宇信科技公告拟发行境外上市外资股（H股）并申请在香港联交所主板挂牌上市，目的是满足海外业务发展需要，推进海外战略布局，打造国际化资本运作平台，提升品牌形象及知名度，提高综合竞争力 [2] - 公司将在股东大会决议有效期内（经股东大会审议通过之日起18个月或同意延长的其他期限）选择适当的时机和发行窗口完成本次发行并上市 [2] 公司财务情况 - 2024年全年营业收入达39.58亿元，同比减少23.94%；归母净利润3.80亿元，同比增长16.62% [2] - 2021 - 2023年营业收入分别为37.26亿元、42.85亿元、52.04亿元；归母净利润分别为3.96亿元、2.53亿元、3.26亿元 [2] 公司管理层情况 - 实际控制人为洪卫东，持股26.17%，现任公司董事长、总经理，2024年薪酬为363.26万元 [3] - 吴红、戴士平、宋开宇、李军、李锋、王霞、李卡等在公司担任不同职务，从公司获得不同数额的税前报酬 [4] - 洪卫东为公司创始人，有丰富的工作履历，1994 - 1997年任西科姆（中国）有限公司部门经理等职 [4] 公司股价及市值情况 - 截至3月31日14:33，宇信科技涨0.41%，报24.31元，总市值为171.16亿元 [5] - 当日股票有最高、最低、今开、昨收等价格表现，还有换手、量比、振幅等交易指标 [6] 公司业务情况 - 主营业务是银行科技解决方案，非银科技解决方案和创新运营服务，主要产品是银行IT解决方案、非银IT解决方案、创新运营业务、其他业务 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2027年公司实现营收44.77/49.98/55.10亿元，同比增长13.12%/11.63%/10.23%；预计归母净利润为4.54/5.36/6.12亿元，同比增长19.54%/18.00%/14.21%，对应37.54/31.81/27.85倍PE [5] 业绩简评 - 2024年公司实现营收39.58亿元，同比下降23.94%；实现归母净利润3.80亿元，同比增长16.62%；扣非归母净利润3.49亿元，同比增长10.48%；经营活动现金流净额9.41亿元，同比增长110.67%，达历史最高水平 [2] 经营分析 - 银行IT解决方案营收34.61亿元，同比下降25.8%；非银IT解决方案营收3.71亿元，同比下降2.0% [3] - 客户结构向大行及非银机构集中，国有大行、股份制和政策行贡献营收52.49%，非银机构、外资行等贡献营收20.62%，中小银行和农村信用社贡献营收26.89%，分别同比变动+1.45pct/5.61pct/-7.06pct [3] - 银行IT毛利率达28.10%，同比增长4.73pct；综合毛利率29.02%，同比增长3.08pct [3] - 2024年累计中标某国家部委1.3亿元信创项目；2025年将具备证券交易所核心业务系统升级改造能力；与厦门资管达成合资合作 [3] - 2024年海外新签订单规模近亿元，中标跨国银行香港及国际分行新一代核心系统项目，实现标杆案例突破 [3] - 公司发布多款AI Agent产品，完成对各家大模型产品的对接，构建出金融科技大模型应用体系 [4] - 对外将AI技术与金融行业的员工助手、坐席助手等业务场景深度融合；智能营销一体机落地某国有大型银行分行，帮助客户提升营收规模和服务水平 [4] - 对内持续投入低代码开发平台，提升开发效率及利润率 [4] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司实现营收44.77/49.98/55.10亿元，同比增长13.12%/11.63%/10.23%；预计归母净利润为4.54/5.36/6.12亿元，同比增长19.54%/18.00%/14.21%，对应37.54/31.81/27.85倍PE，维持“买入”评级 [5] 主要财务指标 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,204|3,958|4,477|4,998|5,510| |营业收入增长率|21.45%|-23.94%|13.12%|11.63%|10.23%| |归母净利润(百万元)|326|380|454|536|612| |归母净利润增长率|28.76%|16.62%|19.54%|18.00%|14.21%| |摊薄每股收益(元)|0.458|0.540|0.645|0.761|0.869| |每股经营性现金流净额|0.63|1.34|0.39|0.80|1.03| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.93%|8.89%|9.90%|10.75%|11.22%| |P/E|35.52|36.18|37.54|31.81|27.85| |P/B|2.82|3.22|3.72|3.42|3.13|[10] 三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|4,285|5,204|3,958|4,477|4,998|5,510| |主营业务成本|-3,127|-3,854|-2,809|-3,156|-3,499|-3,835| |毛利|1,157|1,350|1,149|1,322|1,499|1,675| |营业税金及附加|-17|-21|-22|-18|-20|-22| |销售费用|-140|-161|-124|-137|-150|-165| |管理费用|-240|-302|-295|-331|-367|-405| |研发费用|-500|-568|-430|-470|-515|-567| |息税前利润（EBIT）|260|297|278|366|447|515| |财务费用|3|18|47|45|50|50| |资产减值损失|-64|-38|-21|-21|-24|-15| |公允价值变动收益|-15|0|-2|-2|-2|-2| |投资收益|39|22|43|40|40|40| |营业利润|266|328|391|463|547|624| |营业外收支|0|0|0|0|0|0| |税前利润|266|328|391|463|547|624| |所得税|-13|3|-7|-9|-11|-12| |净利润|253|330|384|454|536|612| |少数股东损益|0|4|4|0|0|0| |归属于母公司的净利润|253|326|380|454|536|612|[12] 资产负债表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|2,285|2,038|2,710|2,804|3,166|3,691| |应收款项|1,312|1,188|806|1,046|1,105|1,177| |存货|1,210|1,116|1,025|1,037|1,102|1,051| |其他流动资产|150|185|132|165|223|270| |流动资产|4,957|4,528|4,674|5,052|5,597|6,189| |长期投资|493|653|674|674|674|674| |固定资产|293|287|363|399|436|474| |无形资产|20|39|37|31|28|27| |非流动资产|863|1,039|1,152|1,180|1,214|1,249| |资产总计|5,820|5,566|5,825|6,233|6,811|7,437| |短期借款|311|13|18|13|13|13| |应付款项|477|444|480|482|539|571| |其他流动负债|1,172|951|992|1,077|1,207|1,334| |流动负债|1,960|1,408|1,491|1,572|1,759|1,918| |长期贷款|0|0|0|0|0|0| |其他长期负债|9|21|22|35|31|28| |负债|1,969|1,429|1,513|1,607|1,790|1,946| |普通股股东权益|3,835|4,110|4,275|4,588|4,983|5,454| |其中：股本|711|704|704|704|704|704| |未分配利润|1,438|1,636|1,841|2,155|2,550|3,021| |少数股东权益|16|27|37|37|37|37| |负债股东权益合计|5,820|5,566|5,825|6,233|6,811|7,437|[12] 现金流量表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|253|330|384|454|536|612| |少数股东损益|0|4|4|0|0|0| |非现金支出|95|56|44|33|35|26| |非经营收益|-13|-17|-33|-39|-38|-38| |营运资金变动|-160|77|546|-171|28|124| |经营活动现金净流|175|447|941|277|562|724| |资本开支|-250|-16|-103|-41|-45|-45| |投资|23|-161|11|-50|-50|-50| |其他|19|-48|59|40|40|40| |投资活动现金净流|-208|-225|-33|-51|-55|-55| |股权募资|1,115|34|36|0|0|0| |债权募资|291|-308|11|15|0|0| |其他筹资活动现金净流|-379|-199|-307|-141|-141|-141| |现金净流量|1,003|-248|648|99|366|528|[12] 比率分析 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标| | | | | | | |每股收益|0.356|0.458|0.540|0.645|0.761|0.869| |每股净资产|5.393|5.783|6.071|6.516|7.077|7.747| |每股经营现金净流|0.246|0.628|1.336|0.394|0.798|1.028| |每股股利回报率|0.200|0.140|0.200|0.200|0.200|0.200| |净资产收益率|6.60%|7.93%|8.89%|9.90%|10.75%|11.22%| |总资产收益率|4.35%|5.85%|6.52%|7.29%|7.87%|8.23%| |投入资本收益率|5.93%|7.22%|6.31%|7.73%|8.71%|9.17%| |增长率| | | | | | | |主营业务收入增长率|14.99%|21.45%|-23.94%|13.12%|11.63%|10.23%| |EBIT增长率|-29.14%|14.52%|-6.52%|31.60%|22.21%|15.17%| |净利润增长率|-36.09%|28.76%|16.62%|19.54%|18.00%|14.21%| |总资产增长率|30.70%|-4.35%|4.65%|7.00%|9.27%|9.20%| |资产管理能力| | | | | | | |应收账款周转天数|103.9|86.0|90.0|85.0|82.0|80.0| |存货周转天数|137.4|110.2|139.1|120.0|115.0|100.0| |应付账款周转天数|33.8|35.3|43.6|40.0|41.0|40.0| |固定资产周转天数|7.0|5.3|6.5|4.7|3.2|2.1| |偿债能力| | | | | | | |净负债/股东权益|-51.58%|-49.33%|-62.84%|-61.76%|-65.06%|-69.91%| |EBIT利息保障倍数|-82.3|-16.1|-5.9|-8.2|-8.9|-10.4| |资产负债率|33.83%|25.68%|25.97%|25.79%|26.29%|26.16%|[12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 预计2025 - 2027年公司营收分别为44.77/49.98/55.10亿元，同比增长13.12%/11.63%/10.23%；预计归母净利润为4.54/5.36/6.12亿元，同比增长19.54%/18.00%/14.21%，对应37.54/31.81/27.85倍PE [4] 业绩简评 - 2024年公司实现营收39.58亿元，同比下降23.94%；实现归母净利润3.80亿元，同比增长16.62%；扣非归母净利润3.49亿元，同比增长10.48%；经营活动现金流净额9.41亿元，同比增长110.67%，达历史最高水平 [1] 经营分析 - 分业务看，银行IT解决方案营收34.61亿元，同比下降25.8%；非银IT解决方案营收3.71亿元，同比下降2.0% [2] - 客户结构向大行及非银机构集中，国有大行、股份制和政策行贡献营收52.49%，非银机构、外资行等贡献营收20.62%，中小银行和农村信用社贡献营收26.89%，分别同比变动+1.45pct/5.61pct/-7.06pct [2] - 公司主动选择项目，银行IT毛利率达28.10%，同比增长4.73pct；综合毛利率29.02%，同比增长3.08pct [2] - 2024年累计中标某国家部委1.3亿元信创项目；2025年将具备证券交易所核心业务系统升级改造能力；与厦门资管达成合资合作 [2] - 2024年海外新签订单规模近亿元，中标跨国银行香港及国际分行新一代核心系统项目，实现标杆案例突破 [2] AI产品与应用 - 公司发布多款AI Agent产品，完成对各家大模型产品的对接，构建出金融科技大模型应用体系 [3] - 对外将AI技术与金融行业员工助手、坐席助手等业务场景深度融合；智能营销一体机落地某国有大型银行分行，助客户提升营收规模和服务水平 [3] - 对内持续投入低代码开发平台，提升开发效率及利润率 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计2025 - 2027年公司营收44.77/49.98/55.10亿元，同比增长13.12%/11.63%/10.23%；预计归母净利润4.54/5.36/6.12亿元，同比增长19.54%/18.00%/14.21%，对应37.54/31.81/27.85倍PE，维持“买入”评级 [4] 主要财务指标 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|5,204|3,958|4,477|4,998|5,510| |营业收入增长率|21.45%|-23.94%|13.12%|11.63%|10.23%| |归母净利润(百万元)|326|380|454|536|612| |归母净利润增长率|28.76%|16.62%|19.54%|18.00%|14.21%| |摊薄每股收益(元)|0.458|0.540|0.645|0.761|0.869| |每股经营性现金流净额|0.63|1.34|0.39|0.80|1.03| |ROE(归属母公司)(摊薄)|7.93%|8.89%|9.90%|10.75%|11.22%| |P/E|35.52|36.18|37.54|31.81|27.85| |P/B|2.82|3.22|3.72|3.42|3.13|[7] 三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|4,285|5,204|3,958|4,477|4,998|5,510| |主营业务成本|-3,127|-3,854|-2,809|-3,156|-3,499|-3,835| |毛利|1,157|1,350|1,149|1,322|1,499|1,675| |营业税金及附加|-17|-21|-22|-18|-20|-22| |销售费用|-140|-161|-124|-137|-150|-165| |管理费用|-240|-302|-295|-331|-367|-405| |研发费用|-500|-568|-430|-470|-515|-567| |息税前利润（EBIT）|260|297|278|366|447|515| |财务费用|3|18|47|45|50|50| |资产减值损失|-64|-38|-21|-21|-24|-15| |公允价值变动收益|-15|0|-2|-2|-2|-2| |投资收益|39|22|43|40|40|40| |营业利润|266|328|391|463|547|624| |营业外收支|0|0|0|0|0|0| |税前利润|266|328|391|463|547|624| |所得税|-13|3|-7|-9|-11|-12| |净利润|253|330|384|454|536|612| |少数股东损益|0|4|4|0|0|0| |归属于母公司的净利润|253|326|380|454|536|612|[8] 资产负债表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|2,285|2,038|2,710|2,804|3,166|3,691| |应收款项|1,312|1,188|806|1,046|1,105|1,177| |存货|1,210|1,116|1,025|1,037|1,102|1,051| |其他流动资产|150|185|132|165|223|270| |流动资产|4,957|4,528|4,674|5,052|5,597|6,189| |长期投资|493|653|674|674|674|674| |固定资产|293|287|363|399|436|474| |无形资产|20|39|37|31|28|27| |非流动资产|863|1,039|1,152|1,180|1,214|1,249| |资产总计|5,820|5,566|5,825|6,233|6,811|7,437| |短期借款|311|13|18|13|13|13| |应付款项|477|444|480|482|539|571| |其他流动负债|1,172|951|992|1,077|1,207|1,334| |流动负债|1,960|1,408|1,491|1,572|1,759|1,918| |长期贷款|0|0|0|0|0|0| |其他长期负债|9|21|22|35|31|28| |负债|1,969|1,429|1,513|1,607|1,790|1,946| |普通股股东权益|3,835|4,110|4,275|4,588|4,983|5,454| |其中：股本|711|704|704|704|704|704| |未分配利润|1,438|1,636|1,841|2,155|2,550|3,021| |少数股东权益|16|27|37|37|37|37| |负债股东权益合计|5,820|5,566|5,825|6,233|6,811|7,437|[8] 现金流量表（人民币百万元） |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|253|330|384|454|536|612| |少数股东损益|0|4|4|0|0|0| |非现金支出|95|56|44|33|35|26| |非经营收益|-13|-17|-33|-39|-38|-38| |营运资金变动|-160|77|546|-171|28|124| |经营活动现金净流|175|447|941|277|562|724| |资本开支|-250|-16|-103|-41|-45|-45| |投资|23|-161|11|-50|-50|-50| |其他|19|-48|59|40|40|40| |投资活动现金净流|-208|-225|-33|-51|-55|-55| |股权募资|1,115|34|36|0|0|0| |债权募资|291|-308|11|15|0|0| |其他筹资活动现金净流|-379|-199|-307|-141|-141|-141| |现金净流量|1,003|-248|648|99|366|528|[8]

证券代码：300674 证券简称：宇信科技 公告编号：2025-027 北京宇信科技集团股份有限公司 关于召开 2024 年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 北京宇信科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会决定于 2025 年 4 月 21 日召开公司 2024 年年度股东大会（以下简称"本次会议"）。现将本 次会议相关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 （2）网络投票时间：通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时 间为 2025 年 4 月 21 日交易时间 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过深圳 证券交易所互联网投票系统进行网络投票的具体时间为 2025 年 4 月 21 日 本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开。 （1）现场投票：股东本人出席现场会议或者通过授权委托书（见附件一） 委托他人出席现场会议； （2）网络投票：公司将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统 （http://wltp.cninfo.com.cn）向股东提供网络形式的投票平台。公 ...