公司活动信息 - 2025 年 5 月 13 日组织线下业绩说明会，接待华龙证券、上海博润投资等多家单位 [2] - 接待人员包括董事长陈正兵、董事总经理陈星星等 [2] 2024 年经营情况 - 出货量 17.47 万台，同比增长 9.77%；万瓦以上激光器出货近 6800 台，同比增长近 20%；手持焊产品销售 3.06 万台，增长 43%；CE 连续产品销售数量同比增长 123.92% [3] - 营业收入 319,730.82 万元，同比下降 13.11%，毛利率同比下降 0.85% [3] - 研发费用投入 3.55 亿元，同比增长 4.97%，占营业收入比例 11.10% [3] - 取得多项重大突破，子公司推出有竞争力产品，承担国家科研项目 41 项 [3] - 构建精细化成本管控体系，维持毛利率平稳 [4] 2025 年第一季度经营情况 - 营业收入 71,525.39 万元，同比下降 10.72%，净利润 1,693.51 万元，同比下降 73.36% [5] - 2024 年第一季度产品出货同比增长 15.41%，目前产能和在手订单饱满，预计二季度环比增长 [5] 经营目标及措施 - 目标：推动市场布局转变、拓展特种应用领域、产品向“激光器 +”转变 [5] - 措施：提升研发能力、加强合作完善设施、延伸定制化解决方案 [5] 市场价格趋势判断 - 2024 年第四季度至今激光器价格相对平稳，低功率激光器降价幅度高于其他品类 [6] - 公司不主动挑起价格战，以技术和财务优势应对市场波动 [6] - 聚焦高附加值细分市场，以差异化竞争引领行业发展 [7] 高端市场拓展策略 - 强化基础材料、核心器件研究投入，提升产品竞争地位 [7] - 为高端客户提供“激光器 +”一体化解决方案，共建标杆项目实现本土化替代 [7] 海外发展情况及展望 - 海外收入 1.97 亿元，同比增长近 40%，CE 连续产品销售数量同比增长 123.92% [8] - 计划年内设立德国、墨西哥、泰国、韩国四大区域办事处，提升全球市场份额 [8] 研发资源规划 - 双轮驱动传统产品迭代与新兴技术突破 [9] - 传统领域聚焦产品革新与工艺优化，新产品领域拓展细分市场 [9] - 加强研发能力建设，加快在高端制造领域拓展 [9]

武汉锐科光纤激光技术股份有限公司 证券代码：300747 证券简称：锐科激光 公告编号：2025-033 第四届董事会第十二次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 武汉锐科光纤激光技术股份有限公司（以下简称"锐科激光"或"公司"） 于 2025 年 5 月 14 日 10:00 以通讯会议形式召开了第四届董事会第十二次会议， 会议由公司董事长陈正兵先生召集并主持。通知已于 2025 年 5 月 9 日以电子邮 件方式送达全体董事。本次会议应参加董事 9 人，实际参加董事 9 人，公司全体 监事、部分高级管理人员列席会议。会议的召集、召开与表决程序符合《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）和《公司章程》及相关法律法规 的规定，所作决议合法有效。 二、董事会会议审议情况 会议审议通过了如下议案： 1．以 9 票赞成，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于公司拟设立德国、 墨西哥、泰国、韩国办事处的议案》。 公司为深化国际化战略布局，提升海外本土市场推广、技术服务和应用工艺 等，增强整体竞争实力，在德 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][10] 报告的核心观点 - 公司发布2025一季报，2025Q1实现营收7.15亿元，同比-10.72%；归母净利润0.17亿元，同比-73.36%；扣非归母净利润0.02亿元，同比-94.02% [2][6] - 公司龙头格局基本稳固，制造业需求有望修复，有望继续受益于高功率+激光出海大趋势 [2] - 看好公司持续推进降本增效，夯实核心业务优势，并通过战略业务、国际业务持续打开成长空间 [2][10] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25Q1业绩承压，受市场竞争激烈、产品价格承压和年初发货节奏等因素影响 [10] - 25Q1研发费用率同比上升1.01pct至9.71%，“毛利率 - 销售费用率”同比下降5.69pct [10] - 公司经营活动产生的现金流量净额为0.31亿元，较上年同期的 - 0.21亿元大幅改善，因购买商品、接受劳务支付的现金同比减少 [10] 产业布局 - 持续优化产业布局，聚焦核心光源业务，拓展高附加值应用领域 [10] - 稳步推进国际化战略，2024年海外业务增长良好，海外收入1.97亿元，同比增长近40%，海外有16家销售与服务网点 [10] - 计划2025年在墨西哥、法国、日本、泰国等地新增4个海外服务网点 [10] 产品创新与技术升级 - 在高功率光纤激光器领域保持前列，推出包括120kW在内的系列化超高功率产品，2024年万瓦以上产品出货量近6800台，同比增长超20% [10] - 深化与产业链下游及重点行业客户合作，在航空航天增材制造、船舶激光应用等领域达成战略合作 [10] - 在特种应用领域积极布局推进项目落地，有望成未来重要增长引擎，在光伏BC电池加工、船舶应用、半导体微加工等新兴领域取得进展 [10] 战略新兴产业聚焦 - 在机器人领域，为机器人生产企业提供核心光纤激光器产品及应用解决方案 [10] - 在半导体及AI相关领域，发力半导体芯片制造、TGV加工、PCB材料加工等环节，加速在人工智能产业链渗透 [10] - 拓展激光雷达、激光测量、激光医疗、激光美容等新兴应用市场 [10] 财务预测 - 预计2025 - 2027年实现归母净利润1.88、2.86、3.44亿，对应PE分别为57x、38x、31x [10] - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等财务数据 [15]

业绩表现 - 2024年收入31.97亿元，同比-13.1%，归母净利润1.34亿元，同比-38.2% [1] - 1Q25收入7.15亿元，同比-10.7%，归母净利润0.17亿元，同比-73.4% [1] - 业绩低于市场预期，主要因产品价格下降导致收入和盈利能力承压 [1] 业务分项 - 连续光纤激光器：收入25.27亿元，同比-14.76%，毛利率18.77%，同比-6.27ppt [2] - 脉冲光纤激光器：收入4.02亿元，同比-8.25%，毛利率25.49%，同比-1.06ppt [2] - 特种光纤：收入0.71亿元，同比-5.96%，毛利率43.12%，同比+1.66ppt [2] - 超快激光器：收入0.70亿元，同比+2.33%，毛利率31.33%，同比-18.23ppt [2] 运营数据 - 全年出货量17.47万台，同比+9.77%，万瓦以上激光器出货量近6800台，同比+20% [2] - 手持焊产品销售3.06万台，增长43%，海外收入1.97亿元，同比+40% [2] - 2024年/1Q25综合毛利率20.5%/18.9%，同比-5.5/-8.1ppt [2] 费用与盈利 - 2024年销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.3/+0.5/+1.9/-0.1ppt [3] - 1Q25销售/管理/研发/财务费用率分别同比-2.4/+0.2/+1/-0.6ppt [3] - 2024年/1Q25净利率4.2%/2.4%，同比-1.7/-5.6ppt [3] 战略拓展 - 在半导体芯片制造、TGV加工、PCB材料等领域加大研发投入 [3] - 计划拓展激光雷达、激光测量、激光医疗、激光美容等领域 [3] - 加快低空激光反无人机系统项目落地 [4] 盈利预测 - 下调2025年归母净利润55.6%至1.82亿元，首次引入2026年归母净利润2.96亿元 [5] - 当前股价对应2025/2026年53.1倍/32.6倍市盈率 [5] - 目标价下调20.8%至19.00元，对应59.0倍2025年市盈率和36.2倍2026年市盈率 [5]

业绩总结 - 公司2025年第一季度计提资产减值准备24,923,549.83元，预计减少利润总额同额[1][13] - 2025年第一季度计提信用减值损失5,419,141.66元，2024年同期为11,337,581.82元[2] - 2025年第一季度计提资产减值损失19,504,408.17元，2024年同期为26,828,607.00元[2] 坏账准备 - 2025年第一季度应收票据坏账准备 -185,703.57元，2024年同期 -372,881.87元[2] - 2025年第一季度应收账款坏账准备5,808,233.05元，2024年同期11,729,079.60元[2] - 2025年第一季度其他应收款坏账准备 -203,387.82元，2024年同期 -18,615.91元[2] 其他减值准备 - 2025年第一季度存货跌价准备20,658,808.17元，2024年同期26,925,267.00元[3] - 2025年第一季度合同资产减值准备 -1,154,400.00元，2024年同期 -96,660.00元[3] 计提比例 - 账龄1年以内（含1年），应收账款和其他应收款计提比例均为3.00%[11] - 账龄1 - 2年（含2年），应收账款和其他应收款计提比例均为10.00%[11]

股东大会时间 - 现场会议时间为2025年5月19日15:00[3] - 网络投票时间为2025年5月19日9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2025年5月14日[4] - 会议登记时间为2025年5月16日9:30 - 17:30[10] 投票信息 - 投票代码为350747，投票简称为锐科投票[15] - 深交所交易系统投票时间为2025年5月19日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[16] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年5月19日9:15 - 15:00[17] 其他信息 - 提案1.00、2.00、5.00、7.00、8.00、9.00将对中小投资者表决单独计票[8] - 会议地点为武汉市东湖新技术开发区未来科技城龙山南街一号公司研发楼[5] - 会议联系人刘禹征，联系电话027 - 65524626[10] - 会议审议多项提案，含《关于公司董事长任期（2023 - 2024年）考核结论的议案》[6]

会议信息 - 公司于2025年4月25日15:00召开第四届监事会第八次会议[3] - 会议通知于2025年4月20日以电子邮件方式送达全体监事[3] - 本次会议应参加监事5人，实际参加5人[3] 报告审议 - 会议以5票赞成通过《关于公司2025年第一季度报告的议案》[4] - 监事会认为报告程序合规，内容真实准确完整[4] - 报告具体内容详见巨潮资讯网[4]

财务数据关键指标变化 - 收入与利润 - 本报告期营业收入7.15亿元，上年同期8.01亿元，同比减少10.72%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1693.51万元，上年同期6358.15万元，同比减少73.36%[5] - 公司营业总收入为7.15亿元，较上期的8.01亿元下降10.72%[23] - 公司营业总成本为6.87亿元，较上期的7.15亿元下降3.80%[23] - 公司营业利润为2090.82万元，较上期的7625.83万元下降72.58%[24] - 公司利润总额为2084.27万元，较上期的7635.14万元下降72.70%[24] - 公司净利润为1825.54万元，较上期的6452.83万元下降71.71%[24] - 公司基本每股收益为0.0302元，较上期的0.1132元下降73.32%[25] - 公司稀释每股收益为0.0302元，较上期的0.1132元下降73.32%[25] 财务数据关键指标变化 - 现金流量 - 本报告期经营活动产生的现金流量净额3090.37万元，上年同期 - 2069.80万元，同比增长249.31%[5] - 经营活动现金流入小计本期为749,008,453.31元，上期为772,888,125.88元[26] - 经营活动现金流出小计本期为718,104,706.69元，上期为793,586,146.03元[26] - 经营活动产生的现金流量净额本期为30,903,746.62元，上期为 - 20,698,020.15元[26] - 投资活动现金流入小计上期为68,587.62元，本期为0元[27] - 投资活动现金流出小计本期为7,628,416.19元，上期为55,796,730.55元[27] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 7,628,416.19元，上期为 - 55,728,142.93元[27] - 筹资活动现金流入小计本期为90,000,000.00元，上期为0元[27] - 筹资活动现金流出小计本期为20,017,857.70元，上期为103,567,902.40元[27] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为69,982,142.30元，上期为 - 103,567,902.40元[27] - 现金及现金等价物净增加额本期为95,080,630.96元，上期为 - 181,478,840.81元[27] 财务数据关键指标变化 - 资产负债 - 本报告期末总资产53.49亿元，上年度末53.15亿元，同比增长0.64%[5] - 应收款项融资本期末1.60亿元，上年末3.68亿元，减少56.60%，系6 + 9银行承兑汇票减少所致[9] - 在建工程本期末1424.17万元，上年末1095.22万元，增长30.04%，因黄石和土耳其项目投入增加[9] - 短期借款本期末2.90亿元，上年末2.00亿元，增长44.95%，因收到专项资金[9] - 2025年4月25日合并资产负债表中，货币资金期末余额为1,063,188,748.41元，期初余额为975,082,058.66元[19] - 应收票据期末余额为754,624,662.80元，期初余额为770,627,478.23元[19] - 应收账款期末余额为817,669,899.40元，期初余额为642,920,495.96元[19] - 应收款项融资期末余额为159,778,342.20元，期初余额为368,175,324.50元[19] - 存货期末余额为850,793,341.68元，期初余额为785,313,374.23元[19] - 公司资产总计为53.49亿元，较上期的53.15亿元增长0.64%[20][21] - 公司负债合计为19.80亿元，较上期的19.50亿元增长1.56%[21] - 公司所有者权益合计为33.69亿元，较上期的33.65亿元增长0.11%[21] 财务数据关键指标变化 - 费用与支出 - 税金及附加本报告期558.39万元，上年同期230.72万元，增长142.02%，因上年进项留抵多[10] - 财务费用本报告期 - 217.28万元，上年同期200.69万元，减少208.27%，因利息支出减少和汇兑收益增加[10] - 营业外支出本报告期34.65万元，上年同期1.13万元，增长2963.25%，因滞纳金增加[11] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为41,947，表决权恢复的优先股股东总数为0[14] - 前10名股东中，中国航天三江集团有限公司持股比例33.80%，持股数量190,935,612股；闫大鹏持股比例9.03%，持股数量50,989,283股[14] - 前10名无限售条件股东中，中国航天三江集团有限公司持有无限售条件股份数量为190,935,612股；闫大鹏为12,747,321股[15] - 股东闫长鹍系闫大鹏之弟，除此之外，未知其他股东间是否存在关联关系或一致行动关系[15] 限售股份变动 - 限售股份变动合计中，期初限售股数为59,783,445股，本期解除限售股数为124,896股，期末限售股数为59,658,549股[17]

会议情况 - 锐科激光于2025年4月25日14:00召开第四届董事会第十一次会议[3] - 本次会议应参加董事9人，实际参加8人，1人委托参会[3] 审议事项 - 审议通过《关于公司2025年第一季度报告的议案》[4] - 审议通过《关于公司2025年用工计划和工资总额预算的议案》，尚需提交2024年度股东大会审议[5][6] - 审议通过《关于制定〈公司舆情管理办法〉的议案》[6]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 受国内产品价格下降影响，锐科激光营收及毛利率表现承压，但出货量有增长，海外收入也增加，不过收入规模仍不及预期 [8] - 公司聚焦未来制造及新质生产力发展，积极拓展新兴产业，包括机器人产业链、半导体芯片制造等领域 [8] - 公司在特种领域持续加大投入，加强基础研发、研究应用技术并利用央企平台资源优势推动突破 [8] - 因24年业绩低于预期，考虑下游宏观行业和市场竞争，下调25 - 26年盈利预测、新增27年盈利预测，公司PE低于可比公司均值，维持买入评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月21日收盘价18.16元，一年内最高/最低27.19/13.28元，市净率3.1，股息率0.84%，流通A股市值91.71亿元，上证指数3291.43，深证成指9905.53 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产5.79元，资产负债率36.69%，总股本5.65亿股，流通A股5.05亿股 [2] 事件 - 公司发布2024年年报，全年实现营业收入31.97亿元，同比-13.11%；归母净利润1.34亿元，同比-38.24%，扣非净利润0.30亿元，同比-81.99%；全年毛利率20.51%，同比-5.49pct；净利率4.41%，同比-1.71pct，业绩表现低于预期 [5] 财务数据及盈利预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3680|3197|3466|3826|4249| |同比增长率（%）|15.4|-13.1|8.4|10.4|11.1| |归母净利润（百万元）|217|134|178|275|361| |同比增长率（%）|432.0|-38.2|32.8|54.2|31.2| |每股收益（元/股）|0.39|0.24|0.32|0.49|0.64| |毛利率（%）|26.0|20.5|22.4|23.2|24.2| |ROE（%）|6.8|4.1|5.2|7.5|8.9| |市盈率|47|75|58|37|28| [7] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|3680|3197|3466|3826|4249| |其中：营业收入|3680|3197|3466|3826|4249| |减：营业成本|2894|2541|2688|2938|3220| |减：税金及附加|18|14|15|16|18| |主营业务利润|768|642|763|872|1011| |减：销售费用|80|67|69|73|76| |减：管理费用|95|97|101|107|115| |减：研发费用|338|355|364|402|425| |减：财务费用|2|0|-2|-4|-8| |经营性利润|253|123|231|294|403| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-7|-43|-35|-11|-14| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-91|-85|-70|-40|-40| |加：投资收益及其他|78|125|80|80|80| |营业利润|234|120|207|324|430| |加：营业外净收入|-1|1|1|1|1| |利润总额|233|122|208|325|431| |减：所得税|8|-19|19|29|39| |净利润|225|141|190|296|392| |少数股东损益|8|7|11|21|31| |归属于母公司所有者的净利润|217|134|178|275|361| [9]