资金占用情况 - 2025年期初占用资金余额总计167,792.78万元[6] - 2025年半年度占用累计发生金额（不含利息）总计402,195.48万元[6] - 2025年半年度占用资金的利息总计2,402.55万元[6] - 2025年半年度偿还累计发生金额总计397,172.47万元[6] - 2025年半年度末占用资金余额总计175,218.34万元[6] 各公司资金占用 - 中信财务有限公司2025年期初银行存款占用资金余额为141,540.10万元[3] - 中信银行股份有限公司2025年半年度应收账款占用累计发生金额为2,579.80万元[3] - 中信证券股份有限公司2025年半年度交易性金融资产占用累计发生金额为500.00万元[5] - 中安国信(北京)贸易有限公司2025年半年度应收账款占用累计发生金额为303.08万元[6] - 中信数字科技集团有限公司2025年半年度预付账款占用累计发生金额为37.17万元[6]

中信出版集团股份有限公司 关于对会计师事务所2025年度履职情况评估报告及 董事会审计委员会履行监督职责情况报告 中信出版集团股份有限公司（以下简称"公司"）聘请了信永中和会计师事 务所（特殊普通合伙）（以下简称"信永中和"）作为公司2025年度审计机构。 根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《国有企业、上市公 司选聘会计师事务所管理办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号 ——创业板上市公司规范运作》及《公司章程》等规定和要求，公司董事会审计 委员会本着勤勉尽责的原则认真履职，现将对信永中和2025年度履职情况评估及 董事会审计委员会履行监督职责的情况汇报如下： 一、2025年年审会计师事务所基本情况 （一）会计师事务所基本情况 信永中和成立于2012年3月，注册地址为北京市东城区朝阳门北大街8号富华 大厦A座8层，首席合伙人为谭小青。截至2024年12月31日，信永中和合伙人（ 股东）259人，注册会计师1780人。签署过证券服务业务审计报告的注册会计师 人数超过700人。 （一）2025年8月26日，公司第五届董事会审计委员会第二十七次会议审议 通过了《关于续聘会计师事务所的议案 ...

证券代码：300788 证券简称：中信出版 公告编号：2026-001 中信出版集团股份有限公司 第六届董事会第二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 中信出版集团股份有限公司（以下简称"公司"）第六届董事会第二次会议 于2026年3月13日以现场方式召开，会议通知于2026年3月3日以邮件方式发出。 本次董事会应表决董事9人，实际表决董事9人。本次会议由公司董事长陈炜先 生召集和主持，公司高级管理人员列席了本次会议。本次会议的召集、召开符 合相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件及《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 1. 审议通过《关于 2025 年度董事会工作报告的议案》 2025年，公司董事会严格按照法律法规、规范性文件及《公司章程》《董事 会议事规则》等相关规定，认真履行股东会赋予的职责，严格执行公司股东会 的各项决议，积极开展董事会各项工作，有效保障了公司和全体股东的利益。 公司独立董事向董事会分别提交了《独立董事2025年度述职报告》，并将在公司 2025年年度股东会上进行述职。 具 ...

证券代码：300788 证券简称：中信出版 公告编号：2026-002 中信出版集团股份有限公司 2025 年度利润分配预案的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1.中信出版集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年度利润分配预案 为：以 2025 年 12 月 31 日的公司总股本 190,151,515 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利人民币 1.90 元（含税），以此计算合计拟派发现金红利人民 币 36,128,787.85 元（含税），本次不进行送股及资本公积转增股本。本次利润 分配预案发布后至实施前，公司股本如发生变动，将按照分配总额不变的原则对 分配比例进行调整。 2.公司现金分红预案不触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》第 9.4 条相关规定的可能被实施其他风险警示情形。 一、审议程序 公司于 2026 年 3 月 13 日召开第六届董事会第二次会议，审议通过了《关于 公司 2025 年度利润分配预案的议案》，董事会认为，公司本次利润分配预案符 合有关法律法规、规范性文件以及公司利润分配政策，具 ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为17.02亿元，较2024年的16.87亿元增长0.87%[16] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为1.30亿元，较2024年的1.19亿元增长9.63%[16] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.18亿元，较2024年的1.58亿元下降25.34%[16] - 2025年基本每股收益为0.68元/股，较2024年的0.62元/股增长9.68%[16] - 2025年加权平均净资产收益率为5.93%，较2024年的5.56%增加0.37个百分点[16] - 公司2025年第四季度归属于上市公司股东的净利润为-3076.10万元，扣非后净利润为-3614.96万元[18] - 2025年公司实现营业收入17.02亿元，同比增长0.87%[31] - 2025年公司实现归属于上市公司股东的净利润1.30亿元，同比增长9.63%[31] - 2025年度营业总收入为17.02亿元人民币，较2024年度的16.87亿元人民币增长0.9%[198] - 2025年度净利润为1.30亿元人民币，较2024年度的1.18亿元人民币增长10.6%[199] - 2025年度营业利润为1.28亿元人民币，较2024年度的1.56亿元人民币下降18.0%[199] - 母公司2025年度营业收入为13.01亿元，较2024年度的13.18亿元下降约1.29%[200] - 母公司2025年度营业利润为1.32亿元，较2024年度的1.51亿元下降约12.2%[200] - 母公司2025年度净利润为1.34亿元，较2024年度的1.12亿元增长约19.3%[200] - 基本每股收益为0.68元，较上年同期的0.62元增长约9.7%[200] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为2.25亿元，较2024年的1.62亿元增长39.00%[16] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为2.25亿元，同比增长39.00%[31] - 经营活动产生的现金流量净额为225,490,180.57元，同比增长39.00%[52] - 投资活动产生的现金流量净额为-126,042,660.56元，同比减少366.04%[52][53] - 筹资活动产生的现金流量净额为-169,109,154.13元，同比减少38.53%[52][53] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末资产总额为33.13亿元，较2024年末的33.09亿元增长0.12%[16] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为22.03亿元，较2024年末的21.64亿元增长1.81%[16] - 货币资金为1,792,658,316.16元，占总资产比例54.11%[55] - 合同负债为106,777,192.97元，占总资产比例3.22%，较年初增长0.58个百分点[55] - 货币资金期末余额为17.93亿元，较期初的17.47亿元增长2.6%[191] - 应收账款期末余额为5547.05万元，较期初的6143.43万元下降9.7%[191] - 存货期末余额为4.86亿元，较期初的4.96亿元下降2.0%[191] - 流动资产合计期末为27.93亿元，与期初的27.89亿元基本持平[191] - 资产总计期末为33.13亿元，较期初的33.09亿元微增0.1%[191] - 合同负债期末余额为1.07亿元，较期初的8730.34万元增长22.3%[192] - 应付职工薪酬期末余额为1.70亿元，较期初的1.56亿元增长9.4%[192] - 负债合计期末为11.10亿元，较期初的11.29亿元下降1.7%[193] - 未分配利润期末为11.60亿元，较期初的11.20亿元增长3.5%[193] - 母公司货币资金期末余额为16.93亿元，较期初的15.54亿元增长8.9%[194] - 2025年末总资产为32.12亿元人民币，较2024年末的32.24亿元人民币略有下降[195] - 2025年末未分配利润为12.78亿元人民币，较2024年末的12.35亿元人民币增长3.5%[196] - 2025年末负债总额为8.89亿元人民币，较2024年末的9.45亿元人民币下降5.9%[196] - 2025年末长期股权投资为1.29亿元人民币，较2024年末的1.60亿元人民币下降19.4%[195] 成本和费用 - 销售费用同比增长11.43%至3.54亿元[49] - 财务费用为净收入1,461万元，同比减少14.11%[49] - 2025年度销售费用为3.54亿元人民币，较2024年度的3.17亿元人民币增长11.4%[199] - 2025年度财务费用为-1460.68万元人民币，主要源于2434.60万元人民币的利息收入[199] - 母公司2025年度销售费用为2.37亿元，较上年度的2.11亿元增长12.2%[200] - 母公司2025年度财务费用为-1675.5万元，主要源于2382.5万元的利息收入[200] 各条业务线表现 - 数智服务业务收入2.36亿元，同比增长6.02%，占营业收入比重13.84%[39] - 城市文化空间运营业务收入3.45亿元，同比增长10.02%，占营业收入比重20.26%[40] - 直销模式收入10.01亿元，同比增长6.82%，占营业收入比重提升至58.83%[40] - 公司IP衍生新零售业务“谷知谷知”报告期内销售规模超5,000万元[36] - 图书出版与发行业务营业收入为12.95亿元，同比下降1.35%，毛利率为39.74%，同比增加0.50个百分点[41] - 数智服务业务营业收入为2.36亿元，同比增长6.02%，毛利率为29.42%，同比下降1.76个百分点[41] - 城市文化空间运营业务营业收入为3.45亿元，同比增长10.02%，毛利率为34.35%，同比下降0.49个百分点[41] - 图书出版与发行业务销售量同比下降3.92%至3,881.93万册，库存量同比增长2.85%至1,750.76万册[42] - 图书出版物销售收入为14.60亿元人民币，占合并财务报表营业收入的85.80%[182] 业务成本构成 - 图书出版与发行业务营业成本中，版税及稿酬占比最高为28.06%，金额为2.94亿元，同比下降4.31%[44] - 运输费成本同比增长14.65%至2,973万元，其他成本同比增长19.91%至1,448万元[44] 研发投入与人员 - 研发人员数量从34人增至43人，同比增长26.47%[51] - 研发人员中硕士学历人数从5人增至11人，同比增长120.00%[51] - 研发投入金额为19,943,192.53元，占营业收入比例为1.17%[51] - 资本化研发支出占研发投入的比例为43.29%[51] 资产减值与投资 - 2025年度资产减值损失为7793.82万元人民币，与2024年度的7874.78万元人民币基本持平[199] - 报告期投资额为287,884,427.59元，同比增长36.52%[59] - 公司报告期不存在证券投资[60] - 公司报告期不存在衍生品投资[61] - 存货年末账面价值为4.86亿元人民币[183] - 存货跌价准备期末余额为1.28亿元人民币[183] - 母公司2025年度资产减值损失为6807.4万元，较上年度的7513.4万元减少9.4%[200] 市场与行业环境 - 2025年整体图书零售市场码洋规模同比下降2.24%，实洋规模同比下降3.80%[26] - 2025年内容电商码洋规模同比上升30.43%，在整体零售市场中占比40.53%，成为第一大细分零售渠道[26] - 2025年中国知识付费市场规模预计达到2808.8亿元[26] - 中国企业学习市场已超5000亿元，甚至达到万亿规模[26] - 中国IP潮玩市场规模约为796亿元，预期将维持10%-15%的增长[27] - 《全民阅读促进条例》自2026年2月1日起正式实施，规定县级以上人民政府应将全民阅读促进工作所需经费纳入本级预算[28] 管理层讨论和指引 - 公司计划2026年启动“城市艺术计划”等，北京朝阳大悦城的中信书店城市旗舰店将于上半年开业[68] - 公司计划推进“百家书香企业建设工程”，以企业阅读带动家庭阅读和社会阅读[67] - 公司正在全面推进数智化升级，并探索可商业化推广的AI应用产品[69] - 公司已制定并通过《市值管理制度》[72] 公司治理与独立性 - 报告期内公司修订完善了26项关键公司治理制度[74] - 报告期内公司共召开2次股东会[74] - 报告期内公司共召开10次董事会[75] - 公司治理状况与监管规定不存在重大差异[76] - 公司资产、人员、财务、机构及业务均独立于控股股东及实际控制人[77][78][79] - 公司不存在为控股股东及实际控制人提供担保的情况[78] - 公司不存在与控股股东及实际控制人共用银行账户的情况[78] - 公司不存在与关联方混合纳税的现象[78] - 公司不存在与控股股东及实际控制人机构混同的问题[78] - 公司不存在显失公平的关联交易[79] 董事会与管理层变动 - 公司董事会换届，宋军、张伟、张志跃于2025年12月02日因任期届满离任[82][83] - 公司财务总监黄征因工作调动于2025年04月10日离任[82][83] - 公司新选举尹菲菲、洪勇刚、胡天龙为董事，日期为2025年12月02日[83] - 公司新聘任王亮为财务总监，日期为2025年05月12日[83] - 公司现任董事长为陈炜，副董事长兼总经理为段甲强[84] - 公司现任董事刘广任中信集团董事会办公室副主任[85] - 公司现任董事叶瑛任中信集团战略与投资管理部总监[85] - 公司现任董事尹菲菲任中信投资控股有限公司财务总监[85] - 公司现任总编辑兼职工董事为洪勇刚[86] - 公司现任副总经理包括潘岳、汪媛媛、朱虹[88] 董监高薪酬 - 董事长陈炜与副董事长兼总经理段甲强税前报酬总额均为122.46万元[92] - 独立董事年度津贴标准为12万元/年/人（税前）[91] - 报告期内全体董事和高级管理人员从公司获得的税前报酬总额为899.19万元[92] - 财务总监王亮税前报酬总额为61.23万元[92] - 董事会秘书张海东税前报酬总额为84.80万元[92] - 离任财务总监黄征报告期内从公司获得税前报酬总额为7.65万元[92] - 离任独立董事张志跃报告期内从公司获得税前报酬总额为11.06万元[92] - 职工董事兼总编辑洪勇刚税前报酬总额为94.85万元[92] 董事会及委员会运作 - 报告期内董事应参加董事会次数为10次，均以通讯方式出席，无缺席[93] - 董事尹菲菲、洪勇刚、胡天龙报告期内应参加董事会次数为1次[93] - 审计委员会在报告期内共召开7次会议[96] - 2025年3月14日审议通过了公司2024年年度报告及其摘要等议案[96][97] - 2025年4月11日审议通过了关于副总经理代行财务总监职责的议案[97] - 2025年4月24日审议通过了公司2025年第一季度报告等议案[97] - 2025年5月12日审议通过了关于聘任公司高级管理人员的议案[97][98] - 2025年8月26日审议通过了公司2025年半年度报告及其摘要等议案[97] - 2025年10月28日审议通过了公司2025年第三季度报告并就计提资产减值准备进行讨论[98] - 2025年12月8日审议通过了关于选举第六届董事会审计委员会主任委员及聘任财务总监、审计部负责人的议案[98] - 2025年10月23日提名委员会审议通过了关于董事会换届暨提名第六届董事会非独立董事候选人的议案[98] - 审计委员会重点关注了存货和应收账款的减值等情况[97] 员工情况 - 报告期末在职员工总数983人，其中母公司679人，主要子公司304人[102] - 当期领取薪酬员工总人数为1,172人[102] - 员工专业构成：生产人员401人，销售人员391人，技术人员49人，财务人员42人，行政人员100人[102] - 员工教育程度：博士研究生6人，硕士研究生392人，大学本科545人，大专及以下40人[102] - 母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数为38人[102] 利润分配 - 公司2025年度利润分配预案为以190,151,515股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.90元（含税）[4] - 2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利3.18元（含税）[106] - 2024年度利润分配以总股本190,151,515股为基础进行[106] - 2024年度不进行送股及资本公积金转增股本[106] - 2025年中期利润分配方案为以总股本1.9015亿股为基数，每10股派发现金红利1.60元，合计派发现金红利3042.42万元[107] - 2025年度利润分配预案为以总股本1.9015亿股为基数，每10股派发现金红利1.90元，合计拟派发现金红利3612.88万元[109] - 2025年度现金分红总额（含其他方式）为3612.88万元，占利润分配总额的比例为100%[109] - 公司2025年度可分配利润为11.5957亿元[109] - 公司现金分红政策符合公司章程规定，决策程序完备，独立董事履职尽责[108] - 公司提高了分红频次，新增了2025年中期利润分配[107] 内部控制 - 公司内部控制评价范围全面，纳入评价范围单位资产总额和营业收入占合并报表的比例均为100%[113] - 公司报告期内不存在财务报告及非财务报告内部控制重大缺陷[112] - 公司内部控制无财务报告重大缺陷（0个）和非财务报告重大缺陷（0个）[114] 业务运营与成果 - 公司自运营和深度合作的新媒体号粉丝量总计约1.34亿[34] - 夸父AI平台使书稿翻译周期缩短90%，可处理80%的审校基础工作，错误检出率提升15个百分点[37] - 夸父AI平台使营销文案生成时间缩短至10分钟，视频生产效率提升5-10倍，全年支持产出视频5,000多条[30][37] - 公司2025年实现版权输出425项[117] - 公司在北京国际图书博览会举办活动汇聚近200位国际出版界核心人士[117] - 公司在新加坡主办国际论坛汇聚近200位中外政商学界精英[118] - 公司2025年落地企业阅读服务超200场[118] - 公司旗下11家门店获北京市公共文化服务和阅读文化服务相关奖励[118] - 公司2025年完成知识产权维权取证公证1662件[119] - 公司2025年完成知识产权维权民事诉讼立案1390件[119] - 公司知识产权保护全年成功立案刑事案件7起，民事案件1,390项，关闭侵权店铺5,644家[70] - 公司获评中国印刷协会、北京印刷协会优秀会员单位[121] 社会责任 - 在中信集团帮扶援藏区县建成30个梦想书屋，捐赠图书1.39万册[123] - 开展12场主题梦想课堂[123] - 在重庆黔江、云南元阳等地开展专项培训，累计培训150余人[123] - 全年采购脱贫地区农产品81.67万元[124] - 年度对外捐赠总额69.21万元[124] - 落地7个志愿者活动项目，员工参与75人次，累计服务时长255小时[124] - 成功举办“正念体验，疗愈之旅”专场活动，覆盖全国18个省市自治区的超百位帕金森病友及家属[122] 关联交易 - 2024年度公司与关联方中信银行及中信财务有限公司的日常关联存款实际发生总额为174,686.07万元[142] - 公司在中信银行的关联存款余额为20,045.25万元，在中信财务有限公司的关联存款余额为154,640.82万元[142] - 公司对2025年度日常关联存款的获批总额度为300,000.00万元，报告期末实际存款未超过此额度[142] - 公司与中信财务有限公司的存款业务每日最高限额为300,000万元，该额度与中信银行共用[147] - 报告期末，公司在中信财务有限公司的存款期末余额为154,640.82万元，期初余额为141,540.1万元[147] - 报告期内，公司在中信财务有限公司

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐(维持)” [1] 报告核心观点 - AI驱动的应用场景向上向好趋势不变，在板块回调中建议积极关注 [4] - AI发展正从生成式AI向代理式AI范式转移，2026年智能体发展迈入从“技术验证”转向“价值创造”的新阶段 [17] - 全球反垄断背景下，苹果等大厂下调应用商店佣金分成比例，有利于改善中小创新企业的生存环境，并促进市场竞争生态 [3][16] - 传媒板块兼具科技应用与可选消费双重属性，在文化强国建设与AI赋能的双重变量下具备布局价值 [17] 根据相关目录分别总结 1. 行业观点和动态 1.1 传媒行业回顾 - **市场表现**：2026年3月9日至13日，传媒(申万)指数近1个月下跌8.6%，近3个月上涨6.4%，近12个月上涨19.6% [2] - **周度涨跌**：报告期内，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.70%、0.76%、2.51% [15] - **个股表现**：周涨幅前三为中南文化(上涨61.51%)、中国科传(上涨19.69%)、百奥家庭互动(上涨14.86%)；跌幅前三为恺英网络(下跌11.44%)、中信出版(下跌10.99%)、利欧股份(下跌10.84%) [15] 1.2 传媒行业动态 - **游戏**： - 2026年2月中国手游出海收入榜中，柠檬微趣《Gossip Harbor》蝉联冠军，海外收入环比增长9%，下载量增幅超100% [24] - 心动网络《心动小镇》海外上线第二个月，单日收入峰值突破250万美元(约1728万元人民币)，2月海外收入环比激增221% [24] - 库洛游戏《鸣潮》新版本单日流水突破600万美元(约4147万元人民币)，海外收入环比激增130%，全球累计流水突破5亿美元(约34.56亿元人民币) [24] - 米哈游《崩坏：星穹铁道》4.0版本推动海外收入环比激增近200% [24] - 叠纸网络《恋与深空》全球累计收入逼近10亿美元(约69亿元人民币)，海外市场贡献46%收入 [24] - IGG《王国纪元》全球注册用户达7.7亿，2025年为母公司贡献11.5亿港元收入 [25] - **电商**： - 阿里巴巴天猫对新商家提供单店单季度最高300万元激励 [26] - 豆包APP内测AI电商功能，实现交易闭环 [26] - TikTok Shop计划2026年第三季度进军韩国市场 [27] - ChatGPT取消对话框内“即时结账”购物功能 [27] - **影视**： - 2025年优酷APP用户规模同比增长4.5%，日均使用时长60分钟，同比增长11.1%，两项指标增速均居行业第一 [28] - 截至2025年12月，优酷用户规模占行业整体29.2%，占比提升1.5个百分点 [28] - 生数科技发布Vidu Q3模型AI漫剧解决方案，旨在实现非人角色精准控制、多镜头连贯生成，降低创作门槛 [29] - **美护**： - 抖音38大促护肤TOP20榜单中，国货品牌占据11席，国际品牌占9席 [30] - TOP5中国货品牌占4席，分别为珀莱雅(第一)、自然堂(第二)、韩束(第四)、百雀羚(第五) [30] - 精华油赛道表现亮眼，国货品牌LAN兰跻身TOP20，其“时光油”“凤凰油”组合销售额约500W-750W [30] - **玩具**： - 乐高2025年营业收入达835.3亿丹麦克朗，同比增长12%；净利润167亿丹麦克朗(约178.67亿元人民币)，同比增长21% [31] - 乐高全球品牌零售店增至1112家，积木生产原材料中可再生与可回收材料占比由2024年的33%提升至52% [32] 1.3 电影市场 - **区间回顾**：2026年3月9日至13日，周度票房为1.46亿元 [33] - **周票房Top3**：《飞驰人生3》(0.51亿元)、《镖人:风起大漠》(0.29亿元)、《惊蛰无声》(0.26亿元) [33] 1.4 电视剧市场 - **收视率靠前剧目**：湖南卫视《好好的时光》、浙江卫视《太平年》、上海东方卫视《逐玉》 [37] 1.5 综艺节目市场 - **热度靠前综艺**：《宇宙闪烁请注意》、《势均力敌的我们 第二季》、《开始捉迷藏 第2季》 [39][40] 1.6 游戏市场 - **页游热门**：《刀剑笑之霸刀》、《000000 氪超变》 [41] - **iOS手游排行**：免费榜前三为《鹅鸭杀》、《三角洲行动》、《画个箭头:释放箭头的艺术》；畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》 [43] 2. 上市公司重要动态 - **股东增减持**：湖北广电、每日互动、视觉中国等公司发布股东减持相关公告 [44] 3. 本周观点更新 - **AI发展脉络**：2026年1月GEO撬动AI数字营销，2月字节跳动Seedance2.0拉动AIGC，3月Open Claw撬动AI智能体自主代理新思考 [45] - **投资建议**：建议关注三个维度：1) AI智能体驱动的应用如智能营销；2) 多模态新交互的AIGC板块；3) AI新势力公司新产品发布及资本化进展 [46] 4. 本周重点推荐个股及逻辑 - **A股关注标的**：报告详细列出了顺网科技、姚记科技、完美世界、万达电影、博纳影业、横店影视、芒果超媒、奥飞娱乐、风语筑、蓝色光标、浙文互联、中信出版、华策影视、恺英网络等公司的关注逻辑 [5][47] - **港股关注标的**：报告详细列出了哔哩哔哩(B站)、腾讯、阿里巴巴、美图、阜博集团、万咖壹联、MiniMax、布鲁可、名创优品、毛戈平等公司的关注逻辑 [8][47] - **关键业绩数据**： - 哔哩哔哩：2025年年化营收303.5亿元，同比增加13%；调整后净利润25.9亿元，实现全年盈利；第四季度日均活跃用户1.13亿，同比增长10% [47] - 布鲁可：2025年年度利润6.34亿元，同比扭亏；经调净利润6.75亿元，同比增长15.5% [47]

核心观点 当前出版行业在传统图书出版业务保持稳定的同时，正通过AI+教育和IP开发运营开辟全新增长曲线，构成攻守兼备的优质板块。其“红利+主题”的双重逻辑驱动，结合当前相对传媒行业整体的低估值，已到达最佳配置时机。2026年作为AI应用大年，出版板块有望跟随传媒行业主升浪上涨，且因其历史同涨不同跌的特性，具备高位回撤小、长期持有价值高的特点[1][2][18]。 行情与估值分析 - **历史表现“同涨不同跌”**：复盘历史行情，在传媒行业整体上涨趋势中（如2022/11-2023/5），出版板块共同上涨；在后续下跌趋势中，出版板块回撤最小，表现出“红利防守+AI主题”的双重属性[18][20]。 - **周期性特征明显**：出版板块走势具有周期性，每年3月、8月、11月相比大盘（沪深300）走势更优，3月、5月、8月、11月相比传媒行业整体有更好的表现[24]。 - **当前估值具备高性价比**：2025年至今，传媒行业其他板块因牛市及AI技术进展估值提升，出版板块相对启动较晚。从估值看，出版行业市盈率（PE）在传媒各板块中明显低于平均水平，当前配置性价比较高[2][34]。 - **2026年AI应用大年机遇**：报告认为2026年是AI应用大年，传媒行业将受益于AI应用迎来上涨行情。出版板块凭借“同涨不同跌”的历史特性，将跟随主升浪共同上涨且高位回撤较小，具备极高的长期持有价值[2][18][34]。 传统主业：政策与业绩 - **税收优惠支撑利润逆势增长**：在行业总营收下滑的背景下，2025年上半年出版行业总体归母净利润实现逆势增长（+16.41%），主要得益于国有出版企业普遍享受所得税减免等税收优惠政策的持续落地[1][55]。 - **营收整体承压，部分公司高增**：2024年出版行业总营收1430亿元，同比下降2.17%。2025年上半年行业总营收639.4亿元，同比下降8.4%。但部分公司如荣信文化（+33.47%）、果麦文化（+29.75%）、中文在线（+20.40%）营收增幅超过20%[50]。 - **费用率保持稳定**：近几年出版行业整体销售费用率和管理费用率保持在11%上下，研发费用率保持在0.5-0.6%之间。2025年上半年各公司整体稳控费用支出[61]。 - **高股息特征显著**：出版行业近一年股息率超过3%的有13家，其中多为国企。2024年年度现金分红比例在50%-80%之间，中原传媒、凤凰传媒、时代出版、南方传媒、中文传媒的现金分红比例相较往年有较大幅度提升[66]。 教育出版业务 - **占据市场核心地位**：教育出版是中国出版业最稳定、利润最丰厚的核心板块。2024年教辅类图书码洋占总体图书零售市场25.3%，2025年1-10月这一占比提升至28.4%[69][71]。 - **市场准入壁垒高**：教材教辅出版发行环节实行严格的准入和审定制，拥有较高的资质壁垒，国有企业占据市场主导地位[72][73][76]。 - **市场规模受人口结构影响**：教材教辅行业规模取决于在校学生数、人均持有量及单价。受2019年后新生儿出生率下降影响，预计2026年全国中小学在校生人数开始减少[77][83]。 - **地区性差异显著**：对比各地区人口基数、出生率及人口净增长，浙江省、广东省、江苏省、山东省、湖南省、湖北省等地区的教材教辅行业规模韧性较强[86]。 大众出版业务 - **零售市场规模小幅下滑**：2025年全年图书零售市场码洋同比下降2.24%，实洋同比下降3.80%。市场已从“大众畅销”模式转向“圈层爆款”逻辑[90][94]。 - **渠道结构发生根本性变化**：2025年，内容电商码洋规模同比上升30.43%，占据整体零售市场40.53%的码洋，超越平台电商成为第一大细分零售渠道。平台电商码洋同比下降22.67%[95][96][99]。 - **品类增长冷热不均**：2025年，非虚构类、心理励志类和少儿图书等品类增长较快。增长类别主要聚焦在身心健康、技能提升、影视、技术以及时政热点相关的板块[91][100]。 新兴增长曲线：AI+教育 - **解决行业痛点，市场空间可观**：教育行业存在高质量资源稀缺、个性化需求难满足的痛点。AI应用具备提供低成本、高质量定制服务的能力，2026年AI+教育商业化前景将逐渐明朗[104]。 - **出版公司具备独特优势**：出版公司拥有稀缺的学校渠道、学生流量价值以及高质量的专业出版物内容，这些内容能为AI大模型训练提供优质语料，因此在布局AI+教育进校产品时具有以2B/G为主的渠道优势[104][109]。 - **多家公司已领先布局**：报告列举了多家在AI+教育领域有布局的公司及具体案例，如中南传媒发布了覆盖学科教学、教研辅助的11款教育智能体；南方传媒在“粤教翔云”平台上线“AI助教”“AI助学”场景；世纪天鸿推出了服务教师的“小鸿助教”AI产品等[111][113][117]。 新兴增长曲线：IP开发运营 - **IP价值链显著延伸**：出版行业在IP内容开发方面展现出强劲增长潜力，尤其是在商品化和跨界合作层面，IP的价值链条得到了显著延伸[2]。 - **IP衍生品打开增长曲线**：报告将领先布局IP衍生品开发运营、IP储备充足、商业化模式成熟的标的作为三大投资主线之一[3]。 - **具体公司案例**：报告列举了中文在线、中信出版、荣信文化、中原传媒等公司在IP开发运营方面的布局。例如，中文在线进行衍生漫剧开发，荣信文化构建了“莉莉兰的小虫虫”IP产品矩阵[9][15]。 投资主线与标的 报告提出出版板块三大投资主线： 1. **高股息与区域优势标的**：具有红利优势及所处地区人口具有优势、主业稳固、业绩稳健、现金储备充足、分红政策稳定的公司。包括凤凰传媒、浙版传媒、中原传媒、时代出版、中南传媒、山东出版、长江传媒、南方传媒等[3][9]。 2. **领先布局AI+教育的标的**：研发投入积极、数字智能化转型程度较高的公司。包括南方传媒、中南传媒、世纪天鸿、皖新传媒、凤凰传媒等[3][9]。 3. **领先布局IP开发运营的标的**：IP储备充足、IP商业化模式成熟的公司。包括中文在线、中信出版、荣信文化、中原传媒等[3][9]。

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告核心观点 - 2026年是“十五五”起始年，传媒板块兼具科技应用与可选消费双重属性，有望同时承接AI应用新增量和内需经济新红利 [3][20][21] - 国家定调2026年经济发展目标为4.5%~5%，并指出要打造智能经济新形态，传媒板块可受益于此 [3][14] - 从Web1.0到Web4.0的媒介迭代中，传媒板块持续受益，Web4.0的核心在于“智能连接”与“人机共生”，AI智能体将赋能传媒应用 [3][15] - AI技术（如OpenAI GPT-5.4的发布）带来内容生产范式变迁，并有望提振板块热度 [3][16] - 消费模式从“犒赏经济”向“陪伴经济”演进，传媒板块的新供给（如IP、线下体验）有望承接新代际用户的情感与精神需求 [3][19] - 尽管2026年2月底板块因外部因素回调，但AIGC新叙事依然可期，AI新势力公司的资本化进程将推动AI商业化探索 [51] 行业观点和动态总结 传媒行业回顾与政策环境 - **市场表现**：2026年3月2日至6日，传媒（申万）指数周内下跌，期间上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.93%、-2.22%、-2.45% [13] - **政策导向**：2026年政府工作报告强调激发文化创新活力、繁荣文化产业，并实施“人工智能+”行动，促进数智技术全方位赋能 [14] - **消费激励**：政府工作报告提出大力提振消费，活跃线下消费，激发下沉市场活力，为传媒线下场景（如影院、展览）带来机遇 [14][19] Web4.0与AI技术发展 - **Web4.0定义**：核心特征是“智能连接”和“人机共生”，AI成为网络核心，具备自主学习、决策与执行能力，将重塑内容生产、分发与消费模式 [15] - **技术进展**：2026年3月，OpenAI推出GPT-5.4，将其定位为从“实验性项目”转变为“核心生产力”的分水岭，该模型提升了编码、计算机使用及复杂工作流处理能力，且token消耗量降低 [16][17] - **成本数据**：GPT-5.4的输入价格为每百万token 2.5美元，输出价格为每百万token 15美元 [16] - **生态变革**：谷歌为应对反垄断诉讼，宣布Google Play商店抽成从30%降至20%，并开放第三方支付与应用商店，计划2027年前全球落地，此举利好游戏等内容开发商 [18] 细分市场动态 游戏市场 - **收入榜单**：2026年2月，共35个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP 100，合计吸金21.8亿美元，占TOP 100总收入的41% [27] - **头部厂商**：腾讯蝉联冠军，《王者荣耀》日流水升至近1年最高；《和平精英》日流水增长82%，连续2日居全球收入榜冠军，当月收入增长34%；《三角洲行动》收入增长36% [27] - **网易表现**：网易收入环比增长44%，跻身发行商榜第3名，《蛋仔派对》收入暴涨184%，《第五人格》收入增长95% [27] - **小游戏市场**：微信小游戏百强榜中，角色扮演与休闲类为主流，头部厂商加速布局，中小厂商通过细分赛道实现弯道超车 [28] 电商市场 - **阿里巴巴**：淘宝闪购推出“门店立减”工具，支持SKU级精细化价格运营 [29] - **京东集团**：2025年全年营收达1.31万亿元，同比增长13.0%；零售业务经营利润514亿元，同比增长25.1%；外卖业务用户数突破2.4亿，市场份额超15% [29] - **拼多多**：加速AI在C端落地，上线AI社交对话功能及“多多试衣间”AI试穿功能 [30] 影视与内容市场 - **AI短剧趋势**：女频类AI剧集成为行业新增量，在春节档周榜TOP10中占据8席，爆发原因包括男频竞争白热化、AI生成模型技术迭代以及女性用户强大的消费能力 [31] - **案例数据**：AI短剧《重生后，我成了娘亲的守护神》上线一周抖音播放量突破5600万；《焦土女王囤货日常》累计播放量达2.2亿 [31] - **平台创新**：芒果TV试水AI互动影游，如《马上来财》吸引超33万用户参与，总播放量突破1500万，探索“IP+互动影游”新模式 [33][34] 美护与玩具市场 - **美妆护肤**：2026年2月抖音美妆榜显示，国货与国际品牌竞争激烈，礼盒与功效成分驱动增长，例如重组胶原蛋白成分销售额环比增长54.09% [35] - **潮玩与IP**：阿里巴巴首家线下潮玩店“好运连得”落地北京，标志其入局IP衍生品集货店赛道，完善线上线下一体化IP生态 [36] - **AI玩具出海**：2025年义乌市玩具用品出口额达256.3亿元，同比增长20.1%，其中AI玩具订单量暴涨3-4倍，中国制造凭借供应链优势抢占“科技+陪伴”新蓝海市场 [37] 电影市场 - **周度票房**：2026年3月2日至6日（第9周），周度票房为4.09亿元，Top3影片为《飞驰人生3》（1.75亿元）、《镖人:风起大漠》（0.77亿元）和《惊蛰无声》（0.69亿元） [38] 本周重点推荐个股及逻辑总结 - **顺网科技 (300113)**：受益于Web4.0时代边缘算力供给及新应用场景，并关注其游戏新品测试进展 [4][52] - **姚记科技 (002605)**：受益字节跳动旗下电商“抖省省”，主业从扑克牌拓展至游戏与数字营销 [4][52] - **完美世界 (002624)**：游戏新品《异环》全平台公测已定档，另有丰富剧集储备 [4][52] - **万达电影 (002739)**：春节档后股价回调，但手中主投主控影片仍值得期待 [4][52] - **博纳影业 (001330)**：AI电影《三星堆：未来往事》等新供给有望助力主业回暖 [4][52] - **芒果超媒 (300413)**：作为融媒体头部企业践行出海倍增计划，芒果大模型AI赋能主业，小芒电商迎盈利拐点 [4][52] - **奥飞娱乐 (002292)**：践行AI+IP战略，2026年新品供给不断，新技术赋能IP新表达 [4][52] - **风语筑 (603466)**：数字创意领军企业，借力AI与IP打造新交互体验经济应用示范 [4][52] - **蓝色光标 (300058)**：数字营销头部企业，积极拥抱AI，卡位GEO，并与小红书、智谱、火山引擎深度合作 [4][52] - **华策影视 (300133)**：出品剧集《太平年》热播，全面推进“内容+科技”战略升级，优先修复现金流 [4][52] - **哔哩哔哩-W (9626)**：社区视频商业价值有望再提升，关注其《三国百将牌》游戏进展 [4][52] - **腾讯控股 (0700)**：关注“元宝AI”用户留存进展，核心仍看产品力 [4][52] - **阿里巴巴 (9988)**：关注人事变动后AI新发展，探索将“千问”打造为跨终端AI助手 [4][52] - **美图公司 (1357)**：已进行股份回购，关注AI赋能旗下产品进展 [4][52] - **阜博集团 (3738)**：全球领先的数字资产和交易服务提供商 [4][52] - **MiniMax (0100)**：模型能力推动业务增长，迈向AI时代的平台公司 [4][6]

公司概况 * **公司名称与属性**：中信出版，成立于1988年，是一家直接隶属于中信集团的央企[4] * **业务结构**：主要包括三大板块[4] * **出版**：核心主业，收入占比约75%，以大众出版为主，覆盖经管、少儿、文学等[4][5] * **数智服务**：线上化衍生服务，包含数字阅读、课程、播客等，收入占比约15%，处于较快发展阶段[5] * **城市文化空间运营**：即中信书店体系，覆盖机场、商务区、城市社区等场景，涉及图书销售、文创产品、餐饮等，收入占比约15%[5] 财务表现与趋势 * **收入趋势**：2021年后公司营收整体趋于稳定并出现小幅下滑，主要因大众图书行业进入偏稳态及线上渠道冲击[7]；2025年下滑趋势已止住并出现小额增长，与拓展IP及AI等新业务有关[7] * **利润趋势**：2021年后利润下滑幅度较大，因收入承压叠加成本刚性[7]；自2024年起至2025年，利润端呈现双位数增长，主要受益于IP、文创等高毛利率新业务的拉动[7] * **盈利预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.73亿、2.00亿、2.15亿，增速分别为46%、18%、5%[15] * **预测基础**：预测主要基于既有主业，核心驱动来自动漫类产线拓展、“谷子”主题店与IP运营收入增长[15]；公司未来仍具备IP、AI及财经媒体论坛社区化等潜在增量期权[15] 核心业务与市场地位 * **市场地位**：公司为国内大众图书龙头之一，在全国图书零售市场市占率长期处于TOP3位置[8] * **细分优势**：传统优势集中在经管、传记、心理自助等品类；少儿自然科学等板块全国排名已处于前五水平[8] 增长曲线一：IP衍生与文创运营 * **动漫产线拓展**：2024年开始拓展，通过与动漫、动画及IP厂商合作推出衍生图书，驱动图书出版收入增长约25%[2][9]；利润端增速快于收入端，毛利率高于传统图书主业，对主业形成实质增量与盈利改善[2][9] * **IP运营业务现状**：2025年IP运营收入（不含图书）已达到5,000万[4][10] * **IP运营业务规划**：未来5年，公司希望该业务成长为主营业务板块，并推动其独立公司化[4][10] * **IP合作案例**：已形成黑神话、哪吒闹海、中国奇谭等较为成功的销售案例[10]；持续签约国内新锐头部IP，包括非人哉、诡秘之主、永夜星河等[10] * **“谷子”主题店进展**：已在上海部分区域开业，运营状况较好，后续计划在上海、成都、广州等头部城市继续拓店[11]；自研产品SKU已达到较好量级，并与“谷子”书店形成联动[11] * **对城市文化空间运营的带动**：预计将带动该板块收入实现至少双位数增长，显著高于传统主业增速[2][11] 增长曲线二：AI+出版/语料库 * **“夸父 AI”平台应用现状**：已在内部投入使用，可承担约70%的选题报告生成工作，并用于翻译书稿错误检出及营销文案生成，内部提效效果明确[2][12] * **“夸父 AI”平台商业化节奏**：未来5年计划向行业推出并探索商业化落地[2][12] * **其他AI产品储备**：正在储备“科技评论智能体（Thinker）”与图书智能体相关产品，方向为AI+阅读及AI+科技评论，当前仍处于储备阶段，后续规划推出并推进商业化[2][13] 增长曲线三：集团资源协同（财经媒体运营） * **资源承接**：中信出版承接了中信集团体系内证券市场周刊与财经杂志等财经媒体资源的运营权（采编权保留在集团）[3][14] * **运营规划**：围绕国际化与社区化两大方向推进商业化运营[3][14] * **国际化**：在现有以A股为主的覆盖基础上，向港股、美股等更全面市场拓展[14] * **社区化**：目标形态更接近UGC论坛社区，强调内容社区的稀缺性与商业化空间[14] * **协同效应**：有望形成A股稀缺的财经内容与社区生态扩张路径，并对集团内部金融资产与证券业务形成引流与支持[3][14] 股权结构与协同基础 * **股权结构**：股权集中，中信集团为实际控制人[6] * **协同意义**：该结构为后续集团资源协同、以及财经媒体运营权纳入上市公司体系并开展商业化运营奠定基础[6]

行业投资评级 - 报告对传媒行业维持“推荐”评级 [1] 核心观点 - 2026年2月底传媒板块开年后略有回调，但行情仍在，AIGC新叙事仍可期 [3][48] - 企业端，AIGC公司阶跃星辰在2026年1月估值达200亿元，AI新势力公司陆续资本化将推动AI商业化新需求和新探索 [3][48] - 产品端，谷歌发布图片生成模型nano banana2.0，AI新品如DeepSeek仍值得期待 [3][48] - 2026年3月2日至5日，MWC 2026将在巴塞罗那开幕，主题是“智能新纪元”，有望推高AI应用与AI产品的实战场热度 [3][48] - 伴随AI内容进入“通货膨胀”，优质内容的价值有望提升，进而拉动注意力经济 [3][15][48] - 投资维度：第一，关注AIGC板块；第二，关注字节跳动及小红书产业链；第三，关注AIGC新势力公司资本化进展 [3][48] 行业回顾与市场表现 - 2026年2月24日-2月27日，传媒(申万)指数近1个月下跌5.0%，近3个月上涨10.0%，近12个月上涨35.2% [1] - 同期，沪深300指数近1个月上涨0.1%，近3个月上涨4.1%，近12个月上涨21.1% [1] - 2026年2月24日-2月27日当周，上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.98%、2.80%、1.05% [13] - 传媒子行业中，AI穿戴设备指数涨幅较大，网红经济指数跌幅较大 [13] - 周度个股涨幅Top3为中信出版(上涨37.76%)、金陵体育(上涨17.41%)、佳创视讯(上涨12.69%)；跌幅Top3为博纳影业(下跌28.97%)、光线传媒(下跌28.40%)、横店影视(下跌24.44%) [13] 行业动态：AI与内容 - **AI应用竞争**：2026年春节AI应用入口竞争告一段落，字节豆包与阿里千问竞争激烈 [14] - 字节豆包日活(DAU)从1月约3500万跃升至2月近4900万，春节活动期间日活超8400万人，除夕与春晚高峰日活达1.45亿人 [14] - 阿里千问日活从约500万增至1500万，春节活动次日日活用户达7352万人 [14] - 阿里预计在2026年3月的MWC上发布首款同名AI眼镜，致力于将千问打造成软硬一体、跨终端的AI助手 [4][14] - **海外AI资本热度**：OpenAI在2026年2月27日官宣完成1100亿美元的新一轮融资，投前估值7300亿美元，投资方包括软银(300亿美元)、英伟达(300亿美元)、亚马逊(500亿美元) [14] - OpenAI已有超过900万付费企业用户，Codex周活跃用户达160万 [14] - **内容生产范式变革**：谷歌发布图像生成与编辑模型Nano Banana2，AI新模型持续迭代 [15] - 以字节跳动Seedance2.0为代表，推动内容生产进入卡尔达肖夫指数II型文明（AI驱动），内容生成门槛降低，导致“内容通货膨胀”，优质内容价值凸显 [15][16] - **AIGC赋能细分领域**：AIGC+数字营销（GEO）、AIGC+游戏、AIGC+剧集/国漫/阅读等板块均受益 [15][16] 细分领域动态 - **游戏**： - 2026年春节期间，女性向模拟经营游戏《我的花园世界》登顶微信和抖音小游戏畅销榜，实现“双榜第一” [22] - 《时尚百货城》2月累计预估收入（扣除平台分成）超过1300万元 [22] - 2026年2月共发放152款游戏版号（国产146款，进口6款），2026年累计发放版号总数突破330款 [23] - 重点国产游戏包括腾讯《雪中悍刀行之世子多娇》、三七互娱《斗罗大陆：传承》等 [23] - **电商**： - 阿里巴巴2026年天猫“38开门红&38焕新周”活动时间为2月24日至3月9日 [24] - 京东上线“百亿超市”频道，计划未来3年内投入超200亿元商品补贴，目标帮助品牌实现额外销售增量2000亿元，用户规模目标从3亿增长至5亿 [25] - 京东与DHL集团合作，支持德国品牌通过京东平台面向超过7亿中国消费者销售 [25] - **影视**： - 2026年初漫剧赛道迎来爆发期，腾讯、字节、百度等大厂均已布局 [27] - 美团在主App内上线漫剧板块“饭团漫社”，正式进入漫剧赛道 [27] - 国家电影局2026年1月备案立项10部虚拟现实影片，并发布行业技术标准文件《虚拟现实电影 第1部分：通用技术要求》 [28][29] - 国家电影专资办等联合宣布，全年预计投放不少于12亿元的惠民观影补贴 [29] - **美妆护肤**： - 国际美妆巨头加速AI布局，如欧莱雅集团投入超26亿元人民币在印度投建AI美妆科技中心 [30] - 联合利华将AI工具引入多芬、清扬等品牌的图片制作流程，内容创作成本降低55%，效率提升65% [30] - 淘宝“AI种草官”数据显示，Z世代购买决策时间缩至17分钟，转化率反升2.3倍 [30] - **海南免税**： - 2026年春节假期（2月15日-23日），海口海关监管离岛免税购物金额27.2亿元，同比增长30.8%；购物人数32.5万人次，同比增长35.4% [31] - 美妆香化类产品销售额占比超50%，测算春节假期香化产品销售金额超13.6亿元 [31] - **玩具潮玩**： - 2026年1月，天猫毛绒玩具市场头部品牌JELLYCAT销售额占比29.9%，近6个月销售额同比增幅达47.3% [33] - 阿里巴巴内测潮玩AI平台“妙呀AI”，聚焦AI捏娃功能 [34][35] 市场数据 - **电影市场**：2026年2月23日-2月27日（第8周），周度票房为15.47亿元 [36] - 周票房Top3为《飞驰人生3》（7.47亿元）、《镖人:风起大漠》（2.72亿元）、《惊蛰无声》（2.06亿元） [36] - **电视剧市场**：周度收视率靠前的电视剧为上海东方卫视的《唐宫奇案之青雾风鸣》、湖南卫视的《太平年》、北京卫视的《生命树》 [40] - **综艺市场**：周度全网热度榜靠前的综艺有《势均力敌的我们 第二季》、《宇宙闪烁请注意》、《日落时分说爱你》 [42] - **游戏市场**： - 页游热门游戏为《刀剑笑·霸刀「搜打撤」》和《000000氪超变》 [44] - iOS手游免费榜前三为《鹅鸭杀》、《我的花园世界》、《三角洲行动》；畅销榜前三为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》 [45][46] 重点推荐公司及逻辑 - **A股关注**： - 顺网科技300113：2026年关注游戏新品测试进展，打造“电竞+社交+生活”融合场景 [4][49] - 姚记科技002605：受益字节跳动旗下电商抖省省 [4][49] - 完美世界002624：游戏新品《异环》全平台公测定档2026年4月23日，剧集储备丰富 [4][49] - 万达电影002739：春节档后回调，在手主投主控影片仍可期 [4][49] - 博纳影业001330：AI电影《三星堆：未来往事》新供给有望助力主业回暖 [4][49] - 芒果超媒300413：看芒果大模型AI赋能主业，小芒电商迎盈利拐点 [4][49] - 奥飞娱乐002292：践行AI+IP战略，2026年新品供给不断 [4][49] - 风语筑603466：受益具身智能应用 [4][49] - 蓝色光标300058：数字营销头部企业，积极拥抱AI，卡位GEO [4][49] - 浙文互联600986：地方国企数字营销代表企业，受益于GEO [4][49] - 中信出版300788：央企大众阅读头部企业，积极关注AI赋能主业进展 [4][49] - 华策影视300133：全面推进“内容+科技”战略升级，优先修复现金流 [4][49] - 恺英网络002517：国风国漫IP《岁时令》衍生的同名短剧热播 [4][49] - **港股关注**： - B站9626：关注三国百将牌游戏产品进展 [4][49] - 腾讯0700：看元宝AI后续用户留存进展 [4][49] - 阿里巴巴9988：发力千问AI，探索打造软硬一体、跨终端AI助手 [4][49] - 美图1357：已回购，关注AI赋能旗下产品进展 [4][49] - 阜博集团3738：全球领先的数字资产和交易服务提供商 [4][49] - 万咖壹联1762：关注AI手机时代AI Agent商业化进展 [4][49] - 毛戈平1318：静待“3·8”电商活动节带来持续增量 [4][6][49] - 名创优品9896：YOYO与春晚联名推出衍生品，YOYO人形机器人也在开发中 [4][6][49]