证券代码：301109 证券简称：军信股份 公告编号：2025-112 湖南军信环保股份有限公司 2025年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 根据《上市公司募集资金监管规则》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号—— 创业板上市公司规范运作》等监管要求及湖南军信环保股份有限公司（以下简称"公司"、 "本公司"或"军信股份"）《募集资金管理办法》的相关规定，公司编制了2025年半年度募 集资金存放与使用情况的专项报告，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 1、首次公开发行股票募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意湖南军信环保股份有限公司首次公开发行股票注册 的批复》（证监许可[2022]254 号）批准，并经深圳证券交易所同意，公司首次公开发行人民币 普通股（A 股）股票 6,834.00 万股，发行价格为每股人民币 34.81 元，募集资金总额为人民币 2,378,915,400.00 元，扣除发行费用人民币 113,783,770.20 元后，公司实际募集资金净额为人 民币 2,265 ...

财务表现：收入和利润（同比/环比） - 营业收入为14.78亿元，同比增长33.07%[24] - 归属于上市公司股东的净利润为4.00亿元，同比增长49.23%[24] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润为3.86亿元，同比增长59.42%[24] - 基本每股收益同比增长10.13%至0.5144元/股[25] - 加权平均净资产收益率同比增长0.13个百分点至5.21%[25] - 营业收入同比增长33.07%至14.78亿元，主要因仁和环境纳入合并范围[78] - 2025年1-6月公司营业收入14.78亿元，同比增长33.07%[172] - 2025年1-6月公司归母净利润4.00亿元，同比增长49.23%[172] 财务表现：成本和费用（同比/环比） - 营业成本同比增长7.05%至6.63亿元，主要因仁和环境纳入合并范围[78] - 管理费用同比大幅增长73.92%至1.07亿元，主要因仁和环境纳入合并范围[78] - 所得税费用同比增长87.74%至8582.74万元，主要因仁和环境纳入合并范围[78] - 信用减值损失同比扩大781.09%至-1381.5万元，主要因仁和环境纳入合并范围[78] 财务表现：现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额同比增长59.81%至7.24亿元[25] - 经营活动现金流量净额同比增长59.81%至7.24亿元，主要因仁和环境纳入合并范围[78] - 投资活动现金流量净额同比大幅下降532.69%至-13.69亿元，主要因并购支付现金及理财产品增加[78] 业务运营：各业务线收入与毛利率 - 垃圾焚烧及发电业务收入同比增长23.77%至3.68亿元，毛利率达64.84%[80] - 生活垃圾中转处理业务收入同比增长100%至3.38亿元，毛利率为52.93%[80] - 长沙市餐厨垃圾处理业务收入由沼气发电、工业级混合油销售、收运补贴及厌氧发酵项目补贴构成[37] - 垃圾焚烧发电及污泥协同处理BOT项目报告期内营业收入为2.76亿元，营业利润为1.53亿元，回款金额为2.96亿元[81] - 长沙市第一垃圾中转处理场BOOT项目报告期内营业收入为3.31亿元，营业利润为2.41亿元，回款金额为2.46亿元[81] - 垃圾焚烧及发电BOT项目报告期内营业收入为3.25亿元，营业利润为1.93亿元，回款金额为3.01亿元[81] 业务运营：处理量与市场份额 - 公司在湖南省生活垃圾焚烧处理量323.49万吨，占全省46.3%市场份额[51] - 公司干污泥处置量6.95万吨，占湖南省8.1%和长沙市11.9%市场份额[51] - 公司生活垃圾中转量294.78万吨，占湖南省32.6%市场份额[52] - 公司餐厨垃圾处理能力达1200吨/天[52] - 生活垃圾处理量186.10万吨，同比增长10.70%[172] - 上网电量8.86亿度，同比增长26.21%[172] - 公司餐厨垃圾处理提油率提升至7%左右[65] 业务运营：项目与特许经营权 - 公司业务涵盖长沙市生活垃圾深度综合处理项目和平江县固体废弃物处理特许经营权项目[12] - 垃圾焚烧项目分为一期和二期分别处理生活垃圾及污泥协同处置[12] - 渗沥液污水处理项目为长沙市城市固体废弃物处理场配套项目[12] - 灰渣处理处置项目专门处理固体废弃物处理场产生的灰渣[12] - 公司获得多个特许经营权项目，期限25-35年，支撑长期持续经营能力[76] - 报告期内节能环保特许经营类重大订单合计投资金额约为864.95亿元，占公司最近一个会计年度经审计净资产的30%[81] - 特许经营权账面价值占总资产比例较高，存在提前终止或减值风险[113] 国际业务拓展 - 公司通过香港军信全资持有吉尔吉斯环保投资有限公司开展国际业务[12] - 吉尔吉斯共和国比什凯克市垃圾焚烧发电项目总处理规模规划为3000吨/日，初期建设规模1000吨/日[42] - 奥什市垃圾科技处置项目规划处理规模2000吨/日，伊塞克湖地区项目规划2000吨/日[43] - 公司在中亚地区签署总处理规模7000吨/日的垃圾科技处置项目协议（含在建和筹建）[42] - 比什凯克市垃圾焚烧发电项目预计2025年底投产[43] - 公司在吉尔吉斯共和国垃圾处理规模达7000吨/天，市场占有率100%[51] - 公司全资孙公司与吉尔吉斯奥什市政府签署垃圾科技处置项目框架协议[193] - 公司与哈萨克斯坦签署协议建设运营固体废物处置发电设施[190] 技术与研发实力 - 公司累计拥有453项国家授权专利，其中发明专利86项[69] - 公司拥有14项著作权和25项商标权[69] - 公司垃圾焚烧项目（一期）和（二期）分别于2019年和2023年获中国建设工程鲁班奖[68] - 公司2022年获湖南省省级企业技术中心认定，2023年获博士后创新创业实践基地[69] - 公司上榜2024民营企业发明专利500强并获湖南省循环经济研究会科学技术奖[73] - 公司关键运营指标行业领先，包括垃圾焚烧发电量及餐厨提油率等[43] - 公司通过油脂深加工技术提升高值化利用水平[117] 人力资源与团队 - 公司员工总数1613人，本科及以上学历占比33.42%[71] - 公司中高级职称员工占比20.21%[71] - 公司40岁以下员工占比57.72%[71] - 公司近3年90%以上中高层管理人员通过内部培养成长[71] - 公司为员工搭建管理技术运行三大职业晋升发展通道[130] - 公司与清华大学上海交通大学等8所高校建立校企合作关系[129] 资产与负债结构 - 总资产同比增长0.69%至141.39亿元[25] - 归属于上市公司股东的净资产同比增长9.26%至74.90亿元[25] - 货币资金减少至9.22亿元，占总资产比例下降3.86个百分点至6.52%[85] - 交易性金融资产大幅增加至10.74亿元，占比上升3.69个百分点至7.59%[85] - 在建工程增长211%至3.31亿元，占总资产比例上升1.58个百分点[85] - 长期借款增至24.69亿元，占总资产比例上升0.35个百分点至17.47%[85] - 应收账款增至19.24亿元，占总资产比例上升0.77个百分点至13.61%[85] - 无形资产占比下降0.78个百分点至56.47%，金额79.84亿元[85] - 应付职工薪酬减少50%至3519万元，占总负债比例下降0.25个百分点[86] - 预计负债增至10.42亿元，占总负债比例上升0.86个百分点至7.37%[86] 募集资金使用 - 截至2025年6月30日，公司累计使用首次公开发行募集资金人民币2,149,030,830.58元，其中本报告期使用156,578.28元[95] - 首次公开发行募集资金账户余额为人民币6,864,513.72元，含利息收入净额5,363,715.16元及理财收益5,399,999.34元[95] - 向特定对象发行股份募集配套资金累计使用人民币744,617,158.86元，已全部使用完毕并完成专户注销[96] - 长沙市污水处理厂污泥与生活垃圾清洁焚烧协同处置二期工程项目承诺投资总额124,696.4万元，实际投入124,696.4万元，进度100.01%[98] - 长沙市城市固体废弃物处理项目承诺投资总额39,346.9万元，实际投入35,240.5万元，进度89.56%[98] - 首次公开发行募集资金专户含未到期闲置理财资金120,000,000.00元[95] - 污泥焚烧项目报告期内实现效益13,434.8万元，累计实现效益100,713.51万元[98] - 固体废弃物处理项目报告期内实现效益2,637.42万元，累计实现效益20,584.52万元[98] - 募集资金总体使用进度达96.15%，实际投入金额289,364.8万元[95] - 两个主要募投项目均未发生重大变更且达到预定可使用状态[98] - 技术研发中心建设项目延期至2025年12月31日[100] - 使用募集资金置换预先投入自筹资金149,566.33万元[100] - 募集资金置换已支付发行费用287.35万元[100] - 承诺投资项目小计投入金额957.06百万元[99] - 补充流动资金项目无法计算效益[100] - 向特定对象发行股份募集配套资金项目金额659.04百万元[99] - 污泥与生活垃圾焚烧项目募集资金专户已注销[100] - 尚未使用募集资金存放于银行专户[100] - 报告期不存在募集资金变更项目情况[101] - 募集配套资金总额7.68亿元，净额7.44亿元[173] 投资与理财活动 - 报告期投资额55.43亿元，较上年同期增长111.87%[90] - 交易性金融资产公允价值变动收益1657万元[88][92] - 委托理财情况适用单位万元[102] - 委托理财总额18.36亿元，其中自有资金17.16亿元，募集资金1.2亿元[103] - 未到期委托理财余额14.73亿元，无逾期或减值[103] - 委托贷款金额9000万元，利率4.10%，借款方为湖南天岳投资集团[105] - 公司批准使用不超过1.20亿元闲置募集资金及30.00亿元自有资金进行现金管理[177] - 公司现金管理未到期理财产品金额14.73亿元[177] - 公司投资收益为1399.89万元，占利润总额比例为2.22%，主要来自利息收入及金融资产投资收益[83][84] 子公司业绩表现 - 浦湘生物能源净利润1.65亿元，营业收入3.25亿元[108] - 湖南浦湘环保能源净利润1.35亿元，营业收入2.76亿元[108] - 湖南仁和环境科技净利润1.85亿元，营业收入5.39亿元[108] 行业与政策环境 - 2023年全国生活垃圾清运量25407万吨，无害化处理率达100%[44] - 2023年全国生活垃圾焚烧处理量20954万吨，占无害化处理量比例逐年提升[44] - 国家政策推动绿电直连模式，支持垃圾焚烧企业形成"自发自用+余电上网"多元收益结构[40] - 国家加快提升绿色电力交易规模，涵盖生物质发电等可再生能源项目[41] - 中国餐厨垃圾处理量从2020年17.6百万吨增长至2024年35.5百万吨，复合年增长率19.1%[47] - 中国餐厨垃圾处理及资源化利用市场规模从2020年97亿元增长至2024年190亿元[47] - 全国干污泥产量1738万吨，其中城市1505.4万吨，县城232.3万吨[47] - 湖南省生活垃圾焚烧处理能力21625吨/天，公司设计处理能力9600吨/天[51] - 湖南省生活垃圾焚烧处理量698.56万吨[51] - 垃圾发电执行全国统一标杆电价每千瓦时0.65元[110] - 每吨生活垃圾折算上网电量280千瓦时[110] - 生物质发电项目中央补贴将逐年调整并有序退出[116] - 可再生能源上网电量分为保障性收购电量和市场交易电量[116] 风险因素 - 公司面临电价补贴退坡风险，可能影响未来项目收益[110] - 工业级混合油价格波动可能影响餐厨垃圾处置收益[117] - 公司前五名客户销售额占营业收入比例达93.51%[114] 公司治理与股东结构 - 公司2025年半年度报告由董事会及管理层保证真实准确完整[3] - 公司计划不派发现金红利不送红股不以公积金转增股本[4] - 公司注册资本因重大资产重组由4.10亿元变更为5.64亿元[22] - 公司总股本因权益分派增至7.89亿股[23] - 报告期为2025年1月1日至2025年6月30日[14] - 公司完成工商变更登记并换发营业执照[23] - 公司实施完成重大资产重组事项[22] - 公司股票代码为301109[17] - 公司注册地址位于湖南省长沙市望城区[18] - 公司半年度不派发现金红利不送红股不以公积金转增股本[125] - 公司报告期无股权激励计划员工持股计划或其他员工激励措施[126] - 2025年上半年召开股东大会2次董事会3次监事会2次[128] - 公司董事会审计委员会召开3次会议提名委员会召开1次会议[128] - 公司调整组织架构，不再设置监事会，相关职权由董事会审计委员会行使[191][192] - 公司总股本由515,625,853股增加至789,100,842股，增幅53.0%[196][199] - 公司发行新股48,017,606股用于收购及配套融资，均为限售股[196][197][199] - 资本公积金转增股本225,457,383股，每10股转增4股[196][198][200] - 限售股数量从416,975,022股增至650,989,679股，占比由80.87%变为82.50%[196] - 无限售流通股从98,650,831股增至138,111,163股，占比由19.13%降至17.50%[196] - 募集配套资金总额768,281,696元，净额744,440,436元[197] - 国有法人持股通过发行新增39,112,500股，占比达4.96%[196] - 境内自然人持股从83,126,947股增至116,377,726股，占比由16.12%变为14.75%[196] - 基金理财产品持股新增22,862,148股，占比2.90%[196] - 2024年度利润分配方案为每10股派现9元，合计派现507,279,113.10元[198] - 2024年度利润分配每10股派现9元，合计5.07亿元[178] - 首次回购股份360.32万股，支付资金总额5099.21万元[182] - 公司已向香港联交所递交H股发行上市申请[188] - 公司与长沙数字集团签署战略合作协议推动绿色低碳与人工智能协同发展[185][186] 担保事项 - 公司对子公司湖南浦湘提供担保额度70,000万元，实际担保金额59,010万元，担保类型为连带责任[163] - 公司担保事项中湖南浦湘担保期为2021年，目前未履行完毕且非关联方担保[163] - 报告期内公司对子公司担保实际发生额合计为45,985.06万元[165] - 报告期末公司对子公司实际担保余额合计为196,760.78万元[165] - 公司担保总额占净资产比例为27.70%[166] - 直接或间接为资产负债率超70%的被担保对象提供担保余额73,439.48万元[166] - 担保总额超过净资产50%部分的金额为75,097.95万元[166] - 对吉尔吉斯军信担保额度预计为人民币22,000万元及美元6,800万（约合48,523.44万元）[167] - 湖南浦湘环保能源有限公司获连带责任担保49,000万元[164] - 湖南浏阳军信环保有限公司获连带责任担保65,000万元[164] - 湖南平江军信环保有限公司获连带责任担保36,000万元[164] - 军信环保（吉尔吉斯）投资有限公司获连带责任担保150,000万元[165] - 公司2025年度为三家子公司提供担保额度预计为人民币16.35亿元[183] - 公司2025年度为两家子公司银行借款提供担保额度不超过人民币11.5亿元[184] 诉讼与仲裁 - 涉及湖南仁和环境的合同纠纷案涉案金额2000万元[148] - 湖南思源新能源开发有限公司需返还借款本金及利息[148] - 原告对湖南联合思源环保新能源有限公司股权享有优先受偿权[148] - 公司涉及与湖南仁和环境科技有限公司合同纠纷案，法院于2024年10月24日判决解除《怀化市餐厨垃圾集中收运处理项目合作协议》相关条款[149] - 公司涉及与深圳市科源建设集团有限公司工程合同纠纷案，涉案金额387.68万元，案件仍在审理中[149][150] - 公司涉及与舒炳秋财产损害赔偿纠纷案，涉案金额31万元，案件仍在审理中[150] 非经常性损益 - 非经常性损益项目中政府补助金额为108.22万元[29] - 金融资产公允价值变动及处置损益为731.54万元[29] - 非经常性损益总额为1455.58万元[30] - 所得税影响非经常性损益266.47万元[30] - 少数股东权益影响非经常性损益59.61万元[30] - 其他收益为3274.55万元，占利润总额比例为5.20%，主要来自增值税即征即退及政府补助[84] - 信用减值损失为-1381.50万元，占利润总额比例为-2.19%，主要因应收账款和其他应收款计提减值[84] - 公允价值变动损益为191.73万元，占利润总额比例为0.30%[84] - 资产减值损失为-116.55万元，占利润总额比例为-0.19%[84] - 营业

行业投资评级 - 投资评级为看好，维持此评级 [8] 核心观点 - 落实存量PPP项目付费、化债及理顺公用事业价格三大政策驱动，垃圾焚烧和水务运营行业现金流预期向好 [2][4] - 政策强调政府履约付费，专项债加速落地及公用事业价格调整，共同推动行业从To G向To B、To C转型，估值修复提速 [6][38] 政策与资金支持 - 2025年8月财政部发布存量PPP项目指导意见，要求政府将付费纳入预算管理并及时支付，明确专项债、转移支付等资金可用于PPP项目 [4][13][14] - 2025年1-8月发行特殊再融资债券1.91万亿元，其中1.90万亿元用于置换隐债，2万亿元额度已落地95.2% [5][16][19] - 2025年新增专项债发行30,762亿元，同比增长44%，清欠成为专项债新用途，云南单列356亿元用于解决拖欠企业账款 [5][22][28] 公用事业价格调整 - 国家发改委转发《理顺公用事业价格》文章，水价和垃圾处理费有序提升 [6][30] - 广州、深圳、东莞、定西等地居民用水第一阶梯基本水价平均上涨0.34元/吨，涨幅15.8%；多地污水处理费同步上调 [30][33] - 垃圾处理费在云南、广西等地提价，并逐步从G端付费转向C端付费 [30][34][35] 行业影响与投资逻辑 - 垃圾焚烧和水务项目回款预期改善，减值冲回对利润弹性显著：兴蓉环境(36.3%)、三峰环境(27.9%)、瀚蓝环境(23.6%) [41][42] - 环卫服务优先受益于化债，福龙马、盈峰环境减值冲回利润弹性分别达247%和187% [41][42] - 重点推荐瀚蓝环境、兴蓉环境、光大环境、伟明环保等12家企业 [6][38] 专项债与环保投入 - 2025年环保类专项债占比降至0.4%，主要因环保基础设施进入资本开支末期 [27] - 专项债投向以交通基础设施(24%)、市政和产业园区(16%)为主，环保占比下滑但部分项目可能隐含环保属性支出 [27]

资金使用额度 - 公司及子公司可使用不超1.20亿元闲置募集资金和不超30.00亿元自有资金进行现金管理，额度有效期12个月[2] 资金赎回与收益 - 浦湘生物能源3000万元自有资金购买的兴业银行结构性存款到期赎回，收益54345.21元，收益率1.74%[3] 资金购买情况 - 浦湘生物能源用3000万元自有资金购买兴业银行结构性存款，预期年化收益率1.00%/1.57%[4][6] - 湖南仁和环境科技用10000万元自有资金购买建设银行结构性存款，预期年化收益率0.65%-2.25%[4][6] - 2023年6月6日公司10000万元自有资金购买中国银行大额存单，预期年化收益率3.00%[9] - 2023年7月18日公司18000万元自有资金购买建设银行大额存单，预期年化收益率2.90%[9] - 2023年7月19日公司12000万元自有资金购买建设银行大额存单，预期年化收益率2.90%[9] - 2024年8月30日公司15050万元自有资金购买长沙银行结构性存款，收益446098.50元[9] - 2024年8月30日公司14950万元自有资金购买长沙银行结构性存款，收益189189.19元[9] - 2024年9月3日湖南浦湘环保能源5000万元自有资金购买工商银行结构性存款，收益109794.52元[9] 各存款收益情况 - 浦湘生物能源股份有限公司3000元兴业银行结构性存款收益141780.82元[10] - 湖南浦湘环保能源有限公司5000元渤海银行结构性存款收益95381.92元[10] - 公司15050元长沙银行2024年第814期结构性存款收益182785.33元[10] - 公司14950元长沙银行2024年第815期结构性存款收益424088.50元[10] - 公司12600元渤海银行WBS2400500结构性存款收益235430.14元[10] - 公司12700元渤海银行WBS2400737结构性存款收益367430.14元[11] - 公司3600元招商银行41天结构性存款收益78854.79元[11] - 公司2000元长沙农商银行大额存单收益68054.79元[11] - 公司20000元湖南银行单位定期存款收益650000元[11] - 公司4000元中国民生银行结构性存款收益80547.95元[11] - 中国建设银行长沙华兴支行20000元定制型结构性存款收益416438.36元[12] - 浦湘生物能源在兴业银行长沙分行2000元结构性存款收益30136.99元[12] - 招商银行长沙分行7700元结构性存款收益131638.36元[12] - 长沙银行硅谷支行15050元第131期结构性存款收益145964.40元[12] - 长沙银行硅谷支行14950元第132期结构性存款收益379689.02元[12] - 渤海银行长沙分行17800元结构性存款收益392575.34元[12] - 长沙农村商业银行湘江支行2000元七天通知存款收益31111.11元[12] - 湖南仁和环境产业有限公司在长沙银行华龙支行1100元结构性存款收益23054.79元[12] - 湖南仁和环境科技有限公司在中信银行长沙梅溪湖支行3000元结构性存款收益55232.88元[12] - 中国建设银行长沙华兴支行20000元定制型结构性存款收益144657.57元[12] - 浦湘生物能源在兴业银行劳动路支行2000元结构性存款收益53506.85元[13] - 浦湘生物能源在招商银行长沙分行8200元结构性存款收益90536.99元[13] - 浦湘生物能源在长沙银行硅谷支行15050元第275期结构性存款收益145964.40元[13] - 浦湘生物能源在长沙银行硅谷支行14950元第276期结构性存款收益379689.02元[13] - 浏阳市道吾山天湖旅游开发有限责任公司在渤海银行长沙河西支行9000元结构性存款收益98543.34元[13] - 湖南仁和环境产业有限公司在长沙银行华龙支行1200元七天通知存款收益4000元[13] - 湖南仁和环境科技有限公司在中信银行长沙梅溪湖支行3000元七天通知存款收益13333元[13] - 公司在长沙银行硅谷支行15050元第454期结构性存款收益407710.66元[13] - 公司在长沙银行硅谷支行15150元第455期结构性存款收益156729.88元[13] - 公司在长沙银行望城支行2450元第454期结构性存款收益66371.50元[13] - 长沙银行望城支行2025年第455期结构性存款本金2550元，收益26380.28元[14] - 渤海银行长沙分行WBS2500874结构性存款本金17900元，收益306016.44元[14] - 中国民生银行长沙芙蓉广场支行聚赢汇率结构性存款（4月24日存入）本金4000元，收益12164.38元[14] - 湖南银行总行营业部2025年第4期单位大额存单本金20000元，收益221917.81元[14] - 长沙农商银行湘江支行2025年第5期单位大额存单本金2000元，收益67315.07元[14] - 招商银行长沙分行智汇系列结构性存款本金8200元，收益120775.89元[14] - 中国民生银行长沙芙蓉广场支行聚赢汇率结构性存款（5月6日存入）本金4000元，收益58630.14元[14] - 中国建设银行长沙华兴支行单位人民币定制型结构性存款本金20000元，收益152694.10元[14] - 中国工商银行长沙司门口支行挂钩汇率区间累计型法人人民币结构性存款（浦湘生物能源）本金3000元，收益45797.26元[14] - 浏阳市道吾山天湖旅游开发有限责任公司在渤海银行长沙河西支行的结构性存款本金9000元，收益82109.59元[14] - 中国工商银行长沙司门口支行2025年第212期I款结构性存款收益金额为181587.95元[15] - 招商银行长沙分行看跌两层区间32天结构性存款收益金额为368219.18元[15] - 长沙银行硅谷支行2025年第612期公司结构性存款收益金额为248271.78元[15] - 湖南银行总行营业部2025年第5期单位大额存单（1月期）收益金额为91315.07元[15] - 中国农业银行长沙西子花苑支行2025年第13期公司类法人客户人民币大额存单产品收益金额为81750.00元[15] - 中国民生银行长沙芙蓉广场支行聚赢黄金结构性存款收益金额为52602.74元[15] - 渤海银行长沙分行WBS2501448结构性存款收益金额为157808.22元[15] 存款利率情况 - 湖南仁和环境科技有限公司长沙农村商业银行开福支行人民币对公七天通知存款利率为0.75%[16] - 湖南仁和环境产业有限公司长沙银行华龙支行2025年第806期公司结构性存款利率为0.90%-1.86%[16] - 湖南仁和环保科技有限公司购买1000元保本浮动收益型存款，利率0.65%-2.25%[17] - 浏阳市道吾山天湖旅游开发有限责任公司购买9000元保本浮动收益型存款，利率0.75%-1.80%[17] - 公司购买2000元长沙农商银行2025年第13期单位大额存单，利率1.10%[17] - 公司购买22000元招商银行点金系列结构性存款，利率1.00%/1.75%[17] - 公司购买4000元中国民生银行聚赢黄金结构性存款，利率0.90%/1.74%[17] - 公司购买10900元中国农业银行2025年第13期大额存单，利率0.90%[17] - 公司购买10100元湖南银行2025年第5期单位大额存单，利率1.10%[17] - 公司购买长沙银行结构性存款，金额分别为2500元、2600元、10145元、10155元，利率0.80%/3.16%[18] - 湖南浦湘环保能源有限公司购买2000元中国工商银行结构性存款，利率0.65%-0.98%[18] 资金管理现状 - 公司及子公司未到期现金管理余额未超董事会授权额度[19]

报告披露 - 公司拟于2025年8月28日披露《2025年半年度报告》及摘要[1] 业绩说明会 - 定于2025年8月28日9:00 - 10:00举行网上业绩说明会[1] - 出席人员为覃事顺和戴彬[1] 参会方式 - 电脑端链接为https://s.comein.cn/n14hc6wc[2] - 手机端可扫描二维码参会[2] - 多地区电话参会需提前报名，密码439806[3][4][5]

股价表现 - 2025年8月19日收盘价14.28元 较前一交易日下跌0.28% [1] - 当日成交量56597手 成交金额0.81亿元 换手率2.76% [1] - 盘中最高价14.38元 最低价14.19元 振幅1.33% [1] 公司基本情况 - 专注于固废处理全产业链服务的环保企业 [1] - 主营业务包括垃圾清洁焚烧发电、多种废物综合处理、生活垃圾中转处理及转运 [1] - 2022年在深交所创业板上市 当前总市值112.68亿元 [1] 业务发展 - 近期向港交所提交上市申请 计划募集资金用于海外及国内废物综合处理项目 [1] - 2024年公司营收突破24亿元 净利润达6.86亿元 [1] - 在中亚地区已签署多个环保项目协议 包括吉尔吉斯斯坦比什凯克、奥什市等地的垃圾科技处置项目 [1]

公司业务与财务 - 主营业务包括市政污水处理、工业废水治理、污泥处理处置及再生水利用 [5] - 商业模式以投建营一体化为主 投资建设污水厂或污泥处置厂并长期运营获取服务费或处理费 [5] - 主要客户为地方政府水务公司及大型工业企业 [5] - 污水处理服务收入占比超过65% [5] - 2021-2023年营收分别为8.1亿、9.5亿和11.2亿元 净利润分别为0.68亿、0.82亿和0.95亿元 [5] - 市场份额主要集中在湖南 省内市政污水处理市占率超过15% [5] - 通过并购仁和环境进入餐厨垃圾和污泥协同处理领域 [14] - 运营全国单体处理规模最大的餐厨垃圾处理厂之一 [14] - 参与垃圾焚烧发电项目 平江县项目日处理生活垃圾600吨、市政污泥60吨、餐厨垃圾50吨 年发电8000万度 [14] 行业发展阶段 - 行业经历起步阶段（1949-1970年代） 全国仅有4座污水处理厂 处理能力极低 [7] - 规模化阶段（1980-1990年代） 城市污水处理厂数量增加到400余座 处理能力突破2000万立方米/日 [7] - 高速发展阶段（2000-2010年） 污水处理厂数量激增至3000座以上 处理能力突破1.5亿立方米/日 城市污水处理率从2000年34%提升至2010年82% [7] - 现阶段处于提质增效阶段 更注重质量和效益提升 [8] - 2022年全国污水处理厂处理能力达2.16亿立方米/日 同比增长4.04% 污水处理率提升至98.11% 城市生活污水集中收集率达到70.06% 较上年提升1.47个百分点 [9] 技术发展 - 竞争主题集中在硬科技 包括高效能处理技术、数字化与智能化管理、资源回收利用 [9] - 膜生物反应器（MBR）技术在一线城市展现更优去除效果和水质稳定性 [9] - MBR技术相当于给传统污水处理方法加超级滤网 [9] - 预计到2027年MBR技术市场规模有望突破300亿元 年均复合增长率约14.5% [9] 市场机会 - 全国污泥无害化处置率不足70% 距十四五90%的目标仍有20%缺口 [1][11] - 全国98%污水得到处理时 30%污泥去向成谜 或被偷埋进农田或堆积成山 [1] - 截至2015年城市污泥无害化处置率约53% 县城约24.3% 每年约2400万吨城市污泥去向不明 [12] - 化废为宝机会包括焚烧协同处置、污泥制建材、污泥制生物燃料等方向 [1][13] - 垃圾焚烧发电厂日处理能力排名全国第四 [1] 环境污染案例 - 2017年至2022年邢台市某公司非法接收生活和工业污泥8.8万余吨 大量非法倾倒堆放在耕地 侵占耕地面积超过226亩 [12] - 未采取防扬散、防流失、防渗漏措施 产生黑褐色、粉红色高浓度渗滤液进入土壤 造成严重环境污染 [12]

资金额度 - 公司及子公司可使用不超1.20亿元闲置募集资金和不超30.00亿元自有资金进行现金管理，额度有效期12个月[1] 投资收益 - 公司购买渤海银行结构性存款10000万元，收益率1.80%，收益157808.22元[2] - 湖南仁和环境科技有限公司购买建行结构性存款7000万元，收益率2.09%，收益124254.79元[2] - 公司购买工行结构性存款15000万元，收益329383.56元[3] - 浦湘生物能源股份有限公司购买工行结构性存款3000万元，收益65876.71元[3] 预期收益 - 公司购买中国银行大额存单10000万元，预期年化收益率3.00%[3] - 公司购买建行大额存单18000万元，预期年化收益率2.90%[3] - 公司购买建行大额存单12000万元，预期年化收益率2.90%[3] 小额投资收益 - 长沙银行硅谷支行2024年第815期公司结构性存款本金14950元，收益424088.50元[4] - 渤海银行长沙分行WBS2400500结构性存款本金12600元，收益235430.14元[4] - 浦湘生物能源在中国工商银行长沙司门口支行2024年第398期I款结构性存款本金5000元，收益100616.71元[4] 利率情况 - 兴业银行企业金融人民币结构性存款产品（浦湘生物能源股份有限公司，长沙分行劳动路支行）利率为1.00%/1.74%，本金3000元[10] - 长沙农村商业银行人民币对公七天通知存款（湖南仁和环境科技有限公司，开福支行）利率为0.75%，本金1000元[10] - 中国建设银行三个月定期存款（湖南仁和环境产业有限公司，长沙湘江支行）利率为0.80%，本金500元[10] 多笔投资情况 - 招商银行点金系列看涨两层区间32天结构性存款，金额22000，利率1.00%/1.75%[11] - 中国民生银行聚赢黄金 - 挂钩黄金AU9999看涨二元结构性存款，金额4000，利率0.90%/1.74%[11] - 兴业银行企业金融人民币结构性存款产品，金额3000，利率1.00%/1.72%[11]

公司概况 - 军信股份(301109 SZ)向港交所提交上市申请 联席保荐人为中金公司和中信证券 [1] - 公司成立于2011年 2022年4月在深交所创业板上市 是湖南省固废处理领域龙头企业 [1] - 业务涵盖生活垃圾、餐厨垃圾、市政污泥、渗滤液、飞灰等固废处理全产业链 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为15 48亿元、18 37亿元、24 11亿元 2025年一季度营收6 97亿元 [3] - 2022-2024年净利润分别为5 87亿元、6 53亿元、6 86亿元 2025年一季度净利润2 36亿元 [3] - 毛利率从2022年55 9%降至2024年41 5% 2025年前三个月回升至53 9% [3] - 2024年营收突破24亿元 主要受益于浏阳项目、平江项目建筑服务收入增加及收购仁和 [4] - 截至2025年7月15日 公司总债务约29 61亿元 [4] 业务优势 - 长沙环保产业园是中国同业中最大的环保综合园区之一 [5] - 按2024年垃圾焚烧发电厂日处理能力排名全国第四 [5] - 餐厨垃圾处理单体项目日处理能力排名全国第三 垃圾提油率全国第一 [5] 行业前景 - 全球生活垃圾产生量从2020年1894 1百万吨增至2024年2173 5百万吨 预计2029年达2619 1百万吨 [6] - 中国生活垃圾产生量从2020年235 1百万吨增至2024年260 6百万吨 [6] - 中国垃圾焚烧进厂处理量2020-2024年复合增长率10 8% 预计2025-2029年复合增长率7 0% [6] - 截至2024年底 中国焚烧处理占废物处理量84% 已超过"十四五"规划65%目标 [8] 海外扩张 - 2024年与吉尔吉斯斯坦签署服务特许经营协议开发绿色环保能源项目 [8] - 2025年签署框架协议在吉尔吉斯斯坦奥什市和伊塞克湖州开发项目 [8] - 2025年5月签订伊塞克湖州垃圾科技处置项目 日处理能力2000吨 [8] - 已启动四项海外扩张计划 包括吉尔吉斯斯坦和哈萨克斯坦项目 [9] 战略规划 - 拟通过港股IPO募集资金用于海外及国内废物综合处理项目、研发创新及一般公司用途 [9] - 认为海外市场(中亚、东南亚、南美、中东)是未来增长重点 [8]

公司概况 - 军信股份主营业务包括垃圾焚烧发电、污泥处置、污水处理、垃圾填埋和灰渣处理处置等，2022年在深交所上市，截至2025年8月18日总市值为113亿元 [1][3] - 公司总部位于湖南长沙，前身成立于2011年，2022-2024年累计派息超12亿元（3.69亿/3.69亿/5.07亿），控股股东戴道国家族控制64.92%股权 [3] - 2024年末完成对仁和的收购，新增生活垃圾中转处理与转运、餐厨垃圾处理业务，业务覆盖湖南长沙、浏阳、平江等地 [5][16] 业务结构 - 收入构成：电力销售占比从2022年42.7%降至2025Q1的29.4%，废物处理服务收入占比从51.9%降至32.9%，新增生活垃圾中转业务2025Q1占比22.1% [5][6] - 核心盈利模式：垃圾焚烧通过上网电费+处置费盈利，餐厨垃圾通过处理费+沼气发电+生物柴油销售获利 [5] - 技术流程：生活垃圾经焚烧发电后，烟气经多道净化处理，飞灰螯合填埋，尾气达标排放 [7] 财务表现 - 营业收入：2022-2024年分别为15.48亿、18.37亿、24.11亿元，2025Q1达6.97亿元，增长主因浏阳/平江项目建筑服务收入及收购仁和 [10] - 净利润：2022-2024年分别为5.87亿、6.53亿、6.86亿元，2025Q1为2.36亿元 [10] - 毛利率：2022-2024年从55.9%下滑至41.5%，2025Q1回升至53.9% [11] 行业分析 - 市场规模：2024年中国生活垃圾产量2.6亿吨，垃圾焚烧处理量2.2亿吨（2020-2024年CAGR 10.8%），预计2029年达3亿吨（2025-2029年CAGR 7%） [11][13] - 餐厨垃圾处理市场：规模从2020年97亿增至2024年195亿（CAGR 19.1%），预计2029年达639亿（CAGR 20.1%） [13] - 竞争格局：行业集中度低（CR10仅30%），军信股份垃圾焚烧处理能力全国第四，餐厨垃圾单体项目处理能力全国第三 [14][15] 经营特点 - 客户集中度：五大客户收入占比超93%，主要为地方政府及电网公司，贸易应收款从2022年5.94亿增至2025Q1的20.64亿，周转天数从111.8天升至271.4天 [9] - 供应商集中度：前五大供应商采购占比从2022年22.8%升至2025Q1的34.9% [9] - 债务情况：截至2025年7月总债务约29.6亿元 [9] 战略规划 - 海外扩张：已启动吉尔吉斯斯坦比什凯克、奥什市等4个海外项目 [16] - 募资用途：拟港股IPO资金用于国内外废物处理项目、研发创新及一般营运 [16]