检查信息 - 现场检查对应期间为2024年1月1日 - 2024年12月31日[2] - 现场检查时间为2025年4月18日[2] 检查结果 - 公司治理、内控、信披等各项检查要点均符合要求[2][3][4] - 保护公司利益长效机制、募资使用等检查合格[4][5] - 业绩无大幅波动，与同行无明显异常[5] - 公司及股东完全履行相关承诺[6] - 其他重要事项检查均符合要求[6]

市场扩张和并购 - 公司向19名交易对方购买仁和环境63%股权，交易完成后成控股子公司[12] - 截至2024年11月27日，公司收到仁和环境63%股权出资，新增注册资本105,615,853元，变更后为515,625,853元[21] - 2024年12月18日，发行股份购买资产新增股份登记手续办理完毕，发行数量为105,615,853股[22] - 截至意见出具日，19名交易对方持有的仁和环境63%股权已全部过户至公司名下[20] - 截至意见出具日，公司已向交易对方支付本次交易现金对价[24] 募集资金 - 募集配套资金未超76,828.17万元，发行股份数量未超发行后股本30%[12] - 截至2025年1月3日，中信证券指定认购资金专户收到募集资金总额768,281,696.00元[25] - 截至2025年1月6日，公司收到扣除承销费用（含税）后实际到账金额744,068,530.07元[25] - 本次募集资金总额768,281,696.00元，扣除发行费用（不含税）23,841,260.00元后，净额744,440,436.00元[25] - 新增股本48,017,606.00元，余额696,422,830.00元计入资本公积[25] 业绩总结 - 2023年度、2024年度考虑其他净利润扣除项后的扣非净利润分别为49,558.51万元、53,981.16万元，完成业绩承诺[57] - 2024年垃圾处理量331.43万吨，同比下降1.12%；焚烧处理量320.26万吨，同比下降1.01%；上网电量14.73亿度，同比增长0.82%；吨上网电量459.94度，同比增长1.85%[58] - 2024年12月生活垃圾转运量26.52万吨，日处理能力10000吨[59] - 2024年12月餐厨垃圾收运量3.94万吨，工业级混合油销售量0.28万吨，处理能力1200吨/天[59] - 2024年营业收入243,064.82万元，同比增长30.86%[60] - 2024年归属于上市公司股东的净利润53,627.77万元，同比增长4.36%[60] - 2024年归属于上市公司股东的扣非净利润49,988.06万元，同比增长8.22%[60] - 2024年末资产总额1,404,252.27万元，同比增长45.45%[60] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产685,497.96万元，同比增长33.22%[60] 业绩承诺 - 补偿义务人承诺标的公司2023 - 2027年度净利润合计不低于219,823.98万元，各年度分别不低于41,231.26万元、41,632.15万元、43,608.92万元、45,826.81万元、47,524.84万元[49] - 湖南仁联补偿比例为34.7154%，湖南仁景为34.9711%，洪也凡为19.0905%，易志刚为3.1346%，胡世梯为3.1202%，祖柱为0.8612%，湖南仁怡为4.1070%[51][52] - 承诺期届满，若标的公司实际净利润总和低于承诺合计数，补偿义务人以股份或现金补偿[53] 股份锁定 - 戴道国自本次交易完成之日起18个月内不转让或委托管理持有的公司股份[36] - 青岛松露、青岛高信、长沙润合以资产认购取得的公司股份自上市之日起12个月内不转让[39] - 除上述三家公司外的交易对方以资产认购取得的公司股份自上市之日起24个月内不转让[39] - 洪也凡等承诺人在本次重组中以资产认购取得的公司股份，自上市之日起24个月内不转让，24个月届满之日至2023 - 2025年度专项审核报告出具之日期间不得转让[43] - 湖南仁怡及其合伙人承诺在其取得的公司股份锁定期内，不转让持有的湖南仁怡合伙份额等，若锁定期调整，合伙份额锁定安排同步调整[43] - 陈迎新等承诺在长沙润合取得的公司股份锁定期内，不转让持有的长沙润合合伙份额等，若锁定期调整，合伙份额锁定安排同步调整[43] - 李赫然等承诺在青岛松露取得的公司股份锁定期内，不转让持有的青岛松露合伙份额等，若锁定期调整，合伙份额锁定安排同步调整[43] - 曹斌等承诺在合伙企业取得的公司股份锁定期内，不转让持有的合伙企业合伙份额等，若锁定期调整，合伙份额锁定安排同步调整[44] - 洪也凡等承诺在湖南仁景取得的公司股份锁定期内，不转让持有的湖南仁景股权等，若锁定期调整，股权锁定安排同步调整[44] 其他承诺 - 公司承诺为本次交易提供的信息真实、准确、完整，承担法律责任[28] - 公司声明最近三年无严重损害投资者权益等重大违法行为[28] - 公司承诺保持人员、资产、财务、机构和业务独立[29] - 公司董监高承诺为交易提供信息真实准确完整，否则承担赔偿责任[30] - 公司董监高最近三年无严重损害公司或投资者利益重大违法行为[30] - 公司董监高最近36个月未受中国证监会行政处罚，最近12个月未受证券交易所公开谴责[30] - 自重组预案披露至交易实施完毕，公司董监高暂无减持计划，违规收益归公司[31] - 公司董监高最近36个月不存在因内幕交易被处罚或追究刑责情形[31] - 公司董监高承诺不损害公司利益，促使薪酬和股权激励与填补回报措施挂钩[31] - 若信息违规，公司董监高在调查结论前暂停转让股份，违法则锁定股份用于赔偿[30] - 公司董监高不存在不得参与重大资产重组的情形[30] - 若减持，公司董监高将遵守相关规定并及时披露信息[31] - 若监管有新规定，公司董监高将按最新规定出具补充承诺[31] - 军信集团、戴道国承诺避免同业竞争，若违反声明与承诺造成公司经济损失将赔偿全部损失[36] - 军信集团、戴道国承诺减少和规范关联交易，若违反承诺与公司交易造成损失承担赔偿责任[36] - 交易对方承诺为本次交易所提供信息和文件真实、准确、完整，若造成损失依法承担赔偿责任[38] - 交易对方及其主要管理人员最近5年未受证券市场相关行政处罚、刑事处罚等，无重大违法违规行为[38] - 交易对方及其董监高最近36个月内不存在因内幕交易被中国证监会作出行政处罚或被司法机关依法追究刑事责任的情形[39] - 洪也凡等承诺人在直接或间接持有公司股权超过5%期间或与超5%股东存在一致行动关系期间，减少和规范关联交易承诺持续有效[40] - 洪也凡等承诺人在直接或间接持有公司股权超过5%期间或与超5%股东存在一致行动关系期间，避免同业竞争承诺持续有效[40] - 洪也凡等承诺人在本次交易完成后，将与公司在人员、资产、业务、机构、财务方面完全分开[40] - 交易对方承诺标的公司已取得设立及经营业务所需必要审批等且合法有效[39] - 交易对方承诺合法拥有标的资产完整权利，不存在权属纠纷等情况[39] - 交易对方承诺取得标的资产的资金来源为自有或自筹资金且合法[39] - 交易对方承诺及时进行标的资产权属变更，因自身原因纠纷责任自行承担[39] - 交易对方承诺对价股份优先用于履行业绩补偿，不逃避补偿义务[41] - 交易对方承诺不在敏感期买卖公司股票，收益归公司[42] - 若标的公司特许经营权问题致公司损失，承诺人按比例补偿[42] - 若标的公司土地房产问题致公司损失，承诺人按比例补偿[42] - 若标的公司社保公积金问题致公司损失，承诺人按比例补偿[42] - 若标的公司关联方借款问题致公司损失，承诺人按比例补偿[42] - 若标的公司历史沿革问题致公司损失，承诺人按比例补偿[42] - 若标的公司经营资质问题致公司损失，承诺人按比例补偿[42] - 湖南仁联等承诺标的公司获取及履行特许经营权遵守规定，不存在纠纷等，若有问题按比例补偿损失[44] - 湖南仁怡及其合伙人确保所持合伙份额权属清晰，不影响湖南仁怡履行业绩补偿义务[43] - 洪也凡等确保所持湖南仁景股权权属清晰，不影响湖南仁景履行业绩补偿义务[44] - 各承诺主体若违反承诺，将赔偿公司损失并承担法律责任[43][44] - 标的公司及其相关人员承诺提供信息真实准确完整，最近5年未受证券市场相关行政处罚等[46] - 标的公司及其相关人员承诺最近36个月未受证券交易所公开谴责，无重大失信行为[46] - 除已披露情形，标的公司及控股子公司无涉案超1000万元重大诉讼仲裁案件[46] 未来展望 - 公司对仁和环境在人员、财务等方面有效管控，实现优势互补和产业协同[61]

保荐工作情况 - 保荐人每月获取募集资金专户对账单确保项目进展与披露一致[3] - 列席股东大会2次、董事会7次[3] - 现场检查1次并报送报告[4] - 发表专项意见7次，无不同意意见[4] - 对上市公司培训1次，日期为2025年4月18日[4] 承诺履行情况 - 公司首次公开发行和重大资产重组承诺均已履行[9] 监管处罚情况 - 2024年多起被出具警示函或监管函，涉及多个项目[10][11][12] - 2024年11月22日深圳监管局责令改正[13] 整改措施 - 收到监管函后高度重视，采取措施整改并内部追责[10]

培训信息 - 中信证券2025年4月18日对军信股份进行2024年度持续督导培训[1] - 培训地点在湖南省长沙市望城区桥驿镇军信股份办公楼会议室[1] - 培训人员为姚伟华，保荐代表人为杨巍巍、姚伟华[1] 培训对象与内容 - 培训对象包括董事、监事等相关人员[1] - 培训内容涵盖内幕交易监管要求等[1] 培训意义 - 公司积极配合培训，利于增强人员法制和诚信意识[2][4] - 培训有助于提升军信股份规范运作水平[4]

资金使用 - 公司可使用不超1.20亿元闲置募集资金及不超30.00亿元自有资金进行现金管理，额度有效期12个月[1] - 公司分别用20,000万元、2,000万元、8,200万元自有资金购买结构性存款产品[2] 产品收益 - 湖南银行2025年第4期单位大额存单（1月期）预期年化收益率1.35%[2] - 长沙农商银行2025年第5期单位大额存单3个月预期年化收益率1.35%[2] - 招商银行智汇系列看涨两层区间28天结构性存款预期年化收益率1.30%/1.92%[3] - 2022年5月24日购买的农行大额存单产品预期年化收益率3.25%[9] - 2023年6月6日购买的中行大额存单产品预期年化收益率3.00%[9] - 2023年7 - 19日购买的建行大额存单产品预期年化收益率2.90%[9] - 长沙银行2024年第357期公司结构性存款本金2450元，收益74104.10元[10] - 湖南银行2024年第2期3月期单位大额存单（本金18300元）收益807205.48元[10] - 兴业证券兴动系列第176期（湖南）二元浮动收益凭证本金2000元，收益31671.23元[10] - 长沙银行2024年第461期公司硅谷支行结构性存款本金14950元，收益452186.22元[10] - 渤海银行WBS242359结构性存款本金12600元，收益258904.11元[10] - 招商银行点金系列看涨两层区间30天结构性存款本金2000元，收益36986.30元[11] - 长沙银行2024年公司第608期硅谷支行结构性存款本金14950元，收益467259.10元[11] - 渤海银行WBS242780结构性存款本金12600元，收益211812.90元[11] - 招商银行点金系列看涨两层区间59天结构性存款本金1600元，收益56898.63元[11] - 中国工商银行挂钩汇率区间累计型法人人民币结构性存款（本金15000元）收益329383.56元[11] - 长沙银行硅谷支行2024年第703期公司结构性存款收益189,189.19元[12] - 长沙银行望城支行2024年第702期公司结构性存款收益72,620.69元[12] - 长沙银行望城支行2024年第703期公司结构性存款收益32,269.73元[12] - 中国工商银行长沙司门口支行挂钩汇率区间累计型法人人民币结构性存款（2024年第353期J款）为湖南浦湘环保能源有限公司带来收益109,794.52元[12] - 兴业银行长沙分行人民币结构性存款为浦湘生物能源股份有限公司带来收益141,780.82元[12] - 渤海银行长沙分行WBS243001结构性存款为湖南浦湘环保能源有限公司带来收益95,381.92元[12] - 长沙银行硅谷支行2024年第814期公司结构性存款收益182,785.33元[12] - 长沙银行硅谷支行2024年第815期公司结构性存款收益424,088.50元[12] - 渤海银行长沙分行WBS2400500结构性存款收益235,430.14元[12] - 招商银行长沙分行点金系列看涨两层区间31天结构性存款收益60,938.36元[12] - 公司在渤海银行WBS2400535结构性存款投入5000元，收益93424.66元[13] - 公司在长沙银行2024年第940期公司结构性存款（硅谷支行）投入15050元，收益394969.71元[13] - 公司在长沙银行2024年第941期公司结构性存款（硅谷支行）投入14950元，收益149827.68元[13] - 公司在长沙银行2024年第940期公司结构性存款（望城支行）投入2550元，收益66921.78元[13] - 公司在长沙银行2024年第941期公司结构性存款（望城支行）投入2450元，收益24553.70元[13] - 公司在渤海银行WBS2400737结构性存款投入12700元，收益367430.14元[13] - 公司在招商银行点金系列看涨两层区间41天结构性存款投入3600元，收益78854.79元[13] - 公司在长沙农商银行2024年第26期单位大额存单投入2000元，收益68054.79元[13] - 公司在申万宏源证券龙鼎国债嘉盈新客专享202期收益凭证投入2000元，收益49224.38元[13] - 公司在长沙银行2024年第1093期公司结构性存款（硅谷支行）投入15050元，收益586084.08元[13] - 浦湘生物能源股份有限公司在中国民生银行长沙芙蓉广场支行的4000元聚赢汇率 - 挂钩欧元对美元汇率结构性存款，到期收益80,547.95元[14] - 浦湘生物能源股份有限公司在招商银行长沙分行的7700元点金系列看涨两层区间32天结构性存款，到期收益131,638.36元[14] - 浦湘生物能源股份有限公司在渤海银行长沙分行的12800元WBS2500038结构性存款，到期收益246,882.19元[14] - 浦湘生物能源股份有限公司在湖南银行总行营业部的20000元单位定期存款，到期收益650,000.00元[14] - 浦湘生物能源股份有限公司在中国建设银行长沙华兴支行的20000元单位人民币定制型结构性存款，到期收益416,438.36元[14] - 浦湘生物能源股份有限公司在兴业银行长沙分行劳动路支行的2000元人民币结构性存款产品，到期收益30,136.99元[14] - 浦湘生物能源股份有限公司在长沙银行硅谷支行的15050元2025年第131期公司结构性存款，到期收益145,964.40元[14] - 浦湘生物能源股份有限公司在长沙银行硅谷支行的14950元2025年第132期公司结构性存款，到期收益379,689.02元[14] - 湖南仁和环境产业有限公司在长沙银行华龙支行的1100元2025年第110期公司结构性存款，到期收益23,054.79元[14] - 浦湘生物能源股份有限公司在渤海银行长沙分行的17800元WBS2500375结构性存款，到期收益392,575.34元[14] - 湖南仁和环境产业有限公司2025年3月21日赎回2500元保本浮动收益型定制结构性存款，收益32011.54元[15] - 湖南仁和环境科技有限公司2025年3月21日赎回6000元保本浮动收益型定制结构性存款，收益76827.70元[15] - 浦湘生物能源股份有限公司2025年4月17日赎回8200元保本浮动收益型结构性存款，收益90536.99元[15] - 浏阳市道吾山天湖旅游开发有限责任公司2025年4月17日赎回9000元渤海银行结构性存款，收益98543.34元[15] 产品预期 - 公司2025年第454期15050元长沙银行结构性存款，预期收益率1.18%/3.09%[16] - 公司2025年第455期15150元长沙银行结构性存款，预期收益率1.18%/3.09%[16] - 公司2025年4月25日购买17900元渤海银行结构性存款，预期收益率1.00% - 1.95%[16] - 公司2025年4月24日购买4000元民生银行结构性存款，预期收益率1.10%/1.85%[16] 资金余额 - 截至公告披露日，公司及子公司使用闲置自有资金现金管理未到期余额未超董事会授权额度[17] 公告日期 - 公告日期为2025年4月28日[19]

资金使用额度 - 公司可使用不超1.2亿元闲置募集资金和不超30亿元自有资金进行现金管理，额度有效期12个月[1] 近期资金购买情况 - 公司近日分别用3.02亿元、0.5亿元、1.79亿元、0.4亿元自有资金购买结构性存款产品[2] 具体产品购买及收益情况 - 长沙银行硅谷支行两款结构性存款产品购买金额分别为1.505亿元、1.515亿元，预期年化收益率1.18%/3.09%[3] - 长沙银行望城支行两款结构性存款产品购买金额分别为0.245亿元、0.255亿元，预期年化收益率1.18%/3.09%[4] - 渤海银行长沙分行结构性存款产品购买金额1.79亿元，预期年化收益率1.00%-1.95%[4] - 中国民生银行长沙芙蓉广场支行结构性存款产品购买金额0.4亿元，预期年化收益率1.10%/1.85%[4] - 2022年5月24日公司在中国农业银行长沙西子花苑支行购买两笔各0.5亿元大额存单，预期年化收益率3.25%[10] - 2023年6月6日公司在中国银行长沙袁家岭支行购买1亿元大额存单，预期年化收益率3.00%[10] - 2023年7 - 8月公司在中国建设银行长沙华兴支行购买两笔共3亿元大额存单，预期年化收益率2.90%[10] - 2024年5 - 6月公司及子公司多笔结构性存款到期赎回，收益金额从11.89万元到109.79万元不等[10] - 列举众多公司不同金额投资各银行产品的收益情况（篇幅原因不一一列举）[11 - 17] 资金管理现状 - 公司及子公司使用闲置自有资金现金管理未到期余额未超董事会授权额度[18]

公司变更 - 2025年4月18日审议通过变更注册资本议案[1] - 注册资本由410,010,000股变更为563,643,459股[1] - 近日完成工商变更登记及《公司章程》备案[2] - 取得换发的《营业执照》，新注册资本563,643,459元[2] 其他信息 - 公司成立于2011年09月22日[2] - 住所为湖南省长沙市望城区桥驿镇办公楼[2] - 公告日期为2025年4月25日[4]

股份相关 - 公司2025年4月18日通过回购股份方案[1] - 湖南军信环保集团持股255,155,217股，占比45.27%[2] - 中信证券资管计划持无限售流通股5,546,900股，占比5.49%[3]

纪要涉及的公司 军信股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **利润增长**：公司预计全年利润增长35%-40%，主要源于并购的人和环境公司及新建资源回收利用项目；2025年一季度归母净利润增长接近40%，人和环境贡献4100万元利润，全年预计贡献1.7 - 2亿元[1][2][11] 2. **产能扩张** - **国内**：浏阳和平江新增1800吨处理能力，去年底和今年初投产，处理费分别为72元/吨和71元/吨，暂无国补但协议约定国补退坡时补充垃圾处理费，省补跟进中，预计收益率分别为7%和6.7%左右[1][4] - **海外**：海外TDI首都项目计划年底投产1000吨产能，明年增加1000吨；二次框架协议已签订，若今年建设最快明年底投产；吉尔吉斯首都项目预计2025年底投产，处理费17美元/吨，电费0.5元/度，IRR约为8%[1][5][9] 3. **上网电量提升**：2025年计划通过发电机组升级改造提升上网电量15%，一期项目技改后每吨垃圾上网电量预计增加10度左右，达到450 - 460度[1][10] 4. **分红与回购**：公司维持长期稳定分红政策，长期分红规划不低于当期净利润的50%，2024年度分红接近95%；计划回购2 - 3亿元股份[1][2] 5. **资本性开支与现金流** - **资本性开支**：2025年度集中在海外项目，总计约5亿元；2026年若顺利推进，增加20个新项目，总投资超10亿元，每年预计5 - 6亿元；未来两年基本开支预计每年5亿元左右[3][13][14] - **现金流**：2025 - 2026年经营性现金流预计12 - 13亿元，现金流状况较好支持稳定分红政策[14] 6. **垃圾焚烧与IDC合作项目** - **进展**：进展顺利，获湖南省政府部门支持，市场需求旺盛，公司积极协调资源和审批流程[16] - **规模与投资**：控股公司投资机柜厂房规模可能在万卡级别，预计投资强度3 - 5亿元[3][23] - **优势**：用电成本约4毛钱，相比长沙南边环普项目有明显优势；用电价格可能做到6毛钱，现金流和利润增量不错[25][28] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **国家补贴情况**：长沙一期已拿到国家补贴，二期符合条件但未进入补贴清单，约有1亿左右收入未确认，每年约3600万元，审批流程长[20] 2. **OK项目投产时间**：2021年6月30日开始试运行，9月30日全面正式投产[21] 3. **自发自用电力与补贴关系**：垃圾焚烧企业自发自用电力不纳入省补和国补范围[22] 4. **长沙地区算力需求**：需求旺盛，长沙南边有万卡级环普项目，未来2 - 5万卡仍有较大需求空间，现有企业无法满足需求[24] 5. **项目审批情况** - 垃圾焚烧项目不涉及能耗指标，手续上需与发改委打招呼并获同意[26] - 上海浦发项目已走通手续开始运行，但具体审批情况不便透露[27] 6. **长沙垃圾焚烧发电市场**：目前长沙垃圾焚烧发电由公司负责，相比工业用电、水电和光伏用电有成本、稳定性、距离市区和供应量优势[29] 7. **传统工业用电配储能方式**：从成本和审批角度考虑难以行得通[30] 8. **垃圾焚烧供电脱网稳定性**：非常稳定，万卡级别项目每年可提供约1.2亿度稳定供电，一期、二期合计年产14多亿度，还接入柴发作为备用[31] 9. **长沙三期项目进展**：预计2025年会有明确回复，之前因竞争不足三家流标，今年可能确定中标者[32]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司发布年报及一季报，2024 年营收 24.31 亿元、同比增 30.86%，归母净利润 5.36 亿元、同比增 4.36%；2025Q1 营收 7.67 亿元、同比增长 54.23%，归母净利润 1.73 亿元、同比增长 39.41%，业绩表现符合预期 [6] - 仁和并表与浏阳平江投产使公司运营业务稳步提升，2024 年垃圾焚烧处理量 320.26 万吨、同比下降 1.01%，上网电量 14.73 亿度、同比增长 0.82%；2025 年 1 - 3 月垃圾焚烧处理量 89.38 万吨、同比增长 15.81%，上网电量 4.46 亿度、同比增长 33.52% [6] - 海外市场持续推进，2024 年与吉尔吉斯比什凯克市签 3000 吨/日垃圾焚烧发电项目，2025 年 3 月与奥什市签 2000 吨/日垃圾科技处置项目框架协议含算力中心 [6] - 经营现金流持续提升，2024 年经营活动现金流净额 9.71 亿元、同比增 11.8%；资本开支 2024 年 9.2 亿元、同比增长 61.8%，平江和浏阳项目建成投产使 capex 有望明显下降 [6] - 持续高分红，2022 - 2024 年分红维持 0.90 元/股，分红比例分别达 79.2%、71.8%、94.6%，当前股息率约 4.5%，公司承诺长期 50%保底分红比例 [6] - 上调公司 2025 - 26 年归母净利润分别为 7.50/8.18 亿元（上调前为 5.96/6.48 亿元），新增 2027 年归母净利预测为 9.09 亿元，当前市值对应 2025 - 27 PE 为 15/14/12 倍，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据（2025 年 04 月 23 日） - 收盘价 20.10 元 [1] - 一年内最高/最低 24.00/13.62 元 [1] - 市净率 1.5 [1] - 股息率 4.48% [1] - 流通 A 股市值 19.83 亿元 [1] - 上证指数/深证成指 3296.36/9935.80 [1] 基础数据（2025 年 03 月 31 日） - 每股净资产 13.79 元 [1] - 资产负债率 33.76% [1] - 总股本/流通 A 股 5.64 亿/0.99 亿股 [1] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|2431|30.9|536|4.4|1.31|42.0|7.8|21| |2025Q1|767|54.2|173|39.4|0.32|49.6|2.2|-| |2025E|3254|33.9|750|39.9|1.33|47.0|9.6|15| |2026E|3455|6.2|818|9.1|1.45|47.0|10.1|14| |2027E|3651|5.7|909|11.1|1.61|48.0|10.8|12| [5] 财务摘要 |百万元，百万股|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|1857|2431|3254|3455|3651| |减：营业成本|897|1410|1725|1831|1899| |减：税金及附加|34|37|49|52|55| |主营业务利润|926|984|1480|1572|1697| |减：销售费用|0|0|0|0|0| |减：管理费用|142|147|227|238|242| |减：研发费用|57|64|97|100|103| |减：财务费用|121|99|87|62|40| |经营性利润|606|674|1069|1172|1312| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-12|-12|-15|-15|-15| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-1|2|0|0|0| |加：投资收益及其他|79|88|85|86|85| |营业利润|701|761|1139|1243|1382| |加：营业外净收入|2|2|0|0|0| |利润总额|703|763|1139|1243|1382| |减：所得税|50|76|116|127|141| |净利润|653|686|1023|1116|1241| |少数股东损益|139|150|273|298|331| |归属于母公司所有者的净利润|514|536|750|818|909| [8]