报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点围绕《可再生能源电解水制氢》CCER方法学发布，认为其将重塑绿氢经济性，为行业提供关键经济激励[1][4] - 报告提出环保行业2026年策略框架为“价值+成长共振，双碳驱动新生”，并梳理出三条核心投资主线[4] 根据相关目录分别总结 1. 最新观点：可再生能源电解水制氢CCER方法学 - **方法学核心规定**：限定新建项目、要求风光自发自用（避免“电证分离”）、确保减排唯一性、额外性免予论证、项目自身排放计为0[4][11] - **经济性提升测算**： - 典型项目案例：内蒙古某总投资约10亿元、年制氢7000余吨的风光制氢项目，在不考虑CCER收入时，投资回收期约9.21年，内部收益率约4.34%[4][12] - 纳入CCER收益后：按当前CCER市场价格测算，项目年减排量收益可达约2000万元，投资回收期可缩短至约8.77年[4][12] - 理论降本效果：测算单吨绿氢减排量为12.53吨CO2，以2025年12月26日CCER成交均价80.72元/吨计算，减碳收益为1011元/吨氢气，可帮助兆瓦级绿氢项目（成本约18元/公斤）降本约5.6%[4][13][15] - **政策影响与受益方向**： - 绿氢运营与风光电站：CCER收益修复项目内部收益率，利好具备风光资源的一体化开发运营商[4][14] - 制氢装备：下游盈利改善将刺激上游电解槽招标需求，推动行业向规模化应用过渡[4][14] - 环境监测与计量仪表：方法学对数据质量要求极高，高精度流量计、智能电能表、在线气相色谱仪等成为项目刚需[4][14] 2. 最新观点：环保行业2026年年度策略 - **主线1——红利价值（优质运营资产重估）**： - **固废领域**：可再生能源补贴基金预计在2025年左右实现当年收支平衡，国补常态化回款叠加资本开支下降，板块分红潜力有望从114%提升至141%[4][16] - **水务领域**：价格市场化改革推进，自由现金流改善（例如2025年前三季度板块自由现金流为-21亿元，较2024年同期的-68亿元大幅改善），分红和估值提升空间可参照垃圾发电板块[4][17] - **主线2——优质成长（新增长曲线）**： - **第二曲线**：重点推荐龙净环保，其“环保+新能源”双轮驱动，绿电储能与矿山装备业务贡献新成长[4][18] - **下游成长**：重点推荐美埃科技（受益半导体资本开支回升及锂电、海外拓展）和景津装备（受益锂电行业β修复，压滤机需求有望迎拐点）[4][18] - **AI赋能**：环卫智能化经济性拐点渐近，行业放量在即[4][18] - **主线3——双碳驱动（再生资源与降碳）**： - “十五五”期间非电行业将首次纳入碳考核，国内碳市场扩容、配额收紧，CCER供给增加，欧盟碳关税在即[4][19] - 重点看好危废资源化（如高能环境、赛恩斯）和生物油/可持续航空燃料产业链[4][19] 3. 最新观点：行业数据跟踪 - **环卫装备**： - 2025年1-11月，环卫车总销量66,563辆，同比增长5.14%[4][22] - 同期新能源环卫车销量12,383辆，同比大幅增长64.01%，渗透率提升6.68个百分点至18.60%[4][22] - 市场竞争格局：盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源环卫车市场的市占率分别为32%、14%、7%[4][29] - **生物柴油**： - 2025年12月19日至25日，生物柴油均价为8200元/吨，地沟油均价为6028元/吨，价格周环比均持平[4][34] - 考虑一个月库存周期测算，单吨盈利为-106元/吨，周环比改善37.2%[4][34] - **锂电回收**： - 金属价格周环比上涨：截至2025年12月26日，碳酸锂价格11.19万元/吨（周环比+14.6%），金属钴44.50万元/吨（周环比+5.5%），金属镍13.17万元/吨（周环比+9.3%）[4][35][37] - 盈利能力：模型测算显示，当期锂电循环项目平均单位废料毛利为-0.07万元/吨[4][35] 4. 行业表现 - **板块表现**：2025年12月22日至26日当周，环保及公用事业指数上涨1.07%，表现弱于上证综指（+1.88%）和沪深300指数（+1.95%）[42] - **股票表现**：当周涨幅前十标的包括创元科技（+48.99%）、美埃科技（+25.79%）、赛恩斯（+16.26%）等；跌幅前十标的包括法尔胜（-7.89%）、惠城环保（-6.65%）等[43][46] 5. 行业新闻与公司公告摘要 - **行业政策动态**：报告期内涉及生活垃圾填埋场治理、生态环境监测机构准入、重点行业能效“领跑者”名单发布、建筑垃圾污染控制技术规范出台等多条政策信息[47][48][49][50] - **公司公告概览**：汇总了多家环保上市公司在出售资产、担保、对外投资、股东减持、股份回购、股权激励、关联交易等方面的最新公告[52][53][54][55][56][57]

项目概况与投产 - 吉尔吉斯斯坦比什凯克市垃圾焚烧发电项目于12月27日举行竣工投产仪式 中吉两国200余人参加活动 [2] - 项目由湖南军信环保股份有限公司投资建设运营 公司董事长表示将全力保障项目安全、稳定、环保运行并履行社会责任 [6] 项目规模与技术参数 - 项目规划垃圾日处理规模为3000吨 现阶段日处理规模为1000吨 [6] - 项目年上网电量约1.46亿千瓦时 年碳减排量可达10万吨 [6] 项目效益与影响 - 吉尔吉斯斯坦总统指出 项目将推动解决废物处理问题 促进电力生产 创造就业 改善比什凯克生态环境 并为保障居民用电作出贡献 [4] - 比什凯克市副市长表示 项目将垃圾转化为清洁能源 有助于减少比什凯克雾霾发生概率 [4] 项目时间线与运营方 - 比什凯克市垃圾科技处置发电项目于2024年8月启动 [6] - 项目由湖南军信环保股份有限公司投资建设运营 [6]

资金使用额度 - 公司及子公司获同意使用不超1.2亿元闲置募集资金和不超30亿元自有资金进行现金管理，额度12个月内有效可循环滚动[2] 资金赎回与收益 - 控股子公司湖南仁和环境科技有限公司2000万元七天通知存款到期赎回，收益率0.65%，收益10472.22元[3] - 2024年12月30日公司5000万元自有资金买渤海银行结构性存款，到期赎回获收益126575.34元[10] 资金投资情况 - 公司用17800万元自有资金向招行长沙分行买结构性存款，预期年化收益率1.00%/1.65%[3][4] - 2023年6月6日公司10000万元自有资金买中行大额存单，预期年化收益率3.00%[10] 各子公司收益情况 - 湖南仁和环境产业有限公司2500万元建行定制型结构性存款收益32011.54元[12] - 浦湘生物能源股份有限公司2000万元兴业银行结构性存款收益53506.85元[12] 各银行产品利率 - 长沙银行2025年第1440、1441期公司结构性存款利率为0.80%/3.05%[22] - 中信银行共赢智信汇率挂钩人民币结构性存款A24154期利率为1.00%/1.72%[23] 资金管理情况 - 公司及子公司现金管理未到期余额未超董事会授权额度[24]

公司股价与交易表现 - 12月24日，公司股票收盘价为15.26元，当日收涨1.19% [1] - 当日发生2笔大宗交易，合计成交量109.42万股，成交金额1560.02万元 [1] - 近5个交易日，公司股价累计下跌1.55% [1] 大宗交易详情 - 第一笔大宗交易成交价为12.55元，成交量31.60万股，成交金额396.58万元，相对当日收盘价折价17.76%，买卖方营业部均为中国中金财富证券有限公司长沙湘江中路证券营业部 [1] - 第二笔大宗交易成交价为14.95元，成交量77.82万股，成交金额1163.44万元，相对当日收盘价折价2.03%，买方营业部为中信证券股份有限公司北京总部证券营业部，卖方营业部为华泰证券股份有限公司北京分公司 [1] - 近3个月内，公司股票累计发生7笔大宗交易，合计成交金额为5751.27万元 [1] 资金流向 - 近5个交易日，主力资金合计净流出2983.58万元 [1]

股价与交易数据 - 12月23日，公司股价下跌0.65%，成交额为2581.68万元 [1] - 当日融资买入252.95万元，融资偿还271.02万元，融资净买入为-18.06万元 [1] - 截至12月23日，公司融资融券余额合计7484.34万元，其中融资余额7484.34万元，占流通市值的2.51% [1] - 公司融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 12月23日融券偿还、卖出及余量均为0，融券余额0.00元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 股东与股本结构 - 截至12月10日，公司股东户数为9167.00户，较上期增加4.59% [2] - 截至12月10日，人均流通股为11139股，较上期减少4.39% [2] - 截至2025年9月30日，博道成长智航股票A（013641）为第五大流通股东，持股82.82万股，相比上期增加55.06万股 [3] - 截至2025年9月30日，大成中证360互联网+指数A（002236）为第七大流通股东，持股52.09万股，相比上期增加6020.00股 [3] 财务表现 - 2025年1-9月，公司实现营业收入6.87亿元，同比增长13.89% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润7880.44万元，同比增长0.88% [2] - A股上市后，公司累计派现1.35亿元，近三年累计派现1.13亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为江苏骏成电子科技股份有限公司，位于江苏省句容市华阳北路41号 [1] - 公司成立于2009年7月16日，于2022年1月28日上市 [1] - 公司主营业务为定制化液晶专显产品的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：单色液晶显示模组占56.07%，单色液晶显示屏占28.57%，彩色液晶显示模组占13.12%，其他(补充)占2.24% [1]

资金使用 - 公司及子公司可使用不超1.20亿元闲置募集资金和不超30.00亿元自有资金进行现金管理，有效期12个月[1] 赎回情况 - 湖南仁和环保科技有限公司赎回1000万元保本浮动收益型结构性存款，收益率1.98%，收益32,547.95元[2] - 湖南仁和环境产业有限公司赎回700万元保本浮动收益型结构性存款，收益率1.98%，收益22,783.56元[4] - 湖南浦湘环保能源有限公司赎回5000万元保本浮动收益型结构性存款，收益率1.66%，收益70,493.15元[4] - 公司赎回11800万元保本浮动收益型结构性存款，收益率1.65%，收益229,372.60元[4] - 公司赎回6000万元保本浮动收益型结构性存款，收益率1.60%，收益92,054.79元[4] 购买情况 - 公司2023年6月6日购买10000万元保本固定收益型大额存单，预期年化收益率3.00%[5] - 公司2023年7月18日购买18000万元保本固定收益型大额存单，预期年化收益率2.90%[5] - 公司2023年7月19日购买12000万元保本固定收益型大额存单，预期年化收益率2.90%[5] - 公司2024年12月26日购买15050万元保本浮动收益型结构性存款，收益金额586,084.08元[5] 各银行存款收益 - 长沙银行望城支行2025年第132期结构性存款本金2450元，收益62223.28元[7] - 中国民生银行长沙芙蓉广场支行聚赢汇率结构性存款本金4000元，收益59363.95元[7] - 湖南仁和环境产业有限公司在长沙银行华龙支行2025年第110期结构性存款本金1100元，收益23054.79元[7] - 渤海银行长沙分行WBS2500375结构性存款本金17800元，收益392575.34元[7] - 长沙农村商业银行湘江支行七天通知存款本金2000元，收益31111.11元[7] - 湖南仁和环境产业有限公司在中国建设银行长沙湘江支行定制型结构性存款本金2500元，收益32011.54元[7] - 湖南仁和环境科技有限公司在中国建设银行长沙湘江支行定制型结构性存款本金6000元，收益76827.70元[7] - 湖南仁和环境科技有限公司在中信银行长沙梅溪湖支行共赢智信汇率挂钩结构性存款本金3000元，收益55232.88元[7] - 中国建设银行长沙华兴支行定制型结构性存款本金20000元，收益144657.57元[7] - 浦湘生物能源股份有限公司在兴业银行长沙劳动路支行结构性存款本金2000元，收益53506.85元[7] - 长沙银行望城支行2025年第276期公司结构性存款本金2450元，收益62223.28元[8] - 中国民生银行长沙芙蓉广场支行聚赢汇率结构性存款本金4000元，收益66220.27元[8] - 渤海银行长沙分行WBS2500690结构性存款本金17900元，收益150065.75元[8] - 湖南仁和环境产业有限公司在长沙银行华龙支行七天通知存款本金1200元，收益4000元[8] - 招商银行长沙分行智汇系列看涨两层区间28天结构性存款本金8200元，收益120775.89元[9] - 中国建设银行长沙华兴支行单位人民币定制型结构性存款本金20000元，收益152694.10元[9] - 浦湘生物能源股份有限公司在兴业银行长沙分行劳动路支行结构性存款本金3000元，收益48328.77元[9] - 中国工商银行长沙司门口支行挂钩汇率区间累计型法人人民币结构性存款（专户型2025年第212期I款）本金12000元，收益181587.95元[9] - 招商银行长沙分行智汇系列看跌两层区间32天结构性存款本金24000元，收益368219.18元[9] - 招商银行长沙分行结构性存款投入25000元，收益254657.53元[10] - 长沙银行硅谷支行第785期结构性存款投入10145元，收益272275.12元[10] - 渤海银行长沙分行WBS2501448结构性存款投入10000元，收益157808.22元[10] - 湖南银行总行营业部1月期单位大额存单投入10100元，收益91315.07元[10] - 中国农业银行长沙西子花苑支行大额存单产品投入10900元，收益81750元[10] - 长沙农村商业银行湘江支行2025年第13期单位大额存单3个月投入2000元，收益55452.05元[11] - 浦湘生物能源股份有限公司在兴业银行长沙分行投入3000元，收益54345.21元[11] - 湖南仁和环境科技在长沙农村商业银行开福支行投入1000元，收益32708.33元[11] - 湖南仁和环境产业在长沙银行华龙支行投入700元，收益32104.11元[11] - 湖南仁和环保科技在中国建设银行兴湘支行投入1000元，收益24317.09元[11] - 招商银行长沙分行点金系列看涨两层区间32天结构性存款本金22,000元，收益金额337,534.25元[12] - 中国民生银行长沙芙蓉广场支行聚赢黄金挂钩黄金AU9999看涨二元结构性存款本金4,000元，收益金额59,112.33元[12] - 兴业银行长沙分行劳动路支行企业金融人民币结构性存款产品本金3,000元，收益金额52,306.85元[12] - 中国农业银行长沙西子花苑支行2025年第13期公司类法人客户人民币大额存单产品本金10,900元，收益金额81,750.00元[12] - 湖南银行总行营业部2025年第5期单位大额存单（1月期）本金10,100元，收益金额94,358.90元[12] - 中国银行长沙市袁家岭支行人民币结构性存款本金6,000元，收益金额92,054.79元[12] - 中信银行长沙梅溪湖支行共赢慧信黄金挂钩人民币结构性存款A11179期本金2,000元，收益金额29,095.89元[12] - 中国工商银行长沙司门口支行区间累计型法人人民币结构性存款产品专户型2025年第291期B款本金10,000元，收益金额93,972.60元[12] - 中国工商银行长沙芙蓉支行区间累计型法人人民币结构性存款产品专户型2025年第291期B款本金12,000元，收益金额112,767.12元[12] - 长沙银行望城支行2025年第945期公司结构性存款本金2,500元，收益金额67,095.89元[12] - 中国工商银行长沙司门口支行2025年第291期B款结构性存款，本金2000元，收益18794.52元[13] - 兴业银行长沙分行劳动路支行企业金融人民币结构性存款，本金3000元，收益49035.62元[13] - 中国建设银行长沙湘江支行单位人民币定制型结构性存款，本金10000元，收益169639.47元[13] - 渤海银行长沙分行WBS2502418结构性存款，本金10000元，收益167671.23元[13] - 中国建设银行长沙湘江支行七天通知存款，本金2000元，收益16250元[13] - 招商银行长沙分行智汇系列结构性存款，本金14000元，收益210115.07元[13] - 渤海银行长沙河西支行WBS2502596结构性存款，本金9000元，收益150904.11元[13] - 中国农业银行长沙西子支行2025年第13期公司类法人客户人民币存款，本金10900元，收益81750元[13] - 湖南银行总行营业部2025年第5期存款，本金未提及，收益91315.07元[13] - 招商银行长沙分行智汇系列看涨两层区间31天存款，本金8000元，收益未提及[13] - 长沙银行望城支行2025年第1097期结构性存款本金2500元，收益66849.31元[14] - 长沙银行望城支行2025年第1098期结构性存款本金2600元，收益18235.62元[14] - 长沙银行硅谷支行2025年第1097期结构性存款本金10145元，收益271274.51元[14] - 长沙银行硅谷支行2025年第1098期结构性存款本金10155元，收益71224.12元[14] - 中信银行长沙梅溪湖支行共赢慧信汇率挂钩人民币结构性存款A13462期本金2000元，收益33561.64元[14] - 中国银行长沙市袁家岭支行人民币结构性存款本金6000元，收益31643.84元[14] - 湖南仁和环境科技有限公司在中国建设银行长沙湘江支行七天通知存款本金10000元，收益41527.78元[14] - 中国工商银行长沙司门口支行累计型法人人民币结构性存款产品-专户型2025年第339期B款本金8000元，收益68032.88元[14] - 招商银行长沙分行智汇系列看涨两层区间49天结构性存款本金1000元，收益22553.42元[14] - 渤海银行长沙分行WBS2502890结构性存款本金10000元，收益192328.77元[14] - 公司在兴业银行长沙分行劳动路支行的2000元人民币结构性存款产品收益21,578.08元[15] - 浦湘生物能源在兴业银行长沙分行劳动路支行的3000元人民币结构性存款产品收益31,241.10元[15] - 公司在招商银行长沙分行1000元结构性存款产品收益15,821.92元[15] - 公司在中国农业银行长沙西子花苑支行11000元大额存单产品收益82,500.00元[15] - 公司在湖南银行总行营业部10100元单位大额存单收益94,358.90元[15] - 公司在招商银行长沙分行4000元结构性存款产品收益57,863.01元[15] - 公司在招商银行长沙分行6300元结构性存款产品收益88,286.30元[15] - 公司在招商银行长沙分行11700元结构性存款产品收益67,763.84元[15] - 公司在中国民生银行长沙芙蓉广场支行4000元结构性存款产品收益54,969.86元[15] - 湖南仁和环境产业有限公司在中国建设银行长沙湘江支行500元七天通知存款收益3,250.00元[15] - 湖南仁和环境科技有限公司15000元结构性存款收益201105.62元[16] - 湖南仁和环保科技有限公司1000元结构性存款收益分别为13407.04元和32547.95元[16] - 湖南仁和环境产业有限公司700元结构性存款收益22783.56元[16] - 长沙农商银行2025年第17期单位大额存单利率1.10%，涉及公司2笔各2000元[16] - 公司2000元中信银行结构性存款收益24410.96元[16] - 公司5000元兴业银行结构性存款收益82246.57元[16] - 公司10000元工商银行结构性存款收益79726.03元[16] - 浦湘生物能源股份有限公司11000元工商银行结构性存款收益87698.63元[16] - 湖南浦湘环保能源有限公司6000元工商银行结构性存款收益47835.62元[16] - 招商银行点金系列看涨两层区间43天结构性存款收益金额为229372.60元[17] - 中国银行人民币结构性存款，公司收益金额为57863.01元，浦湘生物能源股份有限公司收益金额为43397.26元[17] - 湖南银行2025年第5期单位大额存单（1月期）收益金额为91315.07元[17] - 中国农业银行2025年第13期公司类法人客户人民币大额存单产品，公司收益金额为82500.00元，浦湘生物能源股份有限公司收益金额为27750.00元[17] - 招商银行智汇系列看跌两层区间10天结构性存款收益金额为24509.59元[17] - 招商银行点金系列看涨两层区间35天结构性存款收益金额为92054.79元[17] - 渤海银行WBS2503391结构性存款收益金额为152876.71元[17] - 中国民生银行聚赢利率 - 挂钩银行间7天回购定盘利率看涨价差结构性存款收益金额为9578.30元[17] - 中国建设银行湖南省分行单位人民币定制型结构性存款，湖南浦湘环保能源有限公司收益金额为70493.15元[17] - 长沙银行2025年第1440期、第1441期公司结构性存款预期收益率为0.80%/3.05%[17]

公司公告决议 - 骏成科技于12月22日晚间发布公告，宣布公司2025年第三次临时股东会审议通过了两项议案 [1] - 第一项议案为《关于部分募集资金投资项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》 [1] - 第二项议案为《关于修订并办理工商变更登记的议案》 [1]

公司股价与交易表现 - 12月22日，公司股票收盘价为15.13元，当日收跌1.24% [1] - 当日发生1笔大宗交易，成交量为31.5万股，成交金额为396.9万元，成交价格为12.60元，该价格较收盘价溢价率为-16.72% [1] - 近3个月内，公司股票累计发生5笔大宗交易，合计成交金额为4191.25万元 [1] 市场资金动向 - 公司股票近5个交易日累计下跌3.88% [1] - 同期，主力资金合计净流出6499.99万元 [1] 交易参与方信息 - 12月22日大宗交易的买方与卖方营业部均为中国中金财富证券有限公司长沙湘江中路证券营业部 [1]

大宗交易概况 - 2025年12月22日，军信股份发生一笔大宗交易，成交量为31.5万股，成交金额为396.9万元，占该股当日总成交额的3.13% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为12.6元，较当日市场收盘价15.13元折价16.72% [1] 交易细节 - 该笔大宗交易的买方营业部为中国中金财富证券有限公司长沙湘江中路证券营业部 [2] - 该笔大宗交易的卖方营业部同样为中国中金财富证券有限公司长沙湘江中路证券营业部 [2] - 交易证券代码为301109，证券简称为军信股份 [2]

行业投资评级 * 报告未明确给出对公用环保行业的整体投资评级，但针对各细分板块及具体公司给出了明确的投资分析意见和评级 [2][16][53][54][56] 核心观点 * 电力行业结构转型加速，新能源成为发电增量主要贡献者，火电盈利模式向多元化转变 [2][5][6][16] * 全球天然气市场供需宽松，东北亚及美国气价延续跌势，有利于下游城燃及贸易商降本增利 [2][18][19][36][38][39] * 报告基于行业趋势，在火电、水电、核电、绿电、气电、天然气、环保、电力设备等多个细分领域推荐了具体的投资标的和关注方向 [2][16][38][39] 分目录总结 1. 电力：11月发电增速放缓 水电风电贡献增量 * 2025年11月全国规上工业发电量7792亿千瓦时，同比增长2.7%，增速较上月放缓 [5] * 发电结构分化显著：火电发电量4970亿千瓦时，同比下降4.2%；水电发电量967亿千瓦时，同比增长17.1%；风电发电量1046亿千瓦时，同比增长22.0%；光伏发电量412亿千瓦时，同比增长23.4% [5] * 11月单月发电增量约205亿千瓦时，水电和风电是主要贡献者，分别贡献141亿千瓦时和189亿千瓦时的增量 [6] * 2025年1-11月累计发电量88567亿千瓦时，同比增长2.4% [12] * 1-11月发电增量主要由新能源贡献：风电、光伏同比发电增量分别约832亿千瓦时和1051亿千瓦时，贡献度分别为40%和51%；同期火电发电量下降约403亿千瓦时 [6][12] 2. 燃气：全球气价小幅波动 亚洲及美国气价延续跌势 * 截至2025年12月19日，美国Henry Hub现货价格为3.58美元/百万英热，周环比下跌12.10%；荷兰TTF现货价格为28.10欧元/兆瓦时，周环比上涨2.00%；英国NBP现货价格为73.25便士/色姆，周环比上涨3.61% [2][18][19] * 东北亚LNG现货价格为9.50美元/百万英热，周环比下跌5.00%，创下自2024年5月以来的新低 [2][18][31] * 中国LNG全国出厂价为4030元/吨，周环比下跌3.70% [2][18][36] * 美国天然气产量维持在历史最高水平，叠加温和天气预期，导致气价回落；欧洲因气温下降需求提升，气价低位回升；东北亚地区供给强劲、库存充足，LNG价格持续下跌 [2][18][19][24][31][33][36] 3. 一周行情回顾 * 本期（2025/12/15~2025/12/19）公用事业板块、电力板块相对沪深300指数跑输，燃气、环保板块相对沪深300指数跑赢 [41] 4. 公司及行业动态 * **能源生产数据**：2025年11月，规上工业原煤产量4.3亿吨，同比下降0.5%；天然气产量219亿立方米，同比增长5.7% [43][44] * **能源工作会议**：2025年全国能源重点项目预计完成投资3.54万亿元，同比增长11%；全年风电、光伏新增装机约3.7亿千瓦，发电量占全社会用电量约22%；目标到2030年非化石能源消费比重达25%，新能源装机占比超过50% [45] * **区域新能源进展**：截至2025年11月底，内蒙古风电装机规模达10033万千瓦，在全国率先突破1亿千瓦；全区新能源装机1.54亿千瓦，稳居全国首位；1-11月新能源发电量2500亿千瓦时，同比增长33% [46] * **项目与交易**：匈牙利与美国雪佛龙签署5年20亿立方米LNG采购协议 [45]；三一重能在哈萨克斯坦的43.6兆瓦风电项目全容量并网 [47]；2026年黑龙江电力外送成交电量146.68亿千瓦时，同比增长19.3%，其中绿电外送34.31亿千瓦时创历史新高 [48][49] * **公司公告**：涉及天富能源收购、粤电力股份发行超短期融资券、粤电力股份投资风电项目、中国广核宁德6号机组开工、龙源电力分红等多个上市公司重要事项 [50][51][52] 5. 重点公司估值表 * 报告列出了公用事业（包括火电、新能源、核电、水电、天然气）以及环保与电力设备板块的重点公司估值表，包含股票代码、简称、投资评级、收盘价、预测每股收益（EPS）及市盈率（PE）等数据 [53][54][56]