资金募集 - 公司发行可转债募集27亿元，扣除费用后净额268,873.54万元[2] 募投项目 - “年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目（一期）”总投资60亿，承诺募资23.2亿[6] - 补充流动资金项目总投资3.8亿，承诺募资3.8亿[6] 子公司情况 - 正达凯注册资本18亿，公司拟借款不超14.35亿用于募投项目[5][6] - 2024年6月30日正达凯资产369,492.51万元，净利润 -905.82万元[9] - 2023年12月31日正达凯资产202,760.40万元，净利润 -1,297.27万元[9] 决策审批 - 2024年9月2日董事会和监事会审议通过借款议案[2][11] - 监事会、保荐机构对借款实施募投项目无异议[13]

行业情况 - 2022年末国内聚酯瓶片产能1231万吨/年，2024年6月末升至1883万吨/年，2024年全年新产能投放预计572万吨/年，预计年底国内聚酯瓶片设计产能达2233万吨/年 [1] - 2024年1 - 6月国内聚酯瓶片需求量437.7万吨，同比增长14.9%，出口总量297万吨，同比增长25.3% [1][2] - 当前行业主要矛盾是短期产能增速远超需求增速，本轮产能投放周期预计年底结束，全球范围行业仍有成长空间 [2] - 2015 - 2023年国内瓶级PET产能全球占比从24%提升至42%，58%产能仍在海外，国内瓶级PET有替代空间 [2] - 2014年至今国内PET在新型应用领域占比从13%提升到30%，欧美国家在新型应用领域占比普遍超40%，新应用领域有增长空间 [2] - 2023年至今出口量10年增长3倍，出口替代趋势明显 [2] 公司布局和优势 - 公司产能规模从25万吨/年增长到300万吨/年，40万吨及以上单套装置产能占总产能90%以上，规模和占比全球领先 [2] - 公司总部和一基地在海宁，二基地在重庆涪陵，重庆基地有180万吨/年产能，可服务西部大客户，还可出口辐射中亚市场 [2] - 四川达州MEG一期60万吨项目预计2024年底投产，产业链将更完整，成本将下降 [3] - 公司现金流充沛、决策灵活，上半年海外仓布局成效显著，尼日利亚项目力争2025年底竣工 [3] - 公司上半年研发费用投入4000多万，生物基呋喃聚酯项目已实现小批量验证性订单供应 [3] 当前机遇 - 瓶级PET契合新消费群体需求、有经济性优势、可100%回收，市场需求长期稳定增长 [3] - 瓶级PET全球性供需失衡，北美、欧洲、日本、非洲、南美有进口需求，率先走出去的企业机会大 [3] - 低加工费时代加速全球新旧产能迭代升级，海外50%产能小于20万吨，国内生产成本优势显著 [3] 公司经营情况 - 公司上半年主营业务收入约86亿元，同比增加9.07%，内销约54.6亿，同比略降0.2%，外销约31.4亿，同比增长31%，毛利水平高于行业平均 [3][4] 问答环节 - 公司在欧盟、韩国、墨西哥市场占比小，前五大出口地是印度、阿联酋、尼日利亚、印尼、中东，出口增量主要源于此 [4] - 非洲当地产能少、需求旺，公司布局可减免关税，销售利润空间大于国内 [4] - 明年规划新增产能300万吨，可能转向其他聚酯产品 [4] - 海外产能超2000万吨，58%产能在海外，预计年底国内产能占全球50% [4] - 瓶片期货上线利大于弊，定价更公允，公司会参与套保业务稳定毛利率 [4] - 公司掌握再生PET两种技术路线，因国内市场经济性和接受度问题，行业销售比例不高 [5] - 软饮料PET需求上半年增速17.8%，下游毛利率高、需求稳定，不担心需求端问题 [5] - 行业贸易商比例难统计，公司销售以直销为主，贸易商比例不到30%，瓶片期货上线或增加交易活跃度和社会库存 [5]

业绩相关 - 公司瓶级切片年产能规模达300万吨/年[2] 新策略 - 2024年8月28日公司被指定为瓶片期货交割厂库，2025年1月第16个交易日起开展交割业务[2] - 公司是首批被指定的瓶片期货交割仓库企业之一[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [2] 报告的核心观点 - 行业整体盈利承压，公司通过海外战略和新品布局打造差异化竞争优势 [1] - 公司 PET 产销平稳增长，毛利水平仍显著高于行业平均水平 [1] - 国内产能集中投放导致行业加工费整体承压，但未来行业仍具备广阔的成长前景 [1] - 公司持续推动海外产销一体化布局，聚焦聚酯新材料发展 [1] 公司财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为1.97、3.66、5.38亿元，EPS分别为0.38、0.71、1.04元 [3] - 公司2024-2026年PE分别为26x、14x、10x [3] - 公司主要财务指标包括毛利率、净利润率、ROA、ROE等 [3][4] 风险提示 - 原材料价格上升、项目建设进度不及预期、下游消费不及预期等 [1]

财务业绩 - 公司2024年上半年营业收入为86.34亿元，同比增长1.24%[17] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为4,319.14万元，同比下降87.66%[17] - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，同比增长163.63%[17] - 公司2024年上半年基本每股收益为0.08元，同比下降88.24%[17] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为0.76%，同比下降5.36个百分点[17] 业务发展 - 公司 PET 产销量保持平稳增长态势，上半年实现 PET 产量 138.86 万吨，同比增长 8.35%，实现 PET 销量 135.45 万吨，同比增长 11.76%[26] - 公司 PET 收入 859,619.91 万元，同比增长 9.07%，实现 PET 毛利率 2.13%，虽毛利水平同比有所下滑，但仍显著高于行业平均水平[30] - 公司加强海外营销渠道布局，在印尼设立了海外仓储基地，在中亚重新整合了销售渠道，1-6 月份对中亚市场销售量增长 54.46%，对印尼市场销售量增长 47.41%[31] - 公司海外业务收入 313,668.73 万元，同比增长 30.13%，海外业务收入占公司总营收比例升至 36.49%[31] - 公司在尼日利亚的瓶级 PET 生产基地已经开始动工准备，计划在 2024 年四季度正式开始土建工程建设，力争在 2025 年年底前竣工[31] - 创新型子公司凯普奇实现营业收入16,292.10万元，同比增长145.35%，实现净利润894.35万元，同比增长214.12%[32] 募投项目进展 - 公司"年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目"一期60万吨项目进展顺利，预计今年10月分布式点火、年底竣工投产[33] - 公司成功发行27亿元可转债,有效保障了项目建设资金需求,资本实力和现金储备得到极大增强[34] - "年产120万吨食品级PET高分子新材料项目(二期)"累计实现效益34,440.59万元,达到并超过累计承诺效益[76] - "多功能绿色环保高分子新材料项目"和"年产120万吨食品级PET高分子新材料项目扩建(三期)"未达到预计效益,主要系行业周期性波动所致[76] - "年产120万吨MEG联产10万吨电子级DMC新材料项目(一期)"尚在建设期,尚未开始产生效益[77] 套期保值 - 公司报告期内以套期保值为目的进行衍生品投资,包括期货和外汇合约,期末投资金额占公司净资产的41.50%[87] - 通过以套期保值为目的的商品期货交易，减少了原材料采购价格波动的影响，锁定销售订单可预期毛利，稳定公司经营利润，保障公司业务平稳发展[89] 环境保护 - 公司牢固树立"金山银山不如绿水青山"的绿色发展理念，将节能减排、清洁生产、达标排放贯穿生产经营始终[1] - 公司及重点排污子公司严格遵守环境保护相关法律法规，执行国家及行业环境保护标准[119] - 公司及子公司均已取得排污许可证，有效期分别为2026年12月31日和2028年4月26日[119] - 公司及子公司主要污染物排放均达标[120,121] - 报告期内，公司及重点排污子公司共计投入环保相关费用766.69万元[1] - 公司及子公司未发生因环境问题受到行政处罚的情形[2] 其他 - 公司实施了2023年度权益分派方案，合计派发现金红利7,658.15万元（含税），上市以来已累计现金分红24,827.92万元[106] - 公司第一期员工持股计划已于2024年7月19日完成股票购买，累计买入公司股票17,260,597股，占公司当前总股本的3.35%[115] - 公司报告期内不存在违规对外担保情况[129] - 公司报告期内未发生重大诉讼、仲裁事项[131] - 公司报告期内不存在处罚及整改情况[132]

其他关联资金往来 - 2024年期初余额31785.41万元[2] - 1 - 6月累计发生额190044.51万元[2] - 1 - 6月偿还额169929.62万元[2] - 6月30日余额51900.30万元[2] 重庆万凯新材料科技有限公司往来 - 2024年期初余额24000.00万元[2] - 1 - 6月累计发生额154844.21万元[2] - 1 - 6月偿还额153844.21万元[2] - 6月30日余额25000.00万元[2] 浙江嘉渝科技有限公司往来 - 2024年1 - 6月累计发生额5300.00万元[2] - 2024年1 - 6月偿还额5300.00万元[2]

产能情况 - 公司瓶级切片年产能规模达300万吨/年[1] 期货业务 - 瓶片期货2024年8月30日起上市交易[1] - 套期保值单一交易日持仓保证金最高2亿元[2] - 期限内任一交易日最高合约价值不超10亿元[2] - 交易期限为董事会审议通过之日起12个月内[4] 业务风险与应对 - 套期保值业务存在价格等多种风险[6] - 采取与现货经营匹配等措施应对风险[7] 业务审批 - 开展套期保值事项经董事会审议通过，无需股东大会审议[10] - 保荐机构对开展套期保值业务无异议[11]

产能情况 - 公司瓶级切片年产能规模达300万吨/年[3] 期货业务 - 2024年8月27日董事会通过开展期货套期保值业务议案[2][5] - 交易期限12个月，单一交易日持仓保证金最高2亿，合约价值不超10亿[2][4] - 交易品种为境内瓶级切片期货合约，用自有资金，禁投机[2][4] - 瓶片期货于2024年8月30日起上市交易[3] 业务风险与核算 - 套期保值业务存在价格、资金等风险[6] - 按相关会计准则核算期货套期保值业务[8] 保荐意见 - 保荐机构对开展期货套期保值业务无异议[9]

产能与业绩 - 公司拥有瓶级PET产能300万吨[1] - 2024年1 - 6月国内聚酯瓶片需求量约437.7万吨，同比增长14.9%[2] - 2024年上半年海外业务收入313,668.73万元，同比增长30.13%，占总营收比例升至36.49%[5] 项目进展 - 可转债募投项目（一期）预计2024年四季度试生产[4] - 尼日利亚30万吨瓶级PET生产基地开始动工准备[6] 市场销售 - 2024年上半年对中亚市场销售量45,498吨，同比增长54.46%[5] - 2024年上半年对印尼市场销售量26,950吨，同比增长47.41%[5] 研发成果 - 获省市级科技奖励20项，承担7项省级科研项目[1][8] - “生物基呋喃聚酯项目”取得阶段性进展，具备量产条件[8] 其他情况 - 上市以来连续3年现金分红，累计分红24,827.92万元[12] - 预计2024年底产能扩张周期收尾，行业前景广阔[2]

证券代码：301216 证券简称：万凯新材 公告编号：2024-077 万凯新材料股份有限公司 第二届董事会第十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 万凯新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第十七次会 议通知于 2024 年 8 月 23 日以电子邮件、专人送达的方式发出，会议于 2024 年 8 月 27 日以现场结合通讯表决方式召开，应到董事 7 人，实到董事 7 人，公司 高级管理人员列席了本次会议，本次会议由公司董事长沈志刚先生主持。会议 的召开、表决程序符合《中华人民共和国公司法》、《万凯新材料股份有限公 司章程》等相关规定，决议合法有效。 二、会议审议情况 经全体董事审议，本次会议以记名投票的方式表决通过了相关议案并形成 如下决议： （一）审议通过《公司2024年半年度报告及其摘要》 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 公司董事会在全面审核公司 2024 年半年度报告后认为：公司 2024 年半年度 报告编制和审核的程序符合相关法律法规，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司 ...