财报披露 - 公司于2025年4月26日披露2024年年报、摘要及2025年一季报[3] 业绩说明会 - 2025年5月6日15:00 - 17:00举办网上业绩说明会[3][4][5] - 方式为网络互动，地点“价值在线”（www.ir - online.cn）[3][4][5] - 参加人员有董事长等[5] 投资者参与 - 会前可于2025年5月6日前提问[2][6] - 当天可参与互动交流[6] 会议查看 - 会后可通过“价值在线”或易董app查看[7] 公告时间 - 公告发布于2025年4月25日[8]

业务开展 - 2023年12月13日同意开展不超1000万美元外汇衍生品交易，期限一年可循环[1] - 2024年度未开展外汇衍生品投资业务，期初、期末无余额[2] 业务风险 - 外汇衍生品交易存在汇率波动等风险[3] 应对策略 - 加强汇率研究，适时调整策略避免汇兑损失[4] - 制订制度并按规定操作，重视应收账款管理[4] - 以正常经营为基础，仅与有资质机构开展业务[4][5] 合规情况 - 保荐人认为2024年度证券与衍生品投资情况合规[6]

苏州英华特涡旋技术股份有限公司（以下简称"英华特"或"公司"）第二届董 事会第十六次会议审议通过了《关于提请召开 2024 年度股东大会的议案》，决定于 2025 年 5 月 19 日（星期一）召开公司 2024 年度股东大会，现将本次会议有关事项 通知如下： 一、召开会议的基本情况 1.股东大会届次：2024年度股东大会 2.股东大会的召集人：公司董事会 证券代码：301272 证券简称：英华特 公告编号：2025-026 苏州英华特涡旋技术股份有限公司 关于召开 2024 年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 3.会议召开的合法、合规性：本次股东大会召开符合《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》等有关法律、行 政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的有关规定。 4.会议召开的日期、时间： （1）现场会议召开时间：2025年5月19日（星期一）14:30 （2）网络投票时间： 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间：2025年5月19日上午9:15— 9:25，9:30— ...

证券代码：301272 证券简称：英华特 公告编号：2025-025 苏州英华特涡旋技术股份有限公司 第二届监事会第十六次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 苏州英华特涡旋技术股份有限公司（以下简称"英华特"或"公司"）第二届监 事会第十六次会议于 2025 年 4 月 25 日在公司会议室以现场与通讯相结合的方式召 开，会议通知于 2025 年 4 月 15 日通过电子邮件方式送达全体监事。本次会议由公 司监事会主席虞海军先生召集并主持，会议应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。 本次会议的召集和召开符合《中华人民共和国公司法》和《苏州英华特涡旋技术股份 有限公司章程》的有关规定，会议合法有效。 二、监事会会议审议情况 经全体监事审议并表决，会议审议通过了以下议案： （一）审议通过《关于〈2024 年度监事会工作报告〉的议案》 根据公司监事会 2024 年工作情况，公司监事会组织编写了《2024 年度监事会工 作报告》，对 2024 年度监事会工作的主要方面进行了回顾、总结。 表决结果：3 票同意，0 票 ...

业绩总结 - 2024年度利润分配以58,169,316股为基数，每10股派现金股利6元（含税），合计派34,901,589.60元（含税）[9][10] 市场扩张和并购 - 审议通过吸收合并全资子公司常熟英华特环境科技有限公司的议案，需提交2024年度股东大会特别决议审议[20] 其他新策略 - 2025年度独立董事津贴标准维持税前6万元/年，按月发放[13] - 2025年度高级管理人员薪酬由基本薪酬和绩效奖金构成，基本薪酬以2024年度为基础，按月发放[14] 会议相关 - 第二届董事会第十六次会议于2025年4月25日召开，9位董事全出席[3] - 《2024年度总经理工作报告》等多项议案表决9票同意，0票反对，0票弃权[4][6][7][8][11][16] - 《关于确认高级管理人员2024年度薪酬及拟定2025年度薪酬方案的议案》表决5票同意，高管董事回避[14] - 《关于〈2024年度董事会工作报告〉》等多项议案需提交2024年度股东大会审议[6][7][8][11][13] - 《关于公司2024年度利润分配预案及2025年中期分红规划的议案》通过2025年第一次独立董事专门会议审议[11] - 《关于〈2024年度内部控制自我评价报告〉的议案》通过董事会审计委员会审议，保荐机构无异议，会计师事务所出具审计报告[16] - 审议通过《2024年募集资金年度存放与使用情况的专项报告》，表决9票同意，0票反对，0票弃权[17] - 审议通过《2025年第一季度报告》，表决9票同意，0票反对，0票弃权[18] - 审议通过提请召开2024年度股东大会的议案，2025年5月19日召开，表决9票同意，0票反对，0票弃权[21]

业绩数据 - 2024年度合并报表归母净利润74,165,383.19元，母公司净利润75,792,190.16元[3] - 截至2024年底，合并报表累计可供分配利润211,032,851.71元，母公司211,455,042.56元[3] 利润分配 - 2024年度以58,169,316股为基数，每10股派现6元，派现34,901,589.60元[5] - 2024年股份回购金额14,135,922.44元，分红和回购合计49,037,512.04元，占归母净利润66.12%[6] - 近三年累计现金分红94,744,596.60元，累计研发投入占累计营收5.63%[8] 未来展望 - 2025年半年度或三季度结合业绩分红，总额不超当期归母净利润[11] - 董事会提请授权制定2025年中期分红方案[11][12]

市场扩张和并购 - 公司拟吸收合并全资子公司英华特环境[3] - 2023年7、8月及2025年4月相关会议审议通过吸收合并议案[3][5] - 合并方注册资本5850.23万元，被合并方44000万元[6][7] 其他新策略 - 吸收合并利于优化管理结构、降低成本[10] - 监事会和独立董事同意吸收合并议案[11][12]

主要会计数据和财务指标 - 2025年一季报基本每股收益为 -0.0300元，较2024年一季报的0.1400元减少121.43%，2023年一季报为0.1700元 [1] - 2025年一季报每股净资产为17.53元，较2024年一季报的17.22元增加1.8%，2023年一季报为6.66元 [1] - 2025年一季报每股公积金为12.69元，较2024年一季报的12.74元减少0.39%，2023年一季报为2.34元 [1] - 2025年一季报每股未分配利润为3.57元，较2024年一季报的3.04元增加17.43%，2023年一季报为2.92元 [1] - 2025年一季报营业收入为0.96亿元，较2024年一季报的0.95亿元增加1.05%，2023年一季报为0.81亿元 [1] - 2025年一季报净利润为 -0.02亿元，较2024年一季报的0.08亿元减少125%，2023年一季报为0.07亿元 [1] - 2025年一季报净资产收益率为0.20%，较2024年一季报的0.81%减少75.31%，2023年一季报为2.60% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有1407.44万股，累计占流通股比44.93%，较上期变化 -114.39万股 [1] - 苏州协立创业投资有限公司持有506.92万股，占总股本比16.18%，持股不变 [2] - SUN HUI持有283.68万股，占总股本比9.06%，较上期减少116.69万股 [2] - 朱际翔持有150.10万股，占总股本比4.79%，持股不变 [2] - 苏州君实协立创业投资有限公司持有149.37万股，占总股本比4.77%，持股不变 [2] - 广东美的智能科技产业投资基金管理中心(有限合伙)持有105.27万股，占总股本比3.36%，持股不变 [2] - 上海森锐投资管理有限公司 - 杭州萧山浩澜股权投资基金合伙企业(有限合伙)持有68.57万股，占总股本比2.19%，持股不变 [2] - 中国工商银行股份有限公司 - 广发稳健回报混合型证券投资基金持有53.48万股，占总股本比1.71%，持股不变 [2] - 基本养老保险基金二零零二组合持有30.77万股，占总股本比0.98%，为新进股东 [2] - 中国农业银行股份有限公司 - 大成产业升级股票型证券投资基金(LOF)持有30.41万股，占总股本比0.97%，为新进股东 [2] - 洪宝龙持有28.87万股，占总股本比0.92%，持股不变 [2] - 刘冬秀上期持有31.53万股，占总股本比1.01%，本期退出前十大股东 [2] - 梁瑛上期持有27.35万股，占总股本比0.87%，本期退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [2]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入为596,733,293.21元，较2023年增长7.52%[19] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为74,165,383.19元，较2023年下降15.14%[19] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为61,210,108.37元，较2023年下降25.72%[19] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为51,310,827.18元，较2023年下降38.84%[19] - 2024年基本每股收益和稀释每股收益均为1.27元/股，较2023年下降27.43%[19] - 2024年加权平均净资产收益率为7.30%，较2023年下降7.77%[19] - 2024年末资产总额为1,213,610,911.62元，较2023年末增长3.10%[19] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为1,030,887,746.16元，较2023年末增长3.13%[19] - 2024年第一至四季度营业收入分别为94,879,222.74元、167,869,284.02元、168,323,301.48元、165,661,484.97元[21] - 2024年非经常性损益合计12955274.82元，2023年为4995326.35元，2022年为3825799.05元[25] - 2024年公司实现营业收入59,673.33万元，较上年同期增长7.52%；实现净利润7,416.54万元，较上年同期下降15.14%[43] - 涡旋压缩机行业营业收入596,167,338.67元，同比增7.50%，营业成本443,557,315.13元，同比增10.93%，毛利率25.60%，同比降2.85%[49] - 2024年涡旋压缩机销售量306,828台，同比增4.29%；生产量306,071台，同比增4.20%；库存量8,880台，同比降46.78%[50] - 2024年涡旋压缩机行业直接材料成本321,564,429.67元，占比72.50%，同比增9.32%[52] - 2024年销售费用19,534,697.62元，同比增24.24%；管理费用23,865,286.45元，同比增12.14%[55] - 2024年财务费用 -4,848,049.28元，同比增49.16%；研发费用48,609,815.54元，同比增86.17%[55] - 2024年研发人员数量106人，较2023年的56人增长89.29%，占比从17.61%提升至26.04% [57] - 2024年研发投入金额48,609,815.54元，占营业收入比例8.15%，2023年分别为26,110,917.98元、4.70%，2022年分别为15,304,645.34元、3.42% [57] - 2024年经营活动现金流入小计426,430,372.84元，同比增长2.96%；现金流出小计375,119,545.66元，同比增长13.58%；现金流量净额51,310,827.18元，同比下降38.84% [59] - 2024年投资活动现金流入小计1,948,650,809.34元，同比增长108.38%；现金流出小计2,301,732,754.44元，同比增长97.38%；现金流量净额 -353,081,945.10元，同比下降52.84% [60] - 2024年筹资活动现金流入小计4,553,640.00元，同比下降99.34%；现金流出小计44,164,991.18元，同比下降49.10%；现金流量净额 -39,611,351.18元，同比下降106.61% [60] - 2024年现金及现金等价物净增加额 -340,317,275.05元，同比下降175.26% [60] - 2024年末货币资金197,833,751.03元，占总资产比例16.30%，较年初的538,149,867.93元、45.72%下降29.42% [62] - 2024年末固定资产217,745,576.96元，占总资产比例17.94%，较年初的159,747,660.65元、13.57%增长4.37% [62] - 报告期投资额2,301,732,754.44元，较上年同期的1,166,139,710.52元增长97.38% [66] 各条业务线表现 - 2024年涡旋压缩机总产量496.80万台，同比增长5.89%；总销量495.25万台，同比增长5.92%[28] - 2024年涡旋压缩机内销同比增长7.4%，外销同比增长2.0%[28] - 公司主营涡旋压缩机，产品线涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用涡旋四个应用机型[31] - 公司盈利来自主营产品涡旋压缩机的销售[33] - 公司采购原材料包括电机、涡旋铸件毛坯等五大类，有完善供应商管理体系[33] - 公司采用“以销定产”生产模式，部分常规产品少量备货，部分工序外协[34] - 公司产品销售采用“经销为主，经销和直销相结合”模式[34] - 2024年涡旋压缩机行业收入596,167,338.67元，占比99.91%，同比增长7.50%；其他业务收入565,954.54元，占比0.09%，同比增长38.43%[47] - 2024年热泵应用收入189,999,155.74元，占比31.84%，同比下降1.88%；商用空调应用收入204,451,263.68元，占比34.26%，同比增长1.54%；冷冻冷藏应用收入186,744,133.61元，占比31.29%，同比增长28.55%；电驱动车用涡旋收入14,972,785.64元，占比2.51%，同比增长4.57%[47] - 2024年经销收入327,533,129.33元，占比54.89%，同比增长3.63%；直销收入269,200,163.88元，占比45.11%，同比增长12.67%[47] - 汽车涡旋压缩机研发及产业化处于45cc小批量阶段，拟达到行业领先水平[56] - 变频涡旋压缩机部分型号量产，新冷媒及排量拓展[56] - 30HP涡旋压缩机研发已完成，产品已量产上市[56] - 前五名客户合计销售金额177,874,888.73元，占年度销售总额比例29.81%[54] - 前五名供应商合计采购金额194,328,162.17元，占年度采购总额比例54.13%[54] 各地区表现 - 2024年境内收入414,179,858.48元，占比69.41%，同比增长12.32%；境外收入182,553,434.73元，占比30.59%，同比下降1.98%[47] 管理层讨论和指引 - 公司致力于成为制冷（热泵）设备核心部件及整体解决方案提供商，打造全面综合压缩机提供商[77] - 2025年公司计划深耕国产替代，推进市场开拓，强化创新研发、安全责任，建设海外生产基地，培养精益团队[78][79] - 公司经营业绩可能受宏观经济周期性波动、房地产调控政策影响，将密切关注行业政策变化并适时调整经营策略[80][81] - 全球和中国涡旋压缩机市场呈美日韩欧品牌垄断格局，公司将加大研发投入、开拓新市场应对竞争[82] - 公司主要原材料价格波动会影响经营业绩，将提高采购管理水平、加强供应链管理降低影响[82][83] - 公司新产品研发若未达预期将面临失败风险，将提高研发投入、培养和引入人才保持技术领先[83] - 公司技术人员大量流失可能导致核心技术泄露，将优化薪酬体系、采取多元化人力管理方法留住人才[83][84] - 公司外销业务以美元结算，汇率波动会影响经营业绩，将密切关注外汇变动、运用套期保值工具降低影响[84] 其他没有覆盖的重要内容 - 公司于2013年6月实现量产，是国内第一家量产商用涡旋式制冷压缩机的内资厂商[35][38] - 公司创始和核心管理团队多为压缩机及制冷空调行业资深从业者，涵盖多领域[39] - 公司在工艺流程和业务流程设计上加强柔性生产能力，提供快速响应技术服务[40] - 公司从设计端开始全流程协同控制产品质量[41] - 截至2024年末，公司拥有发明专利39件，实用新型专利64件[45] - 2024年1月16日和24日公司在常熟接待机构投资者实地调研，未提供资料[85] - 2024年1月29日至11月6日期间，公司与机构投资者开展多次活动，包括实地调研、电话沟通、线上交流等[86] - 公司第二届董事会设董事9名，其中独立董事3名，占董事总数的1/3 [92] - 公司第二届监事会设监事3名，其中职工监事1名 [93] - 报告期内，公司严格按相关法律法规完善法人治理结构，治理实际情况符合要求 [90] - 公司控股股东未超越股东大会干预公司决策和经营，无占用公司资金及担保情形 [94] - 公司指定《证券时报》等为法定信息披露报纸，确保股东平等获信息 [95] - 公司建立高级管理人员绩效考核标准和薪酬制度，绩效与收入挂钩 [96] - 公司在资产、人员、财务、机构和业务等方面与控股股东等完全分开，具备独立经营能力 [100] - 公司拥有独立生产经营场所及相关资产，对资产有完全控制支配权 [101] - 公司治理实际状况与相关规定不存在重大差异 [99] - 2024年4月2日，职工代表监事陈雨晴因工作安排辞去第二届监事会职工代表监事职务，仍在公司任职[110] - 2024年4月26日，董事、副总经理郭华明因个人原因辞去所任职务，不再担任公司任何职务[111] - 2024年8月23日，监事会主席程政因个人原因辞去第二届监事会非职工代表监事及监事会主席职务，不再担任公司任何职务[111] - 陈雨晴离任时涉及股权激励13400[110] - 文茂华于2024年5月起担任英华特董事，此前担任副总经理[115] - 虞海军于2024年4月2日被选举为职工代表监事[113] - 2024年9月9日，陈艺瑶被选举为监事[113] - 2024年9月13日，有人被选举为监事会主席，但文档未明确姓名[113] - 陈毅敏自2020年3月至今担任英华特董事长、总经理[114] - 蒋华自2020年3月至今担任英华特董事、副总经理[116] - 何利于2020年3月至今担任英华特董事、副总经理[117] - 王珊于2020年3月至今担任英华特董事[117] - 朱际翔于2020年3月至今担任英华特董事[118] - 丁国良于2020年3月至今担任英华特独立董事[118] - 陈庆樟于2020年3月至今担任英华特独立董事[119] - 孟宇欢于2020年3月至今担任英华特独立董事[119] - 虞海军于2024年4月至今担任英华特职工代表监事，2024年9月至今担任监事会主席[120] - 陈锋于2021年3月至今担任英华特先期制造工程部副总监、监事[120] - 陈艺瑶于2024年9月至今担任英华特监事[121] - 朱华平于2020年3月至今担任英华特副总经理[121] - 2024年度公司董事、监事和高级管理人员报酬总额为699.10万元[127] - 董事长、总经理陈毅敏从公司获得税前报酬总额为90.69万元[129] - 董事、副总经理文茂华从公司获得税前报酬总额为78.66万元[129] - 董事、副总经理何利从公司获得税前报酬总额为95.06万元[129] - 董事、副总经理蒋华从公司获得税前报酬总额为74.6万元[129] - 独立董事丁国良、孟宇欢、陈庆樟从公司获得税前报酬均为6万元[130] - 监事会主席、职工代表监事虞海军从公司获得税前报酬总额为30.41万元[130] - 监事陈锋从公司获得税前报酬总额为57.16万元[130] - 副总经理朱华平从公司获得税前报酬总额为102.24万元[130] - 财务总监黄勇从公司获得税前报酬总额为66.76万元[130] - 第二届董事会第七至十三次会议分别于2024年4月26日、7月31日、8月23日、9月13日、10月28日、11月4日、12月10日召开[131] - 董事陈毅敏、蒋华本报告期应参加董事会次数为7次，现场出席7次，委托出席0次，缺席0次，出席股东大会4次[132] - 董事何利本报告期应参加董事会次数为7次，现场出席1次，委托出席6次，缺席0次，出席股东大会4次[132] - 董事文茂华本报告期应参加董事会次数为6次，现场出席6次，委托出席0次，缺席0次，出席股东大会4次[132] - 董事郭华明本报告期应参加董事会次数为1次，现场出席1次，委托出席0次，

财务数据关键指标变化 - 营业收入 - 本报告期营业收入95,511,076.27元，较上年同期增长0.67%[5] - 本期营业总收入95,511,076.27元，上期为94,879,222.74元[20] 财务数据关键指标变化 - 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为 -2,017,709.79元，较上年同期下降124.92%[5] - 本期净利润为 -2,017,709.79元，上期为8,096,354.16元[21] - 归属于母公司所有者的综合收益总额本期为 -2,017,709.79 元，上期为 8,096,354.16 元[22] 财务数据关键指标变化 - 经营活动现金流量净额 - 经营活动产生的现金流量净额为 -13,095,187.35元，较上年同期下降145.23%[5] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 -13,095,187.35 元，上期为 -5,339,916.00 元[24] 财务数据关键指标变化 - 总资产 - 本报告期末总资产1,228,745,099.28元，较上年度末增长1.25%[5] - 期末资产总计1,228,745,099.28元，期初为1,213,610,911.62元[18] 财务数据关键指标变化 - 货币资金 - 货币资金本期期末余额52,080,726.95元，较期初减少73.67%，因购买理财产品及结构性存款增加[8] 财务数据关键指标变化 - 研发费用 - 研发费用本期发生额16,672,293.41元，较上期增长86.01%，因新平台新产品投入[9] - 本期研发费用16,672,293.41元，上期为8,962,950.05元[20] 财务数据关键指标变化 - 其他收益 - 其他收益本期发生额2,910,870.64元，较上期增长402.73%，因收益相关的政府补助增加[9] 财务数据关键指标变化 - 非经常性损益 - 非经常性损益合计722,987.18元，其中计入当期损益的政府补助595,000.00元[6] 财务数据关键指标变化 - 股东数量 - 报告期末普通股股东总数为6,511[11] 财务数据关键指标变化 - 股东持股情况 - 股东陈毅敏为境内自然人，持股比例17.53%，持股数量10,255,100股[11] - 朱际翔持股比例10.26%，持股数6,004,000.00股，限售股4,503,000.00股[12] - 苏州协立创业投资有限公司持股比例8.66%，持股数5,069,200.00股，无限售条件股份5,069,200.00股[12] - 郭华明持股比例8.05%，持股数4,709,300.00股，限售股4,709,300.00股[12][13] 财务数据关键指标变化 - 限售股份 - 限售股份期初总数27,187,200.00股，本期解除限售和增加限售股数均为0，期末总数仍为27,187,200.00股[13] 财务数据关键指标变化 - 股份回购 - 公司于2024年8月23日决定用2000 - 3200万元超募资金回购股份，截至2025年4月7日回购股份达总股本1%且方案完成[14] 财务数据关键指标变化 - 股本变更 - 公司于2025年4月3日完成2024年限制性股票激励计划部分限制性股票回购注销，总股本由58,515,700股减至58,502,300股[15][16] 财务数据关键指标变化 - 工商变更登记 - 公司于2025年4月8日完成工商变更登记并换发营业执照[16] 财务数据关键指标变化 - 流动资产 - 期末流动资产合计776,620,306.23元，期初为823,176,333.62元[17] 财务数据关键指标变化 - 非流动资产 - 期末非流动资产合计452,124,793.05元，期初为390,434,578.00元[18] 财务数据关键指标变化 - 流动负债 - 期末流动负债合计186,756,426.15元，期初为165,806,544.66元[18] 财务数据关键指标变化 - 非流动负债 - 期末非流动负债合计16,474,205.14元，期初为16,916,620.80元[18] 财务数据关键指标变化 - 负债合计 - 期末负债合计203,230,631.29元，期初为182,723,165.46元[18] 财务数据关键指标变化 - 营业总成本 - 本期营业总成本101,303,799.76元，上期为87,573,084.59元[20] 财务数据关键指标变化 - 每股收益 - 基本每股收益本期为 -0.03 元，上期为 0.14 元；稀释每股收益本期为 -0.03 元，上期为 0.14 元[22] 财务数据关键指标变化 - 销售商品及提供劳务收到的现金 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为 72,435,263.62 元，上期为 72,392,582.51 元[24] 财务数据关键指标变化 - 收到的税费返还 - 收到的税费返还本期为 859,456.46 元，上期为 3,100,994.75 元[24] 财务数据关键指标变化 - 收回投资收到的现金 - 收回投资收到的现金本期为 133,000,000.00 元，上期为 385,000,000.00 元[24] 财务数据关键指标变化 - 投资活动现金流量净额 - 投资活动产生的现金流量净额本期为 -128,642,998.56 元，上期为 -262,658,870.01 元[25] 财务数据关键指标变化 - 筹资活动现金流量净额 - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 -4,183,318.85 元，上期为 -37,615.34 元[25] 财务数据关键指标变化 - 现金及现金等价物净增加额 - 现金及现金等价物净增加额本期为 -145,752,922.11 元，上期为 -267,904,331.35 元[25] 财务数据关键指标变化 - 期末现金及现金等价物余额 - 期末现金及现金等价物余额本期为 52,008,843.77 元，上期为 270,174,709.58 元[25]