12月生猪市场供需分析与价格展望 - 行业核心观点：12月生猪市场面临供应增加而需求增量有限的局面，供大于求的基本面将导致猪价承压下滑 [1][7] 供应端：出栏计划环比增加，供应压力显著 - 12月养殖端计划出栏量环比增加3.77%，猪源供应充沛 [1][2] - 产能释放是供应增加的主因：前期能繁母猪存栏量环比增加0.17%，叠加新生仔猪数量增加，推动育肥猪存栏量提升 [4] - 集团养殖企业为冲击年度出栏目标，在年末进一步增加出栏量，加剧供应压力 [4] - 从地域看，福建省计划出栏量环比增幅最大，达14.50%；浙江省环比减幅最大，为36.09% [2] 需求端：季节性需求存增加预期，但增量或有限 - 根据季节性走势，12月生猪屠宰量通常环比11月明显增加 [5] - 气温下降刺激终端需求，且南方进入腌腊传统旺季，为需求端带来增加预期 [1][5] - 但需求增量可能受限：因人口老龄化及生活水平提高，腌腊量逐年减少，12月腌腊量或不及市场预期 [5] 价格走势：供大于求致价格承压，维持震荡下行 - 供应持续增加夯实了市场“供大于求”的基本面，使猪价承压下滑 [1][7] - 12月4日全国外三元生猪均价已降至11.18元/公斤，月初涨幅开始回吐 [7] - 即便进入消费旺季，猪价也难有起色，大概率维持震荡下行态势 [7] - 除出栏洪峰外，冻品出库对鲜品的替代以及屠宰企业补库意愿低迷，进一步压制价格 [7]

核心观点 - 12月国内白糖价格预计将震荡走低 主要因新糖供应增量预期大于需求增量 尽管12月供需双增 但供应压力更为显著 [1][8] - 广西作为主产区 新糖供应稳步增加导致糖价持续下跌 南宁现货价格已跌破5000元/吨关口 糖厂理论制糖利润由盈转亏 [1][2][6] 价格走势与现状 - 11月中旬 受陈糖库存低位影响 广西南宁市场均价最高涨至5725元/吨 [2] - 自11月18日起 随着新糖供应增加 糖价一路下行 截至12月2日 广西南宁价格跌破5000元/吨关口 市场均价5475元/吨 较上月同期下滑3.86% 较去年同期下滑10.32% [2] - 预计12月广西南宁白糖现货价格运行区间在5380-5550元/吨 [8] 供应端分析 - 广西2024/25榨季糖产量646.5万吨 占全国总量约57.92% [4] - 2025/26榨季广西食糖产量预计保持在660万吨以上 同比增幅2.09% [4] - 截至12月2日 广西开榨糖厂数量为39家 同比减少22家 开榨时间整体后移 [4] - 12月广西糖厂开机量继续攀升 新糖供应能力提升 中旬后销区新糖将大量到货 同时云南、内蒙古、新疆亦处于累库阶段 糖源充裕 [8] - 12月加工糖供应量逐步缩减 价格或较为坚挺 对广西糖冲击力度减轻 [8] 成本与利润分析 - 2025/26榨季广西普通糖料蔗收购价格为510元/吨 预计产糖率12.85% 吨糖耗蔗7.78吨 [6] - 测算目前广西糖厂的平均理论制糖成本在5624元/吨 [6] - 按照5465元/吨的广西南宁白糖平均售价计算 截至12月3日 糖厂平均理论亏损158.6元/吨 较上月同期下滑175.09% 较去年同期下滑126.43% [6] - 尽管成本高企对糖价有底部支撑 但从国际及国内供需格局看 2025/26年度糖价或维持长时间处于成本线之下的趋势 [6] 需求端与季节性规律 - 12月终端市场陆续开启节前备货操作 下旬市场或有所回暖 整体交投氛围较11月或有好转 [8] - 但由于糖价仍未止跌 终端按需采购的意向依旧偏浓 [8] - 从近13年季节性波动特点看 12月份价格下跌的概率较大 [8]

广西作为国内白糖主产区，2024/25榨季糖产量646.5万吨，占到全国总量的57.92%左右，25/26榨季受干 旱以及洪涝的影响，食糖产量增速或放缓，但由于甘蔗种植面积继续增加，或带动食糖总量保持在660 万吨以上，同比增幅2.09%。11月15日广西首家糖厂开榨，同比推迟7天，支撑价格短时处于相对高 位，截至12月2日，广西开榨糖厂数量为39家，同比减少22家。开榨时间的整体后延在一定程度上利于 广西甘蔗的产量恢复，尤其是在本榨季甘蔗成熟期遭遇持续阴雨天气，甘蔗糖分未达到理想水平，但即 使如此，2025/26榨季广西产糖率或仍难以追求上一榨季，预计下调0.45个百分点至12.85%。 11月下旬，随着广西新糖供应量稳步递增，糖厂降价走量意向转浓，广西南宁价格跌破5000元／吨关 口，糖厂由盈转亏。12月国内市场虽供需双增，但由于供应增量预期大于需求增量预期，预计12月糖价 或震荡走低的可能性仍大。 新糖供应增加，糖价持续走低 11月中旬，受广西陈糖库存降至低位影响，市场存一定看涨情绪，支撑糖价触底反弹，广西南宁市场均 价最高涨至17日的5725元／吨。但随着广西开榨糖厂数量不断增加，广西新糖供应量稳步递 ...

国内成品油价格调整预测 - 本计价周期（2025年11月24日至12月8日）内，国内成品油零售限价预计下调与搁浅概率并存，调价窗口为12月8日24时 [1] - 截至第9个工作日，参考原油变化率为-1.26%，预计汽柴油下调55元/吨，略高于国家发改委50元/吨的调价红线 [1] - 若按当前测算下调，折合升价汽、柴油下调幅度约0.04元/升，消费者加满一箱50升92号汽油预计节省约2元，用油成本变化有限 [1] 国际原油市场行情分析 - 本计价周期国际原油价格呈现窄幅波动行情，变化率在负值低位运行 [1] - 地缘溢价继续存在对原油价格形成支撑，但季节性需求淡季导致基本面偏弱拖累价格 [1] - 欧洲局势扰动、美国石油累库、市场观望以及感恩节假期交投清淡共同导致价格窄幅波动 [1]

公司赴港上市计划 - 公司于2025年11月28日向香港联交所递交H股主板上市申请 [1] - 赴港上市旨在深化全球化战略布局，提升国际化品牌形象和核心竞争力 [1][4] - 计划将港股募集资金用于提升信息采集及研发能力、市场拓展与品牌推广、以及战略性投资与收购 [5] A股募集资金使用情况 - 2022年A股上市募集资金总额约4.5亿元（44985万元），净额约3.89亿元（38910.18万元）[2][3] - 截至2025年6月30日，累计使用募集资金约2.06亿元（20567.69万元），大量闲置资金用于现金管理 [1][3] - 原定2025年6月底完工的两个主要募投项目已延期：“大宗商品大数据平台项目”延期至2027年6月底，“大宗商品现货市场价格标杆系统研发项目”延期至2025年12月底 [1][3][4] 财务表现 - 2022年至2024年收入分别为约2.73亿元、2.84亿元、2.94亿元，2025年前八个月收入为2.29亿元 [6] - 同期毛利率分别为65.8%、59.9%、65.6%、62.6% [6] - 同期净利润分别为约0.58亿元、0.52亿元、0.71亿元、0.45亿元，净利润率分别为21.4%、18.4%、23.9%、19.7% [6] - 2025年前三季度扣除数据资产入表和股份支付费用后，归母净利润为4311.28万元，同比增长10.58%；扣非净利润为3835.87万元，同比增长22.86% [6] 行业地位与业务构成 - 公司是中国大宗商品信息服务商，按2024年收入计在行业中排名第二，市场份额达10.6% [2] - 在能源商品（如原油、天然气、化工产品）信息服务领域排名第一 [2] - 业务板块包括资讯服务、数智服务、咨询服务及会展服务 [2] 海外市场拓展 - 2022年至2024年及2025年前八个月，海外市场收入分别约为0.2亿元、0.29亿元、0.33亿元、0.28亿元 [7] - 海外收入占总收入比例从7.2%提升至12.3% [7] - 公司将海外市场纳入未来增长策略，计划拓展全球布局并提升海外销售额 [7] 公司治理与实控人背景 - 实控人、董事长姜虎林持有公司34.93%股份（直接持股24.28%，间接持股10.65%）[8] - 姜虎林职业经历丰富，曾任职于中石化销售公司、造纸厂、多家信息公司，2005年执掌公司 [1][8] - 公司早年存在股权代持安排，姜虎林通过李学强代持股份，该安排于2017年正式解除 [1][9]

公司2025年第三季度权益分派方案 - 公司2025年第三季度权益分派方案为向全体股东每10股派发现金4元人民币（含税）[1] - 本次分派以公司现有总股本6038.06万股为基数进行[1] - 扣税后，境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股实际派发3.6元[1] 权益分派实施时间安排 - 本次权益分派的股权登记日为2025年12月8日[1] - 本次权益分派的除权除息日为2025年12月9日[1]

利润分配 - 2025年第三季度以60380560股为基数，每10股派现金红利4元，共派24152224元[2] - 境外机构等每10股派3.6元（扣税后）[4] 红利税 - 个人股息红利税差别化征收，转让时算税额[4] - 证券投资基金香港部分按10%、内地部分差别化征收[4] 时间安排 - 股权登记日为2025年12月8日，除权除息日为9日[5] - 委托代派红利12月9日划入账户，3位股东公司自派[7][8] 价格调整 - 权益分派后最低减持价和激励计划授予价相应调整[9]

板块整体表现 - 12月2日数字媒体板块整体下跌1.19%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内个股表现分化，三六五网领涨，涨幅为2.92%，芒果超媒领跌，跌幅为2.91% [1][2] 个股涨跌情况 - 上涨个股中，三六五网收盘价15.18元，涨幅2.92%，成交额3.59亿元 [1] - *ST返利收盘价7.35元，涨幅1.66%，成交额1.21亿元 [1] - 视觉中国收盘价24.10元，涨幅0.50%，成交额24.67亿元 [1] - 下跌个股中，芒果超媒收盘价24.73元，跌幅2.91%，成交额6.03亿元 [2] - 人民网收盘价19.75元，跌幅2.03%，成交额3.80亿元 [2] - 生意宝收盘价19.66元，跌幅1.95%，成交额9262.79万元 [2] 资金流向 - 当日数字媒体板块整体资金呈净流入态势，主力资金净流入3875.61万元，游资资金净流入6701.89万元，散户资金净流出1.06亿元 [2] - 个股方面，视觉中国主力资金净流入1.08亿元，主力净占比4.37% [3] - 值得买主力资金净流入5934.84万元，主力净占比5.54%，同时游资净流入6164.69万元，游资净占比5.75% [3] - 掌阅科技主力资金净流出660.65万元，但游资净流入2492.42万元，游资净占比达6.51% [3]

公司核心动态 - 山东卓创资讯股份有限公司正式向港交所主板递交上市申请，由平安证券（香港）担任独家保荐人 [1] - 此次赴港上市旨在深化全球化战略布局，提升国际化品牌形象，并进一步增强核心竞争力 [5] - 公司2025年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润4311.28万元，较上年同期增长10.58%；扣除非经常性损益后的净利润为3835.87万元，同比增幅达到22.86% [5] - 公司2025年第三季度通过了利润分配方案，拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税） [5] 行业与市场地位 - 公司是中国领先的全行业大宗商品信息服务提供商，专注于多品类大宗商品的市场数据监测、价格评估及市场研究分析 [5] - 按2024年收入计算，公司在中国大宗商品信息服务行业中位列第二，市场份额达到10.6%，并在能源商品领域排名第一 [5] 区域上市趋势 - 山东省内企业赴香港上市步伐明显加快，目前至少有18家鲁企正在港交所排队上市 [3] - 港交所凭借其国际化的市场环境、灵活的上市制度以及连接全球资本的独特优势，成为山东企业拓宽国际视野、提升品牌影响力的重要平台 [3] - 卓创资讯此次递表，是鲁企利用"A+H"双融资平台战略的又一实践 [3]

公司上市与市场地位 - 山东卓创资讯股份有限公司已向港交所主板递交上市申请，由平安证券(香港)独家保荐，这是公司在A股上市后的又一资本动作 [1] - 公司是中国领先的全行业大宗商品信息服务提供商，按2024年收入计算，在中国大宗商品信息服务行业中排名第二，市场份额达10.6% [1][2] - 在能源商品领域（包括原油、天然气开采产品及化工原料等），公司按2024年收入计排名第一 [1][2] 业务运营与数据资产 - 公司业务运营覆盖25个大宗商品行业，依托全球超120,000个信息源，经营超过800个综合及垂直行业研究主页，覆盖约1,200种大宗商品，并发布约95个行业指数 [2] - 公司业务板块包括资讯服务、数智服务、咨询服务及会展服务，其中资讯服务为核心业务，产品及服务主要采用年度付费模式运营 [2] 财务表现：收入增长 - 公司收入增长平缓，2022财年收入为2.73亿元，2024财年小幅增长至2.94亿元，两年间仅增长7.7%，年复合增长率不足4% [3] - 2025年前八个月实现收入2.29亿元，同比增长4.7%，增速温和 [3] 财务表现：盈利能力与利润率 - 公司净利润存在明显波动，2022年至2024年净利润分别为5,839.9万元、5,206.6万元和7,050.9万元，其中2023年下滑后，2024年强势反弹并创历史新高 [4] - 2025年前八个月净利润为4,522.7万元，同比保持稳定 [4][5] - 公司毛利率持续处于高水平，2022年至2025年前八个月毛利率分别为65.8%、59.9%、65.6%、62.6%（经调整后2025年前八个月为66.3%） [5] - 2023年毛利率下滑至59.9%，主要因销售成本率从2022年的34.2%上升至40.1% [5] - 2024年毛利率恢复至65.6%，在收入仅微增0.3%的情况下，销售成本下降了10.9%，展现了出色的成本控制能力 [5] - 公司净利润率在2022年至2024年分别为21.4%、18.4%和23.9%，2025年前八个月为19.7%，整体保持在较高水平 [6] 财务表现：费用结构 - 2022年至2024年，公司行政开支占比从16.6%降至15.2% [4][6] - 销售及分销开支占比在2024年为22.4%，研发成本占比在2024年为7.8% [4] 行业市场前景 - 中国大宗商品信息服务市场规模预计将从2024年的25亿元增长至2029年的41亿元，年复合增长率达10.7%，显著高于全球5.4%的增速 [7] - 行业正从基础的价格报告向深度市场洞察和数据智能服务演进，后者在数字化和风险管理需求驱动下增速更高，推动行业向更高附加值、更强客户粘性的商业模式转型 [7] 公司增长挑战与战略方向 - 公司近年收入增速（约3-4%）显著低于行业整体增速（10.7%），暴露出在快速扩张的市场中获取增量份额的能力不足 [9] - 公司破局之道在于纵向深化（加速向数据智能服务转型及深耕垂直行业以提升单客价值）和横向跨越（拓展国际市场及探索新商业模式） [9] - 中长期前景取决于公司能否成功从传统信息提供商转型为以技术和数据智能驱动的现代决策科学服务商，并从中国龙头走向全球舞台 [9]