小家电板块整体表现 - 小家电板块较上一交易日下跌1.47% 领跌个股为科沃斯（下跌1.71%）[1] - 当日上证指数上涨0.22%至3883.69 深证成指上涨0.13%至12996.38[1] - 板块内10只个股上涨 20只个股下跌 涨幅最高为富佳股份（上涨2.80%）[1][2] 个股涨跌及成交情况 - 富佳股份成交额2.96亿元 成交量15.72万手 涨幅居首[1] - 科沃斯成交额3.81亿元 成交量3.84万手 跌幅最大[2] - 石头科技成交额6.04亿元 为板块最高 股价199.95元下跌0.77%[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1027.44万元 游资净流入1.04亿元 散户净流出9333.71万元[2] - 欧圣电气主力净流入1409万元（占比8.46%） 居资金净流入首位[3] - 富佳股份主力净流出3821.19万元（占比8.88%） 同时游资净流入2430.64万元[3] - 德尔玛主力净流入792.14万元（占比16.05%） 为净占比最高个股[3]

监管与合规 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 查询公司募集资金专户次数为每月1次[3] - 列席公司股东大会和董事会次数均为0次[3] - 发表专项意见次数为8次[3] - 向本所报告次数为0次[4] 培训安排 - 培训次数为0次，拟于下半年开展[4] 承诺履行 - 公司填补被摊薄即期回报的承诺已履行[7] 监管事件 - 2025年3月14日，中金公司收到深交所监管函[8] - 2025年1 - 6月，中金公司受深交所书面警示自律监管措施[8] - 截至报告出具日，中金公司积极推进监管措施整改[8]

板块整体表现 - 小家电板块整体下跌0.88%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.16%，深证成指下跌0.65% [1] - 板块内个股分化显著，涨幅最高为鸡智科技（30%），跌幅最大为倍益康（-5.7%）[1][2] - 板块成交活跃，头部企业石头科技成交额达6.73亿元，科沃斯成交额达6.32亿元 [1] 个股价格变动 - 鸡智科技逆势大涨30%，收盘价23.27元，成交量14.59万手 [1] - 倍益康领跌5.7%，收盘价39.22元，成交量2.2万手 [2] - 比依股份下跌4.84%，彩虹集团下跌3.93%，小能电器下跌3.53% [2] - 苏泊尔、九阳股份等传统龙头分别下跌0.7%和1.24% [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.14亿元，游资净流入4193.12万元，散户净流入7204.97万元 [2] - 开能健康获主力资金净流入1241.86万元，占比11.99%，居板块首位 [3] - 石头科技主力净流入932.51万元，苏泊尔主力净流入708.5万元 [3] - 倍轻松、飞科电器、利仁科技遭遇主力资金净流出，分别达108.49万元、110.78万元和181.03万元 [3] 成交活跃度 - 鸡智科技成交量14.59万手，成交额3.21亿元，换手率居前 [1] - 比依股份成交量8.25万手，成交额1.77亿元 [2] - 爱仕达成交量9.84万手，成交额1.48亿元 [2] - 开能健康成交量15.75万手，成交额1.04亿元 [2]

公司人事变动 - 德尔玛收到保荐机构中金公司关于更换持续督导保荐代表人的函件 [1] - 原保荐代表人丁丁因内部工作调动不再担任持续督导职责 [1] - 中金公司委派尼尧擎接替丁丁继续履行持续督导工作 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][10] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入16.86亿元，同比增长3.99%；归母净利润0.69亿元，同比增长1.08%；扣非归母净利润0.64亿元，同比下滑1.11% [1][5] - 2025年第二季度营收9.08亿元，同比增长0.33%；归母净利润0.45亿元，同比增长1.04%；扣非归母净利润0.43亿元，同比下滑0.68% [1][5] - 经营活动现金流净额0.11亿元，同比下降78.69%，主要因薪酬支出增加及存货上升、应付账款减少 [10] - 剔除股份支付费用影响后，归母净利润为0.79亿元，同比增长16.80% [10] 分业务表现 - 水健康业务（飞利浦品牌）收入6.57亿元，同比增长13.67%，毛利率39.61%，同比提升5.63个百分点 [10] - 家居环境业务（德尔玛品牌）收入6.77亿元，同比增长3.30%，毛利率21.98%，同比下降5.51个百分点 [10] - 个护健康业务（飞利浦品牌）收入3.42亿元，同比下降9.21%，毛利率36.50%，同比下降1.01个百分点 [10] 地区表现 - 境内收入14.03亿元，同比增长6.26% [10] - 境外收入2.82亿元，同比下滑5.98%，主因海外渠道调整 [10] 费用与盈利能力 - 整体毛利率31.73%，同比微降0.38个百分点 [10] - 销售费用率17.95%，同比下降1.38个百分点；管理费用率4.00%，同比下降0.25个百分点 [10] - 经营利润0.60亿元，同比增长44.30% [10] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.61亿元、1.75亿元、1.94亿元 [10] - 对应PE分别为30.92倍、28.49倍、25.63倍 [10] - 2025年预测每股收益0.35元，每股经营现金流1.24元 [13] 业务战略与行业背景 - 公司通过多品牌矩阵覆盖不同消费场景，聚焦新兴家电品类 [10] - 水健康业务增长受益于清洁类、净水类家电功能升级及"国补"政策驱动 [10] - 家居环境业务面临清洁电器赛道竞争压力 [10]

保荐代表人变更 - 原持续督导保荐代表人丁丁因内部调动不再担任该职[1] - 中金公司委派尼尧擎接替丁丁，更换后为马思翀和尼尧擎[1] 持续督导信息 - 首次公开发行股票并在创业板上市持续督导期为2023年5月18日至2026年12月31日[1] 公告时间 - 公告发布时间为2025年9月2日[4] 尼尧擎情况 - 尼尧擎现任中金公司副总经理，曾参与德尔玛、中国移动等项目[5]

公司股权激励计划执行情况 - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期于2025年8月29日完成归属，归属数量为91.4365万股，占公司总股本的0.20%，涉及激励对象54人 [1] - 本次归属的限制性股票不设限售期，但董事和高级管理人员需遵守相关转让限制规定 [1][23] - 公司通过回购专用账户从二级市场回购A股普通股作为股票来源，回购均价与授予价格差异按会计准则处理 [18][20] 激励计划结构及调整 - 激励计划总规模为415.325万股，占公告时公司股本总额的0.90%，其中首次授予332.26万股（80%），预留83.065万股（20%） [2] - 授予价格因2024年利润分配实施由4.50元/股调整为4.35元/股 [8] - 首次授予的59名激励对象中，2人因离职失效6.94万股，另有部分因业绩考核未达标作废38.6915万股，累计作废45.6315万股 [7][8] 业绩考核机制 - 归属考核年度为2024-2026年，公司层面考核指标包括营业收入增长率（定比2023年）和净利润增长率（定比2023年） [4][5] - 2024年首个归属期考核目标：营业收入增长率20%、净利润增长率38% [4][16] - 实际达成：营业收入增长率11.98%（2023年基数31.53亿元，2024年35.31亿元），净利润增长率30.95%（2023年基数1.09亿元，2024年1.42亿元），公司层面归属比例取X1和X2孰高值为81.44% [16] 多层级考核体系 - 除公司层面考核外，还设置事业部层面归属比例（Y）和个人层面归属比例（S） [6][16] - 2024年考核中，18名激励对象事业部层面归属比例为90%，19名为80%，3名因个人考核结果为"待提升-C"或"不合格-D"导致部分股票作废 [8][16] - 实际归属数量计算公式：个人计划归属数量×X×Y×S [6][17] 股份归属影响 - 本次归属后总股本不变（仍为4.62亿股），但回购专用账户持股减少91.4365万股 [24] - 归属资金397.75万元全部用于补充流动资金，对财务状况和经营成果无重大影响，不会导致控制权变化 [23][24][26]

激励计划概况 - 激励计划拟授予限制性股票总量415.3250万股，占公告时公司股本总额0.90%[5] - 限制性股票授予价格为4.35元/股[5] - 激励计划有效期最长不超过48个月[7] 授予与归属情况 - 2024年7月29日授予59人332.26万股，2025年7月4日授予22人83.065万股[14] - 本次归属日为2025年8月29日，归属数量91.4365万股，占公司总股本0.20%，归属人数54人[4] - 首次授予部分第一个归属期公司层面归属比例为81.44%[15] 业绩目标 - 首次授予限制性股票2024年营业收入增长率目标值20%，净利润增长率目标值38%[11] - 首次授予限制性股票2025年营业收入增长率目标值44%，净利润增长率目标值82%[11] - 首次授予限制性股票2026年营业收入增长率目标值73%，净利润增长率目标值135%[11] 实际业绩 - 2024年公司实现营业收入3,531,078,995.90元，定比2023年增长率为11.98%[24] - 2023年公司实现净利润1.0872856265亿元，年增长率为30.95%[25] 作废情况 - 2名激励对象离职，6.94万股第二类限制性股票作废失效[15] - 因各层面业绩考核未达标，38.6915万股限制性股票作废失效[15] - 首次授予部分合计作废45.6315万股第二类限制性股票[16] 人员考核 - 2024年考核年度，20名激励对象对应事业部层面归属比例为100%，18名90%，19名80%[25] - 2024年首次授予部分第一个归属期，54名激励对象个人层面归属比例为100%，3名0%[25] 回购情况 - 2024年7月15日至2025年3月7日，公司累计回购股份322.4562万股，占总股本0.70%[30] 高管情况 - 高级管理人员孙斐、孙秀云获授13.02万股，本次可归属3.8173万股，归属比例29.32%[32] - 核心管理人员Marcus Tam获授8.14万股，本次可归属2.6517万股，归属比例32.58%[32] 其他影响 - 本次办理股份归属登记完成后，会摊薄公司基本每股收益和净资产收益率[42] - 本次归属对公司股权结构和控制权无重大影响，股权分布仍具备上市条件[41]

板块整体表现 - 小家电板块整体下跌1.38% 跑输大盘 上证指数上涨0.46% 深证成指上涨1.05% [1] - 板块内部分化明显 10只个股上涨 10只个股下跌 [1][2] - 板块资金呈现净流出状态 主力资金净流出4.48亿元 游资净流入2.89亿元 散户净流入1.6亿元 [2] 领涨个股表现 - 小熊电器涨幅居首 收盘价55.48元 上涨5.76% 成交额3.40亿元 成交量6.34万手 [1] - 倍益康涨幅第二 收盘价43.72元 上涨4.44% 成交额1.66亿元 成交量3.91万手 [1] - 利仁科技涨幅第三 收盘价26.04元 上涨2.20% 成交额6480.45万元 成交量2.53万手 [1] 领跌个股表现 - 科沃斯领跌板块 收盘价93.00元 下跌4.01% 成交额9.32亿元 成交量9.79万手 [2] - 九阳股份跌幅第二 收盘价9.71元 下跌3.77% 成交额1.68亿元 成交量17.26万手 [2] - 富佳股份跌幅第三 收盘价18.68元 下跌3.31% 成交额3.36亿元 成交量17.83万手 [2] 成交活跃度 - 成交额最高个股为石头科技 达10.64亿元 股价212.00元 下跌1.34% [2] - 成交量最大个股为ST德豪 达18.74万手 成交额4477.24万元 股价持平 [1] - 板块内多只个股成交活跃 9只个股成交额超1亿元 6只个股成交量超10万手 [1][2]

板块整体表现 - 小家电板块当日上涨0.26%，领先个股为科沃斯（涨3.68%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93点，深证成指上涨0.99%至12696.15点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格变动 - 科沃斯以96.89元收盘，成交额6.46亿元，成交量6.74万手[1] - 跌幅最大为富佳股份（跌8.17%至19.32元），成交额4.07亿元[2] - 石头科技成交额最高达9.10亿元，收盘价214.89元（涨1.77%）[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出2.1亿元，游资净流入1.14亿元，散户净流入9666.46万元[2] - 比依股份主力净流入1351.29万元（占比6.58%），欧圣电气主力净流入1165.67万元（占比6.42%）[3] - 倍轻松主力净流出456.21万元（占比11.12%），飞科电器主力净流出430.91万元（占比6.46%）[3] 成交活跃度 - 成交量前三为开能健康（12.76万手）、ST德豪（19.86万手）、富佳股份（20.60万手）[1][2] - 成交额前三为石头科技（9.10亿元）、科沃斯（6.46亿元）、富佳股份（4.07亿元）[1][2] - 比依股份成交量9.42万手，成交额2.05亿元，资金活跃度较高[1][3]