公司经营数据 - 2024年前三季度，公司整体实现营业收入23.99亿元，同比增长5.66%，归属上市公司归母净利率1.04亿元，同比增长4.1%，实现扣非净利润9573.06万元，同比增长5.21% [1] - 第三季度实现营业收入7.78亿元，同比增长8.8%，归属上市公司归母净利率3601.13万元，同比增长11.18%，实现扣非净利润3106.07万元，同比增长12.01% [1] - 前三季度外销占比约20% [2] 互动交流问答 毛利率下滑原因 - 第三季度毛利率下滑主要受收入结构变化影响，ODM收入占比提高拉低整体利率水平 [1] 销售费用率下降及营销策略 - 互联网流量红利效应减弱、增速放缓、投流费用提高是行业趋势，公司调整流量投放策略，通过站内、站外及精细化内容运营结合引流，提高转化效率 [2] 小家电市场发展趋势 - 小家电市场在国内外细分市场和人群存在较多机会，消费者更趋理性，对功能、品质和体验要求更高，公司将在净水、清洁、按摩等品类洞察挖掘需求，加大技术产品创新 [2] 运动健康类产品情况及规划 - 运动品类全球市场规模大、潜力大，主要集中在欧美市场，国内规模占比较小，公司集中资源做好国内市场，大品类打造高端有品质形象，小品类通过差异化策略打造爆款 [2] 境外市场规划 - 公司坚持“多品牌、多品类、全球化”战略，围绕“德尔玛”和“飞利浦”双核心品牌推进境外业务，产品结合当地消费习惯做消费者洞察，市场深化境外渠道布局，开展跨境电商业务，利用境外子公司本地团队开拓核心商超和电商平台 [2] 研发投入方向 - 公司重视新产品和新技术开发创新，未来将持续加大研发投入，提升产品体验和核心竞争力，打造差异化产品定位，满足国内外市场需求 [3]

报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [4] 报告的核心观点 收入和业绩符合预期 - 2024Q1-Q3 实现营业收入 23.99 亿元，同比上升 6%；实现归母净利润 1.04 亿元，同比上升 4%；实现归母扣非净利润 0.96 亿元，同比上升 5% [2] - Q3 单季度公司实现营业收入 7.78 亿元，同比上升 9%；实现归母净利润 0.36 亿元，同比上升 11%；实现归母扣非净利润 0.31 亿元，同比上升 12% [2] 聚焦核心品牌及品类 - 公司聚焦"德尔玛"和"飞利浦"双品牌驱动 [3] - "德尔玛"品牌主要覆盖家居环境类产品，2024H1 家居环境类实现营收 6.55 亿元，同比下降 9% [3] - "飞利浦"品牌主要覆盖水健康类、个护健康类产品，2024H1 水健康类实现营收 5.78 亿元，同比增长 10%；个护健康类产品 2024H1 实现营收 3.77 亿元，同比增长 27% [3] 费用端持续优化 - 2024Q3 公司实现毛利率 31.21%，同比-1.80 个 pcts [4] - 24Q3 销售费用率 18.18%，同比下降 4.89 个 pcts；管理费用率 4.20%，同比下降 0.42 个 pcts；财务费用率-0.50%，同比提升 0.70 个 pcts [4] - 最终录得 24Q3 净利率 4.51%，同比提升 0.05 个 pcts [4] 财务数据总结 - 2024-2026 年可实现归母净利润 1.41、1.77、2.08 亿元，同比分别+29.4%、+26.0%和+17.1% [4][5] - 对应当前市盈率分别为 40 倍、32 倍和 27 倍 [4][5]

营业收入情况 - 本报告期营业收入778,454,222.58元，同比增长8.80%；年初至报告期末营业收入2,399,395,735.58元，同比增长5.66%[2] - 2024年年初到报告期末营业总收入2,399,395,735.58元，上期发生额2,270,802,373.43元[11] 净利润情况 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润36,011,315.98元，同比增长11.18%；年初至报告期末为103,960,614.26元，同比增长4.10%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润31,060,665.85元，同比增长12.01%；年初至报告期末为95,730,556.70元，同比增长5.21%[2] - 公司2024年Q3净利润为1.0163508052亿元，较上期的9577.345654万元增长6.12%[12] 每股收益情况 - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.08元/股，同比增长14.29%；年初至报告期末均为0.23元/股，同比减少4.17%[2] - 2024年Q3基本每股收益为0.23元，较上期的0.24元下降4.17%[13] 净资产收益率情况 - 本报告期加权平均净资产收益率1.29%，同比增加0.12%；年初至报告期末为3.68%，同比减少1.21%[2] 资产与权益情况 - 本报告期末总资产4,303,390,511.59元，较上年度末减少0.38%；归属于上市公司股东的所有者权益2,832,356,255.65元，较上年度末增长1.48%[2] - 2024年9月30日货币资金期末余额1,066,182,950.61元，期初余额1,361,945,921.26元[9] - 2024年9月30日交易性金融资产期末余额493,847,690.64元，期初余额226,285,043.68元[9] - 2024年9月30日流动资产合计2,797,208,484.08元，期初余额2,953,633,449.91元[10] - 2024年9月30日非流动资产合计1,506,182,027.51元，期初余额1,366,253,769.60元[10] - 2024年9月30日负债合计1,476,660,611.89元，期初余额1,529,912,627.61元[11] - 2024年9月30日所有者权益合计2,826,729,899.70元，期初余额2,789,974,591.90元[11] 非经常性损益情况 - 本报告期非经常性损益合计4,950,650.13元，年初至报告期期末为8,230,057.56元[3] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数25,682[6] - 前十大股东中，佛山市飞鱼电器科技有限公司持股比例29.57%，持股数量136,500,000股[6] - 截至报告期末，回购专用证券账户持有公司股份2,602,862股，持股比例0.56%[7] 股权激励情况 - 2024年限制性股票激励计划首次授予日为7月29日，首次授予限制性股票332.26万股，授予价格为4.50元/股[8] 2024年Q3费用与收益情况 - 2024年Q3销售费用为4.5470350108亿元，较上期的4.2924826569亿元增长5.93%[12] - 2024年Q3研发费用为1.3216242314亿元，较上期的1.0291670637亿元增长28.42%[12] - 2024年Q3财务费用为 - 1682.72301万元，较上期的 - 2126.903692万元增长20.88%[12] - 2024年Q3投资收益为1187.237212万元，较上期的453.766357万元增长161.64%[12] - 2024年Q3营业利润为1.1580139501亿元，较上期的1.1247240883亿元增长2.96%[12] 2024年年初到报告期末现金相关情况 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额78,697,078.49元，同比减少55.56%，主要因公司本期购买商品、接受劳务支付的现金增加，主要原材料采购量增加[2][5] - 2024年年初到报告期末销售商品、提供劳务收到的现金为25.9488147917亿元，较上期的24.7123371647亿元增长5.00%[14] - 2024年年初到报告期末收到的税费返还为6426.867391万元，较上期的6526.665836万元下降1.53%[14] - 2024年年初到报告期末经营活动现金流入小计为29.0772464105亿元，较上期的28.7352325611亿元增长1.19%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为78,697,078.49元，上年同期为177,088,093.25元[15] - 投资活动现金流入小计为1,809,839,273.00元，上年同期为608,131,569.15元[15] - 投资活动现金流出小计为2,107,734,907.34元，上年同期为1,779,509,987.31元[15] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 297,895,634.34元，上年同期为 - 1,171,378,418.16元[15] - 筹资活动现金流入小计为13,246,974.21元，上年同期为1,504,101,080.93元[15] - 筹资活动现金流出小计为80,357,447.59元，上年同期为61,398,391.82元[15] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 67,110,473.38元，上年同期为1,442,702,689.11元[15] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为1,505,487.16元，上年同期为1,819,300.54元[15] - 现金及现金等价物净增加额为 - 284,803,542.07元，上年同期为450,231,664.74元[15] - 期末现金及现金等价物余额为944,596,472.83元，上年同期为1,058,044,674.31元[15] 营业总成本情况 - 2024年年初到报告期末营业总成本2,317,044,979.62元，上期发生额2,188,632,722.60元[11]

回购方案 - 2024年4月25日审议通过回购方案，资金2000 - 4000万元，价格上限16.52元/股，期限12个月[3] - 2024年6月7日因权益分派，价格上限调为16.42元/股[3] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购2602862股，占总股本0.56%[4] - 最高成交价9.00元/股，最低8.03元/股，已用资金22192898.62元[4] 回购规则 - 未在重大事项披露期及规定情形内回购[6] - 集中竞价交易，委托价不为当日涨幅限制价[7] - 不在特定时段及无涨跌幅交易日委托回购[7] 未来展望 - 后续根据市场情况在期限内继续回购并披露信息[7]

公司经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入16.21亿元，同比增长4.22%，其中境内营业收入13.21亿元，同比增长2.63%，境外营业收入3.00亿元，同比增长11.82% [2][3] - 2024年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润6,794.93万元，同比增长0.71%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6,466.99万元，同比增长2.23% [2][3] - 2024年上半年公司毛利率为32.11%，同比提升2.02%，其中家居环境类产品毛利率为27.49%，同比提升1.95%，水健康类产品毛利率为33.98%，个护健康类产品毛利率为37.51%，同比提升6.52% [2][3] 产品情况 - 个护健康类产品营收增长较快，主要系公司在筋膜枪及肩部按摩系列进行升级迭代，加之销售渠道的扩宽优化 [2][3] - 水健康类产品包括厨下净水器、台面净饮机、净水龙头、热水器、烧水杯等，今年公司推出了冰热系列台面净饮机新品 [2][3] 股份回购 - 截至2024年8月31日，公司通过股份回购专用账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份数量1,500,862股，占公司总股本的0.33%，已使用资金总额为12,969,787.62元 [3]

活动基本信息 - 活动名称：2024广东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动 [1] - 举办方：广东证监局、广东上市公司协会 [1] - 参与公司：广东德尔玛科技股份有限公司 [1] 活动形式与时间 - 活动形式：网络远程方式，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）参与 [1] - 活动时间：2024年9月12日（周四）15:30 - 16:30 [1] 交流人员与内容 - 交流人员：公司董事长、董事会秘书、财务总监 [1] - 交流内容：2024年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况等投资者关心的问题 [1]

合规情况 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 每月查询公司募集资金专户1次[3] - 发表专项意见次数为9次[4] - 向本所报告次数为0次[4] 监管处罚 - 2024年1 - 5月中金公司多次收警示函、被责令增加检查次数和改正[8][9] 培训计划 - 培训预计下半年开展，次数为0次[4]

回购方案 - 2024年4月25日通过回购方案，资金2000 - 4000万元，价格上限16.52元/股[3] - 2024年6月7日起，回购价格上限调为16.42元/股[3] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购1500862股，占总股本0.33%[4] - 截至2024年8月31日，最高成交价9.00元/股，最低8.24元/股[4] - 截至2024年8月31日，已使用资金12969787.62元（不含费用）[4] 后续计划 - 后续将在回购期限内继续实施回购并披露信息[7]

1. 投资建议 公司正积极开拓海外市场,内销新品不断提供新增量,预计后续有望持续增长。考虑到行业需求仍处于缓慢弱复苏过程中且竞争激烈,我们下调盈利预测,预计公司2024-2026年EPS为0.34/0.45/0.58元,同比+46%/+30%/+31%(原值0.40/0.52/0.66元,调幅-18%/-14%/-11%),参考同行业公司,给予公司2024年29x PE,下调目标价至10元,维持"增持"评级。[17] 2. 业绩简述 公司2024H1实现营业收入16.21亿元,同比+4.22%,归母净利润0.68亿元,同比+0.71%;其中2024Q2实现营业收入9.05亿元,同比+1.63%,归母净利润0.45亿元,同比+0.81%。[20] 3. 收入端 内销表现平稳,外销收入维持增长态势。2024H1公司内销13.2亿元,同比+3%,外销3亿元,同比+12%。外销层面,2024年上半年中国跨境电商进出口总额1.22万亿元,同比增长10.5%。公司正积极开拓海外市场,预计公司仍能维持较快的增长。内销方面,国内小家电行业处于缓慢弱复苏的过程中,整体需求端相对疲软。公司收入表现好于行业整体。[21][22] 4. 业绩端 毛销差保持平稳,净利率持平。2024H1公司毛利率为32.11%,同比+2.01pct,净利率为4.11%,同比+0pct;其中2024Q2毛利率为33.1%,同比+2.56pct,净利率为4.75%,同比-0.04pct。[23][24][25] 5. 货币资金及现金流 公司货币资金较为充裕,现金流健康。2024H1期末现金+交易性金融资产为14.14亿元,同比-4.89亿元。2024H1经营活动产生的现金流量净额为0.5亿元,同比-76.04%。[27][28][29] 6. 风险提示 原材料价格波动风险、市场竞争加剧。[30]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [2] 报告的核心观点 收入利润平稳增长，经营韧性凸显 - 公司2024H1实现营收16.2亿元/+4.2%，归母净利润0.68亿元/+0.7%，扣非归母净利润0.65亿元/+2.2% [1] - 在小家电作为可选品类，需求相对承压的背景下，公司积极拓展外销、加速产品迭代，经营业绩实现平稳增长 [1] 飞利浦个护及水家电增长较快，德尔玛家居环境电器有所承压 - 2024H1我国水家电(净水器、净饮机、饮水机等)行业规模增长稳健 [1] - 公司积极拓展境外销售，利用国内强大的生产研发能力和飞利浦品牌的全球影响力，加快飞利浦水健康及个护健康类产品出海，强化全球渠道布局 [3] 毛利率积极改善，盈利保持稳定 - 公司H1毛利率同比提升2.0pct至32.1%，其中Q1/Q2毛利率分别+1.4/+2.6pct [3] - 公司加大了营销费用的投放力度，Q2销售费用率+2.2pct至19.6%；研发/管理/财务费用率分别+0.7/-0.2/+0.6pct至5.4%/3.9%/-0.7% [3] - 公司Q2归母净利率为4.9%，同比基本持平 [3] 根据目录分别进行总结 营收情况 - 公司2024H1实现营收16.2亿元/+4.2%，其中Q2收入9.0亿元/+1.6% [1] - 公司积极拓展境外销售，境外收入增长12% [1] 利润情况 - 公司2024H1实现归母净利润0.68亿元/+0.7%，扣非归母净利润0.65亿元/+2.2% [1] - 公司Q2归母净利率为4.9%，同比基本持平 [3] 毛利率及费用情况 - 公司H1毛利率同比提升2.0pct至32.1%，其中Q1/Q2毛利率分别+1.4/+2.6pct [3] - 公司加大了营销费用的投放力度，Q2销售费用率+2.2pct至19.6%；研发/管理/财务费用率分别+0.7/-0.2/+0.6pct至5.4%/3.9%/-0.7% [3]