文章核心观点 - 报告认为磷化工产业链景气度受动力及储能电池驱动向上 新兴领域需求增长对磷矿石和磷酸铁的需求形成有力支撑 而传统磷肥需求回暖可能性较弱 [1][3] - 预计磷矿石供需整体平衡 高品位矿石价格将维持高位 磷酸铁供需预计偏紧 行业景气度有望回暖 [3] - 基于磷酸铁市值与业绩弹性及磷矿石资源配套情况 报告推荐了电力设备与基础化工领域的相关标的 [4] 需求端分析 - **磷矿石总需求**：2024年中国磷矿石需求量11320万吨 预计2025年、2026年需求量将分别增至11802万吨、12414万吨 实际新增需求量分别为482万吨、612万吨 [1] - **磷矿石新兴需求**：动力及储能电池驱动磷化工产业链景气度向上 预计2025年、2026年动储领域对磷矿石的需求增量分别为393万吨、431万吨 其中磷酸铁对磷矿石的需求增量分别为364万吨、407万吨 六氟磷酸锂对磷矿石的需求增量分别为29万吨、24万吨 [1] - **磷矿石传统需求**：由于上游原材料价格上涨 磷肥生产企业盈利走弱 且2025年1-9月中国磷肥产量同比下滑 预计2025年、2026年磷肥需求量回暖可能性较弱 磷酸盐及磷化物需求预计偏稳发展 [1] - **磷酸铁需求**：2024年中国磷酸铁需求量214万吨 预计2025年、2026年需求量将分别增至325万吨、449万吨 其中动储领域对磷酸铁的需求增量分别为111万吨、124万吨 [1] 供给端分析 - **磷矿石供给**：2024年中国磷矿石产能、有效产能、产量分别为19447万吨、11916万吨、11353万吨 预计2025年产能、有效产能、产量将分别增至21732万吨、13310万吨、12307万吨 2026年将分别增至24762万吨、15158万吨、13280万吨 实际新增产量2025年为954万吨 2026年为973万吨 供给主要受环保安全事件影响较大 且产能爬坡导致规划产能与实际落地产能存在较大差距 [1][2] - **磷酸铁供给**：行业长期产能过剩 玩家主要为磷酸铁锂厂家 2024年中国磷酸铁有效产能、产量分别为426万吨、205万吨 预计2025年有效产能、产量将分别增至499万吨、299万吨 2026年将分别增至540万吨、432万吨 实际新增产量2025年为94万吨 2026年为133万吨 [2] 价格与行业展望 - **磷矿石展望**：2024年中国磷矿石产能开工率58% 有效产能开工率95% 预计2025年、2026年磷矿石供需整体平衡 产能开工率分别为57%、54% 有效产能开工率分别为92%、88% 仍保持较高水平 低品位磷矿石价格可能略有承压 高品位磷矿石价格将维持高位 [3] - **磷酸铁展望**：预计磷酸铁供需偏紧张 行业有效产能开工率已在2025年第三季度开始回暖 假设2025年、2026年磷酸铁有效产能开工率分别为60%、80% 中国磷酸铁仍存在供需缺口 2024年有效产能开工率仅有48% 随着下游磷酸铁锂企业盈利能力修复 磷酸铁景气度有望回暖 [3] 投资标的推荐 - **电力设备领域**：看好有磷酸铁及磷矿布局的公司 推荐天赐材料、湖南裕能、中伟股份 [4] - **基础化工领域**：磷源占磷酸铁总成本比例约45% 在磷酸铁价格上升情况下 拥有磷酸铁产能及丰富磷矿石资源或即将有磷矿石产能投产的磷化工一体化企业优势显著 对公司净利润拉动更高 建议关注川恒股份、兴发集团、芭田股份、云图控股、川发龙蟒、湖北宜化、新洋丰、龙佰集团、史丹利、云天化、川金诺、金正大 [4]

公司股价与交易情况 - 截至2025年12月9日收盘，湖南裕能股价报收于68.52元，较前一交易日下跌1.69% [1] - 公司当日开盘价为69.0元，最高价69.9元，最低价67.11元 [1] - 当日成交额为7.39亿元，换手率为2.79% [1] - 公司最新总市值为521.3亿元 [1] 公司融资计划 - 湖南裕能拟向特定对象发行股票，募集资金总额不超过47.88亿元 [1] - 本次发行尚需深圳证券交易所审核通过并经中国证监会注册 [1] - 公司无控股股东及实际控制人，本次发行不会导致公司控制权发生变化 [1] 募集资金用途 - 募集资金将用于年产32万吨磷酸锰铁锂项目 [1] - 募集资金将用于年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目 [1] - 募集资金将用于年产10万吨磷酸铁项目 [1] - 部分募集资金将用于补充流动资金 [1] 相关公告文件 - 公司已发布《向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）》 [1] - 相关文件包括由中信建投证券出具的上市保荐书和发行保荐书 [4] - 相关文件包括对深圳证券交易所审核问询函的回复及修订稿 [4] - 相关文件包括律师事务所出具的补充法律意见书及财务事项说明 [4]

行业市场前景 - 受益于储能电池与动力电池的需求共振 磷酸盐正极材料的市场需求有望继续保持增长 [2] - 多重积极因素共同推动储能市场进入高速发展通道 [2] - 乘用车和商用车电动化渗透率提升 以及新能源汽车单车平均带电量逐步提高 有望为动力电池提供增长支撑 [2] 储能市场驱动因素 - 大电芯技术应用进一步提升储能系统经济性 [2] - 电力市场化改革及容量电价补偿等政策支持 [2] - AI数据中心等新兴应用场景对配储需求增强 [2] - 海外储能需求快速提升 [2] 公司战略举措 - 公司将积极把握市场机遇 深化客户合作 不断巩固核心竞争力 [2]

证券日报网12月8日讯湖南裕能在12月5日回答调研者提问时表示，公司CN-5系列、YN-9系列和更高端 系列等新产品较好地契合了储能电池向大电芯演进的市场趋势、动力电池提升快充性能等应用需求，今 年以来出货占比快速提高。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网12月8日讯湖南裕能在12月5日回答调研者提问时表示，近来，尽管下游市场需求强劲，但磷 酸盐正极材料行业仍面临盈利压力与严峻竞争。未来，行业竞争格局将更多取决于企业的技术创新能力 与产业链综合实力。公司坚持通过持续的创新研发、深入推进一体化布局和提供高品质、差异化的产品 等措施，以进一步巩固和提升公司产品性价比优势与核心竞争力，积极把握行业技术升级带来的市场机 遇。 ...

二〇二五年十二月 中信建投证券股份有限公司 关于 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 向特定对象发行股票 之 发行保荐书 保荐人 保荐人出具的证券发行保荐书 保荐人及保荐代表人声明 中信建投证券股份有限公司及本项目保荐代表人胡德波、张帅根据《中华人 民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等有关法律、法规和中国证监会的 有关规定以及深圳证券交易所的有关业务规则，诚实守信，勤勉尽责，严格按照 依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证发行 保荐书的真实性、准确性和完整性。 3-1-1 | 释 | 义 | 3 | | --- | --- | --- | | 第一节 | | 本次证券发行基本情况 5 | | | | 一、本次证券发行具体负责推荐的保荐代表人 5 | | | | 二、本次证券发行项目协办人及项目组其他成员 5 | | | | 三、发行人基本情况 7 | | | | 四、保荐人与发行人关联关系的说明 11 | | | | 五、保荐人内部审核程序和内核意见 12 | | | | 六、保荐人对私募投资基金备案情况的核查 13 | | 第二节 | | 保荐人承诺事项 14 | | 第三 ...

关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 证券代码：301358.SZ 证券简称：湖南裕能 申请向特定对象发行股票的 审核问询函的回复 （修订稿） 保荐人（主承销商） 二〇二五年十二月 1 深圳证券交易所： 贵所于 2025 年 5 月 14 日出具的《关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公 司申请向特定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2025〕020021 号）（以下 简称"审核问询函"）已收悉。湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简 称"湖南裕能"、"发行人"或"公司"）与中信建投证券股份有限公司（以下 简称"保荐人"）、国浩律师（长沙）事务所、天健会计师事务所（特殊普通合 伙）等相关方对审核问询函所列示问题进行了逐项落实、核查。 现就本次审核问询函提出的问题书面回复如下，请予审核。 本回复中的字体代表以下含义： | 字体 | 含义 | | --- | --- | | 黑体加粗 | 问询函所列问题 | | 宋体 | 对问询函所列问题的回复 | | 楷体加粗 | 涉及对募集说明书等申请文件修改的内容 | 本回复中若出现各分项数值之和与总数尾数不符的情况，均为四舍五入原因 造成。 以下回复中所用简称或名称 ...

湖南裕能新能源电池材料股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年5月 14日收到深圳证券交易所上市审核中心（以下简称"深交所"）出具的《关于湖 南裕能新能源电池材料股份有限公司申请向特定对象发行股票的审核问询函》 （审核函〔2025〕020021号）（以下简称"问询函"）。 公司已会同相关中介机构对问询函所列问题进行了认真研究和逐项落实，并 按问询函要求对所列问题进行了说明和论证，对募集说明书等申请文件进行了补 充和更新，具体内容详见公司于2025年6月3日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn） 上披露的相关公告。 证券代码：301358 证券简称：湖南裕能 公告编号：2025-065 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 关于向特定对象发行股票的审核问询函回复 及更新募集说明书等申请文件的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 意投资风险。 特此公告。 根据深交所的进一步审核意见，公司会同相关中介机构对上述问询函所列问 题进行了相应补充和回复，同时对募集说明书等申请文件的内容进行了更新。鉴 于公司2025年第三季度报告已公开披 ...

关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函中 有关财务事项的说明 天健会计师事务所 Pan-China Certified Public Accountants 景 | 一、关于报告期各期公司财务情况 ……………………………………… 第 1-55 页 | | --- | | 二、关于前次募集资金投资项目和本次募投项目 …………… 第 55-108 页 | | 三、附件 | | (一) 本所营业执照复印件 …………………………………… 第 109 页 | | (二) 本所执业证书复印件 ………………………………… 第 110 页 | | (三) 本所签字注册会计师执业证书复印件 ………… 第 111-112页 | 关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函中 有关财务事项的说明 天健函〔2025〕2-218 号 深圳证券交易所: 我们已对《关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司申请向特定对象发行 股票的审核问询函》(审核函〔2025〕020021 号,以下简称审核问询函)所提 及的湖南裕能新能源电池材料股份有限公司(以下简称湖南裕能公司或公司)财 ...

股票简称：湖南裕能 股票代码：301358 向特定对象发行股票 募集说明书 （湖南省湘潭市雨湖区鹤岭镇日丽路 18 号） （修订稿） 签署日期：二〇二五年十二月 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 保荐人（主承销商） 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 向特定对象发行股票募集说明书 声 明 本公司全体董事、监事、高级管理人员及第一大股东电化集团承诺募集说明 书不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并保证所披露信息的真实、准 确、完整。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务 会计报告真实、完整。 证券监督管理机构及其他政府部门对本次发行所作的任何决定，均不表明其 对发行人所发行证券的价值或者投资人的收益作出实质性判断或者保证。任何与 之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责，由此变化引致的投资风险，由投资者自行负责。 1-1-1 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 向特定对象发行股票募集说明书 重大事项提示 公司特别提示投资者对下列重大风险给予充分关注，并仔细阅读本募集说明 书中有关风险因素的章节。本募集说 ...