公司概况 - 公司成立于2016年6月23日，上市于2023年2月9日，注册资本757,253,070元[9] - 公司所属行业为电子专用材料制造业，主营锂离子电池正极材料生产与销售[65] 业绩数据 - 2025年1 - 9月营业收入2,322,621.21万元，2024年度2,259,852.72万元等[15] - 2025年1 - 9月利润总额74,552.63万元，2024年度70,582.88万元等[15] - 2025年1 - 9月净利润63,881.95万元，2024年度58,995.41万元等[15] - 2025年9月30日资产总计3,699,150.69万元，2024年12月31日3,034,206.98万元等[16] - 2025年9月30日负债合计2,465,691.91万元，2024年12月31日1,868,152.74万元等[16] - 2025年9月30日所有者权益合计1,233,458.78万元，2024年12月31日1,166,054.24万元等[16] - 2025年1 - 9月经营活动产生的现金流量净额 - 133,992.56万元，2024年度 - 104,221.51万元等[19] - 2025年1 - 9月投资活动产生的现金流量净额 - 163,251.23万元，2024年度 - 133,088.68万元等[19] - 2025年9月30日流动比率为1.04倍，速动比率为0.85倍，资产负债率为66.66%[20] - 2025年1 - 9月应收账款周转率为4.66次，存货周转率为8.84次[20] - 2025年9月30日加权平均净资产收益率为5.40%，扣除非经常性损益后为5.31%[20] - 2025年9月30日基本每股收益为0.85元/股，扣除非经常性损益后为0.84元/股[20] - 2025年9月30日每股经营活动产生的现金流为 - 1.76元/股，每股净现金流量为0.13元/股[20] - 2022 - 2025年1 - 9月公司综合毛利率分别为12.48%、7.65%、7.85%和7.92%[30] - 2022 - 2025年1 - 9月公司营业收入分别为4279036.13万元等，归属母公司所有者净利润分别为300720.58万元等[31] - 2022 - 2025年1 - 9月公司经营活动现金流量净额分别为 - 278317.06万元等[32] 研发人员 - 截至2025年9月30日，公司拥有660名研发技术人员，占比8.10%[11] 市场情况 - 2022 - 2024年国内动力电池装机量排名前五位企业市场占有率合计分别为87.1%、88.2%、85.7%[26][27] - 2022 - 2024年宁德时代和比亚迪市场占有率合计分别达74.3%、73.0%、71.5%[26][27] - 2022 - 2025年1 - 9月公司前五大客户销售收入占比超70%，对宁德时代与比亚迪合计销售收入占比有变化[26] - 2022 - 2025年1 - 9月公司对宁德时代、比亚迪关联销售收入占比有变化[27] - 2022 - 2025年1 - 9月公司直接材料占主营业务成本比例均超70%[29] - 2020 - 2022年11月电池级碳酸锂含税价格从约4万元/吨涨至约56万元/吨，2023年12月跌至约10万元/吨，2024年回落至7 - 8万元/吨，2025年下探至约6万元/吨后回升[29] 发行股票 - 本次发行股票为境内上市人民币普通股（A股），每股面值1元[33] - 本次发行向不超过35名特定对象以现金方式认购，发行期首日为定价基准日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80%[35][37][38] - 本次发行股票数量不超过发行前总股本15%，即不超过113587960股[39] - 发行对象认购股份自发行结束日起至少6个月内不得转让或上市交易[42] - 本次发行决议有效期为自公司股东大会审议通过之日起十二个月[44] - 本次向特定对象发行股票已履行必要内部决策程序，尚需深交所审核通过并经中国证监会同意注册后方可实施[64] 募投项目 - 本次募投项目包括“年产32万吨磷酸锰铁锂项目”等及补充流动资金[65] - 公司主要产品及募投项目产品为磷酸盐正极材料及其前驱体，属鼓励类产业，符合国家产业政策[65] - 本次发行募集资金投资项目不涉及产能过剩行业及限制类、淘汰类产业，符合国家产业政策，无需取得主管部门意见[66] 保荐相关 - 保荐代表人张帅曾参与宁德时代等多个项目[49] - 项目协办人郝远洋曾参与宁德时代H股IPO等项目[50] - 项目组赵毅等多人曾参与多个项目[51][52][53][54][56] - 截至2025年9月30日，保荐人自营业务等持有发行人及宁德时代、湘潭电化股份[57] - 保荐人作出多项符合证券发行上市相关规定等承诺[60] - 持续督导期间为本次发行结束当年剩余时间及以后2个完整会计年度[68] - 持续督导事项包括督导发行人执行多项制度等[68] - 保荐协议约定保荐人相关权利[68] - 保荐人认为本次向特定对象发行股票上市符合相关规定，中信建投证券同意作为保荐人并承担相应责任[69] 风险提示 - 募投项目实施受技术、人员等多方面因素影响，可能影响业务规模和未来收入[23]

国浩律师（长沙）事务所 关于 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司 向特定对象发行股票 之 补充法律意见书（四） 长沙市湘江中路保利国际广场 B3 栋 17 楼 邮编：410000 17th Floor, Building B3 Poly International Plaza, Middle Xiangjiang Road, Changsha 410000, China 电话/Tel: +86 731 88681999 传真/Fax: +86 731 88681999 网址/Website: http://www.grandall.com.cn | 第一节 引言 | 5 | | --- | --- | | 第二节 正文 | 6 | | 一、《审核问询函》之问题 | 2 6 | | 二、《审核问询函》之问题 | 3 33 | | 第三节 签署页 | 35 | 国浩律师（长沙）事务所 补充法律意见书（四） 释 义 除以下特别说明外，本补充法律意见书中相关术语、简称与其在已出具法 律意见中的含义相同。 | 《审核问询函》 | 指 | 《关于湖南裕能新能源电池材料股份有限公司申请向特 | | --- | --- | ...

市场整体表现 - 截至上午10:30，上证综指报3921.77点，上涨0.49% [1] - A股总成交额为9813.69亿元 [1] 技术指标异动概况 - 今日有315只A股出现5日均线主动下穿10日均线（即“死叉”）的技术形态 [1] - 招商轮船、氯碱化工、天赐材料的5日均线较10日均线距离最大，分别为-2.04%、-1.69%、-1.47% [1] 部分技术指标异动个股详情 - **招商轮船 (601872)**：今日下跌1.20%，换手率0.46%，5日均线8.57元，10日均线8.75元，5日较10日均线距离-2.04%，最新价8.22元，较10日均线乖离率-6.01% [1] - **氯碱化工 (600618)**：今日下跌2.61%，换手率1.35%，5日均线12.60元，10日均线12.81元，5日较10日均线距离-1.69%，最新价12.29元，较10日均线乖离率-4.09% [1] - **天赐材料 (002709)**：今日上涨1.74%，换手率2.70%，5日均线39.62元，10日均线40.21元，5日较10日均线距离-1.47%，最新价39.26元，较10日均线乖离率-2.37% [1] - ***ST沪科 (600608)**：今日下跌4.57%，换手率1.37%，5日均线4.19元，10日均线4.25元，5日较10日均线距离-1.41%，最新价3.97元，较10日均线乖离率-6.50% [1] - **万盛股份 (603010)**：今日下跌1.18%，换手率0.54%，5日均线11.04元，10日均线11.19元，5日较10日均线距离-1.31%，最新价10.87元，较10日均线乖离率-2.85% [1] - **奥克股份 (300082)**：今日涨跌为0.00%，换手率1.88%，5日均线10.45元，10日均线10.59元，5日较10日均线距离-1.30%，最新价10.33元，较10日均线乖离率-2.46% [1] - **光华科技 (002741)**：今日上涨2.36%，换手率1.83%，5日均线21.86元，10日均线22.12元，5日较10日均线距离-1.21%，最新价21.72元，较10日均线乖离率-1.83% [1] - **天华新能 (300390)**：今日上涨1.81%，换手率3.17%，5日均线50.49元，10日均线51.09元，5日较10日均线距离-1.18%，最新价48.90元，较10日均线乖离率-4.29% [1] - **招金黄金 (000506)**：今日下跌2.58%，换手率1.24%，5日均线11.86元，10日均线12.00元，5日较10日均线距离-1.13%，最新价11.69元，较10日均线乖离率-2.56% [1] - **杰美特 (300868)**：今日下跌0.04%，换手率0.85%，5日均线27.77元，10日均线28.06元，5日较10日均线距离-1.06%，最新价27.53元，较10日均线乖离率-1.90% [1] - ***ST凯鑫 (300899)**：今日上涨1.49%，换手率0.82%，5日均线33.08元，10日均线33.43元，5日较10日均线距离-1.05%，最新价32.79元，较10日均线乖离率-1.92% [1] - **南山智尚 (300918)**：今日下跌0.95%，换手率0.60%，5日均线17.71元，10日均线17.90元，5日较10日均线距离-1.04%，最新价17.75元，较10日均线乖离率-0.83% [1] - **泰祥股份 (301192)**：今日下跌4.39%，换手率4.82%，5日均线30.48元，10日均线30.79元，5日较10日均线距离-1.00%，最新价29.17元，较10日均线乖离率-5.26% [1] - **威尔药业 (603351)**：今日上涨0.04%，换手率0.18%，5日均线27.39元，10日均线27.66元，5日较10日均线距离-0.99%，最新价26.91元，较10日均线乖离率-2.72% [1] - **瑞茂通 (600180)**：今日上涨0.24%，换手率3.03%，5日均线4.44元，10日均线4.48元，5日较10日均线距离-0.98%，最新价4.24元，较10日均线乖离率-5.40% [1] - **中矿资源 (002738)**：今日上涨2.44%，换手率1.77%，5日均线63.44元，10日均线64.06元，5日较10日均线距离-0.97%，最新价63.72元，较10日均线乖离率-0.53% [1] - **金圆股份 (000546)**：今日下跌0.66%，换手率1.91%，5日均线6.00元，10日均线6.06元，5日较10日均线距离-0.91%，最新价5.98元，较10日均线乖离率-1.30% [1] - **山东墨龙 (002490)**：今日下跌0.43%，换手率2.11%，5日均线7.13元，10日均线7.20元，5日较10日均线距离-0.90%，最新价6.90元，较10日均线乖离率-4.10% [2] - **红星发展 (600367)**：今日下跌0.25%，换手率1.43%，5日均线16.30元，10日均线16.44元，5日较10日均线距离-0.89%，最新价16.23元，较10日均线乖离率-1.30% [2] - **大连圣亚 (600593)**：今日上涨0.04%，换手率1.68%，5日均线46.77元，10日均线47.18元，5日较10日均线距离-0.86%，最新价45.19元，较10日均线乖离率-4.21% [2] - **景旺电子 (603228)**：今日上涨5.15%，换手率1.78%，5日均线63.55元，10日均线64.10元，5日较10日均线距离-0.86%，最新价65.33元，较10日均线乖离率1.91% [2] - **恒基达鑫 (002492)**：今日上涨3.52%，换手率3.18%，5日均线7.76元，10日均线7.83元，5日较10日均线距离-0.84%，最新价7.93元，较10日均线乖离率1.28% [2] - **利通电子 (603629)**：今日上涨0.97%，换手率1.05%，5日均线25.97元，10日均线26.17元，5日较10日均线距离-0.79%，最新价26.08元，较10日均线乖离率-0.36% [2] - **湖南裕能 (301358)**：今日下跌0.57%，换手率1.69%，5日均线69.55元，10日均线70.10元，5日较10日均线距离-0.78%，最新价68.02元，较10日均线乖离率-2.96% [2] - **节能国祯 (300388)**：今日下跌0.11%，换手率0.58%，5日均线9.07元，10日均线9.14元，5日较10日均线距离-0.78%，最新价9.01元，较10日均线乖离率-1.43% [2] - **湘潭电化 (002125)**：今日上涨0.44%，换手率1.00%，5日均线13.84元，10日均线13.95元，5日较10日均线距离-0.77%，最新价13.74元，较10日均线乖离率-1.48% [2] - **奥瑞德 (600666)**：今日下跌0.59%，换手率0.88%，5日均线3.41元，10日均线3.44元，5日较10日均线距离-0.76%，最新价3.39元，较10日均线乖离率-1.40% [2] - **梦洁股份 (002397)**：今日下跌1.44%，换手率0.93%，5日均线4.20元，10日均线4.23元，5日较10日均线距离-0.76%，最新价4.11元，较10日均线乖离率-2.88% [2] - **微电生理 (688351)**：今日上涨0.72%，换手率0.93%，5日均线22.46元，10日均线22.63元，5日较10日均线距离-0.76%，最新价22.46元，较10日均线乖离率-0.75% [2] - **中盐化工 (600328)**：今日下跌1.82%，换手率0.76%，5日均线8.25元，10日均线8.31元，5日较10日均线距离-0.75%，最新价8.09元，较10日均线乖离率-2.69% [2]

市场需求与增长动力 - 受益于储能电池与动力电池的需求共振，磷酸盐正极材料市场需求有望继续保持增长 [2] - 储能市场进入高速发展通道，驱动因素包括：大电芯技术提升经济性、电力市场化改革及容量电价补偿政策支持、AI数据中心等新兴场景配储需求增强、海外储能需求快速提升 [2] - 动力电池增长支撑来自：乘用车和商用车电动化渗透率提升、新能源汽车单车平均带电量逐步提高 [2] 新产品与市场趋势 - CN-5系列、YN-9系列和更高端系列等新产品出货占比今年以来快速提高 [2] - 新产品较好契合了储能电池向大电芯演进的市场趋势、动力电池提升快充性能等应用需求 [2] 行业竞争与公司战略 - 尽管下游需求强劲，磷酸盐正极材料行业仍面临盈利压力与严峻竞争 [3] - 未来行业竞争格局将更多取决于企业的技术创新能力与产业链综合实力 [3] - 公司通过持续创新研发、深入推进一体化布局、提供高品质差异化产品等措施，以巩固和提升产品性价比优势与核心竞争力 [3] 产能规划与效率 - 公司将根据市场情况，谨慎把握产能布局节奏 [3] - 在配套设施完善的成熟基地扩建，凭借丰富的建设经验和高效团队，公司在扩产效率上具备显著优势 [3]

市场需求与增长动力 - 储能电池与动力电池的需求共振有望推动磷酸盐正极材料市场需求继续增长 [2] - 储能市场进入高速发展通道，驱动因素包括：大电芯技术提升经济性、电力市场化改革及容量电价补偿政策支持、AI数据中心等新兴场景增强配储需求、海外储能需求快速提升 [2] - 动力电池市场增长支撑来自：乘用车和商用车电动化渗透率提升、新能源汽车单车平均带电量逐步提高 [2] 产品与技术发展 - 新产品CN-5系列、YN-9系列和更高端系列较好契合储能电池向大电芯演进趋势及动力电池提升快充性能需求 [2] - 新产品自今年以来出货占比快速提高 [2] - 行业未来竞争格局更多取决于企业技术创新能力与产业链综合实力 [3] - 公司通过持续创新研发、深入推进一体化布局、提供高品质差异化产品来巩固产品性价比优势与核心竞争力 [3] 行业竞争与公司战略 - 尽管下游需求强劲，磷酸盐正极材料行业仍面临盈利压力与严峻竞争 [3] - 公司积极把握行业技术升级带来的市场机遇 [3] - 公司将根据市场情况谨慎把握产能布局节奏 [3] - 在配套设施完善的成熟基地扩建时，公司凭借丰富建设经验和高效团队具备显著的扩产效率优势 [3]

行业活动与会议 - 起点锂电将于2025年12月18-19日在深圳举办第十届锂电行业年会暨锂电金鼎奖颁奖典礼、用户侧储能及电池技术论坛以及起点研究十周年庆典，活动主题为“新周期 新技术 新生态” [2] - 该活动预计线下规模达1200人以上，在线直播观看人数将超过30000人 [2] - 活动已公布第一批赞助及演讲单位，包括新能安、海辰储能、融捷能源、瑞浦兰钧、逸飞激光、鹏辉能源、多氟多、远东电池、国轩吉泰美、诺达智慧、创明新能源、德赛电池、陀普科技、蓝京新能源、北测新能源、亿鑫丰、达力智能、金力股份、苏州莫洛奇、先导智能、尚太科技、超业精密、科迈罗、东唐智能、贤辰智享、爱签、中天和、和明机械、信瑞新能源、亿纬锂能、派能科技、移族、新日股份、弘正储能、亮见钠电、易事特、清陶云能、小鲁锂电、仲恺高新区、信宇人、奥鸿智能、星恒电源等众多行业企业 [2] - 活动设有多个独家冠名赞助，包括专场冠名（逸飞激光）、签到墙独家冠名（蓝京新能源）、合影墙独家冠名（派能科技）、椅背贴独家冠名（奥鸿智能）、矿泉水独家冠名（瑞浦兰钧）等 [11] - 起点研究十周年晚宴庆典的特邀企业包括宁德时代、三星SDI、巴斯夫、博力威、富临精工、海裕百特、时代联合、金钠科技、反覆科技、奥特迅、中集集团、中国能建、富士康、中信证券、星翼能源、国中资本、国泰君安、海通证券、贝特瑞、申万宏源、中端股份、倍特力、新星、乔岳智能、力科技、韵晟、金钠智能等 [14] - 起点锂电已规划2026年度活动，包括全国行、圆柱电池技术论坛、两轮车换电大会、以及第十一届锂电与固态电池行业年会暨金鼎奖评选等 [7] 公司动态与项目 - 贵州裕能新能源电池材料有限公司（湖南裕能全资子公司）正在对其年产30万吨半水湿法磷酸项目（重大变动）进行环境影响评价公示 [2][3] - 该公司成立于2021年7月，位于贵州省福泉市双龙工业园区，是福泉市打造千亿级新能源产业集群的核心企业 [3] 行业资讯回顾 - 赣锋锂电获得10亿元融资 [3] - 海辰储能拿下120GWh订单 [3] - 吉利与SK On可能成立合资公司，瞄准磷酸铁锂电池领域 [3]

行业整体态势 - 磷酸铁锂行业整体复苏势头强劲，景气度走高，下游需求快速增长强力拉动行业在三季度迎来显著回暖 [4] - 相关企业积极推进产能结构优化与技术升级，强化核心技术壁垒与成本控制能力，有望进一步改善盈利并在新一轮竞争中占据主动 [2][4] - 行业自2022年以来深陷产能过剩泥潭，成本与价格矛盾突出，企业利润承压，但当前呈现量价齐升的积极态势 [9][7] 企业扩产与订单动态 - 行业进入“签单、扩产”活跃期，多家头部厂商订单充盈，瞄准高端产能释放扩产信号 [4][5] - 龙蟠科技计划募集不超过20亿元，用于建设总计19.5万吨高性能磷酸盐型正极材料项目，以生产第四代超高能量密度磷酸铁锂等产品 [6] - 富临精工控股子公司江西升华获宁德时代支付15亿元预付款，用于锁定磷酸铁锂供应量并支持其原材料建设 [6] - 丰元股份子公司与楚能新能源签订协议，约定未来3年内供应磷酸铁锂正极材料产品10万吨 [7] - 湖南裕能今年1—9月磷酸盐正极材料销量达78.49万吨，较上年同期增长64.86%，目前产品“产销两旺” [7] 下游需求与市场数据 - 磷酸铁锂在动力电池与储能电池领域广泛应用，储能市场加速放量、新能源汽车渗透率持续提升推动材料需求释放 [9] - 今年10月，国内动力电池装车量达84.1吉瓦时，环比增长10.7%，同比增长42.1%，其中磷酸铁锂电池装车量达67.5吉瓦时，占总装车量的80.3%，同比增长43.7% [9] - 1—10月，国内动力电池累计装车量为578.0吉瓦时，累计同比增长42.4%，其中磷酸铁锂电池累计装车量达470.2吉瓦时，占总装车量的81.3%，累计同比增长59.7% [9] 企业盈利与经营展望 - 部分企业经营状况虽有所改善但仍处于亏损状态，例如安达科技前三季度归母净利润亏损2.43亿元（上年同期亏损5.19亿元），龙蟠科技前三季度归母净利润亏损1.1亿元（上年同期亏损3.03亿元） [9] - 随着行业进一步回暖及供需关系持续优化，行业亏损面有望继续收窄，企业对未来发展普遍持乐观态度 [10] - 安达科技以扭亏为盈为整体经营目标，并对明年行业进入更成熟健康阶段持乐观态度 [10] - 龙蟠科技三季度已大幅收窄亏损，将通过降本增效、提高高压密产品出货等举措改善经营状况，并加强在新能源及新材料领域的布局 [10] 技术升级与行业规范 - 行业竞争焦点将聚焦于高端产品与技术研发能力，高压实密度磷酸铁锂等创新技术快速发展为产业注入活力 [4][11][12] - 富临精工子公司江西升华现有高压实密度磷酸铁锂正极材料产能30万吨，正在推进新建35万吨高压实密度磷酸铁锂正极材料产能 [12] - 压实密度优化需兼顾工艺复杂度与生产成本，寻求“性能提升与成本管控”双平衡 [12] - 中国化学与物理电源行业协会磷酸铁锂材料分会发布《磷酸铁锂材料行业成本研究》，旨在提供价值参考与数据支撑，推动形成“成本共知、风险共防、利益共享”的发展共识 [12][13]

公司融资方案调整 - 湖南裕能董事会于2025年12月4日审议通过调整向特定对象发行股票方案 [1] - 本次定增募集资金总额上限由原不超过48亿元调整为不超过47.88亿元，减少1200万元 [1] 募集资金具体投向 - 调整后方案募集资金将主要用于三大实体项目 [1] - 《年产32万吨磷酸锰铁锂项目》拟投入募集资金28亿元 [1] - 《年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目》拟投入募集资金5亿元 [1] - 《年产10万吨磷酸铁项目》拟投入募集资金6亿元 [1] - 以上三个实体项目的拟投入募集资金金额均保持不变 [1] - 唯一变化是“补充流动资金”部分，金额从9亿元调整为8.88亿元，减少了1200万元 [1] 调整原因 - 公司表示此次调整是基于当前市场环境及公司已使用前次募集资金补充流动资金的实际情况而作出 [1]

公司电力采购安排 - 公司拟与湖南潭州新能源有限公司签署电力零售套餐交易合同，由潭州新能源为公司代理购电 [1] - 合同期限为2026年1月1日至2026年12月31日 [1] - 公司用电价格由零售交易电费、上网环节线损费用、输配电价、系统运行费用、政府性基金及附加、容/需量电费构成 [1] 交易关键财务条款 - 合同期间代理购电交易电量总计估算约为5.4亿千瓦时 [1] - 零售交易电费合计估算约为2.41亿元人民币 [1] - 代理服务费单价为1.5厘/千瓦时，代理服务费合计估算约为81万元人民币 [1] - 最终金额以结算数据为准 [1] 支付与结算流程 - 公司将全额电费缴纳至国网湖南省电力有限公司湘潭供电分公司 [1] - 代理服务费由国网湖南省电力有限公司根据湖南电力交易中心结算依据，直接支付至售电公司潭州新能源 [1]

公司融资方案调整 - 公司于2025年12月4日召开董事会和监事会会议，审议通过了调整向特定对象发行股票方案的议案 [1] - 原定募集资金总额不超过48亿元，调整后募集资金总额不超过47.88亿元，较原方案减少0.12亿元 [1] - 调整后的募集资金投向保持不变，无需再次提交股东大会审议 [1] 募集资金具体投向 - 募集资金将用于年产32万吨磷酸锰铁锂项目 [1] - 募集资金将用于年产7.5万吨超长循环磷酸铁锂项目 [1] - 募集资金将用于年产10万吨磷酸铁项目 [1] - 募集资金将用于补充流动资金 [1]