业绩总结 - 公司24Q1实现收入45.2亿元，归母净利润1.59亿元，毛利率修复到8%[1] - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为11.3/19.8/30.0亿元，同比增长-29%/75%/51%[3] - 公司2026年预计营业收入将达到36,713百万元，较2023年有明显增长[6] - 公司2026年预计净利润为2,996百万元，较2023年有较大增长[6] - 公司2026年预计每股收益为3.96元，较2023年有显著增长[6] - 公司2026年预计ROE为14.0%，较2023年有提升[6] - 公司2026年预计ROIC为14.2%，较2023年有增长[6] 投资评级 - 华福证券对湖南裕能的投资评级为买入，目标价格为52.17元[1] - 华福证券给出的投资评级包括买入、持有、中性、回避、卖出和强于大市等不同等级[13] - 买入评级表示未来6个月内个股相对市场基准指数涨幅在20%以上，持有评级介于10%与20%之间，中性评级介于-10%与10%之间，回避评级介于-20%与-10%之间，卖出评级在-20%以下，强于大市表示行业整体回报高于市场基准指数5%以上[13] 行业评级 - 行业评级包括跟随大市、弱于大市等不同等级，跟随大市表示行业整体回报介于市场基准指数-5%与5%之间，弱于大市表示行业整体回报低于市场基准指数-5%以下[13]

业绩总结 - 公司全年实现营业收入413.58亿元，同比下降3.35%[3] - 公司全年实现归母净利润15.81亿元，同比下降47.44%[3] - 公司产品单吨毛利、净利同比下滑，主要源于资源品价格波动[3] - 公司展望未来，产能扩张放缓，盈利有望恢复至合理水平[3] - 公司2026年预计营业总收入为37188百万元，较2023年的41358百万元下降了10.1%[8] - 2026年预计净利润为2321百万元，较2023年的1581百万元增长了46.7%[8] - 公司2026年预计每股收益为3.06元，较2023年的2.18元增长了40.4%[8] 用户数据 - 公司第一、二大客户占比持续下降，新客户占比逐步提升[3] 未来展望 - 公司展望未来，产能扩张放缓，盈利有望恢复至合理水平[3] - 行业竞争加剧风险随着新能源汽车和储能行业快速发展[5] - 动力电池行业需求不及预期风险受宏观经济景气影响[6] 其他新策略 - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许的人员[14] - 报告内容的观点、建议并未考虑报告接收人的具体情况，接收者应独立评估信息[14] - 报告中的信息或意见并不构成证券的买卖出价或征价，投资者应自行承担投资风险[14] - 报告所含资料、意见及推测仅反映发布当日的判断，不应作为日后表现依据[14] - 未经授权刊载或转发本报告的，公司将保留追究法律责任的权利[15]

业绩总结 - 公司2023年实现营业总收入413.58亿元，同比-3.35%[1] - 公司2024Q1实现营业总收入45.20亿元，同比-65.69%，环比-35.70%[2] - 公司2026年预计营业收入将达到43684百万元，较2022年增长约2倍[8] 用户数据 - 公司2023年出货量达50.68万吨，同比增长56.49%[3] 未来展望 - 公司2026年预计净利率将达到6.4%，较2022年有所提升[8] - 公司2026年预计ROE将达到16.9%，较2022年有所增长[8] 新产品和新技术研发 - 公司全面推进产业一体化布局，磷酸锰铁锂批量试生产，磷酸铁的全部自供，积极开展碳酸锂加工和锂电池回收业务[4] 市场扩张和并购 - 公司磷酸铁锂产品市占率超过30%，连续四年蝉联全国第一[3] 其他新策略 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[14] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[14]

业绩总结 - 公司2024年一季度营业收入为45.20亿元，同比下降65.69%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为1.59亿元，同比下降43.56%[1] - 公司2024年一季度经营性现金流净额为-0.97亿元，同比+91.57%[1] - 湖南裕能公司2023年营业总收入预测为41,358百万元，2024年预测为29,602百万元，2025年预测为40,738百万元，2026年预测为55,276百万元[3] - 公司2023年净利润率为3.82%，2024年为4.03%，2025年为4.91%，2026年为5.37%[3] 用户数据 - 公司磷酸铁锂销量达13.6万吨，较上年同期增加32.63%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现营收分别为296.0、407.4和552.8亿元，同比变化分别为-28.4%、+37.6%和+35.7%[2] - 公司2024-2026年市盈率分别为20、12、8倍，维持“推荐”评级[2] - 湖南裕能公司2023年PE为15，2024年为20，2025年为12，2026年为8[3] 新产品和新技术研发 - 公司已实现磷酸铁的全部自供，积极开展锂电池回收业务，降低生产成本[2] 市场扩张和并购 - 公司不断完善“资源-前驱体-正极材料-循环回收”产业一体化布局，提质降本巩固竞争力[2] - 公司预计2025H2将实现规模化开采，有望进一步降低成本，塑造长期竞争力[2] 其他新策略 - 公司面临的风险包括新能源车销量不及预期、行业竞争加剧等[2]

业绩总结 - 公司2019年至2022年主营产品磷酸铁锂出货量持续增长，复合增长率达195.55%[6] - 公司2023年磷酸铁锂出货量同比增长56.49%，储能领域销量占比约28%[7] - 公司2023年销售毛利率同比回落4.83个百分点，主营产品盈利受行业竞争加剧影响[11] - 公司2024年盈利预计仍将承压，行业仍处于去产能阶段，上游原材料价格总体仍承压[12] - 公司2026年预计营业收入将增长25.86%[21] - 公司2026年预计归属母公司净利润增长40.30%[21] - ROE预计在2026年达到18.77%[21] 客户和合作 - 公司与宁德时代、比亚迪等建立长期稳定业务合作，前五大客户营收占比高达96.11%[8] 资本运作 - 公司拟向特定对象发行股票募集资金用于项目建设和补充流动资金，募集总额不超过65亿元[9] - 公司公布2024年限制性股票激励计划，计划授予激励对象总量1514.506万股，占公司股本总额的2.0%[10] - 公司拟发行股票用于多个项目，包括磷酸锰铁锂项目和超长循环磷酸铁锂项目[17] - 公司2024年非公开发行股票预案总投资额为939,552万元，拟用募集资金为650,000万元[17] 未来展望 - 公司预测2024年每股收益为1.52元，2025年为2.92元，对应的PE分别为21.0倍和10.95倍[13] - 公司2022-2026年营业收入和净利润呈现不同幅度的增长和下滑趋势[14] - 公司2024年股权激励计划业绩考核目标包括磷酸铁锂销售量增长率和2025年净利润[18][19] 评级和风险提示 - 行业投资评级分为强于大市、同步大市和弱于大市[22] - 公司投资评级包括买入、增持、谨慎增持、减持和卖出[23] - 报告中的信息来源于公开资料，不保证准确性和完整性[26] - 公司及关联机构可能持有报告提到公司的证券头寸并进行交易[30] - 公司各部门可能做出与报告意见不一致的投资决策，投资者应考虑利益冲突[31]

业绩总结 - 公司24年Q1营收同比增长505.44%[1] - 公司24年Q1归母净利润同比增长153.96%[1] - 湖南裕能公司2026年预计营业总收入为46,034万元，较2023年增长11.4%[2] - 2026年预计净利润为3,415万元，较2023年增长115.9%[2] - 公司资产总计预计在2026年达到50,353万元，较2023年增长88.2%[2] 产品销售 - 公司Q1出货高增，储能产品销量增长33%，有望全年出货70万吨[1] 成本管理 - 公司Q1单吨费用显著下滑，存货较年初增加但仍处于合理水平[1] 产能扩张 - 公司已获得磷矿采矿权，产能120万吨/年，有望增加利润[1] 预测展望 - 公司2024-2026年归母净利润预测为10/25/34亿元，同比-35%/+147%/+35%[1]

营业收入及利润 - 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司2024年第一季度营业收入为45.2亿元，同比下降65.69%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为1.59亿元，同比下降43.56%[5] 存货及销售量 - 公司存货增加至20亿元，同比增长51.01%[8] - 本报告期磷酸铁锂产品销售量为13.6万吨，同比增加32.63%[8] 费用及税金 - 营业成本为41.8亿元，同比下降66.50%[10] - 税金及附加减少至1.97亿元，同比下降35.40%[10] - 财务费用为4.00亿元，同比下降37.82%[10] 投资及股东情况 - 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司2024年第一季度报告显示，投资收益下降至-5,066,600.69，同比减少83.41%[11] - 公司股东情况显示，湘潭电化集团有限公司持有10.11%股份，为前十名股东之一[11] - 公司股东欧鹏持有15,145,000股，通过广发证券股份有限公司持有股份[13] 股份流通及限售股份 - 公司限售股份变动情况显示，部分股东的限售股数在2026年2月9日解除限售[14] - 公司首次公开发行前已发行股份及首次公开发行战略配售股份上市流通，限售期为12个月，股份数量占总股本的33.13%[16] 资产情况 - 公司2024年第一季度流动资产合计为135.25亿元，较上期141.76亿元下降[19] - 公司2024年第一季度固定资产为104.76亿元，较上期107.33亿元下降[19] 现金流量 - 公司现金流量表显示，经营活动产生的现金流量净额为-97,027,159.32，同比改善91.57%[11] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-97,027,159.32元，较上期-1,151,321,359.93元有所改善[22] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-389,498,943.75元，较上期-574,430,459.43元有所下降[23] 综合收益 - 湖南裕能新能源电池材料股份有限公司2024年第一季度综合收益总额为163,397,361.30元，较上期281,123,736.64元下降[22]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为413.58亿元，同比下降3.35%[1] - 公司归母净利润为15.81亿元，同比下降47.44%[1] - 公司主要产品磷酸铁锂出货量同比增长56.49%[1] - 公司预计2024-2026年实现营收352.0、470.4和596.8亿元，同比变化-14.9%、+33.6%和+26.9%[2] 用户数据 - 公司市场占有率超过30%，连续四年排名全国第一[1] 未来展望 - 公司预计2026年每股收益为3.74元，每股净资产为22.17元[3] - 湖南裕能公司2026年预计营业总收入为59,676百万元，营业收入增长率为26.87%[3] - 2026年预计净利润率为4.75%，ROE为16.87%[3] - 湖南裕能公司2026年预计EV/EBITDA为5.88，股息收益率为2.15%[3]

业绩总结 - 公司2023年Q4盈利能力仍远超行业平均，归母净利润同比增长47%[1] - 公司23年出货量高增56%，份额持续扩张，市占率约32%[1] - 公司Q4单吨盈利好于行业平均，加工费触底盈利拐点可期，24年预计单吨净利将回升[1] - 公司发布股权激励计划，目标易于完成增强公司凝聚力[1] 未来展望 - 湖南裕能公司2026年预计营业总收入为44214万元，较2023年下降3.5%[2] - 2026年预计净利润为3040万元，同比增长20.1%[2] - 2026年每股净资产预计为23.04元，较2023年增长54.7%[2] 投资评级 - 东吴证券投资评级标准中，买入评级表示预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上[5] - 行业投资评级中，增持表示预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上[6]

公司基本信息 - 公司股票简称为湖南裕能，股票代码为301358[7] - 报告期为2023年1月1日至2023年12月31日[6] - 公司的中文名称为湖南裕能新能源电池材料股份有限公司，中文简称为湖南裕能[7] 公司业务概况 - 公司主要从事锂离子电池正极材料研发、生产和销售[16] - 公司是国内主要的锂离子电池正极材料供应商，专注于锂离子电池正极材料研发、生产和销售[19] - 公司产品性能突出，致力于提供高品质和高性价比的产品，包括磷酸铁锂、磷酸锰铁锂等新产品[23] 行业发展趋势 - 2023年全球新能源汽车动力电池使用量达705.5GWh，同比增长38.6%[17] - 2023年我国新能源汽车产销量继续保持高速增长，产量958.7万辆，同比增长35.8%[17] - 新能源汽车及动力电池行业实现了高速发展，2023年全球储能锂电池出货量达225GWh，同比增长50%[18] 财务表现 - 公司2023年实现营业收入4135767.10万元，同比下降3.35%，主要系产品销售价格下降导致[25] - 公司2023年归属于上市公司股东的净利润为158062.93万元，同比下降47.44%，主要系行业竞争加剧和碳酸锂大幅跌价导致毛利率下滑[25] - 公司2023年共计生产磷酸铁锂50.44万吨，同比增长49.6%，销售磷酸铁锂50.68万吨，同比增长56.49%，其中应用在储能领域的产品销量占比已提升至约28%[25] 资金运作 - 公司募集资金总额为449,997.48万元，净额为428,849.25万元，已投入资金总额为403,006.40万元，尚未使用的募集资金余额为28,293.74万元[64] - 公司截至2023年12月31日使用超募资金投资建设项目的金额为183,055.19万元，用于永久补充流动资金的金额为45,000.25万元[70] - 公司报告期内不存在募集资金变更项目情况[74] 公司治理 - 公司董事会设有审计委员会、战略委员会、薪酬与考核委员会，各专门委员会运行良好[90] - 公司董事会成员包括3名独立董事，其中谭新乔先生为公司董事长[93] - 公司董事会在报告期内履行职责忠实、勤勉、尽责，严格按照相关法律法规和公司章程规定开展工作[104][105] 环保责任 - 公司严格遵守环保相关法律法规，重点排污子公司持有有效的排污许可证，排放的污染物未超过相关国家及行业标准[130][131] - 公司持续推进绿色工厂、清洁生产创建工作，降低能源消耗，减少碳排放[139] 风险管理 - 公司将严格遵守有关关联交易的信息披露规则，保证不通过关联交易损害公司及其他股东的合法权益[185] - 公司将尽最大努力减少或避免与公司之间的关联交易，确保关联交易的价格不偏离市场独立第三方的价格或收费标准[188] - 公司将严格遵守公司董事会、股东大会进行关联交易表决时的回避程序，确保不损害公司利益[191]