会议主要讨论的核心内容 公司概况 - 公司是家居品类跨境电商的龙头企业,具备整个跨境电商全链条的运营能力 [1][2][6] - 公司以自主品牌的模式销往欧美等发达国家,后续在欧美市场的战略也很清晰 [1][6] - 公司预计未来会保持较高速的增长,24年净利润4.67亿元,25年净利润6.17亿元 [2][38] 行业分析 - 欧美家居市场规模超过2000亿美元,家居B2C电商市场规模700-800亿美元,随着电商渗透率提升还在持续扩容 [8][9] - 消费者对网购家居的接受度正在提升,但家居电商渗透率仍较低,有进一步提升空间 [9][10] - 中国新兴跨境电商品牌崛起、跨境电商产品性价比优势、海外仓蓬勃发展等因素将推动海外电商渗透率提升 [10][11][12][13] - 家居行业具备孕育大公司的潜力,头部卖家有规模优势,线上渠道也有集中趋势 [14][15][16][17] 公司核心竞争力 - 深耕亚马逊多年,在欧美主要站点占据头部卖家地位 [20][22][23] - 自主品牌优势明显,产品矩阵丰富,研发设计能力强 [26][29][30] - 供应链整合能力出色,通过供应商集采等方式持续优化成本 [24][25] - 海外仓布局完善,尤其在欧洲市场自发货比例高,成本优势明显 [25][26] - 组织架构健全,高管团队经验丰富,重视研发设计人才建设 [27][28] 短期驱动因素 - 系列化产品有利于提升连带销售率,契合亚马逊新算法 [31][32][33] - 稳定欧洲市场,重点突破美国市场,拓展新渠道新市场 [34][35][36][37] - 优化美国供应链,提高自发货比例,降低关税成本 [35][36][37] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

股份数据 - 本次申请解除限售股份91,893,132股，占总股本22.89%[2][16] - 首次公开发行前股东限售股87,414,629股，占总股本21.77%[2][16] - 首次公开发行战略配售股份4,478,503股，占总股本1.12%[2][16] - 截至公告日，未解除限售股份365,828,503股，占总股本91.12%[4] - 无限售条件流通股35,671,497股，占总股本8.88%[4] 时间相关 - 公司2023年6月21日上市，本次解除限售股2024年6月28日流通[2][16] - 2023年12月21日，网下配售限售股2,215,810股流通，占总股本0.55%[3] - 田琳等股份锁定期延至2024年12月20日[18] 其他 - 本次申请解除限售股东9户[5][16] - 安克创新锁定期满两年内减持价不低于发行价[11] - 董事会会议日期为2024年6月25日[24]

上市情况 - 公司2023年6月21日在深交所创业板上市，发行A股4015万股，发行后总股本4.015亿股[1] 限售股情况 - 2023年12月21日，网下配售限售股221.581万股上市流通，占总股本0.55%[2] - 截至核查意见出具日，未解除限售股份3.65828503亿股，占比91.12%[2] - 2024年6月28日，9189.3132万股限售股上市流通，占总股本22.89%[2][18] 股东承诺 - 安克创新等股东对股份转让和回购作出锁定期承诺[4][6][8][9][11] 股份变动 - 本次解除限售前，限售股占总股本91.12%；解除限售后，无限售股占31.77%[23] 特殊情况 - 田琳、王志伟等股份锁定期延至2024年12月20日[22]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [10] 报告核心观点 - 公司深耕欧美线上家居零售市场十余年,积累了一定品牌影响力和认知力,并在产品系列化、柔性供应链、本土化运营、数字化等方面深入挖掘,让公司能够以成本最优和效率最高链接全链条 [8] - 公司将持续加大研发投入,丰富产品布局,通过系列化产品打造,以统一的设计语言带动消费者的关联购买意向 [16] - 公司将引入生态伙伴共创,以KD化,便捷安装为导向,持续迭代工艺 [17] - 预计公司24-26年归母净利润分别为5.0/6.1/7.3亿元,对应PE分别为17/14/11X [18] 公司投资亮点 产品方面 - 以满足客户需求为理念,以研发创新提升产品价值 [8] - 以系列化产品为基准,延展完善产品风格系列化罗盘,不断推陈出新,为消费者提供好看好用物超所值的家居产品 [16] - 将生产环节材料、工艺、部件及连接件实现标准化和归一化,降低多SKU衍生的管理难度、提升生产效率和产品质量的稳定 [17] 供应链方面 - 供应链规模效应凸显,效率高且成本优 [8] 销售渠道方面 - 持续提升的品牌和销售渠道优势助力公司销售目标达成 [8] 数字化管理方面 - 通过数字化管理赋能,持续优化经营管理体系,不断提高经营管理效率 [8] 海外仓储布局 - 公司2024年新增自营海外仓面积约12.3万方,巩固在欧洲的履约体系竞争优势 [1][2][3][4][5] - 公司将通过仓库前置分散德国中心仓直接面向全欧发货的分拨压力,逐步提高法国、西班牙等前置仓发货占比,进一步提升欧洲地区尾程履约时效 [5] 行业发展趋势 - 线上家居消费显著快于线下,欧美通胀环境下消费者对于产品"性价比"重视程度提升,呈现一定消费降级趋势 [6] - 欧美消费者线上购物习惯的养成和海外市场仓储物流基础设施的完善,产品品类逐步从小件、中件向大件拓展,进一步提升市场空间 [7]

担保额度 - 2024年度为全资子公司提供累计不超25亿元担保总额度[2] - 资产负债率≥70%的子公司不超7亿元，＜70%的子公司不超18亿元[2] - 担保额度有效期自2024年第一次临时股东大会通过之日起12个月[3] 具体担保事项 - 为领未科技向交通银行河南省分行提供1亿元银行存单质押担保[5] - 为EUZIEL海外仓租赁协议提供177.39万欧元保函担保[5] - 为深圳致欧向民生银行深圳分行提供1亿元连带责任保证[5] - 为深圳致欧向恒丰银行郑州分行提供5000万元连带责任保证[5] - 为领未科技向浦发银行郑州分行提供9000万元银行存单质押担保[5] 子公司资产负债率 - 领未科技2023年度72.82%，2024年1 - 3月为75.31%[9] - 深圳致欧2023年度64.00%，2024年1 - 3月为55.84%[11] - EUZIEL 2023年度91.73%，2024年1 - 3月为91.53%[13] 担保金额及相关情况 - 为EUZIEL提供1517万元人民币保证金质押，担保177.39万欧元[15] - 为深圳致欧在民生银行深圳分行担保1亿元[16] - 为深圳致欧在恒丰银行郑州分行担保5000万元[17] - 为领未科技提供9000万元存单质押，担保9000万元[18][19] - 为相关方提供1亿元存单质押，担保1亿元[15] - 截至公告披露日，累计担保总余额为171529.26万元[20] - 累计担保总余额占2023年12月31日经审计净资产的比例为54.96%[20] - 公司及子公司无对合并报表外单位担保、逾期担保等情况[20]

权益分派方案 - 2023年年度以401,500,000股为基数，每10股派现金红利5元，共派200,750,000元[2] - 不同投资者每10股派现金额不同[3] - 不同持股时间补缴税款情况不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年5月21日，除权除息日为5月22日[4] - 代派现金红利2024年5月22日划入股东账户[6] 其他影响 - 分派实施后控股股东相关承诺价格、激励计划授予价格将调整[8][9]

股东大会安排 - 公司董事会于2024年4月17日、19日决定并公告召开2023年年度股东大会[4][5] - 现场会议于2024年5月9日14时30分召开，网络投票时间为当日[7] 参会股东情况 - 出席股东及授权代表15人，代表有表决权股份326,474,700股，占比81.3137％[10] - 现场投票7人，代表股份270,627,624股，占比67.4041％；网络投票8人，代表股份55,847,076股，占比13.9096％[11] - 中小股东12人，代表股份85,513,560股，占比21.2985％[11] 议案表决结果 - 7项议案总体和中小股东表决情况各异，《关于公司2023年度利润分配预案的议案》全票通过[15][17][18][19][20] - 《关于董事、监事及高级管理人员薪酬方案的议案》关联股东回避表决[21] 会议结果 - 会议公告中提案获有效通过，召集与召开等符合规定，决议合法有效[21][22]

股东大会出席情况 - 出席股东及授权代表15人，代表股份326,474,700股，占比81.3137％[4] - 现场投票7人，代表股份270,627,624股，占比67.4041％[5] - 网络投票8人，代表股份55,847,076股，占比13.9096％[5] - 中小股东12人，代表股份85,513,560股，占比21.2985％[5] 议案表决情况 - 《公司2023年年度报告》总体同意326,173,016股，占比99.9076％[6] - 《2023年度董事会工作报告》中小股东同意85,211,876股，占比99.6472％[7] - 《2023年度利润分配预案》总体同意326,474,700股，占比100.0000％[9] - 《拟续聘会计师事务所》总体弃权301,684股，占比0.0924％[9] - 《董监高薪酬方案》总体反对2,032,704股，占比3.6398％[10] - 《董监高薪酬方案》中小股东反对2,032,704股，占比8.9273％[10]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 经营分析 - 欧美市场Q1延续改善态势,整体收入表现优异,预计欧洲市场收入同比增长超40%,美国市场收入同比增长超35% [2] - 海运费上涨拉低Q1毛利率,但预计Q2后期起海运费带来的成本压力有望逐步缓解 [3] - 公司战略打法清晰,通过品牌统一、产品系列化、全渠道发展等多重举措保障业绩兑现 [3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.25/1.50/1.81元,当前股价对应PE分别为21/17/14倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩简评 - 公司2024年一季度实现营收18.4亿元,同比增长45.3%;归母净利润1.0亿元,同比增长15.1% [1] 经营分析 - 欧美市场Q1延续改善态势,整体收入表现优异,预计欧洲市场收入同比增长超40%,美国市场收入同比增长超35% [2] - 海运费上涨拉低Q1毛利率,但预计Q2后期起海运费带来的成本压力有望逐步缓解 [3] - 公司战略打法清晰,通过品牌统一、产品系列化、全渠道发展等多重举措保障业绩兑现 [3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.25/1.50/1.81元,当前股价对应PE分别为21/17/14倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]

业绩总结 - 公司2023年实现收入60.74亿元，同比增长11.34%[1] - 公司销售净利率为6.80%，同比提升2.22pct，毛利率为36.32%，同比+4.67pct[7] - 公司2023年营收达到60.7亿元人民币，同比增长11.34%[10] - 2023年净利润归属股东为4.13亿元人民币，同比增长65.08%[10] 产品收入 - 2023年家具系列产品收入27.10亿元，同比增长4.79%[2] - 家居系列收入22.85亿元，同比增长22.31%[2] - 宠物系列收入为5.19亿元，同比增长37.30%[11] - 户外系列收入为4.66亿元，同比下降12.26%[11] 市场拓展 - 公司在Amazon平台B2C收入同比增长12.82%，占比68.55%；扩展至SHEIN、TikTok Shop、Mercado Libre和Fressnapf[12] 未来展望 - 预测公司2024-2026年净利润分别为4.93亿、5.74亿和6.7亿人民币，同比增长19.4%、16.6%和16.6%；2024-2025年PE为19和16倍，给予2024年24倍PE估值，目标价为29.46元人民币，PS估值为1.59倍，评级为“Outperform”[13] 评级 - 海通国际股票研究评级分布中，优于大市占90.4%，中性占8.8%，弱于大市占0.8%[29] - Outperform表示股票未来12-18个月内预期总回报将超过相关广泛市场基准[25] - Neutral表示股票未来12-18个月内预期总回报将与相关广泛市场基准持平[26] - Underperform表示股票未来12-18个月内预期总回报将低于相关广泛市场基准[27]