公司股权激励计划执行情况 - 公司完成了2025年股权激励计划的股票期权授予登记工作，股票期权登记完成日为2026年1月22日 [1] - 本次授予的股票期权简称优优JLC1，代码036622，授予日为2026年1月5日 [1] - 股票期权登记数量为52.5万份，授予人数为96人，行权价格为174.47元/份 [1]

股权激励计划授予情况 - 2026年1月22日完成2025年股权激励计划股票期权授予登记[4] - 股票期权登记数量52.5万份，授予96人，行权价174.47元/份[4] - 标的股票数量52.5万股，占公司股本总额1.25%[8] 人员获授情况 - 董事付财获授2万份，占授予总数3.81%，占股本0.05%[9] - 董事钟晓旭获授0.5万份，占授予总数0.95%，占股本0.01%[9] - 副总经理陈玉龙等多人获授相应份额[9] 激励计划规则 - 有效期最长48个月，分三个行权期，比例40%、30%、30%[11][14] - 考核年度2026 - 2028年，营收或净利润增长率不低于15%[18][19] 测算与费用 - 2026年1月5日测算，标的股价179.85元/股[24] - 授予52.5万份期权需摊销总费用1472.49万元，各年有对应金额[25]

欧洲新能源车市场2025年销量与政策总结 - 2025年欧洲9国新能源车总销量达288.5万辆，同比增长32.6%，新能源车渗透率达到29.0%，同比提升6.7个百分点 [1][2] - 纯电动车销量为189.2万辆，同比增长30.6%，插电式混合动力车销量为99.2万辆，同比增长36.6% [1][2] - 2025年欧洲新能源车销量强势回暖，主要得益于西班牙、英国、法国、意大利等国补贴政策在年内陆续落地 [1][2] 主要国家2025年新能源车销量表现 - **德国**：2025年BEV销量54.5万辆，同比大增43.2%，PHEV销量31.1万辆，同比大增62.3%，德国计划于2026年1月重启电车补贴，且中国品牌电车亦纳入补贴范围 [2] - **英国**：2025年BEV销量47.3万辆，同比增长23.9%，PHEV销量22.5万辆，同比增长34.7%，英国已从2025年7月重启电车补贴并持续至2028-2029财年，同时面临ZEV考核目标压力 [2] - **法国**：2025年BEV销量32.6万辆，同比增长12.1%，其中12月BEV销量4.2万辆，同比大增37.7%，法国社会租赁计划于9月30日生效带动Q4销量提速，2026年补贴将延续且标准提高 [3] - **意大利**：2025年BEV销量9.5万辆，同比增长44.2%，PHEV销量9.9万辆，同比大增89.4%，意大利电车补贴于10月22日正式落地，计划持续至2026年中 [3] - **西班牙**：2025年BEV销量10.2万辆，同比大增77.2%，PHEV销量12.4万辆，同比大增111.7%，销量受MOVESⅢ补贴计划带动，2026年将采用优化后的Plan Auto+补贴方案 [3] 行业政策与未来展望 - 欧盟委员会提案调整2035年减排目标，预计不影响欧洲电动化长期趋势，提案将对小型电动汽车给予“超级积分”，并对企业用车的零排放车型占比加以约束，以进一步促进销量 [4] - 展望2026年，德国、瑞典将重启电车补贴，英国、法国、意大利、西班牙补贴政策将持续，叠加新一轮新车周期，欧洲电车市场有望持续放量 [4] 投资建议涉及的产业链环节与公司 - **锂电池**：推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达，受益标的中创新航、国轩高科 [4] - **锂电材料**：推荐湖南裕能、天赐材料，受益标的富临精工、万润新能、容百科技、当升科技、中伟股份、厦钨新能、华友钴业、星源材质、恩捷股份、新宙邦、天奈科技 [4] - **锂电结构件**：推荐铭利达、敏实集团，受益标的科达利、和胜股份 [4] - **电源/电驱系统**：推荐威迈斯、富特科技，受益标的欣锐科技、黄山谷捷 [4] - **汽车安全件**：受益标的中熔电气、浙江荣泰 [4] - **充电桩及充电模块**：推荐优优绿能、通合科技，受益标的盛弘股份 [4]

公司战略与投资 - 公司拟以现金7000万元与两个持股投资平台共同投资设立控股子公司深圳市艾格数字能源科技有限公司，交易完成后公司将持有其70%股权，并将其纳入合并报表范围 [1] - 此次对外投资旨在紧抓AIDC供电架构直流化的行业机遇，加速数据中心直流供电业务布局，以优化资产并提升公司综合竞争实力，投资资金来源于公司自有资金 [1] 业务协同与技术基础 - 公司主业充电模块与HVDC的底层技术同源，两者在拓扑结构、模块化并联设计上高度相似，核心都是实现AC-DC及DC-DC两级变换，同属高压大功率开关电源范畴 [1][2] - 充电模块与HVDC均需通过高频化设计来提升有限空间内的功率密度，并采用模块化并联设计，需要解决模块间的均流问题 [2] - 凭借深厚的海外基因，公司有望复用主业已有的海外客户渠道，切入HVDC领域 [1] 财务预测与估值 - 维持原有盈利预测，预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.64亿元、2.52亿元、4.05亿元 [1] - 预计公司2025至2027年每股收益分别为3.90元、5.99元、9.62元，当前股价对应的市盈率分别为59.2倍、38.5倍、24.0倍 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对优优绿能（301590.SZ）维持“买入”评级 [1][4] - 核心观点：公司拟以现金7，000万元与关联方共同投资设立控股子公司深圳市艾格数字能源科技有限公司，持股70%，旨在紧抓AIDC（数据中心）供电架构直流化的行业机遇，加速数据中心直流供电（HVDC）业务布局，优化资产并提升综合竞争力 [4] - 公司主业充电模块与HVDC底层技术同源，凭借深厚的海外基因，有望复用主业海外客户渠道切入HVDC领域 [4] - 维持原有盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.64亿元、2.52亿元、4.05亿元，对应EPS分别为3.90元、5.99元、9.62元/股，当前股价对应PE分别为59.2倍、38.5倍、24.0倍 [4] 公司近期动态与战略布局 - 2026年1月21日，公司发布公告拟设立控股子公司艾格数字能源，投资资金来源为自有资金，该公司将纳入公司合并报表范围 [4] - 此举是基于公司战略发展规划，旨在抓住数据中心直流供电（HVDC）的行业机遇 [4] 技术与业务协同分析 - 充电模块与HVDC在拓扑结构、模块化并联设计上高度相似，核心都是实现AC-DC及DC-DC两级变换，同属高压大功率开关电源范畴 [5] - 两者均需从市电取电，通过前级PFC电路转换为高压直流电，再通过后级DC-DC转换输出，区别在于终端负载：充电模块负载为动力电池（300V-1000V宽电压输出），HVDC负载为服务器等直流设备（以恒压输出为主） [5] - 两者均需通过高频化设计提升功率密度，并采用模块化并联设计，需要解决模块间均流问题 [5] 财务预测与估值摘要 - **营业收入预测**：预计2025年营业收入为13.74亿元（同比-8.3%），2026年为17.16亿元（同比+24.9%），2027年为22.49亿元（同比+31.1%）[7] - **归母净利润预测**：预计2025年为1.64亿元（同比-36.0%），2026年为2.52亿元（同比+53.8%），2027年为4.05亿元（同比+60.6%）[4][7] - **盈利能力指标**：预计毛利率2025-2027年分别为28.8%、30.2%、32.1%；预计净利率2025-2027年分别为11.9%、14.7%、18.0% [7] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年摊薄后分别为3.90元、5.99元、9.62元 [4][7] - **估值指标**：基于当前股价230.78元，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为59.2倍、38.5倍、24.0倍；对应市净率（P/B）分别为8.4倍、7.0倍、5.5倍 [4][7] 公司基本信息与市场表现 - 报告日（2026年1月21日）当前股价为230.78元，一年股价最高最低分别为242.00元/145.10元 [1] - 总市值为97.05亿元，流通市值为19.85亿元 [1] - 总股本为0.42亿股，流通股本为0.09亿股 [1] - 近3个月换手率为474.0% [1]

市场表现与交易数据 - 1月21日，公司股价上涨15.38%，成交额达5.07亿元 [1] - 当日融资买入额为4298.82万元，融资偿还额为4737.92万元，融资净买入为-439.10万元 [1] - 截至1月21日，公司融资融券余额合计1.10亿元，其中融资余额1.10亿元，占流通市值的5.54% [1] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.14万户，较上期减少16.19% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为718股，较上期增加19.31% [2] 公司基本概况 - 公司全称为深圳市优优绿能股份有限公司，位于广东省深圳市光明区，成立于2015年8月20日，于2025年6月5日上市 [1] - 公司是专业从事新能源汽车直流充电设备核心部件研发、生产和销售的国家高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成为：充电模块占96.15%，其他业务占3.85% [1] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入10.08亿元，同比减少5.09% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.24亿元，同比减少36.18% [2] 股东结构与机构持仓 - 公司A股上市后累计派发现金分红5040.00万元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第二大流通股东，持股32.70万股，为新进股东 [3] - 截至2025年9月30日，财通资管先进制造混合发起式A（021985）为公司第五大流通股东，持股11.52万股，为新进股东 [3] - 截至2025年9月30日，长信金利趋势混合A（519994）为公司第七大流通股东，持股9.80万股，为新进股东 [3] - 截至2025年9月30日，广发新能源精选股票A（015904）为公司第九大流通股东，持股7.46万股，为新进股东 [3] - 截至2025年9月30日，汇添富环保行业股票（000696）已退出公司十大流通股东之列 [3]

报告投资评级 - 买入（维持） [1] 报告核心观点 - 优优绿能成立控股子公司（艾格数字能源，持股70%），正式切入数据中心高压直流（HVDC）电源赛道，标志着公司第二增长曲线正式起航 [7] - 公司凭借在电力电子和大功率直流充电模块的技术积累，有望从HVDC模块、Sidecar机柜和整套供电系统三类产品布局，其中Sidecar产品锚定下一代数据中心架构，国内竞争对手少，预计2026年第一季度推出产品，第二季度送样海外客户 [7] - 通过子公司的股权架构设计，公司能够对内激励核心团队，对外吸引技术、市场和渠道资源，加速HVDC业务成长，并有望通过子公司估值提升带动母公司估值与业绩双升 [7] - 尽管2025年国内业务盈利短期承压导致业绩预测下滑，但预计2026-2027年将受益于新业务放量，实现高速增长 [7] 财务预测与估值总结 - **盈利预测**：维持2025-2027年归母净利润预测分别为1.52亿元、2.61亿元、4.67亿元，同比增长率分别为-40.77%、72.11%、78.82% [1][7] - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业总收入分别为11.14亿元、14.87亿元、23.13亿元，同比增长率分别为-25.59%、33.44%、55.54% [1] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年最新摊薄EPS分别为3.61元、6.21元、11.10元 [1] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为64倍、37倍、21倍 [1][7] - **关键财务指标预测**： - 毛利率：预计从2025年的28.88%回升至2027年的35.34% [8] - 归母净利率：预计从2025年的13.61%提升至2027年的20.18% [8] - 净资产收益率（ROE-摊薄）：预计从2025年的7.61%提升至2027年的18.12% [8] 公司业务与战略分析 - **新业务布局**：公司依托电力电子研发团队切入数据中心HVDC电源赛道，其在大功率直流充电模块的工程经验与技术优势，能匹配未来AIDC（人工智能数据中心）对大功率直流电源的需求 [7] - **产品规划**：计划布局HVDC模块、Sidecar机柜和整套供电系统，其中Sidecar机柜凭借大功率技术优势瞄准下一代Rubin架构，市场对此产品尚无预期，国内仅麦格米特拥有同类产品，彰显公司技术实力 [7] - **管理团队与资源整合**：子公司拟任总经理厉建宇拥有互联网基础设施与清洁能源跨界经验，曾在阿里主导建设直流电超级数据中心，在数据中心行业有较高声望 [7] - **渠道与合作**：公司与ABB等海外头部TIER 1客户保持良好合作关系，预计通过子公司股权吸引产业和渠道资源，更好地发力HVDC市场 [7] 市场与基础数据 - **股价与市值**：报告日收盘价为230.78元，总市值为97.05亿元，流通A股市值为19.85亿元 [5] - **估值倍数**：市净率（P/B）为4.99倍（LF），基于最新每股净资产46.28元 [5][6] - **股本结构**：总股本为4205万股，流通A股为860万股 [6] - **财务健康度**：最新财务期资产负债率为26.32% [6]

投资评级与核心观点 - 报告对优优绿能维持“买入”评级 [1] - 核心观点：公司成立控股子公司（持股70%）切入数据中心HVDC电源赛道，标志着第二增长曲线正式起航 [7] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.52亿元、2.61亿元、4.67亿元，同比增速分别为-41%、+72%、+79% [7] - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为64倍、37倍、21倍 [1][7] 业务发展与战略布局 - 公司依托电力电子研发团队，从大功率直流充电模块切入HVDC电源赛道，在匹配未来AIDC大功率直流电源需求上具备技术优势 [7] - 预计公司将从HVDC模块、Sidecar机柜和整套供电系统三类产品进行布局 [7] - Sidecar产品凭借大功率技术优势，锚定下一代Rubin架构，国内仅麦格米特开发出同类产品，预计2026年第一季度推出产品，第二季度送样海外终端客户 [7] - 渠道方面，公司与ABB等海外头部TIER 1客户保持良好合作关系，预计通过子公司股权架构吸引产业和渠道资源，更好地发力HVDC市场 [7] 子公司管理与激励 - 新成立的控股子公司“深圳市艾格数字能源科技有限公司”由公司持股70% [7] - 子公司拟任总经理厉建宇（Andy Li）拥有互联网基础设施（思科、谷歌、阿里巴巴）及清洁能源领域经验，曾主导建设阿里直流电超级数据中心，在数据中心行业有声望 [7] - 股权架构设计（通过有限合伙企业持股）为未来对内激励核心团队、对外吸引技术、市场、渠道资源奠定基础，有望驱动业务高速发展并带动母公司估值与盈利双升 [7] 财务预测与估值数据 - 盈利预测：预计2025-2027年营业总收入分别为11.14亿元、14.87亿元、23.13亿元，同比变化-25.59%、+33.44%、+55.54% [1][8] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.52亿元、2.61亿元、4.67亿元 [1][8] - 预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为3.61元、6.21元、11.10元 [1][8] - 预计毛利率将从2025年的28.88%回升至2027年的35.34%，归母净利率将从2025年的13.61%提升至2027年的20.18% [8] - 截至报告日，公司收盘价为230.78元，总市值为97.05亿元，市净率（P/B）为4.99倍 [5][6] - 重要财务指标预测：2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为7.61%、11.86%、18.12%，投资资本回报率（ROIC）分别为9.90%、12.31%、19.34% [8]

公司战略与投资 - 为抓住AIDC供电架构直流化的行业机遇并加速数据中心直流供电业务布局，公司拟与两个持股投资平台共同出资成立控股子公司艾格数字能源 [1] - 新成立的控股子公司艾格数字能源注册资本为人民币10,000.00万元 [1] - 公司以货币出资7,000.00万元，占子公司注册资本的70.00% [1] 子公司股权结构 - 持股投资平台Ⅰ以货币出资2,000.00万元，占子公司注册资本的20.00% [1] - 持股投资平台Ⅱ以货币出资1,000.00万元，占子公司注册资本的10.00% [1] - 两个持股投资平台均以有限合伙企业形式设立 [2] 投资平台架构与出资细节 - 持股投资平台Ⅰ中，公司全资子公司优优绿能投资（拟更名）以货币出资20.00万元并担任普通合伙人（GP） [2] - 公司实控人、董事长、总经理柏建国先生在持股投资平台Ⅰ中以货币出资1,980.00万元担任有限合伙人（LP） [2] - 持股投资平台Ⅱ中，优优绿能投资以货币出资10.00万元并担任普通合伙人（GP） [2] - 公司实控人柏建国先生在持股投资平台Ⅱ中以货币出资990.00万元担任有限合伙人（LP） [2] 未来股权安排 - 后期根据子公司经营发展需要，柏建国先生在两个持股投资平台持有的财产份额可对外转让给公司经营团队、行业专家等 [2]

公司战略与投资 - 为抓住AIDC供电架构直流化的行业机遇并加速数据中心直流供电业务布局，公司拟与两个持股投资平台共同出资成立控股子公司艾格数字能源 [1] - 新子公司艾格数字能源的注册资本为人民币10,000.00万元，其中公司以货币出资7,000.00万元，占注册资本的70.00% [1] - 持股投资平台Ⅰ以货币出资2,000.00万元，占注册资本的20.00%，持股投资平台Ⅱ以货币出资1,000.00万元，占注册资本的10.00% [1] 投资平台架构 - 持股投资平台Ⅰ以有限合伙企业形式设立，公司全资子公司优优绿能投资以货币出资20.00万元并担任普通合伙人，公司实控人柏建国先生以货币出资1,980.00万元担任有限合伙人 [2] - 持股投资平台Ⅱ以有限合伙企业形式设立，优优绿能投资以货币出资10.00万元并担任普通合伙人，公司实控人柏建国先生以货币出资990.00万元担任有限合伙人 [2] - 后期根据子公司经营发展需要，有限合伙人柏建国先生在两个持股投资平台持有的财产份额均可对外转让给公司经营团队或行业专家等 [2]