可转债进展 - 公司2025年12月28日收到深交所发行可转债审核问询函[1] - 会同中介机构回复问题并修订申请文件[1] - 发行需通过深交所审核并获证监会同意注册[2] - 审核、注册及时间存在不确定性[2] - 公司将按进展及时履行信息披露义务[2] 公告信息 - 公告发布时间为2026年1月12日[4]

业绩数据 - 报告期内主营业务收入分别为82795.71万元、91486.07万元、93276.95万元和80686.18万元[16] - 均温板产品收入占比分别为46.55%、63.38%、66.47%和65.35%[16] - 净利润分别为11670.38万元、15418.50万元、18542.53万元及14256.54万元[16] - 综合毛利率分别为29.32%、32.86%、40.48%和39.55%[16] - 均温板毛利率从2022年的17.35%提升到2024年的38.56%[16] - 热管及散热模组毛利率从2024年的29.98%降至2025年1 - 9月的11.24%[16] - 境外收入占主营业务收入比例分别为28.31%、43.98%、39.46%和30.90%[16] - 报告期各期末资产负债率分别为24.49%、27.36%、11.75%和12.37%[16] - 报告期各期末存货账面价值分别为13780.68万元、15655.33万元、16431.65万元和21146.45万元[17] - 2025年1 - 9月均温板境外销售收入16718.44万元，占比67.06%；2024年为26639.37万元，占比72.37%[25] - 2025年1 - 9月导热界面材料境外销售收入4635.25万元，占比18.59%；2024年为4901.36万元，占比13.32%[25] - 2025年1 - 9月热管及散热模组境外销售收入764.53万元，占比3.07%；2024年为3457.95万元，占比9.39%[25] - 2025年1 - 9月公司向客户A销售金额16356.15万元，2024年为27903.11万元，2023年为31281.18万元[26] - 2025年1 - 9月越南境外收入18554.64万元，占比74.43%；境内保税区4435.56万元，占比17.79%；印度791.71万元，占比3.18%[33] - 2024年越南境外收入28668.22万元，占比77.88%；境内保税区3305.44万元，占比8.98%；印度3355.75万元，占比9.12%[33] 用户数据 - 客户八占地面积457亩，个人电脑年生产能力达4000万台套，累计出货量突破3亿台，产品热销全球126个国家和地区[36] 未来展望 - 公司预计2026年5月前完成本次募投项目建筑工程竣工验收[52] 新产品和新技术研发 - 本次发行拟募集资金不超78600万元用于苏州天脉项目，建成后新增年产3000万PCS高端均温板产能[46] 市场扩张和并购 - 公司境外销售主要地区包括越南及印度，对美国地区销售金额较小[37][38] 其他新策略 - 公司采取关注贸易局势、考虑外汇波动、布局海外基地、拓宽产品线等措施应对风险[39][40] 资金相关 - 2024年10月首次募资5.45亿元，含1.5亿元超募资金，截至2025年6月30日剩余1.5亿元[46] - 截至2024年12月31日，在建工程中嵊州项目账面余额4822.84万元；截至2025年9月30日为4616.48万元[47] - 截至2024年12月31日，前募散热产品生产基地建设项目已投入20087.58万元[47] - 截至目前，公司向本次募投项目已投入并拟置换资金2844.76万元用于建筑工程费[53] - 公司拟发行可转债募集资金不超7.86亿元用于苏州天脉项目[55] 项目审批 - 公司已取得本次募投项目现阶段环评、能评、备案、土地使用等审批程序及资质[51] - 2025年10月23日公司取得地块《不动产权证书》，面积66666.80平方米[56] - 2025年10月23日项目获《江苏省投资项目备案证》，总投资17亿元[57] - 2025年10月23日公司取得《建设用地规划许可证》[58] - 2025年11月5日公司取得《建设工程规划许可证》[58] - 2025年11月5日项目环评批复，总投资10亿元[61] - 2025年11月12日项目投资金额由10亿变为17亿，建筑面积变更[61] - 2025年11月14日吴中生态环境局认定项目变更属一般变动[62] - 2025年12月10日项目节能报告获省发改委原则同意[63] - 公司已取得募投项目实施及产品销售所需全部相关审批及资质[65] 风险因素 - 2025年以来，印度对中国少量工业与消费品实施反倾销调查，并对光伏组件、冷轧无取向电工钢等征收反倾销税[38] - 2025年以来，美国政府对包括中国在内的贸易伙伴国提高不同程度的关税税率[41] - 国际贸易环境恶化和汇率波动可能对公司产生不利影响[41][42] 客户合作 - 公司与客户一、二、三、四、五、六、七、八、九、十分别于2019、2021、2021、2020、2017、2020、2021、2018、2021、2021年开始合作[35][36] 销售份额 - 2024 - 2025年1 - 9月公司在客户A的均温板产品销售份额较2023年有所下降[44] 销售毛利率 - 公司境外销售毛利率略高于境内，因外销客户、产品应用及汇率因素[44] 汇率影响 - 人民币贬值1%时，2025年1 - 9月境外收入变动249.29万元，占营业收入0.30%，对利润总额影响249.29万元，占比1.58%[32] - 人民币贬值3%时，2025年1 - 9月境外收入变动747.86万元，占营业收入0.91%，对利润总额影响747.86万元，占比4.74%[32] - 人民币升值1%时，2025年1 - 9月境外收入变动 - 249.29万元，占营业收入 - 0.30%，对利润总额影响 - 249.29万元，占比 - 1.58%[32] - 人民币升值3%时，2025年1 - 9月境外收入变动 - 747.86万元，占营业收入 - 0.91%，对利润总额影响 - 747.86万元，占比 - 4.74%[32]

公司基本信息 - 公司注册资本11,568.00万元，股票代码为301626[11] 业绩数据 - 2025年1 - 9月主营业务收入80,686.18万元，占比98.59%；其他业务收入1,157.37万元，占比1.41%[15] - 2024年度主营业务收入93,276.95万元，占比98.92%；其他业务收入1,014.41万元，占比1.08%[15] - 2023年度主营业务收入91,486.07万元，占比98.60%；其他业务收入1,300.66万元，占比1.40%[15] - 2022年度主营业务收入82,795.71万元，占比98.50%；其他业务收入1,257.66万元，占比1.50%[15] - 2025年1 - 9月净利润14,256.54万元[17] - 2024年度净利润18,542.53万元[17] - 2023年度净利润15,418.50万元[17] - 2022年度净利润11,670.38万元[17] - 2025年9月30日资产总计179,738.36万元，负债合计22,231.60万元[20] - 2025年1 - 9月加权平均净资产收益率为9.26%，基本和稀释每股收益均为1.23元；扣非后加权平均净资产收益率为8.93%，基本和稀释每股收益均为1.19元[24] - 2022 - 2025年1 - 9月公司向前五名客户销售额占同期营业收入比例分别为32.88%、41.36%、41.80%和38.40%[27] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为24,877.25万元、22,777.79万元、27,122.54万元和32,098.57万元，占流动资产比例分别为51.12%、38.97%、24.13%和29.42%[34] - 报告期内营业收入分别为84,053.37万元、92,786.73万元、94,291.36万元及81,843.55万元，归母净利润分别为11,670.38万元、15,418.50万元、18,542.53万元及14,256.54万元[35] - 报告期各期末存货账面价值分别为13,780.68万元、15,655.33万元、16,431.65万元和21,146.45万元[36] - 2025年1 - 9月流动比率为5.21倍，速动比率为4.20倍，资产负债率（母公司）为14.52%，资产负债率（合并）为12.37%[23] - 2025年1 - 9月应收账款周转率为3.50次，存货周转率为3.27次[23] - 2025年1 - 9月每股经营活动现金流量为1.12元/股，每股净现金流量为 - 0.89元/股[23] - 2025年1 - 9月利息保障倍数为836.08[23] - 报告期内固定资产账面价值分别为25,835.89万元、26,892.78万元、43,110.70万元和51,764.07万元[38] 可转债相关 - 可转债转股价格向下修正条件为公司股票在任意连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价格的85%[46] - 公司主体和本次可转换公司债券信用等级均为AA[49][50] - 本次拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过78600.00万元，每张面值100元，按面值发行[62][63] - 可转债转股价格向下修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过方可实施[46] - 修正后的转股价格应不低于本次股东会召开日前二十个交易日公司股票交易均价和前一交易日均价较高者，且不得低于公司最近一期经审计每股净资产值和股票面值[46] - 可转债持有人满足转股价格向下修正条件时，发行人董事会可能不提出转股价格向下调整方案[46] - 本次可转换公司债券向公司原股东优先配售，余额通过网下对机构投资者发售和网上发行，由主承销商包销[69] 募集资金项目 - 公司拟使用募集资金78,600.00万元投入苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期）[52] - 苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期）投资总额136000.00万元，拟以募集资金投入78600.00万元[65] 股权结构 - 截至2025年9月30日，谢毅直接持有发行人4723.61万股股份，占比40.83%；沈锋华直接持有1372.50万股股份，占比11.86%，两人合计控制发行人54.51%的股份[58] - 截至2025年9月30日，国泰海通证券股份有限公司合计持有发行人股份数量为19616股，占发行人总股本的0.02%[74] 其他 - 募集资金投资项目可能因多种因素导致收益不达预期[52] - 募投项目建成后资产规模增长，新增折旧摊销可能影响公司盈利能力及业绩[53][54] - 本次发行可转换债券存在募集资金不足甚至发行失败的风险[55] - 本次发行方案尚需获深圳证券交易所审核通过并经中国证监会作出同意注册决定方可实施[60] - 本次发行证券种类为可转换为公司A股股票的可转换公司债券，将在深圳证券交易所创业板上市[61] - 国泰海通指定孟庆虎、张晓伟作为本次发行保荐代表人[70] - 项目协办人是窦照锋先生，项目组其他成员包括孟鹏等多人[73] - 项目组联系地址为广东省广州市天河区华夏路32号太平洋金融大厦2701室，联系电话021 - 38031762，传真021 - 68876330[74] - 2022 - 2024年度公司平均可分配利润为15,210.47万元[89][94] - 报告期各期末公司资产负债率（合并）分别为24.49%、27.36%、11.75%和12.37%[95] - 报告期各期公司经营活动产生的现金流量净额分别为9,305.95万元、21,343.70万元、17,490.33万元和12,911.40万元[95] - 2025年9月末公司累计债券余额为0元，本次可转债发行后，公司累计债券余额占2025年9月末公司净资产额的49.90%[95] - 发行人于2025年10月27日召开第三届董事会第十四次会议审议相关议案[85] - 发行人于2025年11月13日召开2025年第三次临时股东会审议相关议案[87] - 截至2025年9月30日公司财务性投资占比为0.00%[99] - 截至上市保荐书签署日，公司不存在《注册管理办法》第十条、第十四条规定的不得发行情形[100][102] - 公司募集资金用于苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期），符合相关规定[103] - 本次募集资金不用于弥补亏损和非生产性支出[105] - 本次发行可转债募集资金投资项目围绕主业，合理确定融资规模[107] - 保荐人将在可转债上市当年剩余时间及以后2个完整会计年度对公司进行持续督导[108] - 保荐人提醒并督导公司及时通报信息，对违法违规行为发表公开声明[109] - 对中介机构专业意见存疑义，中介机构应做出解释或出具依据[109] - 保荐人同意推荐公司向不特定对象发行可转换公司债券在深交所创业板上市[110]

信用与债券 - 公司主体信用等级为AA，本次可转换公司债券信用等级为AA，评级展望稳定[9] - 本次拟发行可转债募集资金总额不超过78,600.00万元[59] - 可转债期限为自发行之日起6年，采用每年付息一次方式，到期归还本金和最后一年利息[61][63] 业绩数据 - 2022 - 2025年1 - 9月，公司营业收入分别为84,053.37万元、92,786.73万元、94,291.36万元及81,843.55万元[27] - 2022 - 2025年1 - 9月，归母净利润分别为11,670.38万元、15,418.50万元、18,542.53万元及14,256.54万元[27] - 2022 - 2025年1 - 9月，前五名客户销售额占同期营业收入比例分别为32.88%、41.36%、41.80%和38.40%[22] 利润分配 - 2024年度利润分配以115680000股为基数，每10股派发现金红利5.60元（含税），共计派发现金红利64780800元（含税）[19] - 最近三年以现金方式累计分配的利润为6478.08万元，占最近三年实现年均可分配利润15210.47万元的42.59%[20] - 2024年度现金分红金额占归属于上市公司普通股股东的净利润的比例为34.94%[20] 募集资金 - 公司拟使用78,600.00万元募集资金投入苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期）[32] 风险提示 - 2025年以来美国提高关税税率，或影响公司后续发展[23] - 公司外销收入以美元结算，汇率波动或致汇兑损失影响业绩[24] - 市场竞争加剧，公司或面临市场份额被抢占风险[29] 公司架构 - 公司全资子公司包括嵊州天脉导热科技有限公司、天脉（韩国）有限公司、越南天脉导热科技有限公司[42] - 公司分公司为苏州天脉中国台湾分公司[42] - 截至2025年9月30日，谢毅和沈锋华合计控制公司54.51%的股份，为共同实际控制人[151] 行业数据 - 2024年全球智能手机出货量为12.4亿台，同比增长6.53%，预计2025年将继续增长0.6%[47] - 2024年中国智能手机出货量为2.86亿部，同比增长5.15%，预计2025年将同比增长3.0%[48] - 2024年全球PC出货量为2.63亿台，同比增长0.96%[48] 新项目 - 天脉建准散热科技（苏州）有限公司于2025年11月14日成立，注册资本及实收资本2000万元，公司持股65%[159] - 天脉昇同科技（苏州）有限公司于2026年1月7日成立，注册资本10000万元，公司持股92.5%[160] 财务指标 - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为24,877.25万元、22,777.79万元、27,122.54万元和32,098.57万元，占流动资产比例分别为51.12%、38.97%、24.13%和29.42%[25] - 报告期各期末公司存货账面价值分别为13,780.68万元、15,655.33万元、16,431.65万元和21,146.45万元，呈增长态势[129] - 报告期内公司固定资产账面价值分别为25,835.89万元、26,892.78万元、43,110.70万元和51,764.07万元[130] 人员与薪酬 - 谢毅2024年度从公司获得税前报酬总额168.64万元[195] - 丁幸强2024年度从公司获得税前报酬总额298.76万元[195] 公司治理 - 截至募集说明书签署日，公司董事会由7人组成，其中独立董事3名[180] - 公司高级管理人员由4人组成，本届任期从2024年1月至2027年1月[186]

业绩总结 - 2022 - 2025年1 - 9月主营业务收入分别为82795.71万元、91486.07万元、93276.95万元和80686.18万元[10][23][24] - 2022 - 2025年1 - 9月净利润分别为11670.38万元、15418.50万元、18542.53万元及14256.54万元[10] - 2022 - 2025年1 - 9月综合毛利率分别为29.32%、32.86%、40.48%和39.55%[10] 用户数据 - 客户八个人电脑年生产能力达3万台套，累计出货量突破4000亿台，产品热销全球126个国家和地区[83] 未来展望 - 2024 - 2032年全球均温板市场年均复合增速为14.21%，预计2032年将达35.90亿美元[24] - 2024 - 2026年全球AI手机散热材料市场年复合增长率85.59%[184] - 全球AI服务器市场预计2025 - 2030年复合增长率达34.3%[194] - 全球液冷市场2025 - 2034年复合年增长率预计达32.6%[196] 新产品和新技术研发 - 公司为本次募投项目组织超400人参与新产品导入专项研发等工作[163] - 公司拥有超薄均热板等多项核心技术用于本次募投项目量产[165] 市场扩张和并购 - 公司加速布局海外生产及销售基地，越南天脉、韩国天脉以及中国台湾分公司稳定经营[86] 其他新策略 - 公司实时关注国际贸易局势、跟踪汇率变化趋势，结合资金需求及汇率情况结汇控制汇兑损失风险[85] - 公司与境外客户谈判和交易报价时考虑外汇波动因素，控制外汇头寸缓冲汇率波动影响[86] - 本次募投项目拟募集资金不超过78600万元，建成后新增年产3000万PCS高端均温板生产能力[149]

业绩总结 - 2022 - 2025年1 - 9月主营业务收入分别为82795.71万元、91486.07万元、93276.95万元、80686.18万元[36] - 2022 - 2025年1 - 9月净利润分别为11670.38万元、15418.50万元、18542.53万元、14256.54万元[5] - 2022 - 2025年1 - 9月综合毛利率分别为29.32%、32.86%、40.48%、39.55%[5] - 2025年1 - 9月、2024年、2023年、2022年公司对客户A销售金额分别为16356.15万元、27903.11万元、31281.18万元、16830.78万元[67] 用户数据 - 客户八占地面积457亩，年生产能力达4000万台套，累计出货量突破3亿台，产品热销126个国家和地区[78] 未来展望 - 2024 - 2032年全球均温板市场规模年均复合增速为14.21%，预计2032年达35.90亿美元[19] - 2022 - 2026年全球导热界面材料市场规模年复合增长率为5.57%，中国为10.58%[23] - 全球AI服务器市场预计从2025年的1918.70亿美元增至2030年的8378.3亿美元，复合增长率达34.3%[168] - 全球液冷市场2025 - 2034年复合年增长率预计达32.6%，市场规模将从2025年的28.87亿美元增至2034年的365.89亿美元[170] 新产品和新技术研发 - 公司均温板毛利率提升因不锈钢均温板销售占比提升、生产工艺改进、新产品销售[10][11] 市场扩张和并购 - 公司加速布局海外生产及销售基地，越南天脉、韩国天脉及中国台湾分公司稳定经营[81] 其他新策略 - 公司挖掘热管理行业客户需求，拓宽产品线优化产品结构，实现客户结构多元化[81] - 公司实时关注国际贸易局势和汇率变化，结合实际选择结汇时机控制汇兑损失风险[80] - 与境外客户交易时综合考虑外汇波动，合理控制外汇头寸缓冲汇率波动影响[81] 产品收入占比 - 2024年公司主营业务收入中均温板收入占比为66.47%，是占比最高的主要产品[47] - 2025年1 - 6月飞荣达热管理材料及器件收入108481.82万元，占比37.63%[48] 产品毛利率 - 均温板毛利率从2022年的17.35%显著提升到2024年的38.56%[5] - 热管及散热模组的毛利率从2024年的29.98%降至2025年1 - 9月的11.24%[5] 资产负债情况 - 报告期各期末资产负债率分别为24.49%、27.36%、11.75%和12.37%[5] 存货情况 - 报告期各期末存货账面价值分别为13780.68万元、15655.33万元、16431.65万元和21146.45万元，存货周转率分别为4.13、3.93、3.22和3.27[6] - 2025年9月末存货余额增长较多因在手订单增加及按预测备货[1] 市场份额 - 2024年公司均温板占全球市场份额为6.96%[13] - 2024年公司导热界面材料全球及中国市场份额分别为2.40%和8.71%[16] 产能产量 - 2025年1 - 9月导热片产能360立方米，产量322.38立方米，产能利用率89.55%；2024年产能432立方米，产量376.12立方米，产能利用率87.06%[94] - 2025年1 - 9月石墨散热膜产能20.25万平方米，产量13.86万平方米，产能利用率68.44%；2024年产能32.40万平方米，产量26.43万平方米，产能利用率81.57%[94] - 2025年1 - 9月热管及其模组产能472.50万件，产量273.28万件，产能利用率57.84%；2024年产能2565.00万件，产量1463.63万件，产能利用率57.06%[94] 募投项目 - 本次发行拟募集资金不超过78600万元，项目建成后新增年产3000万PCS高端均温板产能[142] - 本次募投项目所得税后内部收益率为16.76%，投资回收期为4.39年，折现率为12%[191][192]

市场扩张和并购 - 公司拟与李炜等先生合作成立合资公司[1] - 合资公司专注服务器液冷散热业务[1] - 合资公司注册资本10000万元，公司认缴9250万元占比92.5%[1][3] - 持股平台认缴750万元占比7.5%[1] - 合资公司2026年1月7日成立，已完成工商登记[2][3]

公司股价与交易数据 - 12月30日，苏州天脉股价下跌2.23%，成交额为2.42亿元 [1] - 当日融资买入5121.46万元，融资偿还3769.57万元，融资净买入1351.89万元 [1] - 截至12月30日，公司融资融券余额合计8.44亿元，其中融资余额8.43亿元，占流通市值的8.52%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 12月30日融券偿还900股，融券卖出1100股，卖出金额20.68万元；融券余量3300股，融券余额62.04万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.08万户，较上期增加6.39%；人均流通股2407股，较上期减少6.00% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股31.26万股，位居第七，相比上期减少26.04万股；南方中证1000ETF（512100）退出十大流通股东之列 [3] - 公司A股上市后累计派现6478.08万元 [3] 公司财务与经营概况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入8.18亿元，同比增长18.42%；归母净利润1.43亿元，同比增长1.54% [2] - 公司主营业务收入构成为：热管理材料及器件占比98.37%，其他占比1.63% [1] 公司基本信息 - 公司全称为苏州天脉导热科技股份有限公司，位于苏州市吴中区甪直镇汇凯路68号 [1] - 公司成立日期为2007年7月25日，上市日期为2024年10月24日 [1] - 公司主营业务涉及导热散热材料及元器件的研发、生产及销售 [1]

公司战略与投资 - 公司拟与李炜、刘晓川、吕磊共同投资设立合资公司，专注于服务器液冷散热业务，注册资本1亿元，公司认缴9250万元，持股92.5% [1][2] - 合资公司将纳入公司合并报表范围，合作方将发挥在技术、生产和市场等方面的协同优势，以推动服务器液冷散热业务的产品开发与客户验证 [1][2][3] - 为激励合资公司管理团队，公司制定了股权激励方案：在2026至2030年考核期内，若达成特定营收与净利润目标，将以1元/股价格向员工持股平台转让累计不超过7.5%的股权 [3] 公司财务与经营业绩 - 公司2021年至2024年营业收入从7.08亿元增长至9.43亿元，归母净利润从6454万元增长至1.85亿元，扣非净利润从6343万元增长至1.79亿元，均持续增长 [6] - 2025年前三季度，公司实现营业收入8.18亿元，同比增长18.42%；归母净利润1.43亿元，同比增长1.54%；扣非净利润1.37亿元，同比增长2.24% [6] - 截至2025年9月末，公司资产负债率为12.37%，账面货币资金1.75亿元，长短期债务合计约238万元，财务状况良好 [4] 研发投入与费用 - 公司持续加大研发投入，2023年至2025年前三季度研发费用分别为5534万元、6959万元、6970万元，同比分别增长10.31%、25.75%、36.20% [7] - 同期研发费用率分别为5.96%、7.38%、8.52%，2025年前三季度研发费用率达8.52% [5][7] - 2025年前三季度管理费用和研发费用同比大幅上涨，期间费用增长幅度高于营业收入增长，导致扣非净利润增速低于营收增速 [7] 融资与产能扩张计划 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请已获深交所受理，拟募集资金总额不超过7.86亿元 [7] - 募集资金将用于“苏州天脉导热散热产品智能制造甪直基地建设项目（一期）”，该项目投资总额13.60亿元 [8] - 项目建成后，公司将新增年产3000万PCS高端均温板的生产能力，旨在提升市场竞争力和盈利水平 [8] 公司业务与行业地位 - 公司成立于2007年，主营业务为热管理材料及器件的研发、生产及销售，主要产品包括热管、均温板、导热界面材料、石墨膜等 [5] - 产品广泛应用于消费电子、安防监控、汽车电子、通信设备等领域，客户包括三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、联想、比亚迪、富士康等知名品牌及配套厂商 [6] - 公司是行业内少数同时具备中高端导热材料和热管、均温板等高性能热管理材料及器件量产能力的高新技术企业，在研发能力、工艺水平、产品性能及市场占有率方面居于行业较高水平 [6]

公司重大决策 - 苏州天脉于12月22日晚间发布公告，宣布公司第三届董事会第十五次会议审议通过了《关于对外投资设立合资公司的议案》 [2]