文章核心观点 - 2025年初市场不确定性增加，S&P 500和纳斯达克指数下跌，人工智能股票受挫，投资者可持有可靠的派息股票保护资本，推荐Vici Properties和AbbVie两只股票 [1][2][3] 市场情况 - 2025年初新政府实施多项政策，市场不确定性增加，截至周一收盘，S&P 500较近期高点下跌8.6%，纳斯达克指数下跌13.4% [1][2] - 人工智能股票受挫，英伟达较年初高点下跌约14% [3] Vici Properties公司情况 - 房地产投资信托（REITs）是注重收益投资者的理想选择，需将90%应税收入分配给股东，Vici Properties拥有难以替代的“优质资产” [4][5] - 公司拥有26个州和加拿大的93处房产，包括拉斯维加斯赌场度假村和纽约切尔西码头娱乐餐饮综合体等，租户实力雄厚，疫情期间租金收取率达100%，且增加了股息 [5][6] - 过去12个月每股运营资金（FFO）为2.61美元，足以支付当前每股1.73美元的年度股息，预计股息将继续增长，按当前计算，季度股息收益率为5.3% [7] AbbVie公司情况 - 经济困难时，抗衰退行业股票表现较好，2022年AbbVie表现优于以科技股为主的纳斯达克指数 [8] - 公司曾依赖畅销药Humira，2022年销售额超210亿美元，占总销售额超37%，2024年因生物仿制药竞争降至90亿美元 [9][10] - 2019年收购Allergan，增加多款产品，巩固美学和神经科学领域地位，开发的抗炎药Skyrizi和Rinvoq预计2027年销售额达270亿美元，2024年销售额合计达177亿美元 [10][11] - 公司收入在Humira销售下滑后再次增长，自2013年从雅培分拆以来股息逐年增长，目前季度股息为1.64美元，远期收益率为3% [11]

文章核心观点 - 减肥市场药物知名且销售高，吸引其他药企进入，艾伯维签署协议入局，但成为领导者尚早，不过公司有其他投资亮点吸引长期投资者 [1][2][9] 减肥市场情况 - 减肥市场药物成家喻户晓之名，领先抗肥胖疗法年销售额达数十亿美元，吸引其他药企进入 [1] 艾伯维进入减肥市场举措 - 艾伯维与丹麦药企Gubra A/S签署协议，开发潜在减肥疗法GUB014295，该疗法模仿两种激素活动，与多数抗肥胖疗法不同 [2][3] - 根据协议，艾伯维主导开发，Gubra A/S获3.5亿美元预付款，还有可能获得最高19亿美元开发里程碑付款及特许权使用费 [4] 艾伯维在减肥市场面临挑战 - 诺和诺德和礼来在减肥治疗领域占主导，且该领域研究药物数量近两年激增，GUB014295上市尚需时日，此协议目前对投资者决策影响小 [5][6] 艾伯维其他投资亮点 - 尽管两年前修美乐专利到期，2024年公司营收仍增长3.7%至563亿美元，调整后每股收益虽降8.9%至10.12美元，但部分因收购相关费用 [7] - 公司两款免疫药物有望在未来十年持续增长，还有肉毒素业务和抗癌药等增长动力，且产品线丰富，进入减肥市场可使临床产品线多元化 [8] - 艾伯维是优秀的股息股，连续52年增加派息，预期股息收益率3.1%，现金派息率近62%，对长期寻求收益的投资者有吸引力 [9]

文章核心观点 - 2024年平均退税与前一年相近 退税可用于偿债、储蓄或投资股票 推荐投资艾伯维、阿里巴巴和联邦快递三只股票 [1][2] 艾伯维公司 - 是顶级医疗保健公司 市值约3700亿美元 业务多元化 股息收益率3.1% 超标普500指数平均水平两倍多 [3] - 投资者曾担忧其畅销药修美乐失去专利保护 但新药Skyrizi和Rinvoq去年营收达177亿美元 有效替代修美乐 修美乐销售额下降38% [4] - 业务涵盖免疫学、肿瘤学、神经科学和美学等领域 美学业务可能是未来被低估的增长催化剂 [5] - 基于分析师预期 其预期市盈率为17倍 长期来看 兼具股息收益和增长潜力 值得买入 [6] 阿里巴巴集团 - 近期受到成长型投资者关注 过去六个月涨幅超60% 上月发布新人工智能聊天机器人Qwen 2.5 - Max 称性能超ChatGPT - 4o等顶级模型 还与苹果合作开发手机人工智能功能 [7] - 2024年最后三个月销售额增长8% 达384亿美元 人工智能发展良好 与苹果合作或预示未来业务向好 [8] - 该股票此前早该反弹 目前可能处于强劲牛市初期 预期市盈率仅13倍 很划算 除增长潜力外 股息收益率为1.5% [9] 联邦快递 - 是运输和物流公司 股息收益率2.1% 适合长期投资 电子商务市场预计到本十年末年增长率约19% 为其带来巨大机遇 [10] - 虽当前经济条件受关税和贸易战威胁不理想 但长期来看 公司能从电子商务机遇中受益 [11] - 过去两个季度销售额下降1% 营业收入下降23% 随着公司提高效率和投资人工智能 未来利润有望改善 预期市盈率仅12倍 是低价买入选择 [12]

进入肥胖症治疗领域 - 公司宣布从丹麦研究公司Gubra获得处于I期临床阶段的候选药物GUB014295的授权开发权利 该药物是一种长效胰淀素类似物 用于治疗肥胖症 [1] - 根据协议 公司将支付Gubra 3.5亿美元的首付款 并有资格支付高达18.75亿美元的里程碑款项 [2] - 肥胖症市场预计到2030年将达到1000亿美元 目前由礼来和诺和诺德主导 此次交易标志着公司正式进入该领域 [3] 新产品管线表现强劲 - 公司成功推出了两款新的免疫学药物Skyrizi和Rinvoq 以应对Humira专利到期的影响 [5] - Skyrizi和Rinvoq在2024年合计销售额达到177亿美元 在所有已获批适应症中均表现强劲 特别是在炎症性肠病领域 [6] - 公司预计到2027年 Skyrizi和Rinvoq的合计销售额将超过310亿美元 增长动力包括免疫学市场增长 市场份额提升以及新适应症的推出 [7] 多元化研发管线与近期进展 - 公司拥有多个具有重磅炸弹潜力的早中期管线候选药物 预计未来12个月内将有多个监管提交 批准和关键数据读出 [8] - 在血液癌症和实体瘤领域拥有多样化的管线 包括ABBV-383和Temab-A 其中Teliso-V正在美国接受审评 预计2025年上半年获批 [9] - 2023年11月 AbbVie获得治疗晚期帕金森病的变革性疗法Vyalev的批准 并正在研究Botox和Juvederm填充剂系列的新适应症 [10] 积极的并购战略 - 过去几年公司一直积极进行收购 以加强其研发管线 特别是在其核心领域免疫学 同时也签署了肿瘤学和神经科学领域的早期交易 [11] - 自2024年初以来已签署超过20项早期交易 涉及有前景的技术和创新机制 与Gubra的交易正是这一趋势的体现 [12] 面临的销售挑战 - 明星药物Humira的销售额因生物类似药的侵蚀而下降 预计2025年下降幅度将更大 [13] - 由于美国面部注射剂市场增长放缓以及中国经济逆风影响消费者支出 Juvederm填充剂在美国和中国的销售额下降 2024年Juvederm销售额下降14.6% [14] - 2024年公司全球美学产品组合销售额下降0.6% 并下调了该业务长期增长指引 预计到2029年复合年增长率为高个位数 对应约70亿美元 低于此前预期的90亿美元 [15] 股价表现与估值 - 公司股价在过去一年上涨14.8% 同期行业指数上涨0.3% [16][18] - 按市盈率计算 公司股票当前远期市盈率为16.52倍 略低于行业的17.80倍 但高于其五年均值11.76倍 [19] - 在过去30天内 2025年每股收益共识预期从12.24美元上调至12.29美元 2026年预期从13.81美元上调至13.93美元 [22] 未来增长前景 - 公司已较好地应对了Humira专利悬崖这一最大挑战 在2024年实现了销售快速回归增长 其非Humira药物在2024年增长约19% [25] - 得益于新产品上市 公司预计2025年将恢复稳健的中个位数收入增长 并在2029年前实现高个位数复合年增长率 此期间无重大专利到期事件 [26] - 增长的大部分预计将由Skyrizi和Rinvoq的强劲表现驱动 [27]

文章核心观点 - 艾伯维将斥资最高22亿美元开发丹麦药企古布拉的实验性肥胖药物，标志其进军减肥药物市场，该交易对艾伯维有积极意义，但可能对结构治疗公司产生负面影响 [1][6][9] 交易情况 - 艾伯维将向古布拉支付3.5亿美元预付款，若药物达到特定开发和销售里程碑，还将支付近19亿美元，古布拉有权获得该药物全球净销售额的特许权使用费，协议宣布后古布拉股价收涨15% [2] 药物特点 - 该药物为注射剂，模拟胰淀素，能激活大脑信号抑制食欲、减少食物摄入并减缓胃排空，与市场上现有肥胖药物针对的肠道激素不同 [3] 市场竞争 - 诺和诺德的Wegovy模拟GLP - 1激素，礼来的Zepbound靶向GLP - 1和GIP两种激素，诺和诺德、西兰制药等公司也在开发针对胰淀素的产品，部分药物开发进度领先于古布拉的药物 [4][5] 潜在优势 - 一些制药商认为针对胰淀素可减少针对GLP - 1治疗常见的胃肠道副作用，且可能比现有药物减少肌肉流失，但需临床试验证明 [6] 对艾伯维的意义 - 艾伯维进军肥胖市场可能与炎症和美学等业务产生协同效应，肥胖药物可补充其美学业务，该交易是在其畅销自身免疫药物修美乐专利到期后寻找下一个畅销药的举措 [6][7][8] 对结构治疗公司的影响 - 该交易可能对结构治疗公司产生“潜在负面影响”，该公司正寻求与大型制药公司合作以进一步开发和商业化其GLP - 1和胰淀素实验性产品 [9][10]

文章核心观点 - 艾伯维公司将于2025年3月11日参加利林克合伙人全球医疗保健会议，管理层将参加炉边谈话，会议将进行网络直播并提供存档 [1] 公司信息 - 公司使命是发现和交付创新药物及解决方案，解决当前严重健康问题并应对未来医疗挑战 [2] - 公司致力于在免疫学、肿瘤学、神经科学和眼科护理等关键治疗领域产生显著影响，拥有艾尔建美学产品和服务组合 [2] - 公司官网为www.abbvie.com，可在领英、脸书、照片墙、X（原推特）和油管上关注 [2] 会议信息 - 艾伯维将于2025年3月11日参加利林克合伙人全球医疗保健会议 [1] - 管理层将于美国中部时间上午7:40参加炉边谈话 [1] - 会议将通过艾伯维投资者关系网站investors.abbvie.com进行音频直播，当天晚些时候提供存档 [1]

文章核心观点 - 艾伯维与Gubra达成许可协议开发治疗肥胖的长效胰淀素类似物GUB014295，该药物目前处于1期临床试验阶段，市场关注其开发方向及艾伯维在肥胖市场的进一步布局 [1][4][5] 合作信息 - 艾伯维与Gubra宣布达成许可协议，开发用于治疗肥胖的长效胰淀素类似物GUB014295 [1] - 艾伯维将负责GUB014295在全球的开发和商业化活动 [3] - Gubra将获得3.5亿美元的预付款，并有望获得高达18.75亿美元的开发、商业和销售里程碑付款以及全球净销售额的分级特许权使用费 [3] 药物信息 - GUB014295是一种潜在的长效胰淀素类似物，是一种能特异性激活胰淀素和降钙素受体的激动剂 [2] - 胰淀素是一种饱腹激素，可激活大脑信号抑制食欲、减少食物摄入并延迟胃排空，是治疗肥胖的潜在靶点 [2] 市场观点 - 威廉布莱尔分析师认为该交易凸显了市场对胰淀素激动剂（尤其是双重胰淀素/降钙素受体激动剂）作为下一波肥胖治疗资产的兴趣增加 [4] - 分析师提出关键问题，即艾伯维是将GUB014295开发为独立疗法，还是与GLP - 1/GIP药物联合使用以实现更大程度的减肥 [4][5] - 投资者关注艾伯维是否计划通过新的商业交易进一步拓展肥胖市场 [5] 股价表现 - 周一收盘时，艾伯维股票上涨0.84%，报210.78美元 [5]

文章核心观点 - 艾伯维与古布拉达成许可协议 共同开发治疗肥胖的潜在药物GUB014295 [1] 合作信息 - 艾伯维与专注代谢和纤维化疾病临床前合同研究及肽类药物发现的古布拉达成许可协议 开发治疗肥胖的潜在同类最佳长效胰淀素类似物GUB014295 [1] - 艾伯维将负责GUB014295全球开发和商业化活动 古布拉将获3.5亿美元预付款 并有资格获得高达18.75亿美元开发、商业和销售里程碑付款及全球净销售额分级特许权使用费 交易完成有待监管批准和其他惯例成交条件 [3] 药物信息 - GUB014295目前处于1期临床试验 是一种潜在长效胰淀素类似物 能特异性激活胰淀素和降钙素受体 胰淀素作为饱腹激素 可激活大脑信号抑制食欲、减少食物摄入 还可延迟胃排空 [2] - GUB014295的1期临床试验是两部分、单中心、双盲（队列内）、随机、安慰剂对照、单次（第1部分）和多次（第2部分）皮下递增剂量研究 第1部分已完成 第2部分正在进行 [6][7] 各方观点 - 艾伯维首席执行官称与古布拉的合作标志其进入肥胖领域 有机会满足患者需求并促进公司长期增长 [2] - 艾伯维研发执行副总裁称肥胖是重大全球健康问题 期待推进GUB014295项目开发 [3] - 古布拉首席执行官称很高兴与艾伯维合作 此次合作将加速GUB014295开发 并基于其1期单次递增剂量试验的有前景数据 [3] 公司信息 - 艾伯维使命是发现和提供创新药物及解决方案 解决当前严重健康问题并应对未来医疗挑战 业务涉及免疫学、肿瘤学等多个关键治疗领域 [8] - 古布拉2008年成立于丹麦 在纳斯达克哥本哈根上市 专注代谢和纤维化疾病临床前合同研究服务和肽类药物发现 业务分CRO服务和发现与合作两领域 约260名员工 2024年营收2.66亿丹麦克朗 [9] 其他信息 - 摩根士丹利国际有限公司担任古布拉独家财务顾问 古德温·普罗克特律师事务所和普莱斯纳律师事务所担任其法律顾问 [4] - 古布拉将于3月3日上午10点（欧洲中部时间）为分析师和投资者举办会议 由公司首席执行官、首席科学官和首席财务官主持 可注册获取拨入详情或通过网络直播链接观看 [5]

文章核心观点 - 2月28日投资者将获得1月个人消费支出（PCE）指数数据 预计通胀持续高企 通胀和利率走向影响股市 可关注防御性股票板块投资机会 [1][2][3] 通胀情况 - PCE数据可能证实上个月消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）的情况 通胀数据可能上升而非接近美联储目标 [2] - 美国消费者预计未来12个月通胀将从5.2%升至6% 物价未下降 关税对物价影响受关注 [3] 利率影响 - 2022和2023年利率大幅上升以抑制通胀 2024年底股市因预期2025年多次降息而反弹 但通胀粘性使美联储今年晚些时候才可能降息 甚至有加息传言 [3] - 高借贷成本影响科技股 人工智能等领域支出下降或导致抛售加剧 资金或流出科技股并转向其他板块 [4] 防御性股票板块 生物制药 - 生物制药板块分两类 小市值公司多像彩票股 通胀和利率上升时不是好投资 蓝筹股是价值投资者的绝佳选择 [7] - 如艾伯维公司（NYSE: ABBV）和默克公司（NYSE: MRK）有商业药物提供稳定收入和收益 且有研发管线确保未来增长 [9] - 若选择基金投资 可考虑安硕生物技术ETF（NASDAQ: IBB） 需考虑基金持仓公司与自身风险承受能力匹配 [10] 必需消费品 - 必需消费品行业许多公司在市场表现不佳 2025年可能改变 投资者可关注百事公司（NASDAQ: PEP）和亿滋国际（NASDAQ: MDLZ） [12] - 这些公司有定价权和可靠且不断增长的股息 若对零食股有顾虑 可考虑宝洁公司（NYSE: PG）或金佰利公司（NYSE: KMB） [12][13] 公用事业 - 2025年能源股投资有风险 但公用事业股值得关注 消费者和企业需用电 该行业表现可靠 [14][15] - 投资公用事业股需考虑地理位置 可考虑服务佛罗里达西南部的新纪元能源公司（NYSE: NEE） [15] 金属和矿业 - 黄金是可靠的通胀对冲工具 过去12个月表现良好 2025年有望继续增长 金属和矿业股预计表现良好 [16] - 未来五年铜需求预计因数据中心和电网现代化而激增 白银可能在百分比上跑赢黄金 [17] - 若想间接投资贵金属 可考虑纽蒙特公司（NYSE: NEM）和自由港麦克莫兰公司（NYSE: FCX） [17]

文章核心观点 - 艾伯维宣布欧洲药品管理局人用药品委员会（CHMP）对乌帕替尼用于治疗成人巨细胞动脉炎（GCA）给出积极意见 最终欧盟委员会决定预计在2025年上半年作出 若获批乌帕替尼将成为首个也是唯一用于GCA成人患者的口服先进疗法 [1] 关于巨细胞动脉炎（GCA） - GCA又称颞动脉炎 是大中型动脉的自身免疫性疾病 特征为三层血管壁的肉芽肿性炎症 可导致头痛、颌痛、视力改变或丧失等症状 是西方国家影响成人最常见的血管炎 [4] - 50岁以上白人女性 尤其是70至80岁女性患GCA风险最高 男性患GCA虽较少但更易出现眼部症状 [4] 关于SELECT - GCA试验 - 这是一项3期、多中心、随机、双盲、安慰剂对照研究 旨在评估乌帕替尼治疗428例GCA患者的安全性和有效性 研究分两个阶段 [5] - 第一阶段评估乌帕替尼联合26周皮质类固醇逐渐减量方案与安慰剂联合52周皮质类固醇逐渐减量方案的疗效 并评估安全性和耐受性 第二阶段将评估继续或停用乌帕替尼对维持缓解的安全性和有效性 [5][6] - 该试验关键结果显示 主要终点持续缓解和关键次要终点包括减少疾病发作、降低累积类固醇暴露和完全缓解均达到 [5] 关于乌帕替尼（RINVOQ®） - 由艾伯维科学家发现和开发 是一种选择性可逆JAK抑制剂 正在多项免疫介导的炎症性疾病中进行研究 [7] - 已在欧盟获批用于治疗成人放射学轴性脊柱关节炎、非放射学轴性脊柱关节炎、银屑病关节炎、类风湿关节炎、溃疡性结肠炎、克罗恩病以及成人和青少年特应性皮炎 但用于GCA目前在欧盟尚未获批 [2] - 正在进行3期临床试验的疾病包括斑秃、巨细胞动脉炎、化脓性汗腺炎、高安动脉炎、系统性红斑狼疮和白癜风 [7] 欧盟RINVOQ®（乌帕替尼）适应症 - 用于治疗对一种或多种改善病情抗风湿药（DMARDs）反应不足或不耐受的中度至重度活动性类风湿关节炎成年患者 可单药或与甲氨蝶呤联用 [8] - 用于治疗对一种或多种DMARDs反应不足或不耐受的活动性银屑病关节炎成年患者 可单药或与甲氨蝶呤联用 [9] - 用于治疗有客观炎症体征（如C反应蛋白升高和/或磁共振成像显示）、对非甾体抗炎药反应不足的活动性非放射学轴性脊柱关节炎成年患者 以及对常规治疗反应不足的活动性强直性脊柱炎成年患者 [10] - 用于治疗适合全身治疗的12岁及以上成人和青少年中度至重度特应性皮炎 [11] - 用于治疗对常规治疗或生物制剂反应不足、失去反应或不耐受的中度至重度活动性溃疡性结肠炎成年患者 [12] - 用于治疗对常规治疗或生物制剂反应不足、失去反应或不耐受的中度至重度活动性克罗恩病成年患者 [13] 关于艾伯维 - 20多年来一直致力于改善风湿性疾病患者的治疗 致力于发现和提供变革性疗法 追求前沿科学以帮助更多患者实现治疗目标 [38] - 使命是发现和提供创新药物和解决方案 解决当前严重健康问题并应对未来医疗挑战 在免疫学、肿瘤学、神经科学和眼科护理等关键治疗领域以及艾尔建美学产品和服务组合方面努力产生显著影响 [39]