美股市场前景 - 美股仍是当前"风险偏好"环境下的最佳配置，投资者不应过早否定"美国例外论" [1] - 美国企业将凭借人工智能(AI)的应用与投资实现更强盈利增长 [1] - 今年以来美股相对欧股的表现落后态势难以持续 [1] 美股与欧股表现对比 - 标普500指数今年以来回报率超5%，落后于斯托克欧洲600指数近7%的涨幅 [1] - 以美元计价，欧洲指数年内回报率约22% [1] - 过去几年美股基准指数大幅跑赢其他发达国家市场，主要得益于美国科技巨头股价飙升 [1] 企业盈利预期 - 美国企业二季度盈利同比预计增长6%，欧洲约为2% [2] - 一季度美国公司盈利增速达14%，远高于欧洲2%的水平 [2] - 美国股市的底层韧性、活力及企业部门的创新潜力仍无可匹敌 [2] 美国国债与债券配置建议 - 美国国债吸引力低于美股，因特朗普的贸易政策可能推高通胀 [2] - 国会正在辩论的税改法案可能加剧美国债务负担，对长期美债构成更大压力 [2] - 美国投资者可考虑对冲汇率风险后配置欧洲债券，该策略能提供高于本土市场的收益率 [3]

公司业绩表现 - BlackRock在过去两个季度中平均超出盈利预期8.05% [1] - 最近一个季度每股收益为11.3美元，超出预期10.24%（预期为10.25美元） [2] - 前一季度每股收益为11.93美元，超出预期5.86%（预期为11.27美元） [2] 盈利预测指标 - BlackRock目前拥有+7.25%的Zacks Earnings ESP指标，显示分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [8] - 结合Zacks Rank 3（持有）评级，预示公司可能再次超出盈利预期 [8] - 下一份财报预计将于2025年7月15日发布 [8] 行业研究方法论 - Zacks Earnings ESP通过比较"最准确预估"与"共识预估"来衡量盈利意外，修订最新信息的分析师预估可能更准确 [7] - 拥有正Earnings ESP和Zacks Rank 3及以上评级的股票，70%情况下会产生正向盈利意外 [6] - 负Earnings ESP会降低预测能力，但不直接预示盈利不及预期 [9]

贝莱德集团比特币信托ETF费用分析 - 贝莱德旗下iShares比特币信托ETF年度费用预估达1 87亿美元 [1] - 该费用规模已超过iShares核心标普500ETF带来的收入 [1] 产品收入对比 - 比特币信托ETF成为贝莱德旗下费用收入最高的ETF产品之一 [1] - 传统股票型ETF(iShares核心标普500ETF)收入被加密货币ETF超越 [1]

贝莱德集团iShares比特币信托ETF费用分析 - iShares比特币信托ETF年度费用估计为1 872亿美元 显著高于传统ETF产品 [1] - 比特币信托ETF费用规模已超过iShares核心标普500 ETF带来的收入 显示加密货币产品的高盈利性 [1] 传统ETF与加密货币ETF对比 - 核心标普500 ETF作为传统股票型ETF 收入规模被新兴的比特币信托ETF超越 反映市场对加密资产配置需求激增 [1]

核心观点 - 贝莱德完成对HPS Investment Partners的收购 标志着公司深入布局快速增长的私人信贷市场[1] - 私人信贷正在重塑金融市场 加速公私市场融合 资本市场成为主要融资渠道[2] - 公司推出Private Financing Solutions平台 整合私人信贷、GP/LP解决方案及CLO业务[3] 收购影响 - HPS收购将使贝莱德私人市场付费AUM和管理费分别增长40%和35%[4] - 预计2025年HPS将贡献8.5亿美元基础费用和3.6亿美元税后FRE（利润率50%）[4][12] - 收购Preqin和Global Infrastructure Partners强化私人市场数据与基础设施能力[6] 战略布局 - 目标2030年实现4000亿美元私人市场募资规模[5] - 产品多元化推动AUM五年（2019-2024）复合增长率达9.2% 2025Q1总AUM创11.58万亿美元纪录[7] - 加强iShares业务（全球1400+ETF）和主动股票业务 一季度净流入830亿美元[7] 业务创新 - 2025年3月推出iShares比特币ETF（代码IB1T/BTCN）[8] - 与Partners Group合作推出多私人市场模型解决方案 提升零售投资者参与度[8] - 印度合资企业Jio BlackRock获投资顾问牌照[8] 财务表现 - 2025年销售预估：Q2 53.7亿美元（同比+11.83%） Q3 57.6亿美元（同比+10.77%）[13] - 全年预估：2025年225.3亿美元（同比+10.4%） 2026年255.4亿美元（同比+13.34%）[13] - 2025年EPS预估44.92美元（同比+3%） 2026年50.71美元（同比+12.9%）[19][21] 股东回报 - 2025年1月季度股息提升2%至5.21美元/股 五年股息年化增长率8.15%[14] - 股息支付率46% 高于同业SEI（21%）和Invesco（45%）[15] - 2025年计划15亿美元股票回购 Q1已完成3.75亿美元回购[18] 估值指标 - 市净率3.39X 低于行业3.73X 但高于Invesco（0.64X）[25][27] - ROE达15.57% 显著高于行业10.6%水平[27] - 过去一月股价上涨7.3% 跑赢标普500但落后同业SEIC/IVZ[22][24] 运营挑战 - 成本五年复合增长7.4% 主要因行政管理费用上升 2025Q1延续增势[29] - 地缘政治风险和汇率波动可能压制海外收入增长[30]

资产配置趋势 - 全球最大资产管理公司贝莱德发现客户对将资产从美国转向其他市场的兴趣上升 [1] - 超过20%的客户考虑削减对美国市场和美元的敞口 [1] - 相当一部分客户正在关注亚洲股票配置 [1] 客户行为分析 - 部分客户仍对美国市场保持兴趣 [1] - 减持美国资产配置的客户未来可能回归 [1]

贝莱德增持海尔智家 - 贝莱德在香港交易所披露的持股比例从6 99%增至7 18% [1] - 增持变动发生在06月26日 [1]

贝莱德增持中国石油化工股份 - 贝莱德在中国石油化工股份的持股比例从6 92%上升至7 26% [1] - 持股比例变动发生在2023年06月26日 [1]

公司持股变动 - 贝莱德在工商银行的持股比例从5 06%降至4 92% [1]

贝莱德减持工商银行股份 - 贝莱德在工商银行的持股比例从5 06%降至4 92% [1] - 持股比例变动发生在06月26日 [1] - 变动信息由香港交易所披露 [1]