文章核心观点 - 黑石集团本季度财报显示盈利未达预期，股价年初至今表现逊于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，当前盈利预期趋势不利，行业排名靠后；穆迪即将公布财报，预计盈利和营收同比增长 [1][2][3][4][5][6] 黑石集团财报情况 - 本季度每股收益0.96美元，未达Zacks共识预期的0.99美元，去年同期为0.93美元，本季度盈利意外为 - 3.03%，过去四个季度仅一次超预期 [1] - 截至2024年6月季度营收25.2亿美元，超Zacks共识预期0.41%，去年同期为23.5亿美元，过去四个季度三次超预期 [1] 黑石集团股价表现 - 年初以来股价上涨约3%，而标准普尔500指数涨幅为17.2% [2] 黑石集团未来展望 - 股价短期走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期 [2][3] - 盈利预期趋势目前不利，当前Zacks排名为4（卖出），预计短期内表现逊于市场 [4] - 下一季度共识每股收益预期为1.10美元，营收28亿美元；本财年共识每股收益预期为4.67美元，营收117.6亿美元 [4] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融 - 综合服务行业目前处于250多个Zacks行业的后40%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [5] 穆迪情况 - 预计7月23日公布2024年6月季度财报，预计每股收益3.02美元，同比增长31.3%，过去30天共识每股收益预期下调0.4% [5] - 预计营收17.4亿美元，同比增长16.3% [6]

财务表现 - Blackstone第二季度2024年度GAAP净收入为9.48亿美元，年初至今为25亿美元[12] - 第二季度管理和咨询费净收入为17.87亿美元，同比增长5%[18] - 第二季度总收入为27.96亿美元，总支出为16.33亿美元[12] - 第二季度分配收益为13亿美元，每股0.96美元[15] - 第二季度资产管理总额为1076.4亿美元[15] - 第二季度资金流入为39.4亿美元，资金部署为33.7亿美元[15] - 第二季度实现收入为5.43亿美元，同比增长40%[19] - 第二季度总分配收益为14.19亿美元，同比增长5%[19] - 第二季度回购200万股普通股，总回购额度增至20亿美元[16] - 第二季度每股股息为0.82美元，年度总股息为3.39美元[15] - Blackstone Inc. 2024年第二季度净利润为1,995,594,000美元，同比增长约179.9%[105] - Blackstone Inc. 2024年第二季度总收入为3,574,211,000美元，同比增长约123.9%[105] - Blackstone Inc. 2024年第二季度调整后EBITDA为6,310,872,000美元[107] - Blackstone Inc. 2024年第二季度总分配收益为5,118,390,000美元[107] - Blackstone Inc. 2024年第二季度其他收入为17,103,000美元[109] 资产管理 - 上市公司总部管理费用下降了18%，为4.81亿美元[49] - 私募股权部门总资产管理规模增长了8%，达到3,306亿美元[50] - 房地产部门总资产管理规模增长了1%，达到3,361亿美元[48] - 信贷和保险部门总资产管理规模增长14%，达到330.1亿美元[53][2] - 多资产投资总资产管理规模增长7%，达到79.6亿美元[56][3] - Blackstone截至2024年6月30日的投资总资产管理规模为$ 2,22,386,000,000，其中核心+房地产占比最大，达到639,752,580美元，回报率为6%[90] 投资项目回报 - BREP X项目在2022年8月至2028年2月期间，总投资额为3053.93亿美元，MOIC为1.1倍，实现回报额为851.15亿美元，回报率为11%[84] - BREP Europe VII项目在2023年9月至2029年3月期间，总投资额为1468.50亿欧元，MOIC为1.1倍，实现回报额为133.25亿欧元，回报率为n/a[84] - BREP Asia III项目在2022年3月至2027年9月期间，总投资额为1484.94亿美元，MOIC为1.0倍，实现回报额为129.46亿美元，回报率为-17%[84] - BREDS High-Yield项目在各个时间段内，总投资额为255.09亿美元，MOIC为1.0倍，实现回报额为25.77亿美元，回报率为9%[84] - BCP IX项目在2024年4月至2029年4月期间，总投资额为2006.33亿美元，MOIC为n/a，实现回报额为n/a，回报率为n/a[84] 股东回报 - Blackstone于2024年6月30日宣布每股普通股的可分配收益为0.96美元，年初至今累计为1.94美元[94] - Blackstone于2024年7月29日向股东宣布每股普通股的季度股息为0.82美元，将于2024年8月5日支付[95] - Blackstone于2024年第二季度的可分配收益为1,252,221美元，较去年同期增长3%[96] - Blackstone于2024年第二季度回购了200万股普通股，过去12个月回购了440万股普通股[101] - Blackstone于2024年第二季度的参与普通股为768,224,405股，参与合伙单位为455,642,926股[101] - Blackstone于2024年第二季度宣布将股票回购授权额度提高至20亿美元[101]

文章核心观点 公司2024年第二季度营收和盈利预计同比改善 但盈利超Zacks共识预期可能性低 同时推荐两只可能盈利超预期的金融股 [1][5] 财报发布时间 - 黑石集团定于7月18日开盘前公布2024年第二季度财报 [1] - 穆迪公司和第一资本金融公司定于7月23日公布2024年第二季度财报 [6][7] 过往财报表现 - 上一季度公司盈利符合Zacks共识预期 得益于板块收入增加和资产管理规模余额改善 但较高的公认会计原则费用对业绩有一定影响 [1] - 过去四个季度 公司盈利两次超Zacks共识预期 一次相符 一次未达预期 平均超预期幅度为3.5% [1] 盈利预测 - Zacks对公司第二季度每股盈利的共识预期为99美分 过去七天下调4.8% 较上年同期增长6.5% [1] - 销售共识预期为25亿美元 同比增长6.3% [2] 关键因素与预测 - 公司因多元化产品和收入组合 另类投资领域优势和资金净流入 实现收费资产管理规模和总资产管理规模增长 [3] - 尽管第二季度市场波动性低 但预计公司资产管理规模余额仍会上升 得益于客户活动增加 [3] - Zacks对公司资产管理规模的共识预期为1.09万亿美元 较上年同期实际增长8.6% 总收费资产管理规模共识预期为8130亿美元 同比增长11.2% [3] - Zacks对公司待报告季度净管理和咨询费（板块收入）的共识预期为16.7亿美元 较上年同期下降2% [3] - 费用相关业绩收入（板块收入）共识预期为2.23亿美元 较上年同期下降16.5% [4] - 过去几年公司费用一直较高 主要因一般 行政和其他费用增加 预计第二季度费用会有所上升 [4] 盈利预测分析 - 公司此次盈利超Zacks共识预期可能性低 因其未同时具备正盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更好的条件 [5] - 公司盈利ESP为 - 0.49% 目前Zacks排名为4（卖出） [5] 推荐股票 - 第一资本金融公司和穆迪公司可能盈利超预期 可考虑关注 [6] - 穆迪公司目前Zacks排名为2（买入） 盈利ESP为 + 6.44% [7] - 第一资本金融公司盈利ESP为 + 1.52% 目前Zacks排名为3（持有） [7]

文章核心观点 - 尽管利率可能保持较高水平更长时间 但投资房地产投资信托(REITs)仍是一个很好的机会[3][10][11] - REITs目前估值较低 相比股票和债券具有更好的风险收益比[5][6][7][14][15] - REITs相比私募房地产具有更多优势 且估值更加吸引人 大型房地产投资公司正在大量买入REITs[18][19][20][25] - 利率下降和新建项目减少将为REITs带来加速的租金增长 是一个很好的投资时机[30][31] 根据目录分类总结 REITs与股票的比较 - REITs相对于股票的估值处于历史低位[5][6][7] - REITs在利率上升时期通常表现优于股票[12] REITs与债券/国债的比较 - REITs的现金流收益率高于债券和国债[17] - REITs能提供更好的通胀保护[17] - REITs在利率下降时有更大的上涨空间[17] REITs与私募房地产的比较 - REITs具有公开交易、流动性、多元化等优势[18][19] - REITs目前普遍交易价格大幅低于资产净值 吸引大型房地产投资公司大量买入[19][20][25] - 在房地产价格下跌时期 投资REITs往往能获得超额收益[24][25]

文章核心观点 - 过去一个月内,多家央行已经开始降息,这可能预示着美联储未来也将降息,这将成为房地产投资信托(REIT)行业的强大催化剂[3] - 私募股权公司KKR宣布收购一个价值数十亿美元的公寓楼组合,表示现在是投资房地产的"绝佳时机",这对公寓REIT来说是个好消息[4] - 黑石集团表示将继续大量收购REIT,这可能会带来更多的并购活动,为REIT行业带来催化剂[5][6] 行业总结 - 由于利率下降和并购活动增加,REIT行业未来有望获得较好的表现[3][4][5][6] - 一些具体REIT公司,如SBA通信、RCI酒店和Rexford房地产,目前估值较低,有较大的上涨潜力[7][8]

文章核心观点 - 华尔街预计黑石集团2024年第二季度收益和收入同比增长，实际业绩与预期的对比或影响短期股价，虽难以确定其能否超预期，但投资者决策前应关注盈利预期偏差和Zacks排名等因素 [1][8] 分组1：黑石集团预期业绩 - 预计即将发布的报告中季度每股收益为1美元，同比增长7.5% [2] - 预计收入为25.1亿美元，较上年同期增长6.8% [2] - 过去30天，本季度的共识每股收益预期下调3.17%至当前水平 [2] 分组2：盈利预期偏差模型 - Zacks盈利预期偏差（Earnings ESP）将最准确估计与Zacks共识估计进行比较，正的Earnings ESP理论上表明实际收益可能偏离共识估计，且对正读数预测能力显著 [3] - 正的Earnings ESP结合Zacks排名1、2或3是盈利超预期的有力预测指标，这种组合的股票近70%时间产生正惊喜 [4] 分组3：黑石集团盈利预测情况 - 黑石集团最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -1.31%，股票当前Zacks排名为4，难以确定其能否超预期 [5][6] - 上一季度预期每股收益0.98美元，实际为0.98美元，无惊喜；过去四个季度，公司两次超共识每股收益预期 [7] 分组4：行业内另一家公司情况 - 同步金融公司预计2024年第二季度每股收益1.34美元，同比增长1.5%，收入44.7亿美元，较上年同期增长6.9% [9] - 过去30天，同步金融公司的共识每股收益预期下调8.5%，Earnings ESP为 -0.88%，结合Zacks排名3，难以确定其能否超预期；过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [9]

文章核心观点 - 廉价资金时代结束，黑石集团调整投资策略，美国铁塔公司虽近期表现不佳但仍具投资价值，有望在市场条件改善时实现两位数回报 [2][31] 黑石集团投资策略调整 - 廉价资金时代结束，全球央行加息，黑石面临挑战，其发展所依赖的轻松赚钱时代终结 [3] - 黑石将投资组合从传统的办公和零售领域转向物流、学生住房和生命科学等不太成熟的领域，以获取高于平均水平的回报 [3] - 黑石房地产合伙人基金系列一直保持较高的内部收益率 [4] 美国铁塔公司投资价值分析 业绩表现 - 自2005年1月以来，先锋房地产ETF回报率仅241%，标普500回报率565%，而美国铁塔公司回报率达1280%，但近期表现不佳，与标普500的比率降至大金融危机结束以来的最低水平 [5][7] 发展机遇 - 全球5G技术的推广是推动基站需求的主要驱动力，随着运营商改善网络，对基站基础设施的需求增加，为美国铁塔公司带来巨大的收入机会 [9][13] - 美国铁塔公司规模大，在国际上有广泛的业务布局，2023年美国和加拿大地区收入占比47%，其余来自拉丁美洲、非洲、亚太和欧洲等地区，公司可灵活分配资本，在需求和回报预期最高的地方建设基站 [15][16] - 公司收购的数据中心公司CoreSite业务发展良好，全球数据支出增长，预计2023 - 2027年将以19%的年增长率增长，且因AI因素行业定价良好，新建容量需求强劲，部分已提前预租 [16][19] 财务状况 - 公司预计2024年削减销售、一般和行政成本3000万美元，物业收入在货币中性基础上增长3%，调整后资金从运营（AFFO）预计在货币中性基础上增长7% [20][21] - 公司出售印度业务获得25亿美元收益用于偿还债务，截至2024年第一季度，净杠杆率为5.0倍EBITDA，流动性超过90亿美元，近90%的债务为固定利率，加权平均剩余期限近六年 [23] 股息与估值 - 公司致力于股东友好的股息政策，长期目标是支付100%的房地产投资信托应税收入，预计明年股息将恢复增长 [25] - 目前美国铁塔公司股息收益率为3.4%，2024年预期AFFO派息率为65%，五年复合年增长率为13.7%，分析师预计每股AFFO将持续增长，公司的混合P/AFFO比率为19.3倍，低于正常水平的23.0倍 [26][28] 综合评价 - 尽管近期表现不佳，但美国铁塔公司凭借全球布局和5G发展带来的增长机会，以及强劲的收入增长、成本削减措施和健康的股息前景，是优质的房地产投资信托，有望在市场条件改善时实现两位数回报，维持买入评级 [31] 优缺点分析 - 优点：拥有大量的基站和数据中心组合，是电信和IT领域的主要参与者；与主要电信巨头的长期租赁提供了收益可见性；注重债务削减；分析师预计其未来增长将加速 [32] - 缺点：近期股息削减可能引发担忧；部分收入依赖与电信巨头的合同，可能受其资本支出计划影响；尽管有通胀保护措施，但持续的高通胀率可能限制其定价能力 [32]

文章核心观点 - 公司的办公楼资产受到严重冲击,但通过主动减少办公楼资产比重,公司正在努力应对行业困境 [5][6][7] - 公司的贷款质量仍然存在一定问题,需要持续计提减值准备 [9][10][11] - 公司整体杠杆水平较高,面临较大风险,但相比同行仍有优势 [12][13][14][15] - 公司债券收益率较高,或许是更好的投资机会 [16][17] 根据目录分别总结 公司概况 - 公司是一家拥有100亿美元资产规模的房地产投资信托公司(REIT),主要从事房地产贷款业务 [1][12][13] - 公司的主要资产包括办公楼和公寓贷款,其中办公楼资产占比较高 [5][7] 行业环境 - 美国办公楼市场持续受到严重冲击,公司正在积极减少办公楼资产比重以应对风险 [5][6][7] - 公司贷款质量仍存在一定问题,需要持续计提减值准备 [9][10][11] - 整个房地产贷款行业杠杆水平普遍较高,面临较大风险 [12][13][14][15] 公司表现 - 公司二季度业绩较差,受办公楼市场持续低迷的影响 [4] - 公司正在通过减少办公楼资产比重来应对行业困境 [5][6] - 公司贷款质量仍存在一定问题,需要持续计提减值准备 [9][10][11] - 公司整体杠杆水平较高,面临较大风险,但相比同行仍有优势 [12][13][14][15] - 公司债券收益率较高,或许是更好的投资机会 [16][17]

文章核心观点 黑石信贷与保险宣布旗下三只上市封闭式基金月度分红，此前宣布的除息日有误已更正，分红金额与各基金近期月均净收入相关，动态分红策略有优势，分红来源及税务特征待确定 [1][2][3] 基金分红情况 - 三只基金分别为黑石2027年优先浮动利率基金（NYSE: BSL）、黑石长短仓信贷收益基金（NYSE: BGX）和黑石2027年战略信贷基金（NYSE: BGB） [1] - 月度分红每股金额分别为0.114美元、0.105美元、0.101美元 [2] - 除息日分别为2024年6月21日、7月24日、8月23日，记录日与除息日相同，支付日分别为6月28日、7月31日、8月30日 [2] 分红策略特点 - 基金每季度宣布一组月度分红，金额与近期月均净收入密切相关，季度间分红金额通常会变化 [2] - 动态分红策略使黑石信贷在不同市场条件下更灵活地维持投资组合信贷质量，减少为支持未来分红稳定性而从净投资收入中留存储备金的需求 [2] 分红来源及税务 - 部分分红可能来自净投资收入以外的来源，最终分红来源和税务特征取决于基金财年投资情况，将在财年末确定 [3] - 各基金将向投资者发送1099 - DIV表格，用于确定联邦所得税申报方式 [3] 公司介绍 - 黑石是全球最大的另类资产管理公司，管理资产超1万亿美元，投资策略涵盖房地产、私募股权等多个领域 [4] - 黑石信贷与保险是全球领先的信贷投资者，投资涵盖信贷市场多个领域，还为保险公司提供投资管理服务 [5] 交易及咨询信息 - 投资者买卖基金份额需通过中介或经纪人下单 [5] - 可拨打1 (877) 299 - 1588联系基金或访问www.blackstone - credit.com获取更多信息 [5]

会议主要讨论的核心内容 - 对全球宏观经济形势的判断 Blackstone认为美国经济增长放缓但不会陷入衰退,欧洲经济已经进入下行周期,中国经济有望企稳回升 [6][8][9][10][11] - 对商业地产市场的分析 Blackstone认为办公楼市场存在较大问题,但仓储、学生公寓等细分领域表现良好,公司正在积极布局欧洲商业地产 [13][14][15][19][20][21] - Blackstone作为行业领军企业的发展历程和未来规划 公司已成功跨越1万亿美元资产管理规模,未来增长动力来自私募信贷、数据中心等新兴领域 [24][35][38][39][40][41][42][43] - 公司在人才培养和企业文化建设方面的经验 Blackstone注重培养积极向上的企业文化,通过定期会议和内部节目等方式增强员工的归属感和凝聚力 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Cyprys 提问** 对Blackstone未来发展到2万亿美元资产管理规模的看法 [34] **Steve Schwarzman 回答** Blackstone有信心通过私募信贷、数据中心等新兴业务实现未来的快速增长,同时也将继续发挥在房地产等传统领域的优势 [35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] 问题2 **Michael Cyprys 提问** Blackstone如何利用人工智能技术来提升运营效率 [48] **Steve Schwarzman 回答** Blackstone正在积极推动人工智能在各业务领域的应用,包括房地产、投资决策等,并正在帮助旗下公司进行人工智能转型 [49][50][51][52][53][54][55][56] 问题3 **Michael Cyprys 提问** Blackstone如何确保企业文化随着规模扩张而得以保持 [57] **Steve Schwarzman 回答** Blackstone通过定期会议、内部节目等方式增强员工的归属感和凝聚力,并注重培养积极向上的企业文化,确保公司保持活力和创新动力 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69]