文章核心观点 - 文章核心观点是分析Circle公司股价持续承压的原因 并将其与竞争对手Tether进行对比 重点在于两家公司不同的商业模式、资产结构以及对美联储降息的不同风险敞口 这些因素共同导致了两者市场估值存在巨大差异 [3][4][6][7][8] Circle公司股价表现与估值 - Circle公司股价本月持续承压 已从年内高点暴跌56% 目前股价约为130美元 [3][6][9] - Circle公司市值为300亿美元 相对于其USDC资产 估值倍数仅为0.4倍 [7] - 技术分析显示 Circle股价已跌破50周期移动平均线 并在148美元处遇到强阻力 可能继续下跌并测试107美元的年内低点 [9][10] Tether公司估值与融资 - 根据彭博社报道 Tether在一轮即将进行的融资中估值可能达到5000亿美元 该公司计划融资约200亿美元 出让3%的股份 [4] - 5000亿美元的估值将使Tether成为全球最大的私营公司之一 其估值是其资产的2.7倍 [4][7] 商业模式与资产结构对比 - **审计与透明度**：Tether的USDT未由毕马威或普华永道等四大会计师事务所审计 而是通过小型会计事务所进行季度鉴证 Circle的USDC则情况未明但暗示更规范 [7][8] - **利润分配**：Tether保留全部利润 而Circle与Coinbase有利润分成协议 Coinbase保留其平台上持有的USDC所产生的全部利息收入 平台外持有的USDC资产储备收益则由两家公司五五分成 该协议每三年审查一次 下次审查在2026年 [8] - **储备资产构成**：Circle的USDC完全由法币和短期美国国债支持 Tether的USDT储备资产则多样化 包括美国国债、货币市场基金、公司债券、黄金和比特币 [8] - **监管合规**：Tether因其资产多样性 其USDT不符合《GENIUS法案》 这解释了其为何要推出新的基于美国的稳定币 [8] 宏观经济环境的影响 - 美联储的降息将对两家公司的业务产生影响 Circle完全依赖短期美国债券 将因债券收益率下降而受到更大冲击 [3][8] - 相比之下 Tether的部分资产（如比特币和黄金）在低利率环境中可能继续上涨 从而提升其储备价值 [8]

加密货币市场表现 - 比特币价格下跌超2%至113136美元 [1] - 以太坊价格下跌近6%跌破4200美元关口 [1] 比特币概念股表现 - Bit Digital(BTBT US)股价下跌超2 4% [1] - Hut 8 Mining(HUT US)股价下跌2 4% [1] - MicroStrategy(MSTR US)股价下跌超1 6% [1] 以太坊概念股表现 - Bitmine Immersion Technologies(BMNR US)股价下跌近6% [1] - Bit Digital(BTBT US)股价下跌超2 5% [1] 加密货币交易所表现 - Coinbase(COIN US)股价下跌超2 6% [1] - Robinhood(HOOD US)股价下跌超1% [1] 稳定币相关公司表现 - Circle(CRCL US)作为稳定币龙头企业股价下跌超5% [1]

Circle Internet Group (NYSE:CRCL) is one of the stocks Jim Cramer recently shared his thoughts on. During the episode, Cramer discussed the stock’s volatile price movement, as he commented: “Circle Internet, another crypto play. They have a stable coin, came public at $31, and rallied to $103 and then charged all the way to $298, are you kidding me, before falling to $131, where it is now. And I gotta tell you, it is still way too high. The moves in Figma, Bullish, and Circle Internet were all unsustainab ...

文章核心观点 - 加密货币行业受益于美国前总统特朗普的自由政策以及机构采用率提升，比特币和稳定币需求增长 [2] - 在两家受关注的加密货币相关公司中，IREN Limited 因其快速增长的AI云业务和低成本比特币挖矿，目前被认为更具优势 [18] Circle Internet (CRCL) 业务与增长动力 - 公司提供与美元1:1锚定的USDC稳定币，由高流动性现金及现金等价物储备支持 [1] - 截至9月11日，USDC流通量达723.6亿美元，较8月10日的652亿美元和2025年第二季度末的613亿美元显著增长 [2] - 2025年第二季度，USDC链上交易量同比增长5.4倍，接近6万亿美元，持有超过10美元USDC的有效钱包数量同比增长68% [2] - 公司推出Circle Payments Network，为金融机构提供稳定币支付平台，已有超100家机构在筹备中，活跃支付走廊包括香港、巴西、尼日利亚和墨西哥 [3] - 公司推出Circle Gateway实现跨链USDC使用，并获得8个新区块链合作伙伴支持，同时推出专为稳定币金融构建的Arc区块链 [3] - 合作伙伴基础不断扩大，包括Binance、Corpay、FIS等，近期与Fireblocks的合作将增强跨境财资和资产代币化结算能力 [4] - 2025年第二季度，公司总收入和储备收入为6.581亿美元，同比增长53% [5] - 市场对Circle 2025年第三季度收入的共识预期为6.864亿美元，2025年全年预期为26.3亿美元 [5] IREN Limited (IREN) 业务与增长动力 - 公司是全球最大、成本最低的比特币矿商之一，并致力于发展AI云业务 [1] - 公司目标实现12.5亿美元的年化收入，其中约10亿美元来自比特币挖矿，2亿至2.5亿美元来自AI云业务（截至2025年12月） [6] - 公司计划在未来几个月内将GPU数量从1.9千台扩展至10.9千台，包括空气冷却和液冷等多种型号 [6] - 公司正在不列颠哥伦比亚省部署超6万台NVIDIA Blackwell GPU，并认识到其Horizon 1站点1.9万台GB300的潜力，正将160兆瓦的比特币挖矿业务向AI转型 [7] - 公司AI云业务扩张迅速，超1万台GPU已上线或即将投产，并已获得NVIDIA Preferred Partner地位 [7] - 公司目前运营810兆瓦数据中心，已签约电网连接电力增至2,910兆瓦，增长超35%，并已开始建设其首个直接芯片液冷AI数据中心Horizon 1及西德克萨斯州的2吉瓦数据中心枢纽Sweetwater [9] - 市场对IREN 2026财年第一季度收入的共识预期为2.367亿美元，对2026财年全年预期为11.3亿美元，同比增幅分别为335.21%和120.93% [10] 财务表现与市场表现 - 在过去一个月中，IREN股价飙升83.8%，而Circle股价上涨1.9% [8][13] - 市场对IREN 2026财年每股收益的共识预期为1.08美元，过去30天内下调了6.1%，其2025财年报告的每股收益为0.04美元 [11] - 市场对Circle 2025年每股亏损的共识预期为2.53美元，远高于过去30天前的0.33美元亏损预期 [12]

加密货币生态圈股票表现 - 比特币概念股Bit Digital(BTBTUS)股价上涨超49% [1] - 比特币概念股Hut 8 Mining(HUTUS)股价上涨超34% [1] - 比特币概念股Strategy(MSTRUS)股价上涨超58% [1] - 以太坊概念股Bitmine Immersion Technologies(BMNRUS)股价上涨超8% [1] - 以太坊概念股Bit Digital(BTBTUS)股价上涨超5% [1] - 加密货币交易所Coinbase(COINUS)股价上涨超46% [1] - 加密货币交易所Robinhood(HOODUS)股价上涨超37% [1] - 稳定币龙头Circle(CRCLUS)股价上涨超59% [1]

The Circle stock price has pulled back in the past few months, moving from the record high of $298.54 in June to $130 today, erasing billions of dollars in value. This article explores what to expect ... ...

合作事件概述 - Circle宣布与加密货币交易平台Kraken展开合作，旨在拓宽其发行的USDC与EURC稳定币在Kraken平台上的使用渠道 [1] - 合作旨在提升USDC和EURC的使用率，并为链上金融应用开拓新机遇 [1] 合作具体内容与影响 - 通过此次合作，Kraken用户将享受更高流动性、更低兑换费用，并可在Kraken生态内更灵活地运用USDC [1] - Kraken还将上线Circle旗下全额储备支持的欧元稳定币EURC [1] - 关于为Kraken用户推出的新产品与权益等更多合作细节，将在未来几个月内陆续公布 [1] 公司战略与行业动态 - Circle首席商务官表示，此举是公司推进“打造全球规模最大、应用最广泛的稳定币网络”战略的重要一步 [1] - 通过与Kraken等行业领先平台合作，公司旨在为链上金融领域开拓新的发展空间 [1] - 该稳定币发行机构上周已宣布与Fireblocks达成合作，旨在帮助金融机构更便捷地开展数字资产相关业务 [1]

公司与产品合作 - Kraken与Circle宣布建立合作伙伴关系 旨在扩展平台上的稳定币基础设施 深化对美元稳定币USDC的支持 并新增对欧元稳定币EURC的支持 [1] - 通过此次合作 Kraken客户将获得更高的流动性 更低的转换费用 以及在其应用中使用USDC的新机会 同时该交易所还将引入此前缺乏的EURC支持 [2] Kraken公司概况 - Kraken是领先的加密货币交易所 在8月现货交易量排名中位列第13位 交易额达469.6亿美元 衍生品交易量在上月排名第11位 交易额达460.1亿美元 [3] Circle公司及稳定币产品 - Circle是领先的稳定币发行商 负责市值和交易量第二大的美元稳定币USDC 其30天交易量达6610亿美元 [4] - USDC被描述为“全球使用最广泛、受监管的稳定币” 当前市值达680亿美元 自特朗普2024年当选美国总统以来 USDC持续增长 同时整个稳定币市场市值自选举以来增长了54% [6] - EURC目前是一个市值较小的资产 为2.3871亿美元 过去24小时交易量为3380万美元 但在过去14个月内 其市值从3646万美元持续增长超过2亿美元 [8] - USDC和EURC是Visa在四条区块链上接受的四种稳定币中的两种 Visa首席产品与战略官指出 其稳定币结算量在短短几个月内从2.5亿美元增长至10亿美元 增长了四倍 [7] 合作影响与行业意义 - 此次合作为两家公司及全球稳定币用户创造了三赢局面 USDC和EURC等稳定币在加密货币市场扮演重要角色 常被视为增长的指标 [9] - Circle的首席商务官表示 公司致力于构建全球最大、使用最广泛的稳定币网络 与Kraken等领先平台合作以推动链上金融的新机遇 在Kraken生态中扩展Circle产品的使用范围 有助于将其稳定币的优势带给数百万用户 [5]

核心观点 - Circle Internet Group受益于USDC稳定币的强劲采用 监管环境改善和合作伙伴关系扩大推动其业务增长 但面临来自Strategy和IREN Limited的激烈竞争 公司股价近期表现不佳且估值较高 [1][2][3][5][9][12] USDC采用与流通情况 - 截至9月11日 USDC流通量达723.6亿美元 较8月10日的652亿美元增长 较2025年第二季度末的613亿美元显著提升 [1] - 2025年第二季度铸造USDC价值422亿美元 同比增长21% 赎回USDC价值408亿美元 同比增长17% [2] - 持有超过10美元USDC的有意义钱包数量同比增长68% 表明全球采用持续扩大 [2] 监管环境与合作伙伴 - GENIUS法案通过为稳定币提供法律框架 促进企业级采用 [2] - 合作伙伴包括Binance、Corpay、FIS、Fiserv、OKX、Finastra和Fireblocks等知名企业 [3] - 与Fireblocks合作将稳定币网络与其托管和支付基础设施工具结合 提供跨境资金管理和代币化资产结算解决方案 [3] - Finastra合作使银行能够将USDC结算整合到跨境支付流程中 [3] - FIS合作使美国金融机构能够为客户提供使用USDC进行国内和跨境稳定币支付的选项 [3] 财务表现与预期 - 2025年第二季度总收入和储备收入达6.581亿美元 同比增长53% [4] - Zacks共识预期2025年第三季度收入为6.864亿美元 2025年全年收入为26.3亿美元 [4] - 2025年第四季度收入预期为7.0661亿美元 2026年全年收入预期为32.2亿美元 [5] - 2025年每股亏损预期为2.13美元 较过去30天的3美分亏损显著扩大 [12] 竞争环境 - 在加密货币领域面临Strategy和IREN Limited的激烈竞争 [5] - Strategy是全球最大比特币国库公司 截至9月7日持有638,460枚比特币 预期比特币收益率达30% 若年底比特币价格达15万美元将实现200亿美元收益 [6] - IREN Limited是全球最低成本比特币矿商之一 2025财年第三季度哈希率同比增长326% 通过购买额外4.2千块Blackwell B200 GPU将总GPU数量扩大至约8.5千块NVIDIA GPU [7] 股价表现与估值 - 过去一个月股价下跌4.8% 表现逊于Zacks金融板块2.5%的回报率 [9] - 股票交易价格存在溢价 Value Score为F表明估值偏高 [12] - 目前Zacks评级为3级（持有） [13]

加密货币概念股市场表现 - Bullish(BLSH US)股价短线拉升，涨幅超过4% [1] - Figure Technology Solutions(FIGR US)股价短线拉升，涨幅超过4% [1] - Circle(CRCL US)股价短线拉升，上涨0.7% [1] 行业合作动态 - 英国和美国将宣布在加密数字货币领域展开更加紧密的合作 [1]