对Circle Internet Group (CRCL) 的核心观点 - 分析师对CRCL持否定态度 主要基于其执行风险和重大瓶颈 [1] - 主要风险包括因与Coinbase的不平衡交易导致的分销成本上升 [1] - 若非这些执行风险 分析师可能考虑忽略宏观压力对公司的潜在影响 [1]

公司动态：Circle的可逆交易提案 - 稳定币发行商Circle正在研究是否允许其发行的美元稳定币USDC交易具备可逆性，该提案可能允许用户在特定情况下撤销交易 [1][3] - 公司总裁Heath Tarbert表示，此举旨在强化交易安全性，同时不希望牺牲加密货币的即时结算优势，需要在即时转账的便利性与不可撤销的安全性之间取得平衡 [7] - 若该构想实现，将可能需建立中心化仲裁机制（如由Circle或第三方决定哪些交易可被撤销），这被视为对加密货币去中心化理念的重大挑战 [4][10] - Circle自2025年6月完成首次公开募股后，在美市场积极推动稳定币的使用与法规合规化 [7] 行业影响与市场背景 - Circle的提案对加密货币的核心设计理念“交易最终性”构成冲击，引发了行业关于应坚守去中心化理念还是向与传统金融兼容方向演进的讨论 [4][10] - 稳定币已成为加密产业的关键组成部分，总市值约为3,000亿美元，其中USDC是第二大稳定币，市值达740亿美元，而Tether（USDT）以1,730亿美元市值位居第一 [4] - 稳定币通常与法币挂钩，为用户提供避险工具以降低高波动性资产的风险，并逐渐成为国际支出的一种选择 [4] 宏观环境因素 - 美联储降息预期这一宏观因素备受关注，其利率决策直接影响市场流动性环境，进而对加密货币市场产生深远影响 [1][7] - 降息预期往往带来市场流动性增加，可能吸引更多资金流入加密市场及稳定币领域，但也可能引发市场过度乐观情绪，导致杠杆使用过度，增加系统性风险 [7] - 若降息导致传统金融市场波动加剧，投资者可能更倾向于将资金转移至稳定币以寻求资产保值，但同时也会对稳定币的可信度和安全性提出更高要求 [8]

核心观点 - CoreWeave和Circle Internet Group今年完成首次公开募股后股价大幅上涨 CoreWeave股价自3月以来上涨两倍 Circle股价自6月以来上涨三倍 [1] - 两家公司分别在其所属的云计算和金融科技行业通过技术创新塑造未来 [3] CoreWeave 公司分析 - 公司专注于为人工智能提供专用数据中心 提供用于训练和微调AI模型的基础设施和软件服务 并通过收购Weights & Biases增加开发者工具 [5] - 公司与英伟达关系紧密 能率先获得最新芯片 其专为AI构建的技术栈性能优于传统云平台 为客户降低成本 并在MLPerf基准测试中领先同业 [6] - 研究公司SemiAnalysis将公司评为AI云平台技术领导者 得分高于亚马逊、谷歌和微软等大型竞争对手 并吸引企业客户转向新兴云服务 [7] - 公司拥有多家知名客户 包括谷歌、Meta、微软、英伟达和OpenAI 与OpenAI的协议总价值从119亿美元增至224亿美元 并与英伟达签署协议至2032年购买未售出的计算容量 [8] - 股票当前市销率为14倍 预计到2027年收入年增长率达90% 在目前价值940亿美元的云计算市场中定位良好 该市场预计到2030年将达到24万亿美元 [9] Circle Internet Group 公司分析 - 公司是稳定币USDC和EURC的发行商 稳定币结合法币价格稳定性和区块链效率 公司还提供相邻的开发者工具 帮助企业整合数字资产存储和支付 [10] - Circle支付网络可通过加快结算速度和降低汇款、供应商付款及工资成本来改善全球金融系统 其费用通常低于SWIFT系统 且结算几乎即时完成 [11] - 公司第二季度营收增长53%至658亿美元 主要受流通USDC数量增加推动的利息收入强劲增长驱动 调整后税息折旧及摊销前利润增长52%至126亿美元 [12] - 美国国会通过《Genius Act》法案 为稳定币建立联邦监管框架 可能加速其采用 公司与全球第二大支付处理商富达国民信息服务建立合作伙伴关系 为金融机构提供国内和跨境稳定币交易 [13] - 股票当前市销率为14倍 华尔街预计到2027年收入年增长率为40% 在目前价值3000亿美元的稳定币市场中定位良好 花旗集团预计该市场到2030年可能达到19万亿美元至4万亿美元 [14] 知名投资者动向 - Coatue Management的Philippe Laffont在第二季度购买330万股CoreWeave股票 占其投资组合的8% 为最大头寸 [7] - Abrams Capital Management的David Abrams购买275万股Circle股票 占其投资组合约1% [7] - Citadel Advisors的Ken Griffin购买718,600股Circle股票 占其投资组合不到1% [7]

市场观点与分析师背景 - 当前股市从近期高点回落 市场关注点在于哪些股票 特别是动量和成长股 其下跌幅度可能超过了基本面所能支撑的程度 这或存在反弹机会 [1] - 分析师Gary Alexander在华尔街有覆盖科技公司的经验 并在硅谷工作过 同时担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对当前塑造行业的重要主题有广泛接触 [1] - 该分析师自2017年起成为Seeking Alpha的定期撰稿人 其观点被多家网络媒体引用 文章也被同步到如Robinhood等流行交易应用的公司页面 [1]

Key Points A group of major banks in England has launched a program to investigate tokenizing assets. The move comes after the Governor of the Bank of England questioned the usefulness of stablecoins, given that tokenization is an option. 10 stocks we like better than Circle Internet Group › Shares of Circle Internet Group (NYSE: CRCL) fell this week, finishing down 11.9%. The drop comes as the S&P 500 fell 0.3% and the Nasdaq-100 fell 0.5%. Banks in the U.K. have launched a pilot initiative to de ...

公司动态 - Circle Internet正在研究为其稳定币USDC引入交易可逆性的可能性[1] - 公司总裁Heath Tarbert表示此举旨在应对欺诈或争议 类似传统金融中的退款机制[3] - 公司承认在即时转账的便利性和交易的不可撤销性之间存在内在张力[4] - Circle公司于今年6月成功完成首次公开募股 并在美国稳定币应用推广中处于前沿地位[4] 行业背景 - 稳定币是与传统金融资产（如法币）价值挂钩的代币 在加密货币生态中扮演重要角色[2] - 稳定币为用户提供对冲比特币和以太坊等代币价格波动的工具 并作为国际支付手段日益普及[2] - 根据CoinGecko数据 稳定币行业总市值约为3000亿美元[2] - 市场领导者Tether的USDT市值为1730亿美元 而Circle的USDC以740亿美元的市值位居第二[2] 潜在影响 - 引入交易可逆性被视为推动稳定币进入主流应用的关键步骤[3] - 该发展可能依赖于中心化权威机构的仲裁 这与加密货币去中心化的核心理念相悖[3] - 允许交易逆转可能引起部分加密货币纯粹主义者的反对 因为他们认为结算终局性是不可妥协的[3]

加密货币市场整体表现 - 加密货币市场普遍下跌，以太坊价格跌破4000美元关口，跌幅超过3.7% [1] - 比特币价格下跌超过1.8%，报111250美元 [1] 币圈概念股股价变动 - 以太坊持币股领跌，Hut 8 Mining(HUTUS)跌幅超过7%，SharpLink Gaming(SBETUS)跌幅超过5% [1] - 比特币概念股表现分化，Bit Digital(BTBTUS)逆势上涨超过4.7%，而Strategy(MSTRUS)下跌超过4% [1] - 加密货币交易所Coinbase(COINUS)股价下跌超过2.6%，Robinhood(HOODUS)下跌超过2.9% [1] - 稳定币龙头Circle(CRCLUS)股价下跌超过3%，Bitmine Immersion Technologies(BMNRUS)下跌超过4% [1]

规模最大的IPO收益最为丰厚。募资额超过10亿美元的IPO平均暴涨77%，凸显出投资者对规模和流动 性的偏好。表现突出的公司包括上涨324%的Circle(CRCL.US)、涨幅超过233%的 CoreWeave(CRWV.US)，以及上市以来上涨83%的Bullish(BLSH.US)。 德勤美国资本市场交易主管威尔·布劳蒂加姆表示："今年IPO的表现得益于多个支撑因素，但最重要的 或许是成功会带来更多成功。"他列举了自2024年以来新上市公司的正回报、散户兴趣上升以及当前上 市公司的相对成熟度。 今年以来，企业在美国交易所已融资320亿美元，这是在4月份关税引发市场不确定性导致市场动荡后的 强劲反弹。仅9月份就成为2021年以来IPO最繁忙的月份，因股市普遍上涨鼓励了一波发行潮。 寻求下一个华尔街热点的股票多头，正将目光转向今年美国市场最繁忙的角落—— IPO 市场。 智通财经APP注意到，新上市公司的股价表现已大幅跑赢基准指数。2025年，在美国交易所上市的公司 (排除空白支票公司等金融载体)的加权平均表现飙升41%，这一数字是标普500指数和纳斯达克100指数 涨幅的两倍多。 如此强劲的表现正引发银行 ...

公司动态 - Circle正探索为其稳定币交易引入可逆机制的可能性 允许在发生欺诈或黑客攻击等特定场景下回滚交易 [1] - 公司近期启动了名为Arc的新区块链测试 该区块链专为金融机构设计 支持企业、银行及资产管理公司使用稳定币进行外汇交易支付 [1] - 截至当前 Circle管理的USDC稳定币流通规模已达740亿美元 [1] 资本市场表现 - Circle于今年6月通过增发IPO筹集11亿美元资金 发行价超出市场预期 [2] - 自年初以来 公司股价已累计飙升324% [2] 行业技术探讨 - 公司正在研究如何在允许交易可逆的同时 仍需保持结算的最终性 [1] - 在支持即时资产转移与维持交易不可撤销性之间存在根本性矛盾 [1] - 软件开发商正就特定情况下若所有交易相关方达成共识是否可在某些区块链上实现欺诈交易可逆展开讨论 [1] - 此类措施若实施 将显著区别于加密行业长期倡导的区块链不变性原则 [1]

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