业绩总结 - 2024财年Disney的总收入为914亿美元，稀释每股收益为4.97美元[17] - 2024财年第四季度的总收入为2,886百万美元，税后收入为2,238百万美元[67] - 2024财年第四季度的每股摊薄收益为0.25美元，同比增加79%[67] - 2024财年税前收入为7,569百万美元，较2023财年的4,769百万美元增长59%[83] - 2024财年税后收入为5,773百万美元，较2023财年的3,390百万美元增长70%[70] 用户数据 - 2024财年第四季度，Disney+国内用户数增加130万，达到5600万[32] - 2024财年第四季度，国际用户数增加320万，达到6670万[32] - 2024财年第四季度，Hulu总用户数增加90万，达到5110万[35] - 2024财年第四季度，国际流媒体ARPU为6.95美元，同比增长0.17美元[30] - 2024财年第四季度，SVOD用户的平均每月收入(ARPU)为12.54美元[35] 新产品与市场扩张 - 2024财年，Disney在D23博览会上发布了近50项公告，包括计划到2031年增加四艘邮轮，船队规模将增至13艘[5] - 2024财年，Disney在全球票房收入超过40亿美元，成为首个达到此里程碑的电影制片公司[5] 研发与技术 - 2024财年获得创纪录的60项艾美奖，其中包括两部获奖最多的剧集《将军》和《熊》[5] 财务状况 - 2024财年第四季度重组和减值费用为1,543百万美元，税后影响为1,371百万美元[67] - 2024财年重组和减值费用为3,595百万美元，较2023财年的3,836百万美元减少6%[83] - 2024财年TFCF和Hulu无形资产的摊销费用为1,677百万美元，较2023财年的1,998百万美元减少16%[83] - 2024财年第四季度的总税前收入为948百万美元，税后收入为564百万美元[67] 负面信息 - 2024财年第四季度，Disney的线性网络业务运营收入同比下降，主要由于更高的营销成本和广告收入下降[26] - 2024财年第四季度，ESPN国内业务的运营收入为9亿美元，同比下降[38] - 2024财年DTC流媒体业务的经营损失为1,472百万美元，较2023财年的2,612百万美元改善[79]

迪士尼公司业绩情况 - 本季度每股收益1.14美元，击败Zacks共识预期的1.09美元，去年同期为0.82美元，本季度盈利惊喜为4.59% [1] - 上一季度预期每股收益1.20美元，实际为1.39美元，盈利惊喜为15.83% [1] - 过去四个季度，公司四次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年9月季度营收225.7亿美元，未达Zacks共识预期0.09%，去年同期为212.4亿美元，过去四个季度公司两次超过共识营收预期 [2] 迪士尼公司股价表现 - 自年初以来，迪士尼股价上涨约13.8%，而标准普尔500指数上涨25.5% [3] 迪士尼公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层在财报电话会议上的评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括未来季度的当前共识盈利预期及预期的近期变化 [4] - 近期盈利报告发布前，迪士尼的盈利预估修正趋势喜忧参半，目前Zacks排名为3（持有），预计短期内股票表现与市场一致 [6] - 未来几天，未来季度和本财年的盈利预估变化值得关注，未来季度当前共识每股收益预估为1.23美元，营收245.7亿美元，本财年每股收益预估为5.09美元，营收949亿美元 [7] 行业对迪士尼公司的影响 - 行业前景会对股票表现产生重大影响，媒体集团行业目前在Zacks行业排名中处于前34%，排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] 胡克家具公司业绩预期 - 预计截至2024年10月季度每股收益0.02美元，同比变化-96.9%，过去30天该季度共识每股收益预估下调17.4% [9] - 预计该季度营收9990万美元，较去年同期下降14.5% [10]

文章核心观点 - 过去5年迪士尼让投资者经历大起大落，用鲜为人知的迪士尼角色蟾蜍先生代表比米老鼠和米妮更合适 [1] 分析师相关信息 - 分析师是Sungarden Investment Publishing创始人Rob Isbitts，运营新投资组织Sungarden YARP Portfolio，自20世纪80年代开始研究投资，曾担任数十年投资顾问和基金经理，2020年半退休后专注该投资组织，教订阅者解读市场 [2]

文章核心观点 迪士尼在经历票房低迷后，凭借创意实力的恢复，在第四财季取得佳绩，未来还有多部影片待映，有望延续良好势头 [1][3][5] 过往情况 - 一年前迪士尼因票房不佳，CEO鲍勃·伊格尔持续道歉 [1] - 去年11月会议上，伊格尔承认情况变差，承诺《惊奇队长2》等影片后注重质量而非数量 [1] 本财季表现 - 截至9月的第四财季是公司历史最佳之一 [3] - 《头脑特工队2》和《死侍与金刚狼》成年度热门影片，创票房纪录 [3] - 迪士尼成为2024年首个全球票房突破40亿美元的制片厂 [3] - 内容销售/授权部门（工作室所在部门）上季度收入增长39%至近26亿美元，从亏损1.49亿美元转为盈利3.16亿美元 [6] 原因及展望 - 伊格尔和CFO休·约翰逊称这是两年前恢复创意工作的成果 [4] - 看好工作室业务在假期季的发展势头，本月将上映《海洋奇缘2》，12月有《木法沙：狮子王》 [5] - 2025年有多部影片待映，包括《美国队长：新世界》《星际宝贝》等 [5] - 迪士尼凭借知识产权、创意人才和更多消费触点，成功影片能带来比以往更多价值 [6]

文章核心观点 迪士尼公司营收和调整后利润超分析师预期，盘前股价上涨，流媒体业务盈利，体验部门营收微增，公司正进行继任规划 [1][3][4] 财务表现 - 公司营收225.7亿美元，高于去年的212.4亿美元，略超分析师预期的225亿美元 [1] - 公司净利润4.6亿美元，合每股0.25美元，远低于预期的17.4亿美元或每股0.96美元 [1] - 扣除约15亿美元一次性费用后，调整后每股收益为1.14美元，略高于预期的1.11美元 [2] 业务情况 - 流媒体业务（包括Disney+、Hulu和ESPN+）运营利润2.53亿美元，上季度首次实现盈利，CEO预计2025财年将良好增长 [3] - 体验部门（包括主题公园和游轮）营收82.4亿美元，略高于去年的81.6亿美元，近期消费者可自由支配支出放缓影响该部门 [3] 继任规划 - 公司计划2026年初宣布CEO鲍勃·伊格尔的继任者，正在评估内部候选人及包括艺电CEO安德鲁·威尔逊在内的外部人选 [4] 股价表现 - 截至周三收盘，迪士尼股价年内上涨约14%，财报发布后一度上涨6%至108.98美元，仍远低于3月28日创下的2024年峰值123.74美元 [5]

核心观点 - 信实（Reliance）与迪士尼（Disney）完成印度媒体合并 创建价值85亿美元娱乐巨头 将主导印度流媒体和电视市场[1] 合并相关情况 - 2月提出的交易使迪士尼的印度星空传媒（Star India）与信实旗下的维亚康姆18（Viacom18）成立合资企业 该合资企业将控制印度约85%的流媒体市场和约一半的电视观众[1] - 信实由亚洲首富穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）控制 将在注入14亿美元新资本后运营该合资企业 信实及其子公司维亚康姆18将持有合资企业63.16%的股份 迪士尼保留36.84%[2] - 合并后的印度最大媒体集团年收入达31亿美元 整合流媒体平台JioCinema和Hotstar以及100多个电视频道 该合资企业拥有5000多万流媒体用户 每年将制作3万小时的电视内容[3] - 合资企业巩固了对印度最有价值的媒体版权的控制 包括印度板球超级联赛（IPL）国际板球理事会（ICC）赛事和国内板球等板球赛事 以及世界杯（FIFA World Cup）和英超联赛（Premier League）等全球体育内容[4] - 穆克什·安巴尼的妻子妮塔·安巴尼（Nita Ambani）将担任合资企业董事长 媒体老将乌代·尚卡尔（Uday Shankar）担任副董事长 运营领导层包括负责娱乐业务的凯文·瓦兹（Kevin Vaz） 负责数字业务的基兰·玛尼（Kiran Mani）和负责体育内容的桑约格·古普塔（Sanjog Gupta）[5] 人物关联情况 - 乌代·尚卡尔回归印度星空传媒 他曾在2020年因与迪士尼存在分歧离职 之后与詹姆斯·默多克（James Murdoch）合作推出菩提树系统（Bodhi Tree Systems） 该公司由卡塔尔投资局（Qatar Investment Authority）支持 向维亚康姆18注资超过5.25亿美元[6] 公司表态 - 穆克什·安巴尼表示随着合资企业的成立 印度媒体和娱乐行业正在进入转型时代 凭借与迪士尼的深度创意合作关系以及对印度消费者的深入了解 将为印度观众提供价格实惠且无与伦比的内容选择[4] - 迪士尼首席执行官罗伯特·艾格（Robert Iger）表示通过与信实合作 能够扩大在这个重要媒体市场的影响力 为观众提供更强大的娱乐体育内容和数字服务组合[7] 审批情况 - 该交易已获得印度欧盟中国和其他司法管辖区竞争管理机构的监管批准 标志着迪士尼从其最重要的国际市场之一的直接控制中大幅撤退[7]

订阅者数量 - 截至2024年9月，迪士尼频道订阅者为66人，Freeform为55人，FX为67人，国家地理频道为66人[11] - 截至2024年9月，基于内部管理报告，公司一般娱乐频道的独立订阅者约为2.4亿人[14] - 截至2024年9月，基于内部管理报告，公司家庭频道的独立订阅者约为2亿人[15] - 截至2024年9月28日，迪士尼+付费订阅者约为1.23亿人[18] - 截至2024年9月28日，迪士尼+ Hotstar付费订阅者约为3600万人[18] - 截至2024年9月28日，Hulu付费订阅者约为5200万人[18] - A&E、HISTORY和Lifetime的国内订阅者各为5800万人[16] - 截至2024年9月28日ESPN +付费订户约2600万[31] - ACC网络订户4400万ESPN和ESPN2订户各6600万ESPNU订户4700万ESPNEWS订户4000万SEC网络订户4500万[30][31] - 公司在美国境外运营约45个ESPN品牌体育频道订户约5500万[32] - 公司在印度运营10个Star品牌体育频道订户约7900万[33] 电视台相关 - 公司在美国拥有8家电视台，其中6家位于美国前十大电视家庭市场[12] - 公司在美国的电视台覆盖约20%的美国家庭[12] - 公司八家电视台覆盖约20%的全国观众[60] - 联邦法规允许公司电视台总计覆盖最多39%的全国观众[60] 频道运营 - 公司在国际上运营约265个通用娱乐和家庭频道，使用约40种语言，覆盖175个国家/地区[13] 电影相关 - 截至2024年9月28日公司已发行约1100部真人电影和100部动画电影2025财年预计发行约15部电影[21] - 公司内容库约有5200部真人电影450部动画电影等2025财年计划制作或委托制作约215部剧集和电影[27] 企业权益 - 公司在塔塔Play有限公司拥有30%有效权益[26] - 公司在CTV特种电视公司有30%权益[34] - 公司在香港迪士尼乐园度假村持股48%香港特别行政区政府持股52%[45] - 公司在上海迪士尼度假村持股43%上海申迪集团有限公司持股57%[45] 主题公园与度假村 - 公司在多地拥有主题公园度假村等设施如佛罗里达州的华特迪士尼世界度假村占地约25000英亩[39] - 截至2024年9月28日华特迪士尼世界度假村有18家度假酒店和约23000个房间[39] - 迪士尼乐园度假村位于加利福尼亚州阿纳海姆占地约550英亩[41] - 东京迪士尼度假村由第三方公司东方乐园株式会社拥有和运营公司赚取其收入的版税[46] - 迪士尼度假俱乐部截至2024年9月28日约有4500个度假俱乐部单元[47] - 迪士尼邮轮公司将新增两艘邮轮迪士尼冒险号和迪士尼命运号2026财年第一季度开始航行[49] - 2027 - 2031年间公司计划再增加四艘新邮轮[49] - 公司与第三方开发商合作建设两个住宅社区将从住宅销售中赚取版税[48] 员工情况 - 截至2024年9月28日公司约有233000名员工其中美国约171000名美国以外约62000名[55] - 全球员工中约76%为全职员工16%为兼职员工8%为季节性员工[55] - 2024财年末超12000名在职员工参加迪士尼抱负计划超5000名在职员工自2018年该计划推出以来已毕业[56] 企业计划 - 2025年早秋公司计划推出新DTC产品包括国内ESPN频道和ESPN +的线性直播流[29] - 公司计划于2024年11月14日左右完成与信实工业有限公司的交易组建合资企业[54] 企业发展影响因素 - 公司业务受知识产权保护能力影响[58] - 公司电视广播受联邦通信委员会广泛监管[59] - 公司业务受隐私和数据保护法律法规约束[61] 金融工具VAR - 公司利用VAR模型估计金融工具最大潜在单日公允价值损失VAR[215] - 2024年9月28日VAR降至2.55亿美元2023年9月30日为2.84亿美元因利率波动降低[215] - 2024财年年底VAR组合为2.55亿美元[216] - 利率敏感金融工具VAR为2.35亿美元[216] - 货币敏感金融工具VAR为4000万美元[216] - 股权敏感金融工具VAR为700万美元[216] - 商品敏感金融工具VAR为200万美元[216] - 平均VAR为3.15亿美元[216] - 最高VAR为4.44亿美元[216] - 最低VAR为2.55亿美元[216]

营收情况 - 第四季度营收从212亿美元增长6%至226亿美元全年从889亿美元增长3%至914亿美元[2] - 娱乐板块2024年9月28日季度营收108.29亿美元较2023年9月30日季度增长14%[12] - 线性网络2024年9月28日季度营收24.61亿美元较2023年9月30日下降6%[12] - 直接面向消费者业务2024年9月28日季度营收57.83亿美元较2023年9月30日增长15%[12] - 内容销售/授权及其他业务2024年9月28日季度营收25.85亿美元较2023年9月30日增长39%[25] - DTC流媒体业务2024年9月28日季度营收62.96亿美元较2023年9月30日的55.53亿美元增长14%[33] - 国内公园与体验业务2024年9月28日营收55.21亿美元较2023年9月30日增长3%[30] - 国际公园与体验业务2024年9月28日营收15.83亿美元较2023年9月30日下降5%[30] - 消费产品业务2024年9月28日营收11.36亿美元较2023年9月30日增长2%[30] - 2024年9月28日娱乐线性网络营收498百万美元2023年9月30日为805百万美元[78] - 2024年9月28日DTC流媒体业务营收253百万美元2023年9月30日为 - 420百万美元[78] - 2024年9月28日内容销售/授权及其他营收316百万美元2023年9月30日为 - 149百万美元[78] 盈利情况 - 第四季度税前收入从10亿美元下降6%至9亿美元全年从48亿美元增长59%至76亿美元[2] - 第四季度稀释每股收益从0.14美元增长79%至0.25美元全年从1.29美元增长超100%至2.72美元[2] - 2024年9月28日季度报告的稀释每股收益（EPS）为0.25美元，较之前增长79%[67] - 2024年9月28日季度排除特定项目后的税后收入为22.38亿美元[67] - 2024年全年排除特定项目后的稀释每股收益为4.97美元，较之前增长32%[70] - 2024年9月28日季度的税前收入为75.69亿美元[70] - 2024年净收入为57.73亿美元[54] 运营收入情况 - 第四季度总部门运营收入增长23%全年增长21%[3] - 2024年9月28日季度的总部门运营收入为36.55亿美元，较2023年9月30日季度增长23%[72] - 2024年全年总部门运营收入为156.01亿美元，较2023年增长21%[72] - 2024年9月28日娱乐板块运营收入3923百万美元2023年9月30日为1444百万美元[78] - 第四季度娱乐部门运营收入显著改善达11亿美元较上年同期增加8亿美元[3] - 娱乐部门2025财年运营收入两位数增长体育部门运营收入增长13%体验部门运营收入增长6% - 8%[6] 用户数量情况 - 本季度末迪士尼+核心和Hulu订阅用户达1.74亿迪士尼+核心付费用户超1.2亿较上季度增加440万[3] - 迪士尼+国内付费用户2024年9月28日为5600万较2024年6月29日增长2%[21] - 迪士尼+国际（不含迪士尼+Hotstar）付费用户2024年9月28日为6670万较2024年6月29日增长5%[21] - ESPN+付费用户2024年9月28日为2560万较2024年6月29日增长3%[29] 财务指标相关 - 2025财年调整后每股收益高个位数增长运营现金流约150亿美元资本支出约80亿美元[6] - 2026和2027财年调整后每股收益均为两位数增长[6] - 2024年9月28日季度经营活动提供的现金为55.18亿美元[74] - 2024年9月28日季度自由现金流为40.29亿美元[76] - 2024年全年经营活动提供的现金为139.71亿美元[74] - 2024年全年自由现金流为85.59亿美元[76] - 经营活动提供的现金较上年增加41.05亿美元[43] - 资本支出从50亿美元增至54亿美元[45] - 2024年9月28日现金及现金等价物为60.02亿美元2023年9月30日为141.82亿美元[52] - 2024年9月28日总资产为1962.19亿美元2023年9月30日为2055.79亿美元[52] - 2024年投资活动使用的现金为68.81亿美元[54] - 2024年融资活动使用的现金为152.88亿美元[54] 费用相关 - 公司和未分配共享费用本季度增加1.15亿美元[34] - 本季度重组和减值费用为15.43亿美元2023年同期为10.21亿美元[35] - 净利息费用较上年同期增长28%[37] - 权益法投资收益从2.27亿美元降至1.07亿美元[39] - 有效所得税率从31.1%升至40.5%[40] 其他业务相关 - 公司有多种流媒体产品及服务组合[56] - 付费订阅用户定义及相关计算方式[57] - 迪士尼+平均每月每付费用户收入计算方式[59] - 公司使用非GAAP财务指标及相关解释[60] 财报相关 - 财报包含前瞻性陈述受多种因素影响实际结果可能与预期不同[80] - 公司于2024年11月14日上午8:30（美国东部时间）/上午5:30（美国太平洋时间）举行财报电话会议[81] - 可通过www.disney.com/investors获取管理层讲话财报演示和网络直播回放[81]

迪士尼财报预期 - 迪士尼将于周四盘前公布第四财季财报 华尔街将密切关注其流媒体和主题公园业务状况 投资者也将关注寻找CEO接班人的细节[1] - 分析师预计迪士尼每股收益为1.10美元 营收为224.5亿美元[2] 流媒体业务 - 华尔街一直密切关注流媒体的盈利之路 上季度迪士尼的流媒体业务首次盈利[2] - 订阅用户增长也将是首要关注点 迪士尼的竞争对手近期报告了大量订阅用户增长 华纳兄弟探索频道的Max本季度新增720万订阅用户 Netflix新增500万客户 康卡斯特的Peacock新增300万用户 不过媒体公司已开始关注盈利驱动措施 如广告支持层级和打击密码共享[3] - 鉴于Max的大量订阅用户增长和Netflix的减速 所有人都在关注迪士尼的流媒体数据 迪士尼因打击密码共享肯定会有增长 但这将是短暂的[4] 主题公园业务 - 主题公园业务状况也是首要关注点 美国主题公园的消费需求一直在放缓 上季度迪士尼报告其美国公园的游客人数持平[5] 寻找CEO接班人 - 迪士尼最近宣布将在2026年初任命新CEO 由即将上任的董事会主席James Gorman领导 投资者将渴望听到更多关于寻找接班人的细节[5]

文章核心观点 - 本周华尔街将密切关注迪士尼股票，其将于11月14日公布第四财季业绩，当前股价年初至今上涨13%，投资者关注盈利临近时是否还有上涨空间，公司第四财季业绩对确认其重回增长至关重要，长期投资者或因公司有吸引力的估值获得回报 [1][6] 迪士尼Q4预期 - 迪士尼第四财季销售额预计达225.9亿美元，较去年同期的212.4亿美元增长6%，成本节约举措显效，预计每股收益增长33%至1.09美元，去年同期为0.82美元 [2] - 迪士尼连续七个季度超出盈利预期，过去四份季度报告平均每股收益超预期18.01%，过去四个季度中有两个季度超出营收预期，平均销售超预期1.05% [3] 迪士尼流媒体会员情况 - ESPN+订阅用户预计达2573万，迪士尼+用户预计为1.2亿，但较去年同期的1.5亿付费会员有明显下降，加上预计达5100万的Hulu订阅用户，迪士尼正接近2亿总流媒体会员数，仅次于流媒体领先者Netflix的超2.8亿付费会员 [4] 迪士尼估值情况 - 迪士尼股价约102美元，远期市盈率为19.2倍，低于标准普尔500指数的25.3倍和Netflix的41.4倍，市销率低于2倍，而标准普尔500指数为5.4倍，Netflix为9倍 [5] 总结 - 迪士尼当前Zacks排名为3（持有），Zacks平均目标价为每股114.92美元，意味着有14%的上涨空间 [6]